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近期美国市场混乱的局面还真是不要不要的，除了政局、政策不稳定性之外，科技股也在这潭浑水里搅动着投资者仅剩的乐观情绪，短期市场的波动性爆表，大盘每天睡前一个样醒来之后完全是另外一个样子了，做短线波段的朋友可能就乐呵的死去活来；$(TSLA)$ 美联储加息预期；特朗普关税引起的中美贸易战；欧美制裁俄罗斯局势紧张；美政府扩大负债；Facebook泄露客户信息事件发酵；Uber、英伟达、特斯拉等自动驾驶事故并暂停研发；机构发公告做空Twitter、特斯拉等，都集中在近几周还都没有完结的迹象，投资者关注这些足以影响行业甚至金融市场的事件，避险情绪升温，以至于到后来就是风声鹤唳，貌似稍微一吓唬马上市场抛盘就放大了短线波幅，这跟年前那段闪崩不同，现在中短期支撑市场反弹并打开上行区间的动能并不很足，预期震荡的行情可能需要持续消化一段时间，虽然美国经济增长预期并没有遭到损坏，但是持续下来就容易影响市场风险投资情绪； Facebook的事情先不谈，只能等慢慢消化企稳了，或者最后只是让让利就可以完事了，反而特斯拉好像被处处针对了， 3.27，分析师、金融机构又质疑现金流和产能、被指处于破产边缘； 3.28，特斯拉交通事故爆燃，引起美国安全监管机构调查；英伟达、Uber、特斯拉等自动驾驶暂停； 3.28，评级机构穆迪下调股票和债券评级至负面； 这四、五重的利空施压，特斯拉昨天跌了7.67%，前天跌了8.2%，这半个月的股价跌了超过26%，创近一年新低； 特斯拉的产能问题也不是一时半会能解决了的，是制约特斯拉评估的根本原因，基本完全自动化的生产过程增加了特斯拉的成本支出，衍生出来的问题就是资金不足，不过这也正是可能颠覆行业的部分，目前对马斯克当初承诺的Model3 的产能是不抱什么希望了，又有空头机构跳出来指出特斯拉处于破产边缘，账面资金只够支撑3个月，需要投资者再输血，（PS，说到这我突然想起来年

年后刚回来，一时间不知道写点什么好呢，有段时间没发持仓了，正好过年期间有部分的新进仓位可以写写，顺便聊聊美股的看法； 假期回家第一天，美股就闪崩并拖累全球市场暴跌，美股股指跳崖般的回撤，看图是比较吓人的，实际跌的这么多也就把2018年这一个月多的涨幅给回吐了，2017年涨的那么些都没啥太大影响，道指那一周把美国历史最大跌幅的前两位都创造出来了；那几天，全球市场哀鸿遍野，不少投资者发来安慰的时候，反而有些小激动，直至国内休市差不多才消停一些，包括中概股在内的美股市场趁这段时间开始强势反弹。 由于了解美国市场基本面强劲以及闪崩的原因，对于暴跌我们的准备也是十分充足的，税改通过后到财报季持续这两个月时间，一直都在建议减仓并等待回调机会，毕竟市场需要压缩部分估值泡沫，过度透支的涨幅预期对谁都没有好处； 在策略上增加了ETF和反向期权策略作为部分已有仓位的风险对冲，对于基本兑现涨幅预期的个股，在适当时机减仓并持币等待时机，暴跌时不仅原有的净值回撤很小，而且更有主动权，需要考虑的就是个股的选择和低位布局时机了； 之前虽然轻仓，但是还担心回调幅度不够，无法获得低位布局机会，没想到如此闪崩，机构止损止盈迅速抛售创造出的上涨空间，轻仓的机会瞬间就来了，资金操作更加灵活，进可攻退可守。 截至2018.2.26 $好未来(TAL)$ 熟悉的我们的朋友都应该知道，中概股教育行业是我们长期持有并推荐的板块，新东方、好未来基本每次持仓披露时都会提到；前段时间两家公司的财报公布，好未来从加速扩张的阶段逐渐放缓下来，成本控制和业绩预期都比较乐观，本次也是在清仓后，趁着市场暴跌开始在低位重新布局。 $欢聚时代(YY)$ 在国内直播行业处于领先地位，好多年前玩游戏的时候就开始用YY的语音，相对比较熟悉，主营业务模式改变后，网络直播业务占比近90%，市场需求强劲，虽然行业竞争压力逐渐显现，营收增速还是足以支撑

沙特反腐，是为了劫富济贫？ 沙特反腐风暴这两个月收到和解金超1070亿美元，沙特总检察长接受采访时表示，去年底掀起的反腐风暴中，涉贪腐人员共向政府缴纳各类资产和解金约合1070亿美元（4000亿沙特里亚尔），足以弥补今年政府预算1950亿里亚尔的赤字，及此前因油价低迷造成的国库亏空。当局因涉贪腐传唤的381人中，部分因指控证据不足被释放，部分在与当局达成和解并缴纳和解金后被释放，尚有56人在押。这是要榨干的节奏呀，和解金还有望继续上升。 沙特阿拉伯财长表示，收回的部分现金将用于资助萨勒曼国王早些时候宣布的为民众发放生活津贴的国家项目，以减轻政府削减补贴和增税的压力。 2017年6月底，老沙特国王撤掉原王储（老王的侄子），改立31岁的儿子穆罕默德·本·萨勒曼为新王储。当地时间2017年11月4日晚，沙特国王萨勒曼发布国王令，成立最高反腐委员会，新王储领衔，委员会以涉嫌腐败和洗钱等犯罪行为为由，当晚拘捕了数十位王子、4名现任部长以及数十名前部长。 沙特王室有至少5000名王子，他们的日常开销由国家财政负担。为开源节流，沙特国王发布命令，规定今后政府不再为王室成员支付水电费，引发一些王子不满。然后11名王子去政府门前抗议，还白白的“去投案”给逮个正着了，这花的钱够几辈子的水电费了。 被逮捕的200多王子及高层被集体关在了利雅得的丽思卡尔顿酒店。如果不积极配合“认罪投降”的话，那么将被转移至沙特安全级别最高的哈伊尔监狱，据说还有被吊起来打的，当然也不能一视同仁的统一交和解金，在某些案件上，沙特政府要求对方上交70%的个人财富，交钱免罪，还是留余地了，否则都榨干了最后还得国家养，这样还留有个本钱放回去让王子们继续“赚钱”，然后等需要了抓过来再“挤挤”； 最值得关注的是沙特首富瓦利德·本·塔拉勒·阿勒沙特王子，“中东股神”，除了石油、房产等中东必备的资产项目，还拥有推特、花旗、苹果等多

资本市场利益互搏：恶意收购，资产掠夺 最近有两条消息不知道大家注意到没有，一条是半导体行业巨头博通拟以1300亿美元收购高通公司，高通拒绝；另外一条是，股东向施乐公司施压解雇现任CEO并寻求把公司出售；大家对写过的美股资本市场利益互搏的事情挺感兴趣，包括私有化、做空机构、垄断等资本博弈，突然想起来最近市场的收并购又开始多发，尤其是医疗股从来不缺这样的并购暴涨的例子，更是推高整个医疗板块领涨全周； 关于华尔街的收并购，也有不少传奇经历被写成了书，拍成了电影（比如《门口的野蛮人》讲的是华尔街著名的杠杆收购案例），最近那第二条消息中涉及到卡尔·瑟雷安·伊坎（Carl Celian Icahn），有“华尔街之狼”之称（跟电影版的原型不是同一个人，电影的原型以后有机会再讲哈）。他经常运用杠杆收购、恶意收购、委托书之争、要求董事席位、借助媒体、煽动小股东等各种资本和非资本手段，购入上市公司的大量股份，通过威逼利诱董事会和管理层赚取大量利润，他的猎物名单包括了雅虎、时代华纳、维亚康姆、苹果、摩托罗拉、西联汇款等诸多巨头，横跨钢铁、航空、科技、金融、娱乐等多个行业。身家接近200亿美元，还是乐此不疲的游走于资本市场寻找猎物； 伊坎的投资手法直截了当，通常是单一或多位联合投资者大量购买目标公司股票，主要目的是迫使目标公司出于防止被恶意收购的目的，以较高的溢价或赎金回购股票。为了保护上市公司不落入伊坎的控制，大股东们往往愿意向伊坎支付巨额的赎金，当他刚开始攻击上市公司时，伊坎的对冲基金便借力打力，着手通过杠杆来展开攻势，诸如此类的讹诈令伊坎迅速积累了大量财富。 1985年，他发现刚刚完成业务拆分的环球航空公司存在控制权漏洞，于是组成一个小团体悄悄抄底环球航空公司股票（TWA），此时股价只有10美元。持股量到5%时，是需要对外披露的，然后他突然开始疯狂加码，短短数日将持股比例提升至16%，股价则

美股宏观解析 标普500指数 宏观方面：美股市场本周维持开年涨势，三大股指连创新高，政府预算法案的通过令市场短期避险情绪消退，财报季，乐观的业绩预期为市场提供新的动力，医药企业合并购提振行业投资情绪，科技、医药股领涨；美国GDP数据增长不及预期，数据显示经济状况表现稳定，美元汇率水平受到市场关注，持续低迷的美指为降低市场资金成本带来便利，警惕弱势美元对市场风险投资情绪的影响，投资者对可能过度兑现增长预期带来市场上涨表示担忧； 受到经济数据和财报超预期的提振，本周道指大涨2.09%，纳指累涨2.31%，标普指数上涨2.23%，美股开年表现强劲； 特朗普政府拟同意接受非法移民，以换取美墨边境墙拨款，对基建计划的推进有积极的影响，美元低迷令市场资金成本降低；欧央行维持QE使美指压力降低，美联储进入加息周期，可能加速刺激美指低位反弹。 标普500指数板块 板块方面，消费需求改善推动零售行业复苏，服务业受到提振领涨全周；科技板块财报季陆续公布，已公布的企业财报大部分超预期，推高整体科技股上涨；油价持续走高支撑能源板块上行，投资者对油市供求关系改善的局面比较乐观； NYMEX原油 油价经过企稳反弹，升至近3年高位；一方面，EIA原油库存连续10周下降，精炼需求上升以及美指持续走弱支撑油价高位震荡，OPEC有意将减产协议延期至2019年，增加市场对供求关系改善的乐观情绪；另一方面，美国原油单月产量创47年最高水平，市场担忧页岩油对供求平衡的冲击令减产协议的努力破产，空头压力增加使油价涨幅收窄。 美元指数 欧央行维持QE并可能将宽松状态维持较长时间，令欧元涨势放缓，疲软的美指逃过一劫，欧元区经济复苏，美元显现颓势，即便弱势美元对降低市场资金成本好处多多，一旦长期反弹失败，打击投资者乐观信心，临近美联储加息周期，特朗普承诺的强势美元可能短期加速反弹。 一周内主要板块VS标普500指数 本

聊完了税改，我们再谈加息，17年美国加息步伐算是中规中矩，3次加息符合市场预期，从近期市场反应和美联储官员讲话，18年依然有3-4次的加息预期；17年令金融市场动荡担忧的是耶伦奶奶的美联储主席职位，早之前，特朗普竞选期间就曾抨击美联储政策并且承诺将放宽金融监管制度，看上去一开始就意味着美联储主席之职将要移位，市场担忧下任美联储主席会有更加激烈的加息观点，可能导致美股大幅回调；耶伦完成美国次贷危机以来首次加息，对近几年美国经济复苏确实做出贡献，偏鸽派的加息预期让市场稳定的收紧企稳，经历了几个月的煎熬，新任美联储主席终于确定，基本相似的逐步加息政策观点使金融市场平稳过渡，这件事就算是告一段落了； 加息避免经济过热，适时收紧令经济更稳定，但是与税改有些相互冲突，增加了市场的资金成本，本来税改就让政府资金空缺、负债扩大，下一步的基建、医改也都是需要资金来推进，这也是投资者对经济刺激政策担忧的地方，公共事业板块持续走低，政府没有钱只能发债了，自去年10月预算法案到期后，政府停摆隔个把月就出来闹一回，成为两党利益博弈的场所，终于上周的临时预算法案没有通过，美国政府部分停摆，该放假的放假； 按道理说，税改、加息预期都会直接对美元有强势的刺激，反观美指近期表现，已经一路从100跌到现在接近90，还没止住颓势； 税改、加息对美元的利好刺激就不用多提了，直接吸引资本回流，市场和企业钱多了，福利和投资的机会也增加，尤其近期油价上涨，零售行业复苏，乐观的销售预期令多家服务、销售企业上调预期，通胀水平出现回暖迹象，之前美联储最担忧的就是通胀数据疲软，要不是就业市场强劲，没准也支撑不起来加息，这么多的利多没有支撑美元企稳甚至反弹？ 政府负债增加令投资者担忧税改和经济增长预期的持续性，打压美元，投资者对美指强势的信心不足， 外围市场货币强势，人民币、英镑、欧元令美指承压，欧洲经济数据强劲，欧央行表明退出

  本周简评 美股宏观解析 标普500指数 宏观方面：本周五，美国国会未能在午夜最后期限前通过新的拨款法案，美国政府开始部分停摆，预算法案自去年10月到期后，政府停摆风险每隔一段时间便上演一次，金融市场似乎已经习惯并无视政府关门闹剧，受到强劲的经济数据和乐观财报预期的提振，股指持续新高，投资者担忧美国市场提前兑现估值预期，过热的市场情绪可能透支美股涨幅； 截至本周五收盘，周内三大股指三度同创新高，道指、纳指本周均涨1.04%，标普500指数上涨0.86%，投资者担忧美股涨势过快造成高位抛压回调风险，涨幅略有回吐； 税改对市场持续刺激，资本回流增加市场投资，苹果公司宣布将海外现金收回美国用于投资，提振市场风险投资情绪，金融板块银行业财报公布，贷款和交易业务有所增长，企业成本削减有助于整体业绩增长； 标普500指数板块 板块方面，油价连续上涨后高位承压，能源板块涨幅回吐，科技、金融板块领涨，税改令市场吸引资本回流增加投资机会，消费需求和收入的增加使服务、零售行业销售预期乐观，板块连续上涨，投资者关注政府负债攀升，对基建计划的推荐有所担忧，公共事业、工业板块比较萎靡。 NYMEX原油 原油期货价格本周下跌1.5%，投资者关注EIA原油库存和产量数据，市场对页岩油产量持续增加的担忧抵消了精炼需求增加和原油库存减少对油价的支撑，即便油市需求表现强劲，OPEC减产对改善供求关系作用明显，但是美国产量可能令短暂的平衡受到威胁，届时，减产协议到期后，市场面临巨大的不确定性。 美元指数 美元指数走软的颓势仍未有改善的局面，再加上美国政府停摆危机，美元被外围市场货币打压的程度扩大，欧洲经济数据表现靓丽，市场增长前景乐观，欧央行关于退出QE的暗示，投资者对欧元多头看好，关注下周欧洲货币政策会议结果。 一周内主要板块VS标普500指数 公共事业板块在美国政府停摆风险扩大后有所反弹

#2017投资大复盘#感谢关注，趁着还没过年，在去年的基础上整理一下新一年的投资思路，从宏观市场、行业板块、政策等方面逐渐展开，我个人涉及面肯定不够完整，欢迎大家留言讨论，之后有忘记写的也会想起后继续补充， 17年，美国特朗普上台，承诺税改、医改、基建三大经济刺激政策，这其中的大半年时间都是有些“不务正业”的到处挑事，今天批评这个，明天嘲讽那个，结果税改、医改被驳回了好几次，这段时间美股可没停下来，厚积薄发突破后，一路涨上来就没有过完整的回调；最后医改进行不下去了，开始全力推行税改，被誉为“美国史上最强减税计划”，大幅削减企业税，中间经历不少磨难，也还是通过了，不少企业、大型银行等宣布增加薪酬等福利庆祝税改，确实对企业利润的增加有积极的刺激，吸引大批资金回流美国，企业钱多了，市场钱多了，投资的机会也就多了，可是最直接导致美国政府资金缺口、负债攀升，投资者也一直在犹豫，担忧对经济增长造成损害，对税改的持续性打上问号，还关系到，基建、医改能不能顺利推行，这些都需要资金支撑，以至于现在每过个把月的，政府都会有个停摆危机，然后在出个预算法案维持一下正常运行，这也导致我对市场长期上涨的行情忧心忡忡，税改推广后，主要组合一直在逐渐减持，不适合重新布局，增加部分对冲策略，尽量抵减系统风险，而不是优先考虑超额利润。 对美国经济增长预期我没有负面情绪，过热的市场可能需要冷却一下，即便不能回调也要盘整盘整，这样也能压缩部分估值泡沫，价格回归的更健康，就像15年上半年那段时间，经济数据和市场情绪都很健康，蓄势待涨也足以安心；之前是上涨是兑现税改预期，现在主要是兑现乐观的财报预期，可是预期兑现后呢？即便利好的信号再强，可以继续支撑估值上涨么？可能有朋友说后面还有加息和其他的经济数据，可是终归会有预期兑现完回归现实的时候，这也是完善的市场机制带来的好处，价值回归，所以即便现在短期我觉得风险收益比不合

@楚少爷 最近市场行情可能比较尴尬，对国内来说，很不好抓得到涨势良好的行业板块，别看大盘最近涨了不少，涉及到个股很容易变得半死不活的；对于美股来说，市场一直这么强势，不好选择基础建仓，主要板块虽然都在涨，从选股到分析到布局不是一时半会能完成了的，板块轮动和预期兑现令投资者并不是那么的安稳，一方面怕大盘回调，另一方面又怕布局的板块受到获利盘抛压； 过去的2017年，美股三大股指（道指、纳指、标普）涨幅在23%-28%，对比国内上证涨了5.5%，一方面来说就算不选择个股，单纯投美股大盘，全年一年就得到近25%的涨幅，今天不谈个股和市场行情分析，算是准备开始普及策略和投资组合的一些问题；陆续会有更多的更新，欢迎关注。 有些朋友看上证或者美股大盘涨的挺好，自己的个股表现死气沉沉的，还不如买大盘，大盘是买不了的，但可以买追踪大盘的指数ETF，国内这方面还不完整，对于美股市场来说，直接像买股票一样买大盘，也是最基础的投资方法。（比如SPY就是被动追踪标普指数的ETF，涨跌幅和构成跟大盘没有区别，还有各种板块的指数ETF，黄金、货币、波动率等等都有相应的ETF） 组合策略之ETF 1 Exchange traded funds（ETF）简单来说就是一个投资组合，包括其中的各种成分股，交易起来和普通股票没有区别，平时经常会运用到的大致分为股指ETF、板块ETF、杠杆ETF、商品ETF和外汇ETF等；绝大多是指数ETF都是通过买入一系列的股票配置被动的追踪某个指数或商品。 ETF优点：费率较低、透明度高、流动性强、交易门槛低、充分分散化的非系统性风险等, 当你看好近期看好一个板块觉得有机会时，可以直接选取该板块的ETF来投资,省去了一个个的从中挑选股票的时间，并且极大的降低了投资单只股票需要面临的股票暴跌风险，并且ETF的流动性比一些普通公司的流动性比较好，不用担心流动性风险； 买一个ET

美股宏观解析 标普500指数 宏观方面：美股市场本周连续攀升，金融板块银行业开启财报季，乐观的企业盈利和经济增长预期推高市场投资情绪，油价上涨和消费需求增加令通胀水平有回暖迹象，支持美联储年内逐渐加息的步伐；减税法案对企业投资有积极刺激，增加市场投资机会和风险偏好，企业估值偏高的风险程度降低，能源和工业板块领涨全周； 美债短线迫于中国收紧购买压力，收益率攀升经过辟谣后价格回归，财报季为市场提供新的上涨动力，主要股指连续创新高；截至本周收盘，道指大涨2.01%，纳指上涨1.74%，标普指数累涨1.57%； 中概股区块链概念并起，多集中于平时活跃度较低的小型企业，国内监管压力可能令行业风险大增；关注特朗普基建政策的推行进展，市场对政府负债规模增加产生担忧，警惕市场情绪引起的回调风险，谨慎追高，部分预期提前兑现可能令市场承压。 标普500指数板块 板块方面，油价上涨推动能源板块领涨，工业股受到提振，年末购物季后，部分企业上调销售预期，市场情绪乐观，服务、零售板块涨幅明显；短期避险情绪消退，低风险资产持续回调，公共事业、必选消费品板块跌幅扩大； NYMEX原油 本周美油累涨4.7%，创3年以来新高。美国EIA原油库存和页岩油产量下降，推动油价走高，投资者对于市场供求改善的局面乐观，伊朗地缘政治对供给端的影响对油价有所支撑，抵消了上周美国原油钻井平台数增加的影响；关注下周IEA月度原油市场报告，油价上涨对通胀回暖有积极刺激。 美元指数 美元指数持续走软反映市场对政府债务水平攀升的担忧，外围市场货币对美元汇率造成压力，欧央行表态暗示退出QE推高欧元令美元承压，美元指数持续走弱，美元跌破91美元，收于近3年最低位。 一周内主要板块VS标普500指数 主要板块分化程度较高，乐观的零售数据和油价上涨带动零售板块和能源股领涨，金融板块财报季开启，企业业绩预期令市场情绪升温，金融股涨幅扩大；