大叔观点时间

同名公众号:「大叔观点时间」 作者,期权爱好者。

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      ·02-28

      英伟达还能投吗?如果能投,该咋投?

      图片   对于Nvidia,我们一直都有关注,前段时间它跌的很凶,貌似是受Deep seek冲击,很多盆友都在问,Nvidia还能投吗?如果能投,该咋投? 我们是觉得可以投,至于具体怎么投,我会在下面作出解释。 01先来聊聊Nvidia,聊聊我们为啥觉得它能投?   Nvidia代号NVDA,我们现在都叫它女大。女大这个名字最开始是大叔投资群里的Jason叫起来。 一方面它的代号用拼音读,的确这么读;另一方面这个名字也很符合它的特点,即:女大十八变,天天不一样。   先来看一下NVDA、ARTY、SPY最近一年的表现。 ARTY是一个ETF,专门投人工智能整个价值链,包括生成式人工智能、人工智能数据和基础设施、人工智能软件和人工智能服务。NVDA是ARTY的第三大成分股。   图片 NVDA一年来回报99.2%,将近翻倍,这个长势真的实在过于亮眼,导致它有回调我都不觉得有什么奇怪。 而SPY虽然也有20.7%(大盘有这样的double digit回报已经不错了),但是有NVDA珠玉在前,实在有些......。 在再看ARTY,也有17.3%,相比之下是最差。   但是,根据图表我们也能发现一个问题,那就是NVDA也不是完美的,它的问题是波动性极强,根据它的以往的表现,它这样这一特征还是十分明显的。   那么,NVDA还能投吗?   我们觉得可以!而且我们还是长期看好NVDA,主要有以下四点考量: 1. 市场需求:随着全球对高性能计算和 AI 技术需求的增加,NVDA 的产品在市场中占据重要地位。 2. AI 和数据中心的增长:NVDA 在 AI 和数据中心领域的业务模型展现出强劲的增长前景。其 GPU 技术在深度学习和数据处理方面具有显著优势。 3. 技术创新:NVDA 不断推出创新产品,如 RTX 系列
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      ·02-19

      我,专业投资人,年化收益17%;我姐夫,业余的,年化收益70%!

      图片 01 70% vs 17% TSLA在2024年的表现 先做下介绍,我姐夫,炒美股多年,骨灰级特斯拉爱好者,特斯拉的股票持有至少6年以上。 过年大家聚餐就聊了下去年的投资战绩:他有一个以TSLA为主的股票账户,去年回报70%多,表现超级棒。 而大叔管理的基金,毛回报才17%多一点点,其中包括TSLA。这两年大叔的TSLA经历了跌宕起伏的旅程,比如23年10月、24年3月、4月陆续买入TSLA,到24年6月低获利卖出大部分股票,11月初避免大选风险清空。TSLA是我们2024年上半年贡献最大的因素。 虽然、但是,看着上面的战绩,2024年,大叔还是完败我姐夫。   02 为什么会这样? 我姐夫从2017年就开始all in TSLA,当时TSLA的电动车刚刚开始发售。看中了车也就看中了它的股票,当时成了他美股中的唯一的一支。 买入后就没再动过。其中TSLA经历了2020年的拆股、2022年由于供应链中断和通货膨胀导致的股价大跌65%。 他都十分坚定,可以用“不离不弃”来形容!绝对的死忠粉,我觉得他能持有这么久,靠的是粉丝的信念、常识和对TSLA的研究。我觉得这是一般的散户无法做到的。   2024年Musk押宝在Trump身上,一举全胜。股价不光翻身,而且是鲤鱼跳龙门级别。 我姐夫作为散户,他的投资行为是完全根据自己的喜好而决定投资策略。万一Trump上不了台,散户能够承这种政治事件给TSLA带来的潜在打击。   可是我们的基金不一样。操作基金是一种机构行为,要根据投资人的回报要求和风险承受能力来决定策略。 或者可以说机构比散户更注重风险控制,因为机构要对投资人负责。 以我们的基金为例:我们是将TSLA作为基金中的一支股票;去年大选前的11月,为了避免Trump上不了台而给TSLA带来的打击风险,我们的基金就清空了TSLA。 所以,综上上面
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      ·02-16

      DeepSeek冲击所有,包括我们!|美中股市观察【2025年1月刊】

      图片 2025年市场开门红,“一月效应”明显! 01 美股 三大指数 美国股市大盘 SPX 指数一月回报2.7%、收盘6,041点,期间创历史高点6,128点;纳斯达克指数同期回报1.6%,收盘19,627点,去年12月创历史新高约20,000点心理关口;道琼斯工业指数同期回报4.7%,收盘44,545点,12月创历史新高约45,000点整数关口。 从投资心理角度观察,市场都在历史高位、且在整数位置附近,是让很多个人投资人兴奋的价位,存在高位接盘甚至站岗的可能性。 SPX周线图展示22年10月新牛市到现在——目前反复争夺6,000“高地”——约两年又四个月。 大叔解读 传统的圣诞行情来过了,传统的“一月效应”也来了,为啥有这个传统?因为节日期间人们比较放松、兴奋,容易被利好的消息驱动、增加买盘,而且这种情绪是有惯性的,通常延续到一月底二月初,所以叫“一月效应”。 自2022年10月以来,市场从约3,500开始走出周期熊市,一路奔赴6,000点整数关口(见上图)。但是目前看,6,000和6,100点之间的区间是阻力区域——上期的分析,依然有效。 基本面良性发展的事实/FACTS: 经济、通胀都健康。美国商务部于 2025年 1月30日第一次公布了2024全年实际 GDP 增长率为 2.8%(2023年增长2.9%)。四季度名义GDP增长4.5%。2024年国内采购价格指数增长2.3%(2023增长3.3%)。美联储喜欢的衡量通胀的PCE 2024年增长了2.5%(2023年是3.8%,来源:bea.gov)。 从已经发生的经济数据看,美国经济基本面没有问题,过去几年的通胀已基本结束,会不会未来有新的通胀?要看贸易战。 盈利符合预期。据标普全球网站(spglobal.com)统计,2024年标普每股盈利约240美元一股,增长预期9%(2023年约220美元一股)。Yardeni
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      ·01-13

      今年总体业绩回报超10%,我们是这么做到的!美中股市观察【2024年末刊】

      黑色字体为美股内容,蓝色字体为A股内容。2023、2024是继2022周期熊市后表现良好的两年!2024年末Special Report: 2024年操盘表现大叔的投资组合表现:Luna Capital Management Fund Plus(LCM Fund Plus)2024年的总体业绩回报约10.2%,其中 Luna Investors LLC 基金净值回报约13%,风险(即波动率)6.4%,比市场风险低40%,和我们策略设计的风险一致。 LCM Fund Plus包括月亮资本管理的基金(即Luna Investors LLC)和专项管理账户。SPX标普500指数2024年涨23.3%,风险(即波动率)10.6%;Barclay Hedge Fund Index(巴克莱对冲基金指数)的2024年回报8.4%;我们在两者之间。Luna Investors 基金2024年回报与大盘收益比较:(SPXTR标普500指数代表美国股市)、iShares MSCI EAFE ETF(EFA代表发达市场股市,不包括美国和加拿大)、Vanguard Total World Stock ETF(VT代表全世界股市)的对比如下。1) 全年来看Luna Investors比SPXTR差,但比EFA和VT好,也比Barclay Hedge Fund Index好;2) Q1比大盘差,Q2比大盘好,下半年表现和大盘不太相关,特别是8月(市场涨、我们跌)和12月(市场跌2.5%、我们涨1.2%,这样的表现是我们最想看到的)。总体来说,我们给自己一个”A-”。交易的头寸和风险控制方面给个”A”,进出时间点的把握给个“B+”。这样打分的原因在于:年初时大叔对于大盘的判断过于保守。Q1的equity exposure只有23%-46%,最大的持仓、也是我们的压舱石SPY Q1根本没有持仓过。而市场S
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      ·2024-12-24

      AI浪潮下的Adobe– 如何在夕阳产业中赚到钱

      夕阳产业是美国未来学家阿尔文·托夫勒(Alvin Toffler)在1980年出版之著作《第三次浪潮》(The Third Wave)中提出的一个概念。其是指产品销售总量在持续时间内绝对下降,或增长出现有规则地减速的产业,其基本特征是需求增长减速或停滞,产业收益率低于各产业的平均值,呈下降趋势。这种行业有很多,图像处理软件Adobe在AI的冲击之下,也成功上榜,在上周,其发布季报,股价随之大跌。 01 关于Adobe近期股价变化及相关影响因素 -Adobe近期股价变化 图像处理软件开发商Adobe(ADBE)12月12日周四公布的2025年公司业绩指引不及分析师预期,公司股价当天大跌13.7%,为近两年来最差单日表现。 尽管每股盈利 4.81 美元,营收 56 亿美元,虽然超过了分析师的预期,但股价还是下跌了。 图片 2024年截止到12月13日,ADBE下跌22%,QQQ(纳斯达克指数)却上涨了29%。 -股价变化影响因素 1. 2025年财报展望,不及预期。 Adobe宣布了对2025财年的业绩展望,预计营收将在233.0亿美元至235.5亿美元之间,低于分析师预期的 237.7 亿美元。 2. 当季财报 尽管Adobe公布的non-GAAP(非美国通用会计准则)收益为每股$4.81,但GAAP(美国通用会计准则)收益却低得多,为每股 3.79 美元。两者之间差异巨大。 3. AI席卷软件行业 华尔街担心Adobe将人工智能变现的能力。尽管公司对人工智能发表了乐观的评论,但管理层的乐观态度与实际财务结果之间存在脱节现象。 虽然人工智能可以通过提高效率、个性化和创新来增强SaaS产品,但要AI给SaaS行业带来的风险会越来越大。 我们认为AI会逐渐取代专业的设计师软件,因此为软件付费的方式会最终消亡。AI的大潮下,长期我们看空类似ADBE这样的SaaS公司。 ADBE所面
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      ·2024-11-22

      特斯拉踏空了,风控机制启动让我们少赚了一个亿

      马斯克,大选里最亮的崽 这次大选,或者说,这么多年的大选,没见过比Elon Musk更活跃、更积极的商人了。 是又出力、又出钱! 根据联邦选举委员会(Federal Election Commission)的文件,马斯克迄今已向他为支持特朗普而成立的政治行动委员会捐款近 1.19 亿美元。他曾与特朗普一起出现在集会上,并在自己的社交媒体平台 X 上主持了对特朗普的采访,各种为特朗普摇旗呐喊。 像Musk在这次选举中大下赌注的行为,我们是非常不愿意看到的,我们毕竟是TSLA股票的持有者。 这种政治式赌注风险极高,如果赢了,可以有超级回报;可是输了的话,就血本无归。 马斯克对投资人实在太不负责任。 针对这种情况,在大选前,我们就做了一系列的操作。 大叔操作 大叔分别在去年10月13号以252的价格、今年3月15日以175的价格、4月19日以150的价格分批买入TSLA。 今年6月28日,通过卖covered call,在195卖出手上大部分的TSLA股票。 7月22日到11月1日,大叔在185到310的strikes卖出covered call,综合起来,年化回报(相对于平均strike)15.2%。可是都没有能够卖出去手上的股票。 大选之前仍持有少量的TSLA,11月4日。灵魂拷问的时间到了,是要赌Musk支持Trump有超额回报,还是赌这种行为不会有好结果? 我们选择了后者,原因是我们不愿意参与这种政治赌博。 Trump的落选可能对TSLA造成的伤害比他的成功上任对TSLA的利好要难受的多。 于是,大选前一天,我们在242的价格直接清空了手上的TSLA。 今年YTD,TSLA股票总体收益15%,期权(puts and calls)总体收益(相对于持有的TSLA股票成本)5%,股票加期权收益一共20%。 当相对于结果,我们赌输了,11月5日Trump成功赢了大选,Musk的豪
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      ·2024-10-12

      现在的估值过高了吗?|美中股市观察美中股市观察【2024年9月刊】

      图片 黑色字体为美股内容,蓝色字体为A股内容。 今年头三个季度,我们总结:形势一片大好。 01 美股 三大指数 美国股市大盘 SPX 指数截止三季度末回报20.8%(其中9月回报2%)、收盘5,762点,9月创历史高点;纳斯达克指数同期回报21.2%,收盘18,189点,只有它还未超过7月的高点18671点;道琼斯工业指数同期回报12.3%,收盘42,330点,9月创历史新高。 大盘自2022年熊市结束后,2023和2024年至今,上涨幅度大、期间调整时间短、幅度小,所以我们总结:形势一片大好。 图片 SPX月线图(按LCM计算的阻力线,9月突破7月中旬的5670阻力位置,冲向新高点) 大叔解读 今年截止三季度末,市场除了有两次短暂的调整——一次4月初开始调整短暂的3周、一次7月中开始调整4周。 S&P 500从去年11月4100点起到今年7月5670点还没有过像样的调整。8月调整到5119点,下跌近10%,纳指调整16%。 但除此之外,其他时间段股市的上涨形势一片大好。美联储9月开启减息周期,更是锦上添花。 我们的OPINION除了提醒各位居安思危,因为估值过高是事实。此刻除了以上这些、说不出其他负面的FACTS来。 基本面良性发展的事实/FACTS: 经济健康增长。美国商务部于 2024年 9月26日第三次公布了2024年二季度实际 GDP 年化增长率为 3%(见下图,一季度向上修正到1.6%)。二季度名义GDP向上修正到增长5.6%、第一次超过29万亿美元。二季度国内采购价格指数增长2.4%(一季度增长3.1%)。美联储喜欢的衡量通胀的PCE 二季度增长了2.5%。一季度是3.4%(来源:bea.gov 9月26日更新),各大银行预测2024全年PCE在2.4%附近。 从
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      现在的估值过高了吗?|美中股市观察美中股市观察【2024年9月刊】
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      ·2024-09-10

      系统性风险来了吗?美中股市观察【2024年8月刊】

      黑色字体为美股内容,蓝色字体为A股内容 7月中创历史新高后,山雨来得快、8月去得也快。 01 美股 三大指数 美国股市大盘 SPX 指数在7月下半月短期调整后,8月基本收复大片失地、回报2.3%、收盘5,648点,接近之前的高点;纳斯达克指数8月回报0.7%,收盘17,714点,比标普500走势弱;道琼斯工业指数8月回报1.8%,收盘41,563点,创历史新高,比标普500走势强,也是三大指数里表现最强的。 科技股的七巨头,6月底、7月初就开始掉头调整、发生系统性风险,8月收复大片失地,虽还未创新高,但短暂的系统性风险基本结束。 SPX月线图(含LCM计算的阻力和支撑线,比如1565点附近是本轮大牛市所突破的长期阻力线区域) 大叔解读 上期我们说到:“在本轮周期牛市中,科技股的系统性风险来了。什么是系统性风险:即科技股从6月底、7月初开始整个龙头集体掉头向下。“ 尽管还未创新高,短暂(约一个月)的系统性风险还是暂时结束了,因为新的上升趋势在8月13日已确认(来源:IBD研究)。8月下旬到9月初纳指在18671点的阻力附近重新掉头往下。 S&P 500从去年11月4100点起到今年7月5670点还没有过像样的调整。这次到8月调整到5119点,下跌近10%,纳指调整幅度更大、16%。 8月初我们在逢低加仓。 基本面: 经济。美国商务部于 2024年 8月29日第二次公布了2024年二季度实际 GDP 年化增长率为 3%(一季度1.4%)。二季度名义GDP增长5.5%、到28.7万亿美元。二季度国内采购价格指数增长2.4%(一季度增长3.1%)。美联储喜欢的衡量通胀的PCE 二季度增长了2.5%。一季度是3.4%(来源:bea.gov 8月29日更新),各大银行预测2024全年PCE
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      ·2024-08-22

      疫情结束了,莫德纳还能买吗?

      图片   01我们对莫德纳的看法 莫德纳(MRNA)这支股票我们从2020年疫情时就开始买入,在经过了2020、2021年的大涨和2022、23年的大跌这一个完整过程中,我们对它的态度是:陆陆续续的买入、卖出,根据基本面的变化来调整仓位。 莫德纳(MRNA)作为一家疫苗开发公司,科技含量和市场准入都非常高,它的产品线也较为丰富,除了对付COVID(新冠病毒)的疫苗,他们还在研发针对流感、RSV、癌症、HIV的疫苗。我们“赌”人类能够开发出战胜病毒的疫苗,也看好莫德纳这只股票和它背后的科技。 尽管莫德纳有像辉瑞这样的巨无霸竞争者,但是考虑到它的革命性技术在流感疫苗、RSV疫苗和癌症方面的应用,我们认为它标普医药股里都是独树一帜的,基于此,即使从2022年到现在,MRNA股价成下跌态势,我们还是看好它,特别是从长期来看。但是我们对它的态度较为灵活,即: 如果价格足够低,我们愿意加仓。 反之,价格涨到一定高度,我们愿意减仓。 8月1日,公司发表了季度报表,Moderna 第二季度的收入为 2.41 亿美元,超过 FactSet 一致预期的 1.28 亿美元。本季度亏损 13 亿美元。每股亏损为 3.33 美元,略好于预期的每股亏损 3.35 美元。 Moderna 现在预计 2024 年的净产品销售额将在 30 亿美元到 35 亿美元之间,低于之前预计的 40 亿美元,公司将全年收入预期下调了多达 25%,理由是 Covid-19 疫苗在欧洲的销量 “非常低”,而且在美国的竞争也很激烈。 MRNA 8月1日当天狂跌21%,8月16日的股价为$87,2024年跌了12.7%。这与去年 Moderna 的困境如出一辙,当时公司因 Covid 疫苗需求萎缩而被迫大幅下调销售指导。 图片 02我们的操作 我们长期看好莫德纳,截止今年7月底,我们手里拥有一批莫德纳的股票。 我们举
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      ·2024-04-26

      Meta能买吗?

      图片 Meta这一年过的真是一言难尽,一方面是一季度营收增速像坐火箭一趟,另一方面,元宇宙仍亏的一塌糊涂(亏了近39亿美元),都不知道该怎么评价它。 那么,Meta到底怎么样呢? 01 关于Meta 根据财报可知,Meta一季度营收和盈利均高于预期,核心广告收入增长提速。营收364.6亿美元,高于分析师预期的361.2亿美元,同比增长27%,不仅标志着收入增长连续第五个季度加速,也创下2021年以来的三年里最快扩张速度。   在盈利指标中,EPS为每股收益4.71美元,高于预期的4.32美元,较去年同期的2.20美元增长114%。运营利润同比增91%至138.2亿美元,运营利润率从上年同期的25%增至38%。净利润同比增117%至123.7亿美元。这对Meta来讲,是非常不错的消息。       但是,相比于以上的好消息,坏消息其实也没有那么糟糕。无非就是预计二季度收入365亿至390亿美元,区间中点等于同比增长18%,没有达到市场预期的382.4亿美元或同比增20%。 真的让它最近股价震荡的原因就是元宇宙烧钱烧的太多了!   根据财报可知,负责开发元宇宙等虚拟现实软硬件技术的Reality Labs连续多个季度出现接近40亿美元的巨额亏损。一季度该部门的销售额为4.4亿美元。可是,自2020年底以来,该部门的运营亏损已累计为420亿美元。而电话会议上,Zuckerberg谈到Meta还会继续大力投资AI,这一言论直接捅了马蜂窝。   华尔街对Zuckerberg这一雄心勃勃的投资所带来的成本根本不买账,加上第二季度的营收预期又是这个样子,叠加下来,华尔街对Meta 非常不满意。 结果,就是我们看到: 4月25日股价暴跌了11%,至441,至今年2月初的水平。尽管如此,今年至今Meta还是涨了25%,远高于大盘SP
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