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$迪士尼(DIS)$ 截止7月3日的2021财年第三季度财报惊喜连连，基本上宣布了它未来一年美股市场最好的娱乐公司。 整体业绩扭亏为盈 总营收170.22亿美元，同比增长了44.5%，毕竟去年同期因疫情而基数低，也暂时没有回到2019年的水准。不过这一数字超过华尔街一致预期167.6亿美元。 调整后的EBITDA为26.2亿美元，利润率15.4%；净利润为11.23亿美元，相比去年同期的亏损47.21亿美元，扭亏为盈。对应EPS为80美分，而华尔街一致预期 55美分。 这说明疫情对公司带来的影响已经渐渐过去，公司高管还表示大部分的业务将在21年底恢复正常。 流媒体大业速成？ 迪士尼的线上业务也就是众星期待的Disney+，一款赶超奈飞最强劲的流媒体。本季度Disney+的订阅人数达到1.16亿，同比增长101.7%，依然还处于爆发期。 从公司的递延收入中也能窥得一二，当期递延收入比去年Q4多了25%，比上季度也多了15%。 Disney+的成功，一方面是基于迪士尼强大的内容体系，比如漫威宇宙在Q3贡献了如《旺达幻视》、《猎鹰与冬兵》、《洛基》等超级剧集，另一方面也是迪士尼史无前例地尝试了“Premier Access”，将传统院线上映的电影同时在流媒体上线，比如《黑白魔女库伊拉》、《寻龙传说》等。而漫威大片《黑寡妇》虽然也在Disney+上线，但并不归属于本季财报。主要是这样的线上线下同步放映的方式，也考虑了疫情期间特殊的情况，尝试利润最大化的商业模式。 当然，传统的媒体业务，如ESPN和ABC等有线电视节目，在本季获得69亿美元收入，同比增长16%，是近几年年同比增长最快的季度，但主要也是因为去年疫情期间的基数较低。如果拉长到9个月，同比增速为4%，依然是公司收入

K12(基础教育)校外培训行业正在迎来时代的剧变，离开或坚持，是一道成年人的选择题。 降薪、裁员 行业风暴来临之前，一切都有端倪，但很多人，包括资本和行业企业老板们，又心存侥幸。 就在半年前，好未来、高途(跟谁学)、猿辅导、作业帮等，还依然在为争夺K12在线教育领域老大地位打得火热，狼烟四起。 这一切，在7月24日开始剧变。 “前一天还在正常上班，风平浪静，第二天就被迫辞职。”刚刚被公司变相裁员的包子(化名)说。 “8月1日，我们突然被总监叫去开会，讲了新政策，告诉我们要降底薪，没达到任务指标的还要额外扣底薪。” “因为没法接受降薪，我们都主动辞职了，因此也没有赔偿。” 掌门教育某教学点。 类似遭遇的还有在另一企业任职的小雪(化名)，“要么转岗，要么辞职。可新岗位考核基本难以完成，有些人不愿意转岗就自己离职了。” “昨天还保证赔偿方案有N+1，今天就改口什么都没有了，相当于裸辞。”截至发稿时，某企业的部分员工仍没与公司达成妥善方案。 “我对公司特别有感情，看着一个个伙伴委屈、流泪，不甘地走了，心里非常难受。” 小雪说。 “核心岗位N+1应该有的，销售、辅导老师那些数量比较多的，估计比较难，赔不起，而且很多都是外包人员。”一位行业内高管直白地说。 致歉、辟谣 “雪崩时，没有一片雪花是无辜的。” 7月24日“双减”政策发布，重拳整饬乱象从生的校外培训行业。 “核心动机是活下去。”高途集团创始人陈向东在7月30日深夜的全员信上如此解释“裁员”。有消息称，高途集团定下了裁员指标，涉及范围达到上万人。 陈向东在全员信中向被裁员工接连致歉了5次：“非常非常抱歉，我们不得不做出如此艰难的决策……非常非常难过，我们的不少小伙伴将不得不离开……” 处于风暴的旋涡中，新东方董事长“俞敏洪哭了”的传言，更是让不少人唏嘘。俞敏洪是否哭了尚无法证实，不过俞敏洪怒了是真。 俞敏洪朋友圈发文。 日前，新

据美国《纽约邮报》6日消息，特斯拉CEO、SpaceX创始人马斯克，遭到国际黑客组织“匿名者”的公开威胁。“匿名者”在Twitter上发布一则视频，抨击马斯克“不断挑衅”加密货币市场。此前，马斯克公开表示自己对比特币很失望，导致比特币大跌，9小时内跌幅近6%。“匿名者”在视频中称，数以百万计的投资者指望通过投资加密货币来改善生活，这是马斯克永远都不会明白的事，因为他所赖以生存的财富是从南非矿山偷来的。视频最后，“匿名者”威胁马斯克，“等着吧”。[吃瓜]$比特币基金(GBTC)$

过去一个多月以来，标普500指数保持在4000-4200历史高位区域，市场在动荡中攀升。由于美联储资产购买有序进行，美元流动性并没有实际收紧，一季度$标普500(.SPX)$ 上涨5.7%，二季度至今涨幅已达6.5%，年初至今涨超12%。 这样的表现，基本验证了我们在3月时，对于美股上半年仍然具备投资性价比的判断。而眼下，6月将是政策和市场走向的关键窗口，包括6月10日的CPI数据，6月15日-16日FOMC会议。对于这轮超常规宽松将在未来何时退出？近期市场逐渐出现分歧，或需要借6月份的窗口，来寻找更多共识。 6月上旬的波动：就业通胀双目标制，双重使命，此消彼长 由于美联储就业和通胀双目标制，本身就是此消彼长的参数。如果就业市场好转，美联储对通胀的容忍度将会随之降低，进而加快货币政策转向的进程，另一方面，美联储定下的长期通胀目标在2%，若价格压力进一步增大，也将逐渐增强美联储加息预期。 环顾全球央行，当下多数央行选择维持宽松政策。在发达市场中，目前也仅加拿大央行宣布了缩减购债计划，欧洲央行和英国央行也只是暗示未来才会缩减量化宽松。某种程度上各地央行也在观望等待美联储政策，不难预计未来美联储政策一旦开始转向，将很有可能带动发达地区央行跟随收紧。眼下积极之处在于，目前美联储净资产依然在保持增加。 主要因为：1.历史上净资产增速放缓和下行（缩表）过程十分缓慢且需要经济高度复苏来配合；2. 美联储目前更注重劳动力市场中期的修复，历史上的非农数据本身具有极强的波动性，单次的非农数据很难作为参考依据，加上四、五月非农数据均逊于预期，因此往后仍需要观察数月（1-2个季度）。基于以上，我们认为6月FOMC会议美联储有望按兵不动，等待就业市场在中长期窗口内（半年）的修复，相应的有望继续延长本轮权益资产向上攀升的窗