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10.26-11.26，11月交易小结。 已平仓盈利 50065        累计净值1.802 期权卖方胜率 65% 图片 图片 图片 月初入金1万，合计本金8万。 图片 本月盈利新高，主要来源于苹果、红枣、玻璃、纯碱、菜粕AO等波动率高的品种。近3个月的震荡回撤，总算是重新看到了希望。 卖方只要能抗过波动率飙升的时段，熬过最艰难的大趋势升波期，一定可以新高。如何渡过？无非就是降低单次风险，卖错方向及时处理，苟住即可。 希望品种间走势分化一些，不要同时大涨大跌，这样卖方的盈利周期可以长一点，2502-2503应该还是属于卖方的时段。 CTA类的趋势策略都在回撤，回撤多久多大，完全不可测，这是趋势系统必然会出现的，也是交易者必须承受的。很多人说，我跳过这个时段不行吗？答案是否，你只能在这段时候苟活，降低风险，缩小仓位，或者储备额外资金，等待大趋势的到来。 现阶段对期权卖方没有新的感悟，都是按部就班，不利期猥琐，有利时出击，做好最大风险控制，有信号就入场开平，偶尔主观根据强弱增减一点仓位，不纠结一时的盈亏。 较高的胜率，不太大的回撤，心理上比较舒适。目前看，系统能胜任绝大多数品种，也能适应各种市场状态和形态，具有极强的普适性，那就无条件信仰它、执行它，至于最后能否盈利，那就看造化了。

本周商品几乎没有太大波动，2501合约还有20多天到期，会不会出现大趋势？感觉可能性不大。多数品种的方向偏空头，特别是黑色、化工，单向裸卖的胜率可能稍低一些，跨式或宽跨盈利概率大一些，可卖价格近点的看涨+远点的看跌，然后根据走势来回刷。 大多数品种的波动率都开始下降，但是也临近换月，2501的肉太少，希望2502合约的成交量能起来。2505到期太久太久，时间流逝太慢。 趋势跟踪类系统的几个缺点：胜率低，回撤大，回撤期长且未知，品种选择少了可能漏掉大趋势行情，品种多了效率低，如此种种，很难找到各环节合理的那个节点，完完全全的靠天吃饭。但方向性卖方，加上降波的加持后，可以改变这些缺陷。 相比趋势系统动辄30%左右的回撤幅度，这次期权卖方的回撤是完全可以接受的，感觉应该是到底了吧，希望后面是卖方的时段。 小账户回撤已经填补，全品种账户应该不久后也可以填上，总算快要熬过这段艰难的时光了。 图片 图片 现持仓 图片 实盘周记75

大盘手网第四届：422名     图片 图片 图片 7.30注册，截止5.31，历时10个月，期间最大回撤13%，年化收益率54%，夏普2.4，收益回撤比4，仅1月份逆势死扛菜粕并学习其他手法亏损较大，其他月份皆为盈利。 七禾网：389名 图片 图片 图片 7.3注册，6.25截止，历时12个月，最大回撤13%，累积收益率52%，仅1月份亏损。 不同的参赛时间，皆显示出差不多的回撤和年化收益，一年中仅一个月亏损，任意三个月都能盈利，交易30多个品种，只有2个品种微亏。我想，这应该算稳定盈利了吧。当然，也可能是偏差，验证2年再说。 系统化期权卖方第一年 如果满分100分，我给自己打70分。完完整整的一整年记录，从卖方系统雏形到执行修正完善，期间遇到各种市场状况，大体上都能化解并改善，个人觉得，执行上还有相当的进步空间，以后的运用可以做到90分以上。 明天月结第12篇，准备写一章长文详细聊聊卖方相关的经历、建议、学习方向等。

本周期货市场真是剧烈波动的一周。周一开盘多数品种就来了个大幅下跌，锰硅硅铁跌停，不少期权合约当天涨幅10几倍。波动率高位，双卖策略若是调仓不及时，这一把就坑个大的，即使经验丰富如小马老师，也被咬了一大口。周五BR、橡胶暴涨，又是当天5-10倍的超大行情。 保持对市场的感知，根据系统规则持仓，行情不利时采用动态对冲方案，如此，风险不大。上周收盘还是双卖，周一跳空低开后，止损了卖看跌，加仓卖看涨形成净空头寸，权益新高。周五风云突变大幅反弹，赶紧平仓卖看涨，权益受损不大，真是动荡的一周。 图片 近期的商品期权，对买方比较友好，总是有品种单向大幅度波动，10几几十倍的期权差不多隔不久就有，若是掌握好了买方的精准择时技能，那日日当新郎简直不要太爽。无奈，个人水平有限不敢投入太多，一声叹息。 卖方最近没有特别的思考，按部就班，行情激烈时对冲多点，行情平稳就操作的少。我多数时段都是单方向的裸卖，但是当看不清后市的时候，也会组成一个宽跨，待后续出方向的时候再解开。这需要一定经验，读者须谨慎些，尽量不要时时双卖或宽跨。 卖方虽然不是天天赚，也会陷入回撤和平缓期，但隔段时间总会新高。相比CTA多品种趋势系统，曲线好很多，心态上也更适应。 后市看不清方向，减少操作，节后再战。 现持仓 图片 又中了一只彩票，不知道后续还有没有惊喜。买彩票中了开心，不中就当学习，期待买方技术精湛的那刻，大仓位来一次。 图片

本周商品市场多头继续占优，白银和锰硅继续强势，其他多数品种也呈现上涨趋势，逆势做空需无比小心。上海的金属，估计熄火，后市可能开始震荡。 最亮眼的商品期权当属硅铁，周四一开盘就冲涨停8%至收盘，几乎全部合约当天涨幅都在10倍。波动率当天近乎翻倍，隐含波动率大涨到80左右，这卖反了波动率都得搞死人。先关注，以后的大肉。 白银和锰硅的双卖，仍旧持仓浮亏，做了一定的对冲处理，危险倒也不大。但是该行为属逆势，大家不可轻易尝试。至于为啥会逆势，一是行情反转的时候没有在意，错过了平仓时机；二是贪图高波下的权利金。特别是白银，从开始的盈利1000到实际亏损4000，着实浪费行情。 从另一个角度看，逆了标的1000点左右，但是亏损也就200多点。现阶段时间价值那么高，只要后续能稳住，赚回来也会很快，所以不需要着急。上月总结出期权卖错方向后的几种措施，现在用起来效果挺不错，2个品种逆势这么多这么久，但是资金回撤仅在2%以内，且目前盈利还创了新高，心理一点不慌。只要不对本金造成重大伤害，偶有瑕疵提醒自己当如履薄冰，执行力仍须提高。大家可引以为鉴，谨慎探索。 图片 现持仓 图片 还记得那手60倍的锰硅2406吗？行权后继续持仓，今天是散户的最后交易日，不得不平仓了，多赚近300点。然后换成2407的买方继续等狗屎运。 图片

4.26-5.26，5月交易小结。 已平仓盈利 27582        累计净值1.474 期权卖方胜率 68% 图片 图片 （这个账户开的很早，一直以为期权的手续费是加的5毛，也就没有太在意。今天看了下结算单，发现很多品种都是加2～3倍，算起来手续费都可以省近1000，立马联系了期货公司，减到1毛。） 本月上旬盈利新高，下旬因为白银和锰硅的双卖，暂时浮亏。不过我相信，当它俩波动率下降的时候，亏损会全部回来的。 在探寻期权买方模式时，发现除了要精通标的本身的行情特征外，还需要掌握波动率的一些用法。很多书中谈到波动率的一些观点，比如买方要暴利的其一条件是低波动率，高波之后做卖方或双卖等等、、、个人认为这些结论有缺陷，不完善。 所谓的高波低波，具有主观成分，如何界定或者量化它，然后采用不同的应对方式，是下一阶段需要搞清楚的问题。 本月卖方没有新的思考，行情很大，但做到的不多。上海的金属贵金属应该暂告一段，下一期的热点可能是黑色系或化工？暂时没有头绪，就按规则做做，看不懂时仓位轻一点。 商品期权上好像增加了挺多资金，比如锰硅和PVC，这个月之前几乎都是属于成交量极低的品种，而现在每天的虚值档位都上十万手的成交持仓。卖方买方都很活跃，相信以后大多数品种都会如此。郑州的玻璃和红枣期权已经通过注册，估计半个月左右也会上市，至少玻璃肯定会活跃的。 连续回撤 图片 收益率 图片 作者文章描述都是从趋势系统的角度，有其局限性，不适用其他类型系统，读者应谨慎参考，多加鉴别。

近段时间的白银、锰硅PVC、铜，毫无疑问最大的几只黑天鹅，逆势卖方或双卖损失相当惨重。重仓、资金管理不当、无对冲手段的卖方交易员估计会大亏退出市场。但是，受伤不大、仍有资金的卖方，将会取得最后的胜利，给一点时间即可。 看到诸多品种周一周二的大幅上涨，心中的贪婪起了吗？是不是觉得，要是做对了收益多少多少。周三周四的高位剧烈震荡大幅下挫，心中恐惧了吗？追多追空被情绪影响，随意下单追求多巴胺的交易，全身而退者寡。市场中多数人，无不被这种行情吸引左右，除了一些狗屎运，还有一些坚定的趋势跟踪者笑着离场，最后都将是一地鸡毛。 价格还是那个价格，钱没了。 价格还是那个价格，钱多了。 彻底弄清其中的原理，基本也就进入了盈利的门槛。无非就是趋势、资金管理、单次最大风险、品种组合、时间价值、波动率、波动幅度、持续时间等等之间。 【上述描述仅适用趋势追踪类、非暴利模式。盈利的系统或策略种类很多，有其不同的原理，作者不鼓吹不否定任一一种类型或交易方式，适合自己的才是最好的。】 大幅波动终究会趋于平静，CTA策略是回撤还是整理后重新上涨？不知道。其他类型交易者，也要注意安全。 本周资金浮亏，在可控范围，操作不多。持有的白银和锰硅双卖，这周上下剧烈波动，权益仍然保持稳定，实在大出所料。盈固然重要，但不大亏才有转机，保护本金比较重要。 降波之日就是新高之时，卖方需要时间。 现持仓 图片

这次走了狗屎运，拿了期权买方以来的第一次65倍，200块变成12800，我相信这不会是最后一次。 图片 2406合约散户可以交易到5.31，所以准备行权后拿到交割最后一天。这么大趋势，近月逼仓难免，看看能不能再捞点油水。 图片 波动率低位、方向正确、起爆点入场，买方真的是暴利。无奈就是行情频率、胜率太低，这么多品种里抓住大行情，可遇不可求。不过商品市场，天灾意外太多，几十倍百倍的机会还是会有，希望下次投入更多一些。 资金积累还得靠卖方，买方就是过过赌瘾，中大奖最好，不中没关系。感觉最近可能运气较好，很多时候一进去2.3天就翻几倍。不过因为周期较大，出场时权利金可能还亏损30-50%，要是每次都翻几倍就出，那永远都拿不住50倍百倍。 做大趋势，就必须有舍有得，大舍大得，不舍不得。以我这种不追求低概率事件的秉性，只能寄希望经验累积后，在某次行情中，凭经验下注大一些，来个头奖。 大家不要被这种暴利所迷惑，胜率很低，比做卖方要难很多，切不可头脑发热重金开始买期权！作者一直提倡概率优势，低风险，细水长流。

如节前所预料，盈利新高。 图片 本周商品期权最亮眼的还属锰硅，2406下周一到期，我的狗屎运买方，接近50倍，准备行权。锰硅2407合约，期货应该尽量避免做空，可能还会涨一点，衰竭后用期权做空更好。 今天上海品种上涨，大连郑州下跌后下午又大幅反弹，后续走势估计又要折腾了，CTA类策略较难盈利。目前品种间分化，按照各自的方向和周期卖虚值即可。2409合约进入比较好赚的时间段，5.6月盈利应该相对容易一些，特别是有几个品种，不论是波动率还是趋势形态，确定性较好，买卖都容易。 期权卖方最近2个月没有出现状况，也没有新的感悟经验，开仓平仓完全都是规则范围。量化交易的好处就是不需要思考，看一眼就知道是否开仓平仓，因为是偏大周期持仓，即使手动操作20-30个品种信号，轮一圈也就1分钟，毫无压力。毕竟在系统建立和优化中已经就各种情况给出了方案和处理措施。 昨天持仓还是一片红彤彤，今年就大变样，不过下周可能又会恢复一片红，时间是可靠的盟友。 现持仓 图片 下周展望 化工系，大多数呈现空头趋势，甲醇\苯乙烯\PTA\PX等几个波动率稍大一些的品种，可做卖方。其他的PP\L波动率太低，鸡肋。 农产类，粕类突破新高，后市多头趋势持续，卖看跌持有，豆粕相对更强，若向上突破则上移行权价。油脂分化，菜油多头占优，棕榈空头占优。 黑色系，多头弱化，卖看跌准备离场。 市场整体还是比较分化的，前期强势的贵金属金属可能要再次上行，前期较弱的鸡蛋工业硅等可能会筑底做多。锰硅和欧线简直强的可怕，做反了不死也只剩一口气，所以，万万不可大意，特别是卖方和期货，尽量不要逆势。 经常看错方向，却能不断盈利？ 有人不理解。 方向是动态的，今天可能还是空头，过几天可能突发供需矛盾，意外减产增产等导致方向变化，跟着转变即可。量化的系统，只要执行力不出问题，就不会大亏，看错了修正，对了坚定持有。更何况期权卖方对胜率的提高是倍增的

3.26-4.26，4月交易小结。 已平仓盈利 20352        累计净值1.365 期权卖方胜率 67% 图片 图片 本月前半段盈利不断新高，后半段开始回撤。主要原因可能是因为换月后多数品种仍旧来回震荡，没有走出明确趋势，导致卖方止损多。有记录以来，好像每次换月后的1个月都比较难做，到期远，没行情，时间价值流失也慢。不过回撤率在规则范围，没什么好担心。 市场里看似热点不断，实则只有上海交易所的贵金属和金属走出了比较大的行情，郑州和大连的多数品种还是震荡。 感觉市场资金又增加了不少，像鸡蛋硅铁锰硅的持仓持续放大，还有短纤，它们的期权成交量也开始起来。这几个品种现在波动率也大起来了，买方卖方都有的做。期权的成交也在放大，做市商的报价价差也趋小，后续发展可期。 期待5月能有一些像样的行情。 小账户这个月依然1手期货都没做，完全的期权卖方。卖错了就第一时间止损，没有使用标的等对冲手法。 最近关注买方，初步觉得，买方的周期应该比卖方稍大，主要是抓行情的肥尾段。卖方是胜率起作用，胜率高，那么一波日线级别行情就可分成几段，移行权价等增大收益。但是买方主要是盈亏比，那么行情就不能轻易截断，要么亏损，要么数倍。交易频率也不能多，毕竟本来胜率就低，次数多了累积起来也是一大笔。所以，在不损失大段距离的情况抓肥尾，该如何过滤？ 直接移期货的大周期趋势系统做买方，这个暂时不可行，因为趋势系统的本身胜率已经较低，如果用在买方，那就进一步降低了胜率，很多期货不亏的信号，买方可能随便就是损失50%。卖方或期货只须模糊的正确就可盈利，但是买方需要精确一些。 所以，买方必须降低交易频率，放弃不明显行情，只做趋势的加速段或许是一个方案。【将目标放在那些可能出大鱼的流域和时节，减少下网次数，深耕鱼汛和生长期，所谓的肥尾？】，慢慢思考吧。当然了，市场的肥尾不是常态，