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文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群 编辑 | 康娟 特斯拉的商业模式即将发生深刻的转变，这是我们第一次把软件和车辆互联服务这两项业务的收入纳入对该公司盈利和基本预期情境下的估值预测。 由于特斯拉(Tesla, TSLA)将于12月21日被正式纳入标普500指数，指数基金正在争相把特斯拉加入自己的投资组合。买盘热潮进一步推高了特斯拉的股价，周四盘中一度涨至508美元，创下52周新高。特斯拉本周累计上涨了20%左右，市值达到4641亿美元。 《巴伦周刊》在之前的报道中曾指出，特斯拉被纳入指数相当于释放出这样一个信号：标普500这只权威指数相信电动车行业以及特斯拉的未来。 纳入标普指数的消息不仅引发了本周特斯股票的购买狂潮，还令电动车股全线上涨，小鹏(Xpeng, XPEV)上涨了27%，涨幅甚至更甚。 体量太大，或需分阶段纳入标普 如果按市值算，特斯拉被纳入标普500后，将是其排名前10的最大成分股。如果一次性被纳入必然会给该指数的每日交易造成很大影响。跟踪该指数的资产管理公司将不得不迅速买入数百亿美元特斯拉的股票，而卖出其他公司的股票，以反映这些公司在指数中权重的下降。 有鉴于此，指数委员会正在考虑分阶段（两次或多次）把特斯拉纳入指数，以此来分散对交易的影响。分阶段纳入可以让跟踪标准普尔500指数的指数基金更容易把基金和指数之间的回报差异降至最低。 但《巴伦周刊》提醒投资者，标普500指数只是一个指数，而投资者的资产是掌握在指数基金经理手中的，基金经理必须通过时不时买入和卖出来跟踪指数，而什么时候买或者卖、怎么买怎么卖对投资者回报的影响更大。 指数基金如何交易并不是由标普全球指数委员会决定的。“这是一个基金经理如何操作的问题，”标普全球发言人在电子邮件中告诉《巴伦周刊》。 未来几周，更多基金将不得不跟上 除了指数基金的买盘，当特斯拉正

【滴滴程维：每辆汽车只有5%的使用时间，滴滴提高了12倍】11月16日，滴滴出行正式发布与比亚迪合作设计生产的首款定制网约车D1。这款车基于滴滴平台上5.5亿乘客、上千万司机需求以及上百亿次的出行数据，在车内人机交互、司乘体验、车联网等多方面进行定制化设计。据称这是第一台按照公里付费的汽车。滴滴CEO程维表示，到2025年，D1及升级后的D3、D4将超过100万台。目前汽车只有5%的时间被使用， 滴滴让每一辆汽车使用时间超60%。 [眼眼]外观还行，就是有点绿$比亚迪股份(01211)$ $比亚迪电子(00285)$

很明显今年新能源车是站上了风口。4家车企上涨连带着开心汽车，小牛电动都疯了一波。用的来说看涨人士的意见是看好未来庞大的替代市场，因此得出估值不高的结论。看空的人会讲重资产行业的特性等方面。我要说的是另外一个方面的事。 长期来看电动车市场的好是毋庸置疑的，但是我个人认为由于政策的导向这需要5到10年的发展，才能迎来行业的爆发期。这5到10年也是给各家新兴厂商打下根基的时间和老牌厂商转型的时间。因此我认为目前国内三家的股价很可能是国内的庄在想办法从资本市场拿钱反哺公司进一步扩张。 说了政策也要谈谈实际购买者的情况。目前市面上最多的新能源车还是那些补贴后价格不超过15万的车。诸如北汽新能源，广汽传奇的一些用油车直接改过来的电车，比亚迪的低端产品这些。诸如小鹏，蔚来，理想这类价格比肩BBA的产品从销量上表现出了符合豪华品牌的情况。这是因为大多数中国家庭的收入没有各位以为的那么高。以北京为例，年平均人均可支配收入不足7万。两口之家买蔚来需要花3年甚至更多。运气好的话钱攒够了，摇到号，买车。运气不好钱不够，号来了，要么贷款，要么取舍一番选了价格低些的产品。可能有人觉得这个例子不合理，认为很多人家里会出钱帮衬等，但是前提是他们不能有房贷。因此目前来说蔚来销量最多就是目前BBA的C级车销量的极限了。价格这块小鹏情况会好很多，但是一样面临和特斯拉的正面竞争。理想其实纯属蹭热度的，很多地方的政策都不给他算新能源。真要说泡沫那肯定是它最多了。 然后就是车辆使用的问题。目前国内城市的社区9成都存在停车难问题。小区车位设计的容积率能达到1的几乎不存在。如果买了电车更是清楚的感受到安装充电桩的难。因此很多拥有油车的家庭在换车时不太可能考虑油车换电车。这块市场很大但是没有一家企业有好办法吃下来。 最后就是补贴滑坡，新发新能源牌照可能持续减少，以及来自传统厂商的竞争了。 总之汽车市场是个很传统的市场，不会

上周，几件重要的基本面事件有：事件一，8日拜登单方面宣布胜选；事件二，9日辉瑞宣布新冠疫苗新进展；事件三，10日《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》公开征求意见的公告；事件四，12，13日信用债市场出现突然闪崩。 事件一，建国还未弃子认输，我也在直播课程上给大家详细讲解了，为什么麦康奈尔会在当下继续力挺建国。 客观上来说，正是因为老鹰国内目前党争不断，谈了八年恋爱长跑的《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)才能够在昨天顺利落地，有关于这方面的详细解读，许导会在今天晚上的视频直播课上重点讲解。 事件二，中美之间关于“解药”的赛跑愈发激烈，在当下这个特殊的时期，疫苗研发无疑是一场没有硝烟的“军备竞赛”。通常来说，一款疫苗的从研发到面世的时间大概是“8年左右”。原因并不是科研不给力，而是疫苗的面世必须要经过严格的顺序： 体外试验(in-vitro) -> 动物试验 -> 临床一期（10-20人，验证安全性）-> 临床二期 （30-100人，验证有效性）-> 临床三期(200-500人，大规模、安慰剂对照组、双盲)。 辉瑞的消息之所以引起金融市场这么大的波动，简单来说便是，谁率先掌握了“解药”，谁也就掌握了未来的主动权。 实际上新冠疫苗研发的三种技术路线在中国都在进行中，而本月底有望揭盲的第三期疫苗数据主要走的就是灭活疫苗这条技术路线，而大家熟知的陈薇院士的疫苗开发团队走的则是第二条技术路线，即腺病毒载体疫苗。辉瑞疫苗重大进展走的则是信使核糖核酸(mRNA)的技术路线。 尽管不同的技术路线各有优缺，但是有一个无法回避的客观事实是，辉瑞的技术路线只能保存在零下70度，哪怕真正大规模量产，未来能否安全运送到需要人的手里，是需要打一个非常大的问号。假如这条技术路线的“解药”只是服务于资本，而不是真正的老百姓，那么全球经济复苏的最终希望，重担仍然还是落在

转自：拆哪儿，侵删。 悲喜 一年前，过度沉溺于酒精的张振新，在毫无征兆的情况下，病死在英国伦敦的医院里。 他是债务规模高达700亿的“先锋系”的实际掌控者。他的猝逝，让人措手不及，也让旗下已经爆雷的互联网金融平台雪上加霜。 这是一个标志型事件。互联网金融领域的“大跃进”结束了，留下遍地的狼藉。“先锋系”曾是这个风口上的代表，如今轰然倒塌，背后的万千投资人犹如热锅上的蚂蚁。 许敏、安英、刘贻菊、韩家艳、李福维——我在“先锋系”受害者群体中发现了这几个名字。他们只是中国最普通的家庭妇女，其中李福维已经六十多岁了。通过“先锋系”旗下网信平台，他们各自拿出了数十万甚至上百万的家庭积蓄进行投资。平台爆雷之后，他们比谁都慌。 通过“先锋系”进行融资的企业非常多。按照平台上的线索，这几个人摸清了自己那部分资金的最终流向——位于河南郑州的一家房地产企业：美景集团及其相关公司。 他们尝试以“民间借贷纠纷”的名义向法院起诉这些公司，希望追回自己的钱。但郑州当地的法院驳回了他们的诉求，理由是相关公司涉嫌违反金融管理秩序，但并不属于民事诉讼的范畴。 他们在前不久收到法院的反馈。这些苦于如何挽回损失的家庭妇女，并没有什么积极有效的门路。他们至今仍处在惶恐与煎熬之中。 然而，很少有人知道，那个通过“先锋系”网贷平台拿到钱的地产公司，将在马云的蚂蚁集团上市盛宴中，大赚一笔。 河南美景集团，在整个地产行业中并不出众，只在河南当地小有名气。它曾与万科建立紧密合作，成为万科进入河南市场的跳板。在近两年的市场整合大潮中，也有出售项目给融创的套现举动。 美景集团的老板叫王小兴，这个在郑州市委大院长大的女人，在上世纪90年代通过一家香港公司赚到第一桶金，转而回到河南进入房地产业，还跨界了航空、葡萄酒等多元业务。几年前，对美国穆尼航空的收购，是她最高光的时刻，这是中国民企第一次成功并购美国飞机制造企业。2016年，她