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港股复盘+反复的折腾自己选好的一亩三分地，都能取得不错收益！ 港股复盘：朋友们早晨，港股复盘改为早上发文了哈，因为晚上消息汇总复盘，在开市前两小时给大家更新，方便大家阅读和交易。 昨日（11月20日）港股三大指数几度飘绿，最终集体收跌，截至收盘，恒生指数涨0.21%，报19705.01点，恒生科技指数涨0.41%，国企指数涨0.12%。港股通方面，昨日港股通（南向）净流入55.72亿港元。 盘面上，科网板块股涨跌不一， $快手-W (01024.HK)$ 涨1.84%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ 涨1.84%， $美团-W (03690.HK)$ 涨1.69%， $腾讯控股 (00700.HK)$ 涨1.13%， $小米集团-W (01810.HK)$ 跌1.06%， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 跌0.59%， $京东集团-SW (09618.HK)$ 涨0.22%， $网易-S (09999.HK)$ 跌0.15%； 港股复盘+反复的折腾自己选好的一亩三分地，都能取得不错收益！ AI应用概念股大爆发， $汇量科技 (01860.HK)$ 涨超37%， $第四范式 (06682.HK)$ 涨超19%， $美图公司 (01357.HK)$ 涨超10%， $金山软件 (03888.HK)$ 涨超9%， $创新奇智 (02121.HK)$ 涨超8%， $博雅互动 (00434.HK)$ 涨近8%， $雄岸科技 (01647.HK)$ 涨8%， $新火科技控股 (01611.HK)$ 涨近9%。 消息面上，“AI应用大牛股”AppLovin（APP.US）昨夜再度收涨7.78%创历史新高，年内累计涨幅高达706%，带动港股市场相关概念股集体冲高。东方证券计算机团队也在11月18日的报告中指出，自ChatGPT问世以来，各类基于大模型的应用不断推出，寻找用户

自《通胀削减法案》(IRA)通过以来，绿色和清洁(G&C)投资主题下跌了两位数，该法案为绿色能源项目拨出了数十亿美元。 然而，G&C并没有消亡理由如下： 由于可再生能源现在比化石燃料更便宜，采纳速度正在加快，叠加大型科技公司的能源需求也大幅回升。 但是尽管有这些积极因素，G&C在经历了一场完美的风暴来自中国低成本生产商的竞争、关税、基础设施不足以及金属价格飙升等利空之后，还有更大的威胁来自于自身环境的紧缩货币政策，什么意思呢？因为可再生能公司的生仔机增长耿决于它们获得廉价资本的能力。高利率抑制了对它们最终产品的需求。 如果长期债券收益率下降，公司能够在资本市场上廉价筹集资金，那么它们的命运将会改善。更强劲的经济增长也将有所帮助。 深度解析：清洁能源的利空price in了吗？ 即将上任的特朗普政府预计将改变绿色能源政策，这引起了人们对绿色和清洁”投资主题的注意，但是过去几年，这个主题就已经萎靡不振，被过度抛售。 虽然我们过去强调了该行业的挑战但这份报告分析了最近的发展对该行业意味着什么，以及所有的坏消息是否已经反映在价格中。我们还想知道，科技巨头的能源需求激增是否会提升所有船只。 由廉价融资推动的绿色和清洁能源的疫情时代泡沫一直在破裂。仅今年一年，大多数G&CETF就下跌了两位数，明显低于市场表现(图2)，自疫情峰值以来，许多G&C ETF的价值已损失了一半左右(图3)。 深度解析：清洁能源的利空price in了吗？ 值得注意的是，自从《通货膨胀减少法案》(IRA)通过以来，这一群体下降了38%，该法案为绿色能源项目拨款数十亿美元。 在弄清楚其行业前景和逻辑之前，我们先来认识一下，什么是绿色和清洁? 虽然我们每天都会听到关于绿色能源和防止气候变化所需行动的消息，但“绿色和清洁”这个术语是模糊的。绿色通常代表可再生能源，而清洁则代表清

港股复盘：朋友们早晨，港股复盘改为早上发文了哈，因为晚上消息汇总复盘，在开市前两小时给大家更新，方便大家阅读和交易。 昨日（11月19日）港股三大指数探底回升，截至收盘，恒生指数涨0.44%，报19663.67点，恒生科技指数涨1.23%，国企指数涨0.36%。港股通方面，昨日港股通（南向）净流入19.73亿港元。 盘面上，科网板块股涨跌不一， $快手-W (01024.HK)$ 涨3.10%， $小米集团-W (01810.HK)$ 跌1.74%， $美团-W (03690.HK)$ 涨1.72%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ 涨1.24%， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 跌1.22%， $网易-S (09999.HK)$ 跌0.59%， $腾讯控股 (00700.HK)$ 涨0.49%， $京东集团-SW (09618.HK)$ 跌0.15%； 港股复盘+昨天V型反弹，后面怎么看？牛市多急跌！ 黄金股全天涨势强劲， $中国黄金国际 (02099.HK)$ 涨近13%， $中国白银集团 (00815.HK)$ 涨超9%， $灵宝黄金 (03330.HK)$ 、 $紫金矿业 (02899.HK)$ 、 $山东黄金 (01787.HK)$ 涨超4%， $招金矿业 (01818.HK)$ 、 $集海资源 (02489.HK)$ 涨超2%。 消息面上，受各大央行购买和美国降息推动，黄金价格明年将上涨至创纪录水平。高盛集团将黄金列为2025年首选大宗商品交易之一，并表示金价可能在唐纳德·特朗普担任美国总统期间延续涨势。包括Daan Struyven在内的高盛分析师在报告中表示：“买入黄金。”分析师重申，到2025年12月金价将达到每盎司3000美元。 港股复盘+昨天V型反弹，后面怎么看？牛市多急跌！ 锂业股涨幅居前， $赣锋锂业 (01772.HK)$ 涨超1

第一家预测美联储12月份将不降息的机构出现了--野村证券，给出的理由也很简单，通胀问题一直没有得到根本性解决（也就是通胀还没压住，达不到降息条件），而失业率比美联储的预计要低。 虽然我之前一直说，相比于通胀，我认为现在美联储更多的注意力是放在劳动力市场上的，对于野村证券的观点我个人是不知可否，毕竟如果单看一个失业率单一指标就能影响整个宏观决策的话，其实是有失偏颇了。不过我依旧选择分享出来，给各位朋友做个参考，看完自有定论。 在分析野村的观点之前，我们先来看一份旧金山联储的关于劳动力市场分析报告信函，从里面我们或许能从中窥探一二野村预测美联储不降息的背后逻辑是什么： 在本《经济信函》中，我们从 V-U 角度评估了过度需求对通胀的影响比率。V-U 比率反映劳动力市场的紧张程度，并作为衡量劳动力市场整体“温度”的指标。 注： 著名的菲利普斯曲线解释了通货膨胀和失业之间的关系——具体来说，当总需求超过总供给时，通货膨胀就会很高。由于目前的通胀率仍略高于美联储 2% 的目标，经济中仍有过剩需求是合理的。我们之前的研究发现，以职位空缺与失业率之比 (V-U 比率) 衡量的劳动力市场紧张程度在预测通胀方面优于其他常见的过剩需求指标。 随着经济升温，企业难以找到工人，这促使他们提高工资和价格。所以美联储的分析还采用了一个更全面的指标，即由Abraham、Haltiwanger 和 Rendell (2020) 开发的空缺职位与有效求职比率 (V-S)。 该指标超越了失业者的范围，包括劳动力之外想要工作的人员以及希望换工作的在职人员。我们发现，V-S 比率在预测通胀方面甚至比标准 V-U 比率更有效。 使用这两个比率进行的估算表明，超额需求在 2022 年第一季度达到峰值，对通胀的贡献为 0.75 至 1.15 个百分点。这两个比率自2022年峰值以来均有所下降，表明过去两年超额需求有所缓解

港股复盘：朋友们早晨，港股复盘改为早上发文了哈，因为晚上消息汇总复盘，在开市前两小时给大家更新，方便大家阅读和交易。 昨日（11月18日）港股三大指数集体回暖，其中国企指数涨幅居前。截至收盘，恒生指数涨0.77%，报收19576.61点；科技指数涨0.32%，报收4341.53点；国企指数涨1.10%，报收7057.10点。港股通方面，昨日港股通（南向）净流入135.51亿港元。 盘面上，科网板块股走势分化， $京东集团-SW (09618.HK)$ 涨3.62%， $小米集团-W (01810.HK)$ 涨2.86%， $快手-W (01024.HK)$ 跌2.63%， $网易-S (09999.HK)$ 涨1.42%， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 跌1.03%， $腾讯控股 (00700.HK)$ 涨0.80%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ 跌0.75%， $美团-W (03690.HK)$ 跌0.35%。 港股复盘+牛市里，跌就说明要给你打钱！ 中字头基建股涨幅居前， $中国铁建 (01186.HK)$ 涨超7%， $中国中冶 (01618.HK)$ 涨超4%， $中国中铁 (00390.HK)$ 、 $中国交通建设 (01800.HK)$ 、 $广深铁路股份 (00525.HK)$ 涨超2%， $中国中车 (01766.HK)$ 涨超1%。 $中国建材 (03323.HK)$ 涨5.10%， $海螺水泥 (00914.HK)$ 涨4.62%， $金隅集团 (02009.HK)$ 涨3.80%， $中国联塑 (02128.HK)$ 涨1.94%， $西部水泥 (02233.HK)$ 涨1.56%， $华新水泥 (06655.HK)$ 涨1.19%， $华润建材科技 (01313.HK)$ 涨1.06%， $亚洲水泥(中国) (00743.HK)

在英伟达定于 11月 20 日(收盘后)发布第三财季(10 月)收益报告之前，高盛重申对 NVDA(也在美国强力买入名单中)的买入评级。 大家不要觉得英伟达这个位置价格高了，正如我们今年6月份分析的特斯拉一样：特斯拉储能：GenAI能使这项价值1300亿美元的业务通电吗？（深度分析），站在AI发展的角度，英伟达的未来依旧是“星辰大海”。 Blackwell 的增长加上供应方条件的改善将推动每股收益出现有意义的正向修正后，叠加第三财季(10 月)业绩、第四财季(1月)指引和收益电话会议上的管理层指引让我们坚定看好英伟达的后市。 图片 下面我们来分析一下CY3Q24 财报季的关键要点以及对 Nvidia 的影响 Nvidia的四大客户：META，Alphahet，WSFT，AMZN均于上周公布了业绩，从算力角度看，算力需求依旧很强劲，虽然云收入增长率的演变因客户而异(例如，谷歌从 2024 年第二季度的 +29% 同比增长加速到 2024 年第三季度的 +35%，而微软 Azure 的增长从 +34%(CC 为+35%)略微放缓至 +33%(CC为 +34%)，AWS 的增长率稳定在 +19%，但这三家公司都明确表示或暗示，供应，而不是需求，仍然是一个制约因素。 事实上，微软指出，随着更多产能上线，他们预计 Azure 收入增长将在 2025财年下半年(即 3月和 6月季度)重新加速。 图片 来自Nvidia 合作伙伴或者竞争对手的报告和评论也指出了强劲的 AI 基础设施市场背景。 1）. SK Hynix：SK海力士在24年第三季度的HBM的收入环比增长超过70%，同比增长330%至27亿美元，因为该公司的收入组合从 24 年上半年的 HBM3 为主转变为 24 年第三季度的 HBM3E 为主。 展望未来，SK海力士表示，与客户的长期合同支持了良好的需求可见性，并且他们的 H

中概互联将在未来几周集中发布财报。而港股和中概的市场情绪在美国大选之后有所趋冷，互联网板块股价下滑带动I(隐含波动率)下降。现在与其挑选可能超出预期的标的买Call(看涨期权)，不如寻找可能不及预期(或与预期一致)的标的卖Call 互联网板块将在11月中下旬集中发布24年3季度财报，仅仅这几天就集中了如腾讯(13日)、网易(14日)、阿里巴巴(15日)等头部平台。 瑞银研究中国互联网团队上周发布了他们最新的财报前瞻，图表1总结了他们对于龙头股的预测，其中大多数都会发布超出预期的结果。理论上说，近期中概和港股的IV(隐含波动率)有一定的下降，而Call(看涨期权)端的Skew(隐波斜率)依旧处于倒挂的形态，投资人可以有选择的在财报发布前买入一些有潜力股票的Call Spread(看涨价差期权)来做多。 但是，自美国大选结束以来，港股和美股中概股的市场情绪有一定程度的趋冷。过去一周，经过瑞银港股交易台的交易主要趋向于卖出并伴随一定的ETF赎回潮。而瑞银港股美股衍生品交易台则观察到中国相关指数和ETF的看多敞口被平仓，以及港股互联网的卖Call交易。 如果投资人预期这一趋势将持续一段时间，与其挑选可能财报好于预期的互联网股票来买Call，不如寻找可能发布差于预期、或仅仅与预期一致的标的来卖Call，股价下跌和IV下降都对卖Call的投资人有利。 IV自10月以来呈明显的伴随股价下降而下降的趋势(spot-down-vol-down)，下方图表2以阿里巴巴美股(BABAUS)作为示例展示了这一现象。值得一提的是，即使BABA的股价已经接近9月底上涨前的水平，I相比9月底依旧处于更高的位置，同时倒挂的Skew导致Call端的I处于更高的位置。如果阿里巴巴在周五的财报缺乏亮点，IV则可能继续下降。 准备卖Call的投资人(波动率投资人可以卖Delta-hedgedCall)可以考虑这些

25年前，英特尔(Intel)成为首批跻身道琼斯工业平均指数(Dow Jones IndustrialAverage)的两家科技公司之一，创造了历史。 现在，同样是一家芯片公司的英伟达(Nvidia) $英伟达 (NVDA.US)$ ，在过去两年股价上涨了七倍，取代英特尔成为了蓝筹股指数的一员。这只是芯片行业面临洗牌的开始。 对支持生成式人工智能技术的AI芯片的需求依然强劲，但高端人工智能芯片仍然供不应求。同时，这个利润丰厚的市场上只有少数几家芯片制造商在开展业务--这似乎保证了该行业的盈利增长和股价上涨。 然而，今年投资芯片股的风险极大。英特尔的股价下跌了近50%，而英伟达的股价则上涨了两倍，目前已成为基准股中表现最好的股票。是什么导致了芯片股之间如此极端的命运? 该行业面临三大问题。首先，大多数芯片制造商目前在设计和制造高性能人工智能芯片领域处于落后地位。英伟达的先进设计意味着，与全球芯片需求主要来自智能手机和汽车制造商时相比，现在对芯片制造商提出了更高的标准。越来越严格的质量标准意味着，少数拥有制造先进芯片的技术和资金的芯片制造商需要较长的交货期。 其次，能够生产高端人工智能芯片的全球最大的两家芯片制造商目前正努力从之前的失误中恢复过来。对于英特尔来说，2015年，它在对工厂进行改造以加快芯片生产速度的过程中出现了一次延误，导致其在全球芯片生产领域的领先地位开始瓦解。 这一延误，再加上投资不足，意味着台湾竞争对手台积电(TSMC) $台积电 (TSM.US)$ 在2017年开始生产10纳米芯片时，仅用了两年时间就缩小了与英特尔的技术差距。此后，差距进一步拉大，英特尔已将制造优势拱手让给台积电。 与台积电62%的市场份额相比，英特尔在芯片代工制造业务领域的份额微不足道，而这一领域尤其有利可图，因为英伟达将其物理芯片的制造业务外包给了台积电。 三星(Samsung)也是如

港股复盘：朋友们早晨，港股复盘改为早上发文了哈，因为晚上消息汇总复盘，在开市前两小时给大家更新，方便大家阅读和交易。 昨日（11月14日）港股市场再现调整，其中科技指数跌幅居前。截至收盘，恒生指数跌1.96%，报19435.81点，恒生科技指数跌3.08%，国企指数跌2.21%。昨日南向资金再度流入196.56亿港元。自今年以来，累计流入近6300亿港元。 盘面上，科网板块股普跌， $京东集团-SW (09618.HK)$ 跌4.72%， $快手-W (01024.HK)$ 跌3.85%， $小米集团-W (01810.HK)$ 跌3.63%， $美团-W (03690.HK)$ 跌3.48%， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 跌2.87%， $网易-S (09999.HK)$ 跌0.91%， $腾讯控股 (00700.HK)$ 跌0.10%， $商汤-W (00020.HK)$ 跌0.00%， $百度集团-SW (09888.HK)$ 下跌2.7%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ 下跌3.79%； 港股复盘+现在到底是不是牛市？ 金价持续下挫， $灵宝黄金 (03330.HK)$ 跌超6%， $复兴亚洲 (00274.HK)$ 、 $中国白银集团 (00815.HK)$ 跌超5%， $紫金矿业 (02899.HK)$ 、 $招金矿业 (01818.HK)$ 、 $山东黄金 (01787.HK)$ 跌超3%。 消息方面，自特朗普上周宣称胜选以来，美元汇率持续攀升，对黄金等大宗商品价格产生了显著影响。同时，有观点认为，一些投资者选择获利了结，转而投资股票和加密货币。但由于全球经济仍面临多重逆风，世界黄金协会的分析师认为，这种回调只是暂时的。 港股复盘+现在到底是不是牛市？ 房地产股走弱 ， $新城发展 (01030.HK)$ 跌近8%， $龙湖集团 (009

港股复盘：朋友们早晨，港股复盘改为早上发文了哈，因为晚上消息汇总复盘，在开市前给大家更新，方便大家阅读和交易。 昨日（11月13日）港股三大指数低开后收复部分失地，其中国企指数收涨。截至收盘，恒生指数跌0.12%，报19823.45点，恒生科技指数跌0.03%，国企指数涨0.05%。港股通方面，昨日港股通（南向）净流出45.51亿港元。 盘面上，科网板块股分化， $快手-W (01024.HK)$ 涨3.90%， $京东集团-SW (09618.HK)$ 跌1.60%， $小米集团-W (01810.HK)$ 涨1.58%， $百度集团-SW (09888.HK)$ 跌0.54%， $网易-S (09999.HK)$ 跌0.25%， $美团-W (03690.HK)$ 跌0.17%， $腾讯控股 (00700.HK)$ 跌0.00%， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 跌0.00%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ 下跌0.65%； 港股复盘+风云突变，水下旱地拔葱直线上涨！ 通讯股逆势高涨， $中国联通 (00762.HK)$ 涨超3%， $中国电信 (00728.HK)$ 涨超2%， $香港宽频 (01310.HK)$ 、 $中国移动 (00941.HK)$ 涨超1%， $电讯盈科 (00008.HK)$ 上涨0.7%， $数码通电讯 (00315.HK)$ 上涨0.5%。 消息面上，2024年全球6G发展大会于近日在上海举行，大会展示了国内6G（第6代移动通信技术）创新发展方面的最新成果，推动产业链上下游的优势资源更好汇聚，助力6G前沿技术研发、标准制定和未来产业培育。 港股复盘+风云突变，水下旱地拔葱直线上涨！ 锂电股集体走强， $赣锋锂业 (01772.HK)$ 涨超6%， $中国金石 (01380.HK)$ 、 $CWT INT’L (00521.