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投资界消息，3月29日，由省财政厅主办的陕西省政府投资引导基金支持重点产业链投资峰会成功举办，沣西集团投资公司下属沣西基金联合陕西金资基金管理公司共同发起设立的秦创原两链融合基金正式签约，并落地沣西新城，为秦创原创新驱动平台建设注入创投新动能。 秦创原两链融合基金是全省首个冠名“秦创原”的两链融合投资基金，由金资基金、沣西基金作为双管理人共同管理，规模5亿元，主要投向秦创原创新驱动平台新能源、新材料、装备制造等新兴产业。此次签约是沣西新城再次与省属投资机构合作，积极践行“两链融合”战略，扎实推进秦创原创新驱动平台建设的又一重要举措。 秦创原两链融合基金旨在充分发挥西咸新区和中国西部科技创新港作为秦创原创新驱动平台总窗口的定位功能，充分利用秦创原总窗口的科教资源优势，发扬交大、西工大等高校教授的创业精神，推动“政产学研用金投”有机结合，使科技成果与企业需求实现高效结对，使创新产品与市场需求实现无缝联接，破解产业链“痛点”，打通创新链“堵点”，支持“两链”融合发展，投资赋能更多优质科技创新项目，为秦创原建设贡献创投力量。 来源：西咸新区沣西新城 获取更多LP资讯，来👉VC情报局 https://vc.pedaily.cn/lp/index

商业社会，有人把它比喻成一门实践学科，也有人称它为一场无限游戏，玩家会面临一个接一个的难题。而对于1962年就成立的飞鹤而言，如今已经作为玩家接受了半个世纪的商业游戏挑战。 2013年7月，飞鹤乳业选择了退市并完成私有化。 在此之后，不少产业观察人士认为没有了上市公司考核压力之后，飞鹤才得以放得开拳脚，将更多精力投入到产品、市场、渠道等诸多内功层面的修炼上来，只用了短短五年的时间里冷友斌迅速带领飞鹤崛起。 可如今，早已重新上市的飞鹤似乎又面临着新的挑战。就在近日飞鹤发布了自己2022年的“成绩单”，也迎来了自己上市以来营收的首次年度负增长。而当我们回顾整个产业的时势发展概况，会发现环境似乎对包括飞鹤在内的国内乳业品牌并不是那么友好，对飞鹤这样一份成绩单似乎也多了份理解。 该喝点啥奶补补？飞鹤上市以来首次业绩“双降” 有这样一个说法，一家企业的财务报表就像是一个人的全面身体结果，通过体检出来的各个客观指标表现情况我们可以去洞察这个人的身体状况，进而对其做出判断评估。财报也是如此，各项数据的背后反映的其实是一家企业的健康状况。 财报显示，报告期内，飞鹤收益为213.1亿元，同比减少6.4%；毛利为139.5亿元，同比减少12.9%；年内溢利为人民币49.48亿元，同比减少28.4%。具体来看，婴幼儿配方奶粉创收199.3亿元，对营收的贡献度为93.5%，毛利为137.1亿，毛利率达68.8%。 根据飞鹤方面解释，收入下降的主要原因一是出生率的下降，二是为给消费者提供更好的产品体验，集团于2022年实施了「新鲜」战略，减少对高库存经销商发货，以降低渠道库存进行减压。此外，本行业竞争不断加剧也是一个重要原因。 毛利率方面，根据财报显示，集团的毛利率由2021年的70.3%减少至2022年的65.5%， 2022年的财报，其实就相当于飞鹤现在的体检结果，综

　　【1】 　　沙特土豪用一笔246亿的“小投资”，炸出了一个隐匿的千亿巨富！ 　　最近，沙特阿美246亿收购中国巨头荣盛石化10%股份的消息，在资本市场引起巨大震动。 　　沙特阿美，大家都知道，全球最大的石油公司，也是全球最赚钱的公司。2022年，净利润超过1.1万亿，平均每天净赚30个小目标，这笔投资也就相当于人家8天的收入。 　　但它投资的荣盛石化，大部分人可能都没听过。 　　它是中国最大的民营石化企业。2022年，集团营收4483亿，超越吉利，成为浙江第一大民企，世界500强排名第180位。 　　老板李水荣就更厉害了，2022年身家1309亿，接近宗庆后的两倍，只比马云少了18亿。 　　但你一定想不到，这样一位顶级浙商大佬，40年前，只是一个小木匠而已。从小木匠，到千亿资本大佬，李水荣到底是怎么做到的？ 　　李水荣出生在浙江萧山（1956年），因为家里穷，初中就辍学去学木匠。因为头脑灵活，为人勤奋，很快就成了当地小有名气的木匠师傅。 　　可是木匠师傅再怎么样，也只能赚个辛苦钱。李水荣觉得：自己领工资不过瘾，给别人发工资才风光。 　　于是就带着一帮徒弟，开了一家木材厂。当时镇上仅此一家，李水荣很快就赚到了第一桶金。 　　看他赚到了钱，很快就有一堆人涌进来，跟风开木材厂。然后就是打价格战，内卷，抢生意。生意越来越难做。 　　李水荣只能被逼着去找新出路。 　　【2】 　　他可能是中国最牛的木匠。 　　木匠出身，10年做到资产过亿，30年资产超千亿。而这一切都从一场“豪赌”开始。 　　当时，急于寻找转型商机的李水荣，发现隔壁绍兴布业非常繁荣。经过一番调研，他笃定，萧山的织布生意一定大有可为。 　　于是1990年，他不顾周围人的反对，卖掉自己的木材厂，东拼西凑了20万，办起了一间布厂。滩涂上的6间旧平房，8台旧织布机，就是他的创业起点。 　　不过，市场正如他所料。到1993年

“3月23日，由华星汽车论坛举办的“第十四届新能源汽车国际论坛2023”上，零跑汽车获得“CTC技术全球首创奖”的殊荣。”第十四届新能源汽车国际论坛作为全球新能源汽车极具影响力的交流平台，本届论坛有超过300家主机厂参加，并有逾500名行业专家以及50多位海内外权威演讲嘉宾莅临。零跑汽车作为全域自研车企，以CTC为代表的先进新能源技术的成功推出及装车，受到论坛期间的高度关注；值得一提的是，本次同时在新能源领域获奖的主机厂仅有零跑与宝马。去年4月，零跑汽车正式发布CTC（Cell To Chassis）电池底盘一体化技术，即将电芯直接整合到车辆底盘结构内，作为全球首款量产无电池包CTC技术，已于当年9月搭载于零跑C01，为整车带来更大空间、更长续航、更强性能、更高安全。零跑长期坚持全域自研、自主创新，成为全球第一家真正实现量产落地“无电池包化”电动汽车的企业，引领全球动力电池进入3.0时代。在硬件创新方面，CTC技术将电池骨架结构和底盘车身结构合二为一，做到既是底盘车身结构又是电池结构，让整体结构效率更高。在解决气密性难题层面，通过车身设计实现电池密封，CTC技术借用底盘基本结构，利用车身纵梁、横梁形成完整的密封结构。创新性应用CTC双骨架环形梁式结构车身，让车身扭转刚度提升25%，整车轻量化系数相比传统方案提升20%，助力整车驾驶性能、操控性、安全性进一步提升。此外，采用CTC方案可增加14.5%的电池布置空间，在同等轴距的情况下，可以实现布置更多的电池，获得更多续航。以首款搭载CTC技术的零跑C01为例，纯电续航高达717km，消除里程焦虑。在软件创新层面，为了实现对硬件更高层级，更大范围，更深渗透的多维度优化管理，零跑率先通过一系列创新软件算法及基于云的AI控制技术，建立首个基于车端BMS和AI大数据云平台线上线下相结合的——零跑AI BMS大数据智能电池管理系统。此系

文 | 华商韬略 程锦最近，乌克兰总统泽连斯基突然宣布一个重磅消息：俄罗斯已开始对乌东部顿巴斯地区发起新的大规模攻势，这意味着“顿巴斯大决战”将正式到来。俄乌开战以来，双方的战火已经延续两个月之久，就目前两国对外放出的信号来看，战争还远不到终点。在矛盾长期化的背景下，与军事相关的武器如无人机，其外销之路也通过这场战争彻底打开。俄乌战争正酣的背后，相关装备公司也展开了一场商业较量。中国的大疆无人机就卷入了这场战争。民用无人机体积小，雷达一般很难发现，而且成本低、成像清晰，这是战争中国家喜欢用民用无人机的原因。俄军选择大量采购大疆无人机来协助部队。在车臣武装领导人卡德罗夫赞扬中国大疆无人机和热成像仪后，俄军就采购了大疆经纬M300RTK无人机，用来观察敌方部队的大概活动情况。乌克兰也在战斗中采购了不少大疆无人。有媒体报道称，俄军曾在扬波尔地区缴获一架乌克兰军队的大疆经纬M200无人机，据说乌军还将其改装成了战场无人侦察机、相机以及装备热成像设备。此外，在4月也有媒体报道，乌克兰军队斥资680万美元购买了2372架四轴飞行器，其中包括多架 DJI 无人机和 11 架军用无人机系统（UAS），这两千多架大疆无人机，据说乌克兰副总理兼数字化转型部长米哈伊洛·费多罗夫抱有很高期望，将其视作是击退俄罗斯军队的重要力量之一。在俄乌冲突中发挥重要作用的，还有另一家土耳其无人机公司旗下的主力产品，Bayraktar TB2无人机。Bayraktar TB2是由土耳其Baykar公司为土耳其国民军开发的一种战术无人机系统。有报道称乌克兰目前拥有约20架该款无人机。一架Bayraktar，市面上大约为500万美元，比其他发达国家的无人机便宜近数倍。除了价格低，土耳其无人机体积小，也不容易被雷达发现，能以极其精确的炮弹攻击摧毁地面坦克卡车等。在俄乌冲突之后，土耳其在两周时间内至少向乌克兰空军交付了2

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去年太辉煌的木头姐，也见证了自己近期的“没落”。自2月中旬以来，她钟爱的破坏性成长型股票已经失宠。 但她本人正充分利用公司的调整，择机加仓。周二，她增持了$DraftKings Inc.(DKNG)$ 、$京东(JD)$ 和$UiPath(PATH)$ 。让我们仔细看看： $DraftKings Inc.(DKNG)$ DraftKings正利用其在竞技体育爱好者中的受欢迎程度，为不断增长的体育账簿业务提供现金奖励。 去年的收入增长了90%，考虑到去年是疫情之年，这是一个相当惊人的成就。今年第一季度的收入飙升了253%，即使考虑到始于去年3月的体育界灾难，这样的比较还算不错，但还是好于预期。 周二，DraftKings的股价一度暴跌12%，收盘时反弹至4%的跌幅，此前该股成为了著名的杞人忧患的兴登堡研究公司(Hindenburg Research)最新的做空目标。负面报道称，去年进军该市场的DraftKings背后的合并伙伴之一有黑市赌博、洗钱和有组织犯罪的历史。这可能会证明问题，但ARK选择加仓。 $京东(JD)$ ARK一直在减持许多中国最知名的成长型股票，但京东是个例外。她连续两个交易日加仓京东。这表明，投资中国股市不是简单的

导读：5月29日，我受邀参加了雪球在上海举办的港美股专场线下论坛，并且做了《价值投资的终极要义》主题演讲。这一次的演讲和我讲怎么找十倍股，怎么研究互联网或者新消费不同。这一次演讲，我回归到价值投资的本源，和大家谈谈我自己对价值投资的理解。 这一次发言在雪球大会的效果还不错，也通过公众号和大家做一个分享。希望和大家一起，以价值投资为人生的准则，不断提高认知，也不断享受进步的生活，一起做有复利效应的事情。 朱昂 非常感谢有这样一个机会和大家做一个分享，今天我讲的东西和短期的市场涨跌没有关系，相信今天大家周末来这里都是价值投资者，都想了解到底价值投资是怎么回事？雪球有很多球友每天讨论学习，我更多是从道的层面谈一下价值投资是什么，该怎么做。先做一个小广告，我的公众号是点拾投资，大家可以拿手机关注我的公众号，一定不会浪费大家的时间。 先做一个开场，投资和投机的区别是什么？以前听过一个笑话，投资是普通话，投机是广东话，真的是这样吗？完全不是。我们知道在价值投资有一本圣经类的书，叫证券分析security analysis，这本书做了非常明确的定义，他说投资是什么？就是基于资产长期现金流的折现。而投机是什么？投机是你认为有人会以更高的价格把这个资产从你手中买走，这两句话非常经典。 我举一个例子，讲一个房子，大家今天买一个上海的房子，如果你是价值投资者，假设这个房子售价一千万，你会关注的是这个房子的租金回报率。假设这个房子可能一年租金是一百万，那你觉得你对这个租金回报率是认可的，对投资收益是认可的，因为你觉得十年后就可以把本金全部回到你的手里，假设这个租金不变，再过十年其实房租挣了一千万，你可以算投资回报率，这是价值投资的思维方式。 投机是怎么想的？投机是不会关注房子的租金回报率是多少，但是我知道上海房价会涨，有人以一千五百万从我手中买走，这是投机。投资和

图/图虫 据多家媒体报道，有“杨百万”“中国第一股民”之称的资深股民杨怀定于2021年6月13日凌晨去世，享年71岁。 图/人民网 “杨百万”原名杨怀定，曾是中国股市的一个传奇——从一个名不见经传的仓库保管员，变成在股市呼风唤雨的超级大户，甚至因此获得了“中国第一股民”的称号。 作为中国证券市场的早期参与者，实践者和见证者，杨百万在证券市场拥有许多“第一”： 第一个从事大宗国库券异地交易的个人； 第一个到中国人民银行咨询证券的个人； 第一个个人从保安公司聘请保镖； 第一个主动到税务部门咨询交税政策； 第一个聘请私人律师； 第一个与证券公司对簿公堂； 也是第一个作为个人投资者被大学聘为教授。 1998年，他还被中央电视台评为“中国改革开放二十年风云人物”。 国库券里赚到第一桶金 杨百万真实姓名叫杨怀定，但与他的真名相比，更多人还是愿意把他叫做杨百万。 因为早在三十多年前，人们还在纷纷渴望成为万元户的时候，只有初中文化的杨怀定通过证券市场，已经成为百万富翁，也成为股市上的风云人物，他也因此有了“杨百万”、“炒股大王”、“中国股市第一人”甚至是“股神”的美誉。 对此，杨怀定曾表示，他是一个幸运儿。“改革开放之初，上海是桥头堡，我感到越来越多的投资机会在自己周围，但当时很多人对此并没有清晰的认识。” 1988年4月21日，经国务院批准，上海、重庆、深圳等全国7个城市首次放开了国库券转让市场。 彼时，杨怀定因故刚从上海铁合金厂辞职，在广泛浏览各类报刊杂志中捕捉到了这条信息。 “那天是4月21日，一早我就到西康路的静安证券业务部去了。当天国债交易开盘104元，我迅速买进，当时钱不多，全部积蓄两万元钱，全买!等我吃了午饭再去营业部时，已经涨到112元了，去掉佣金，一天就挣了800块钱。” “这是什么概念呢，当时我在工厂上班一个月才50多元的工资，等于一天就赚到了以前差不多一年的工资。”杨