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我们更加看好港股上半年的表现，空间上，$上证指数(000001.SH)$ 年内有望冲击4000-4500点区域；港股自Q4起，已经领先于A股和美股（恒生指数16%+），年内有望继续保持，$恒生指数(HSI)$ 年内有机会冲击33000点，2年内有望创出历史新高。

一、风格：重点关注低估值银行、国际化出海概念、中国智造概念

现阶段“弱美元、强人民币”的汇率环境以及港股盈利修复趋势延续，尤其是业绩修复弹性更大且低估值、高股息优势的银行、保险。

 除此之外，从增长角度考虑，中国资产吸引力仍然会持续强化，但现阶段企业的内生生长更加重要，其中香港本地股业绩弹性相对高于中资股；

同时，全球共振复苏，国际化也带来了更多投资线索，我们更看好中国智造，一方面与经济复苏更为紧密，另一方面制造业往往也更容易全球化。

例如$小米集团-W(01810)$ ，$思摩尔国际(06969)$ 等中国智造，在国际化中斩获不俗表现的企业，这些都是投资者眼里的加分项。除此之外，去年12月特朗普已签署《外国公司问责法案》，预计未来美股中概股回归速率将进一步加快。

 放眼全球，2020年$KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)$ 基本是一枝独秀，除了内生生长外，一个大的背景还有，美元迎来寒冬，人民币兑美元进入了长期的升值周期。美国这轮高杠杆的后债务周期，决定了美元2-3年内都很难走出冬天。

 二、港股通一周观察

开年第一周AH市场涨势如虹，其中港股通大部分都是净流入，仅有9支前期涨幅较快的龙头出现了净流出的现象。市场的热点仍然集中在新能源（$比亚迪(002594)$ 、$上汽集团(600104)$ ）、大消费(茅台、思摩尔)、新经济（美团、腾讯）等领域。