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"投资基础研究，并与高校、企业合作解决真实问题。" 分析师）罗宾 近日，据智慧芽专利数据库查询显示，腾讯公示了一项具新药研发潜力的化合物“吡咯并三嗪类衍生物”分别向中国和全球申请的发明专利信息。 发明专利申请文件显示，此项发明名称为“吡咯并[2 ,1-f][1 ,2 ,4]三嗪类衍生物及其应用”，此项化合物对TTK有很强的抑制活性，可作为一类新颖的TTK抑制剂用于肿瘤的治疗。 此外，9月，腾讯还公示了“分子结构的重建方法、装置、设备、存储介质及程序产品”的国内及全球发明专利申请。此申请的第一发明人为腾讯AI Lab高级研究员徐挺洋。 来源：智慧芽专利数据库 据专利数据库，腾讯申请的“吡咯并三嗪类衍生物”专利的发明人陈鑫德曾参与了中国科学院新药研究国家重点实验室、南京明德新药研发有限公司（下称“南京明德”）多项化合物结构专利申请（包括已授权发明专利），针对包括Lp-PLA2抑制剂、A2A受体抑制剂、选择性HER2抑制剂等化合物结构及相关分子晶型及制备方法。南京明德为药明康德的控股子公司。 公开信息显示，2018年至今，腾讯AI Lab徐挺洋参与或主导了多项发明专利的发明设计，针对的内容包括数据处理、模型训练、药物分析方法、预测分子标签方法等。 另外，兰州大学与腾讯共同于2021年2月分别申请了“胰高血糖素受体拮抗剂及其用途”和“预测拮抗剂的方法与装置、拮抗剂、介质设备”两项发明申请，发明人均包括了白启峰、徐挺洋等7位人员。后一项专利申请提供了一种基于人工智能预测拮抗剂的方法与装置、拮抗剂、介质和设备，所提出的技术方案能减少药物研发的成本和时间。 白启峰为兰州大学基础医学院生物化学与分子生物学导师，主要从事糖尿病与心血管新药药学研究及新药研究设计工作。 除最新披露的专利信息外，过去腾讯在化学及生物医药研发方面已经有了一些成果。 产学研合作成果发表于顶刊 在新药研发领域，腾讯与高

"历史上第一次，人类得以按需、实时、大规模、廉价地开展日常创意活动。" 分析师）Yini Lin 核心内容 1、Text-to-Image模型的数据规模需求决定了研究人员严重依赖基于网络抓取并且大部分未经整理的巨型数据集，由于这些数据集往往携带社会和文化偏见。 2、当摄影成为逼真绘画的竞争者，画家转向新的表达方式。1870年代，法国兴起印象派运动。 3、创造力独立于意识，可以被合成、放大和操纵。AI艺术创所便是锁定目标、按下快门的过程——当摄影第一次出现，这便是摄影师的所有工作。 近日，中国AI绘画平台由于技术尚未成熟带来的基于错愕的幽默效果使AIGC作为社交货币广受热议。从自拍滤镜到Deepfakes，在过去十年中，人工智能驱动的现实扭曲能力与日俱增。 早在2018年10月，巴黎艺术团体Obvious曾以432,000美元的价格售出一幅名为Edmond Belamy的AI画作，这一首件在大型拍卖行落槌的人工智能艺术品基于GAN算法，其数据集来自14世纪至20世纪期间多达15,000幅肖像画。 △ Edmond Belamy（来源：The Guardian） 今年8月，合成媒体艺术创作中Jason Allen凭借人工智能生成作品Théâtre D'opéra Spatial在拥有150年历史的艺术赛事Colorado State Fair中获奖，人工智能将创意产业带入一个转折点。面对关于AI艺术伦理的激烈辩论，以及高科技剽窃的指责，Allen表示，其作品以“Jason M. Allen via Midjourney”名义提交，“我不会为此道歉”。 △ Théâtre D'opéra Spatial通过Midjourney呈现“太空歌剧院”超现实主义场景（来源：New York Times） AI艺术在文化价值中的地位无疑值得让人深思。纵观人类文明发展历程，技术变革往往能够颠

"“由于衣服体积庞大，人们无法靠近你，而这有助于以一种非攻击性的方式保持社交距离……”" 分析师）Yini Lin 核心内容 1、羽绒服在70年代突破户外场景，从而在城市中实现大规模普及，可能与西方世界两次石油危机存在关联——实用主义“扭曲”了公众审美。此后，羽绒服相继受益于80年代的健美文化与90年代的嘻哈文化。进入本世纪以来，或是由于Y2K美学的兴盛，羽绒服与时尚主流的关联度日益微弱，直至2016年，Demna Gvasalia通过将羽绒服重新拉入主流视野扭转了这一局面。 2、Oversized廓形让消费者看起来充满力量，1980年代女性希望被看到和被认可。巨大廓形风格源自健身文化，宽肩西装强化了公众理想中的超级英雄式身材。 3、后疫情时代羽绒服的炙手可热被视为一种创伤后应激生理反应。穿戴占据更多空间的鞋服能够使人们难以靠近，这有助于以一种非攻击性的方式保持社交距离。通过以一种更加柔软、更为温和的方式包裹身体，“贴身保护者”让消费者感到安全。同时，质地轻盈意味着它无法像关于新冠疫情、政治动荡和经济不确定性的新闻那样进一步压垮我们。 波司登于11月24日公布的2022/23财年中期报告显示，即使在行业形势愈发复杂严峻、服装企业普遍增长疲软的背景下，公司仍然得以实现逆势增长。报告期内，集团收入同比提升14.1%至约人民币61.8亿元，品牌羽绒服毛利率上升至63.6%。在过去五年中，波司登复合增长率高达18.9%。 从长期视角来看，羽绒服的复兴并非只建立在“保暖功能性提升”之上，经济、社会思潮和审美的变迁也使羽绒服成为“时尚”的一部分，变身“柔软的盔甲”。 能源危机扭曲大众审美：睡袋大衣如何引领羽绒服突破户外场景 羽绒在服装中的使用至少能够追溯至数千年以前。北美部落曾将鸟羽作为宗教仪式的一部分，美洲原住民头顶的War Bonnets便由鹰毛制成。加拿大西北部居民Caribou

"硅谷的科技精英们希望通过降低服饰风格辨识度，以求避免激化贫富阶层之间的矛盾。" 分析师）Yini Lin 核心内容 1、维多利亚时代“理性着装” 致力于将女性从“时尚规训”中解放出来。 2、“你已经赤身裸体，没有理由不遵从内心的真切意愿”，如果风格只是基于“外部期望”、基于“骄傲与荣耀”的浮夸外在体现，那么为之付出任何努力便骤然失去了所有意义。 3、Mark Zuckerberg因紧张情绪而失控的汗腺或是西方公众对富有阶级呈现出的敌意以及技术恐慌的印证。前者源自美国漏洞百出的社会财富分配机制，后者源自技术进步与滞后监管之间难以填补的缝隙。低调穿衣风格由此成为技术精英更为明智的抉择。此外，连帽衫成为硅谷的西装外套，可能正是因为新兴阶级是反精英的新精英，反建制的新建制——他们努力调和现有地位与平等主义宏大理想，确保自己不是旧时代WASP自大轻狂的复制品。 元气资本在此前的研究中也有提及，“UNIQLO在视觉上主张简化美学，而MUJI将极简主义推向极致。这可能意味着，泡沫时代消费者张扬的个性，已经被低迷的就业市场带来的失落情绪彻底抹去”。 与之类似的是，在大洋彼岸，“随着2008年股市崩盘，消费者停止了‘炫耀’，背离‘肤浅’的Y2K审美——‘不显眼’成为时尚消费的新目标。进入2010年代中期，Normcore风格大规模蔓延”。 反风格繁荣：从女权主义到随波逐流 Normcore一词最初由漫画艺术家Ryan Estrada于2008年在Templar AZ中提出，此后，纽约趋势预测组织K-Hole在其于2013年发布的Youth Mode中将该文化现象被描述为“从依赖‘制造差异’达成风格，转向通过‘抹灭差异’重获本真性（Post-Authenticity）”。 △ Normcore从平凡中寻得解放，通过彰显适应性实现社群归属（来源：Twitter） Jerry Seinfeld或

"绿色矿物将成为21世纪的“石油武器”？" 分析师）Yini Lin 核心内容 1、或是由于镍较之于铁毫无价格优势，动力电池市场对镍的依赖较锂更弱。鉴于钴的成本通常更高，生产商往往转向含镍量更高、含钴量更低的电池以降低生产成本。作为结果，同为上游原材料，镍和钴的价格增速远落后于锂。 2、截至目前，加拿大锂矿储量仅占全球总量的2.5%。2021年，美国锂矿储量占全球总量的4%，这一数字在中国约为7.9%。然而，中国企业占据全球65%的锂加工和精炼产能，尽管中国获得的锂矿床仅占全球锂资源的不到 25%。加拿大、澳大利亚逐步收紧的锂矿企业投资限制，加之中国市场上企业加工能力与其锂储量之间的巨大差距，是其转向南美和非洲开采锂矿的主要原因。 3、超过50%的锂和铜生产都发生在缺水严重的地区，这为旨在应对气候变化的清洁能源本身打开了更大的气候风险敞口。不过，与矿产国将锂矿开采解读为“披着绿色革命外衣的新殖民主义”的解读不同，锂欧佩克被认为基于资源民族主义——产业联盟是矿产国凭借资源杠杆最大化本国经济外交优势的有效方式。能源革命使得锂成为白色黄金，其非均匀分布使安第斯南美国家成为潜在的“新中东”。 随着各国加速减排以确保能源安全与弹性，如今，国际能源安全机制致力于减轻碳氢化合物（尤其是石油）供应中断或价格飙升的风险。 在Bloomberg NEF 的2022年全球锂离子电池供应链排名中，中国已经连续第三次占据主导地位，加拿大、美国分别紧随其后。或是由于历来拥有最成熟的制造基地以及产业政策支持，中国、韩国和日本在全球电池制造指标中排名前三。继2014年超过日本后，美国的电池产能于2016年超过韩国。截至目前，中国占据全球75%的电池制造产能，90%的阳极和电解质生产。电池上游原料锂价格的上涨促使中国加大对碳酸盐和氢氧化物精炼厂设施的投资力度。 △ 2022年全球锂离子电池供应链排名（来源：

"公司瞄准了储能和小动力电动车领域。" 分析师）WF 核心内容 1、传统业务增长乏力，传艺科技跨界钠电。 2、一体化布局，目标是储能和低速电车领域。 3、钠离子电池的投资逻辑仍待被验证。 锂，还在涨价。 据SMM最新报价显示，11月9日电池级碳酸锂现货报价上涨3000元/吨，涨至58.6万元/吨。仅仅一个月的时间，碳酸锂价格已从10月7日的50万/吨左右快速上涨超17%。 对于下游电池厂商和车企而言，近两年以来的原材料价格的突飞猛涨已经致使其毛利率出现大幅度下滑，尽管今年三季度部分电池厂商通过向更下游转移成本压力实现了一定程度的毛利修复，但碳酸锂价格上涨的再次提速无疑是进一步的雪上加霜。 很显然，锂资源已成为当前阶段电动车及新型储能产业链的“最强限制”。据中信证券，由于上游锂矿产量增长缓慢或导致锂价高位运行时间超出预期。 而在此背景下，头顶“资源更丰富，比锂更便宜”光环的钠离子电池概念股在A股迅速刮起了一阵旋风。其中传艺科技股价也在三个月的时间里实现了超过350%的上涨成为了二级市场热捧的香饽饽，一时间市场也充斥着“再造宁德时代”（两年十倍的增长）的幻想。 那么，传艺科技（002866.SZ）到底成色如何，能给市场如此之大的想象力？ 主业增长天花板渐行渐近，开辟钠电新业务 实际上，在2022年之前，传艺科技和包括储能在内的新能源行业并没有直接的关系。直到今年6月份其发布的拟设立江苏传艺钠电科技有限公司的一纸公告，随后传艺科技股价便乘钠离子电池之东风扶摇直上。 成立于2007年的传艺科技，两大主营业务分别包括笔记本电脑输入设备和印制线路板，业务进一步细分为笔记本及台式机电脑键盘等输入设备及配件、笔记本电脑触控板及按（Button/Touchpad）、笔记本电脑等消费电子产品所用柔性印刷线路板（FPC）、笔记本电脑键盘薄膜开关线路板（MTS）。总体来看，截至2021年，传艺科技

"只有30%的75岁以上的人认为自己老了，仍有70%的人觉得在这个年龄有事可做、有人可看、有东西可买。" 分析师）Rita 老龄人口是美国增长最快的人口，也是世界上增长最快的人口。但传统市场总是把注意力放在18-22岁的人群身上。 麻省理工学院年龄实验室（MIT AgeLab）主任Joseph Coughlin表示，人口老龄化的一部分原因是人们已经开始停止要孩子了。平均而言，每个女性需要2.1个孩子，才能保持人口的平衡。疫情期间，本以为会出现的“婴儿潮”不仅没有出现，生育率反而小于非疫情时期。 MIT AgeLab是一个多学科的研究项目，与企业、政府和非政府组织合作，以改善老年人的生活质量。AgeLab通过以消费者为中心的系统思维来理解长寿和新一代生活方式，从而促进整个商业市场的创新。 Coughlin致力研究全球人口变化和技术趋势对消费者行为和商业策略的影响。他为金融服务、医疗保健、休闲旅游、奢侈品、房地产、零售、技术和交通运输等领域的全球公司提供咨询。他被布什总统任命为白宫老龄问题咨询委员会成员。 Coughlin是福布斯的高级撰稿人，定期为《市场观察》和《华尔街日报》撰稿，撰有商业畅销书《长寿经济：世界上增长最快、误解最多的市场洞察》。 Coughlin认为，人口结构有点像气候变化。“我们很清楚未来会发生什么，它会越来越近，但我们却很难接受。70%的消费能力掌握在50岁以上的人手中，但针对他们的广告费用却不到2%到3%。” Coughlin近期在《福布斯》上撰文谈论网球名将Serena Williams的退休时提到，“退休不仅是一个有争议的词，而且是一个有争议的概念”。Williams也回应道，比起“退休”，她更喜欢“永远进化”。 随着美国婴儿潮一代人超过50岁（1946-1964年生人），最早的千禧一代（1982-2000年生人）也不再是孩子，最早的千禧一代已步入4

​"如果人们遵循数据，数据将开始克服偏见。" 分析师）Rita 据CNBC的高级记者兼《When Women Lead》一书的作者Julia Boorstin称，目前，女性首席执行官在财富500强中约占8.5%。这是一个历史性的高点。去年，在美国部署的3300亿美元的风险资本中，女性创始人获得了所有风险投资的2%，男女混合的团队吸引了大约15.5%的资金，另外约82%被全男性的创始团队获得。 Ellevest的首席执行官Sallie Krawcheck补充称，在金融科技领域，B轮融资中，每10000美元中只有1美元是女性筹集到的。所以女性在这个领域的机会非常少。 Ellevest于2014年创立于美国纽约，是一个具有使命驱动的数字投资平台，旨在帮助女性客户通过低成本投资实现自己的财务目标。 公司的创始人是位女性，作为“女性为女性打造的平台”，Ellevest的成立在美国投顾领域吸引了不少目光。同时引入多家女性高管主导的投资机构以及晨星（Morningstar）、PayPal Ventures、安联（Allianz Life Insurance Company of North America）等知名股东，今年4月完成了5300万美元的B轮融资。 Ellevest的团队也以女性为主，她们在华尔街有着数十年工作经验，现其社区用户超过300万，管理着15亿美元的资产。该平台以其针对性别的算法而闻名，该算法考虑了限制女性投资能力的一些因素。 Ellevest除了提供一些基本的投资账户以外，同时用户还可以选择机器人顾问。虽然在平台开立账户没有最低金额要求，但有些特定投资组合的最低金额从1美元到240美元不等。投资超过100万美元的个人有资格获得Ellevest私人财富管理服务。 Ellevest提供的投资组合有两种类型：核心投资组合和影响力投资组合。在影响力投资组合中，用户

"Y2K 复古风格拥有一种本真性的光环，这是时尚对“技术”和“消费主义”带有些许讽刺的拥抱……对晦暗现实的规避背后是人们对千禧年憧憬心态本身的憧憬。" 分析师）Yini Lin 核心内容 1、在千禧年时代，人们对未来的憧憬夹杂着一定程度的虚无主义，伴随千年虫危机（Year 2000 Problem）而至的社会恐慌使得兴奋和焦虑并存。如今，当人们复刻千禧年时尚，他们在复刻该时期的乐观主义，“将历史倒回短短二十年，我们便能忘记经济萧条和新冠疫情大流行带来的艰辛”。 2、麦克布林时代是一段关于完美、虚假和光明的历史，Juicy Couture作为Nouveau Riche的“制服”，逐渐演变为身份的象征。随着2008年股市崩盘，消费者停止了“炫耀”，背离“肤浅”的Y2K审美——“不显眼”成为时尚消费的新目标。进入2010年代中期，Normcore，暂译为“平凡核”，大规模蔓延。 3、除了怀旧情结，复古风潮的形成存在一定程度的经济性驱动——Z世代对节俭的痴迷。事实上，从一战期间的美国，到二战以后的日本，复古服装或古着最初的风靡便源于此。该风潮在美国止于1920年代中期——工业化使得消费主义重新盛行。 今年9月，Y2K的Google搜索指数攀升至历史峰值，较2020年2月增长426%，并且至今未出现任何回落迹象。早在2月，The New York Times如此形容这一时尚复兴，“2000年代早期的花哨和欢乐正在时尚界卷土重来”。 △ Y2K搜索热度变化（来源：Google） 元气资本此前提到，Y2K风潮的盛行与科技泡沫经济坏境下憧憬未来的社会普遍心态——Tech Optimism，即技术乐观主义，息息相关，“在短暂的互联网泡沫时期，人们曾经错误地对乌托邦未来主义、对新时代‘无限可能’持有坚定信念”。 科技乐观主义的内生矛盾：人们对未来的憧憬夹杂着一定程度的虚无主义 事实上，对世纪之

"入驻时机决定竞争格局，品牌忠诚度决定定价能力。" 分析师）Yini Lin 核心内容 1、在MINISO最新财季新增的86家门店中，中国仅占29家，而海外高达57家。拉丁美洲是公司增长最快的海外市场。 2、在疫情爆发之前，MINISO墨西哥门店租金约占营收的7%，这一数字在中国市场高达20%、30%。 3、北美市场激烈的零售竞争导致较低的零售品牌忠诚度，因此MINISO北美门店客单价甚至较墨西哥市场更低。 4、在华人密度较高的巴拿马，MINISO面临其他竞品的激烈竞争，但在华人密度较低的哥伦比亚，MINISO能维持竞争优势。 今年1-9月，尽管贸易结构未见显著变化，但是中国跨境贸易交易国波动愈发剧烈，“无论穷朋友还是富朋友，都是中国的贸易朋友”。同时，在美欧市场面临商品滞销的背景下，越来越多的中国出海企业在东南亚、中东、拉美等地区寻求机遇。 名创优品 MINISO（9896.HK，MNSO.US，下称 MINISO）于今年8月发布截至6月30日的2022 财年第 4 季度财报数据显示，报告期内，公司国内收入同比21%。MINISO CEO叶国富在财报电话会议中指出，“公司估计，受新冠疫情影响造成的GMV损失将近7亿元，相应的会计收入损失超过4亿元”。由于购物中心客流量减少，MINISO销售额在4月、5月同比下降近三成——12%的门店在4月份无法营业，这一数字在5月份仍占近 9%，在6月已将至2%。 正是由于国内线下零售面临前所未有的挑战，公司着力推动海外业务复苏，并且实现收入同比增长49%，占整体收入比重高达34%，这一。在该年度新增的450家门店中，中国市场以287家远远超出国际市场的163家。然而，在该季度新增的86家门店中，中国仅占29家，而海外高达57家。 △ MINISO 2022财年Q4财报（来源：MINISO） △ 2021财年Q1-2022财年Q4 MIN