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这段时间粉丝数量增加很多，有些意外。但其实我今年的股市成绩很不理想，自己虽然对美股有了较深的认知，在激烈的股市里也容易头脑发热，乱出牌。交了居多学费后，写点心得出来，与粉丝分享。说来大家不大相信，我老虎账号几乎全是期权，以前如此，现在也如此，所以注定投机成分浓厚，大起大落。这是因为我把投机与投资账号分开，使用不同券商。因为投机的失败而不会全盘皆输。同样，股市的输赢不大会影响我的正常生活。这就是林奇说的炒股之第一要则。现在炒美股，尤其是衍生品，多是对冲基金用电脑算法操作，紧跟股市价格波动而买卖。散户要抢先半拍很难，也很累。如非老手，不要碰衍生品！即使是老手，也会阴沟翻船。如果偏不信邪，做衍生品如期权，有三条血泪教训：1. 不要赌；2. 慢则是快；3. 不要贪。其一，期权本来是对冲或套利工具，但现在许多时候被人拿来赌博。要赌可以，先在模拟盘练一年，就练恐慌指数如$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$, 的确有规律可循，因为可以看到人性。其二，慢一点，但方向正确，慢即是快。大多数人炒股赢不过大盘标普指数。连续二十五年后，标普孤独求败，这是美股百多年历史教给我们的启迪。但为什么我们不执行呢？因为大多数人不愿意慢慢变富。或者因为这样太没有挑战，太boring。这个我也同意。那么，拿出相当仓位做大盘股应该可以吧？其三，搞清楚是在投机还是在投资。如果是投机，盈利应尽快了结，或者考虑对冲，减小波动。最后，心态摆好。盈亏乃兵家常事，不要让股票绑架自己的生活。人的生活里有更重要的东西，自己的亲人，健康，比股市赚到多少钱都重要。

断断续续把这本书看完了。作者是一个年轻的数学家及物理学家，在2008年金融危机时刚好是他读博最后一年，所以对数学模型在那次危机中的杀伤力深感兴趣。其后花了四年时间做这方面的研究，及访问许多专家后写成。翔实而文笔流畅。这是我读到的另一本数学家有好文笔的例子。上一本是Derman的“我的宽客一生”. 为什么数学在金融，甚至炒股里如此重要？把握得好，如西蒙斯的文艺复兴，金融危机仍然可以赚近一倍，用得不好，则是大规模杀伤性武器。现在量化交易渗透到股市的每个角落，这个社区无数股民使用的期权定价模型即是一例。金融危机是整个金融系统的断链，是疾风骤雨的，羊群效应的结果。而目前当下（2021年8月）大量股民损失惨重，或是因为中概股，或是其它种种原因，则完全是投机/投机策略所致。对冲基金，这种以dynamic hedging, 动态对冲方式进行资本配置则对应付这种环境显示出强大生命力。对冲的重要或主要金融工具是使用期权。这本书对它的起源，历史及理论发展做了有趣的描写。比如投资/投机大家Thorp用它的前身，类似窝轮的工具来做动态对冲.在股市，既可以聚财，也可以毁财。从华尔街的历史我们应该看到它的量化金融理论的演化。这本书是好的通俗读物。推荐。用物理及数学模型预测不可预测的金融市场作者毕业于哈佛，许多对冲基金分析师亦毕业于顶尖学府

终于读完罗杰斯Jim Rogers的“冒险资本家”Adventure Capitalist. 真是一本奇书。这本书主线是描写罗杰斯与他的新婚妻子在三年时间（1999-2001）里驾驶专门改装的奔驰车环游世界116个国家的经历。罗杰斯毕业于耶鲁，后在牛津进修，他的文笔可见其才华。除了书中大量的图片，亏得有YouTube,可以跟着他们的足迹🐾，在一些景点调出来过一下眼瘾，如坦桑尼亚的动物保护区，澳大利亚的地下家园，非洲别具一格的清真寺，等等。不过这本书不只是游记，远不是。作为40岁以前已经财富自由，与索罗斯一起创办量子基金的罗杰斯，他每到一处对当地投资前景的观察，结合宏观经济与当地政治，自然资源的投资意见，很有启发意义。如他2000年到达中国，在上海时大量买入B股，因为股市在谷底。罗杰斯“冒险资本家”封面的黄色车即是他的特装奔驰越野车这本书也有亲情。如他对他旅程中去世的父亲在不同章节的描写，可见他对父母亲的感情。写书完成于2003年，那时罗杰斯已经61岁，迎来了他的第一个女儿的诞生，晚年得子，那样的欢喜。对投资者来讲，他的投资理念，在书中也可见其精髓。他早年在华尔街获得他的财富，投资观与巴芒派类似，与费雪尔如出一辙。这段文字可以总结他的投资观。不轻易冒险，只有绝对把握才出手。这种时候一般是股灾之后。大赚之后一般人会盲目自信。及时抽身。最后一章也很有意思，是对当时的美国宏观经济的分析，即大量印钱，大量泡沫，与现在的股市可谓如出一辙。对美国公司会计，审计的不屑，也跃然纸上。不过下一个股灾要等到5年以后，即2008年。这是一本奇书，奇在它不是一般的游记，也不同一般的投资书籍。我读到的是一个不畏写出真实想法的著名投资人，包括对当时的财长格林斯潘的批判，他的投资策略，如何在世界各国嗅出商机，等等等等。其中也有儿女情长，对亲人的思念。强烈推荐。因为对这本书的喜欢，我又在亚马逊购买了罗杰斯著

$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$$短期VIX期货ETN(VXX)$为什么可以从恐慌中领悟炒股之道？因为股市起起伏伏，牛熊此起彼伏，仓位也要相应调整，动态变化。短期恐慌期权把这些因素又放大几倍，考验大心脏及操盘技术。它的K线适合电脑算法操盘来短期操作，文艺复兴基金西蒙斯一类的手法，即两三天内就要出手，最多不超过两三个星期。如此思维，股市牛熊都可盈利。恐慌如此诡秘，也未必可怕，简单做空，不管风吹雨打，等于躺平，一年后盈利一定可观。这是恐慌的天性所决定。所以，训练做恐慌，或标普，可以体会炒股之道。即可用于投机，也可用于投资。玩得越久，越是如履薄冰，战战兢兢，趣味盎然。

$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$玩恐慌，越玩越觉得它的辩证法。祸兮福所倚，但盈利以後及时换仓，或看空。这些道理，个个都是真金白银换来的教训。恐慌也可成为买入或卖出其它股票的信号，或配合玩标普。这里面的学问真是理解得越深，越是战战兢兢，如履薄冰。

终于把这本书看完了，对西蒙斯及其文艺复兴基金有了相当的了解。文艺复兴内的拳头对冲基金，大奖章基金，1988年至2018年30年内业绩为让人惊叹的39.1%. 事实上，为了维持这个增长率，大奖章基金不接受外部投资。而其对外部投资机构开放的对冲基金回报率就逊色不少。西蒙斯无异是第一流的数学家。他与陈省身的Chern-Simons方程是现代理论物理的基石之一。Simons无异也是一个有杰出领导才能的人。从当初筹建纽约州立大学石矶分校数学系（杨振宁筹建它的理论物理系), 到领导一个由几百流数学家，物理学家组成的对冲基金，其中的创业故事难于一短文讲清楚。西蒙斯如何发起数字革命不过他的投机理念与巴芒的价投派完全南辕北辙，完全不相容。他们不会分析公司财报，也不关心公司做什么，他们只分析价格数据, 及其内在形态。他们也不会长久持有股票（这是巴芒学派的精华), 持有股票大概两三天，最多两三个星期就出手，如此只需50.7%的成功率，就能带来滚滚财源。这更倾向于日内交易或趋势交易的风格。与第一流的人物合作，与陈省身及杨振宁现在，这种以电脑模型进行股票及期货交易的方式在投行及对冲基金大行其道。作为散户，我们如何应对？如何找出能长久盈利的模式？每人有不同的答案。有一点是肯定的，市场上必须试错，试策略，独立思考，总结出一些价格波动的规律，反复练习与总结。这个套路与文艺复兴基金及巴芒精华就完全一致。

近来试用依趋势投机的策略，主要是短期看涨期权，效果不太理想。有赚有赔，赔还多些，虽然与大盘走势不明朗有关，但这种追逐热点热盘的方法必然需要跟踪更多的股票，使观察名单拥挤，难于管理，不太适合时间有限的投资客。在股市泡过一段时间，一定会对几只股票理解比较深刻。如果在这几只股票上面经历过大起大落，则更好，因为涨跌都是机会。聚焦精力，把几只股票管理好，吃透。步调稳一些，复盘勤一些，书看多一些，运动多一些，从健康的身心中获取股市的丰收。$景顺抵押资本(IVR)$$阿什福德酒店管理信托公司(AHT)$$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$

$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$$短期VIX期货ETN(VXX)$玩恐慌玩了大半年，吃过亏赚过钱，还是这个指数靠谱，好玩。关键是要理解它独特的性格，有时很淘气，淘气得把你的仓位釜底抽薪，有时也很乖，乖得让你赚到眉开眼笑。所以，随时调整仓位，有时满仓干，有时大量现金伺候，长期看空，短期经常看多。常常要call, put同仓，同时看空看跌。牺牲一小部分换大仓位安全，或故意亏损换最佳入场时机。玩这个股票玩熟了，孙子兵法，三国演义，里面的计谋大概也就这么回事了。

这不是一本轻松的书，这是一本在$摩根士丹利(MS)$渡过三十年职业生涯的合伙人，然后自创一个对冲基金的业内大咖Barton Biggs用一生的经历写就的书。作者已在2012年去世，所以这种人生历练的经验之谈，弥足珍贵。书里很多真知灼见，有的让人脑洞大开。如能在5年内连续打败标普的基金凤毛麟角，而如果一个基金连续两三年都表现优秀打败标普，机敏的投资人应该考虑减资甚至撤资。联系起$ARK Innovation ETF(ARKK)$, 何其准确。Biggs在耶鲁是创造写作专业，所以这本书应该是其实践。他对耶鲁基金的观察，让人受教。如他对高瓴资本张磊的导师斯汶森Swensen投资哲学与实践的详细描述与评价。张磊对他一生的贵人感恩戴德，而从Swensen的角度看，张只是他投资的200经理人之一，完全符合投资多样化，尤其是积极参与新兴市场的投资哲学。与很多对冲基金人写的书不同，这本书还有一些Biggs独有的观察，如投资艺术品，从筹资到组建对冲基金团队，到对冲投资策略的经验教训，有业内人士的洞见。书名Hedge Hogging是双关语，取刺猬的前半部分即对冲 Barton Biggs从书本身的阅读来谈，词汇量大，内容广泛，有些要在投资界浸淫过的人才写得出来的东西。如果谈些许瑕疵，就是全身组织较为松散。事实上各章可以独立来看。国内应该没有翻译本。要翻译得好，这个工作不简单。大量的双关语，投资术语，纵横几十年的经历。也难怪，对书的精髓理解得透的人，应该早就身价不菲，不屑于翻译这种累活了。

前段时间介绍过“宽客的一生", 为哥伦比亚经济学教授Emanuel Derman的自传性书籍。今天开始读他的第二本书，“错乱的模型”models behave badly.翻开第一页，难以想象的出现了马克思，恩格斯的“**宣言”的一段摘引。震耳发聩。这是描述资本主义社会经济危机的文字，用在股灾简直贴切至极。这种感觉，与几十年前学政治课背书比起来，此一时，彼一时。“所有的固体都化为空气，...", **宣言，马克思，恩格斯，1848年错乱的模型用一个什么公司的sticker? Derman曾领导$高盛(GS)$的量化模型团队，就用它好了。