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关注我，一起发财 这是 杰森李 的第 15 篇文章 上篇写完特斯拉，许多朋友私信我「醍醐灌顶」。 嗯，能对各位有帮助自然是好事，不过真正的好戏才刚开始——这个号往后会越来越硬核，各位车上的朋友，抓稳扶好了。 今天聊聊比特币，解答几个最常见的韭菜灵魂拷问： 比特币不是cx骗局嘛？ 哪有避险资产像这样暴涨暴跌的？ 哪有作为「货币」价格这么不稳定的？ 都是投机分子催生的泡沫，早晚有破的一天！ 全文4500字，建议收藏阅读。 开始。 1 触目惊心的真相 比特币10年被判死刑100次 2009年1月，在赫尔辛基的一台小型服务器上，「中本聪」创建了一份简陋的开源代码，比特币的首个区块在这一天诞生。 自此之后的十余年间，比特币和以其为代表作的区块链技术，踏上了波谲云诡的大航海征途。一路走来遍历艰险，船上的人冷暖自知，船下的人满腹疑虑。 一个极易被忽视、却触目惊心的真相是： 过去10年间，比特币据记载已经被主流媒体「宣判死刑」超过100次了。 2011年，福布斯杂志：「比特币已死。」 2013年，Business Insider ：「比特币就是一个笑话。」 2016年，华尔街见闻：「比特币：生于2009，亡于2016？」 2019年，CNN：「比特币正迈向消亡。」 …… 来自主流媒体的「枪决」每年都会出现，然而现实却是，比特币的价格，在一次次被判死刑后，每次都王者归来。 尽管过程中的波动总是惊心动魄，但我们把眼光拉长，以年为单位，又会发现不确定市场中的确定性： 这是自2013年有清晰价格记录以来，比特币的历史价格走势图。 你闭着眼睛在图上选一个时间点，再拉到4年后——也就是一整个减半周期后——价格一定是上涨的。 是的，无论你在过去10年间的哪一天，闭着眼睛买入了比特币，持有4年，你一定会赚钱。 为了搞清以上问题，我们需要抓住现象背后的底层逻辑，对比特币进行3层思考。 2 第一层思考 泡沫有

关注我，一起发财$特斯拉(TSLA)$ 这是 杰森李 的第 14 篇文章 写了不少科普文，今天来点硬核的。 全文5600字，建议收藏阅读。文末有彩蛋。 我敢打赌，关于特斯拉的文章，你一定没少读过。早些年的跑车发射到太空、命悬一线的产能危机、自动驾驶的致死事件，到近期的Musk天价年薪、股价暴涨至900美金、Model 3降价至30w内、老板自己跳出来喊「股价太高」……这家带有魔幻色彩的公司，和它那位硅谷钢铁侠的老板，似乎永远不缺关注，也不缺争议。 但，吃瓜群众们看看热闹就罢了，我们做投资的，要穿过层层迷雾直达本质。 特斯拉的股票值不值得梭哈？ 当抛出这个问题时，阻碍你出手的，才是核心所在。 我猜，你或许有以下顾虑： 1. 特斯拉的股价总是大起大落，会不会风险太高？ 2. 过去觉得新能源比燃油车省钱，现在看油价也可以很便宜，电动车会不会式微？ 3. 传统车企都要造电动车，ABB这些大厂带着庞大的资金和资源入局，特斯拉会不会被干掉？ 4. 就算传统车企不给力，蔚来、小鹏、理想这些新兴品牌也不甘示弱，特斯拉在华业务会不会面临巨大竞争而增长乏力？ 5. Musk总爱高举高打，特斯拉几度面临现金流危机，会不会有一天突然破产？ 6. Model 3便宜归便宜，但内饰实在寒碜，做工也十分不堪，真的会有那么多人买吗？ 我要告诉你的是，这些问题看似很重要，其实都是表象。 投资最重要的，是寻找到模糊的确定，而非确定的模糊。 这篇文章将试图带你穿过这些表象，解决背后的底层思考，即找到关于特斯拉的「确定性」，然后以上所有问题都会迎刃而解。 利益相关，356美元买入特斯拉并持有至今。预计还将持有10年。 开始。 第一个确定性：燃油车的黄昏 燃油车和电动车的争论已经存在许多年了。 正方观点主

上周，我的朋友圈被孤独大脑一篇《复利的谎言》刷屏了。 如果你还没看过，点这里： 复利的谎言 。 我很喜欢老喻之前的文章，但这回却要旗帜鲜明的唱个反调：道理是这么些道理，价值观却不敢认同。 如果你内心认定复利是谎言，那你终其一生都与创造复利无缘。 因为一件事很难做到，就全盘否定其存在，进而带着一帮连尝试都没有过的人共情，看似是慰藉，实则是绝望。 “原来复利都是谎言啊，原来战胜市场都是骗人的。那我也趁早别费劲折腾了，安安心心做个普通人，挺好。” 嗯，是挺好。可身为普通人的我们，既没有含着金汤匙出生，也没有挺身创业放手一搏的胆魄，如果连复利都成了谎言，人生的出路何在，阶层跃迁的机会何在？ 我不是来提问的，我是来给答案的。 作为曾有过超越10年10倍回报的个人投资者，我想认真的和各位说一句： 复利绝非谎言，不要熄灭你心底的火种。 在老喻勾勒的10个真相之后，还有更深一层的5个真相。 真相 1 世界被随机性主宰，我们却手握必然 华尔街有个经典的“猴子扔飞镖”故事。 对冲基金经理精挑细选的股票组合，在10年时间尺度上的收益率，甚至还不如一只猴子靠扔飞镖随机掷中的股票组合表现好。 这似乎佐证了老喻的观点：股票的涨跌是一个随机事件。在股市中能否赚钱，根本不是你的本事决定的，而是靠运气决定的。 抛硬币的游戏里，你不能因为连续5次都是正面，觉得“正”的火气旺，就接着猜“正”，也不能因为连续5次都是正面，觉得该均值回归了，就跑去猜“反”。你应该完全不受之前的影响。 所以，投资好像也是这样？如果“正面”代表赚钱，“反面”代表亏钱，那我连续赚钱，很可能只是抛硬币的时候运气比较好？ 如果这番论述的对象是个股研究，的确如此。无数前人的实践都在告诉我们，试图精准预测一只股票的涨跌，是不现实的。 但，当我们把视线从个股转移到全局，结论却不一样。 一方面，是美国股市从1998年到

关注我，一起发财 这是 杰森李 的第 19 篇文章 距离我写《特斯拉，梭哈》这篇文章正好过去3个月，特斯拉的股价也在短时间内经历了高达5倍的涨幅。 跟我一起抄底的朋友，恭喜你们发财。$特斯拉(TSLA)$ 没来得及上车的朋友，我想你们最关心的问题一定是：现在买，还来得及嘛？ 先说结论： 如果你追逐短期利益，那当下的高股价并未提供合适的赔率； 如果你和我一样是一个长期主义者，那今天2000多亿美金的市值，或许只是一个起点。 开始。 1 已经是全球市值第一车企了 还能涨么？ 回答这个问题前，先来看另一个问题： 你还记得苹果公司是在哪年成为全球市值第一么？ 答案是2011年。 那时，乔布斯刚刚推出第一代iphone不久，富有远见的科技从业者和投资人相信这家公司终将改写人类使用通讯设备的方式，他们怀着对未来的无比热忱用真金白银下注，将苹果的市值推向了全球第一的宝座。 我相信，在那个时代的人们，一定也会提出相同的问题： 苹果已经是全球市值第一的企业了，还能再涨么？ 至于答案，各位直接看图吧： 从成为全球市值第一至今的9年时间，苹果的股价又涨了10倍。 为什么？ 2 历史不会重演 但会押韵 类似的例子还有很多。 如果你有兴趣，可以在百度的高级搜索中查找5年前的文章，输入关键词：腾讯，港股，第一。很容易看到类似这样的标题： 在那个年代，大家都认为这是一件匪夷所思的事情，但事实却是：当年腾讯市值是8000多亿港元，今天是5.4万亿。 再来，贝索斯自1995年创立亚马逊，历经22年之后，财富超越盖茨和巴菲特成为世界首富。而仅仅一年之后，其个人财富就比另两位高出了50%。 这背后的底层逻辑是一致的： 伟大的企业是指数型增长的，可绝大多数人所理解的世界却是线性增长的。 用线性的思维去看

牛逼！ 你都滑到这儿了，我还是多说两句吧。$腾讯控股(00700)$ 1. Q2收入1148亿人民币，同比增长29%，利润301亿人民币，同比增长28%。其中游戏部分收入650亿，增速略超预期，广告部分收入185亿，增速略低于预期。总体来看，Q2的营收和利润表现都是不错的，本应对股价有更明显的提振，但今天股价只涨了1.3%，应该是此前受中美关系的负面影响尚未消除。 2. 美国要封wechat，消息传出来的当天（本周一）腾讯股价跌了10个点，在我看来这是市场过度恐慌了。事实上，腾讯在美国的收入只占其全球总收入的不到2%，就算真封了，也不会伤筋动骨。跌10%，简直是送钱。 3. 至于苹果App Store下架微信的昏招，还是让老美洗洗睡吧，iPhone有至少30%的营收来自中国市场，民间调查显示苹果微信二选一，超过9成用户会弃用苹果。你把微信下架了，信不信上亿苹果用户集体投奔华为？ 4. 这也正是腾讯最牛逼的地方，中国有13亿人，微信有12亿用户。某种程度上，这12亿用户可以没有手机号，却不能没有微信号。下一个10年，阿里面临的是来自美团和拼多多的两场正面战役，而能撼动微信江湖地位的对手是谁？ 5. 说到微信，半年前曾被自媒体界普遍看衰的腾讯视频号，在极短的时间内涨到了2亿日活。抖音大V们吐槽视频号「太low」、「像老年人朋友圈」，可他们忘了那未被抖音覆盖的5亿网民正是他们口中的中老年人。而这些人，都用微信。 6.偏见是这个时代最大的套利机会。新版微信已经支持私信功能、支持以视频形式转发朋友圈了，下一步必然是打通直播间和小程序。视频号导公众号+企业微信做私域、导直播间+小程序做电商带货，新的一波流量红利和粉丝经济已经在路上了，却还有人一叶障目。如果你看懂了这里的逻辑

1 今年的双十一，十分荒诞。 一边是交易额再创历史新高，天猫30分钟成交额破3723亿，超过去年全天，另一边，则是以阿里、腾讯为代表的互联网巨头们，排队上演股价大跳水。 过去2天： 阿里从290到250，下跌近15% 腾讯从630到550，下跌近13% 美团从338到270，下跌超20% 京东从365到300，下跌超20% … 仅这4家公司过去2天蒸发掉的市值，就超过2万亿人民币。 2 2万亿什么概念，占到中国全年GDP的2%了。 究其原因，一方面，是受美股大盘下行的影响： 疫苗有效的新闻，意味着未来一年放水刺激政策将减缓，支撑美股在惨淡经济背景下持续高涨的关键因素发生改变，美股出现回落，进而带动全球资产回落。 （当然这也只是短期的情绪，并不改变长期格局，这是后话） 另一方面，巨头的暴跌，主要源于一则监管文件： 昨天，国家市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，主要目的是「预防和制止平台经济领域的垄断行为，引导平台经济领域经营者依法合规经营，促进线上经济持续健康发展」。 什么意思？ 就是怀疑你互联网公司仗着规模优势店大欺客，搞价格歧视、算法合谋。 何谓价格歧视？同样是打车从国贸到三里屯，用小米手机的报价18，用苹果手机的报价20。 何谓算法合谋？大家集体约定，晚高峰时段，各家平台基础定价统一调高。 嗯，过去最被质疑这些问题的就是滴滴了，大数据杀熟嘛。 不过滴滴暂时没上市，不然这两天股价跌幅最惨的估计就是它。 好，既然政策干预了，那对互联网巨头的业务自然有影响，不像以前一样可以肆无忌惮割用户，盈利能力下降，股价回调似乎也合情合理？ 嗯，这也是大多财经媒体的观点。但在我看来，事情没那么简单。 3 几个常识： 1经济学意义上的垄断和法律意义上的垄断是两个概念，前者看是否有垄断地位，后者看是否有垄断行为； 2垄断地位本身并不违法，垄断行为才违法，即所谓反垄断