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今年的双十一，十分荒诞。

一边是交易额再创历史新高，天猫30分钟成交额破3723亿，超过去年全天，另一边，则是以阿里、腾讯为代表的互联网巨头们，排队上演股价大跳水。

过去2天：

阿里从290到250，下跌近15%

腾讯从630到550，下跌近13%

美团从338到270，下跌超20%

京东从365到300，下跌超20%

…

仅这4家公司过去2天蒸发掉的市值，就超过2万亿人民币。

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2万亿什么概念，占到中国全年GDP的2%了。

究其原因，一方面，是受美股大盘下行的影响：

疫苗有效的新闻，意味着未来一年放水刺激政策将减缓，支撑美股在惨淡经济背景下持续高涨的关键因素发生改变，美股出现回落，进而带动全球资产回落。

（当然这也只是短期的情绪，并不改变长期格局，这是后话）

另一方面，巨头的暴跌，主要源于一则监管文件：

昨天，国家市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，主要目的是「预防和制止平台经济领域的垄断行为，引导平台经济领域经营者依法合规经营，促进线上经济持续健康发展」。

什么意思？

就是怀疑你互联网公司仗着规模优势店大欺客，搞价格歧视、算法合谋。

何谓价格歧视？同样是打车从国贸到三里屯，用小米手机的报价18，用苹果手机的报价20。

何谓算法合谋？大家集体约定，晚高峰时段，各家平台基础定价统一调高。

嗯，过去最被质疑这些问题的就是滴滴了，大数据杀熟嘛。

不过滴滴暂时没上市，不然这两天股价跌幅最惨的估计就是它。

好，既然政策干预了，那对互联网巨头的业务自然有影响，不像以前一样可以肆无忌惮割用户，盈利能力下降，股价回调似乎也合情合理？

嗯，这也是大多财经媒体的观点。但在我看来，事情没那么简单。

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几个常识：

1经济学意义上的垄断和法律意义上的垄断是两个概念，前者看是否有垄断地位，后者看是否有垄断行为；

2垄断地位本身并不违法，垄断行为才违法，即所谓反垄断，只是限制垄断行为；

3反垄断法≠反垄断指南，前者是全国人大指定的，已经很老了，后者是一个指导性文件，客观来讲，还不具备法律效率。

在西方国家，反垄断指南很成熟，执法部门是有办法将其落到实处的，而在国内，对于平台型企业的反垄断监管已经有17个年头了，初心是好的，但发现老的办法并不接地气。

比如所谓的「以低于成本的方式销售产品」，属于滥用垄断地位。但实际是早些年的滴滴和快的、滴滴和优步竞争，通过烧钱扩张的方式快速教育了市场，使得共享出行这一领域在需求端和供给端都有显著的数量级上的提升，而这种提升倒过来又降低了用户每公里的出行成本，同时也提高了用户体验（还记得滴滴诞生前在路边拦出租车有多难嘛）。

你要限制这种烧钱扩张，明显是不对的。

这也是为什么，反垄断监管研究这么多年了，一直进展缓慢。

再说回反垄断最出名的美国，其实反的也大都是技术垄断而非市场垄断。你一家公司占据80%的市场份额，没关系，但你一家公司垄断了桌面操作系统，这就不行。因为后者是技术封锁，是在扼杀创新。

相应的，国内互联网巨头都是凭借极强的运营能力占据了市场领先地位，并没有握住什么核心技术专利不放。

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这次的监管指导意见出台后，必然伴随后续调整，几家互联网巨头自身都有极强的法务能力，接下来肯定也会主动寻求沟通，提出自己的修改意见。

这种调整之后，监管规章从敲定到最终执行，又必然有一个过程。这期间，足够让中国最有创新精神的一众互联网公司做出调整、肃清局面了。

投资，归根结底，还是要抓住业务本身，做基本面研究。

阿里腾讯也好，京东美团也好，这些从竞争中厮杀出来的优秀团队，不会简单因为一则指导意见而动摇业务根基，即使有些敏感的策略会面临限制，核心的挣钱能力却丝毫不受影响。

毕竟，这些公司不是因为垄断才牛逼的，而是因为牛逼才「垄断」的。

如果你看明白这个道理，那么当下应该如何操作也就显而易见了。

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最后说说这个四万亿。

记得在2000年那轮互联网泡沫中，全球前沿的一众科技公司市值合共蒸发掉了几百亿美金，直接带崩了美国股市。

而今天，一个双十一，单单4家公司就蒸发了几千亿美金，可看看身边的人们，好像丝毫不受影响，该吃的吃该喝的喝该剁手的继续剁手。

曾经让一个国家夜不能寐的财富蒸发，放在今天，连茶余饭后的谈资都有些不够格。

只能感叹，通货膨胀的力量实在太过强大。

在5~10年的时间尺度上，我们靠紧紧抓住科技巨头来守住财富，可在20年、30年甚至更长的时间跨度上，我们又当何去何从？

没有什么基业长青，更没有所谓万世不易的财富。

或许，唯有比特币和其所代表的算力共识，才是我们制衡法币通胀的希望。

距离我在 比特币：10年被判死刑100次，每次都王者归来 一文中立的flag已过去半年，未来一年半内，我们能看到比特币突破4w美金嘛？

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2020年11月12日