社区

文 | 谢泽锋 编辑 | 杨旭然 “被贩毒集团掠走3.2吨黄金，价值2亿美金”，4000亿矿业巨头紫金矿业遭遇“黄金大劫案”的消息，在中文互联网迅速发酵，人们已经很久没听到过这类消息了。 根据华尔街日报的报道，该贩毒集团已控制了紫金矿业旗下武里蒂卡金矿绵延30英里的矿道，私人安保人员仍在与毒贩们战斗。 在中国企业掀起出海浪潮之时，紫金矿业的遭遇为正在走出国门的企业们敲响了警示钟。国际化是一场雄关漫道的长征，期间要面对海外各式各样政策变动、内乱、法律差异、文化冲突等等层面的风险，每一项都有可能随时葬送前期辛苦积攒的成果。 尤其是类似紫金矿业这样的企业，其矿业资产分布有相当大一部分位于拉美、非洲等经济落后区域，不仅经济发展滞后，基础设施薄弱，而且长期处于动乱之中。 紫金矿业是全球化的受益者，得益于多年布局的全球采矿能力，叠加铜、黄金价格升上到历史高位，助推其成为可以和力拓、嘉能可、巴里克黄金等世界巨擘掰手腕的行业翘楚。 “欲戴其冠，必承其重”，在享受全球化红利的同时，紫金矿业也必须承受其带来的风险。毕竟，陈景河可不希望《人类群星闪耀时》中苏特尔的故事在自己身上上演——一个功成名就的黄金大亨，最终被无数淘金者和暴徒洗劫一空。   01 动乱的黄金之国 黄金、咖啡、祖母绿、石油、毒品、动乱，这些都是哥伦比亚身上挥之不去的标签。 这个以哥伦布名字命名的国家被誉为南美洲的明珠，诞生了《百年孤独》的作者马尔克斯，但也出现了有史以来最嚣张的毒枭巴勃罗·埃斯科巴。 哥伦比亚自1964年5月27日爆发内战以来，一直持续至今，政府、左翼激进组织、右翼半法西斯分子和贩毒集团等势力相互角逐，2016年的停火协议并未阻止战乱。 这其中，毒枭是一支令人恐怖的势力。疫情期间，哥伦比亚毒枭和武装团体在国内部分地区就实施血腥封城，巴勃罗·埃斯科巴还曾拥有一支4万人的私人军队，富可

文 | 谢泽锋 编辑 | 杨旭然 半年海外收入超900亿元，H股上市创港股市场近三年最大IPO，国际化大幕徐徐拉开。家电巨无霸美的，正试图在海外再造一个新美的。 作为一家手握500亿现金，前三季度创造600多亿经营性现金流的公司来说，募资显然并非二次上市的主要目的。 受国内需求动力趋缓，消费者信心等多方面因素影响，国内家电行业进入新一轮调整周期，而更多海外国家则处于补库存、消费升级的景气周期，海内外冷暖交替，差异显著。 如今在全球化需求红利的拉动下，家电巨头纷纷将海外市场放在更加重要的位置。在今年初的美的集团经营管理年会上，集团掌门人方洪波明确表示：“全球突破是美的当下最核心的战略之一，要在海外市场构建出第二个主场。” 很明显，美的已将出海作为集团最高行动纲领。 赴港上市，就是再次加码国际化布局的一部分，其指向意义大于募资意义。 国际化是一场雄关漫道的征程，美的目前虽已坐上全球家电头把交椅，但从OEM为主转向OBM（自有品牌），在海外中高端市场抢占优势地位，还需要时间沉淀。 而且，海尔、格力、海信等同侪们已经纷纷加入出海大军，从国内战场到全球战场，新的市场、新的组织再造、新的文化融合、新的研发体系等等一系列挑战，美的都需要重新审视和突破，并且面对更新的竞争局面。   01 从辅助市场到第二主场 1988年，20岁的美的，成为广东省首家获得自营进出口权的公司，并被授予“国家机电产品出口基地”的称号。这是美的国际化的发轫期。 彼时美的销售额才刚刚突破1亿元，面向海外市场采取了OEM（贴牌生产）的方式。生产基地坐落于广东顺德（后在越南建厂），凭借当地廉价劳动力的优势，开拓海外市场。 但当时的海外市场只相当于“打辅助”，处于城镇化、人口、消费升级三大红利期叠加的国内市场，才是真正的主战场。 到2010年起，随着竞争力的跨越式提升，国内家电巨头掀起海外并

文 | 小卢鱼 编辑 | 杨旭然 随着美国大选结束，上证指数也即将触及3500点高位，投资者对市场行情的看法也出现了明显分化。 一方面是A股市场两融余额在三年后重返1.8万亿元，维持在相对高位的融资买入额，暗示着还有不少专业投资者在“跑步进场”，一方面是A股上市公司密集发布股东减持公告，仅过去一周就有64家，其中不少是公司5%以上的股东。 大股东减持历来是件容易挑动市场情绪的事情。虽然投资者不应仅凭此单一因素做出投资决策，但在实际情况中，大股东减持还是被许多投资者视作牛市止盈、熊市割肉的重要信号。 有些大股东为了绕道减持、变相减持，也花招频出，或通过信托、资产管理计划，或通过一致行动人，让股民大呼防不胜防。这之中，上市公司创始人、实控人搞离婚式减持，是其中最难评价的。 虽然减持是股东的权利，但太难看的吃相也难免不让投资者心生不满。   01 异动 投资者通常会将股东减持视作判断公司股价走势的重要依据，这并非毫无根据的事情。事实上，不少金融机构的分析师在判断市场流动和仓位时，就会把产业资本净流出作为重要的参考指标。 产业资本很多是从公司初创时代就投入，一路陪伴公司成长至上市，是一类稍显特殊的重要股东。其投资目的往往不是为了短期获利，而是为了参与公司的长期发展，并在合适的时间点退出以获取财务投资收益。 产业资本的操作通常是逆周期的，即在市场低迷时通过增持股份或回购股票来稳定市场，在市场高涨时则通过减持股份以获取收益。 产业资本净减持可以理解为一种不太掺杂个人情感的止盈信号，无论这部分资本是来自机构或者自然人。 市场对产业资本净减持的情绪反应通常也不会有对公司创始人、实控人减持那么大。这是因为公司创始人、实控人减持往往有很强的信号效应，代表了公司最高层领导者对未来发展的看法。 如果实控人选择在股价高位减持，市场可能会将其解读为内部人士认为当前股价已经

文 | 老鱼儿 编辑 | 杨旭然 英国作为世界上最重要的留学目的国之一，其国内的一些大学可谓是世界各国学生的“朝圣之地”。在中国，人们对英国的教育和留学项目尤其关注。 根据英国高等教育统计局（HESA）公布的数据，2019年时，中国内地学生获得英国签证的数量就已经超过10万人。 即便是在2020年这个特殊的年份，英国“留学重镇”的地位，也没能被撼动。甚至在这一年，英国首次超越美国，成为中国留学生的首选留学目的国。 2022年之后，随着政策的放松，中国留学生赴英留学人数出现了报复性增长，达到了历史上从未有过的顶峰时期。 但仅仅两年之间，英国留学开始变得不香了！ 根据英政府最新公布的《年度签证数据统计》显示，2023年7月到2024年6月的一年内，英国内政部共发放43万份学生签证，较去年同期签证发放量下降了13%。 其中，中国内地学生的获签数量也比前一年减少了434份。虽然变化并不太大，但也已经是连续第二年下降，相比2019年的数据甚至更低了。 “英国留学”这个曾经闪烁着光芒的四个大字，如今正在以肉眼可见的速度褪色。而其背后的原因，恐怕不是“人多”两个字就可以解释清楚的。   01 英国居，大不易 英国留学热度减退，是多种“劝退”操作的合力作用。其中最具杀伤力的，当属各种费用的增加。 最近，牛津、剑桥、UCL、KCL等部分英国大学公布了2025/26学年的学费。 以牛津大学为例，这所全球QS排名前三的学校，本科学费已经涨至3.5万-5.9万英镑区间，涨幅大概在6%-21%左右。硕士学费则升至3.3万-8.4万英镑区间。其中诸如工程专业，从约4.9万英镑，飙升到约5.9万英镑，相当于每年要多缴近十万人民币。 而对于英国的大学来说，学费的持续涨价已经是多年来的家常便饭。过去的20年，牛津大学国际生学费从约1.5万英镑涨到现在，涨了300%；伦敦大学学院

文 | 小卢鱼 编辑 | 杨旭然 央视新闻报道，当地时间11月6日凌晨，美国前总统、共和党总统候选人唐纳德·特朗普在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布获得2024年美国总统大选的胜利。 在整个选举过程中，全世界也目睹了美国民意的割裂、各种阵营的对立以及对如何改变现状的迷茫。即便是那些最迷信美国强大的人，也应该可以从这种种的对立和割裂中感受到这个曾经全球最强大国家的困境。 就像特朗普在胜选感言中所强调的，“我们的国家需要帮助，而且非常需要帮助。” 而远在大洋彼岸的中国股民，似乎也以一种奇怪的方式参与到美国大选的剧情里，在A股上演了“川大智胜大战哈尔斯”的戏码，最终也是以川大智胜大胜哈尔斯的结果告一段落。给这场全球瞩目的大选留下了一个令人啼笑皆非的画外音。 一场史上最为昂贵——无论是从哪种角度、任何周期来看都最为昂贵的大选，最终以特朗普的胜利落下了帷幕。虽然他承诺将“帮助我们的国家治愈伤痛”，但美国的分裂、全球的动荡都远远没有结束。 甚至可以说，这些分裂和动荡，即将进入到一个需要屏住呼吸的加速期。   01 站队 本次竞选期间，关于性别、移民的问题在美国社会闹得沸沸扬扬，甚至在美国之外的地区互联网上也引起了大规模讨论，但最受关注的议题其实是经济。 据美国有线电视新闻网（CNN）当地时间11月5日报道，初步出口民调显示，67%的受访者认为，当前美国经济状况不佳或糟糕；大约45%的受访者表示，他们的生活状况比四年前更差。 多数美国选民对当前美国形势持负面看法，约四分之三的受访者对现状表达了不满。 不过令人遗憾的是，特朗普和哈里斯在本次竞选期间，都没能就如何改善美国经济拿出更加实际的“药方”。 特朗普主张继续推进大规模减税、减轻企业所得税，停止外包，把美国变成制造业超级大国，对外加征关税；哈里斯主张对企业和富人群体加税，对小型企业扩大税务减免，支持住

文 | 谢泽锋 编辑 | 杨旭然 7家中国门店，‌‌创造843亿销售额，平均每家门店16.7亿元，部分热门店面年收入甚至超过30亿元。2024年，山姆会员店极有可能拿下千亿营收规模。这让外界重新见识到了中国中产阶层强劲的消费能力。 凭借聚焦月薪2万元以上的中产，为这些会员甄选优质商品，山姆在冰火洗礼的零售行业中逆势上行。 山姆、Costco这种会员超市的成功关键，就在于精选商品，和精心设计的会员体系。通过为会员节约挑选时间、提供“不翻车”的商品，吸引一大批中产拥趸。即便是在宏观经济不确定性增强，房价进入下行周期，资本市场动荡的时期，也能大赚特赚。 视频平台上，各种“买货攻略”爆火，许多消费者对这个超级洋品牌产生了一定的推崇心理，甚至出现了“分瑞士卷”这种极端话题。 毫不夸张地说，山姆会员店在中国已经成为一家现象级零售企业，其势头之猛已经超过所有行业从业者的预期，值得深入研究。   01 强劲消费 11月3日，打假博主松哥发布视频，揭露良品铺子多款产品涉嫌配料表造假，藕粉掺杂木薯淀粉，酸辣粉内未检测出有“粉”。一时间，食品安全问题再次成为舆论热议的焦点。 “吃的安心，买的放心”，一直是对性价比不那么敏感的中产阶层极为重视的维度。山姆抓住了这个需求，在寒风凛冽的城市中产消费环境中异军突起。 过去五年，超市百强销售规模连续下滑。2023年为8680亿元，仅有2019年的88%；门店数量在2020年达到3.1万家的峰值后，到2023年跌至2.38万家，减少近四分之一。 就连山姆的东家沃尔玛，过去两年多，在中国就关闭了近60家卖场，今年上半年，至少17家门店闭门谢客。 随着会员店的兴起，沃尔玛将发展重点逐渐倾斜至山姆。据统计，山姆平均每家店的销售额超过16亿元，以近50家的门店数量撑起了沃尔玛中国三分之二的销售规模。 2022年，山姆销售额约660亿，2

文 | 侯恬 编辑 | 杨旭然 赚的多不如退的早。已经有越来越多的年轻人开始向往养老生活，研究“提前退休“。 而“奋斗”作为一个人生选项，其价值对于很多人来说似乎正在日益缩小。 互联网上流行的不再是成功学，而是越来越多的躺平学甚至是养老学——年轻人不再讨论怎么更快的升职加薪，考虑怎么早点退休过清闲日子的越来越多。 逃离北上广回老家躺平，逐渐成为热门话题。但真正有能力、有魄力彻底提前退休的仍是极少数。大多数人所说的“养老“只是短暂放松调整，经济是”提前养老“路上的最大阻碍。想实现长期的 “退休”，无论是在经济还是心态上，都要做好充分的准备和决心，要放弃的非常多。 随着青年养老越来越多，青年养老院、小城养老、寺庙、疗愈等相关产业也开始崭露头角。尽管被冠以“养老”的头衔，但这些产业并不是真正意义上的养老院，更多的是提供情绪价值，为焦虑的年轻人提供一个类似避风港的小环境。 值得注意的是，绝大多数年轻人并非缺乏责任心、懒惰，更多的是面对工作上的高压竞争以及社会结构固化难寻出路，心生退意。而且所谓“养老”，通常只能是一种低层次生活需求的维持状态，其中并没有商家、自媒体所传播的那么多轻松和惬意。   01 思潮 面对竞争压力，不乏会有人另辟蹊径，早早通过自由职业逃离朝九晚五的生活，甚至于提前退休。同时，许多仍在职场辛苦打拼的年轻人对此难免心有戚戚。 2022年，调研工厂曾对5824个青年就“躺平“话题进行问卷调查，结果显示，高达97%的人身边都有或多或少的“躺平”现象，其中15.6%的人表示身边躺平现象大量存在。而年轻人躺不平的最大理由就是经济问题，收入无法覆盖日常开销，想躺又不敢就是常态。 从不同城市之间的躺平比例差别中可以明显的看出来，三线以下城市”躺平“现象的比例明显高于一二线城市，最可能的原因就是一二线城市生活成本偏高。  来源：数据工厂

文 | 小卢鱼 编辑 | 杨旭然 中国家电行业已经进入慢增长周期。据国家统计局公布，2024年1至7月，行业累计主营业务收入达到1.1万亿元，同比增长4.6%，略低于GDP的增速。 而行业头部企业虽然营收规模没有明显增长，但利润仍然有上升空间。10月30日，家电龙头企业美的集团、格力电器、海信家电等纷纷公布最新财报，显示前三季度公司净利润同比增幅在9%-15%。 这种情况下，今年双十一对于家电企业冲业绩来说更显重要，尤其今年还有国补政策和更大力度的平台补贴。 10月25日，在商务部消费品以旧换新专题新闻发布会上，商务部消费促进司司长李刚介绍完近期相关工作成果后，也着重表示商务部将抢抓“双11”等重要消费节点，以取得更大成效。 从平台到企业，再到政策面，都将今年双十一视为非常重要的促消费、保增长的重要议题，今年双十一也因此成为几年来力度相当大的一届。对于消费者来说，重拾消费热情已经有了更多的理由。 但拉动行业增长的不只有政府补贴，更有品牌商家的跟进投入和平台“双11”的优惠机制，多重叠加的补贴为许多消费者提供了下单的动力。   01 普惠 国内家电需求因房地产逆周期、居民消费信心不足等原因，今年的表现较为疲软。为了扭转这一趋势，3月就开始了新一轮以的旧换新政策，国家倡导各地出台补贴政策支持居民消费，但收效有限。 直到8月中旬以后，家电以旧换新政策在全国各地区逐步落地，电商平台与社交媒体加入宣传推广，才让众多消费者重燃买新家电的兴趣。 不少用户热心分享自己的“国补使用攻略”，介绍了政策补贴涉及的类目、不同地区补贴领取的注意事项、不同平台补贴的力度大小，以及如何解决补贴资格显示已被占用等问题。 在天猫等电商平台上，也可以通过搜索“政府补贴”等关键词，跳转到相关商品的专属页面，或者搜索感兴趣的家电品种，商品的标签上也会显示是否含有政府补贴，供消费者参考

文 | 老鱼儿 编辑 | 杨旭然 10月31日，四川长虹股价再度涨停，这已经是其12个交易日内收获的第10个涨停。截至2024年10月31日中午收盘，其公司股票连续12个交易日累计涨幅170.61%。 今年以来，其市值涨幅已经超过了210%，达到761亿元，创下了1994年上市以来的新高。 这时，距离四川长虹第一次市值超过600亿，已过去26年之久。遥想1998年1月9日。当时四川长虹市值达到650亿元，一度成为早年的“A股股王”，风光无两。如今700亿市值在A股已经有些平淡，但能在26年之后再次碰触到曾经的辉煌，仍可称得上奇事一件。 四川长虹股价表现（自2024年1月至今） 四川长虹虽然再次获得了市场关注，但不论是企业的业绩表现，还是在行业中的号召力上，相比1998年都已不可同日而语。 上世纪90年代，四川长虹是彩电市场中当之无愧的领头羊。而如今其市值增长依赖的，是多种多样的“概念”引发的资本热情。这些概念就像在市场火热时不断加上去的柴火，让四川长虹的市值被烘托得轰轰烈烈。 股价层面的炙热和基本面的平淡，形成了价值面上的背离。四川长虹这个曾经中国股市的王者，如今正以一种让人唏嘘的方式重新回到人们视线之中。   01 概念众多 10月30日晚，四川长虹连续两天发出股票交易风险提示公告，指出近10个交易日内，四川长虹股票已发生3次异常波动，涨幅偏离值累计达到+100%。 可以确定的是，其股价异动的支撑力肯定不来自业绩表现。10月25日晚间，四川长虹发布2024年第三季度报告显示，其前三季度营业收入772.98亿元，同比增长10.33%。公司归属于母公司所有者的净利润3.45亿元，同比减少28.03%。 营收表现稳定的同时，其净利润表现长期处于低位，扣非净利润也仅有1.82亿元，毛利率也从去年的11.38%降到了9.93%。 这样的业绩表现换来股价

近年来，受外部环境以及市场竞争等多种因素的影响，规模庞大的商业地产市场，城市能级、项目质地间的分化愈发显著。 有研究报告显示，9月份，高能级城市购物中心的日均客流走势，显著高于全国整体表现，在暑期的全国旺季结束后，顾客平均到访天数依然有明显提升。 可以看到，在高能级城市，消费者对优质购物中心的游逛偏好仍在提升。在这个维度上，准一线城市有着不亚于一线城市的发言权，最直接的表现是，近年来，在准一线城市涌现诸多代表项目，如杭州的湖滨银泰in77、重庆的龙湖时代天街等，这些项目以巨大的商业辐射范围、领先的客流人气，在所属城市获得极高的市占率。 龙湖重庆时代天街· 时代大道 那么，在消费热度持续升温、市场变化更为频繁的准一线城市，运营商如何获得突出表现，是个极具研究价值的课题。   01 龙湖天街成为人气购物中心 近日，赢商tech与高德地图联合发布了《人气购物中心排行榜》，该榜单通过线下到访客流规模、活跃度，及地图搜索、点击、导航等热度指标综合评测，在全国6800+购物中心中，找出实力坚挺的人气王。同时也为全国8大主流城市的160个购物中心的人气进行了打分。其中，在2024年9月典型城市人气购物中心总榜单中，来自准一线城市的购物中心可以说是表现非常抢眼，杭州湖滨银泰in77、成都IFS和龙湖重庆时代天街三个项目纷纷冲入全国TOP5。 若继续聚焦杭州、重庆、成都三座准一线城市，我们发现，龙湖同时出现在三个城市榜单中，且在每一个榜单中，龙湖都实现了多个项目同时上榜。 例如，在重庆人气购物中心TOP20榜单中，龙湖有7个项目上榜，并且霸榜前一二名；在杭州，龙湖的人气也仅次于“地头蛇”银泰，龙湖杭州滨江天街、龙湖杭州西溪天街、龙湖杭州金沙天街分别获得第2、第5、第6的成绩；同样，在成都这座高奢购物中心“卷生卷死”的市场里，龙湖还是有3个项目进入榜单。 在上榜项目中，多为成熟的老牌