个人中心 - 老虎社区

MG黄

让暴风雨来的更猛烈一些，奥利给！

IP属地：浙江

帖子 · 346帖子 · 346
关注 · 0关注 · 0
粉丝 · 0粉丝 · 0

- MG黄MG黄
  ·03-07
  $农夫山泉(09633)$ 国货之光
  278 评论
  点赞
  分享
  举报
- MG黄MG黄
  ·03-07
  $贵州茅台(600519)$ 金枪不倒
  47 评论
  点赞
  分享
  举报
- MG黄MG黄
  ·02-27
  $农夫山泉(09633)$ 太贵
  66 评论
  点赞
  分享
  举报
- MG黄MG黄
  ·02-17
  老家伙们身体都不行了还喝白酒？
  错失10倍大牛股！泡泡玛特打破基金经理“共识”，“茅台信仰”遭挑战
  泡泡玛特的再度崛起，是否挑战消费基金经理的“茅台信仰”？2025年春节，泡泡玛特乘上《哪吒2》的东风，上演了一场“我命由我不由天”的逆袭。泡泡玛特股价自低点反弹超过10倍，2024年以来股价涨幅超4倍。沪上一位基金经理表示。财报显示，泡泡玛特2024年上半年实现营收45.6亿元，同比增长62.0%，经调整后净利10.2亿元，同比增长90.1%。综上来看，消费基金经理对泡泡玛特的共识度并不高，且持仓坚定者寥寥。
  错失10倍大牛股！泡泡玛特打破基金经理“共识”，“茅台信仰”遭挑战
  159 评论
  点赞
  分享
  举报
- MG黄MG黄
  ·02-14
  很急
  杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请
  2月14日，杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请，联席保荐人为摩根大通、建银国际。
  杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请
  142 评论
  点赞
  分享
  举报
- MG黄MG黄
  ·02-10
  怕毛华为会发力的
  非常抱歉，此主贴已删除
  151 评论
  点赞
  分享
  举报
- MG黄MG黄
  ·02-01
  $A50指数主连 2502(CNmain)$ 又拉了
  442 评论
  点赞
  分享
  举报
- MG黄MG黄
  ·01-31
  哈哈开盘就给你拉绿信不信？
  非常抱歉，此主贴已删除
  663 评论
  点赞
  分享
  举报
- MG黄MG黄
  ·01-25
  难不成买a？
  比傻钱还傻的资金拼命买入美股
  不幸的是，他们正在疯狂购买美国股票，仿佛这些股票即将消失。Yardeni Research公司总裁艾德·亚尔德尼分析数据显示，外国投资者在过去三个月内以创纪录的速度购买了765亿美元的美国股票。数据显示，非美国投资者在美国股市的时机把握非常糟糕。他们曾在1987年股灾、2000年互联网泡沫破裂以及2008年全球金融危机前大量买入美国股票。报道称，韩国投资者去年持有的美国股票激增了65%。不仅是普通散户在购买美国股票，机构投资者也在加入。
  比傻钱还傻的资金拼命买入美股
  198 1
  4
  分享
  举报
- MG黄MG黄
  ·01-24
  这就直线了？
  非常抱歉，此主贴已删除
  304 评论
  点赞
  分享
  举报
暂无粉丝

热议股票

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

老虎社区侵权投诉指引

中国互联网举报中心·北京互联网举报中心

网络谣言曝光台·扫黄打非举报中心

网络110报警服务

© 2018-2025 老虎社区版权所有

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

qrcode

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isCurrentUser":false,"userPageInfo":{"id":"3557294228267354","uuid":"3557294228267354","gmtCreate":1594200205928,"gmtModify":1601860769552,"name":"MG黄","pinyin":"mghmghuang","introduction":"","introductionEn":"","signature":"让暴风雨来的更猛烈一些，奥利给！","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","hat":"https://static.tigerbbs.com/306aa047bc14b6942cda1aed925cf8c3","hatId":"tsla_head_frame","hatName":"特斯拉头像框","vip":1,"status":2,"fanSize":12,"headSize":24,"tweetSize":346,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":3,"name":"书生虎","nameTw":"書生虎","represent":"努力向上","factor":"发布10条非转发主帖,其中5条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-3","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"偶像虎友","description":"加入老虎社区1500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.08.17","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":3,"currentWearingBadge":{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"浙江","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"page":1,"watchlist":null,"tweetList":[{"id":410847984300256,"gmtCreate":1741333088628,"gmtModify":1741333089775,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557294228267354","authorIdStr":"3557294228267354"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">$农夫山泉(09633)$&nbsp;</a> 国货之光","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">$农夫山泉(09633)$&nbsp;</a> 国货之光","text":"$农夫山泉(09633)$ 国货之光","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/410847984300256","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":278,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":410847526023552,"gmtCreate":1741333055621,"gmtModify":1741335862637,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557294228267354","authorIdStr":"3557294228267354"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">$贵州茅台(600519)$&nbsp;</a>&nbsp; 金枪不倒","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">$贵州茅台(600519)$&nbsp;</a>&nbsp; 金枪不倒","text":"$贵州茅台(600519)$ 金枪不倒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/410847526023552","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":47,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":408038718296472,"gmtCreate":1740633553875,"gmtModify":1740633555425,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557294228267354","authorIdStr":"3557294228267354"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">$农夫山泉(09633)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"0\"></v-v> 太贵","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">$农夫山泉(09633)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"0\"></v-v> 太贵","text":"$农夫山泉(09633)$ 太贵","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/408038718296472","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":66,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":404492096614888,"gmtCreate":1739777824861,"gmtModify":1739777826096,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557294228267354","authorIdStr":"3557294228267354"},"themes":[],"htmlText":"老家伙们身体都不行了 还喝白酒？","listText":"老家伙们身体都不行了 还喝白酒？","text":"老家伙们身体都不行了 还喝白酒？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/404492096614888","repostId":"1126219509","repostType":4,"repost":{"id":"1126219509","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1739774365,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126219509?lang=&edition=full","pubTime":"2025-02-17 14:39","market":"hk","language":"zh","title":"错失10倍大牛股！泡泡玛特打破基金经理“共识”，“茅台信仰”遭挑战","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1126219509","media":"券商中国","summary":"泡泡玛特的再度崛起，是否挑战消费基金经理的“茅台信仰”？2025年春节，泡泡玛特乘上《哪吒2》的东风，上演了一场“我命由我不由天”的逆袭。泡泡玛特股价自低点反弹超过10倍，2024年以来股价涨幅超4倍。沪上一位基金经理表示。财报显示，泡泡玛特2024年上半年实现营收45.6亿元，同比增长62.0%，经调整后净利10.2亿元，同比增长90.1%。综上来看，消费基金经理对泡泡玛特的共识度并不高，且持仓坚定者寥寥。","content":"<html><head></head><body><p>泡泡玛特的再度崛起，是否挑战消费基金经理的“茅台信仰”？</p><p style=\"text-align: justify;\">在消费股失落的四年中，许多基金经理们期盼着白酒王者归来，并带飞整个消费板块。如今，率先实现逆转的不是白酒，而是潮玩。</p><p style=\"text-align: justify;\">2020年末“潮玩第一股”泡泡玛特登陆港交所，上市首日市值突破千亿港元，迎来高光时刻；随后公司陷入“估值收缩、泡沫破灭”的质疑，股价一度跌入谷底；再后来凭借IP活力和海外破圈焕发新生，打了一场漂亮的翻身仗。2025年春节，泡泡玛特乘上《哪吒2》的东风，上演了一场“我命由我不由天”的逆袭。公司最新总市值已达1488亿港元，用四年时间走出U形反转。</p><p style=\"text-align: justify;\">泡泡玛特股价自低点反弹超过10倍，2024年以来股价涨幅超4倍。然而却鲜有公募基金抓住了这波上涨，背后有何原因？优质IP的巨大价值，将会带来哪些新的投资机会？随着Z世代崛起，情绪消费渐成“刚需”，消费投资逻辑是否生变？</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd4aca929c5e466d62b50d28ec0ac116\" tg-height=\"240\" tg-width=\"560\"/></p><p><strong>“潮玩第一股”接住泼天富贵</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这个春节档，电影《哪吒2》的持续出圈，让市场看到了优质IP的巨大潜力，不仅电影本身取得了斐然的票房成绩，同时还带动了IP衍生品的销售热潮。其中，泡泡玛特发售的《哪吒2》天生羁绊系列手办盲盒，上线8天销售额就冲破千万大关，接住了这场“泼天富贵”。</p><p style=\"text-align: justify;\">受到电影热度及联名手办热销影响，泡泡玛特股价近期表现持续亮眼，2月14日，泡泡玛特大涨7.26%，报收110.8港元/股，创下历史新高，总市值达1488亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\">“泡泡玛特的成功很大程度上归功于强大的IP孵化与运营能力。通过与众多知名IP的合作，泡泡玛特不仅丰富了自己的产品线，还能够快速响应市场变化，推出符合消费者需求的新产品，这次踩中《哪吒2》的风口正是印证了这一点。”沪上一位基金经理表示。</p><p style=\"text-align: justify;\">“股价都是跟着数据走的，数据好且不断上修，股价自然就会涨。”一位90后基金经理对券商中国记者表示，自己长期追踪潮玩行业，继续看好公司未来业务增长的持续驱动力。一方面，看好公司在IP储备、渠道布局、品牌影响力等方面的优势；另一方面，公司的全球化布局将推动海外业务高增长，公司自2021年开始布局海外渠道，截至2024年上半年，出海收入占比接近30%，管理层表示2025年将在更多重要城市及地标布局，海外业务占比可能超过50%。财报显示，泡泡玛特2024年上半年实现营收45.6亿元，同比增长62.0%，经调整后净利10.2亿元，同比增长90.1%。第三季度，公司整体收益同比增长120%—125%。</p><p style=\"text-align: justify;\">“泡泡玛特的IP飞轮已经开始转动，加上全球扩张策略，泡泡玛特将成为全球主要IP所有者的首选合作伙伴之一。”摩根士丹利在最新报告中表示，《哪吒2》不仅为泡泡玛特带来良好的营收贡献，亦彰显该公司在IP业务上的影响力。投资者不应只盯着泡泡玛特单一IP产品的销售业绩，更应关注其持续的产品创新能力和不断拓展的IP合作网络。正是泡泡玛特自身独特的创造力、成熟的商业生态系统，以及不断强化的“IP—产品”飞轮效应和稳步推进的全球扩张策略，共同驱动着公司的高速增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，2024年以来，IP经济受到持续关注，德邦基金基金经理朱慧玲表示，IP经济的成功关键在于以IP为核心壁垒，布局全产业链，强化产品开发、设计和制造流程，不断提升消费者触达能力，从而增强品牌影响力并增加用户黏性。新风口的主题投资能否演化成长线投资，核心在于产业的发展阶段和个股公司的核心竞争力。当前在行业发展初期阶段，市场集中度较低，全产业链的企业能够享受到行业贝塔，从中长期来看，需要优选具有IP储备、制造研发和营销推广方面具有差异化优势的公司。</p><p><strong>公募基金为何错失大反弹</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">头顶光环出道，历经至暗时刻，如今“涅槃重生”，四年多的时间里，泡泡玛特股价走出一个U形。在这个过程中，公募基金与泡泡玛特经历“分分合合”，却几乎错失了这一波大反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">公募基金投资泡泡玛特始于2021年二季度，到2022年一季度末时，共有16只基金持仓6048.2万股，达到小峰值。但随着股价的一路下跌，基金纷纷选择割肉离场，截至2022年三季度末时，仅余4只基金持仓，包括东方红资产旗下东方红睿泽三年持有、东方红智远三年持有期、东方红睿满沪港深3只产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">也正是在此期间段，两位消费领域知名基金经理张坤、萧楠纷纷“折戟”。萧楠于2021年三季度开始买入，截至四季度末时管理的易方达高质量严选三年持有、易方达消费精选两只基金合计持有2594.86万股，占公募持仓泡泡玛特的一半以上。张坤则是在2022年一季度买入，截至一季度末易方达亚洲精选持有600万股。面对股价的持续震荡下跌，2022年二季度末时，萧楠全部清仓，三季度末时，张坤全部清仓，张坤此后再未买入该股，而萧楠在2024年四季度再次买入，截至2024年四季度末易方达消费行业持仓206.22万股。</p><p style=\"text-align: justify;\">从最低点算起，泡泡玛特本轮股价反弹超10倍，2024年以来涨幅也超过4倍，然而却鲜有基金经理捕捉到这段U形反弹。前述在底部依然坚持的东方红资产旗下3只产品，有2只在2023年二季度进行清仓，1只自2023年三季度开始减仓，到2024年一季度末时全部清仓，遗憾“倒在黎明前”。此外，2024年一季度末时，兴证全球基金谢治宇管理的兴全合宜是持仓泡泡玛特数量最多的公募基金，持股数量达1437.7万股，然而仅一个季度过后，也全部清仓。目前来看，较为完整捕捉到这段收益的基金仅有富国消费精选30，该基金在2023年三季度将泡泡玛特买入至前十大重仓股，2024年以来，泡泡玛特一直为该基金第一大重仓股。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，值得一提的是，2024年起，越来越多的公募基金开始持仓泡泡玛特，截至2024年年末，共有116只基金持仓，不过基金持股占流通股比例与此前巅峰时的4.84%仍有差距，为4.3%。这在一定程度上说明，尽管关注该股的基金和基金经理正在变多，但每只基金持股数量并不多。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/7ef5be3d9ce64e75c74394d1d9f6e410\" tg-height=\"1045\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">综上来看，消费基金经理对泡泡玛特的共识度并不高，且持仓坚定者寥寥。究其背后原因，一位市场人士分析，一方面，泡泡玛特上市前两年的业绩表现和股价表现让许多基金经理对公司业务成长的持续性产生怀疑，另一方面，多数基金经理仍然保持对白酒等传统消费板块的高度信仰，对新兴消费的理解并不深刻。</p><p style=\"text-align: justify;\">“事实上，对于新兴消费的投资，资深基金经理与年轻基金经理是站在同一起跑线的，资深基金经理在过往的思维惯性下会更偏向熟悉的传统消费领域，投资行为更加保守，从而会错过一些新兴消费的高增长性。”一位私募人士对记者表示，“就好像集邮的老一辈人，很难理解集卡、抽盲盒的Z世代们消费行为，坚信白酒护城河的中年基金经理也很难理解潮玩的高增长性。中年基金经理因挖掘茅台而声名鹊起，而年轻基金经理正在挖掘以盲盒为代表的情感需求消费。投资是面向未来，未来能够跑出来的消费基金经理将会是真正把握住了年轻一代的消费需求和消费趋势。”</p><p style=\"text-align: justify;\">“不过，也不能说基金经理当时选择减仓或清仓是错误的，该股的震荡幅度远超出一般消费股，基金经理需要为产品的净值表现负责，也需要考虑产品对应的持有人的风险承受能力。”该私募人士表示，许多公募基金经理“错失”泡泡玛特的投资机会，也可能是出于审慎的投资态度，该股存在的风险点需要更长时间验证。一是潮玩赛道的市场空间究竟有多大，天花板有多高，当时还很难判断；二是随着众多玩家涌入，行业竞争日趋激烈，公司IP打造和运营能力是否构成护城河也仍有待观察；三是对于盲盒的玩法是否会受到监管，存在不确定性；四是可选消费品，对宏观经济的敏感度更高一些。</p><p><strong>传统消费格局生变</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与泡泡玛特的“风光”形成鲜明对比的是传统消费股的“失落”。同样自2021年2月开启的调整，泡泡玛特股价已然收复失地，而多数传统消费股，无论是股价表现还是业绩增长都乏善可陈。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从估值表现来看，Wind数据显示，白电板块PE值低于15倍，饮料乳品、白酒等板块PE值低于20倍，很多龙头公司估值已处于近五年低点。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从业绩表现来看，目前披露的2024年业绩预告显示，多数消费股仍然处于业绩增长乏力的状态，如已经发布2024年业绩预告的公司中，酒鬼酒预计2024年净利润同比下滑97.26%至98.17%，良品铺子预计2024年净利润亏损2500万—4000万元，业绩由盈转亏；中国中免预计2024年净利润同比下降36.50%。Wind数据显示，截至目前，已发布2024年业绩预告的479家消费类公司中，有262家业绩预亏、增亏和大幅下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，公募基金在消费行业的主要持仓仍是以白酒为代表的传统消费股，数据显示，截至2024年四季度末，公募持仓数量最多的消费股包括美的集团、贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、美团、格力电器、山西汾酒、药明康德、古井贡酒。</p><p style=\"text-align: justify;\">“A股上市的品牌消费品公司，大部分依托于过去20年中产群体数量的增加以及这一群体收入预期的提升。但当前，大部分品牌消费品公司的核心消费群体没有产生显著的收入改善预期，因此这些消费品公司没有产生实质基本面的变化。”在鹏华基金陈金伟看来，这一情况的扭转需要时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">“从泡泡玛特的例子来看，捕捉阶段性的成长机会将是今后投资消费行业的一个重要逻辑。”前述沪上基金经理表示，传统消费行业过去几年出现供给端调整，需要等待新的供需平衡，未来很多细分板块可能会产生大的分化，有些将要面临整合，龙头公司可能会迎来竞争格局的改善。</p><p style=\"text-align: justify;\">泉果基金孙伟表示，这两年对消费行业来说，可以说是一次“压力测试”。不过，这也是一个优胜劣汰的过程。很多公司在这两年的市场竞争中已经被淘汰，而留下来的生命力反而更强了。能在严峻的环境下还保持增长的企业，都展现出了惊人的韧性和发展潜力。投资的关键就是识别这些在逆境中仍展现出韧性，并有潜力在市场向好时快速恢复增长的企业。</p><p style=\"text-align: justify;\">汇丰晋信基金经理费馨涵表示，从内需角度关注供给端有变化的企业和具备经营韧性的个股。外需角度重点看好真正实现全球化布局的公司，关注前瞻性布局海外产能，且产品具备全球竞争力的企业。另外会持续寻找消费中阶段性成长的投资机会和消费品中的周期性变化。</p><p><strong>Z世代接棒“消费担当”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">可以说，泡泡玛特的再度崛起以及“谷子经济”的爆火出圈，给了诸多基金经理新的启示。越来越多基金经理意识到，把握Z世代的消费习惯、挖掘情绪消费的潜力，是投资新兴消费领域的重要法宝。</p><p style=\"text-align: justify;\">“潮玩IP龙头平台2024年的业绩充分证明了情绪消费的潜力。IP经济的起势并不只存在于中国市场，国际市场来看，日本老牌IP品牌近两年的股价走势也一飞冲天。随着经济和社会的发展，消费者越来越关注自我情绪的愉悦。”德邦基金研究员江杨磊对券商中国记者表示，从消费群体角度，2000年后我国二胎放开最大的一波婴儿潮已经逐步进入学龄期，未来几年都处于消费能力逐步提升的阶段。这些年轻用户的父母也都是80后、90后，是互联网原住民，对于二次元、IP有较高的认知度和认可度，也有相匹配的消费能力和消费意愿。“谷子经济”与内容产业相辅相成，我国在内容产业的快速崛起也有利于“谷子经济”的持续发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">创金合信基金经理魏凤春也认为，随着消费行为的变化，情绪价值越来越重要，人与自然越来越和谐。年轻人消费不再只是“美式审美”，国货当自强成为潮流。同时，消费偏好中体验消费领先于物质消费，并且宅文化消费大行其道，Z世代的消费从物质追求向精神满足演化。</p><p style=\"text-align: justify;\">中欧基金王颖表示，Z世代年轻人的精神消费比例明显更高，这将给互联网平台带来很重要的新增量。具体来看，泛精神消费有几个重要的方向：一是重新理解人生和世界；二是解压和疗愈，如娱乐、消费、游戏等；三是健身、户外和极限运动等；四是情感投注，如宠物、玩具等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>展望后市，孙伟表示会关注的消费领域投资方向主要有：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">第一类是以情绪消费为代表的新兴消费。随着物质生活的丰富，人们开始追求更高层次的精神满足，有趣、快乐成为吸引年轻消费者的关键，IP化产品、文创类产品、宠物经济等机会开始涌现。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二类是行业秩序趋于理性的消费细分领域。这些领域过去因抢夺增量市场而竞争激烈，现在行业秩序趋于理性，行业竞争格局在好转，企业从追求份额转变为追求利润，这将带来利润率的进一步提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三类是消费出海的相关机会。过去几年，国内许多消费品公司在国际市场上展现出了强大的竞争力。例如，早期进入市场的手机和家电企业，现在家居、奶茶、文创和玩具等行业的公司也正迅速崛起。这些公司在国内市场取得竞争优势后，在海外市场的表现同样出色，有望带来盈利提升。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta content=\"text/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"/>\n<meta content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\" name=\"viewport\"/>\n<meta content=\"telephone=no,email=no,address=no\" name=\"format-detection\"/>\n<title>错失10倍大牛股！泡泡玛特打破基金经理“共识”，“茅台信仰”遭挑战</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n错失10倍大牛股！泡泡玛特打破基金经理“共识”，“茅台信仰”遭挑战\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/9\">\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-02-17 14:39</p>\n</div>\n</a>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<p>泡泡玛特的再度崛起，是否挑战消费基金经理的“茅台信仰”？</p><p style=\"text-align: justify;\">在消费股失落的四年中，许多基金经理们期盼着白酒王者归来，并带飞整个消费板块。如今，率先实现逆转的不是白酒，而是潮玩。</p><p style=\"text-align: justify;\">2020年末“潮玩第一股”泡泡玛特登陆港交所，上市首日市值突破千亿港元，迎来高光时刻；随后公司陷入“估值收缩、泡沫破灭”的质疑，股价一度跌入谷底；再后来凭借IP活力和海外破圈焕发新生，打了一场漂亮的翻身仗。2025年春节，泡泡玛特乘上《哪吒2》的东风，上演了一场“我命由我不由天”的逆袭。公司最新总市值已达1488亿港元，用四年时间走出U形反转。</p><p style=\"text-align: justify;\">泡泡玛特股价自低点反弹超过10倍，2024年以来股价涨幅超4倍。然而却鲜有公募基金抓住了这波上涨，背后有何原因？优质IP的巨大价值，将会带来哪些新的投资机会？随着Z世代崛起，情绪消费渐成“刚需”，消费投资逻辑是否生变？</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd4aca929c5e466d62b50d28ec0ac116\" tg-height=\"240\" tg-width=\"560\"/></p><p><strong>“潮玩第一股”接住泼天富贵</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这个春节档，电影《哪吒2》的持续出圈，让市场看到了优质IP的巨大潜力，不仅电影本身取得了斐然的票房成绩，同时还带动了IP衍生品的销售热潮。其中，泡泡玛特发售的《哪吒2》天生羁绊系列手办盲盒，上线8天销售额就冲破千万大关，接住了这场“泼天富贵”。</p><p style=\"text-align: justify;\">受到电影热度及联名手办热销影响，泡泡玛特股价近期表现持续亮眼，2月14日，泡泡玛特大涨7.26%，报收110.8港元/股，创下历史新高，总市值达1488亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\">“泡泡玛特的成功很大程度上归功于强大的IP孵化与运营能力。通过与众多知名IP的合作，泡泡玛特不仅丰富了自己的产品线，还能够快速响应市场变化，推出符合消费者需求的新产品，这次踩中《哪吒2》的风口正是印证了这一点。”沪上一位基金经理表示。</p><p style=\"text-align: justify;\">“股价都是跟着数据走的，数据好且不断上修，股价自然就会涨。”一位90后基金经理对券商中国记者表示，自己长期追踪潮玩行业，继续看好公司未来业务增长的持续驱动力。一方面，看好公司在IP储备、渠道布局、品牌影响力等方面的优势；另一方面，公司的全球化布局将推动海外业务高增长，公司自2021年开始布局海外渠道，截至2024年上半年，出海收入占比接近30%，管理层表示2025年将在更多重要城市及地标布局，海外业务占比可能超过50%。财报显示，泡泡玛特2024年上半年实现营收45.6亿元，同比增长62.0%，经调整后净利10.2亿元，同比增长90.1%。第三季度，公司整体收益同比增长120%—125%。</p><p style=\"text-align: justify;\">“泡泡玛特的IP飞轮已经开始转动，加上全球扩张策略，泡泡玛特将成为全球主要IP所有者的首选合作伙伴之一。”摩根士丹利在最新报告中表示，《哪吒2》不仅为泡泡玛特带来良好的营收贡献，亦彰显该公司在IP业务上的影响力。投资者不应只盯着泡泡玛特单一IP产品的销售业绩，更应关注其持续的产品创新能力和不断拓展的IP合作网络。正是泡泡玛特自身独特的创造力、成熟的商业生态系统，以及不断强化的“IP—产品”飞轮效应和稳步推进的全球扩张策略，共同驱动着公司的高速增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，2024年以来，IP经济受到持续关注，德邦基金基金经理朱慧玲表示，IP经济的成功关键在于以IP为核心壁垒，布局全产业链，强化产品开发、设计和制造流程，不断提升消费者触达能力，从而增强品牌影响力并增加用户黏性。新风口的主题投资能否演化成长线投资，核心在于产业的发展阶段和个股公司的核心竞争力。当前在行业发展初期阶段，市场集中度较低，全产业链的企业能够享受到行业贝塔，从中长期来看，需要优选具有IP储备、制造研发和营销推广方面具有差异化优势的公司。</p><p><strong>公募基金为何错失大反弹</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">头顶光环出道，历经至暗时刻，如今“涅槃重生”，四年多的时间里，泡泡玛特股价走出一个U形。在这个过程中，公募基金与泡泡玛特经历“分分合合”，却几乎错失了这一波大反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">公募基金投资泡泡玛特始于2021年二季度，到2022年一季度末时，共有16只基金持仓6048.2万股，达到小峰值。但随着股价的一路下跌，基金纷纷选择割肉离场，截至2022年三季度末时，仅余4只基金持仓，包括东方红资产旗下东方红睿泽三年持有、东方红智远三年持有期、东方红睿满沪港深3只产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">也正是在此期间段，两位消费领域知名基金经理张坤、萧楠纷纷“折戟”。萧楠于2021年三季度开始买入，截至四季度末时管理的易方达高质量严选三年持有、易方达消费精选两只基金合计持有2594.86万股，占公募持仓泡泡玛特的一半以上。张坤则是在2022年一季度买入，截至一季度末易方达亚洲精选持有600万股。面对股价的持续震荡下跌，2022年二季度末时，萧楠全部清仓，三季度末时，张坤全部清仓，张坤此后再未买入该股，而萧楠在2024年四季度再次买入，截至2024年四季度末易方达消费行业持仓206.22万股。</p><p style=\"text-align: justify;\">从最低点算起，泡泡玛特本轮股价反弹超10倍，2024年以来涨幅也超过4倍，然而却鲜有基金经理捕捉到这段U形反弹。前述在底部依然坚持的东方红资产旗下3只产品，有2只在2023年二季度进行清仓，1只自2023年三季度开始减仓，到2024年一季度末时全部清仓，遗憾“倒在黎明前”。此外，2024年一季度末时，兴证全球基金谢治宇管理的兴全合宜是持仓泡泡玛特数量最多的公募基金，持股数量达1437.7万股，然而仅一个季度过后，也全部清仓。目前来看，较为完整捕捉到这段收益的基金仅有富国消费精选30，该基金在2023年三季度将泡泡玛特买入至前十大重仓股，2024年以来，泡泡玛特一直为该基金第一大重仓股。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，值得一提的是，2024年起，越来越多的公募基金开始持仓泡泡玛特，截至2024年年末，共有116只基金持仓，不过基金持股占流通股比例与此前巅峰时的4.84%仍有差距，为4.3%。这在一定程度上说明，尽管关注该股的基金和基金经理正在变多，但每只基金持股数量并不多。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/7ef5be3d9ce64e75c74394d1d9f6e410\" tg-height=\"1045\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">综上来看，消费基金经理对泡泡玛特的共识度并不高，且持仓坚定者寥寥。究其背后原因，一位市场人士分析，一方面，泡泡玛特上市前两年的业绩表现和股价表现让许多基金经理对公司业务成长的持续性产生怀疑，另一方面，多数基金经理仍然保持对白酒等传统消费板块的高度信仰，对新兴消费的理解并不深刻。</p><p style=\"text-align: justify;\">“事实上，对于新兴消费的投资，资深基金经理与年轻基金经理是站在同一起跑线的，资深基金经理在过往的思维惯性下会更偏向熟悉的传统消费领域，投资行为更加保守，从而会错过一些新兴消费的高增长性。”一位私募人士对记者表示，“就好像集邮的老一辈人，很难理解集卡、抽盲盒的Z世代们消费行为，坚信白酒护城河的中年基金经理也很难理解潮玩的高增长性。中年基金经理因挖掘茅台而声名鹊起，而年轻基金经理正在挖掘以盲盒为代表的情感需求消费。投资是面向未来，未来能够跑出来的消费基金经理将会是真正把握住了年轻一代的消费需求和消费趋势。”</p><p style=\"text-align: justify;\">“不过，也不能说基金经理当时选择减仓或清仓是错误的，该股的震荡幅度远超出一般消费股，基金经理需要为产品的净值表现负责，也需要考虑产品对应的持有人的风险承受能力。”该私募人士表示，许多公募基金经理“错失”泡泡玛特的投资机会，也可能是出于审慎的投资态度，该股存在的风险点需要更长时间验证。一是潮玩赛道的市场空间究竟有多大，天花板有多高，当时还很难判断；二是随着众多玩家涌入，行业竞争日趋激烈，公司IP打造和运营能力是否构成护城河也仍有待观察；三是对于盲盒的玩法是否会受到监管，存在不确定性；四是可选消费品，对宏观经济的敏感度更高一些。</p><p><strong>传统消费格局生变</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与泡泡玛特的“风光”形成鲜明对比的是传统消费股的“失落”。同样自2021年2月开启的调整，泡泡玛特股价已然收复失地，而多数传统消费股，无论是股价表现还是业绩增长都乏善可陈。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从估值表现来看，Wind数据显示，白电板块PE值低于15倍，饮料乳品、白酒等板块PE值低于20倍，很多龙头公司估值已处于近五年低点。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从业绩表现来看，目前披露的2024年业绩预告显示，多数消费股仍然处于业绩增长乏力的状态，如已经发布2024年业绩预告的公司中，酒鬼酒预计2024年净利润同比下滑97.26%至98.17%，良品铺子预计2024年净利润亏损2500万—4000万元，业绩由盈转亏；中国中免预计2024年净利润同比下降36.50%。Wind数据显示，截至目前，已发布2024年业绩预告的479家消费类公司中，有262家业绩预亏、增亏和大幅下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，公募基金在消费行业的主要持仓仍是以白酒为代表的传统消费股，数据显示，截至2024年四季度末，公募持仓数量最多的消费股包括美的集团、贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、美团、格力电器、山西汾酒、药明康德、古井贡酒。</p><p style=\"text-align: justify;\">“A股上市的品牌消费品公司，大部分依托于过去20年中产群体数量的增加以及这一群体收入预期的提升。但当前，大部分品牌消费品公司的核心消费群体没有产生显著的收入改善预期，因此这些消费品公司没有产生实质基本面的变化。”在鹏华基金陈金伟看来，这一情况的扭转需要时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">“从泡泡玛特的例子来看，捕捉阶段性的成长机会将是今后投资消费行业的一个重要逻辑。”前述沪上基金经理表示，传统消费行业过去几年出现供给端调整，需要等待新的供需平衡，未来很多细分板块可能会产生大的分化，有些将要面临整合，龙头公司可能会迎来竞争格局的改善。</p><p style=\"text-align: justify;\">泉果基金孙伟表示，这两年对消费行业来说，可以说是一次“压力测试”。不过，这也是一个优胜劣汰的过程。很多公司在这两年的市场竞争中已经被淘汰，而留下来的生命力反而更强了。能在严峻的环境下还保持增长的企业，都展现出了惊人的韧性和发展潜力。投资的关键就是识别这些在逆境中仍展现出韧性，并有潜力在市场向好时快速恢复增长的企业。</p><p style=\"text-align: justify;\">汇丰晋信基金经理费馨涵表示，从内需角度关注供给端有变化的企业和具备经营韧性的个股。外需角度重点看好真正实现全球化布局的公司，关注前瞻性布局海外产能，且产品具备全球竞争力的企业。另外会持续寻找消费中阶段性成长的投资机会和消费品中的周期性变化。</p><p><strong>Z世代接棒“消费担当”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">可以说，泡泡玛特的再度崛起以及“谷子经济”的爆火出圈，给了诸多基金经理新的启示。越来越多基金经理意识到，把握Z世代的消费习惯、挖掘情绪消费的潜力，是投资新兴消费领域的重要法宝。</p><p style=\"text-align: justify;\">“潮玩IP龙头平台2024年的业绩充分证明了情绪消费的潜力。IP经济的起势并不只存在于中国市场，国际市场来看，日本老牌IP品牌近两年的股价走势也一飞冲天。随着经济和社会的发展，消费者越来越关注自我情绪的愉悦。”德邦基金研究员江杨磊对券商中国记者表示，从消费群体角度，2000年后我国二胎放开最大的一波婴儿潮已经逐步进入学龄期，未来几年都处于消费能力逐步提升的阶段。这些年轻用户的父母也都是80后、90后，是互联网原住民，对于二次元、IP有较高的认知度和认可度，也有相匹配的消费能力和消费意愿。“谷子经济”与内容产业相辅相成，我国在内容产业的快速崛起也有利于“谷子经济”的持续发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">创金合信基金经理魏凤春也认为，随着消费行为的变化，情绪价值越来越重要，人与自然越来越和谐。年轻人消费不再只是“美式审美”，国货当自强成为潮流。同时，消费偏好中体验消费领先于物质消费，并且宅文化消费大行其道，Z世代的消费从物质追求向精神满足演化。</p><p style=\"text-align: justify;\">中欧基金王颖表示，Z世代年轻人的精神消费比例明显更高，这将给互联网平台带来很重要的新增量。具体来看，泛精神消费有几个重要的方向：一是重新理解人生和世界；二是解压和疗愈，如娱乐、消费、游戏等；三是健身、户外和极限运动等；四是情感投注，如宠物、玩具等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>展望后市，孙伟表示会关注的消费领域投资方向主要有：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">第一类是以情绪消费为代表的新兴消费。随着物质生活的丰富，人们开始追求更高层次的精神满足，有趣、快乐成为吸引年轻消费者的关键，IP化产品、文创类产品、宠物经济等机会开始涌现。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二类是行业秩序趋于理性的消费细分领域。这些领域过去因抢夺增量市场而竞争激烈，现在行业秩序趋于理性，行业竞争格局在好转，企业从追求份额转变为追求利润，这将带来利润率的进一步提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三类是消费出海的相关机会。过去几年，国内许多消费品公司在国际市场上展现出了强大的竞争力。例如，早期进入市场的手机和家电企业，现在家居、奶茶、文创和玩具等行业的公司也正迅速崛起。这些公司在国内市场取得竞争优势后，在海外市场的表现同样出色，有望带来盈利提升。</p>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/30dc37d452f250ce3fb402a1655ca971","relate_stocks":{"09992":"泡泡玛特"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1126219509","content_text":"泡泡玛特的再度崛起，是否挑战消费基金经理的“茅台信仰”？在消费股失落的四年中，许多基金经理们期盼着白酒王者归来，并带飞整个消费板块。如今，率先实现逆转的不是白酒，而是潮玩。2020年末“潮玩第一股”泡泡玛特登陆港交所，上市首日市值突破千亿港元，迎来高光时刻；随后公司陷入“估值收缩、泡沫破灭”的质疑，股价一度跌入谷底；再后来凭借IP活力和海外破圈焕发新生，打了一场漂亮的翻身仗。2025年春节，泡泡玛特乘上《哪吒2》的东风，上演了一场“我命由我不由天”的逆袭。公司最新总市值已达1488亿港元，用四年时间走出U形反转。泡泡玛特股价自低点反弹超过10倍，2024年以来股价涨幅超4倍。然而却鲜有公募基金抓住了这波上涨，背后有何原因？优质IP的巨大价值，将会带来哪些新的投资机会？随着Z世代崛起，情绪消费渐成“刚需”，消费投资逻辑是否生变？“潮玩第一股”接住泼天富贵这个春节档，电影《哪吒2》的持续出圈，让市场看到了优质IP的巨大潜力，不仅电影本身取得了斐然的票房成绩，同时还带动了IP衍生品的销售热潮。其中，泡泡玛特发售的《哪吒2》天生羁绊系列手办盲盒，上线8天销售额就冲破千万大关，接住了这场“泼天富贵”。受到电影热度及联名手办热销影响，泡泡玛特股价近期表现持续亮眼，2月14日，泡泡玛特大涨7.26%，报收110.8港元/股，创下历史新高，总市值达1488亿港元。“泡泡玛特的成功很大程度上归功于强大的IP孵化与运营能力。通过与众多知名IP的合作，泡泡玛特不仅丰富了自己的产品线，还能够快速响应市场变化，推出符合消费者需求的新产品，这次踩中《哪吒2》的风口正是印证了这一点。”沪上一位基金经理表示。“股价都是跟着数据走的，数据好且不断上修，股价自然就会涨。”一位90后基金经理对券商中国记者表示，自己长期追踪潮玩行业，继续看好公司未来业务增长的持续驱动力。一方面，看好公司在IP储备、渠道布局、品牌影响力等方面的优势；另一方面，公司的全球化布局将推动海外业务高增长，公司自2021年开始布局海外渠道，截至2024年上半年，出海收入占比接近30%，管理层表示2025年将在更多重要城市及地标布局，海外业务占比可能超过50%。财报显示，泡泡玛特2024年上半年实现营收45.6亿元，同比增长62.0%，经调整后净利10.2亿元，同比增长90.1%。第三季度，公司整体收益同比增长120%—125%。“泡泡玛特的IP飞轮已经开始转动，加上全球扩张策略，泡泡玛特将成为全球主要IP所有者的首选合作伙伴之一。”摩根士丹利在最新报告中表示，《哪吒2》不仅为泡泡玛特带来良好的营收贡献，亦彰显该公司在IP业务上的影响力。投资者不应只盯着泡泡玛特单一IP产品的销售业绩，更应关注其持续的产品创新能力和不断拓展的IP合作网络。正是泡泡玛特自身独特的创造力、成熟的商业生态系统，以及不断强化的“IP—产品”飞轮效应和稳步推进的全球扩张策略，共同驱动着公司的高速增长。值得一提的是，2024年以来，IP经济受到持续关注，德邦基金基金经理朱慧玲表示，IP经济的成功关键在于以IP为核心壁垒，布局全产业链，强化产品开发、设计和制造流程，不断提升消费者触达能力，从而增强品牌影响力并增加用户黏性。新风口的主题投资能否演化成长线投资，核心在于产业的发展阶段和个股公司的核心竞争力。当前在行业发展初期阶段，市场集中度较低，全产业链的企业能够享受到行业贝塔，从中长期来看，需要优选具有IP储备、制造研发和营销推广方面具有差异化优势的公司。公募基金为何错失大反弹头顶光环出道，历经至暗时刻，如今“涅槃重生”，四年多的时间里，泡泡玛特股价走出一个U形。在这个过程中，公募基金与泡泡玛特经历“分分合合”，却几乎错失了这一波大反弹。公募基金投资泡泡玛特始于2021年二季度，到2022年一季度末时，共有16只基金持仓6048.2万股，达到小峰值。但随着股价的一路下跌，基金纷纷选择割肉离场，截至2022年三季度末时，仅余4只基金持仓，包括东方红资产旗下东方红睿泽三年持有、东方红智远三年持有期、东方红睿满沪港深3只产品。也正是在此期间段，两位消费领域知名基金经理张坤、萧楠纷纷“折戟”。萧楠于2021年三季度开始买入，截至四季度末时管理的易方达高质量严选三年持有、易方达消费精选两只基金合计持有2594.86万股，占公募持仓泡泡玛特的一半以上。张坤则是在2022年一季度买入，截至一季度末易方达亚洲精选持有600万股。面对股价的持续震荡下跌，2022年二季度末时，萧楠全部清仓，三季度末时，张坤全部清仓，张坤此后再未买入该股，而萧楠在2024年四季度再次买入，截至2024年四季度末易方达消费行业持仓206.22万股。从最低点算起，泡泡玛特本轮股价反弹超10倍，2024年以来涨幅也超过4倍，然而却鲜有基金经理捕捉到这段U形反弹。前述在底部依然坚持的东方红资产旗下3只产品，有2只在2023年二季度进行清仓，1只自2023年三季度开始减仓，到2024年一季度末时全部清仓，遗憾“倒在黎明前”。此外，2024年一季度末时，兴证全球基金谢治宇管理的兴全合宜是持仓泡泡玛特数量最多的公募基金，持股数量达1437.7万股，然而仅一个季度过后，也全部清仓。目前来看，较为完整捕捉到这段收益的基金仅有富国消费精选30，该基金在2023年三季度将泡泡玛特买入至前十大重仓股，2024年以来，泡泡玛特一直为该基金第一大重仓股。此外，值得一提的是，2024年起，越来越多的公募基金开始持仓泡泡玛特，截至2024年年末，共有116只基金持仓，不过基金持股占流通股比例与此前巅峰时的4.84%仍有差距，为4.3%。这在一定程度上说明，尽管关注该股的基金和基金经理正在变多，但每只基金持股数量并不多。综上来看，消费基金经理对泡泡玛特的共识度并不高，且持仓坚定者寥寥。究其背后原因，一位市场人士分析，一方面，泡泡玛特上市前两年的业绩表现和股价表现让许多基金经理对公司业务成长的持续性产生怀疑，另一方面，多数基金经理仍然保持对白酒等传统消费板块的高度信仰，对新兴消费的理解并不深刻。“事实上，对于新兴消费的投资，资深基金经理与年轻基金经理是站在同一起跑线的，资深基金经理在过往的思维惯性下会更偏向熟悉的传统消费领域，投资行为更加保守，从而会错过一些新兴消费的高增长性。”一位私募人士对记者表示，“就好像集邮的老一辈人，很难理解集卡、抽盲盒的Z世代们消费行为，坚信白酒护城河的中年基金经理也很难理解潮玩的高增长性。中年基金经理因挖掘茅台而声名鹊起，而年轻基金经理正在挖掘以盲盒为代表的情感需求消费。投资是面向未来，未来能够跑出来的消费基金经理将会是真正把握住了年轻一代的消费需求和消费趋势。”“不过，也不能说基金经理当时选择减仓或清仓是错误的，该股的震荡幅度远超出一般消费股，基金经理需要为产品的净值表现负责，也需要考虑产品对应的持有人的风险承受能力。”该私募人士表示，许多公募基金经理“错失”泡泡玛特的投资机会，也可能是出于审慎的投资态度，该股存在的风险点需要更长时间验证。一是潮玩赛道的市场空间究竟有多大，天花板有多高，当时还很难判断；二是随着众多玩家涌入，行业竞争日趋激烈，公司IP打造和运营能力是否构成护城河也仍有待观察；三是对于盲盒的玩法是否会受到监管，存在不确定性；四是可选消费品，对宏观经济的敏感度更高一些。传统消费格局生变与泡泡玛特的“风光”形成鲜明对比的是传统消费股的“失落”。同样自2021年2月开启的调整，泡泡玛特股价已然收复失地，而多数传统消费股，无论是股价表现还是业绩增长都乏善可陈。从估值表现来看，Wind数据显示，白电板块PE值低于15倍，饮料乳品、白酒等板块PE值低于20倍，很多龙头公司估值已处于近五年低点。从业绩表现来看，目前披露的2024年业绩预告显示，多数消费股仍然处于业绩增长乏力的状态，如已经发布2024年业绩预告的公司中，酒鬼酒预计2024年净利润同比下滑97.26%至98.17%，良品铺子预计2024年净利润亏损2500万—4000万元，业绩由盈转亏；中国中免预计2024年净利润同比下降36.50%。Wind数据显示，截至目前，已发布2024年业绩预告的479家消费类公司中，有262家业绩预亏、增亏和大幅下降。目前，公募基金在消费行业的主要持仓仍是以白酒为代表的传统消费股，数据显示，截至2024年四季度末，公募持仓数量最多的消费股包括美的集团、贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、美团、格力电器、山西汾酒、药明康德、古井贡酒。“A股上市的品牌消费品公司，大部分依托于过去20年中产群体数量的增加以及这一群体收入预期的提升。但当前，大部分品牌消费品公司的核心消费群体没有产生显著的收入改善预期，因此这些消费品公司没有产生实质基本面的变化。”在鹏华基金陈金伟看来，这一情况的扭转需要时间。“从泡泡玛特的例子来看，捕捉阶段性的成长机会将是今后投资消费行业的一个重要逻辑。”前述沪上基金经理表示，传统消费行业过去几年出现供给端调整，需要等待新的供需平衡，未来很多细分板块可能会产生大的分化，有些将要面临整合，龙头公司可能会迎来竞争格局的改善。泉果基金孙伟表示，这两年对消费行业来说，可以说是一次“压力测试”。不过，这也是一个优胜劣汰的过程。很多公司在这两年的市场竞争中已经被淘汰，而留下来的生命力反而更强了。能在严峻的环境下还保持增长的企业，都展现出了惊人的韧性和发展潜力。投资的关键就是识别这些在逆境中仍展现出韧性，并有潜力在市场向好时快速恢复增长的企业。汇丰晋信基金经理费馨涵表示，从内需角度关注供给端有变化的企业和具备经营韧性的个股。外需角度重点看好真正实现全球化布局的公司，关注前瞻性布局海外产能，且产品具备全球竞争力的企业。另外会持续寻找消费中阶段性成长的投资机会和消费品中的周期性变化。Z世代接棒“消费担当”可以说，泡泡玛特的再度崛起以及“谷子经济”的爆火出圈，给了诸多基金经理新的启示。越来越多基金经理意识到，把握Z世代的消费习惯、挖掘情绪消费的潜力，是投资新兴消费领域的重要法宝。“潮玩IP龙头平台2024年的业绩充分证明了情绪消费的潜力。IP经济的起势并不只存在于中国市场，国际市场来看，日本老牌IP品牌近两年的股价走势也一飞冲天。随着经济和社会的发展，消费者越来越关注自我情绪的愉悦。”德邦基金研究员江杨磊对券商中国记者表示，从消费群体角度，2000年后我国二胎放开最大的一波婴儿潮已经逐步进入学龄期，未来几年都处于消费能力逐步提升的阶段。这些年轻用户的父母也都是80后、90后，是互联网原住民，对于二次元、IP有较高的认知度和认可度，也有相匹配的消费能力和消费意愿。“谷子经济”与内容产业相辅相成，我国在内容产业的快速崛起也有利于“谷子经济”的持续发展。创金合信基金经理魏凤春也认为，随着消费行为的变化，情绪价值越来越重要，人与自然越来越和谐。年轻人消费不再只是“美式审美”，国货当自强成为潮流。同时，消费偏好中体验消费领先于物质消费，并且宅文化消费大行其道，Z世代的消费从物质追求向精神满足演化。中欧基金王颖表示，Z世代年轻人的精神消费比例明显更高，这将给互联网平台带来很重要的新增量。具体来看，泛精神消费有几个重要的方向：一是重新理解人生和世界；二是解压和疗愈，如娱乐、消费、游戏等；三是健身、户外和极限运动等；四是情感投注，如宠物、玩具等。展望后市，孙伟表示会关注的消费领域投资方向主要有：第一类是以情绪消费为代表的新兴消费。随着物质生活的丰富，人们开始追求更高层次的精神满足，有趣、快乐成为吸引年轻消费者的关键，IP化产品、文创类产品、宠物经济等机会开始涌现。第二类是行业秩序趋于理性的消费细分领域。这些领域过去因抢夺增量市场而竞争激烈，现在行业秩序趋于理性，行业竞争格局在好转，企业从追求份额转变为追求利润，这将带来利润率的进一步提升。第三类是消费出海的相关机会。过去几年，国内许多消费品公司在国际市场上展现出了强大的竞争力。例如，早期进入市场的手机和家电企业，现在家居、奶茶、文创和玩具等行业的公司也正迅速崛起。这些公司在国内市场取得竞争优势后，在海外市场的表现同样出色，有望带来盈利提升。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":159,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":403495894614440,"gmtCreate":1739534447155,"gmtModify":1739534448101,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557294228267354","authorIdStr":"3557294228267354"},"themes":[],"htmlText":"很急","listText":"很急","text":"很急","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/403495894614440","repostId":"1145358223","repostType":4,"repost":{"id":"1145358223","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1739533689,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1145358223?lang=&edition=full","pubTime":"2025-02-14 19:48","market":"hk","language":"zh","title":"杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1145358223","media":"老虎资讯综合","summary":"2月14日，杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请，联席保荐人为摩根大通、建银国际。","content":"<html><head></head><body><p>2月14日，杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请，联席保荐人为摩根大通、建银国际。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13721fa6b34db82878115c5aa3074c29\" tg-height=\"585\" tg-width=\"649\" title=\"\"/></p><p>群核科技下最知名的产品为“酷家乐”，很多人以为酷家乐是群核科技的全部，事实上，这些年，群核科技持续发展，已变成一家以人工智能（AI）技术和专用图形处理单元（GPU）集群为底座的空间智能企业，在过去数年里，公司一直专注于空间认知相关技术，去年正式发布了基于三维空间的多模态CAD大模型，并通过逼真的虚拟模拟帮助训练复杂模型。</p><p>这也意味着，若群核科技成功上市，将成为“全球空间智能第一股”。</p><p>群核科技董事长黄晓煌曾说，如果用家居SaaS来形容群核科技，是对群核科技最大的误解。</p><p><strong>9个月营收5.5亿 </strong></p><p>群核科技于2011年在杭州注册成立，，在过去数年的技术沉淀中构建了一套物理正确的世界模拟器，并将之运用在室内空间场景下的实时渲染设计、工业生产制造，以及具虚拟物理世界训练等场景中。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/e9f2d6ba1ef59ac7beae61e52f50675b\" tg-height=\"391\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>群核科技旗下拥有空间设计软件酷家乐、海外版产品Coohom，及面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案群核空间智能平台(SpatialVerse)。</p><p>酷家乐作为公司主打产品，被用于设计住宅、办公楼、零售连锁店及商业项目，同时扩展至电商产品展示等一些新兴用途。除了渲染引擎促进设计流程外，酷家乐可自动将详细设计数据转换为可用于生产的指令，然后直接交予制造商进行生产。</p><p>Coohom是为国际用户及客户设计产品，主要目标市场为美国、韩国、日本及东南亚。截至2024年9月30日止九个月，公司海外收入占比近10%。</p><p>群核空间智能平台(SpatialVerse)则是一款面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案，卡位具身智能风口。SpatialVerse为AIGC、具身人工智能、AR/VR、机器人及其他领域的公司提供精确的3D空间合成虚拟数据集，帮助训练复杂模型。该技术架起数字仿真与物理现实之间的桥梁，加速人工智能开发，同时降低现实世界的测试成本。</p><p>全球范围内，具备物理正确属性的室内空间数据非常稀少，群核空间智能平台的数据及能力也吸引了硅谷等全球科技巨头们的主动合作。</p><p>此外，群核科技还训练并发布百亿参数的多模态CAD大模型。在空间设计方面，通过百亿参数多模态CAD大模型的识别和认知推理能力，以及 AI+实时渲染引擎的光学仿真能力，用户可以在群核平台快速设计符合物理规律的3D世界，并实时可视化呈现，从而为空间智能研究提供丰富的3D虚拟空间，比如家居、电商、连锁商业等3D空间场景。</p><p>在工业制造领域，基于多模态CAD大模型能力，机器将具备类人的空间认知和理解能力，可自动识别视频、图片、图纸、文本中的各类设计数据，并生成结构化数据或者生成空间内容，再由此生成自动化标注数据，推动生产、施工环节的智能升级。</p><p>在机器人仿真训练场景，通过多模态CAD大模型和合成数据技术，群核为机器人提供了海量的可交互仿真空间训练场，从而让机器具备空间认知和理解周围环境的能力，并能在真实世界中自主导航、避障和任务执行。比如帮人类叠被子、进工厂拧螺丝等。</p><p>随着公司AI技术的发展，公司从SaaS模式转向 Agent，在收费模式上，除Software as a Service订阅制以外，群核正在探索基于AI技术的Agent as a Service的模式，即通过算力收费。</p><p>招股书显示，群核科技在2022年、2023年营收分别为6亿元、6.64亿元；毛利分别为4.37亿元、5.09亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/140bf32d500b45dae2a202c77a23b2d7\" tg-height=\"639\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>群核科技2024年前9个月营收为5.53亿元，较上年同期的4.86亿元增长13.8%；毛利为4.45亿元，上年同期为3.72亿元；毛利率为80.4%，上年同期的毛利率为76.5%；运营亏损为1.28亿元，同比收窄；运营利润率为-23.2%，较上年同期改善24.3个百分点。</p><p>截至2022年 、2023年12月31 日及2024年9月30 日，群核科技企业客户数目分别达到33,058名、41,070名及45,548名。于2022年、2023年及截至2024年9月30日止九个月，来自该等企业客户订阅收入分别为4.9亿、5.63亿及4.6亿，分别占同期订阅总收入的90.1% 、87.0%及85.4% 。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c8fb4b89a9a4ccfcf434d4fa969a4eb9\" tg-height=\"1280\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>截至2022年及2023年12月31 日以及2024年9月30 日，群核科技的个人客户数目分别达到 311,107名、 390,585名及413,872名。于2022年 、2023 年及截至2024 年9月30日止九个月，来自个人客户的订阅收入分别为5380万元、8430万元及7920万元，分别占各期间群核科技总订阅收入的9.9% 、13.0%及14.6% 。</p><p>于2022年 、2023 年及截至2024年9月30 日止九个月，群核科技研发成本分别为4.38亿元、3.91亿元及2.63亿元，占群核科技有关期间收益总额的72.9% 、58.9%及47.6% 。同期，群核科技销售及营销开支分别为3.21亿、3.56亿及2.48亿，占群核科技收益总额53.4% 、53.7%及44.9% 。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/591f261e48fddaa0826582e07513a46a\" tg-height=\"602\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>群核科技在2022年、2023年经调整净亏分别为3.38亿、2.42亿；2024年前9个月净亏损收窄至9361万元，较上年同期的净亏1.98亿收窄52.8%。</p><p><strong>创始人出自英伟达</strong></p><p>群核科技执行董事分别为黄晓煌、陈航、朱皓、沈倍；非执行董事分别为符绩勛、谭之谦；独立非执行董事分别为陈连青女士、葛珂、杨国安。</p><p>其中，群核科技联合创始人黄晓煌、陈航及朱皓毕业于浙大、清华、美国UIUC等高校，长期专注于计算机图形学、高性能计算方向，曾在全球知名公司和研究机构（包括英伟达、微软、亚马逊及美国国家超级计算应用中心）历练积累专业知识。</p><p>2011年，在英伟达负责CUDA开发的黄晓煌连同校友陈航、朱皓开始寻找创业方向。</p><p>当时，高性能计算有两大发展方向是“分布式”，即基于物理的模拟渲染，和“类脑”，即模拟人脑活动或神经网络的研究，就像当下的 chatgpt。尤其是《Physically Based Rendering: From Theory to Implementation》这本书中介绍了如何使用基于物理的原理来模拟光线与物质的交互，从而在计算机图形学中实现更加真实的效果。创始人认为这个方向将会对物理世界的运行效率产生比较大的影响，因此选择这个方向。</p><p>从创业之初，黄晓煌、陈航及朱皓就聚焦在用高性能计算模拟物理世界的相关技术探索上，并将之应用在3D 空间设计场景中。在这一方向上，群核一大技术突破在于对算力的“解锁”：用低价显卡集合成一个端云协同的高性能 GPU 集群，并通过优化算力资源的调度策略，提升GPU利用率。这使得算力成本大幅降低，并实现更快的计算速度。</p><p>黄晓煌曾说，创业之初，全国各个城市跑了一遍，百人计划政策给了150万的无偿补助，刚开始做的时候有非常多浙大的学生愿意来，大家更喜欢车库创业，所有，公司最终选择了杭州。</p><p><strong>IDG与GGV顺为高瓴是股东</strong></p><p>IPO前，黄晓煌通过Wintermatch International Limited持股为15.46%，陈航通过Ineffable International Limited持股为11.04%，朱皓通过Peekaboo International Limited持股为4.22%，Wide Future Group Limited持股为3.67%；</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/d18c6e2b9dfb44a14eeb2fed01eae24e\" tg-height=\"331\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>Mountain Glacier Investments持股为1.1%，Aquanauts 3820 III L.P持股为0.17%，IDG Technology Venture Investment IV持股为7.79%，IDG Technology Venture Investment V,L.P持股为5.1%，New Gultar Limited持股为1.16%；</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6e7f304dd9d92f62beab135ecc1d0ff7\" tg-height=\"827\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>GGV Capital VL.P持股为11.11%，GGV Capital V Entrepreneurs Fund持股为0.41%，MPC III L.P持股为2.63%，MPC III-AL.P持股为0.29%，上海源彦企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股为1.02%，Shunwei Growth III（顺为）持股为8.66%，顺为旗下Astrend Opportunity III Alpha Limited持股为1.09%；</p><p>高瓴旗下HH SUM-I Holdings Limited持股12.6%，HES VENTURES I, INC持股1.34%，HEARST VENTURES INC持股为0.9%，Yun Qi Partners I持股为1.05%，EXC Investment持股0.45%，Yun Qi EXC Investment LLC持股0.62%，CoatuePE Asia 36持股3.49%，CoatuePE Asia 73持股3.26%。QINGTING INVESTMENTS PTE. LTD.持股1.25%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta content=\"text/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"/>\n<meta content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\" name=\"viewport\"/>\n<meta content=\"telephone=no,email=no,address=no\" name=\"format-detection\"/>\n<title>杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-02-14 19:48</p>\n</div>\n</a>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<p>2月14日，杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请，联席保荐人为摩根大通、建银国际。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13721fa6b34db82878115c5aa3074c29\" tg-height=\"585\" tg-width=\"649\" title=\"\"/></p><p>群核科技下最知名的产品为“酷家乐”，很多人以为酷家乐是群核科技的全部，事实上，这些年，群核科技持续发展，已变成一家以人工智能（AI）技术和专用图形处理单元（GPU）集群为底座的空间智能企业，在过去数年里，公司一直专注于空间认知相关技术，去年正式发布了基于三维空间的多模态CAD大模型，并通过逼真的虚拟模拟帮助训练复杂模型。</p><p>这也意味着，若群核科技成功上市，将成为“全球空间智能第一股”。</p><p>群核科技董事长黄晓煌曾说，如果用家居SaaS来形容群核科技，是对群核科技最大的误解。</p><p><strong>9个月营收5.5亿 </strong></p><p>群核科技于2011年在杭州注册成立，，在过去数年的技术沉淀中构建了一套物理正确的世界模拟器，并将之运用在室内空间场景下的实时渲染设计、工业生产制造，以及具虚拟物理世界训练等场景中。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/e9f2d6ba1ef59ac7beae61e52f50675b\" tg-height=\"391\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>群核科技旗下拥有空间设计软件酷家乐、海外版产品Coohom，及面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案群核空间智能平台(SpatialVerse)。</p><p>酷家乐作为公司主打产品，被用于设计住宅、办公楼、零售连锁店及商业项目，同时扩展至电商产品展示等一些新兴用途。除了渲染引擎促进设计流程外，酷家乐可自动将详细设计数据转换为可用于生产的指令，然后直接交予制造商进行生产。</p><p>Coohom是为国际用户及客户设计产品，主要目标市场为美国、韩国、日本及东南亚。截至2024年9月30日止九个月，公司海外收入占比近10%。</p><p>群核空间智能平台(SpatialVerse)则是一款面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案，卡位具身智能风口。SpatialVerse为AIGC、具身人工智能、AR/VR、机器人及其他领域的公司提供精确的3D空间合成虚拟数据集，帮助训练复杂模型。该技术架起数字仿真与物理现实之间的桥梁，加速人工智能开发，同时降低现实世界的测试成本。</p><p>全球范围内，具备物理正确属性的室内空间数据非常稀少，群核空间智能平台的数据及能力也吸引了硅谷等全球科技巨头们的主动合作。</p><p>此外，群核科技还训练并发布百亿参数的多模态CAD大模型。在空间设计方面，通过百亿参数多模态CAD大模型的识别和认知推理能力，以及 AI+实时渲染引擎的光学仿真能力，用户可以在群核平台快速设计符合物理规律的3D世界，并实时可视化呈现，从而为空间智能研究提供丰富的3D虚拟空间，比如家居、电商、连锁商业等3D空间场景。</p><p>在工业制造领域，基于多模态CAD大模型能力，机器将具备类人的空间认知和理解能力，可自动识别视频、图片、图纸、文本中的各类设计数据，并生成结构化数据或者生成空间内容，再由此生成自动化标注数据，推动生产、施工环节的智能升级。</p><p>在机器人仿真训练场景，通过多模态CAD大模型和合成数据技术，群核为机器人提供了海量的可交互仿真空间训练场，从而让机器具备空间认知和理解周围环境的能力，并能在真实世界中自主导航、避障和任务执行。比如帮人类叠被子、进工厂拧螺丝等。</p><p>随着公司AI技术的发展，公司从SaaS模式转向 Agent，在收费模式上，除Software as a Service订阅制以外，群核正在探索基于AI技术的Agent as a Service的模式，即通过算力收费。</p><p>招股书显示，群核科技在2022年、2023年营收分别为6亿元、6.64亿元；毛利分别为4.37亿元、5.09亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/140bf32d500b45dae2a202c77a23b2d7\" tg-height=\"639\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>群核科技2024年前9个月营收为5.53亿元，较上年同期的4.86亿元增长13.8%；毛利为4.45亿元，上年同期为3.72亿元；毛利率为80.4%，上年同期的毛利率为76.5%；运营亏损为1.28亿元，同比收窄；运营利润率为-23.2%，较上年同期改善24.3个百分点。</p><p>截至2022年 、2023年12月31 日及2024年9月30 日，群核科技企业客户数目分别达到33,058名、41,070名及45,548名。于2022年、2023年及截至2024年9月30日止九个月，来自该等企业客户订阅收入分别为4.9亿、5.63亿及4.6亿，分别占同期订阅总收入的90.1% 、87.0%及85.4% 。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c8fb4b89a9a4ccfcf434d4fa969a4eb9\" tg-height=\"1280\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>截至2022年及2023年12月31 日以及2024年9月30 日，群核科技的个人客户数目分别达到 311,107名、 390,585名及413,872名。于2022年 、2023 年及截至2024 年9月30日止九个月，来自个人客户的订阅收入分别为5380万元、8430万元及7920万元，分别占各期间群核科技总订阅收入的9.9% 、13.0%及14.6% 。</p><p>于2022年 、2023 年及截至2024年9月30 日止九个月，群核科技研发成本分别为4.38亿元、3.91亿元及2.63亿元，占群核科技有关期间收益总额的72.9% 、58.9%及47.6% 。同期，群核科技销售及营销开支分别为3.21亿、3.56亿及2.48亿，占群核科技收益总额53.4% 、53.7%及44.9% 。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/591f261e48fddaa0826582e07513a46a\" tg-height=\"602\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>群核科技在2022年、2023年经调整净亏分别为3.38亿、2.42亿；2024年前9个月净亏损收窄至9361万元，较上年同期的净亏1.98亿收窄52.8%。</p><p><strong>创始人出自英伟达</strong></p><p>群核科技执行董事分别为黄晓煌、陈航、朱皓、沈倍；非执行董事分别为符绩勛、谭之谦；独立非执行董事分别为陈连青女士、葛珂、杨国安。</p><p>其中，群核科技联合创始人黄晓煌、陈航及朱皓毕业于浙大、清华、美国UIUC等高校，长期专注于计算机图形学、高性能计算方向，曾在全球知名公司和研究机构（包括英伟达、微软、亚马逊及美国国家超级计算应用中心）历练积累专业知识。</p><p>2011年，在英伟达负责CUDA开发的黄晓煌连同校友陈航、朱皓开始寻找创业方向。</p><p>当时，高性能计算有两大发展方向是“分布式”，即基于物理的模拟渲染，和“类脑”，即模拟人脑活动或神经网络的研究，就像当下的 chatgpt。尤其是《Physically Based Rendering: From Theory to Implementation》这本书中介绍了如何使用基于物理的原理来模拟光线与物质的交互，从而在计算机图形学中实现更加真实的效果。创始人认为这个方向将会对物理世界的运行效率产生比较大的影响，因此选择这个方向。</p><p>从创业之初，黄晓煌、陈航及朱皓就聚焦在用高性能计算模拟物理世界的相关技术探索上，并将之应用在3D 空间设计场景中。在这一方向上，群核一大技术突破在于对算力的“解锁”：用低价显卡集合成一个端云协同的高性能 GPU 集群，并通过优化算力资源的调度策略，提升GPU利用率。这使得算力成本大幅降低，并实现更快的计算速度。</p><p>黄晓煌曾说，创业之初，全国各个城市跑了一遍，百人计划政策给了150万的无偿补助，刚开始做的时候有非常多浙大的学生愿意来，大家更喜欢车库创业，所有，公司最终选择了杭州。</p><p><strong>IDG与GGV顺为高瓴是股东</strong></p><p>IPO前，黄晓煌通过Wintermatch International Limited持股为15.46%，陈航通过Ineffable International Limited持股为11.04%，朱皓通过Peekaboo International Limited持股为4.22%，Wide Future Group Limited持股为3.67%；</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/d18c6e2b9dfb44a14eeb2fed01eae24e\" tg-height=\"331\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>Mountain Glacier Investments持股为1.1%，Aquanauts 3820 III L.P持股为0.17%，IDG Technology Venture Investment IV持股为7.79%，IDG Technology Venture Investment V,L.P持股为5.1%，New Gultar Limited持股为1.16%；</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6e7f304dd9d92f62beab135ecc1d0ff7\" tg-height=\"827\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p>GGV Capital VL.P持股为11.11%，GGV Capital V Entrepreneurs Fund持股为0.41%，MPC III L.P持股为2.63%，MPC III-AL.P持股为0.29%，上海源彦企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股为1.02%，Shunwei Growth III（顺为）持股为8.66%，顺为旗下Astrend Opportunity III Alpha Limited持股为1.09%；</p><p>高瓴旗下HH SUM-I Holdings Limited持股12.6%，HES VENTURES I, INC持股1.34%，HEARST VENTURES INC持股为0.9%，Yun Qi Partners I持股为1.05%，EXC Investment持股0.45%，Yun Qi EXC Investment LLC持股0.62%，CoatuePE Asia 36持股3.49%，CoatuePE Asia 73持股3.26%。QINGTING INVESTMENTS PTE. LTD.持股1.25%。</p>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1cb237e736a4e03c939622e7b71e8e7","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1145358223","content_text":"2月14日，杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请，联席保荐人为摩根大通、建银国际。群核科技下最知名的产品为“酷家乐”，很多人以为酷家乐是群核科技的全部，事实上，这些年，群核科技持续发展，已变成一家以人工智能（AI）技术和专用图形处理单元（GPU）集群为底座的空间智能企业，在过去数年里，公司一直专注于空间认知相关技术，去年正式发布了基于三维空间的多模态CAD大模型，并通过逼真的虚拟模拟帮助训练复杂模型。这也意味着，若群核科技成功上市，将成为“全球空间智能第一股”。群核科技董事长黄晓煌曾说，如果用家居SaaS来形容群核科技，是对群核科技最大的误解。9个月营收5.5亿 群核科技于2011年在杭州注册成立，，在过去数年的技术沉淀中构建了一套物理正确的世界模拟器，并将之运用在室内空间场景下的实时渲染设计、工业生产制造，以及具虚拟物理世界训练等场景中。群核科技旗下拥有空间设计软件酷家乐、海外版产品Coohom，及面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案群核空间智能平台(SpatialVerse)。酷家乐作为公司主打产品，被用于设计住宅、办公楼、零售连锁店及商业项目，同时扩展至电商产品展示等一些新兴用途。除了渲染引擎促进设计流程外，酷家乐可自动将详细设计数据转换为可用于生产的指令，然后直接交予制造商进行生产。Coohom是为国际用户及客户设计产品，主要目标市场为美国、韩国、日本及东南亚。截至2024年9月30日止九个月，公司海外收入占比近10%。群核空间智能平台(SpatialVerse)则是一款面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案，卡位具身智能风口。SpatialVerse为AIGC、具身人工智能、AR/VR、机器人及其他领域的公司提供精确的3D空间合成虚拟数据集，帮助训练复杂模型。该技术架起数字仿真与物理现实之间的桥梁，加速人工智能开发，同时降低现实世界的测试成本。全球范围内，具备物理正确属性的室内空间数据非常稀少，群核空间智能平台的数据及能力也吸引了硅谷等全球科技巨头们的主动合作。此外，群核科技还训练并发布百亿参数的多模态CAD大模型。在空间设计方面，通过百亿参数多模态CAD大模型的识别和认知推理能力，以及 AI+实时渲染引擎的光学仿真能力，用户可以在群核平台快速设计符合物理规律的3D世界，并实时可视化呈现，从而为空间智能研究提供丰富的3D虚拟空间，比如家居、电商、连锁商业等3D空间场景。在工业制造领域，基于多模态CAD大模型能力，机器将具备类人的空间认知和理解能力，可自动识别视频、图片、图纸、文本中的各类设计数据，并生成结构化数据或者生成空间内容，再由此生成自动化标注数据，推动生产、施工环节的智能升级。在机器人仿真训练场景，通过多模态CAD大模型和合成数据技术，群核为机器人提供了海量的可交互仿真空间训练场，从而让机器具备空间认知和理解周围环境的能力，并能在真实世界中自主导航、避障和任务执行。比如帮人类叠被子、进工厂拧螺丝等。随着公司AI技术的发展，公司从SaaS模式转向 Agent，在收费模式上，除Software as a Service订阅制以外，群核正在探索基于AI技术的Agent as a Service的模式，即通过算力收费。招股书显示，群核科技在2022年、2023年营收分别为6亿元、6.64亿元；毛利分别为4.37亿元、5.09亿元。群核科技2024年前9个月营收为5.53亿元，较上年同期的4.86亿元增长13.8%；毛利为4.45亿元，上年同期为3.72亿元；毛利率为80.4%，上年同期的毛利率为76.5%；运营亏损为1.28亿元，同比收窄；运营利润率为-23.2%，较上年同期改善24.3个百分点。截至2022年 、2023年12月31 日及2024年9月30 日，群核科技企业客户数目分别达到33,058名、41,070名及45,548名。于2022年、2023年及截至2024年9月30日止九个月，来自该等企业客户订阅收入分别为4.9亿、5.63亿及4.6亿，分别占同期订阅总收入的90.1% 、87.0%及85.4% 。截至2022年及2023年12月31 日以及2024年9月30 日，群核科技的个人客户数目分别达到 311,107名、 390,585名及413,872名。于2022年 、2023 年及截至2024 年9月30日止九个月，来自个人客户的订阅收入分别为5380万元、8430万元及7920万元，分别占各期间群核科技总订阅收入的9.9% 、13.0%及14.6% 。于2022年 、2023 年及截至2024年9月30 日止九个月，群核科技研发成本分别为4.38亿元、3.91亿元及2.63亿元，占群核科技有关期间收益总额的72.9% 、58.9%及47.6% 。同期，群核科技销售及营销开支分别为3.21亿、3.56亿及2.48亿，占群核科技收益总额53.4% 、53.7%及44.9% 。群核科技在2022年、2023年经调整净亏分别为3.38亿、2.42亿；2024年前9个月净亏损收窄至9361万元，较上年同期的净亏1.98亿收窄52.8%。创始人出自英伟达群核科技执行董事分别为黄晓煌、陈航、朱皓、沈倍；非执行董事分别为符绩勛、谭之谦；独立非执行董事分别为陈连青女士、葛珂、杨国安。其中，群核科技联合创始人黄晓煌、陈航及朱皓毕业于浙大、清华、美国UIUC等高校，长期专注于计算机图形学、高性能计算方向，曾在全球知名公司和研究机构（包括英伟达、微软、亚马逊及美国国家超级计算应用中心）历练积累专业知识。2011年，在英伟达负责CUDA开发的黄晓煌连同校友陈航、朱皓开始寻找创业方向。当时，高性能计算有两大发展方向是“分布式”，即基于物理的模拟渲染，和“类脑”，即模拟人脑活动或神经网络的研究，就像当下的 chatgpt。尤其是《Physically Based Rendering: From Theory to Implementation》这本书中介绍了如何使用基于物理的原理来模拟光线与物质的交互，从而在计算机图形学中实现更加真实的效果。创始人认为这个方向将会对物理世界的运行效率产生比较大的影响，因此选择这个方向。从创业之初，黄晓煌、陈航及朱皓就聚焦在用高性能计算模拟物理世界的相关技术探索上，并将之应用在3D 空间设计场景中。在这一方向上，群核一大技术突破在于对算力的“解锁”：用低价显卡集合成一个端云协同的高性能 GPU 集群，并通过优化算力资源的调度策略，提升GPU利用率。这使得算力成本大幅降低，并实现更快的计算速度。黄晓煌曾说，创业之初，全国各个城市跑了一遍，百人计划政策给了150万的无偿补助，刚开始做的时候有非常多浙大的学生愿意来，大家更喜欢车库创业，所有，公司最终选择了杭州。IDG与GGV顺为高瓴是股东IPO前，黄晓煌通过Wintermatch International Limited持股为15.46%，陈航通过Ineffable International Limited持股为11.04%，朱皓通过Peekaboo International Limited持股为4.22%，Wide Future Group Limited持股为3.67%；Mountain Glacier Investments持股为1.1%，Aquanauts 3820 III L.P持股为0.17%，IDG Technology Venture Investment IV持股为7.79%，IDG Technology Venture Investment V,L.P持股为5.1%，New Gultar Limited持股为1.16%；GGV Capital VL.P持股为11.11%，GGV Capital V Entrepreneurs Fund持股为0.41%，MPC III L.P持股为2.63%，MPC III-AL.P持股为0.29%，上海源彦企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股为1.02%，Shunwei Growth III（顺为）持股为8.66%，顺为旗下Astrend Opportunity III Alpha Limited持股为1.09%；高瓴旗下HH SUM-I Holdings Limited持股12.6%，HES VENTURES I, INC持股1.34%，HEARST VENTURES INC持股为0.9%，Yun Qi Partners I持股为1.05%，EXC Investment持股0.45%，Yun Qi EXC Investment LLC持股0.62%，CoatuePE Asia 36持股3.49%，CoatuePE Asia 73持股3.26%。QINGTING INVESTMENTS PTE. LTD.持股1.25%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":142,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":402125749592752,"gmtCreate":1739193726467,"gmtModify":1739193728545,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557294228267354","authorIdStr":"3557294228267354"},"themes":[],"htmlText":"怕毛 华为会发力的","listText":"怕毛 华为会发力的","text":"怕毛 华为会发力的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/402125749592752","repostId":"2510088099","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":151,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":398810707038576,"gmtCreate":1738388528562,"gmtModify":1738388530008,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557294228267354","authorIdStr":"3557294228267354"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/CNmain\">$A50指数主连 2502(CNmain)$&nbsp;</a> 又拉了","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/CNmain\">$A50指数主连 2502(CNmain)$&nbsp;</a> 又拉了","text":"$A50指数主连 2502(CNmain)$ 又拉了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398810707038576","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":442,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":398472335909104,"gmtCreate":1738305788133,"gmtModify":1738305789625,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557294228267354","authorIdStr":"3557294228267354"},"themes":[],"htmlText":"哈哈 开盘就给你拉绿 信不信？","listText":"哈哈 开盘就给你拉绿 信不信？","text":"哈哈 开盘就给你拉绿 信不信？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398472335909104","repostId":"1110894896","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":663,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":396271344022168,"gmtCreate":1737768302935,"gmtModify":1737768304597,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557294228267354","authorIdStr":"3557294228267354"},"themes":[],"htmlText":"难不成买a？","listText":"难不成买a？","text":"难不成买a？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/396271344022168","repostId":"1139745064","repostType":4,"repost":{"id":"1139745064","kind":"news","pubTimestamp":1737767422,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1139745064?lang=&edition=full","pubTime":"2025-01-25 09:10","market":"us","language":"zh","title":"比傻钱还傻的资金拼命买入美股","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1139745064","media":"有限次重复博弈","summary":"不幸的是，他们正在疯狂购买美国股票，仿佛这些股票即将消失。Yardeni Research公司总裁艾德·亚尔德尼分析数据显示，外国投资者在过去三个月内以创纪录的速度购买了765亿美元的美国股票。数据显示，非美国投资者在美国股市的时机把握非常糟糕。他们曾在1987年股灾、2000年互联网泡沫破裂以及2008年全球金融危机前大量买入美国股票。报道称，韩国投资者去年持有的美国股票激增了65%。不仅是普通散户在购买美国股票，机构投资者也在加入。","content":"<html><head></head><body><p>“傻钱”（Dumb money）是对散户投资者的一种贬义称呼（也是一部关于GameStop股票飙升的电影的标题）。通常情况下，普通投资者总是最后一个得知投资新闻，并最终成为专业投资者的接盘侠。</p><p style=\"text-align: start;\">不过也会有例外。例如，在GameStop事件中，一个大型对冲基金被迫退出市场。但通常情况下，专业投资者占据上风。</p><p style=\"text-align: start;\">如果有一个群体比“傻钱”更不精明，那可能就是外国散户投资者。不幸的是，他们正在疯狂购买美国股票，仿佛这些股票即将消失。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c889291e5827b79848f57889d88d0b6f\" tg-height=\"571\" tg-width=\"1080\"/></p><p style=\"text-align: start;\">Yardeni Research公司总裁艾德·亚尔德尼分析数据显示，外国投资者在过去三个月内以创纪录的速度购买了765亿美元的美国股票。数据显示，非美国投资者在美国股市的时机把握非常糟糕。他们曾在1987年股灾、2000年互联网泡沫破裂以及2008年全球金融危机前大量买入美国股票。</p><p style=\"text-align: start;\">他表示：“他们的买入行为常常是一个反向指标。他们倾向于在熊市前大量买入。”</p><p style=\"text-align: start;\">《金融时报》本月早些时候采访了一些外国散户投资者。报道称，韩国投资者去年持有的美国股票激增了65%。</p><p style=\"text-align: start;\">他们的逻辑相当合理：美国市场聚集了苹果、英伟达和特斯拉这样的企业赢家，而本地公司难以与之竞争。</p><p style=\"text-align: start;\">这种模式在全球范围内不断重复。例如，根据英国投资协会（当地的一个行业组织）的数据，仅在去年11月，英国散户投资者对美国股票基金的净流入为5.9亿英镑，而同期本国股票基金则出现了5.52亿英镑的净流出。</p><p style=\"text-align: start;\">不仅是普通散户在购买美国股票，机构投资者也在加入。历史学家尼尔·弗格森本周出席了在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛。他为《自由新闻》撰文表示：“几乎所有在达沃斯世界经济论坛的人都看好美国股票，唱空欧盟。他们的新共识是，欧洲无法在经济上自我调整，而美国正在快速发展。如果你不持有美国的大型股票，那么你可能会因为错过机会而后悔不已。”</p><p style=\"text-align: start;\">他补充道：“问题是，达沃斯的共识几乎总是错误的。”</p><p style=\"text-align: start;\">仅仅为了反其道而行并不一定能带来胜利。例如，亚尔德尼依然是华尔街最看涨的策略师之一。但在这个案例中，确实存在支持逆向观点的估值论据。</p><p style=\"text-align: start;\">根据FactSet的数据，iShares MSCI全球（不含美国）ETF的预期市盈率为13.4，而SPDR标普500 ETF的预期市盈率为22.1。</p></body></html>","source":"lsy1737767377475","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta content=\"text/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"/>\n<meta content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\" name=\"viewport\"/>\n<meta content=\"telephone=no,email=no,address=no\" name=\"format-detection\"/>\n<title>比傻钱还傻的资金拼命买入美股</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n比傻钱还傻的资金拼命买入美股\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-01-25 09:10 北京时间   <a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/BsNXqJ9QmVtlqZ56KbECoQ\"><strong>有限次重复博弈</strong></a>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“傻钱”（Dumb money）是对散户投资者的一种贬义称呼（也是一部关于GameStop股票飙升的电影的标题）。通常情况下，普通投资者总是最后一个得知投资新闻，并最终成为专业投资者的接盘侠。不过也会有例外。例如，在GameStop事件中，一个大型对冲基金被迫退出市场。但通常情况下，专业投资者占据上风。如果有一个群体比“傻钱”更不精明，那可能就是外国散户投资者。不幸的是，他们正在疯狂购买美国股票，...</p>\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/BsNXqJ9QmVtlqZ56KbECoQ\">Web Link</a>\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d8d6ac8df9927810fa41a461bdcd1022","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/BsNXqJ9QmVtlqZ56KbECoQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1139745064","content_text":"“傻钱”（Dumb money）是对散户投资者的一种贬义称呼（也是一部关于GameStop股票飙升的电影的标题）。通常情况下，普通投资者总是最后一个得知投资新闻，并最终成为专业投资者的接盘侠。不过也会有例外。例如，在GameStop事件中，一个大型对冲基金被迫退出市场。但通常情况下，专业投资者占据上风。如果有一个群体比“傻钱”更不精明，那可能就是外国散户投资者。不幸的是，他们正在疯狂购买美国股票，仿佛这些股票即将消失。Yardeni Research公司总裁艾德·亚尔德尼分析数据显示，外国投资者在过去三个月内以创纪录的速度购买了765亿美元的美国股票。数据显示，非美国投资者在美国股市的时机把握非常糟糕。他们曾在1987年股灾、2000年互联网泡沫破裂以及2008年全球金融危机前大量买入美国股票。他表示：“他们的买入行为常常是一个反向指标。他们倾向于在熊市前大量买入。”《金融时报》本月早些时候采访了一些外国散户投资者。报道称，韩国投资者去年持有的美国股票激增了65%。他们的逻辑相当合理：美国市场聚集了苹果、英伟达和特斯拉这样的企业赢家，而本地公司难以与之竞争。这种模式在全球范围内不断重复。例如，根据英国投资协会（当地的一个行业组织）的数据，仅在去年11月，英国散户投资者对美国股票基金的净流入为5.9亿英镑，而同期本国股票基金则出现了5.52亿英镑的净流出。不仅是普通散户在购买美国股票，机构投资者也在加入。历史学家尼尔·弗格森本周出席了在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛。他为《自由新闻》撰文表示：“几乎所有在达沃斯世界经济论坛的人都看好美国股票，唱空欧盟。他们的新共识是，欧洲无法在经济上自我调整，而美国正在快速发展。如果你不持有美国的大型股票，那么你可能会因为错过机会而后悔不已。”他补充道：“问题是，达沃斯的共识几乎总是错误的。”仅仅为了反其道而行并不一定能带来胜利。例如，亚尔德尼依然是华尔街最看涨的策略师之一。但在这个案例中，确实存在支持逆向观点的估值论据。根据FactSet的数据，iShares MSCI全球（不含美国）ETF的预期市盈率为13.4，而SPDR标普500 ETF的预期市盈率为22.1。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":198,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":396113617490424,"gmtCreate":1737729712264,"gmtModify":1737729714017,"author":{"id":"3557294228267354","authorId":"3557294228267354","name":"MG黄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9c36c5387bb33035d77f7388dcdef28","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557294228267354","authorIdStr":"3557294228267354"},"themes":[],"htmlText":"这就直线了？","listText":"这就直线了？","text":"这就直线了？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/396113617490424","repostId":"1140975688","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":304,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"followers","isTTM":false}