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转眼间，国庆长假即将结束，在A股休市期，外围市场已经出现风格波动。与节前相比，石油、天然气、煤炭等周期性行业依旧强势，科技股板块在美国国债收益率的大幅上升的情况下受到明显的压制。整体的市场逻辑已经正在发生改变，从宏观上看，美联储缩减QE脚步越来走近，美元指数反弹至94附近，美国10期国债收益率上升至1.477%，流动性已经开始逐步的缩紧。在此情况下，资本市场不再是大水漫灌，资本将流向收益相对确定能源、银行、高端制造等行业，对于互联网科技企业的估值预期将会再次出现明显的下降。一、经济滞胀，结构化行情来临疫情后各国“放水”带来了经济高通胀的局面，美国CPI月度同比已经进入5时代，欧盟则是超过了3%，日本和中国虽然CPI涨幅不明显，但是受到大宗商品价格上行的影响，原材料价格上行明显，PPI与CPI剪刀差效应明显。（图片来源:烫金海根据公开资料整理所得）在高通胀的局面下，经济复苏可能会引发新的通胀，进面进一步的推动大宗商品价格上涨，形成更加严峻的通胀局面。虽然，对于是短暂通胀，还是长期市场还仍有争议，但现实情况不容乐观。（数据来源：东方财富Choice，烫金海）美国财政部原部长劳伦斯·萨默斯在公开场合表示，在过去的16个月里美国的财政刺激达到了美国GDP总量的30%。同时储蓄率也非常高，储蓄率上升导致美国居民的银行账户充足，而这点是在第二次世界大战之后没有见过的。面对高通胀，各国开始收紧银根，俄罗斯、新西兰、巴西、挪威等发展经济体先后上调利率，美国在9月份FOMC会议上也放出收紧流动性的论调。不过，由于高通胀持续，经济并未彻底的复苏，若收紧银根可能面临经济停滞局面。如此一来，70年代美国的“滞胀”问题可能再次显现。华尔街的投行已经开始预测美国“滞胀”来临，高盛在近几个月，连续三次下调美国GDP预期，将美国第三季度美国GDP预期从8.5%下调至5.5%，同时，上调美国的核心PCE指数

国庆节后的港股首个交易日，港股“恒大系”下的两支个股——中国恒大、恒大物业先后发布短暂停牌公告。对于停牌的原因，两家公司并未透露。不过，另一支内房股——合生创展，也于当天早间公告称，在联交所短暂停止买卖。（图片来源：港交所公告）在合生创展公告中，披露相关原因，称将收购一家在联交所上市的公司，但并未披露相关的具体的公司。由于合生创展也是地产企业，其发源地在广州，与恒大有着相似背景，两则公告合在一起，市场便有传闻称，合生创展拟收购恒大物业约51%股份，获恒大物业控股权，交易金额或超400亿港元。传闻虽然还未有定论，但恒大破产重组已是大概率事件，瘦死的骆驼比马大，在恒大仍拥有大量优质资产的情况下，万科、碧桂园先后传出要参与恒大资产的重组。然而，此次传闻的“白衣骑士”——合生创展，却是一个名不见经传的房企。一、合生创展是谁根据公开资料显示，合生创展集团有限公司(合生创展),于1992年在香港成立,1998年在香港联交所主板上市(00754.HK)。公司的创始人朱孟依是地地道道的广东人，为人格外的低调，几乎从不在公开媒体前露面。在朱孟依的带领下，合生创展集团从广州逐步向全国其它城市进军，在北京、上海、天津均有合生创展的物业项目。2020年合生创展的总资产达到3008.71亿港元，年收入达到343.71亿港元。虽然无法比拟碧桂园、万科、融创等大型名企，但是在地方区域型房企业中也算得上姣姣者。目前，合生创展的业务可以分为五个板块：地产板块、商业地产板块、物业管理板块、基建板块与投资板块，2020年的收入分别为：190.75亿港元、36.24亿港元、21.34亿港元、15.08亿港元及80.30亿港元。（数据来源：烫金海根据公开资料整理所得）作为主业的地产板块，在高压政策下，合生创展的地产仍保持着强势的增长。数据显示，2020年地产板块的销售收入190.75亿港元，同比增长48.47%。同

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