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文 | 张佳儒 提起洗衣液，很多人的第一印象是蓝月亮。根据中国商业联合会等统计的数据，蓝月亮洗衣液连续15年（2009-2023）、洗手液连续12年（2012-2023）位列同类产品市场综合占有率第一。 然而，销冠的日子也有难处。近日，蓝月亮发布了2024年上半年盈利预告，从数据上看，蓝月亮的销售和利润数据，堪称“冰火两重天”。 根据公告，蓝月亮所有产品类别及除直接销售予大客户渠道外的所有销售渠道的销售额均录得增长，整体销售额与2023年上半年相比增长不少于约38%。 再看利润数据，2024年上半年，蓝月亮录得公司权益持有人应占综合亏损（归母净利润）约6.65亿港元（6.19亿人民币），相比2023年上半年1.67亿港元的亏损额，亏损扩大295%。 拉长时间来看，2020年上市以来，蓝月亮营收先增后降，归母净利润屡创新低。反映在二级市场上，蓝月亮上市之初市值突破1000亿港元，2024年7月22日收盘，公司总市值136亿港元（127亿人民币），出现大幅缩水。 蓝月亮经历了什么？ “洗衣液一哥”，挡不住净利润创新低 蓝月亮品牌诞生于1992年，最初的产品也并非如今为人熟知的洗衣液。 1992年，首款“蓝月亮”品牌产品—蓝月亮强力型油污克星开始销售。2000年，蓝月亮透明包装蓝月亮抑菌型洗手液开始销售。2008年，蓝月亮推出蓝月亮深层洁净护理洗衣液。 蓝月亮推出洗衣液，与高瓴资本创始人张磊的推动大有关系。21世纪初期，张磊从海外归来，逛超市时找不到洗衣液。于是，张磊找到了当时正在做洗手液的蓝月亮老板罗秋平，两人一拍即合，决定通过高投入，在国内抢占洗衣液品类的消费者认知。 2008年，北京奥运会盛况空前，蓝月亮请来奥运冠军郭晶晶代言，喊出“蓝月亮,开创洗衣新时代”，蓝月亮洗衣液从此名声大噪。 根据中国商业联合会等统计的数据，蓝月亮洗衣液自2009年开始，就位列同类产品市场综合

文 | 李德林 独立董事的名字挂着，公司的定期报告上没有他的意见，假如公司出现问题，谁负责呢？康美药业造假案5名独立董事被法院判决赔偿3.6亿，让不少独立董事夜不能寐，自己拿着卖白菜的钱，最后要赔个倾家荡产？除了上市公司，公募基金同样有独立董事制度，现在淳厚基金的报告中，董事会出现集体失语，他们都去哪儿了？ 淳厚基金成立于2018年，是一家个人系的公募基金。截止2024年二季度末，份额不合并计算的统计口径下，在管基金44只，管理规模352.94亿。在公募基金中排名95名，在个人系公募中排名前五。截止6月30日，淳厚基金2024年上半年颗粒无收，一只新基金都没发，更令人瞩目的是自2023年年报及之后，在淳厚基金旗下产品的定期报告中，董事会的影子都消失了。 7月19日，淳厚信泽灵活配置混合型证券投资基金（下称“淳厚信泽”）公布了第2季度报告，该基金由廖辰轩和薛莉丽两位基金经理共同管理，其中薛莉丽身兼淳厚基金副总经理。这份季度报告与众不同的《重要提示》说：基金管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 翻开淳厚信泽2023年同期的季度报告，《重要提示》说：基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。直到2023年第4季度报告，淳厚信泽的《重要提示》都有董事会及董事的保证。可到了2023年的年报中，董事会及董事保证之说就消失了。 无论是公募基金，还是上市公司，因为要面对成百上千，甚至数万的公众投资者，定期报告是投资者观察基金或者上市公司的重要窗口，身为决策机构的董事会对季报、年报等真实性、准确性和完整性的保证成为投资者决策的重要依据，一旦基金或者上市公司出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，董事们是需要承担连带责任的，康美

文/刘振涛 谋划IPO的桂林银行股权被摆上了交易平台，引起市场关注！ 近日，北京产权交易所公开的信息显示，桂林银行8279.11万股股份（约占公司总股本的0.91%）在公开挂牌转让，转让价格为3.26亿元，股权转让方为南方电网旗下广西鑫盟投资集团有限责任公司。 资料显示，桂林银行前身为桂林市城市合作银行，1998年5月更名为桂林市商业银行股份有限公司， 2010年11月更名为桂林银行股份有限公司。 据媒体报道，业内人士表示银行机构股权能否成功拍卖，一般受银行股权定价、经营业绩、盈利前景等多重因素影响。 梳理桂林银行的年度财报，近两年来，桂林银行的业绩和规模都保持增长趋势，2023年末，桂林银行的总资产规模达5000多亿，是广西省最大的城商行。 虽然桂林银行的业绩和规模在增长，但是其盈利能却并不达标，多项盈利能力指标低于监管部门划定的警戒线，并且不良贷款率抬头，资产质量存在隐忧。 值得注意的是，桂林银行从2011年起就在开始谋划IPO，经过10多年的努力，目前仍处于辅导阶段。 评级机构中诚信国际的评级报告指出，桂林银行盈利能力和流动性风险管理水平仍有待提升，资本充足水平有所下降，未来资产质量仍面临一定下行压力。 由此来看，桂林银行的IPO之路可能存在挑战！ 谋求IPO长达13年，仍在辅导阶段 2022年3月，广西政府印发《广西地方法人金融机构高质量发展三年行动计划（2022—2024年）》文中提到，“2024年12月31日前，力争实现3家城市商业银行资产规模14000亿元、存款余额9000亿元、贷款余额7300亿元，1家城市商业银行进入上市辅导期。” 桂林银行作为广西地区资产规模最大的银行，被寄予厚望。 桂林银行最早谋划IPO可以追溯到13年前的2011年。据当时的媒体报道，2011年7月，桂林银行原董事长王能首次提出“争取5年内上市”目标。 随后的几年，桂林银行多次

文 | 董武英 7月17日，大众ID.与众正式宣布上市。这是大众纯电车型ID系列旗下首款智能轿跑SUV，也是大众在国内第三家合资厂大众安徽的首款国内销售车型。 ID.与众是大众首款悬挂金色品牌徽标的全新车型，由大众合肥智能网联电动汽车中心研发和制造。这款“金标大众”ID.与众共推出Pro长续航、Ultra长续航、Max高性能3个版本，其中Pro长续航版售价20.99万元，Ultra长续航版售价22.99万元，Max高性能版售价24.99万元。 在汽车价格战仍未止息的当下，如此定价的ID.与众是否能成为大众ID系列的爆款车型呢？ 起售价20.99万元的金标大众 从数据来看，ID.与众与大众ID.4（包括上汽大众ID.4 X和一汽大众ID.4 CROZZ）车身尺寸较为接近。在长度、宽度和轴距比ID.4略大，高度较ID.4略低。 三款车型版本均搭载82.4kWh三元锂电池包，Pro长续航版和Ultra长续航版为单电机驱动，CLTC综合工况续航里程为621km；Max高性能版为前后双电机驱动，续航里程为565km。 在底盘上，ID.与众主打自身德系底盘调校，最小转弯半径为4.7m；采用前麦弗逊后五连杆式独立悬架，属于行业内常规配置，但在减震性和稳定性上较相近价位的小米SU7和特斯拉Model 3采用的前双叉臂后五连杆式独立悬架略有逊色。 金标大众ID.与众起售价20.99万元，在当前20万元以上新能源汽车重点比拼的快充和智能化上，ID.与众稍显劣势。 在快充上，ID.与众直流标准快充最大功率为100KW。相近定价车型中，特斯拉Model 3后驱版本直流快充最大功率为170KW，小鹏G6直流快充最大功率高达280KW，小米SU7最大充电功率超过300KW。 在智能座舱上，ID.与众Pro长续航版不具备AR HUD系统、Smart Light极智灯光和360°全景摄像系统，可选装曼

文 | 金卫 又一家餐饮企业要IPO了。 7月18日，小菜园国际控股有限公司（简称：小菜园）更新招股书，继续推进港交所上市进程。今年1月，小菜园首次向港交所递交上市申请，其后招股书失效，保荐机构为华泰国际、瑞银国际。 小菜园是一家连锁餐厅，开出了600多家门店，定位于50元至100元客单价，这个细分领域的餐饮生意去年做到了45亿的规模，做到了市场第一，不过其市场份额仅为0.2%。 相比于其他排队上市餐饮，小菜园显得更急，前几天刚招股书失效又迅速更新了招股书。这背后有对赌因素，按协议若小菜园18个月内未能在证监会完成备案、或未能在通过聆讯后12个月内完成上市，都有可能触发回购。 门店600多家，亏损60多家 招股书显示：小菜园将自己定位为中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅，主打产品为“新徽菜”。低客单、拓门店是其主要的打法。 2013年，小菜园在安徽开出了第一家门店，其后门店陆续拓展至江苏、上海、浙江、北京等全国其他省份，除小菜园外，还打造了“观邸”“复兴楼”“菜手”等品牌。 招股书显示：截至2024年7月8日，小菜园在中国13个省的135座城市县拥有623家直营门店，其中包括618家小菜园门店及5家其他子品牌门店。2021年至2023年，小菜园分别新开107家、48家、132 家门店，今年前4个月，则新开了62家门店。 根据弗若斯特沙利文资料显示：2023年50元以下客单价、50元至人民币100元客单价大众便民中式餐饮市场规模分别为人民币1.36万亿和人民币2.25万亿，预计至2028年分别达到人民币2.13万亿和3.45万亿，均具有巨大规模体量。 根据同一报告资料，就2023年的门店收入而言，「小菜园」在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，客单价介乎人民币50元至人民币100元，占市场份额的0.2%。 也就是说，虽然排名第一，但市场份额不足1%。餐饮行业有

文 | 张佳儒 7月16日午后，寒武纪股价20%涨停，市值重回1000亿。7月19日早盘，寒武纪股价超270元，总市值超1100亿元。 消息面上，据国际咨询机构IDC预测，未来5年，中国算力中心服务市场将以18.9％的复合增速持续增长，预计2027年市场规模达3075亿元。 7月18日，寒武纪实际控制人、董事长、总经理陈天石提议公司回购股份，回购资金总额为2000万元至4000万元。 寒武纪是中国AI芯片龙头，智能算力行业头部企业。对于千亿市值，寒武纪并不陌生。2020年7月20日，寒武纪科创板上市首日，股价一度飙升至295元/股，市值突破1000亿元。 二级市场风云变幻，上市一年后，寒武纪股价跌至百元左右。整个2022年，寒武纪的股价长期徘徊在50-70元区间，最低跌至46元。 到了2023年，ChatGPT的爆火为AI产业带来久违的春风。寒武纪股价回春，2023年4月涨至271元，市值重回1000亿。 趁着股价回暖，2023年下半年，寒武纪多位创投股东清仓式减持。此后，寒武纪股价又开始下跌，2024年2月跌至百元之下。半年时间不到，算力市场高增长预期下，寒武纪股价再逢春，市值突破千亿。 与二级市场的火热表现不同，寒武纪的业绩数据温度不高。自2021年以来，寒武纪营收再未见明显的增长，始终徘徊在7亿元左右。归母净利润持续亏损，商业化之路充满挑战。 AI芯片明星盈利难：5年亏损45亿元 寒武纪于2016年3月成立，前身是中科院计算所2008年组建的“探索处理器架构与AI的交叉领域”10人学术团队。 出身名门的寒武纪，不仅血统高贵，还有一支明星团队，核心研发人员多毕业于著名高校或科研院所，拥有计算机、微电子等相关专业的学历背景。 其中，寒武纪创始人陈天石有着“少年天才”之称。2001年,年仅16岁的他成功考入中科大的少年班，25岁毕业于中科学大计算机学院，获工学博士学位，

文 | 董武英 近日，光伏巨头隆基绿能的一个大动作，吸引了广泛关注。 7月12日周五晚间，隆基绿能发布公告，将投资32.06亿元建设隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5GW高效BC电池项目。 在当前光伏行业供需错配形势下，光伏主产业链价格进入底部区间，光伏企业面临的竞争压力加剧。 7月15日周一开盘后，隆基绿能股价一度下跌近2%，尾盘收跌0.86%，收盘股价为每股13.89元，市值1053亿元。7月17日收盘，隆基绿能股价14.10元，总市值1069亿元。 逆势扩张的光伏巨头，究竟有着什么样的打算？ 32亿逆势扩产能 在这则公告中，隆基绿能表示，公司于2024年上半年推出自主研发的高效HPBC 2.0电池技术（以下简称“BC二代技术”），经过充分的研发论证、生态链搭建以及市场推广，公司BC二代技术已经具备大规模量产条件。 为加快推动BC二代技术产业化，根据产能布局规划，公司拟在陕西省西咸新区泾河新城投资建设隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5GW高效BC电池项目，预计总投资金额32.06亿元（含流动资金）。 根据规划，当前隆基绿能已经完成了BC二代技术的研发、中试、工艺方案设计和设备选型规划，待项目基础设施具备生产使用条件后将尽快启动生产设备安装调试工作，预计2024年底开始投产，2025年6月全部投产。该项目已经通过董事会审议，无需经公司股东大会批准。 隆基绿能表示，该项目的实施将加快推动公司BC二代高效产品的规模化量产，以创新的高壁垒技术，突破行业同质化竞争格局，通过前瞻性布局引领行业下一代产业技术迭代，进一步打造公司的长期可持续竞争能力和优势。 考虑到当前光伏行业的发展情况，隆基绿能选择扩产能引发市场热议。根据国海证券，上半年光伏行业硅料、硅片、电池和组件的价格持续下跌，平均降幅达到约30%。其中，硅料价格已经低于成本，相关企业普遍面临亏损。 光伏企业扩张变

文 | 李德林 账面上趴着83亿货币资金，连续20个交易日股价低于1元，第20个交易日股价只有0.78元，拥有超过760家4S店的广汇汽车，退市已经板上钉钉。净资产超过420亿，账上拥有巨额现金，市值超过60亿的上市公司，怎么就一步步走到了退市的深渊？ 广汇汽车曾经是中国最大的汽车经销商集团，早在2011年营收就超过当时素有“4S店之王”的庞大集团，跃居营收第一位。2023年6月，庞大集团被摘牌，成为4S店退市第一股。时隔一年，2024年6月20日，广汇汽车昭告天下，当天股票收盘价为九毛八，首次低于面值1元。期间，广汇汽车的股价一直在1元左右挣扎，收盘价却始终没有达到1元以上。 广汇汽车的拯救行动其实从6月3日就开始了，当天股价跌停，当天晚上就发布了控股股东及部分高管增持股份计划的公告，控股股东计划在6个月内增持金额不低于5000万，不超过1亿，董监高增持金额不低于130万，不高于230万。6月18日，广汇汽车说，控股股东累计增持了4171.12万股，金额为5098.59万，高管同时也开始进行增持了。 6月19日，广汇汽车还公告了主体信用评级，大公国际对公司主体信用状况进行分析和评估，确定公司的主体信用等级为AA+，评级展望为稳定。 一系列的利好没有稳定广汇汽车的股价，除了6月4日的一日游涨停外，股价一直处于下行通道，到6月20日更是跌破1元面值。当天晚上风险提示公告后，第二天到6月25日更是3天跌停，6月股价累计跌幅超过48%。 广汇汽车股价暴跌背后，一季度营收277.9亿，同比下降11.49%；净利润7094.05万，同比下降86.61%；扣非净利润95.07万。到了7月，广汇汽车预告2024年半年报，净利润亏损超5.83亿，预计扣非后最高亏损超过8.7亿。 一季度都还赚钱，怎么到了半年报就巨亏好几个亿呢？难道4-6月扣非最多亏损超过8亿？广汇汽车截止6月末，申请了7

文 | 张佳儒 7月16日，海澜之家股价跌2.96%，再次走出一条阴线，收盘报价7.54元，总市值362.1亿元。最近11个交易日，海澜之家罕见走出11连阴，累计跌幅19.70%。 不过，2024年初至今，海澜之家股价整体仍有10%的涨幅。拉长时间来看，2022年10月28日至2024年6月17日，公司股价处在上行周期，上涨190%。 海澜之家股价表现强势，背后是回暖的业绩数据。 2023年，公司营业收入为215.28亿元，同比增长 15.98%；归母净利润 29.52亿元，同比增长36.96%。2024年一季度，公司营业收入和归母净利润分别增长8.72%和10.41%。 海澜之家的业绩表现，和近几年的低基数有关。2020年和2022年，公司营收、归母净利润均双双下滑。2023年，公司营收、归母净利润双位数增长后，两项数据仍不及2019年的水平。 除了业绩低基数因素，海澜之家多元化的女装、童装等细分品牌也成为新的增长点。从营收占比来看，海澜之家主品牌占营收近8成，多元化的细分品牌营收占比还不高，个别品牌还没扭亏。 海澜之家直营门店的扩张，也将更多的业绩切入到上市公司中。年报显示，海澜之家2023年总门店数6877家，新开店895家，关店数骤增至2237家，这是怎么回事？ “全家人的衣柜”，装的8成是男装 海澜之家始创于1997年，前身为“江阴市第三精毛纺厂”，2014年通过凯诺科技重组上市。长期以来，海澜之家顶着“男人的衣柜”标签，“男人一年逛两次海澜之家”成为家喻户晓的广告语。 实际上，海澜之家的衣柜里，装的不只是男人的衣服。 比如，海澜之家旗下还有女装品牌OVV，年轻男装品牌黑鲸（HLA JEANS），高端婴童生活方式品牌英氏（YeeHoO）、竞技运动品牌HEAD（海德）、海澜团购定制业务（职业装定制）、家居服品牌海澜优选等。 也就是说，海澜之家业务已经覆盖

文 | 金卫 无人驾驶出租车火爆出圈，汽车智能化赛道也迎来密集IPO。 继黑芝麻智能、地平线等自动驾驶企业IPO之后，又一家智能汽车供应商向资本市场发起冲击。 近日，博泰车联网科技（上海）股份有限公司（简称“博泰车联网”）向港交所递交招股书，拟在港交所主板上市，中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际、中信证券为联席保荐人。 博泰车联网是一家提供智能座舱和智能网联解决方案的供应商，获得过小米、上海国盛、东风集团、一汽集团等车企和机构的投资，累计投资达到40亿，可谓是吞金兽。近3年，博泰车联网累计净亏损超11亿元。 作为自动驾驶类公司，博泰车联网为何陷入持续亏损中？ 国内排行第二，为何三年亏11亿？ 博泰车联网成立于2009年，博泰创始人应宜伦出身“广告行业”，却成为业内最早一批布局汽车智能座舱的人。 当时，做互动广告快10年的应宜伦给上汽做了一份“全时在线汽车”的产品定义和规划书，可是当上汽开始找供应商去落实的时候，却无人能做。正在那时，应宜伦为了承接上汽3G汽车的研发生产，开始从汽车营销赛道转向汽车互联网行业。 2010年，博泰车联网成立第二年推出了国内首个3G车联网系统，2013年推出了国内首个私营企业开发的车规级操作系统。 2015年，汽车智能化的风口起来，政策和市场陆续加码下，汽车智能化产业开始成形，而博泰车联网也迎来了第一笔融资。当时，以重庆高新为代表的投资机构以16.32元/股的成本投资了博泰车联网1.2亿元。获得A轮融资后，公司投后估值超过10亿。 自2015年起，博泰先后完成8轮融资，累计融资净额达39.95亿，可谓是吞金兽。今年上半年，博泰车联网完成D轮融资，投后估值达85.72亿元。 招股书显示：博泰车联网实力投资方林立，包括苏宁控股旗下疌泉润东、小米集团旗下天津金米、东风集团股份、一汽投资、海尔集团持股的湖北宏泰与杭州富阳等企业，建信信托、平安资