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紧密关注下周议息会议 【铂瀛金融周报0612】本周周五的CPI数据月率为1%远超预期值0.7%，美股应声下跌，本周原油、黄金和A股表现强势，欧股和美股明显弱势。美元指数有继续冲顶的迹象，短时离岸人民币和日元贬值没有止跌信号；VIX和10年美债收益率仍然有继续上涨的可能；综上短时要有避险意识，虽然美元指数、VIX和10年美债收益率短时间有继续上升的可能，但是中期上升空间不大。本周周末加密板块进行补跌，上方29100为缺口。要紧密关注下周美联储议息会议决议。短时预计方向，原油上冲下行，黄金上冲，美股下冲上行，美元指数上冲下行，加密下冲上行。【基本面指标】美元指数 104.17 （较上周上涨1.97%）VIX 28.15 （较上周上涨 8%）比特币市场占比 47.2% （较上周上涨2.3%）10年美债收益率 3.159%（较上周上涨7.4%）2年美债收益率 3.067% （较上周上涨15%）6月8日美国EIA原油库存 202.5万桶（预期值-191.7万桶，前值 -506.8万桶）实体经济数据6月3日非农就业人口 39万（预测值32.5万；前值43.6万）6月2日ADP就业人数 12.8万 （预期值30万；前值20.2万）6月3日失业率 3.6% （预期值3.5%；前值3.6%）通胀数据6月10日CPI数据 1 （预期值0.7%；前值0.3%）5月27日PCE数据 4.9% （预期值4.9%；前值5.2%）

6月很关键【铂瀛金融周报0605】本周非农数据为39万人，高于预期值32.5万人；失业率3.6%，略高于预期值3.5%；本月开始美联储进行缩表，6月开始为475亿美元，三个月上升到950亿，预计今年卖出债券5500亿美元，占8.6万亿债券规模的6%。目前情况是美股如标普纳指向下2%有缺口，从周线来看，目前美股遇到压力位，预计后续周线可能是先加速而后回调，要么是横盘1-2周而后回调补缺口；从大方向来看美元指数将反复筑顶，风险资产以股市为代表将反复筑底。A股从大盘来看，深成指和创业板指有补涨上证的迹象；比特下方28760为缺口，不知何时会补，玉米目前有见顶迹象；原油可能会继续保持升势；黄金预计仍然以震荡行情为主。【基本面指标】美元指数 102.15 （较上周上涨0.51%）VIX 26.03 （较上周下跌 3%）比特币市场占比 46.1% （较上周上涨0.65%）10年美债收益率 2.94% 2.743% （较上周上涨7.2%）2年美债收益率 2.65% 2.484% （较上周上涨6.8%）6月2日美国EIA原油库存 -506.8万桶（预期值-135万桶，前值 -101.9万桶）实体经济数据6月3日非农就业人口 39万（预测值32.5万；前值43.6万）6月2日ADP就业人数 12.8万 （预期值30万；前值20.2万）6月3日失业率 3.6% （预期值3.5%；前值3.6%）通胀数据5月11日CPI数据 0.3% （预期值0.2%；前值1.2%）5月27日PCE数据 4.9% （预期值4.9%；前值5.2%）

下周主旋律是”补涨“吗？【铂瀛金融周报0529】本周美元指数有见顶迹象，美股三大指数周内反弹均接近10%，预计美元指数会反复筑顶，同时风险资产以反复筑底为主，此时可关注补涨机会如奈飞，加密板块等。本周为5月议息会议纪要，基本说明6月和7月议息会议要加息50基点，但同时也暗示后半年加息节奏会放缓，建议整体以技术面为主。原油周线级别较为健康，有继续向上的迹象。加密板块，区块链概念股如coin、mara、rblx、can等有筑底迹象，如美股下周没有大幅度回调，他们有补涨逻辑，比特本周表现较弱，下周可关注是否有和区块链概念股一起补涨的机会；需要注意的风险是美股有大幅度回调，比特是否跟跌，以及比特是否会补跌eth。【基本面指标】美元指数 101.63 （较上周下跌1.3%）VIX 26.8 （较上周下跌 10%）比特币市场占比 45.8% （较上周上涨2.8%）10年美债收益率 2.743% （较上周下降1.5%）2年美债收益率 2.484% （较上周下降4.1%）5月25日美国EIA原油库存 -101.9万桶（预期值-73.7万桶，前值 -339.4万桶）实体经济数据5月6日非农就业人口 42.8万（预测值39.1万；前值42.8万）5月4日ADP就业人数 24.7万 （预期值39.5万；前值47.9万）5月6日失业率 3.5% （预期值3.6%；前值3.5%）通胀数据5月11日CPI数据 0.3% （预期值0.2%；前值1.2%）5月27日PCE数据 4.9% （预期值4.9%；前值5.2%）

大概有1-2周窗口期？【铂瀛金融周报0522】本周美元指数短时有滞涨信号，日元、欧元、英镑对美元交易对短时均有筑底迹象，人民币贬值速率在下降，或有1-2周的上涨窗口期，全球股市美股三大指数仍在修复当中，其中近期a股表现较好，深证成指和创业板指相对上证指数或有补涨机会；本周黄金也有短线筑底迹象。加密板块比特日线级别有走稳迹象，但仍然需要观察数日。【基本面指标】美元指数 102.99 （较上周下跌1.53%）VIX 29.5 （较上周下降 4.2%）比特币市场占比 44.5% （较上周上涨0.2%）10年美债收益率 2.785% （较上周下降11.11%）2年美债收益率 2.586% （较上周下降5.4%）5月11日美国EIA原油库存 -339.4万桶（预期值138.3万桶，前值 848.3万桶）实体经济数据5月6日非农就业人口 42.8万（预测值39.1万；前值42.8万）5月4日ADP就业人数 24.7万 （预期值39.5万；前值47.9万）5月6日失业率 3.5% （预期值3.6%；前值3.5%）通胀数据5月11日CPI数据 0.3% （预期值0.2%；前值1.2%）4月29日PCE数据 5.2% （预期值5.3%；前值5.3%）

修复需要时间【铂瀛金融周报0514】 本周宣布CPI数据为0.3%，高于预期值0.2%，但是明显低于前值1.2%；周四美股低开高走，触底反弹，周五继续反弹，短时间来到一个压力位；下周需关注在周五的议息会议纪要，奠定6月加息和缩表动作，美股能否持续反弹需要时间修复。鲍威尔近期有些认为自己量化紧缩的动作有些晚，说明目前宏观环境仍然很复杂，建议耐心等待6月议息会议结果，下半年宏观环境预计将会有所缓解。全球股市本周整体强力反弹，欧股stoxx50指数补了3501的缺口，虽然全球股市短时出现止跌信号，想要继续向上，月线和周线级别仍然需要时间调整。本周原油继续强势，有继续上涨的势头，黄金则收紧缩影响拐头向下，比特币短时有筑底迹象，但是后续仍然跟随美股走势，美元指数本周继续向上，短时仍然在上升趋势中。【基本面指标】美元指数 104.57 （较上周上涨0.89%）VIX 29.5 30.8 （较上周上涨 4.4%）比特币市场占比 44.44% （较上周上涨7.3%）10年美债收益率 3.136% （较上周上涨2.1%）2年美债收益率 2.7349% （较上周上涨5.18%）5月11日美国EIA原油库存 848.7万桶（预期值-45.7万桶，前值 130.2万桶）实体经济数据5月6日非农就业人口 42.8万（预测值39.1万；前值42.8万）5月4日ADP就业人数 24.7万 （预期值39.5万；前值47.9万）5月6日失业率 3.5% （预期值3.6%；前值3.5%）通胀数据4月12日CPI数据 0.3% （预期值0.2%；前值1.2%）4月29日PCE数据 5.2% （预期值5.3%；前值5.3%）

5月下旬到6月很关键【铂瀛金融周报0508】 北京时间本周五凌晨议息会议结果公布加息0.5%，使基础利率来到1%，并将在6月开始缩表，计划以6月以475亿美元的速度开始缩债，美联储主席鲍威尔表示未来不会考虑加息75个基点，市场顺势上涨，而后5月6日美股快速下跌，最低时接近熔断。市场未来走势会怎么样，现在是否已经进入滞胀了呢，从本周公布的非农数据和失业率看，分别为43.8万人和3.5%，总体就业缓解较为健康，近期预示经济衰退情况的2年和10年美债收益率利差情况也有所缓解，只能说目前处于较高的通胀阶段，算不上滞涨，但已经有了滞胀的迹象；目前市场环境越发复杂，短期看要注意2周后5月20日的议息会议纪要，5月的议息会议纪要为6月议息会议做铺垫，从技术面来看5月末为行情变化节点，从目前情况来看，短期走势仍然不乐观，如果今年基础利率2.5%目标不变，通过计算可以得出，下半年的环境较为宽松，目前基础利率已经来到1%，还有5次议息会议，分别可以加息50%、25%、25%、25%、25%就来到目标利率。大宗市场来看，目前wti原油走势较好，可能继续开启上行空间，通胀或进一步增高。全球股市月线级别技术面都处于尴尬地位，短时难以上涨，下跌空间也有限，短线看，纳斯达克、标普、道指、上证指数和Stoxx50均有3%-5%的上行缺口。加密板块，周五随美股下跌，周六日继续下跌，目前在3w4附近做调整，短时下跌空间有限，但要注意其加速下跌风险。【基本面指标】美元指数 103.64 （较上周上涨0.52%）VIX 30.8 （较上周下降 1.62%）比特币市场占比 41.4% （较上周下降1.93%）10年美债收益率 3.136% （较上周上涨6.2%）2年美债收益率 2.7349% （较上周上涨0.14%）5月4日美国EIA原油库存 130.2万桶（预期值-82.9万桶，前值 69.2万桶）实体经济数据5

着重聊聊加密；多空都是什么逻辑【铂瀛金融周报0501】 本周着重聊聊加密，我写周报一年左右了，加密大部分是一笔带过，但是最近加密市场逐渐走到一个即将变盘的节点，且目前逻辑错综复杂，今天给大家好好盘盘。先说一下周末行情，周日btc跌破4月27日前低37700，最低来到37400，从整体市场可以发现altcoin跌幅普遍比btc多，促使比特币市值占比从41%上升到42.2%，binance的期货数据可以看出，大部分altcoin的期货持仓量大幅度下降，也就是说此次下跌，如果单从期货数据角度分析，主要是由多头仓位爆仓和平仓所致，并不是空头主动建仓，因而得出结论altcoin是否进一步下跌，主要取决于空头是否加码。目前Btc在这个位置多空分歧很大，我总结空头逻辑主要分以下几点；目前比特币属于风险资产，主要跟随美股市场，尤其是科技股指数纳指，接下来美股走势可能就决定了btc走势，一般宏观的货币政策和财政政策是逆周期调控，也就是当加息缩表时，恰恰是经济正热和过热的阶段，历史当中加息的时间段，大部分时间股市是涨的，而这一次有部分人觉得，此次加息和缩表有些晚，经济已经出现滞涨和衰退迹象才进行加息和缩表，美联储由于基础利率已经为0，此时必须快速恢复弹性和遏制通货膨胀，这是一种观点，主要是觉得此次加息和缩表时间并不是像往常一样在经济过热时加的，容易直接进入经济衰退。关于技术面看空，从技术可以看出，比特币日线级别已经收在了1月以来上行趋势线下方，跌破了，就意味着正式走熊，去找下方3w附近的支撑甚至更低。期货数据看空btc，虽然目前从资金费率和季度合约基差看空头主导，并无多头情绪，但是还没有到类似19年和20年底部深度贴水的情况，所以很难觉得目前有底的可能。市场中还有一些看空的观点例如觉得最近加密市场没有明显的技术更新，觉得最近nft市场过热被吸走一部分资金，类似去年gamefi过热之后，加密市场

2周后确定方向？【铂瀛金融周报0410】 本周美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织IMF的会上的讲话较为鹰派，基本确定要在5月议息会议加息50个基点，并透露出6月、7月、9月的议息会议有各加息50基点的可能，外界分析中间月份还有大于加息50基点的可能；引起了市场恐慌的情绪，本周美股三大指数道指、标普、纳指跌幅均在3%以上，黄金跌幅略微小于股市，原油表现最为强势。本周美股表现最为强势的是消费股和股息率比较高的防御型标的，如沃尔玛、可口可乐、宝洁、IBM等，这类企业股息率高，分红高，有些股息率甚至多达4%，接近银行的大额存款利率，而且多数为日常消费品，经济衰退对其影响不大；巴菲特近期不断增持股息率高的资产如惠普、电信公司VZ等；本周跌幅最抢眼的是奈飞，周内跌幅超30%，新公布的第一季度财报显示作为科技股的它用户数量首次下降，科技股主要的指标就是其业务的成长性，当增长性下降时，其估值将下降，从动态市盈率和市净率（分别为19.5和5.4）来看，和成熟行业的成熟公司比较处于低位，说明近期下跌有超跌迹象。反观A股，本周五收盘终于出现小时线级别止跌信号，但仍然不是日线级别和周线级别止跌信号，从季度和月线看上证指数和深成指，下跌空间预计在5%以内，A股本周基建、消费和银行板块表现较好，如工商银行、海尔智家、双汇等，新能源、半导体板块同美股如AMD、英伟达一起下跌，其中以阳光电源、韦尔股份、闻泰科技等表现最差。本周欧股表现明显强于美股，stoxx50指数本周几乎没跌，尾盘收于3842，结合美股、a股和欧股来看或将在2周左右时间后选择方向，2周后正好是5月份议息会议。近期外汇市场，美元指数继续强势涨破100大关，仍然在上升趋势中，由于日本和国内近期宽松的货币政策，导致和美国利差缩减，本周人民币贬值超2%，日元则继续下跌，两月贬值超10%；历史当中，美元指数破百后，风险资产均有不错的表现，但此次美

上周市场都发生了啥【铂瀛金融周报0410】 本周发生的事比较多，本周五晚央行决定降低存款准备金25个基点，从而使金融机构加权存款准备金率来到8.1%，预计释放长期资金5300亿，从发布时间点来看，主要是为了提振经济，目前受疫情影响较重，说明降准很及时，目前A股是全球股市中相对弱势的，上证指数相比于创业板指和深成指相对强势，也是由于创业板指和深证成指科技型企业比较多，近期受美联储和世界各国加息缩表影响，科技股表现弱势。本周全球很多国家开始加息，如加拿大、韩国、新西兰、阿根廷均在本周宣布加息，从技术面看对各国股市影响不大，或许市场已经在美联储的加息时price in。本周二通胀数据CPI来到新高1.2%，再次刷新人们对通胀的认识，可以说为5月份议息会议加息缩表奠定了基础，由于周五是耶稣受难日，周四收盘，本周美股收盘弱势，整体受缩表预期+各国加息+本月期权交割（2万亿）+地缘政治（俄罗斯莫斯科号导弹巡洋舰被击沉）多重因素的影响，可以说是“阴云密布”，近期美股中只有消费股、医药股和能源股表现强势；有人觉得美联储加息对银行股是利好，但银行股的底层逻辑是短期存款和长期借款之间的利差，主要是短期美债收益率和长期美债收益率的差值，半个月前2年美债收益率和10年美债收益率更是出现了倒挂现象，本周倒挂现象反而有所缓解，究其原因是由于即将缩表导致，缩表卖出的债主是长期债券，所以长期的美债收益率就会提高，所以宏观经济的研究真是错综复杂。在错综复杂的环境里，我们需要找一个风向标，近期巴菲特频频出手，西方石油、惠普、allenghany、VZ等，建仓超200多亿美元，可以发现近期出手买的都是股息率相对高，公司业务相对成熟的公司，说明巴菲特担心通胀风险，担心手里现金贬值；巴菲特的很多投资观念和生活习惯值得我们去学习，作为投资者远离闹事，一年只去两次大城市，低资金持仓，留一半现金，集中持仓，量化每笔风险，

缩表预期Price In？巴菲特增持200亿股票【铂瀛金融周报0410】 本周主要关注是周四美联储FOMC会议纪要，是在每一次FOMC会议之后的两周进行，将对5月份议息会议的实际行动定调，此次纪要相对鹰派，基本定下5月份议息会议将进行缩表的行动，计划将在3个月或更长时间达到每月缩减950亿美元债券，其中包括600亿美元国债和350亿美元住房抵押贷款债MBS，缩债规模是超预期的。我们看到了市场对此消息反应迅速，其中科技股表现最差，周五晚上大部分风险资产止跌的情况下，科技股大盘纳指继续下跌，并留下了13900和142000两个向上缺口，尾盘收于13710，反观道指和标普相对稳健，道指表现强势，已经在34700调整3周，距离前高6%。不止股市，可以看到贵金属市场对缩表计划price in，缩表虽然不是直接的加息，在美国，缩表和加息是要同时进行，美国加息和中国有不同，加的是央行借给商业银行的钱，当市场上有足够多低价钱的时候，只调整央行和商业银行的拆借利率是不够的，那么这时候缩表派上用场，减少市场流动性；虽然贵金属的价格和基础利率和通胀的差值有关，但是缩表可以看作是对贵金属价格的毁灭打击，但我们可以看到本周黄金在周四、周五表现强势，不跌反涨，周内涨幅超1%，有一定的向上空间（目前地缘政治冲突对黄金的影响暂时变小），那么或许预示的全球风险资产下一步走势。本周原油价格并未像黄金表现强势，总体受释放储备原油和加息双重抛压打击，本周三EIA原油库存也是超预期400万桶，从技术面看目前原油并未出现止跌信号，尾盘收于97.9美元，上方压力大，预计未来一段时间以震荡下行的趋势为主。美股市场中，近两月巴菲特频繁出手，增持美国页岩油龙头西方石油72亿美元，增持PC电脑龙头惠普40亿美元，116亿美元收购老牌保险公司allenghany，一个多月时间建仓超200亿美元，约占巴菲特现金总数的20%，可见巴