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先说一个大新闻： 喜茶即将完成新一轮融资，投资方全部为老股东，目前本轮融资金额尚未透露，但投后估值高达600亿，再次刷新了中国新茶饮的历史记录。 2020年初，消息称喜茶完成由高瓴和Coatue联合领投的一轮融资，彼时投后估值为160亿，直到今年初圈内流传着喜茶估值超过200亿的传闻。这也意味着，短短半年时间里，喜茶估值暴涨了400亿，十分凶猛。 回头来看，奈雪发行估值才340亿港币，太便宜了吧？港股新股市场，现在进入一个神奇的阶段：越是亏损的公司，IPO的估值涨的越快！一句话就是：人傻，钱多！镰刀和韭菜，速来！一、发行信息二、公司信息公司于2016年成立，是一家生物科技公司，专注于自主发现及开发自体免疫及肿瘤治疗领域的创新生物疗法。与港股生物医药板块众多企业类似，康诺亚全部产品均未实现商业化。从研发管线来看，目前公司总共有9款产品在研，其中包括3款自体免疫治疗产品和6款肿瘤治疗产品。其中包括1款核心产品CM310和两款关键产品CM326、CMG901。值得一提的是，康诺亚生物的创始人陈博士曾是君实生物(01877,688180.SH)的创始人、主席兼行政总裁，并且曾领导中国首个获批的国产PD-1抗体特瑞普利单抗的开发工作。而君实生物的PD-1的开发，彼时也引进了石药集团(01093)合作的缘故，因此康诺亚的CM310就中重度嗜酸细胞性哮喘这一适应症在全球(中国大陆除外)与石药集团达成合作。另外，康诺亚研发管线颇具特色，CM310为国内首个IL-4R抗体，CM326为国内首个TSLP抗体，CMG901与石药集团SYSA1801为国内唯二申报的Claudin 18.2 ADC药物，并且公司的CMG901在全球范围内与乐普生物也达成了合作关系。不过根据招股书披露的产品管线显示，产品大部分都处于研发的早期，最快的处于2期，商业化还比较遥远。三、财务和估值因为产品还没有获准进行商

整体来看，保荐团队一般（海通、华泰）。基石阵容较差：主业在内蒙古的连锁眼科医院，并非特别吸引人，上市过程中还要卖20%旧股，套现的意愿太强烈了。尽管最近希玛眼科连续大涨，不过我还是不想申购这个。综合考虑，评级为谨慎申购。（港股打新评级分别为：强力-积极-尚可-谨慎-放弃）$朝聚眼科(02219)$ $希玛眼科(03309)$ $爱尔眼科(300015)$ 

每年的 6 月底和 12 月底，港交所都会扎堆发行一批新股，这时候往往都会觉得钱不够用。今天刚通过聆讯的有 3 只：朗诗绿色生活服务、医脉通科技、创胜集团昨天通过聆讯的有 3 只：腾盛博药生物科技、朝聚眼科、康诺亚生物科技目前通过聆讯、还没有开始招股的公司有 13 只，这些公司大概率都会在 30 号前开始招股的。 你的钱袋子还够用吗？自从诺辉健康-B 暴涨以后，接下来的两只未盈利的 B 股全都破发： 兆科眼科-B：首日破发 14.76%科济药业-B：首日破发 8.54%“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，现在看到带 B 的新股，你慌不慌？一、发行信息二、公司信息公司是是中国神经和外周血管介入医疗器械市场的领导者。根据弗若斯特沙利文的资料，公司为患者及医生提供中国国内神经和外周血管医疗器械公司中最全面的涵盖神经和外周血管介入医疗器械的产品组合解决方案，目前的神经血管产品组合涵盖五大类别（即缺血性、出血性、狭窄、颈动脉、血管通路装置）的全套产品，且根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国国内唯一一家已开发出涵盖上述所有五大类别的神经血管产品组合的公司。在中国，我们是唯一一家获得 CE 批准，并在欧洲销售外周和神经血管植介入产品的国内医疗器械公司，包括外周金属裸支架、药物洗脱支架 (DES) 、PTA 球囊、药物球囊 (DCB) 和高压 PTA 球囊，以及取栓支架。两款核心产品已在中国进行商业化，未来放量增长可期：核心产品之一蛟龙颅内取栓支架是一种微创器械，可捕获和消除血栓堵塞血管以治疗急性缺血性脑卒中 (AIS) 等神经血管疾病。另一款核心产品 Ultrafree DCB 是一种用于治疗股动脉和腘动脉（膝下内侧动脉除外）狭窄或堵塞患者经皮腔内血管成形术的介入器械。 三、财务和估值非盈利企业，财务数据几乎没有参考价值。因为去年才开始部分产品商业化，所有无论是看收

最近的几只美股表现都不错： 掌门教育：首日上涨47.74%！ Boss直聘：首日上涨95.79%！ 万物新生：首日上涨22.93%！ 当前有两只新股可以申购，其中一个是：满帮，卡车行业的滴滴，建议积极申购。今天我们再看一下另一只新股：Soul。Soul是中国领先的算法驱动型在线社交游乐场，公司旗下产品Soul App于2016年上限，是一款基于用户兴趣图谱和游戏化玩法的新一代年轻人虚拟社交网络App，目前已经成为中国Z世代年轻人使用频率最高的App之一（Z世代是指出生在1990年至2009年的人群）。我刚才安装注册了一下，显示988万在线用户！根据招股书显示，用户高速增长，粘性比较高。2021年3月，Soul的平均DAU（每日活跃用户人数）为910万；而在2019年和2020年，平均DAU分别为330万和590万。到2021年3月，平均DAU中有73.9%是在1990年或之后出生的。Soul正处于商业化的早期阶段，但已经实现了强劲的营收增长。Soul的营收主要来自增值服务，如虚拟项目和Soul应用程序上的会员订阅等。2020年营收大增604%！看一下发行信息： 招股时间：2021.6.18-2021.6.23日 中签日&上市日：6.24日 主承销商：摩根士丹利、杰富瑞、美银、中金 其他承销商：光源资本、富途、老虎 预计发行数量：1320万ADS 招股区间：13-15美元 融资规模：2.27亿美元 市值区间：17-20亿 另外值得关注的是，腾讯作为大股东，持股占比49.9%，可以算是名副其实的腾讯系公司！另外元生资本持股占比6%。另外，新投资者Janus Henderson和Boyu Capital计划在此次发行中购买总计8000万美元的ADS。该公司还计划通过同时向米哈游定向增发A类普通股，筹资8900万美元。尽管我不是soul的用户，并且据说它和陌陌、

$爱回收(RERE)$首日涨幅不错，收盘涨幅22.93%，最高涨幅32%。下一个就看$满帮(YMM)$了

有句话说的好：怕你不来，又怕你乱来。自从春节期间奈雪向港交所提交上市申请后，“打新人”就在期盼它来。结果现在来了，却是以这样一幅姿态，我们一起来看一下。一、发行信息二、公司信息奈雪的茶为国内知名茶饮品牌，创立于2015年，总部位于广东省深圳市，隶属于深圳市品道餐饮管理有限公司。创新打造“茶+软欧包”的形式，以20-35岁年轻女性为主要客群，坚持茶底4小时一换，软欧包不过夜。奈雪的茶坚持为现代人提供“一杯好茶，一口软欧包”的美好生活体验，期望成为中国茶走向世界的推动者。2017年12月，奈雪的茶开始走出广东地区，向全国范围内扩张，正式开启“全国城市拓展计划“。截至2020年12月，奈雪的茶已遍布全国70个城市，491家门店。所有门店均为直营，且不做任何形式的加盟。根据灼识咨询的资料，按2020年零售消费总值计算，奈雪在中国高端现制茶饮店市场总为第二大饮店品牌，市场份额为18.9%。按2020年零售消费总值计算，奈雪在中国整体现制茶饮店行业中为第7大茶饮品牌，市场份额为3.9%。三、财务和估值根据招股书显示，茶饮店数量从2017年底的44间迅速增长至2020年底的491间，并且现在增加到562间。公司目前处于快速扩张阶段，营收快速增长，从2018年的10.9亿增加到2020年的30.6亿，但是从净利润角度还在亏损中。不过根据招股书显示，经调整业绩从2018年亏损5660万，扭转为2020年利润1664万。按照招股区间顶格计算的话为282亿人民币，相当于一间店估值为5000万人民币，目前每家店的日营收为2万元。四、保荐人保荐人是摩根大通、招银和华泰，同时摩根大通也是稳价人。摩根大通的保荐记录很好，2020年以来共10只新股，9涨1跌；五、基石投资者之前一直传机构资金追捧的奈雪，最后基石出来却都是基金，占比23.6%，无论是阵容还是比例上，都让人失望，感觉就是来充数的。可能是因为机

最近的美股，倒是来了不少好公司，比如满帮，比如每日优鲜。满帮成立于2017年，是中国领先的数字货运平台，可以称之为卡车行业的叫车服务，通过建立标准化的货运交易流程，搭建了线上数字货运平台，打通线上车货匹配和交易闭环，提供了货运黄页、货运经纪服务、线上交易服务及一系列增值服务，构建了覆盖公路运输全服务场景的货运生态。按总交易额计算，公司是2020年全球最大的数字货运平台，全年订单量达7170万单，覆盖全国 超过300个城市。它建立了一个由数百万货主和卡车司机组成的生机勃勃的生态系统，该平台注册的中重型卡车司机数超过第二至第五数字货运平台综合的两倍！看一下发行信息： 招股时间：2021.6.16-2021.6.21日 中签日&上市日：6.22日 主承销商：摩根士丹利、中金、高盛、瑞银、华泰、花旗、野村 其他承销商：华兴、里昂 预计发行数量：8250万ADS 招股区间：17-19美元 融资规模（不含绿鞋）：14-16亿美元 市值区间（不含绿鞋）：186-208亿 可能是因为发行规模比较大，好几个国际投行同时担任承销商。满帮一直受到资本市场的青睐，据不完全统计，满帮集团获得了约46亿美元的融资金额。2020年11月，满帮集团完成了约17亿美元的融资，由软银愿景基金、红杉、璞米和富达联合领投，当时的估值有报道称已经超过120亿美元。此次IPO前，软银持有满帮22.2%的股份，为最大机构投资方；红杉中国和全明星投资基金则分别持有7.2%和4.9%的股份。本次IPO中，富达国际计划认购1亿美元，景顺投资计划认购5亿美元，这说明大资金是比较认可的。综合考虑，评级为积极申购。（美股打新评级分别为：积极-尚可-谨慎-放弃）风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

最近的两只美股新股可谓出尽风头： $掌门教育(ZME)$ ：首日大涨47.74% $BOSS直聘(BZ)$ ：首日大涨95.79% 我们之前参与了BOSS直聘的申购，吃了一口小肉.和大家再次说明一下，美股新股不像港股新股，不用抢融资，所以在最后截止日前参与申购就行了。不熟悉规则的话可以再看一下这篇文章：首日暴涨96%，美股打新入门必读！现在有几只美股正在招股，其中$爱回收(RERE)$ 比较值得参与。万物新生，成立于2009年，是国内首家“互联网+环保”类型的循环经济企业。比如我们经常在商场里可以见到的“爱回收”，就是它旗下二手电子产品回收及服务平台，致力于为用户提供“高效、专业、安全”的一站式电子产品回收服务。根据报告显示，在二手3C交易和服务领域，公司2020年的交易台数和GMV均位列中国市场第一名（均为支付数据），高于行业第二到第五的总和。业务增速也非常高：看一下发行信息： 招股时间：2021.6.12-2021.6.17日 中签日&上市日：6.18日 主承销商：高盛、美银、华兴 其他承销商：国泰君安、中信、老虎、招商、富途 预计发行数量：1623.3万ADS 招股区间：13-15美元 融资规模（不含绿鞋）：2.1-2.4亿美元 根据公开资料显示，公司先后获得五源资本、世界

周三早晨我们特意发文提醒大家参与Boss直聘的申购：掌门教育暴涨48%，BOSS直聘美股打新进行中然后，昨天晚上就吃上了肉：滴滴已经正式宣布赴美上市了： 6月11日，滴滴正式向SEC递交了IPO招股书，拟以股票代码“DIDI”在美国纳斯达克上市，高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。 后面还会有很多公司选择美股IPO作为他们资本市场的第一站，那么美股打新，就是我们必须要重视的策略了。01 美股打新如何参与?众所周知，港股新股发行一般包括公开发行和国际配售，国际配售一般主要是给机构投资者，公开发行则直接分配给普通投资者，哪怕只认购1手。而美股新股发行与港股发行不同，一般是由投资银行作为承销商（或承销团队）协助公司发行股票，通常只给机构投资者或认购资金在100万美元以上的个人投资者，普通投资者没有直接参与的机会。不过现在很多互联网券商都推出了美股打新通道服务，是指券商先以机构的身份从投行获得新股分配额度，再内部进行二次分配，以比较低的认购门槛提供给普通小散进行网上申购。所以并不是所有券商都可以参与美股打新，要有相应资质并且确实能够从承销商那里拿到货的券商才可能提供这个服务。为了方便理解，我画了一个示意图：02 美股打新的分配机制正因为每个券商都是先从承销商拿货，然后再分配给自己的客户，所以最终给每个申购人分配多少，是由券商根据自己的拿货数量、申购人数及申购数量来决定的。根据以往经验，券商一般遵循以下两条原则：一、阳光普照这个类似港股的红鞋机制，尽量让每一位参与申购的投资者都分到新股；二、认购数量优先以认购数量综合加权的方式向投资者进行分配，对认购额度更大的客户分配更多的股数。以昨晚上市的Boss直聘，某券商的分配结果为例： 最低申购门槛是50股，只要参与申购的至少获配10股； 申购100股，获配12股； 申购150股，获配15股； 申购200股，获

今天两只新股开始招股了，不过认真看过以后才觉得不能太乐观。科济医药-B不便宜科济药业是一家在中国及美国拥有业务的生物制药公司，专注于治疗血液恶性肿瘤和实体瘤的创新CAR-T细胞疗法。公司的使命是成为能为全球癌症患者带来创新和差异化的细胞疗法并使癌症可治愈的全球生物制药的领导者。截至最后实际可行日期，根据弗若斯特沙利文的资料，公司已在中国、美国和加拿大获得7项CAR-T疗法的IND许可，在中国所有CAR-T公司中排名第一。此外，在中国所有CAR-T公司中，公司是第一个也是唯一一个就CT053获得美国FDA再生医学高级疗法（或RMAT）认定的公司，使公司获益于突破性治疗药物品种认定及快速通道的优惠政策。对于生物医药B公司，猎人必须承认，我是不懂的。从基石角度看，上限计算的话仍然占比57.44%，这个比例还是非常高的！其中LAV（礼来亚洲基金）是一家专注生物医药和医疗保健行业的公司：不过保荐人是高盛和瑞银，稳价人是高盛。看到这个名字，就知道不护盘不靠谱，高盛护盘的最近一只票就是兆科眼科，暗盘破发5.83%，首日破发14.76%！本来就是没有盈利的公司，看财务没有意义。我们和中国已经上市的CAR-T相关的公司对比一下： 药明巨诺：107亿（3个月前市值200亿，现在已经腰斩） 永泰生物：107亿（3个月前市值55亿，现在差不多涨了一倍） 科济药业：招股价上限计算的话是186亿 传奇生物：美股上市，51亿美元，折合396亿港币。 看到药明巨诺和永泰生物最近三个月的市值变化，就知道生物医药公司的估值是一个玄学。和最近一次IPO前投资相比，折价16.7%，也不算太大。综合考虑，我个人的操作计划是：积极申购，不上乙组。（港股IPO评级：强力-积极-尚可-谨慎-放弃）优然牧业不地道优然牧业是国内乳业产业链上游的代表企业。根据招股书的介绍，该公司业务布局覆盖由育种到饲料再到原料奶生产，覆盖了乳