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医药行业的困境，还在蔓延。 尽管行业已经连跌了三四年之久，且部分头部医药企业市值已经跌去了80%，甚至90%以上，但医药行业的春天，仍未到来。 面对跌跌不休的“惨状”，部分投资者已开始心灰意冷放弃了坚守，但大部分医药企业还是选择了坚持，在寒冬中等待春天的来临，并且做着积极的准备，龙岩医药大佬张步镇就是其中之一。 过去两年，张步镇在资本市场经历了一轮“冰与火”的洗礼。 他创立的药师帮 $药师帮(09885)$ ，自2023年6月上市之后，经历了一轮短暂的暴涨，涨幅超过了200%，市值一度突破了430亿港元。 然而，这种高光时刻并未维持多久。面对“解禁”带来的冲击，药师帮不到三个月的时间股价就跌去了90%，市值蒸发超过了380亿港元。直至最新收盘，药师帮的股价仍在底部徘徊，最新市值仅剩40亿港元，跌幅较最高位仍超过了90%。 从大涨到暴跌，不到半年的时间，且在基本面无任何变化的情况下，这种非理性的杀跌，也让张步镇认识到了资本市场的残酷。 那么，药师帮的成色如何？究竟有没有被市场错杀？ 根据药师帮2024年上半年财报显示，报告期内，公司实现营收88.14亿元，同比增长10.6%；经调整净利润为9141.1万元，同比增长30.3%；归母净利润2182万元，同比扭亏为盈。据悉，这份财报是药师帮近年以来最好的一份财报，该份财报对于药师帮而言，具有重要的意义。 实际上，近几年随着京东、阿里、美团等电商巨头的布局，医药电商行业处于非常内卷的状态，时刻面临着不盈利就出局的局面。 而药师帮能够在当下的市场环境下，由巨亏转向盈利，足见其在商业领域的韧性。无奈的是，由于电商巨头掌握绝对的流量入口，因此药师帮的压力并不算小，但好在药师帮终于跨过了亏损的节点，未来业绩有望持续放量。 另外，值得注意的是，自高点以来，药师帮

此前，宁德时代的一份文件，引起了市场关注，这份文件的主要问题是，围绕“出海”展开。此前，宁德时代与Stellantis集团双双宣布，双方将各持股50%成立一家合资企业，在西班牙萨拉戈萨建设一座大型磷酸铁锂电池工厂，总投资高达41亿欧元，折合人民币约313亿。据媒体介绍，该工厂计划于2026年年底在西班牙萨拉戈萨的制造基地开始生产，年产能可达50GWh。 $宁德时代(300750)$

中国制造正面临着前所未有的“危”与“机”。 一方面，中国制造持续展现出强劲的发展态势。自2010年首次超过美国以来，中国制造业的总体规模已经连续14年位居全球第一。2023年，我国制造业增加值达到33万亿元，占全国GDP比重达到31.7%，占全球制造业的比重近30%，制造业大国的地位更加巩固；但另一方面，低端产能过剩、生产要素效率偏低、高端创新不足等诸多问题日益凸显，成为制约行业发展的关键因素。 在这样的背景下，中国制造正处于“由大变强”的关键转折时期。 让人欣慰的是，业内企业已经意识到了粗放式发展的不可持续性，并积极从低端的“加工”向高端的“创造”进行转变。 在这一转型的过程中，环境、社会和公司治理（ESG）理念逐渐受到重视，并在中国制造业的变革中发挥着越来越深远的作用。 10月16日至18日，由中信集团、新浪集团主办，新浪财经、中信出版集团承办的2024环境、社会和企业治理全球领导者大会（ 以下简称“2024 ESG全球领导者大会”）在上海市举行。作为国内规模最大、国际影响力极强的ESG盛会，本次大会深入探讨超过50个核心话题，其中特别结合当前政策背景，设置了多个和制造业紧密相关的议题，包括“ESG理念下的制造业可持续发展”“制造业的循环经济发展模式”“灯塔工厂：智能“智造”打造可持续车间”等。 在关于ESG话题的热烈讨论中，许多中国制造企业代表不约而同地表示，ESG已经成为中国制造不能回避的一道“必答题”，中国制造企业用实际成绩证明，中国制造完全有能力答好这道“世纪之题”。 挑战之下，中国制造应对ESG大考 近些年来，中国制造面临的挑战，主要来源于需求和供给的不断再平衡。 随着2022年人口出现近几十年来的首次下降，我国进入了人口负增长的时期。这意味着，国内人口红利开始消失。此外，2023年，由于低端产能过剩，我国制造业整体的产能利用率仅为75.3%。大量产品集中在低

车企之间的悲欢并不相通。 这几天，极越的消息充斥在各大平台的头条。而另一边，同样作为造车新势力的阿维塔却悄然完成了新一轮的融资，融资金额高达110亿。 据阿维塔披露的消息显示，12月17日其已完成了超110亿元C轮融资，本轮融资由长安汽车、渝富系基金、南方资产系基金、国投系基金、交银投资以及其他战略和市场化投资人共同出资，投资团队实力相当强大。 除了完成C轮融资之外，目前阿维塔已经同步开启上市准备工作，拟于2026年IPO上市。 作为背靠华为、宁德时代 $宁德时代(300750)$ 以及长安汽车三大巨头的新势力企业，阿维塔的处境显然比大部分造车新势力要好得多。 从销量来看，阿维塔从2022年底开启交付，2023年作为品牌第一个完整交付的自然年，全年总销量为2.96万辆，距离其当时所设下的10万辆年销量目标完成率仅不到30%；到了2024年，阿维塔前11个月的累计销量为62,539辆，虽然销量同比翻了一倍有余，但月均销量也不过5700辆，跟第一梯队仍有巨大的差距。 经过这些年的发展，新能源汽车市场已经开始进入淘汰赛阶段。在这种大背景下，车企之间的竞争将会更加激烈，因此留给阿维塔等车企的时间并不会太多。 强大的融资实力 作为长安汽车旗下的高端新能源品牌，阿维塔自品牌创立的那一天起便被寄予厚望。 然而，阿维塔的发展却并不及预期。虽然有着华为和宁德时代的加持，但阿维塔在2023年全年销量仅为2.96万辆，月均销量还不够3000台；到了2024年，阿维塔前11个月的累计销量为62,539辆，虽然销量同比明显增长，但其实月均销量也不过5700辆。 要知道，在新能源渗透率超过50%的当下，月均销量突破2万才算是“及格线”。以表现最好的理想汽车为例，今年前11个月理想汽车的累计销量为441995辆，月均销量

光伏行业的淘汰赛，正在接近尾声。从当下的趋势来看，随着光伏行业的不断发展，BC技术已经从曾经的“非主流”逐步走向“主流”。在这种背景下，拥有BC技术优势的隆基绿能，则成为了行业的希望之光，理应率先复苏，并且打破行业的困境。但从市场表现来看，似乎其并未获得市场以及资本的一致性认可。 $隆基绿能(601012)$

市场的行为，只能用市场调节。 在游资的推动下，一鸣食品的股价无视任何基本面，走出了“六亲不认”的步伐，短期涨幅超过了200%，总市值最高超过了138亿元，股价创下了历史新高。 在基本面无任何变化以及消息面不存在任何收购、重组的情况下，面对12天12板的疯狂炒作，一鸣食品也是赶紧提示风险。 12月12日，一鸣食品发布了股价严重异常波动的公告，公告提示到： 第一，公司股票已经连续12个交易日涨停，近12个交易日公司股票累计换手率达到 76.13%，存在短期内大幅下跌的风险。 第二，2024年12月11日当日平阳心悦、平阳鸣牛、平阳诚悦三家合伙企业共计卖出 200000股，合计金额 631万元。 第三，公司目前经营情况正常，基本面未发生重大变化，公司股价已严重脱离基本面，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。 风险提示后，次日，一鸣食品封死跌停板。且随着情绪的退潮，12月17日，一鸣食品再度跌停。 当然，关于一鸣食品的炒作问题，实际上并非个例，炒小炒差也是市场目前的风向之一，至于基金重仓板块，目前表现则一言难尽。 以最近表现良好的消费赛道为例，券商中国认为，当下消费食品赛道的炒作核心几乎清一色聚焦于公募基金放弃或缺位的小票，这使得当前消费食品赛道的行情具有显著的游资逻辑，而游资圈定的品种往往以不存在公募重仓为核心标准，这也意味着拉动消费主题基金净值的基本面行情仍需等待。 作为消费赛道的炒作的龙头，一鸣食品的强势表现，带动股票市场“非主流”消费股的反复活跃，大部分受益品种主要指向市值规模偏小的标的，包括熊猫食品、双塔食品、惠发食品、骑士乳业、品渥食品、贝因美等公司。 在这种背景下，一旦某一只业绩较差的公司股价被炒高，那么在股价崩塌时，往往受伤的只能是散户投资者。以一鸣食品为例，其股价高涨的同时，公司股东随即高位减持，抛出了一份减持计划。 12月9日晚间，一鸣食品公

民生银行发布公告：新希望集团看好本行长期发展，其子公司新希望化工拟通过二级市场增持本行股份。截至公告日，新希望集团控制的南方希望实业和新希望合计持有民生银行总股份比例4.96%，增持后，“希望系”合计持有民生银行总股份比例将超过5%，民生银行将就持股5%以上股东变更事项向国家金融监督管理总局报送核准申请。若能顺利增持，“希望系”将成为仅次于大家人寿的第二大股东。 $民生银行(01988)$

面对行业“寒冬”，TCL中环终究还是放下了逆势扩张的“执念”。 11月29日，TCL中环发布公告称，公司将终止向不特定对象发行可转换公司债券，募投项目中太阳能电池相关项目暂不推进。 从TCL中环的角度来看，做出这一决定相当不容易，因为这一次终止的可转债项目早在2023年4月就开始筹划，期间由于光伏行业供需失衡的原因，深交所一共对TCL中环发出过4轮审核问询函，而TCL中环此前有下修可转债规模作为应对策略，没想到“熬”了一年半时间，TCL中环还是选择放弃了。 自从被TCL收购后，TCL中环便一直以市占率作为核心KPI。 在TCL中环的财报致辞中，李东生一度将“硅片全球市占率 NO.1，综合实力全球 NO.1”作为TCL中环的战略目标；在实际经营中，TCL中环为了扩大市占率，甚至不惜做起了“赔本买卖”，即卖得越多赔得越多。在同行纷纷减产的时候，TCL中环却仍将产能“拉满”，今年上半年TCL中环的产能利用率为80%至100%，近乎满负荷的状态。 诚然，这样的策略确实让TCL中环更进一步。截至2024年6月，TCL中环的光伏硅片出货月市占率已提升至30%左右，但同时其财务状况却不容乐观。目前，TCL中环总算是放下了对市占率的“执念”，主动终止发行百亿可转债。 “疯狂”扩张 2020年，TCL以125亿元收购中环集团100％股权，进而拿到中环股份25.55%的股份，成为其最大股东。 被TCL“收编”之后，由于TCL过去一直主张“规模第一”的理念，TCL中环也一改过去求稳的经营策略，开始追求市场占有率，并就此开启大举扩张。 具体操作上，TCL中环不但自身积极扩张产能，还进行了对外并购。在产能扩张上，TCL中环在2023年宣布总投资106亿元，拟在广州投建25GWN型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目；在对外并购上，TCL中环先后花费近40亿元持续并购新加坡光伏公司Maxe

因为解禁而引发大跌，在港股市场并不稀奇。年内上市的宜搜科技，就是其中的典型。随着宜搜科技的解禁潮来临，公司股价暴跌。根据数据显示，11月18日、11月19日，该公司两日分别下跌66.62%、48.75%。 $宜搜科技(02550)$

光伏行业的淘汰赛，正在接近尾声。 一些中小产能的厂商要么停产，要么处于停产的边缘，而那些头部的光伏企业，尽管依旧艰难，但是胜利的曙光已经近在眼前。 在这种背景下，头部的企业已经吹响了反攻的号角。 近期，光伏一大分支的BC技术派有些“躁动”。 根据媒体报道，隆基绿能 $隆基绿能(601012)$ 董事长钟宝申和爱旭股份董事长陈刚在一场直播中，少见地同台为BC技术“站台”。 作为光伏行业两家龙头企业，他们的掌舵人同时发声，而这种方向释放的信号也就不言而喻了。当然，BC技术是否能够代表未来的主流方向，这点仍需要验证。 在此之前，一场学术会议中，爱旭股份、隆基绿能以及TCL中环旗下的Maxeon这三家主攻BC技术的光伏巨头曾齐聚一堂，共同讨论过BC技术未来的发展路线。 从行业动态中不难看出，经过这几年的发展，一开始还是“少数派”的BC技术已经成长起来了。不过，虽然BC技术正在快速发展壮大，但作为BC技术路线“拥趸”的隆基绿能却依旧表现不佳，业绩以及股价都遭到了较大的冲击。 截至最新收盘，隆基绿能股价报收17.02元/股，总市值为1289.78亿元。根据统计显示，年内隆基绿能的股价跌幅为25%，而同期上证指数则上涨了14%。值得注意的是，从最高点算起，隆基绿能的股价仍跌幅超过70%，市值则蒸发超4200亿元。 按常理而言，近年来随着BC技术快速发展，隆基绿能作为最大的受益者之一，其应该在光明的前途当中，率先触底反弹走出谷底，但为何其股价还在犹犹豫豫缓慢向前，那么市场到底在担忧什么呢？ “单晶硅时刻”仍未来到 2006年，初入光伏市场的李振国做了一个大胆的决定——“单押”单晶硅。 当时，市场的主流路线则是多晶硅。作为市场的少数派，李振国和隆基没少被行业排挤。但李振国并未就此妥协，而是选择了迎头向前。 经