社区

本文作者：管大宇期权学员 鱼Ψ在两个月之前，管大曾在群里剧透过一些本次线下培训的内容，当时就觉得完美到爆，而事实也证明这次佘山盛宴的内容比之前的预期有过之而无不及。这次佘山培训中，管大宛如一位顶级的米其林大厨，用朴素的言语食材为我们制作了从期权高阶到股票、商品投研全方位的精致菜品。不管是管大传授的内容之精、思维之广还是聚会中一次次和各位师兄同学的交流、思维碰撞，都让我感触非常之多，甚至于无从提笔。一 思维的突破之时间窗口在期权模块中管大传授了很多期权高阶的内容，感受最深的是简简单单的一个远月期权的应用，就能单腿刷Gamma，来回几次就几乎能把期权的时间价值刷光。在课后消化该策略的时候，最大的震撼在于时间窗口的延伸，最想说的就是：妙啊，我怎么没想到？！之前做的期权交易大多是在近1个月到2个月，从来没有去想过关注远月的期权，更不会去思索远月期权的特质。群里的大咖Theta总师兄在分享时间中提到了用远月合约备兑的实战案例，也使我获益匪浅。交易时人的惯性思维经常会限制住自己。比如我在现场分享过一个踩坑的例子——下卖单由于熔断导致保证金被锁住的经历：9月5日持有Long 50ETF 9月3000和3100 Call的隔夜底仓，大概在上午10：40分左右的时候遇到盘中突然的IV飙升。这个时候我的观点是这是一个不可持续情绪的飙升（至少短期来看），那么做空IV是一个确定性的交易（或者说为持仓头寸锁定一部分利润），我选择的是卖了9月3200的Call（当时第一反应是最不该涨的就是它）。学习了管大传授的远期期权的应用之后，联想到这笔交易：我为什么不去选择Short远月的合约？既然做空IV 当然选择是Vega大的远期合约呀！50ETF当时的走势图和VIX如图：事后回来我也统计了一下，验证了在IV回归的这一段时间确实是Short 远月合约优于近月合约，而且最佳的就是平值附近(因为平值附近

沉寂两个月后，全球最大啤酒生产商百威英博重启其亚洲子公司——百威亚太的IPO计划，本次IPO剥离了相对成熟的澳洲业务，引入新加坡主权基金GIC作为基石投资者。27-30港元的招股价，对应募资金额340.83-378.71亿港元，所得款项净额将全数用于偿还债务。重启IPO，一来通过融资完成去杠杆，二来通过拆分高增长的亚太地区业务单独上市，来给未来广阔的亚太市场竞争储备弹药。 公司概况 百威亚太是亚太地区最大的啤酒公司，共覆盖39 个国家和地区，中国、韩国、印度和越南是其主要市场。从收入结构来看，百威亚太约有近80%的收入来自于中国地区，主要收入来自高端和超高端啤酒，从行业整体来看，亚太地区高端及超高端啤酒过去五年及未来预测增速均远高于行业整体，高端化趋势呈现加速迹象。 主要品牌 百威生产、进口、推广、经销和出售50 多个啤酒品牌组合，按照质量和价格可分为3 类：高端/超高端品牌、核心/核心+品牌和实惠品牌，包括全球品牌百威、时代、科罗娜，跨国品牌福佳和当地品牌凯狮、Great Northern、哈尔滨等。其中在中国经营着21个品牌，在韩国经营着13个品牌。其产品范围之广，几乎涵盖了所有的中高端市场。行业表现 截至2018年，按消费量和价值计，亚太地区是全球最大的啤酒消费市场，销量占全球市场消费量的37%，也是全球啤酒消费量增速最快的地区之一，从GlobalData的数据来看，我国啤酒消费总量迈向微量增长阶段，未来5年行业复合增长0.9%，整体空间有限。 但中国地区对于高端及超高端啤酒的需求将以4.9%的速度增长，主打中高端产品的百威亚太有机会受益于中国消费者对高档啤酒和进口啤酒日益增长的偏好。中国市场 百威在中国坚持国际品牌+当地强势品牌多品牌（混合品牌）的操作思路，一方面树立自身国际化的高端形象，另一方面通过本地品牌实现中端覆盖，实现更多的人群覆盖。 百威国内高端与超高