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昨天晚上，中芯国际终于发布了财报，财报怎么样？

市场已经给出了结果，略超预期——目前港股$中芯国际(00981)$ 上涨了近4%。具体有啥内容，我做一下精简解读。

一，业绩概述

1、业绩：

• 营收274.7 亿元, 同比成长 24.8%；
• 毛利65.3 亿元， 同比成长 42.4%；
• 净利润 43.3 亿元，同比成长 141.5%；
• 息税折旧及摊销前利润 141.2 亿元，同比成长 46.4%；
• 净利润方面，政府补贴占据大头24.9亿，扣非后净利润16.97亿元，去年同期扣非为-5.22亿元，成功扭亏为盈。

2、业务细分

• 晶圆代工，营收239.89亿元，同比增长20.0%，收入占比88.9%；
• 光掩模制造、测试及其他，收入同比增长102.3%，收入占比11.1%。

3、地域细分

• 中国大陆及香港，同比增长34.1%，收入占比63.5%；
• 北美，同比增长10.4%，收入占比23.2%；
• 欧洲及亚洲区，同比增长16.7%，收入占比13.3%。

4、下游应用细分

• 智能手机类，同比增长21.7%，收入占比44.4%；
• 智能家居类，同比增长22.3%，收入占比17.1%；
• 消费电子类，同比增长6.5%，收入占比18.2%；
• 其他应用类，同比增长28.3%，收入占比20.3%。

5、技术细分

• 90nm及以下制程，收入占比从2019年的50.6%提高至2020年的58.1%；
• 55/65nm，收入占比从2019年的27.3%提高至2020年的30.5%；
• 28nm以下，收入占比从2019年的4.3%提高至2020年的9.2%。

总结：

1. 基本每股收益0.67元，高于大部分券商预期的0.55元；
2. 扣非净利润16.97亿，在连续两年亏损后，成为首家扭亏为盈，摘帽去U的科创板股票；
3. 产能饱满，而且非常吃紧，这种状态基本还会在2021年延续；
4. 利润率由5.8%提升到14.6%，毛利率由20.8%提升到23.8%，都是大幅提升，由于缺芯潮，不排除今年会进步一提升；
5. 研发和扩产仍在大手笔投入，第二代FinFET（可能是10nm）工艺技术研发已近开始风险量产，14nm工艺平台的基础上，完成12nm可靠性和安全性验证等。
6. 28nm以下高工艺产品，虽然只占总营收的9.2%，但这个占比同比增长了114%，增长很快。
7. 公司现金储备雄厚，账上有866亿资金，后续可以应付大笔产能投入和研发投入。
8. 送了老梁一套房子2000万，安稳了军心。

风险：

1. 最大的风险还是来自美国的《出口管制条例》，可以看到中芯国际的25nm以下高工艺营收是快速增长的，但受阻于美国，10nm及以下技术节点突破难度极大。此外，也比较担心美国是否会对中芯加大封锁。
2. 全球半导体产业几乎都在扩产，未来几年产能过剩预期增大。
3. 相比$台积电(TSM)$ ，财务各项指标仍相差太多，看上去和7~8年前的台积电有点类似。

总的来说，中芯国际的这份财报还是不错的。

• 一方面，中芯本身正在快速增长；
• 一方面，半导体赛道也在快速增长；
• 一方面，国家在大力支持、补贴；
• 一方面，中芯是中国大陆半导体的核心，别无可选；
• 一方面，中芯的扭亏为盈也告诉了市场，中国科技股也是可以赚钱的。

简而言之，中国想要崛起，必须在科技上有所突破，而这也是我们接下来几年重点发力的方向。

道路是曲折的，但前途是光明的。

$中芯国际(00981)$ $中芯国际(688981)$

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