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周五暗盘的越疆，收盘涨9%，之前给的认购分析是有55%胜率，起码还有5%偏涨概率，捞绿鞋有65%胜率，但没给咱捞绿鞋的机会。 目前招股这三个，讯飞医疗、英诺赛科、健康之路，实在是提不起什么兴趣，连51%胜率的概率都没法给。 一、健康之路。 是一家经营数字健康医疗服务平台，这类型的主要上市公司有医脉通、京东健康、平安好医生、医渡科技、太美医疗科技、智云健康、梅斯健康等等。 这类型公司从上市至今没有一家不破发的，而且几乎全都是亏损公司，到24年，除了京东健康、医脉通外，其余都没有盈利。 但健康之路是个例外，招股书给出了经调利润（非国际财务报告准则计量）。 公司近年来存在净亏损，但经调整净利润（非国际财务报告准则计量）在2021年至2023年分别为0.5百万元、23.9百万元、39.4百万元，显示出正向盈利的趋势。 非国际财务报告准则计量下的净利，可以排除非经常性等项目对公司核心盈利能力的干扰，对公司核心业务运营和盈利状况会有更清晰的展示。 当然，并不是每家的报表都会显示经调利润，大家如果经常看腾讯和小米的报表，就会发现腾讯每年的利润会特别给出一个“非国际财务报告标准盈利”，这个科目在小米叫“经调整后净利润”。 非国际财务报告准则计量是一种补充性的财务报告工具，它允许公司根据具体情况调整财务数据，能更真实地反映公司的经营成果和财务状况。 健康之路这点上看还可以，起码是盈利的。 估值依然偏贵，但比讯飞医疗科技好多了。 健康之路市销率PS为5.8倍，跟盈利的医脉通、京东健康比，这两家市销率PS分别为17.6、1.7。跟亏损的平安好医生、医渡科技、智云健康、太美医疗科技比，这三家市销率PS分别为1.2、7.2、0.2、5.1。 本次招股募资约2.08亿，估计不会超15倍，回拨10%—20%，最多也就4000万公开的货，流通盘很小，就看有没有庄来拉。 继续分析下保荐人历史情况，建银国际独

一、大跌原因 1. 核心因素——点阵图变化 昨晚市场大跌的关键触发点在于美联储决议中公布的点阵图出现变动。（下图） 与9月议息会议相比，此次点阵图所呈现的利率预期显著上移，这一变化直接导致市场对未来降息次数的预期大幅降低，从原本预估的4次减少至仅2次。 这种预期的改变降低了大家对降息宽松货币政策的期待，导致市场情绪紧张，投资者纷纷选择抛售股票，从而引发了市场的大幅下跌。 2. 何为点阵图。 美国的加息降息决定并非由美联储主席鲍威尔一人说了算，而是由19位具备投票权的委员通过投票来确定，就是图里那19个小原点。 每个点对应一位委员的个人预期，它反映了美联储内部不同观点的集合，对实际经济形势反映的能更充分些，避免出现“一言堂”的武断抉择。（这种决策机制确实更接近反映经济实际运行情况） 点阵图作为美联储官员对未来利率路径预测的可视化呈现方式，让货币政策决策更加透明，市场也能更好地了解美联储的利率走向。 这次点阵图显示更多委员倾向于维持较高利率水平较长时间，这一内部倾向的变化被市场敏锐捕捉，用下跌来做出反映。 延缓降息意味着未来资金成本将在较长时段内维持高位，对各类资产估值等方面产生不利影响。 美丽股就是这么直接，好的预期就是上涨，差的预期就是下跌，不会像某个市场，天天玩预判了你的预判，反转了你的反转。 二、应对策略 1. 不建议恐慌抛售 先要知道为什么跌，然后再谈对策。 这次大跌并非由美国经济基本面出现恶化情况所导致，而是美联储基于对经济过热的担忧，主动选择采取更为谨慎的降息态度，也没说要加息，相当于给经济运行“踩下刹车”。 从这个角度看，市场下跌更多是一种政策引导下的调整，并非基于经济根基动摇，所以大家没必要因恐慌情绪而盲目抛售手中资产。 2. 何时抄底 美丽股每次经历大幅下跌后，都会修复跌幅，然后创新高，只是修复时间长短的不同罢了。 一般大跌后，短期会先进入震荡调整阶段。这个

一、概述。 佑驾创新是一家专注于智能驾驶和智能座舱解决方案领域的公司。 业务涵盖智能驾驶、智能座舱和车路协同三大领域，在国内所有智能驾驶解决方案供应商中排名第七，但市场份额仅有 0.6%。 国内客户主要有哪吒、蔚来、奇瑞、长安、吉利和上汽乘用车等。 智能驾驶这个领域上市的公司不少，美股有近期上的文远知行、小马智行。港股有今年上的黑芝麻智能和地平线机器人。 这种类型公司都处于早期发展阶段，而且特别烧钱，普遍亏损比较严重。 二、财务状况。 图片 营收： 21 年至 23 年，分别为 1.75 亿元、2.79 亿元和 4.76 亿元人民币。2024 年上半年实现营业收入 2.37 亿元，同比增长 44.5%。 毛利率： 从 21 年的 9.7% 增长至 23 年的 14.3%，24 年上半年达到 14.1%。 净利率： 21 年至 23 年，净亏损分别为 1.4 亿元、2.2 亿元和 2.07亿元，2024 年上半年亏损 1.12 亿元。对应净利率分别为-79.8%、-79%、-43.5%和-47.3%。 报表拆解： 营收增长速度还不错，复合年增长率高达 64.9%。 毛利率跟同行比还是偏低，但有所增长，得益于业务的持续扩大及毛利率较高的交付项目的增加。 亏损主要原因之一是研发开支占比过高，23年研发开支1.5亿，占收入比为31.5%，24年上半年研发开支0.63亿，占比26.7%。 他们家研发团队有 331 名员工，占公司总员工数的 63.8%，近三年的研发支出也在持续攀升，分别约为 0.82 亿元、1.39 亿元和 1.50 亿元。 亏损主因包括高成本和高三费支出，其中研发开支占比最大，也还算说的过去。 报表整体表现还算可以。 三、IPO前融资 图片 最后一轮Pre-IPO+，按中位数18.6港元算，较发售价折让约14.33%，但一年时间估值上涨了28%。 好就好在，无论大股

港股打新目前这个行情，每年大概只有三五个股需要重仓出击，其余大部分都是划划水，小仓位投机下，认购是为了保持市场参与度。 而且吃肉的票往往都是有分歧的票，因为市场一致认可吃肉的票，参与度高，基本上中签率都很低，虽然涨幅高，但仓位极低，对于整体收益率的贡献其实并没多少。 像毛戈平这种涨幅高，一手中签率还100%的，在打新市场是可遇不可求的，甚至20、21年打新牛市都少有。 这次草姬集团孖展超购6000倍，很大一部分原因就是被毛戈平热度带起来。 但现在这个6000倍的水分很大，根本不能同之前的冻资王毛记葵涌的6200倍比。 现在看孖展倍数其实没有什么太多参考意义，也并不是说券商开了50，100倍是对这个股做了风控评估，大家就可以放心认购。 我简单给大家解释下，之前港股 IPO，券商需全额预付所认购股份的金额给港交所。 比如毛记葵涌超购6200倍，是实打实的需要冻结6200倍的资金的，越热门股锁定资金越多，当年ma蚁招股时，甚至造成整个香港金融市场流动性短缺。 现在新的FINI制度下，只需预付公开认购部分的实际金额，如果超购，就预付公开募资的最高金额。 比如草姬集团，超购6000倍800多亿，券商实际不需要预付这么多，只需预付回拨50%后公开募资的6910万，因为公开货最多就这么多，无论客户怎么认购，中签额都不会超过这个数字。 对于大券商，客户比较多，整体认购金额会超出6910万，超出部分只需记账，并不用实缴预付港交所。 写到这里，大家也就明白了，为什么毛戈平这么优秀的股好多券商都没开50倍，而很一般都草姬集团50倍满天飞，甚至100倍、200倍的券商都出来了。 因为券商几千万的自有资金还是能掏出来的，毛戈平这种公开10多亿的，很多券商是掏不出来的，如果开50倍，资金还要去银行借，借钱需要利息，券商现在竞争这么厉害，基本都是免息的。 他们会用银行借的钱免息给大家用么？ 大家以后也会

之前发文阐述了对12月开始的行情乐观的看法，实际上周也开了多笔中证500期权的多单，做到了知行合一。 当我对整体行情态度有所转变，一般都会再写个文，把自己分析的逻辑和数据分享给大家。 12月份接下来的三周，行情开始逐步看谨慎，除非有更进一步的利好刺激。 我简单分享下逻辑。 今天上证高开2.58%，尾盘回落至0.59%收盘。 大部分人都憧憬着昨天zzj会议的“适度宽松的货币政策”的定调，恨不得开盘就杀进去。 心情大概是这样。 图片 我在开盘前建议大家不要急着买入（怕的就是大家冲动开盘直接杀入然后被套），建议先观察盘面，并给了几个具体观察指标，来指导开仓还是加仓减仓。 盘中也给出了减仓的建议。 图片 先说结论：今天的日内高点3494.87，将会对12月剩下的日子形成压制，很难再涨超这个点。 三点理由： 一、机构主力资金态度。 今天，国债收益率继续下跌，10年期国债利率跌破1.85，30年期降到2.05，国债期货和ETF大涨，30年期国债ETF收涨1.87%破历史新高。 图片 股债再一次出现背离。 目前阶段，机构主力资金定价的主要是债市，股市资金机构只能定价一半，剩一半为游资和散户两融主导。 随着机构把主资金仓位挪到债市，叠加今天股市高开低走的回落，间接表明了机构的谨慎态度。 二、衍生品波动率角度。 期权隐含波动率的涨跌，往往也预示着市场主力资金对接下来行情波动大小情况预判。 自11月8日后，隐波出现“近低远高”情况，白话意思就是机构将大涨的交易预期放在了远月。 今天波动率高开也是大概率事件，如果波动率能高开高走，甚至出现“近高远地”情况，那么12月接下来日子上涨的概率就会增加许多。 可惜，波动率也和大盘一样走势，高开低走，波动率各月仍然是“近低远高”。 下图为沪深300VIX日k图。 图片 三、游资两融角度。 其实一和二如果用专业术语总结，就是“价和波”的角度，机构是偏谨慎的。

港股打新，认购前的每一次决策，都如同在茫茫大海中寻找灯塔，既充满未知，又满载希望。 图片 毛戈平从开始分析时候，没有简单地建议大家“认购”或“不认购”，也没建议具体认购多少。 因为每个人的资金体量和风险承受能力不同。有的人认购1手可能就是他的全部，有的人认购顶头可能才是他的十分之一。 所以我从胜率和赔率的角度给出了建议，具体为，90%概率涨幅20%起，注意并不是涨20%，是20%起步。。然后大家可以根据自己资金量和风险偏好程度做决策。 我觉得将胜率和赔率具体数字化量化，比给出认购还是不认购、认购多少的建议压力大多了。 当市场知道一手中签率100%，大部分人开始恐慌，我应该是全网第一个第一时间发文安抚大家，让大家不必担心，继续维持之前90%概率上涨20%起步的策略。 随着暗盘高开高走最终54%涨幅收盘，心中不仅泛起一丝喜悦，更是涌起一股暖流，那是对正确选择的庆幸，更是对每一位信任我、跟随我认购脚步的朋友的深深感激。 再一次恭喜大家，100%一手中签率，人人有份。 暗盘过去了，明天的建议如下图。 图片 首日情况，我只能给出估值方面的涨幅建议，具体情绪面的，没法预估，总之，超预期多赚就是好的！ 写到这里，国配数据已经出来了，超购30倍。。再次恭喜没卖的和捞货的朋友！ 图片 再简单说下今天的Z治局会议对港股和A股的影响。 我认为最核心的就是那句“适度宽松的货币政策”！ 从2010年结束宽松货币周期后，14年来第一次提！ 如果说924开始了货币政策的宽松转向，那么今天就是“积极的货币政策”的官方确认，也意味着“降息周期的正式启动”自上而下的确认！ 一句话，流动性在哪里，财富效应就在哪里！！！ 明天无论港股还是A股，2.5%-3%涨幅起高开是大概率，怎么走很关键，明天日内分时走势能够决定之后一个月大盘走势！ 具体怎么走，白天会实时分析在，晚上有空的话会结合盘面和历史数据公号给大家做个总

套用下贾总的经典台词，讲屁话没有用，胜率是王道！ 侃侃而谈的理论派很多，但交易却是另外一回事。。 下图是我们茶馆里实战展示的12月份第1周的收益率和胜率。 图片 图片 图片 下列图片是茶馆10月底建立以来实盘各笔收益率和胜率汇总。（点击图片即可放大） 图片   图片   图片   图片   图片   图片   图片   下列为截取部分A股和港美股账户收益率展示（点击图片即可放大）。 图片   图片   图片   图片   图片   图片   图片   图片   图片   图片   图片   图片   图片   图片   下列为两个美股账户今年收益率 图片 图片 #实盘

一手中签率100%。 甲尾中签率1.1%，乙头0.87%，顶头0.21%。 从分配结果上看，偏向中小户。 不能多户后，大家都融资上，各家券商还不要利息，大部分只收个认购手续费，10倍，20倍遍地开花。 大部分中小户心理，是既要占免息的便宜，还想把交的100元手续费赚回来，所以能往多了打就往多了打，基本都是按照最大购买力融资。 导致中大甲特别拥挤，再加上富途50倍，200倍的开，乙组和顶头也很拥挤。 再加上港交所的普惠机制以及特有的“红鞋机制”，港新分配机制偏向一手才是规则下正常的分配机制。 在FINI制度之前，“一手融”这个词想必打新老人都知道，就是利用了“红鞋机制”，只不过现在规则变了，大家开始偏融资玩。 回拨50%后，公开固定的10多亿货，并不会因为分配偏向一手而增加破发概率，大可不必担心。 分配偏向中小户，自然中大户分的就少。 在公配中，甲组都是小卡拉米，小甲大甲都一样，你觉得中的多，是你的体感而已，大可不必给自己强行加戏。 再就是国配筹码，招股前一天我了解到只有9倍左右超购，最后一天就传18+倍？有点夸张了，我觉得不太真实。。当然也有可能是我消息错误。 这股我之前分析还给了10%下跌概率，就是考虑这10亿的抛压，确实有点大。 不过问题不大，还是继续维持90%概率20%涨幅起的判断！ 这股最终肯定进港股通的，这种龙头，凡是涉及美妆美容的ETF，只要公募要建仓，那毛戈平肯定会被动选入成分股，如果跌了，大家也不用太慌，拿到进港股通，等待公募抬轿。 最后聊下我的多点数智，投机中了600股，暗盘前分析像是反套路回拨，开盘直接都抛了。。 昨晚港交所出配售结果后，发现并没有反套路回拨，国配还超购1.3倍，感觉跌这么多有点过分了。 想着前期投资者C轮C+轮才折价10个点左右，怎么也得保本出吧。 于是今天早上竞价时候又捞了500股，然后就没有然后了。。 确实我自己上头了，虽然是小钱。

转发显示不了我统计的图片，截图放下面，大家可以更直观的对比。 转发显示不了我统计的图片，截图放下面，大家可以更直观的对比。 转发显示不了我统计的图片，截图放下面，大家可以更直观的对比。 $毛戈平(01318)$

重塑能源和多点数智明天就截止认购了。 这俩股基本面方面都很一般，如果单从基本面上分析，我肯定是放弃不认购的。 但目前打新情况，非明星股基本面根本不重要，重要的是筹码面情况，下面简单聊下。 重塑能源公开孖展倍数也就3倍左右，大概率到不了15倍。发行比例为5.6%，公司也比较有自知之明，发这个比例意思就是能发出去就行，先保上市。 筹码面相对还可以，但如果看绝对值，按招股价中位数155港元算，募资约7.5亿，1家基石锁定3.2亿港元，流通盘4.3亿左右，公配就有小1亿的货，抛压还是很大的。 保荐人是中金，24年战绩很一般。 图片 初步看，这公司上市就算成功，保发行就算胜利。到时候我看这小1亿的公开抛压，哪个好心人去接！ 上涨概率不大，不跌就不错了。 再看多点数智。 这股最后出现孖展抽飞情况，从5倍变成了3倍。正常情况这肯定不是个好消息。 但它抽飞反而引起了我的注意，因为这股发行的比例更小，仅有2.91%。这么点发行比例，目的很明确，就是保发行上市成功，而且承销商还找了20多家。 招股第一天孖展直接足额，“任务”其实已经完成。 按第一天速度，后面几天孖展应该是斜线上升的，但实际是一直不温不火，到最后还玩个抽飞，这一系列表现让我不得不怀疑有演的成分，孖展抽飞可能故意做给别人看，目的是劝退。 但我又想了想，虽然仅发售2.91%，但募资按中位数算确有7.8亿，除去基石的3.04亿，流通盘有4.75亿，公开约0.8亿的货。 这0.8亿的货正常思维是抛压很大的。但如果是“自己人”呢，毕竟公开第一天就打足额，最后还抽飞，实际市场很冷很冷，并没有外人去抢货。而且不够15倍，也不需要玩套路回拨。 还有个让我纠结的点。就是这股前期投资者不设禁售期。从15年到21年共进行ABC三轮融资，最早A轮较发行价折价约74%，最后的C+轮较发行价几乎没有折价。 从套现角度分析，最开始的AB轮投资者肯定有强烈套现