社区

导读：2020年以来，A股市场表现最好的一个板块就是医药。截至2020年10月12日，中证医疗指数涨幅71.35%，排名所有行业第一。然而，伴随着大量创新药和创新器械企业的上市，医药行业的投资对专业性要求越来越高。只有对企业有专业性的理解，才能享受优质企业的价值成长，从中获得长期的超额收益。 工银瑞信的谭冬寒是一个专业背景极强的医药基金经理，他曾经在清华协和医学院读了8年临床医学，一直读到博士毕业，如果不做基金经理，他一定是一名医生。谭冬寒所在的工银瑞信团队，也是国内公募基金行业在医药投资领域最专业的团队之一，实行团队作战形式，让每个基金经理既能够不断学习，也可以在自己能力圈范围内做投资。 谭冬寒认为，投资是认知的变现，通过研究发现价值，找到具有成长性的好公司。在投资框架上，他践行一套中观产业分析和自下而上深度挖掘相结合的框架，把握产业发展主线，精选优质个股。 中观产业分析主要是对长期政策的研究。全球医药行业都会受准入政策和支付政策的影响比较大。在个股挖掘上，他主要分析一个公司的四个维度：成长速度、成长质量、成长空间、成长确定性，从中挖掘来自个股的超额收益。同时，谭冬寒过去在医药投资上形成的投资理念，核心是对商业模式、估值、竞争格局以及未来产业趋势的理解，这使得他的投资框架有很强延展性，不局限于医药行业。 展望未来，谭冬寒认为我国目前产业发展具有两个主导因素：消费升级和产业升级，这在医药行业和消费行业均体现得比较明确。消费升级对应需求端变化，产业升级对应供给端变化。他将通过把握需求端和供给端的长期变化，持续挖掘具有超额收益的公司。我们也看到谭冬寒的投资组合中，不仅仅有一些耳熟能详的大白马，也能阶段性找到具有爆发潜力的黑马。 以下，我们先分享一些来自谭冬寒的投资“金句”： 1. 我们的投资框架是，自上而下行业中观分析和自下而上的个股选择相结合 2. 对医药的中观分析，我们始终

来 源 | 智本社 作 者 | 清和社长 几乎一夜之间，“厉行节约，杜绝浪费”成为了社会焦点。这令还存有饥饿记忆的一代人立即紧张起来。 国家统计局公布数据显示，今年全国夏粮总产量2856亿斤，比2019年增加24.2亿斤。然而，国家粮食和物资储备局官方发布消息，截至今年8月5日，主产区小麦累计收购4285.7万吨，同比减少938.3万吨，减少比例超过20%。今年粮食稳定增产，国家储备粮收购为何又大幅度减少？ 不久前，联合国机构发布《2020年世界粮食安全和营养状况报告》，指出2019年全球有近6.9亿人挨饿，比2018年增加了1000万人，5年内增加了近6000万人。到2020年底，约有8300万至1.32亿人因新冠肺炎疫情引发的经济衰退而挨饿。 联合国秘书长古特雷斯忧心忡忡：“我们的食品系统正在失灵！”全球真的面临粮食危机吗？ 本文从经济学的角度，探讨经济全球化、中美硬脱钩、农业技术与中国粮食安全的关系。 本文逻辑： 一、中国如何养活十四亿人？ 二、真正的粮食危机是什么？ 三、逆全球化是否诱发危机？ 中国如何养活十四亿人？ 中国会出现粮食危机吗？ 目前，中文网络上最有力的稳定言论是中国粮仓殷实：2010年以来，我国人均粮食占有量持续高于世界平均水平，2019年超过470公斤，远远高于人均400公斤的国际粮食安全的标准线。大米、小麦、玉米三大主粮的国内自给率均在98%以上。 今年受疫情和洪水冲击，中国夏粮产量依然达到2856亿斤，增产24.2亿斤，相较去年同比增长0.9%，创历史新高。 不过，这是从静态角度看问题，没能给出趋势性的判断：未来几年是否发生粮食危机？ 从中国粮食增产动态过程——中国如何养活14亿人，我们或许更能够全面深入地认识这一问题。 公开数据显示，1978年以来，中国粮食产量整体呈上升态势： 1978年粮食总产量为3.04万吨，到1990

没想到啊，今天A股继续跌了不少，一次大涨，连跌几天，基本上刚刚回的血，又一次全吐出来了。值得注意的是，创业板已经创下7月13日见顶以来的新低了。更多人担心的是，下周开始，创业板涨跌幅将实行注册制，涨跌幅将达到20%，随着下周一注册制IPO增多以及涨跌幅放宽，会放大波动，造成崩盘。虽然我极力看空创业板，但是注册制或者涨跌幅放宽，肯定不是下跌的主要原因。看看科创板，都20%涨跌幅那么久了，刚开科创板的时候大家也担心这担心那的，但事实说明，完全不影响科创板的暴涨。重点还是现在创业板所处的估值水平和资金面，现在创业板权重，科技疫苗全都处于历史最高位，而且大盘的新增资金量已经没有加速上升了，投机资金老想着过去搞低估值，搞主板的蓝筹股，这导致了创业板资金的不足，今天创业板成交额也是新低的。还是得看资金面的变化以及美股的情绪波动，中美关系已经没啥影响了，美股的影响还是很大的，这天天新高的，苹果又两万亿了，美股何时是个头啊。不过，今天公布了A股7月的新增投资者数目，超过去年3月，达到240万，近5年新高的水平，毫无疑问，场内现在弥漫着大批自信又活泼的韭菜，这大大增强了做空的信心，崩盘还只是时间问题。最后说说，现在市场会喜欢一些见底行业，例如传媒或者电影。最近这些行情确实已经出现底部拐点了，变得好起来了，亏损在收缩，开始恢复增速了，但是问题是，这些股票今年看下来，100%都是全年受损的，但是，年涨幅却比以往的年份都要好。今年到底是灾还是喜？一个股票公司常年下滑，现在终于停住了，不代表它从此就牛逼起来了，出现了投资价值了，很多这些行业的股票都是长期商业模式一般，短期又遭受巨大冲击，如今短期的冲击没了，但是长期的问题还在，甚至更严重了些，买这种股票还是挺危险的。现在市场中这类公司太多了，其实做空做空，一直以来我的原则都是，尽量做空市场上因为牛市带起来的平庸公司，这类泡沫是很容易崩塌的，但是千万不

截至7月20日，特斯拉达成了一项纪录：“仇恨者”的做空赌注超过了200亿美元，特斯拉成为史上被押注做空资金最大的公司。“仇恨者”是特斯拉联合创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）用来形容做空特斯拉的投资者的特称$特斯拉(TSLA)$时至今日，这些赌注痛苦地提醒人们，做空是他们最大的错误。该公司股价在8月20日创下新高，周四再创新高，首次收于2000美元上方。截至收盘，该公司股价上涨6.56%，报2001.83美元，市值逾3730亿美元。 金融分析公司S3 Partners的预测分析常务董事Ihor Dusaniwsky说：“这是剩下的卖空者的毅力。” S3 Partners是一家与机构投资者共享数据的金融分析公司。 特斯拉大涨令做空股票的投资者损失惨重。根据金融分析公司S3 Partners提供的数据，截至7月3日，卖空者在2020年已经损失159亿美元，自2010年上市以来，做空特斯拉的投资者累计损失达到了304.5亿美元。 在过去30天里，做空者卖出了200多万股股票，在做空的股票数量和特斯拉的股价之间存在着明显的相关性，那些反对该股的看跌卖空者也受到了猛烈抨击。 他说，与对其他公司的押注相比，卖空者承受的损失幅度“简直荒谬”，特斯拉“是迄今为止我所见过的最长的无利空头。” 不过，Dusaniwsky并没有看到投资者蜂拥退出，特斯拉股价突破1000美元大关仅仅是两个月前发生的事。该公司股价今年迄今累涨超370%，较3月低点350.51美元累涨470%，较去年6月低点176.99美元累涨1030%。他说，随着该公司市值飙升，超过了华尔街分析师设定的目标价，“这是迄今为止最大的空头。” 为什么特斯拉如此疯狂？ 马克•斯皮格尔运营着一家做空特斯拉的小型对冲基金

本是同根生许多人，聊到特斯拉，脑子里想到的就是高大上、极客精神、精英主义。说到拼多多，脑子里想到的就是五环外、下里巴人、小镇青年。两者仿佛风马牛不相及，淮海路的名媛和吉庆街的夜市，两个世界，永无交集。殊不知，他们在精神内核上，其实完全是一路的。马斯克上天入地，他做特斯拉，难道只是为了满足一群社会精英极客的驾驶体验？显然不是，他的目标是在全球普及智能汽车，节约能源改善地球环境，而且推动人类进入无人驾驶的新时代。2020年Q2，特斯拉股价突破了3000亿美金，成为全球市值第一的汽车企业，风光无限。马斯克在二季度财报会议上，却告诉分析师们，他现在最大的困扰是特斯拉的售价还是太贵。“现在困扰我们的是，特斯拉的售价还不够亲民，需要继续降价。我们认为，特斯拉只需要微薄的利润，让销量增长最大化，让车辆的售价更低。”马斯克给出了一个量化的利润指标：1%。几乎贴近成本的价格，让尽可能多的人能用上特斯拉。只要规模足够大，1%的净利润也非常可观了。更大的用户规模，意味着特斯拉的软件服务更大的机会，也意味着自动驾驶更丰富的数据和更强的迭代能力。所以你看，表面上看，特斯拉是个高逼格高利润的精英品牌，其实人家的追求是极致性价比，规模优先，是大众普惠、人为本。只追求1%的净利润，是本分。这些精神内核和拼多多是完全一样的。只是特斯拉的路径是自上而下，从高端向低端渗透，一开始是超跑roadster，然后是大几十万的model s、model x，再然后是二三十万的model3，更便宜的model c已经在到来的路上。特斯拉的核心价值观：本分而拼多多的路径是自下而上的，从低端向高端渗透。一开始是五六线小镇大爷大妈青年阿姨，后来开进三四线和五环外，直到百亿补贴彻底打开了一二线用户的心智。用黄峥的话说，当真的达到接近10亿的用户的时候，区分低线城市和一线城市其实是毫无意义的。黄峥的短期目标，是服务中国10亿消费者

经常能在社区看到虎友们期权赚钱的逆天单，包括巫总本人我们知道期权很厉害，到本周小虎访谈的主角。发现没，，会做期权的人有做ceo的潜质。好奇你的期权学习经历是怎样的。 如果说，有一种学习期权的理想方式，你觉得是怎样的。你会推荐什么。 1读书？ 麦克米伦的《期权投资策略》已经被奉为经典。包括巫总也推荐了本书，号称看完之后做期权。 但我也听到被批评专业（枯燥），是的，外国人写的书，再加上翻译，会有这个通病。 于是有人推荐了《期权36课》，国产是不是更接地气。小伙伴们啥情况。 2看视频？ 话说哪里有比较靠谱的系列视频。很久以前看了老虎学院的教学，个人觉得还不够OK。 毕竟一本麦克米伦说期权几百页，又是策略又是组合，老虎学院这个11节目录，似乎还不能完全cover。 除了官方的，民间高手们出了哪些投教视频，值得撸，小伙伴们留言崖。 3老师带？ 如果身边有高手，那自然是省时省力又省钱（学费）。 或者说传说中的付费教学。 这方面大家的实践如何。 4直接实战派 在实战中成长，学习。 这种人我最佩服，简直是天赋派。 相信干啥都能不错。 So，如何学习做期权，挑期权，以及策略，这整个系列答案，有谁能从实战的角度简洁清晰通俗易懂的讲讲。 虎友们是啥经历，都来说说。准备了1000虎币分给我觉得有帮助的虎友。 $标普500ETF(SPY)$ $蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$

不是穷人玩股票一定会赔钱，是穷人的思维玩股票一定会赔钱，两个是本质概念，如果你拥有父母给你的1000万，从金钱角度你不是个穷人，但是你却想在短时间内变成2000万，或者说每天就想用1000万从股市里赚个10-20万，那你就是有穷人的思维，一定会亏本。在股票的市场里大多数的散户拥有的问题不是资金的多少，而且格局的大小。股票一定是价值投资的地方，任何地方都是，想一夜暴富的人最终的下场只有惨淡出局。如果你的资金小，但是格局大，放眼未来5年后的股价投资一只股票，那你眼光比普通人长远，收益当然比普通人高。但是如果你整天在算计着每天，每周，每月，甚至每年的回报率，那股市总有一天会教你的，股市专治不服！要想改掉穷人炒股思想，我可以提几个建议：1.眼光放远，时间放长，不要在意几个月或者一年的收益，最好放长到3-5年，这样你平均收益才会高。2.股价大涨不能喜要逐步减仓，股价大跌甚至新低不要怕，要逐步加仓，任何伟大的投资都是从绝望中开始，疯狂中破灭的。3.多和一些社会上厉害的人交流，你可以学习很多他们的观点，也许技术面不适合你，但是他们看同一件事的格局肯定和你大不相同！4.买股票不要像普通散户一样一买就买一大堆，股票是用来精心挑选的，一只足够了，买的多感觉就像菜场里买菜，到头来哪些菜是坏的都不知道。5.不要在股市里以为是聪明人，尽量做个傻瓜，傻傻地等，耐心地等，等机会，等拉升，千万不要听从所谓的小道消息和股神推荐的股票，因为股市里这两样东西一直存在，但从来不会让你致富和学到任何东西。6.亲自选股，亲自买卖，不要听任何别人的意见，错了至少还知道你自己错在哪里，听了别人的你永远不知道你错在哪里！每个炒股高手都是从自己实践走来的，从来不会听别人的发家致富！交易之道，始于认知，终于顺势1、始于认知。对市场的认知，需要不断地理解进化，为什么？根源在于我们对市场本体认知的局限使然。需要我们不断地实践学习、