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时代天使今日招股，但市场预测一手中签率或仅为1%，甲组恐无缘必中一手，多数打新族选择躺平，拒绝内卷。虽然挂在嘴边的大肉吃不到，但不必懊悔，不如曲线救国，看看隐形牙套另一龙头——阿莱技术。阿莱技术：隐形矫治器首创者、全球龙头、中国市场销售额NO.1！阿莱技术是美股上市公司，为隐形矫治器首创公司，当前市值455亿美元，上市之后涨幅超38倍，妥妥的大牛股！阿莱技术（ALGN）,部分投资者翻译为爱齐科技，成立于1997年，旗下主要产品为隐适美，目前的市场份额为全球第一，在中国，按销售额计同为NO.1！阿莱技术与时代天使同样优秀！先看成长性，2012年，阿莱技术营收5.6亿美元，2019年营收增长至24.07亿，年营收复合增速23.16%。由于2020年受疫情影响，尤其是阿莱技术的大本营在欧美，业务受到重挫，考虑到2020年为异常值，因此计算年复合增速时将2020年排除在外。这样的营收增速不比时代天使差，考虑到两者之间体量大小不同，阿莱技术和时代天使的增速都较为优秀！2020年，阿莱技术中国区营收2亿美金，换算成人民币在13亿左右，高于时代天使的8.17亿人民币。因此，时代天使在招股书中号称自己是国内隐形矫治器老大，不是按销售额计算的，而是按照达成案例数计算。之所以会有不同，主要是阿莱的产品隐适美，售价要高于时代天使。再来看盈利能力，阿莱技术和时代天使净利率十分接近。2020年受疫情影响，阿莱的盈利能力不具参考价值，就按照2020年的盈利能力来看。从毛利率上看，阿莱技术为72.5%，时代天使毛利率64.6%。由于时代天使处于放量期，毛利率尚在提升中，因此，两家公司从毛利率上看，都是高盈利水准，不相上下。净利率方面，2019年阿莱技术为18.4%，时代天使2020年净利率为18.5%，十分接近。隐形矫治器护城河高筑！隐形矫治器在中美两国都算是二类医疗器械，准入门槛并不高，因此，全球竞争

2020年转眼来到年底，今年由于各种原因比较忙很少更帖，年底社区搞活动那就必须支持一波啦。 今年其实从年初至今仔细想想发生了很多事，新冠疫情、外围动荡、美国大选等等，如果年初我要是知道今年外围这么多风险，我一定会把仓位尽可能调低，但人生没有如果，所以虽然很多的大级别风险把我吓得够呛，但也算没有被甩下车，算是基本做到了知行合一。 收益方面主要由两部分组合，一部分是股票，另一部分是基金。我的股票部分主要由A股和H股组成，基金主要有两家，分别为盛信（庄总）和正心谷（林总）主理。仓位分配现在应该在7：3左右吧，私募产品收益没有到年底暂时先不公布啦，基本我看都在50%+的收益，估计市场到年底没有特别大的动荡估计也就差不多这个数啦，今天主要还是谈谈股票吧。 组合结构展示 一、个股交易层 1、收益汇总 个股由于我账户有几个，粗略算了下，A股大概有60%+的收益，H股也差不多又60%+，但是由于今年港/人民币的贬值影响，需要扣除10%，所以H只有50%+。 2、交易细节举例披露 在今年Q1疫情来袭的时候其实收益基本上是不到10%的，春节归来大盘当日暴跌7%，基本上就是三月份从零开始，当时比较庆幸的是在春节回来暴跌那天果断加仓/调仓了消费，当时我认为消费还是最确定的板块，而消费最确定的当时我选择了两只个股，一只就是大家很熟悉的茅台，另一只为港股的颐海国际，当然这两只股票我本身就有不少底仓，所以一直都有在跟踪，这也是当时敢于外界一片悲鸣敢于果断加仓的主要逻辑。 2月份加仓订单披露 Q2Q3两个季度其实真正跑出收益的是6、7两个月份，基本两个月跑出了全年70%以上的收益，当时由于是以1400-1500的价格把2月加仓的茅台除了一部分，在Q2，大概30几块的位置开始买入亿纬（第一买点），而后是在Q3回调继续选择加仓，Q4于62-64元左右分批清仓，也算是追了一波新能源的趋势。 Q4交易订单披露

瑞银指，列出上述35只中港市场股中，若按美资所持净头寸计，第一位是中移动、第二位是中国海外、第三位是海康威视、第四位是中国铁塔、第五位是中电信，属首五位；该行估计美资对此5只股份的持股净头寸市值各为46.82亿美元、25.77亿美元、13.83亿美元、11.92亿美元及8.35亿美元，而联通 获美资所持净头寸第六高。在该行评估35家名单中，有20家在A股上市，而15家在香港上市。

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水个贴吧，排版太麻烦。昨日和一个前辈聊天，聊聊最近关注的标的，聊到了泡泡玛特，想起来1月份写的一篇文章，从小浣熊水浒卡、集邮到盲盒，拆了一下盲盒背后一些人性的东西，发出来大家一起讨论讨论，也算让自己复习一下自己写的东西。至于如何看泡泡玛特今后的发展，我目前是看不懂的，那位前辈提了实体经济新新业态新体验的观点，更强调购物的过程、娱乐属性，而不是结果。当然这只是初步设想，泡泡玛特那边好像都还没想到这个层面。抛出来供大家讨论。关于泡泡玛特，还需要进一步思考，持续好奇，持续乐观 ---以下为正文--- 天下熙熙攘攘，皆为利来利往。 泡泡玛特的盲盒火了，一众小人偶在挑战着人们对价格和销量的认知。很多观点对此不屑一顾：认为这是在“割韭菜”，是收割智商税。市场起伏，新出现的商业机会，不怕你看不上，就怕你看不懂还自作聪明。 泡泡玛特的故事并没有什么费尽心机的算计，只是一个创业者偶然发现了市场机会并成功抓住。 如果把生意简单概括为信息不对称的机会和自主创新的创造两类的话，泡泡玛特显然是利用信息不对称，充分发挥“拿来主义”借鉴日本Sonny Angel的盲盒模式打造出自己的品牌。 本文将通过一个模型两个案例，彻底讲透盲盒背后的商业逻辑。读完本文你会发现，“盲盒”并不新鲜，“盲盒”作为营销手段早已广泛应用并且持续发挥着魔力。 小浣熊和盲盒影响力模型 盲盒，购买时不知道具体内容的产品，内容多为动漫人物、IP人偶，具有IP属性、组合成套。 盲盒为什么火爆，从行为经济学上解释涉及到从众心理、炫耀性消费、体验经济、锚定效应、可得性启发与翻本效应等理论。但盲盒本质并不复杂，如果能看懂小浣熊，就能看懂盲盒。 1994年统一集团推出“小浣熊”干脆面，1996年销量为150万箱/月，2000年小浣熊在原有买面送卡的基础上推出了“水浒卡”，这让小浣熊销量超过400万箱/月，相比原来的买面送卡（送玩具）销量上涨了6

推荐4个长期观察和跟踪美股场内ETF 纳指100指数ETF（QQQ）、标普500指数ETF（VOO）、罗素2000指数ETF（IWM）、半导体指数ETF（SMH），这4只美股场内ETF，是我一直长期观察和跟踪的指标。其中，罗素2000指数代表美国市场上的中小型股，是一支专门涵盖有巨大增长潜力的小型公司的股票指数长。与成分股都是美国大市值公司的标普500指数或纳斯达克100指数不同的是，罗素2000指数的成分股都是小市值公司。纳斯达克100指数和标普500指数代表的是美国最具代表性的大公司，包括耳熟能详的知名大企业如苹果、谷歌、微软、亚马逊和Facebook等，其中有些公司的市值最高可达几千亿美元。而罗素2000指数中仅有2只股市值超过100亿美元，平均市值仅为10亿美元左右。在小盘股指数罗素2000指数中，根据老虎最新数据显示，金融20%、医疗保健20%、信息技术14%、可选消费占13%、工业13%，其他包含能源、材料、公共事业、消费品、通信等，共20%。如果不清楚美股买什么的话，这4只ETF都是不错的配置。我自己目前没有持仓任何场内ETF，比如我看好半导体全球发展，我直接配置是阿斯麦，芯片股的上游龙头企业。选股的风险是比较大，ASML长期滚动市盈率50倍，之前一直没有找到合适的时机进入，这次因为疫情，给了我一个不错的买入时机。但是从我一开始买入，一直跌，回头看看能够坚持完成建仓，这次我给自己70分。过程和结果都是满意的。 A股最具成长性的科技公司，场外基金要不要配置一些？ 一直以来，我做A股场外基金定投，都聚焦在大消费、白酒、食品和医疗。也许有人要问作为宽指的深圳红利呢？深圳红利的行业分布60%在消费。最近一直在考虑，A股最具成长性的科技公司，要不要配置一些？A股的科技基金选哪只，我在主动基金、中证500、创业板指数中犹豫了一阵。整体上创业板100比中证500表现更好，更

①基本公司信息和经营业绩②综合点评慧择保险拟发售465万股美国存托股票(ADS)，每股美国存托股票代表20股A类普通股，发行区间设定为9.4美元到11.4美元之间。以此发行区间计算，慧择的IPO规模将介于4371万美元至5301万美元间。除此之外，承销商还共享有69.75万股ADS的超额配售权，行使“绿鞋机制”后的募资规模则至多为6096万美元。慧择网成立于2006年，隶属于深圳市慧择保险经纪有限公司，创始人为马存军。慧择网是经银保监会批准，较早获得保险网销资格的网站之一。它是一家独立在线保险产品与服务平台，通过线上销售保险合作伙伴的保险产品，总部位于中国深圳，在成都设有技术研发中心和保险科技研究院，在合肥设有后援服务中心。慧择通过与众多保险公司合作，截至2019年9月30日为用户提供1000多款保险产品，涵盖健康险、人寿险、意外险、旅游险、企业险等多种险种。截至2019年9月30日，慧择累计为600万保险客户提供服务及5000万被保人，与全国68家保险公司合作，是经保监会（现银保监会）批准最早获得保险网销资格的互联网保险服务平台之一。公司很大一部分的保险客户是年轻人，尤其是人寿和健康保险客户。慧择的累计保险客户数从2017的370万增加到2018年的530万，并在2019年6月30日进一步增加到580万。招股书还披露，少于十家的公司投资者有意以IPO价格购买至多5000万美元的ADS。【行业趋势】根据奥纬咨询的研究报告，自2015年以来中国已经成为全球第二大保险市场。中国保险市场规模从2013年的1.7万亿元迅速增长到2018年的3.8万亿元，年复合增长率为17%，预计2023年将达到6.9万亿元。中国是全球第二大保险市场，互联网经济的发展为保险行业带来了巨大的市场增量，随着网民规模的扩大，以及用户网上购物消费习惯的养成，保险电商（互联网保险产品及服务平台）成为中国保险市