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截至7月20日，特斯拉达成了一项纪录：“仇恨者”的做空赌注超过了200亿美元，特斯拉成为史上被押注做空资金最大的公司。“仇恨者”是特斯拉联合创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）用来形容做空特斯拉的投资者的特称$特斯拉(TSLA)$ 时至今日，这些赌注痛苦地提醒人们，做空是他们最大的错误。该公司股价在8月20日创下新高，周四再创新高，首次收于2000美元上方。截至收盘，该公司股价上涨6.56%，报2001.83美元，市值逾3730亿美元。 金融分析公司S3 Partners的预测分析常务董事Ihor Dusaniwsky说：“这是剩下的卖空者的毅力。” S3 Partners是一家与机构投资者共享数据的金融分析公司。 特斯拉大涨令做空股票的投资者损失惨重。根据金融分析公司S3 Partners提供的数据，截至7月3日，卖空者在2020年已经损失159亿美元，自2010年上市以来，做空特斯拉的投资者累计损失达到了304.5亿美元。 在过去30天里，做空者卖出了200多万股股票，在做空的股票数量和特斯拉的股价之间存在着明显的相关性，那些反对该股的看跌卖空者也受到了猛烈抨击。 他说，与对其他公司的押注相比，卖空者承受的损失幅度“简直荒谬”，特斯拉“是迄今为止我所见过的最长的无利空头。” 不过，Dusaniwsky并没有看到投资者蜂拥退出，特斯拉股价突破1000美元大关仅仅是两个月前发生的事。该公司股价今年迄今累涨超370%，较3月低点350.51美元累涨470%，较去年6月低点176.99美元累涨1030%。他说，随着该公司市值飙升，超过了华尔街分析师设定的目标价，“这是迄今为止最大的空头。” 为什么特斯拉如此疯狂？ 马克•斯皮格尔运营着一家做空特斯拉的小型对冲基金。他表示，除了卖空者回补头寸推高了特斯拉的股价以外，他认为还有其他的因素。 对冲基金公司Stanphyl Capital Partners创始人斯皮格尔在电话中表示:“一些机构，我不知道是谁，他们正在执行大量买入无价买进期权的策略。”这迫使看涨期权卖家买入足够多的股票，以对冲其风险敞口。“这东西就像螺旋上升一样。 据《明镜周刊》报道，另一个推动因素是，今年个人投资者通过Robinhood等交易应用购买特斯拉股票的普遍热情。他说:“当时出现了一种赌博的心态，部分原因是在大流行期间，人们只能呆在家里。” 特斯拉的这场史诗级轧空 Dusaniwsky表示，尽管巨额亏损已迫使一些投资者回补特斯拉的空头押注，但大规模的空头挤空并未在7月份实现。他认为，上月卖空股票相对于特斯拉公开交易总持仓量的比例基本稳定，尽管特斯拉股价飙升带来的痛苦有所加剧。 S3数据显示，7月份，特斯拉卖空者的市值损失总计约60亿美元，较6月份的约37亿美元有所扩大；截至本月，这些卖空者今年的损失约为210亿美元。他说：“很少有股票会看到这么庞大的损失。” 这有助于解释今年做空特斯拉股票的数量减少的原因，因为一些投资者进行了回补。 尽管特斯拉不断上涨的股价将卖空兴趣推升至令人瞠目的美元价值，但做空该公司的股票数量实际上有所下降，从1月初占其公开交易总量的约20%，降至8月12日的约7%。7月22日，特斯拉公布了好于预期的第二季度收益，而在其上市股票中，特斯拉的持股比例超过了8%。 当卖空者争相退出他们对一家公司的空头押注以防止更大的损失时，他们通过买入股票回补头寸的做法可能会大幅推高这家公司的股价。这加剧了那些仍做空该公司的人的痛苦，可能还会迫使他们回补自己的交易。 Dusaniwsky说:“空头仍在被挤压。”他表示:“亏损在不断增加，空头仍在回补。”尽管在特斯拉股价飙升至7月高点之际，空头回补并未出现大幅加速。 特斯拉与“死空头”互撕 斯皮格尔在谈到特斯拉今年的股价飙升时表示:“几乎所有因素都导致了股价上涨，包括轧空在内。”他说，在第二季度财报电话会议之后，他的对冲基金增加了对该公司的空头押注，并补充说，“他的信心比以往任何时候都更坚定。” Spiegel认为，竞争尤其会侵蚀特斯拉的市场份额。但是随着特斯拉成为“狂热的股票”，他说，罗宾汉的投资者可能不会对它失去热情，直到他们开始在路上看到沃尔沃，宝马，奔驰或奥迪生产的电动汽车。 在那之前，他们似乎都支持特斯拉和马斯克。 尽管马斯克对空头极尽讽刺之能，为了嘲讽空头，马斯克在7月发布了一款特斯拉“空头”短裤 特斯拉在第二季度的表现继续超过华尔街的预期。 美国银行的研究分析师在7月22日的一份报告中写道:“更重要的是，尽管这个季度因Covid-19大流行而受到严重干扰，但TSLA在公认会计准则的盈利能力上达到了标准。”他们表示，这"被普遍认为是可能被纳入标准普尔500指数的剩余障碍"，意味着该公司可能很快就会从更高的股价中获益。 Dusaniwsky说，成为标准普尔500的一部分将会提振特斯拉的股票，至少在初期是这样。他解释说，被动式基金将寻求购买并持有特斯拉和其他美国股票指数中的大公司。 但斯皮格尔认为，这种反弹不会持续下去。斯皮格尔的Stanphyl持有“大量头寸”，做空特斯拉。他对公司第二季度的利润表现不以为然，并对背后的监管信用提出了质疑。 他说:“通过使用超过4亿美元的排放信用，特斯拉上个季度才实现了公认会计原则下的利润，而这些信用将在明年的某个时候完全消失。” 特斯拉没有回复记者发来的电子邮件，该邮件询问了投资者对其的押注以及推动其股价今年上涨的原因。 斯皮格尔表示，在特斯拉的业绩电话会议结束后，该公司股价似乎要“崩溃”时，他加大了做空该公司的力度。在他看来，特斯拉的业绩“受到了严重的操纵”，其极高的股价与实际表现脱节。 如今特斯拉的市值已经超过3500亿美元，在宣布以五比一的比例进行配股后，本月再次飙升。特斯拉在8月11日表示：“交易将从8月31日的股票分割调整后开始。”第二天，该消息传出后，其股价上涨了13％，加剧了卖空者的损失。 但是空头们-包括著名的对冲基金经理，Greenlight Capital的戴维·爱因霍恩和Kynikos Associates的吉姆·查诺斯-表明，他们愿意坚持多年对特斯拉的看跌高赌注。查诺斯发推对特斯拉的未来表示怀疑，包括特斯拉如今的收益：马斯克在2018年也曾嘲弄过他们，当时他为Einhorn快递了短裤。作为回应，爱因霍恩于当年8月在推特上发了一张礼物的照片，并写道：“他是信守诺言的人!它们确实存在一些制造缺陷。#特斯拉。 当时，特斯拉的股价约为355美元。现在，股票已超过该水平的五倍。 华尔街对特斯拉的态度呈现两极化 美国银行的分析师还警告说，特斯拉的1600美元左右的股价与基本面相去甚远。在本月之前，由于特斯拉易于筹集股本来为加速增长提供资金，因此改变了定价目标的两倍以上。 他们在7月22日表示，特斯拉的收益好于预期，这在当时其年初至今的股价上涨了约300％时“已超过反映”。然后，仅在几周后，他们将其对公司的投资评级从跑赢大盘上调至中性，并将其股价目标从800美元提高至1750美元。 他们在8月14日的研究报告中写道：“马斯克的领导才能，令人信服的品牌以及更出色的执行力正在推动股价不断上涨。”“这直接表明该公司可以不受限制地获得低成本资本。” 他们称这是“关键优势”，它将在未来五年内将电动汽车制造商的年增长率提高到近50％。他们表示，尽管仍然持怀疑态度的特斯拉从长远来看将成为“电动汽车的主要制造商”，但如果能够用无成本的资本来建立庞大的全球影响力，那么“成长”的故事将为该股锦上添花。 美国银行(Bank of America)对特斯拉的估值远高于巴克莱(Barclays)为该公司设定的每股300美元的目标。巴克莱在特斯拉发布第二季度财报后，为该公司设定了这一目标。巴克莱也维持对该股的减持评等，尽管其股票分析师在7月23日的研究报告中承认，他们"不清楚动能何时中断"。 巴克莱(Barclays)分析师在7月6日的一份报告中，认为没有什么能阻止该股走高，因此早些时候曾敦促那些"看跌的朋友"不要做空。 但Dusaniwsky说：“大多数特斯拉空头都不会轻易改变态度。”“他们仍然认为这最终会成功。” 斯皮格尔说:“那些迷恋(特斯拉)的人有各种各样荒谬的梦想，这些梦想都被事实证明是错误的。”斯皮格尔看到他们莫名其妙地被马斯克吸引住了。“我知道，最终会有足够多的人离开这个狂热的行业，”这位对冲基金经理说，“特斯拉股票终将会崩溃。” 他说:“到那时，只有少数铁杆粉丝会看着它一路下滑。”