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硪僦看看不买

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- 硪僦看看不买硪僦看看不买
  ·2023-07-31
  $恒大汽车(00708)$ 继续加油
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- 硪僦看看不买硪僦看看不买
  ·2022-06-27
  $小米集团-W(01810)$发生了什么？
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- 硪僦看看不买硪僦看看不买
  ·2022-03-28
  赶紧制裁美团，商家苦不堪言，每单40～50％销售额被抽走
  看完这个，你还敢抄底美团？
  2022年3月25日，美团跌幅高达8.16%，主要因为国内疫情反复和宏观经济下行，市场对美团本次财报持有悲观预期：大摩下调其目标价由250港元至220港元；美银下调其目标价由236港元至222港元。美
  看完这个，你还敢抄底美团？
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- 硪僦看看不买硪僦看看不买
  ·2022-03-26
  钱亏去哪里了？每单抽取商家40～50％还亏？
  美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？
  奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子王兴曾说，“我们迫切需要一个游戏观的转换，即从有限游戏转向无限游戏。”而让零售业从“万货商店”走入“万物到家”时代，就是美团最重要的无边界游戏。但进入寒冬后，王兴的无
  美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？
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- 硪僦看看不买硪僦看看不买
  ·2022-03-12
  $恒生科技指数(HSTECH)$之前说泡沫大。现在已经严重脱水了[捂脸]
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- 硪僦看看不买硪僦看看不买
  ·2022-01-04
  $恒大汽车(00708)$倒下车，我再加点仓[捂脸]
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- 硪僦看看不买硪僦看看不买
  ·2021-12-30
  滴滴的钱亏在哪里？只是个平台，单发工资发了几百亿？
  非常抱歉，此主贴已删除
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- 硪僦看看不买硪僦看看不买
  ·2021-12-29
  $恒大汽车(00708)$不管了，追高买了1万股[笑哭]
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- 硪僦看看不买硪僦看看不买
  ·2021-12-28
  $恒大汽车(00708)$涨疯了[666]
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- 硪僦看看不买硪僦看看不买
  ·2021-12-24
  $恒大汽车(00708)$牛逼啊，竟然雄起了，还想着抄底，晚了[笑哭]
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src=\"https://static.tigerbbs.com/61a9e243bff621d5778e66674ca703ac\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：公司公告）</p><p>不过，到店酒旅依然是美团的现金奶牛——该季度，美团到店酒旅业务实现经营利润38.97亿元，经营利润率为44.7%，远高于外卖业务的6.6%。</p><p>但悲观的是，<b>到店酒旅业务进入门槛较低，竞争加剧，且随着业务体量增大，美团到店酒旅业务增长逐渐触顶。</b></p><p>目前，美团到店酒旅业务四面楚歌：前有<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>的“飞猪旅行”、“口碑”两面夹击，后有快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>等短视频平台齐攻。2020年7月，抖音正式上线“酒店预订”“门票预订”等功能；快手新上线了“本地生活”入口；2020年11月，抖音推出“餐饮扶持计划”。</p><p><b>（2）佣金下调政策下，美团外卖业务盈利能力承压</b></p><p>2021年四季度，美团外卖业务实现营业收入261.27亿元，同比增长21.31%，增速放缓，同样是受疫情反复和宏观经济下行的影响。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d549f6812580292502bc11d83f6f91f\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：公司公告）</p><p>2021年四季度，美团外卖交易笔数39.11亿单，实现经营利润17.36亿元，每单赚0.44元，处于微利状态，但如果剔除在线营销和其他服务收入的41.03亿元，美团外卖业务是亏损的，每单亏损0.61元。按收入性质来分，美团外卖收入又分为餐饮外卖配送服务、佣金、在线营销（广告收入）和其他服务及销售（包括利息收入）。</p><p>可见，<b>美团外卖业务的盈利与亏损仅在一线之隔，美团凭借精细化运营能力一直保持盈利。但2022年2月18日落地的佣金下调政策，可能会打破这一平衡</b>。详情请看妙解公司《政策出手，美团“跳水”》</p><p><b>（3）美团优选是甩不掉的“碎钞机”</b></p><p>2021年四季度，美团新业务实现营业收入146.74亿元，同比增速为58.74%，远高于美团大盘增速。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e785b31dc7a6f0abe21f27138970a50\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：公司公告）</p><p>新业务在推动营收增长的同时，也带来了巨额亏损。该季度，美团经营亏损50.06亿元，主要是新业务经营亏损102.05亿元所致，其中美团优选是主要的亏损来源。</p><p>美团优选是美团2020年7月成立的社区团购业务，采取“预购+自提”的模式。</p><p>自2021年，美团加大社区团购业务的投入，扩大地域覆盖范围，并加深了对低线市场的渗透。一是加大供应链、履约仓储等前置资源投入，带来较大的折旧摊销，使成本端压力剧增；二是增加销售和营销费用的支出以获取新客户。</p><p>但在政策趋严下，美团优选降低了补贴力度，使其新业务四季度经营亏损率环比收窄10个百分点至69.5%，同时，美团的获客速度也在放缓。截至2021年12月31日，美团的交易用户为6.905亿，仅环比新增2300万，显著低于2021年以来4000万以上的季度新增。</p><p>目前，社区团购对于美团来说，实属骑虎难下，<b>一面是美团优选已经累计投入200亿元，投入成本极高；另一面是，在融资渠道趋紧的背景下，美团盈利压力大增，但社区团购短期内看不到盈利的希望，尤其是美团优选的亏损要远大于多多买菜</b>。开曼4000估算，2021年三季度，在单量差距有限的情况下，多多买菜的亏损约30亿，美团优选的亏损约70亿。</p><p>可见，美团的新老业务均存在极大的经营压力。此外，美团头上还悬着一把政策利剑。</p><p><b>二、政策风险犹存</b></p><p>美团外卖业务曾经面临三大政策风险：一是面临反垄断压力；二是面临外卖业务佣金下调压力；三是外卖小哥福祉问题。</p><p>如今，<b>反垄断处罚和佣金下调政策已然落地，但外卖小哥福祉问题并没有得到解决，这也是美团面临的最大风险。</b></p><p>美团为降低营业成本，对外卖小哥一律采取第三方雇佣模式。即把外卖小哥的薪酬承包给第三方，但由于很多承包方，一般都按照最低缴费标准给职工缴纳社保，甚至有的不缴纳社保。</p><p>为保障外卖小哥的权益，7月26日，市场监管总局等七部门对保障外卖送餐员正当权益，提出全方位要求，包括保障劳动收入、保障劳动安全、完善社会保障、维护食品安全、优化从业环境、加强组织建设以及矛盾处置机制等7方面。</p><p>但如上文所述，外卖业务只是微利，甚至是赔钱。1000万人的社保必然会导致外卖业务大幅转亏，如果该业务失血严重，也就不利于其良性发展，进而影响美团“高频低毛利业务引流、低频高毛利业务变现”的业务结构。</p><p>也就是说，<b>外卖小哥福祉问题或使美团整个商业模式面临调整的风险，以及会影响美团的天花板，降低投资者的想象空间。</b></p><p>也正是因为主业危机重重，难以支撑平台高增长，美团才不惜以巨亏为代价押注社区团购。但值得注意的是，社区团购除了存在盈利难和政策趋严的问题，其用户与美团现存用户并不匹配（社区团购主要覆盖三线及三线以下城市，而美团现有业务用户聚焦的是一、二线城市），意味着<b>美团“高频打低频”的模式难以为继。</b></p><p>此外，美团从最开始的团购到酒旅、外卖、出行、生鲜电商等，靠着“无边界扩张”不断抬高其估值想象空间。但在强化反垄断和防止资本无序扩张的背景下，美团也无法通过无边界扩张提高市场预期。</p><p>总而言之，美团政策风险犹存，其经营层面短期内难以出现反转机会，抄底机会并未出现。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/101\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/98669fe7974e42f3976b3db47528792d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">虎嗅APP </p>\n<p class=\"h-time\">2022-03-27 16:11</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>2022年3月25日，美团跌幅高达8.16%，主要因为国内疫情反复和宏观经济下行，市场对美团本次财报持有悲观预期：大摩下调其目标价由250港元至220港元；美银下调其目标价由236港元至222港元。</p><p>美团25日盘后发布的新一财季业绩，的确表现“糟糕”。2021年四季度，美团实现营业收入495.23亿元，同比增长30.6%，低于市场预期；净亏损53.39亿元，亏损幅度同比扩大137.92%，且已连续四个季度亏损。</p><p>业绩承压，叠加反垄断、外卖骑手权益保障、美团优选处罚等一系列政策压力，美团股价自2021年以来持续低迷，截至2022年3月25日，美团报收135港元/股，跌幅超50%。</p><p>当前节点，备受市场关注的是，股价腰斩的美团，能否抄底？这取决于两方面：<b>一是美团经营层面是否有反转机会；二是政策利空是否完全出尽。</b></p><blockquote><b>本文核心看点：</b></blockquote><blockquote>1.目前，美团新老业务均面临着极大的经营压力，短期内难以出现反转机会；</blockquote><blockquote>2.政策利空并未出尽，外卖小哥福祉问题或使美团整个商业模式面临调整的风险。</blockquote><p><b>一、经营层面压力不减</b></p><p>美团收入来源于到店酒旅、餐饮外卖和新业务及其他等，其中新业务及其他业务涵盖社区团购、美团买菜、快驴、美团闪购以及美团单车等。从营收贡献上看，美团外卖业务占据了半壁江山，而到店酒旅业务是美团的现金奶牛，新业务则是美团最大的亏损源。</p><p>目前来看，美团各个业务均面临着极大的经营压力。</p><p><b>（1）到店酒旅业务进入门槛低，竞争压力大</b></p><p>2021年四季度，美团到店酒旅实现收入87.22亿元，同比增长22.24%，增速回落明显，尤其是国内酒店间夜量环比下降了3.7%，这主要是本季度疫情反复较为严重，对线下到店消费及酒店旅行业务的冲击较大，叠加宏观经济疲软，需求端承压。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61a9e243bff621d5778e66674ca703ac\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：公司公告）</p><p>不过，到店酒旅依然是美团的现金奶牛——该季度，美团到店酒旅业务实现经营利润38.97亿元，经营利润率为44.7%，远高于外卖业务的6.6%。</p><p>但悲观的是，<b>到店酒旅业务进入门槛较低，竞争加剧，且随着业务体量增大，美团到店酒旅业务增长逐渐触顶。</b></p><p>目前，美团到店酒旅业务四面楚歌：前有<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>的“飞猪旅行”、“口碑”两面夹击，后有快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>等短视频平台齐攻。2020年7月，抖音正式上线“酒店预订”“门票预订”等功能；快手新上线了“本地生活”入口；2020年11月，抖音推出“餐饮扶持计划”。</p><p><b>（2）佣金下调政策下，美团外卖业务盈利能力承压</b></p><p>2021年四季度，美团外卖业务实现营业收入261.27亿元，同比增长21.31%，增速放缓，同样是受疫情反复和宏观经济下行的影响。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d549f6812580292502bc11d83f6f91f\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：公司公告）</p><p>2021年四季度，美团外卖交易笔数39.11亿单，实现经营利润17.36亿元，每单赚0.44元，处于微利状态，但如果剔除在线营销和其他服务收入的41.03亿元，美团外卖业务是亏损的，每单亏损0.61元。按收入性质来分，美团外卖收入又分为餐饮外卖配送服务、佣金、在线营销（广告收入）和其他服务及销售（包括利息收入）。</p><p>可见，<b>美团外卖业务的盈利与亏损仅在一线之隔，美团凭借精细化运营能力一直保持盈利。但2022年2月18日落地的佣金下调政策，可能会打破这一平衡</b>。详情请看妙解公司《政策出手，美团“跳水”》</p><p><b>（3）美团优选是甩不掉的“碎钞机”</b></p><p>2021年四季度，美团新业务实现营业收入146.74亿元，同比增速为58.74%，远高于美团大盘增速。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e785b31dc7a6f0abe21f27138970a50\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：公司公告）</p><p>新业务在推动营收增长的同时，也带来了巨额亏损。该季度，美团经营亏损50.06亿元，主要是新业务经营亏损102.05亿元所致，其中美团优选是主要的亏损来源。</p><p>美团优选是美团2020年7月成立的社区团购业务，采取“预购+自提”的模式。</p><p>自2021年，美团加大社区团购业务的投入，扩大地域覆盖范围，并加深了对低线市场的渗透。一是加大供应链、履约仓储等前置资源投入，带来较大的折旧摊销，使成本端压力剧增；二是增加销售和营销费用的支出以获取新客户。</p><p>但在政策趋严下，美团优选降低了补贴力度，使其新业务四季度经营亏损率环比收窄10个百分点至69.5%，同时，美团的获客速度也在放缓。截至2021年12月31日，美团的交易用户为6.905亿，仅环比新增2300万，显著低于2021年以来4000万以上的季度新增。</p><p>目前，社区团购对于美团来说，实属骑虎难下，<b>一面是美团优选已经累计投入200亿元，投入成本极高；另一面是，在融资渠道趋紧的背景下，美团盈利压力大增，但社区团购短期内看不到盈利的希望，尤其是美团优选的亏损要远大于多多买菜</b>。开曼4000估算，2021年三季度，在单量差距有限的情况下，多多买菜的亏损约30亿，美团优选的亏损约70亿。</p><p>可见，美团的新老业务均存在极大的经营压力。此外，美团头上还悬着一把政策利剑。</p><p><b>二、政策风险犹存</b></p><p>美团外卖业务曾经面临三大政策风险：一是面临反垄断压力；二是面临外卖业务佣金下调压力；三是外卖小哥福祉问题。</p><p>如今，<b>反垄断处罚和佣金下调政策已然落地，但外卖小哥福祉问题并没有得到解决，这也是美团面临的最大风险。</b></p><p>美团为降低营业成本，对外卖小哥一律采取第三方雇佣模式。即把外卖小哥的薪酬承包给第三方，但由于很多承包方，一般都按照最低缴费标准给职工缴纳社保，甚至有的不缴纳社保。</p><p>为保障外卖小哥的权益，7月26日，市场监管总局等七部门对保障外卖送餐员正当权益，提出全方位要求，包括保障劳动收入、保障劳动安全、完善社会保障、维护食品安全、优化从业环境、加强组织建设以及矛盾处置机制等7方面。</p><p>但如上文所述，外卖业务只是微利，甚至是赔钱。1000万人的社保必然会导致外卖业务大幅转亏，如果该业务失血严重，也就不利于其良性发展，进而影响美团“高频低毛利业务引流、低频高毛利业务变现”的业务结构。</p><p>也就是说，<b>外卖小哥福祉问题或使美团整个商业模式面临调整的风险，以及会影响美团的天花板，降低投资者的想象空间。</b></p><p>也正是因为主业危机重重，难以支撑平台高增长，美团才不惜以巨亏为代价押注社区团购。但值得注意的是，社区团购除了存在盈利难和政策趋严的问题，其用户与美团现存用户并不匹配（社区团购主要覆盖三线及三线以下城市，而美团现有业务用户聚焦的是一、二线城市），意味着<b>美团“高频打低频”的模式难以为继。</b></p><p>此外，美团从最开始的团购到酒旅、外卖、出行、生鲜电商等，靠着“无边界扩张”不断抬高其估值想象空间。但在强化反垄断和防止资本无序扩张的背景下，美团也无法通过无边界扩张提高市场预期。</p><p>总而言之，美团政策风险犹存，其经营层面短期内难以出现反转机会，抄底机会并未出现。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ce5ccb69b0c9bc5acc5f2a0a9bb7e638","relate_stocks":{"BK1591":"就地过年概念","BK1142":"互联网与直销零售","BK1589":"北水核心资产","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","BK1583":"高瓴概念","03690":"美团-W","BK1604":"节假日概念","BK1575":"同股不同权"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1139085328","content_text":"2022年3月25日，美团跌幅高达8.16%，主要因为国内疫情反复和宏观经济下行，市场对美团本次财报持有悲观预期：大摩下调其目标价由250港元至220港元；美银下调其目标价由236港元至222港元。美团25日盘后发布的新一财季业绩，的确表现“糟糕”。2021年四季度，美团实现营业收入495.23亿元，同比增长30.6%，低于市场预期；净亏损53.39亿元，亏损幅度同比扩大137.92%，且已连续四个季度亏损。业绩承压，叠加反垄断、外卖骑手权益保障、美团优选处罚等一系列政策压力，美团股价自2021年以来持续低迷，截至2022年3月25日，美团报收135港元/股，跌幅超50%。当前节点，备受市场关注的是，股价腰斩的美团，能否抄底？这取决于两方面：一是美团经营层面是否有反转机会；二是政策利空是否完全出尽。本文核心看点：1.目前，美团新老业务均面临着极大的经营压力，短期内难以出现反转机会；2.政策利空并未出尽，外卖小哥福祉问题或使美团整个商业模式面临调整的风险。一、经营层面压力不减美团收入来源于到店酒旅、餐饮外卖和新业务及其他等，其中新业务及其他业务涵盖社区团购、美团买菜、快驴、美团闪购以及美团单车等。从营收贡献上看，美团外卖业务占据了半壁江山，而到店酒旅业务是美团的现金奶牛，新业务则是美团最大的亏损源。目前来看，美团各个业务均面临着极大的经营压力。（1）到店酒旅业务进入门槛低，竞争压力大2021年四季度，美团到店酒旅实现收入87.22亿元，同比增长22.24%，增速回落明显，尤其是国内酒店间夜量环比下降了3.7%，这主要是本季度疫情反复较为严重，对线下到店消费及酒店旅行业务的冲击较大，叠加宏观经济疲软，需求端承压。（数据来源：公司公告）不过，到店酒旅依然是美团的现金奶牛——该季度，美团到店酒旅业务实现经营利润38.97亿元，经营利润率为44.7%，远高于外卖业务的6.6%。但悲观的是，到店酒旅业务进入门槛较低，竞争加剧，且随着业务体量增大，美团到店酒旅业务增长逐渐触顶。目前，美团到店酒旅业务四面楚歌：前有阿里巴巴的“飞猪旅行”、“口碑”两面夹击，后有快手、抖音等短视频平台齐攻。2020年7月，抖音正式上线“酒店预订”“门票预订”等功能；快手新上线了“本地生活”入口；2020年11月，抖音推出“餐饮扶持计划”。（2）佣金下调政策下，美团外卖业务盈利能力承压2021年四季度，美团外卖业务实现营业收入261.27亿元，同比增长21.31%，增速放缓，同样是受疫情反复和宏观经济下行的影响。（数据来源：公司公告）2021年四季度，美团外卖交易笔数39.11亿单，实现经营利润17.36亿元，每单赚0.44元，处于微利状态，但如果剔除在线营销和其他服务收入的41.03亿元，美团外卖业务是亏损的，每单亏损0.61元。按收入性质来分，美团外卖收入又分为餐饮外卖配送服务、佣金、在线营销（广告收入）和其他服务及销售（包括利息收入）。可见，美团外卖业务的盈利与亏损仅在一线之隔，美团凭借精细化运营能力一直保持盈利。但2022年2月18日落地的佣金下调政策，可能会打破这一平衡。详情请看妙解公司《政策出手，美团“跳水”》（3）美团优选是甩不掉的“碎钞机”2021年四季度，美团新业务实现营业收入146.74亿元，同比增速为58.74%，远高于美团大盘增速。（数据来源：公司公告）新业务在推动营收增长的同时，也带来了巨额亏损。该季度，美团经营亏损50.06亿元，主要是新业务经营亏损102.05亿元所致，其中美团优选是主要的亏损来源。美团优选是美团2020年7月成立的社区团购业务，采取“预购+自提”的模式。自2021年，美团加大社区团购业务的投入，扩大地域覆盖范围，并加深了对低线市场的渗透。一是加大供应链、履约仓储等前置资源投入，带来较大的折旧摊销，使成本端压力剧增；二是增加销售和营销费用的支出以获取新客户。但在政策趋严下，美团优选降低了补贴力度，使其新业务四季度经营亏损率环比收窄10个百分点至69.5%，同时，美团的获客速度也在放缓。截至2021年12月31日，美团的交易用户为6.905亿，仅环比新增2300万，显著低于2021年以来4000万以上的季度新增。目前，社区团购对于美团来说，实属骑虎难下，一面是美团优选已经累计投入200亿元，投入成本极高；另一面是，在融资渠道趋紧的背景下，美团盈利压力大增，但社区团购短期内看不到盈利的希望，尤其是美团优选的亏损要远大于多多买菜。开曼4000估算，2021年三季度，在单量差距有限的情况下，多多买菜的亏损约30亿，美团优选的亏损约70亿。可见，美团的新老业务均存在极大的经营压力。此外，美团头上还悬着一把政策利剑。二、政策风险犹存美团外卖业务曾经面临三大政策风险：一是面临反垄断压力；二是面临外卖业务佣金下调压力；三是外卖小哥福祉问题。如今，反垄断处罚和佣金下调政策已然落地，但外卖小哥福祉问题并没有得到解决，这也是美团面临的最大风险。美团为降低营业成本，对外卖小哥一律采取第三方雇佣模式。即把外卖小哥的薪酬承包给第三方，但由于很多承包方，一般都按照最低缴费标准给职工缴纳社保，甚至有的不缴纳社保。为保障外卖小哥的权益，7月26日，市场监管总局等七部门对保障外卖送餐员正当权益，提出全方位要求，包括保障劳动收入、保障劳动安全、完善社会保障、维护食品安全、优化从业环境、加强组织建设以及矛盾处置机制等7方面。但如上文所述，外卖业务只是微利，甚至是赔钱。1000万人的社保必然会导致外卖业务大幅转亏，如果该业务失血严重，也就不利于其良性发展，进而影响美团“高频低毛利业务引流、低频高毛利业务变现”的业务结构。也就是说，外卖小哥福祉问题或使美团整个商业模式面临调整的风险，以及会影响美团的天花板，降低投资者的想象空间。也正是因为主业危机重重，难以支撑平台高增长，美团才不惜以巨亏为代价押注社区团购。但值得注意的是，社区团购除了存在盈利难和政策趋严的问题，其用户与美团现存用户并不匹配（社区团购主要覆盖三线及三线以下城市，而美团现有业务用户聚焦的是一、二线城市），意味着美团“高频打低频”的模式难以为继。此外，美团从最开始的团购到酒旅、外卖、出行、生鲜电商等，靠着“无边界扩张”不断抬高其估值想象空间。但在强化反垄断和防止资本无序扩张的背景下，美团也无法通过无边界扩张提高市场预期。总而言之，美团政策风险犹存，其经营层面短期内难以出现反转机会，抄底机会并未出现。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4332,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3574807655529815","authorId":"3574807655529815","name":"花花小pigeon","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3574807655529815","idStr":"3574807655529815"},"content":"既然那么苦，你可以不用美团，不能在上面做生意还骂娘","tex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height=\"auto\"/></p><p>分业务板块来看：</p><ul><li><p>餐饮外卖依旧是美团的现金奶牛，营收同比升21.3%至261亿元，经营利润同比升96.7%至17.4亿元；</p></li><li><p>到店酒旅依然为美团最赚钱的业务，营收同比升22.2%至87亿元，经营利润同比升38.1%至39亿元；</p></li><li><p>新业务（美团优选、买菜、闪购等）亏损环比开始收窄，营收同比升58.7%至147亿元，经营亏损同比扩大70%至102亿元。</p></li></ul><p>四季度的“冬天”对美团的三驾马车都有些许影响：外卖业务增速放缓；到店酒旅因疫情反复严重承压；烧钱换规模的新业务，到了更重增长质量的拐点。</p><p><b>展望2022年，美团对前景的判断和公司战略包括：</b></p><ul><li><p>今年仍面临来自新冠肺炎疫情防控及消费环境疲软的挑战；</p></li><li><p>对于餐饮外卖、到店、酒店及旅游分部，将专注于高质量增长；</p></li><li><p>持续实施“零售+科技”的战略升级，帮助小微商户应对困难时期；</p></li><li><p>扩大合作伙伴网络，从以城镇商户为主到乡村“新农民”；</p></li><li><p>继续创造广泛的就业机会；始终把餐饮外卖骑手的权益放在首位。</p></li></ul><p><b>外卖增速变缓，微利变厚</b></p><p>餐饮外卖依然是美团最核心的现金奶牛，四季度营收261亿元，占总营收比重为53%，21.3%的同比增速，相较于以往有所放缓。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/452a281df91c40715361e9a43722b482\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"892\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>增速放缓已在预料中，早在三季度财报电话会上，美团CFO陈少晖表示，Q4及下财年Q1将进入外卖淡季，订单量会受一定影响，预计增速减缓的趋势还将持续。进入Q4，除外卖淡季这一因素外，国内部分地区的疫情反复及宏观经济下行等因素，导致了需求端的承压。</p><p>体现在季报上，则是四季度餐饮外卖日均订单量为4250万，同比增长17.4%，但增速进一步下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fd240c93dceb9aaaf0e042185c8fbec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"892\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>虽然外卖单数增速变慢，但这个美团口中曾经的“微利生意”，利润率却变厚了：Q4餐饮外卖经营利润率由去年同期的4.3%增至6.4%，这一数字也远高于上季度的3.3%。</p><p>这主要得益于美团持续在消费端及供给端进行优化。在消费场景方面，美团优化不同品类和消费场景的运营，尤其在下午茶、夜宵品类上做了大量运营动作，这一动作早在去年Q3便已开始。</p><p>在供给端方面，虽然受宏观环境影响，部分消费者对价格更加敏感，但美团对供给端的优化更加注重高质量增长，Q4外卖单价从去年同期的46.9元涨至48.2元。单笔订单利润为0.45元，同比、环比分别大涨61%和105%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41d5032857c34e90f725a08952106c25\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"889\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>美团在财报中解释称，这是由于在线营销服务收入占比提升及骑手季节性补贴减少所致。</p><p>在互联网广告行业承压之际，美团Q4餐饮外卖的在线营销服务收入（主要为广告）保持了活力，营收32.2亿元，同比增长32%。</p><p>且由于外卖交易笔数及骑手激励的减少，Q4餐饮外卖配送相关成本环比减少了7.3亿元。</p><p>降本增效的策略也在美团中悄然落地。美团不再维持盲目补贴做法，相反转向更高质量的客单价服务。餐饮外卖整体变现率环比回升至13.8%(三季度约13.3%)，增厚了盈利能力。</p><p>中信证券在近期一份研报中表示，美团阶段性压缩了20元左右低客单价订单，以及降低对价格敏感用户的补贴率，主要考虑该群体用户基数较大，但是粘性低、外卖需求的可替代性强，现阶段盲目补贴并不能有效地刺激订单量增长。</p><p><b>新业务：吞利之火有望降温</b></p><p>美团新业务板块包括食杂零售（美团优选、闪购及美团买菜）、出行（共享单车、网约车）及餐饮供应链（快驴等B2B业务）。</p><p>美团一直的策略为用高频低利的外卖业务，来带动低频高利的到店酒旅业务，以此转动美团的增长飞轮。所以外卖业务充当美团的现金奶牛，到店酒旅则成为了利润奶牛。</p><p>在两大业务保持稳定增长的同时，作为第三板块的“新业务”依旧与以往一样，吞噬着外卖和到店酒旅来之不易的净利润，Q4新业务营亏损102亿元，而外卖及酒旅合计盈利为56.4亿元。</p><p>不过这一团燃烧利润的火焰有望出现降温的拐点：Q4美团新业务的经营利润率为-69.5%，环比已开始收窄。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3932b2dd3d2fc3eafb16dda2fbdeb350\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"889\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>其中，新业务中最为重要的美团优选，已逐渐将战略目标由GMV（商品交易总额）和订单量，转向毛利率优化和亏损率的改善，未来可能会逐步收窄亏损。</p><p>美团管理层也在电话财报会上称，未来在新业务上会着手提升经营效率及单位经济效益。这也符合目前互联网企业从往日烧钱换市场，转向踏实过日子的趋势。</p><p>不过，互联网寒冬之下，新业务的三个子板块都有不同程度的收缩，据晚点LatePost报道，虽然美团快驴在近百个城市提供服务，但目前预计将暂停部分城市业务，仅保留一二线城市。这也一改美团早期对快驴的大手笔投入。王兴在一年前的财报电话会上还曾表示：“将继续加大对快驴的投资，开拓这一重要且碎片化程度较高的市场。”</p><p>此外，曾经烧钱抢占市场最狠的美团优选，则开始以“高质量增长”为目标。今年1月美团买菜也暂停了开城。</p><p>中信证券认为，2021年Q4，以美团优选、多多买菜、淘菜菜为代表的公司在社区团购领域的领先地位已经确立，头部玩家的策略已由前期快速起量并扩大用户体量，逐渐过渡到平台主动控量、优化供应链的阶段。</p><p><b>万物到家：慢慢且漫漫</b></p><p>美团一度对标亚马逊，但相比于亚马逊的“万货商店”（Everything Store），王兴“万物到家”（Everything Now）的野心显然更大。（详见雪豹财经社《王兴的飞轮还要转多久，才能拿到贝佐斯的“护身符”》）</p><p>但在寒冬之下，王兴逐梦的脚步不得不慢下来。</p><p>万物到家，按王兴预想的梦想实现路径，是先用餐饮外卖积聚流量，建立配送优势，以及创造优质现金流，以此带动更高毛利率的到店酒旅业务，来完成净利润的转化，然后再将钱烧到更有市场想象力的“新业务”中，抢占未来的万亿级别市场，进而实现万物到家的梦想。</p><p>美团强大的外卖铁军，不仅是“到家”的支撑，而且是实现梦想的路径起点。</p><p>不过，今年2月，随着国家发改委等14部门“引导外卖平台下调餐饮商家服务费”的通知出台，美团单日市值蒸发超2000亿港元。（详见雪豹财经社《美团闪跌2000亿，王兴没有“护身符”》）</p><p>餐饮商家服务费中，超83%为骑手成本，因此未来外卖业务“降低佣金费率”的压力，会直接影响万物到家的“到家”部分，换言之，削弱了美团万物到家的“腿”部力量。</p><p>新业务则更多承担了美团万物到家梦的“万物”部分。前置仓、社区团购、供应链建设，都影响着美团走向万物到家的必经之路，也影响着配送速度、触达深度及SKU数量建设。</p><p>但在新业务方面，也从烧钱换市场，走上降本增效之路，未来也势必会收窄投入，放缓扩张速度。</p><p>无论“万物”还是“到家”，面临收缩的同时，美团对新业务的输血能力也受到影响：作为净利润占据美团总净利润（此处只计算正值）近七成的到店酒旅业务，原本是为新业务持续输血的主力，但该业务受疫情影响严重，Q3、Q4连续两季度环比增速不足3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e26a3e843a89d6fcce7f30d0b505d4b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"892\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>美团在Q4财报中强调：“我们坚信，零售行业的终局是‘万物到家’，将继续利用我们的优势及能力以推动行业转型。”</p><p>但在奔向星辰大海前，美团也需先填饱肚子。</p></body></html>","source":"lsy1634697401643","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团倒春寒，王兴的“无限游戏”撞上边界？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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