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图片来源视觉中国 ▎字节扁平的组织架构，让中层格外疲惫。这里比其他大厂更快，人人像热锅上的蚂蚁。 钛媒体作者丨20社 “在字节，别把自己当人，把自己打碎，当做好用的工具就好了。” 工作了两年半之后，Tina 2020年从字节跳动离职。当时，她下一份工作还没有确定，但身心无法继续透支。 Tina做过至少五六个项目，包括海外产品、抖音、教育……在职第一年还是兴奋刺激的。之后频繁换项目，让她心生厌倦。“相当于把你的技能在不同的业务直接复制粘贴。” 业务不断调整在字节跳动几乎是常态。伴随而来的还有中层的调换。在Tina就职的两年半里，她经历过超过5个不同的领导。没有一个领导带她超过半年。Tina说：“每半年给我写绩效，他们都不知道写什么。” “我觉得这里一切都是短期导向。” 一位离开字节跳动的前部门总监有更深刻的看法，“某种程度上来说，这个巨大的App工厂通过迭代中层来推进业务。这和它的组织架构有关。” 01扁平的结构，疲惫的中层 许多离开字节的人聊起这家公司，印象最深的就是其扁平化管理。 字节跳动有10个职级，看上去比阿里11个层级（专业层级，还有M层级）、腾讯13个层级差不了多少。但一位前字节员工表示，实际上，字节的职级可以简化为四个级别，级别3以下的都差不多，是做执行的人。 3级（3-1和3-2）是中层leader，组长级别，而4和以上是高层（研发部门级别比其他部门高一级），最顶层的5-2是张一鸣。张一鸣也会直接和3级的同事沟通。在腾讯和阿里，类似的事情很少发生。 这正是字节中层的压力之源。“因为摊得平，所以夹在中间的人最累。”小飞说，“既要做业务，又要做管理。” 小飞在字节的经历是从2017到2019年，“感觉这三年过得比六年还长”。他在字节是一个小运营部门的负责人。 在他看来，字节的工作压力一两句话说不清楚。小飞认为和外界认知不一样的是，字节的绩效压力没有那么重，“起码不

我们更加看好港股上半年的表现，空间上，$上证指数(000001.SH)$ 年内有望冲击4000-4500点区域；港股自Q4起，已经领先于A股和美股（恒生指数16%+），年内有望继续保持，$恒生指数(HSI)$ 年内有机会冲击33000点，2年内有望创出历史新高。 一、风格：重点关注低估值银行、国际化出海概念、中国智造概念 现阶段“弱美元、强人民币”的汇率环境以及港股盈利修复趋势延续，尤其是业绩修复弹性更大且低估值、高股息优势的银行、保险。 除此之外，从增长角度考虑，中国资产吸引力仍然会持续强化，但现阶段企业的内生生长更加重要，其中香港本地股业绩弹性相对高于中资股； 同时，全球共振复苏，国际化也带来了更多投资线索，我们更看好中国智造，一方面与经济复苏更为紧密，另一方面制造业往往也更容易全球化。 例如$小米集团-W(01810)$ ，$思摩尔国际(06969)$ 等中国智造，在国际化中斩获不俗表现的企业，这些都是投资者眼里的加分项。除此之外，去年12月特朗普已签署《外国公司问责法案》，预计未来美股中概股回归速率将进一步加快。 放眼全球，2020年$KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)$ 基本是一枝独秀，除了内生生长外，一个大的背景还有，美元迎来寒冬，人民币兑美元进入了长期的升值周期。美国这轮高杠杆的后债务周

网传泡泡玛特上市消息： 1. 以2021年预计市盈率31.9-39倍定价，估值大概57-70亿美元，相当于442-542亿港元； 2. 预计募资金额60亿港元左右； 3. 预计下周一(11月30日)开簿招股，下周五(12月5日)结束，12月11日上市。 如此一来，就跟$京东健康(06618)$ 完全冲突。