以股票IPO的角度来理解现货比特币ETF的发行
@美股解毒师:
SEC雷厉风行,1月10日加急首次批准比特币现货ETF,然后这11只ETF在1月11日就开始上市交易了。2013年以来,多家资产管理公司申请了比特币ETF,但SEC以其容易受市场操纵为由拒绝了它们。但其实比特币ETF并不是现在才批准,SEC在2021年就已经批准了比特币期货ETF,ProShares比特币策略ETF $ProShares Bitcoin Strategy ETF(BITO)$ 是SEC第一只批准的比特币期货 ETF,首日交易量约为10亿美元。比特币期货ETF和现货ETF的核心区别在于基础资产,但期货ETF存在两个问题:1、跟踪误差;2、因长期合约展期带来的损耗,且费用较高。所以一直以来期货ETF并不是非常受二级市场待见。比特币现货ETF会如何运作?与ETF的运作模式一样,比特币ETF也是一个资产集合,只不过这个集合基本只有BTC一种资产。而比特币ETF的交易分为两部分:1、在一级市场的交易是“申购”和“赎回”;大型专业投资者作为授权参与者(AP)(可以理解为承销商)相当于是“中间人”,与ETF供应方通过创建(Creation)和赎回(Redemption)的机制进行交易,其中,当然AP也可以是与ETF发行方是同一个主体。2、在二级市场则是像股票一样在投资者之间交易。Creation / Redemption 需要补充的是,此次批准前的最后一刻,SEC提出了两个新的条件1、ETF申请人需要使用现金创建ETF,并取消删除所有实物赎回的暗示;2、在“ETF Cointucky Derby”快照中添加了“AP协议”栏目,SEC希望确认授权参与者(承销商)的详细信息。估计是为了更好的监管。对比特币的需求会有何不同?类似股票,通过IPO发行后在二级市场交易的部分,价格由二级市场投资者的买卖需