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今天一早，国家统计局发布了CPI和PPI数据，3月份的CPI（图中蓝线条）同比涨幅只有0.7%，创下一年来的新低。按一般情况，中国的CPI同比涨幅一般控制在3%附近，超过3%时就会感受到通胀的焦虑。而CPI反映的是基本生活成本走势，关注的是最多数人群体的生存标准，所以一般突破3%时国家大概率要考虑货币紧缩政策。反之，CPI同比低于1.5%或者1%则说明有通缩危险。一般意义的通缩认为CPI同比涨幅为负，且持续超过3个月。数据在逼近了啊。再来看PPI，3月份工业生产者出厂价格PPI同比下降了2.5%，环比持平。而去年同期却是8.3%，数据很明显，今年Q1很多企业的利润很吃紧，不少地方的企业利润负增长。通胀通缩都不是什么好东西，前者影响老百姓生活，最终会蚕食企业利润、拖累经济；后者直接将企业利润拖下水，老百姓就业和收入都下挫，经济增长受阻。到今天下午，央行发布了社融数据，3月信贷增加3.89万亿元，M2增长12.7%；社融增量为5.38万亿元，预期45000亿元，前值31600亿元。粗看数据还不错，细看的话同样是依旧有不少担忧：1）M2增速-M1增速的剪刀差在增大。M2增速不错，说明市场不差钱。但M1增速从5.8%回落至5.1%，M2-M1剪刀差在加大，市场上“死钱”变多，经济活力低。2）货币向信用的转化不显著。也就是说货币宽松了，但居民和实体加杠杆意愿不强，转化缺乏弹性。3）地产反弹。体现在3月居民中长期增长6000多亿，相比2月出现了更明显的改善状态。这是Q1房地产销量数据的反应，这个数据持续性如何得长期跟进。整体看下来，经济修复偏慢，底层的财富被稀释太快。按理说，发放给居民发钱是缩小贫富差距的最有效方式，远比目前政府投资有效得多。至于为啥不用这招，就不敢再多说了…~~~1、巴菲特再次减持比亚迪盘后，港交所披露的公告显示，巴菲特在3月31日再度减持248.05万股比亚迪H股，

曾让刘格菘晋升“顶流”基金经理之列的“押注式投资”不灵了。其在2022年看好且重金押注的新能源、光伏在二级市场表现惨烈。因此，刘格菘所管6只基金年内收益遭大幅回撤。2022年，刘格菘没能复刻奇迹。3月30日，广发刘格菘管理的6只基金披露年报，年内收益率均在-20%至-30%之间，排名更是在同行中靠后。经过梳理发现，在对6只基金的运作上刘格菘延续了以往的风格，即高仓位运行，集中持仓。在投资标的的选择方面，刘格菘看重了热门赛道新能源和光伏。不过，去年这两个板块相关企业在二级市场成为资金先后抛售的目标。因此，重仓相关企业的刘格菘首当其冲。值得一提的是，去年让刘格菘业绩猛踩刹车的“押注式投资”是其在2019年成为公募黑马的密钥。据悉，刘格菘管理的广发双擎升级在当年年拿下公募权益冠军，迷你基金夺冠的秘籍是重仓了芯片股。而随着“制胜法宝”的失灵，“顶流”刘格菘似乎走下“神坛”。业绩翻车3月30日，明星基金经理刘格菘管理的基金都披露了年报。天天基金网显示，去年刘格菘共计管理6只基金（A/C份额合并计算，下同），这6只基金从排名来看，在同行中处于末位。业绩上也遭遇了大幅度回撤，6只基金的净值增长率在-20%至-30%之间，落后于业绩基准。其所管基金业绩遭遇滑铁卢，被基金公司视为生命线的规模也出现下滑。具体来看，刘格菘管理的广发科技先锋混合此前可谓是扛起了顶流的规模大旗。数据显示，截至2021年年末，该基金规模为183.91亿元。而到去年年末，这只基金规模已降至129.95亿元，足足降了近54亿元，这也是刘格菘管理的基金中规模跌得最为明显的一只。广发双擎升级混合作为其代表性产品，在2019年因121%的骄人成绩登上冠军宝座，而执掌者刘格菘也一举成为行业顶流。在2021年，广发双擎混合虽不如以往辉煌，却也有着不错的收益。不过，就在2022年该基金规模从2021年的134.72亿元降至百亿元之下

“顶流”基金经理蔡嵩松又火了。 3月23日晚间，诺安积极回报混合公布的最新净值显示，该基金净值单日上涨3.2%，今年以来的累计涨幅超过42%，位居全市场基金涨幅榜首位。 这只基金是去年八月，蔡嵩松从同事接手过来的，一开始持仓都是传统的白马股。蔡嵩松接过手之后，大举换仓，全部集中在芯片半导体上。 诺安积极回报由于规模小便于操作，且在ChatGPT等火爆概念加持下，AI板块攀升、半导体芯片板块相对强势。 不过，蔡嵩松的代表产品诺安成长涨势稍弱，2023年年内涨幅为12.99%，而该基金2022年跌幅则高达40.04%。 公开资料显示，蔡嵩松，博士学位，3年证券从业年限。曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司、华泰证券股份有限公司，2017年11月加入诺安基金管理有限公司，任研究员。 2019年2月20日起，担任诺安成长混合型证券投资基金基金经理。2019年3月14日起，担任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。 对于自己的投资理念，蔡嵩松在此前的基金半年报中曾这样阐述：“投资是反人性的，逆势投资是痛苦的，而重要的投资机会往往出现在市场出现重大分歧的时候。对产业保持理性分析客观判断，陪伴中国科技成长。” 对于芯片行业的投资机会，蔡嵩松仍有信心，他表示：“展望2023年一季度，芯片的国产替代在中美科技对抗日益加剧的环境下将持续加速；消费电子的需求反转已经日益趋近，股价与基本面之间的剪刀差越来越大，行情一触即发。” 对于半导体行业，1976年以来，全球半导体市场销售金额从最初的约29亿美元成长为2022年的5832亿美元，增长了约202倍，年均复合增速 达到12.2%，远高于全球GDP同时期约3.1%的年均增速水平。 半导体产业新技术从最初研发储备到终端产品应用并量产的周期大约在10年左右，驱动信息市场的引擎也大概10年左右产生一次新变化。 中国集成电

袁漪琳：张玮在对谈中表示，个人在时代当中有时候确实会有无力感，但读历史在今天的意义，最粗浅来说，有一个安慰剂的作用，虽然这样说不是很贴切。文丨 FT中文网教育编辑 袁漪琳《历史的温度》系列丛书近日推出收官之作《历史的温度7:那些退隐、告别和离席》，收录了35个与时代变迁相关的故事。作者张玮（网名馒头大师）作为毕业于复旦大学文科基地班，有16年主流媒体从业经验，他如何看待在新媒体环境下讲好故事？在一个大家刚好都想读点历史的时间窗口，什么样的思考和输出能呈现出人性与温度？张玮在专访中告诉FT中文网，当世界越来越处于一个博弈环境，如果我们用“分久必合，合久必分”历史视角来判断一下自己所处的位置，总会一定程度上超越焦虑和彷徨，这可能也是现在越来越多的人喜欢读历史的原因。以下为专访全文。QFT中文网：第一个问题想请您给读者总结一下整个系列：为什么叫历史的温度，其中包含了什么？张玮：这个系列的第一本是2017年7月15日出版的。选书名的时候，最后入选的书名有两个，一个叫《历史的温度》，一个叫《历史的真性情》。编辑比较倾向于“真性情”，我自己是比较倾向于《历史的温度》。一方面“温度”涵盖的范围更广泛，它不一定要是热血的，它可能也是唏嘘的，或者说伤感的。历史的温度体现在哪里？我觉得其实是人，历史是由一个个人组成的。我原来做体育记者的时候，发现无论是足球比赛也好，篮球比赛也好，能够吸引读者的还是人。历史也是这样的，这七本书很多都是以人为线索来讲的。人正常的体温是36.8~37.2度，既然历史是由人组成的，那么历史也是有温度的。QFT中文网：让我感触最深的是第五章《浩劫之下》。劫难本身就是历史中最沉重的、承载着最多意义感的一部分。灾难中的死亡不仅是一个简单的数字。您为什么会聚焦这一系列飞机、轮船失事事件？张玮：这个系列其实我陆陆续续这几年都在写，但从没收录过，在整理第七本的

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