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对于一个上升中的国家，资产价格很容易被低估。 记得十几年前四大行引入战略投资者的时候，估价很低， 比如2006年高盛领投工行，38亿美元占股8.89%, 估值约2900亿人民币，和净资产比有溢价，也许国家觉得卖得很值。 四大行基本都用这个价格卖了15%左右的股价。 几年后这些投资者转手一卖，几倍利润就到手了。 现在国内的银行股仍然是严重低估的，这些境外投资也许又嗅到了赚取高额利润的商机。 但是，我就没看到几个所谓的“价值投资者”，看好银行股的。 各种分析头头是道，归结结义其实就是一条：觉得它们炒不起来。当然，明面上的理由肯定不是这个，而是不看好中国经济: 也许银行有系统性风险。 但实际情况呢？ 美国大银行的市盈率在8-10，市净率在0.8-1.2之间。 中国四大行的市盈率在3-6，市净率在0.4-0.6之间。 那怕是不考虑两国的经济发展前景和增长潜力，中国的银行股相对美股也低估了近一倍。 考虑潜力的话，低估2-4倍。 以中国的总体生产效率和科技水平，人均GDP最终必然能达到欧美的70%左右，这是最低标准。 不管是用欧美下降还是中国上升的路径，结果是一样的。 所以这些国外投资机构如果以大约20年为投资期限的话，至少比投资欧美有多2-4倍的额外收益。 中央号召“中特估”，我认为其中一个原因就是不想让国际投资者进来收割低估的国有优质资产，等炒上去后再高价卖给中国人接手——就如同他们以前曾经做过的那样。 说实话，中国不缺资金，缺的只是对国家经济前景的信心。 我个人是的非常不愿意这些国外投资者进入中国市场的。 因为中国股市是散户市，散户是目光短浅的。 而这些投资机构经历过欧美的经济繁荣期和衰落期，看待投资标的的价值更长远、更务实一些——虽然仍然也会时常低估中国的增长。 现在很多人看不起中特估，因为他们只想跟风炒作赚快钱。等这些优质股票被炒上去后，会有很多以炒为生的股民上赶着当接

国际业务展现出的这种快速增长势头，驱动力主要还是来自于业务规模的扩大和商业化率的提升。数据大家都分析的差不多了，其实比较吸引我注意的反而是最后一段，关于阿里业务集团的上市进程，里面也提到了阿里国际数字商业集团启动外部融资的部分。 在三月份的时候，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布的全员信中就公布了这一变革计划。延续3月组织架构调整的说法，把原有的龙头业务变成业务公司单独融资上市，没想到短短两月就已经开始启动上市计划了，速度还挺快的。 主动改革计划，其中包括云智能集团的完全分拆上市，菜鸟和盒马启动上市计划，以及国际数字商业集团的外部融资。此外，六大业务集团也成立了各自的董事会。 根据这一变革，阿里巴巴将设立六大业务集团和多家业务公司，并允许具备条件的业务集团和公司进行独立融资和上市，这意味着阿里巴巴集团将采用控股公司的管理方式。 为什么会进行这么大的组织架构调整呢，一切其实都是有迹可循的。今天的阿里巴巴有多个业务覆盖不同的领域，部分业务甚至已经成为了业界的领头羊。 集团旗下的云计算服务提供商，在过去十年中通过自研核心技术与数字化时代共同成长，至今在全球云计算市场中排名第三，在亚太市场中排名第一；菜鸟在国内物流、国际物流、城乡末端、物流科技和物流地产五大业务板块中形成了成熟的技术和产业链，并持续投入全球物流基础设施和供应链能力建设；题目里提到的阿里国际数字商业集团的海外业务也已成为阿里巴巴稳健增长的新引擎之一。 这些业务无论是哪个，单拎出来都完全有独立为营的水平，可见阿里集团在各个领域的影响力。阿里的体量在这基础上越来越大，那么如何保持行动的敏捷性和活力就成了亟需解决的问题。 大规模组织或大型企业在运营和管理中，不可避免都会或多或少遇到“大公司病”。内部竞争和利益冲突、创新瓶颈、组织僵化、信息壁垒等等问题会浮现出来。现在正当头的互联网公司，都将要或者已经在面临这个情