社区

图片来源：Pexels 9月29日， 上海汉兴能源科技股份有限公司（简称汉兴能源）终止创业板上市审核。此次IPO，汉兴能源拟募集资金2.85亿元，采用的是创业板第一套标准，保荐机构为长江保荐。 《摩斯IPO》研究后认为，汉兴能源计划将近9成募集资金用于补流，但根据相关规定，补流比例超过30%的，要符合高研发投入特点，对此，公司还需进一步论证。 汉兴能源是一家专业从事氢能产业（上游制氢、中游运输、储氢、加氢站）相关技术的技术开发、咨询设计、成套制氢装备集成、总承包、工业气体投资、运营为一体的综合服务供应商。 汉兴能源的控股股东及实际控制人均为纪志愿、吴芳和李明伟，三人为一致行动人。本次发行完成后，三人控制的公司的股份表决权比例合计为68.58%。 2021年至2023年（报告期），汉兴能源主营业务收入主要来源于咨询设计、制氢装备供应及专用产品销售和工业气体。期间，公司营业收入分别为2.96亿元、3.90亿元和4.88亿元，实现扣非归母净利润分别为4921.01万元、6544.92万元和7166.34万元。 《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求(修订版)》中说明，通过公开上市方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%；对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还债务超过上述比例的，应充分论证其合理性。 此次IPO，汉兴能源计划将募集资金2.85亿元中的2.5亿元用于补充流动资金，补流金额占募资总额的87.72%，显然超过了30%。公司虽是以轻资产模式进行运营的，但是否属于高研发投入企业还需要进一步论证。 创业板申报标准中，将企业最近三年研发投入复合增长率约定不低于15%。报告期内，汉兴能源研发投入复合增长率为 16.71%，仅超过创业板研发投入最低要求1.71个点。值得注意的是，汉兴能源无专职研发人

图片来源：Pixaby‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 9月26日，长沙北斗产业安全技术研究院股份有限公司（简称北斗院）科创板IPO终止。北斗院计划募集资金5.08亿，选择了科创板第一套标准。保荐机构为中泰证券，审计机构为天职国际。 《摩斯IPO》研究认为，北斗院系踩雷了审计机构天职国际导致了IPO终止。8月16日，天职国际因奇信股份财务造假案被证监会处以暂停证券服务执业半年的行政处罚。根据上交所和深交所今年新修订的《股票发行上市审核规则》，如果IPO企业的保荐人、证券服务机构被中国证监会依法采取限制业务活动、责令停业整顿、指定其他机构托管或者接管等措施，尚未解除，那么要中止发行上市审核。因此，上交所在8月27日中止了北斗院IPO审核。 北斗院专注于无线电信号的生成、测量与处理，紧密围绕卫星导航和航天测控领域，坚持自主创新和国产可控，形成了导航仿真与测试评估、时空安全与增强、航天测控与地面测试三大业务方向。客户涵盖国防军工、科研院所、公安、能源、交通、教育等多个行业。 国科防务直接持有北斗院总股本的44.2056%，为公司直接控股股东。钟小鹏、明德祥、刘志俭、田梅、杨建伟、乔纯捷、刘春阳等七人通过国科防务、长沙天权、长沙朗路、长沙航测、湖南导测、长沙纳贤（以下合称“共同控制人能控制的企业”）对北斗研究院实施共同控制，合计控制的表决权比例为65.9306%。除刘春阳之外的六人，均曾就读于国防科大。 2020—2022年报告期内，北斗院分别实现营业收入为9349.85万元、1.44亿元和2.43亿元，复合增长率为61.16%。报告期内，研发投入为1,659.70万元、3,005.90万元和3,441.08万元，研发费用复合增长率43.99%。报告期内研发费用累计占收入比16.87%。 公司客户主要为国防军工单位、科研院所及大型国有企业。报告期内，公司向前五大客户的合计销售

图片来源：Pixabay 9月29日，南京轩凯生物科技股份有限公司（简称轩凯生物）终止科创板上市审核。轩凯生物拟募集资金7.69亿元，采用的是科创板第一套标准，保荐机构为华泰联合证券。 《摩斯IPO》研究后认为，轩凯生物完整财务数据目前还停留在2022年上半年。作为科创板企业，公司行业定位仍需进一步论证。此外，多名南工大教职人员投资公司或在公司任职，并且南工大和公司有多个产学研合作项目，这引发交易所对公司核心技术来源及独立研发能力的重点问询。 轩凯生物公司立足于工业生物技术、合成生物学的持续研发和产业化，主要产品为生物助剂产品和生物制剂产品。公司产品下游应用领域主要集中于植物营养领域。 截至招股说明书签署日，徐虹、冯小海及其控制的员工持股平台轩凯投资分别直接持有轩凯生物2580.44万股、1179.19万股和2507.26万股股份，占公司总股本的23.85%、10.90%和23.17%，为公司的控股股东。徐虹、冯小海为公司的共同实际控制人，合计控制公司57.92%的股份。 2019年至2022年上半年（报告期），轩凯生物营业收入分别为1.12亿元、1.42亿元、2.53亿元、1.90亿元，同期实现扣非归母净利润分别为2632.11万元、2516.82万元、3789.45万元和2741.20万元。报告期各期，公司主营业务毛利率呈逐年下降的趋势，分别为57.51%、48.60%、42.26%和39.52%。 报告期内，轩凯生物产品下游应用领域主要集中于植物营养领域。公司产品在植物营养领域形成的主营业务收入比例分别为96.10%、98.17%、98.53%和98.89%。 值得注意的是，轩凯生物在科创板定位中的所属行业领域为“生物医药”，然而公司植物营养系列产品在《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第 23 号）中属于“生物农业及相关产业”之“生物肥料制

图片来源：Pexels 9月6日，广东东方精工科技股份有限公司（简称东方精工）召开第五届董事会第八次（临时）会议和第五届监事会第七次（临时）会议，审议通过了《关于终止分拆所属子公司百胜动力至创业板上市的议案》。公司董事会、监事会同意终止分拆所属子公司苏州百胜动力机器股份有限公司（简称百胜动力）至深圳证券交易所创业板上市并撤回相关上市申请文件。9月16日，百胜动力终止创业板上市审核。公司拟募集资金4.5亿元，采用的是创业板第一套上市标准，保荐机构为中航证券。 东方精工对于终止此次分拆上市的说明为“鉴于目前市场环境较本次分拆上市事项筹划之初发生较大变化，为统筹安排公司水上动力设备业务板块的业务发展以及控股子公司百胜动力的资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司决定终止分拆百胜动力至创业板上市并撤回相关上市申请文件。” 《摩斯IPO》研究后认为，东方精工终止此次百胜动力分拆上市和2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出“严把发行上市准入关”，明确“从严监管分拆上市”有关。今年内，郑煤机、歌尔股份、江西铜业、晶盛机电、宝钢股份、海信视像、华海药业、恒力石化均公告终止分拆子公司到创业板、科创板、主板或北交所IPO。 此外，百胜动力在2019年至2021年，三年累计分红总额超过了累计扣非归母净利润总额，并同时募资补流，构成“清仓式分红”。公司在销售费用低，销售单价低的情况下，做毛利率高于同行业平均水平，这一情况也被交易所重点问询。 百胜动力主要从事舷外机的研发、生产和销售，是水上动力产品供应商，产品广泛应用于水上娱乐运动、渔业捕捞、水上交通、海岸登陆等领域，同时还有部分通机业务。 百胜动力控股股东为顺益投资，间接控股股东为东方精工。唐灼林和唐灼棉为兄弟关系，二人于2010年8月18日签订了《一致行动协议书》。

图片来源：Pexels 9月26日，杭州键嘉医疗科技股份有限公司（简称键嘉医疗）终止了科创板IPO。键嘉医疗计划募集资金超15亿，选择了科创板第五套标准。保荐机构为中信证券。 键嘉医疗在2019年—2021年和2022年1-9月报告期内，累计亏损近4.6亿元。而在报告期内，键嘉医疗主要产品尚未实现产品上市销售，营业收入均为其他业务收入。《摩斯IPO》认为，商业化前景不明恐是键嘉医疗选择终止的重要原因。 键嘉医疗是一家专注于手术机器人及相关产品研发、生产和销售的高新技术企业，立足于骨科、口腔等手术领域的临床需求，自主研发涵盖关节、脊柱、创伤、种植牙等领域的手术机器人，并持续在运动医学、神经外科等领域布局。 键嘉医疗控股股东、实际控制人为许靖。招股书披露，许靖直接持有公司22.5022%的股份，同时通过员工持股平台上海键加、上海键佳、杭州键加分别控制公司7.8540%、1.7950%、7.7940%的股份。许靖与乔天（直接持有公司5.2116%的股份）、宋亦旭（直接持有公司2.6767%的股份）签署了《一致行动协议》，乔天、宋亦旭为许靖的一致行动人。基于上述安排，许靖合计控制47.8335%的股份。 报告期各期，键嘉医疗的净利润分别为-3,228.09万元、-4,991.92万元、-9,918.21万元和-27,702.67万元。报告期内，累计亏损近4.6亿元。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-909.17万元、-3,924.18万元、-7,024.00万元及-11,568.43万元。 报告期内，键嘉医疗研发费用分别为2,911.48万元、3,619.65万元、5,555.44万元及5,270.78万元。报告期内，键嘉医疗主要产品尚未实现产品上市销售，营业收入均为其他业务收入，仅2019年和2020年产生零星技术服务收入，分别为10.68万元和29.1

图片来源：Pixabay 9月25日，广东芬尼科技股份有限公司（简称芬尼科技）终止上市审核。芬尼科技曾于全国中小企业股份转让系统挂牌，并于2018 年7月终止挂牌。2020年芬尼科技申报科创板，保荐结构为国元证券。此次IPO，公司转战深交所主板，将保荐机构更换为中信证券，拟募集资金8.5亿元，采用的是深主板第一套上市标准。 《摩斯IPO》研究后认为，芬尼科技营收占比较大的海外市场自2022年销量大幅下滑，目前整体已出现收入利润双双下滑的情况，业绩或许存在无法达到主板最新标准的风险。公司的重大经常性关联交易及前员工成为经销商的情况，又给此次IPO增加了不稳定因素。 芬尼科技是一家围绕热泵产品开展研发、生产、销售及服务一体化业务的公司。公司的主要产品为空气源热泵及其相关产品，公司产品功能主要划分为泳池恒温热水、采暖（制冷）、生活热水和烘干等，广泛应用于家庭、商业和工农业等三大领域。 宗毅、张利为一致行动人，为芬尼科技的控股股东暨实际控制人，二人直接和间接合计持有公司47,348,196 股，占公司总股本的 45.49%。公司的第三大股东是实控人宗毅的前妻田玉梅，离婚后持有公司9.29%的股份。另一位实控人张利，也同样存在离异的情况，其前妻邢桂娟未持有公司股份。 2021年至2023年（报告期）芬尼科技已出现收入及利润双下滑的情况，公司营业收入分别为16.94亿元、18.63亿元和15.80亿元，同期实现扣非归母净利润分别为9474.94万元、1.78亿元和1.39亿元。 2024年6月的招股书中，芬尼科技公布了2024年1-6 月未经审计的业绩预测，公司预计实现营业收入 6.83 亿元至 7.20 亿元，扣非归母净利润约4597.00 万元至5196.00 万元，公司业绩或许存在无法达到主板最新标准的风险。 芬尼科技外销占主营业务收入比例分别为 68.52%、66

图片来源：Pexels 9月24日，深圳善康医药科技股份有限公司（简称善康医药）科创板IPO终止。善康医药计划募集资金13.27亿元，选择了科创板第五套标准。保荐机构为国金证券。 《摩斯IPO》研究认为，善康医药在报告期内持续亏损，商业化进展不如预期，是其选择终止的重要原因。 善康医药主要从事以预防阿片类毒品复吸、治疗酒精使用障碍为代表的成瘾治疗药物等创新药的研发、生产和销售。截至本招股说明书签署日，1954年出生的尹述贵通过控制珠海小河、珠海小溪、珠海小湖，可以间接控制公司28.2649%表决权，为善康医药实际控制人 报告期内，善康医药归属于母公司所有者的净利润分别为-3,029.78万元、-3,323.13万元、-6,615.61万元和-4,767.98万元。报告期内，善康医药经营活动产生的现金流量净额分别为-1,877.52万元、-2,752.05万元、-5,130.22万元和-3,234.32万元。招股书披露，由于核心产品仍处于研发过程中，未上市销售，经营活动产生的现金流量净额持续为负。截至2022年6月30日，公司累计未分配利润为-7,711.85万元。 善康医药原计划募资13.27亿元，其中，7.08亿元用于新药研发项目，4.79亿元用于创新药高端制剂生产基地建设项目，8043万元用于营销网络建设项目，6000万元用于补充流动资金项目。 招股书披露，善康医药的核心产品SK1801（“纳曲酮植入剂”—用于预防阿片类物质成瘾患者脱毒后的复吸）拟于2022年12月向CDE提交药品上市注册申请，尚未开展商业化生产销售，尚未盈利且存在累计未弥补亏损。 招股书中提及纳曲酮植入剂预计在2023年正式获批，已着手组建相应销售团队，并计划采用以直销为主、经销为辅的自主销售模式，同时积极推动该品种进入政府采购。然而，从善康医药后续回复中可以看到，该核心产品的商业化进展

图片来源：Pexels 9月24日，北京高威科电气技术股份有限公司（简称高威科）IPO终止，保荐机构为海通证券，原本拟募集资金3.32亿元，采用创业板第一套上市标准。 《摩斯IPO》认为，‍‍‍‍‍‍‍‍高威科净利润较小，报告期各年净利润均不满六千万元。高威科可能难满足创业板新上市标准。并且， 高威科前五大供应商采购较为集中，78%以上的采购来自供应商。更重要的是，代理品牌的收入是高威科代理的主要收入来源之一，高威科更像是一个代理商的角色，其自身研发费用率极低，被交易所质疑核心竞争力的具体体现及业绩可持续性。 高威科13年内进行了3次IPO，均以失败告终。最后这次，高威科于2023年9月27日过会，然而过会一年后还是撤回了IPO申请。 高威科是一家专业从事工业自动化、数字化综合服务和自动化控制系统核心产品研发、生产和销售的企业。 高威科的实际控制人为张浔和刘新平，二人是一致行动关系，直接持有和间接控制公司合计42.82%表决权。 高威科净利润较小，2020年至2022年，公司营业收入分别为13.1亿元、16.3亿元和15.2亿元。2019至2022年及2023年1-6月，公司扣非归母净利润分别为1730.25万元、3634.22万元、4676.76万元、5721.32万元、3023.26万元，报告期各年净利润均不满六千万元。高威科可能难满足创业板新上市标准。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 高威科的主要业务涉及工业自动化、数字化综合服务和自动化控制系统核心产品制造两大板块，前者主要为技术集成产品销售、自动化产品分销、自动化控制系统集成和MES系统研发设计，后者主要为运动控制产品研发、制造和销售。 高威科是三菱、施耐德、SMC、北元电器、山洋、西门子、ABB等知名自动化产品制造商在国内的重要代理商之一。而行业内多数企业以代理单一主流上游品牌为主。 高威科

图片来源：Pexels 9月24日，中轻长泰（长沙）智能科技股份有限公司（简称中轻长泰）科创板IPO终止。公司原本拟募集资金4.5亿元，拟采用科创板第一套上市标准。公司保荐机构为华泰联合。 《摩斯IPO》认为，中轻长泰终止主要是因为公司部分产品知识产权与合作方共同所有，交易所质疑其是否具有科技创新能力、科技成果转化能力，这是能否冲刺科创板的关键。同时，公司下游客户行业集中度较高，7成收入来自制浆造纸行业，业绩成长性被交易所问询。 中轻集团直接持有公司51%股份，通过长沙工程公司持有公司11.627%股份，合计控制公司62.627%股份，为公司控股股东。保利集团直接持有中轻集团100%股权，为公司实际控制人。 2020年至2022年（报告期内），中轻长泰营收分别为4.23亿元、4.97亿元、6亿元；净利润分别为5060万元、4834.6万元、6349.65万元；扣非后净利分别为3762.9万元、4385.1万元、5887.5万元。 中轻长泰毛利率持续下滑。报告期，公司综合毛利率从2020年的31.91%下滑至2022年的25.22%，其中智能制造物流系统毛利率分别为34.45%、31.74%和26.73%，智能仓储物流系统的毛利率分别为17.65%、18.29%和19.53%。 中轻长泰下游客户所属行业较为集中。公司下游客户主要为制浆造纸行业的企业，报告期内，公司来自制浆造纸行业的收入分别为34,697.24万元、34,538.40万元和43,816.14万元，主营业务收入占比分别为82.81%、70.13%和73.68%。 交易所要求结合公司客户开拓情况、在造纸领域市占率、主要客户产能情况及下游需求等说明公司是否具有较强成长性，并完善业绩波动相关重大事项提示 中轻长泰列示了主要产品的相关指标和功能先进性与同行业公司产品的对比情况，部分产品无可比数据，部分产品

图片来源：Pexels 9月22日，北京开科唯识技术股份有限公司（简称开科唯识）终止在创业板上市。公司拟募集资金8亿元，选择创业板第一套上市标准，公司保荐机构为中信建投。 开科唯识2023年上半年净利润突然暴跌至不足六百万，其2023年全年可能很难满足创业板上市新规的要求，这可能是其终止的直接原因。公司曾被抽中现场检查，现场检查发现，开科唯识可能存在未充分披露设立时形成的事实代持、股权激励有关披露不准确等情形。同时，开科唯识存在少量收入、费用确认跨期问题。 开科唯识于2022年12月15日申请创业板IPO，2023年7月5日之后，开科唯识完成两轮问询，并在2024年1月17日完成审核中心意见落实函回复，但之后却8个月都未能上会，最终撤回IPO申请。 在开科唯识创业板IPO申请获受理后不久，即2023年1月6日，证监会公布当年第一批首发申请企业现场检查抽查名单，开科唯识为被抽中的5家企业之一。 开科唯识是一家金融机构数字化转型技术及产品供应商。开科唯识主营业务分为财富管理及金融市场业务、支付清算业务、智能数字化客户服务解决方案三个板块。开科唯识前五大客户主要是股份制银行及城商行、农商行，大型国有银行中仅工商银行在2019年进入开科唯识前五大客户。 2020年、2021年、2022年、2023年上半年，开科唯识营业收入分别为2.84亿元、3.72亿元、4.54亿元、1.96亿元，净利润分别为3323.62万元、5164.55万元、6248.40万元、586.81万元。 可以看到，开科唯识2023年上半年净利润突然暴跌至不足六百万，其2023年全年可能很难满足创业板上市新规的要求，这可能是其终止的直接原因。 开科唯识创立于2011年，创始团队由郭建生、迟立辉、李昌盛、宋长伟、秦川五人组成，其实在2003年，五人就已经在深圳创业。 股权结构方面，郭建生、迟立辉、李