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这段时间海外市场情绪持续回暖，$标普500(.SPX)$ 上周收盘涨破4000点，较本轮低点区域反弹约8%，初步验证了我们3月初对于市场筑底，并开始冲击4000-4200区域的判断，在本轮宽松尚未出现明确拐点的前提下，我们仍然看好上半年美股创新高动能。《美债世纪难题，带来哪些投资变化》20210308；$纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ 一、基建、税改政策一正一反，按部就班推进，现阶段对市场影响温和 1.1美国基建计划：八年2.25亿美元 美国这次提出的基建总规模计划达2.25万亿美元，平摊到为期八年的时间窗口，年均开支规模约为2800亿美元。据白宫发布的说明书，主要包括交通6200亿美元（每年775亿美元）；清洁水、高速宽带及其他社区项目6500亿美元（每年813亿美元）；半导体制造500亿美元；实验室研发能力升级400亿美元。 此外，大约1740亿美元的政府资金将用于电动汽车计划。市场预计提案最终会被分成多个法案，最快可能在国会8月休会前通过；从预期先行的角度考虑，3-5 月或是基建预期催化资产波动较强的时间窗口。《美国基建“超级大周期”来了！哪些概念股值得配置？》20210315 主要利好建筑材料

一、指数环境评估：市场蓄势向上，中期配置窗口已来 二、陆港通观察：指数筑底触发科技回归，现金流、抗通胀体现大消费方向配置价值 一、恒指调整几乎结束，中期窗口宜积极布局 清明假期前一周，港股市场相对平静，值得关注一点是$恒生指数(HSI)$ 出现明显反弹（+2.13%）由于上周市场的反弹，无论指数还是个股大都来源于重要撑压区域，因此后续应该继续观察反弹的延续性如何。不过至少初步验证了我们对于恒指调整几乎结束，中期窗口宜积极布局的判断。 我们仍然是从政策前景来看，中美两国明显不同，和美国顺周期政策（即使有通胀，依然没有动摇中期美联储宽松前景）相比，中国则是明显的逆周期策略，因此国内的通胀控制更好，应该低于美国。 正如我们近期提到，国内货币政策进退有序，基本排除超常规的利空，比如并不会像18年一样出现猛烈的紧缩预期，导致估值过渡收紧，除非宏观经济出现预期外的负面因素，因此我们判断对于指数慢牛会起到护航作用。 在宏观层面给指数环境带来安全边际的情况下，也会让市场更好的进入自我调节，因此技术性角度，会对指数的路径有更多的启示意义。考虑到，回撤趋势线的反向延长线的路径，属于海外市场概率偏高的一种价格行为，我们判断港股（恒生指数）在撑压互换后，在目前并没有显著利空的情况下，后续继续上行是偏大的概率。 当然，这里面我们也计入了，对前期恒指和纳指对10年期美债收益率过度反应后可能出现修正的乐观预期，因为目前美债收益率目前并非绝对高位，从历史股债相关性看，也很难对海外市场构成逆转。《美债世纪难题，带来哪些投资变化》20210308二、陆港通观察：指数探底触发科技回归，现金

同人不同命啊，DOORDash的好运没有传给英国同行，英国外卖巨头Deliveroo首日破发，股价大跌26%。$Deliveroo Holdings PLC(ROO.UK)$ 北京时间4月1日早间消息，据报道，由于做空者的介入、不幸的路演，以及糟糕的时机，本周三英国外卖巨头Deliveroo在伦敦上市的首日大跌超过1/4。有银行家表示，这是“伦敦历史上最糟糕的IPO”。 Deliveroo股价周三下跌26%，当天开盘市值为76亿英镑，而收盘时市值缩水近20亿英镑。尽管高盛和摩根大通为提振Deliveroo股价做出了多方努力，但仍然无济于事。 作为伦敦市场规模最大的一起科技公司IPO，Deliveroo上市的失败可能会影响英国吸引其他高增长公司前来上市的前景，尤其考虑到伦敦还面临阿姆斯特丹等欧洲其他交易所的激烈竞争。 有消息人士表示：“我真的希望，这不会导致伦敦的IPO市场关闭。这是巨大的风险。”他同时提到了Funding Circle在2018年糟糕的IPO带来的长期后遗症。 Deliveroo的多名顾问、银行家和投资方很快将开盘的暴跌归咎于卖空者。一名直接参与该公司IPO的人士表示：“在IPO银团外银行的帮助下，今天上午至少有3家对冲基金非常积极地做空。开盘后的走势非常猛烈。” 然而，另一些人则对Deliveroo的路演提出质疑，并表示该公司的定价过高。尤其是，该公司的两级股权结构遭到英国多名大型基金经理的反对。 在此次IPO中，Deliveroo的顾问方从该公司获得了4900万英镑的费用收入，Deliveroo的售股股东也带来了数百万美元的收入。关于支持Deliveroo此次IPO的三家“基石投资者”，顾问方拒绝透露具体信息。这让市场上的买家感到不安。 知

昨天晚上，中芯国际终于发布了财报，财报怎么样？ 市场已经给出了结果，略超预期——目前港股$中芯国际(00981)$ 上涨了近4%。具体有啥内容，我做一下精简解读。 一，业绩概述 1、业绩： 营收274.7 亿元, 同比成长 24.8%； 毛利65.3 亿元， 同比成长 42.4%； 净利润 43.3 亿元，同比成长 141.5%； 息税折旧及摊销前利润 141.2 亿元，同比成长 46.4%； 净利润方面，政府补贴占据大头24.9亿，扣非后净利润16.97亿元，去年同期扣非为-5.22亿元，成功扭亏为盈。 2、业务细分 晶圆代工，营收239.89亿元，同比增长20.0%，收入占比88.9%； 光掩模制造、测试及其他，收入同比增长102.3%，收入占比11.1%。 3、地域细分 中国大陆及香港，同比增长34.1%，收入占比63.5%； 北美，同比增长10.4%，收入占比23.2%； 欧洲及亚洲区，同比增长16.7%，收入占比13.3%。 4、下游应用细分 智能手机类，同比增长21.7%，收入占比44.4%； 智能家居类，同比增长22.3%，收入占比17.1%； 消费电子类，同比增长6.5%，收入占比18.2%； 其他应用类，同比增长28.3%，收入占比20.3%。 5、技术细分 90nm及以下制程，收入占比从2019年的50.6%提高至2020年的58.1%； 55/65nm，收入占比从2019年的27.3%提高至2020年的30.5%； 28nm以下，收入占比从2019年的4.3%提高至2020年的9.2%。 总结： 基本每股收益0.67元，高

$英伟达(NVDA)$ 操作员 下午好。我叫Mariama，今天我将成为您的会议运营商。目前，我谨欢迎大家参加NVIDIA的财务业绩电话会议。所有线路均已设置为静音，以防止任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。[操作员说明]谢谢。 我现在将电话转交给NVIDIA投资者关系和战略财务副总裁Simona Jankowski主持会议。 西蒙娜·扬科夫斯基（Simona Jankowski） 谢谢你。大家下午好，欢迎您参加NVIDIA在2021财年第四季度举行的电话会议。执行副总裁兼首席财务官Colette Kress。我想提醒您，我们的电话正在NVIDIA的投资者关系网站上进行网络直播。该网络广播可以重播，直到电话会议讨论我们2022财年第一季度的财务业绩。今天的电话会议的内容是NVIDIA的财产。未经我们事先的书面许可，不得复制或转录。 在这次电话会议中，我们可能会根据当前的期望做出前瞻性声明。这些都受到许多重大风险和不确定性的影响，我们的实际结果可能存在重大差异。有关可能影响我们未来财务业绩和业务的因素的讨论，请参阅今天的收益报告中的披露，我们最近向证券交易委员会提交的10-K和10-Q表格以及我们可能随同的8-K表格提交的报告。 我们所有的陈述都是根据我们目前可获得的信息，于2021年2月24日今天做出。除非法律要求，否则我们不承担更新任何此类声明的义务。在此次电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标。您可以在我们的CFO评论中找到这些非GAAP财务指标与GAAP财务指标的对帐，该评论发布在我们的网站上。 这样，让我将电话转到Colette。 科莱特·克雷斯 谢谢，西蒙娜。第四季度是另一个创纪录的季度，收入超过50亿美元，同比增长加速至61％。全年收入也创纪录，达到167亿美元，增长53％