[思考]
美股周策略:6月等待更多共识,权益攀升窗口期料将延长
@小虎周报:
过去一个多月以来,标普500指数保持在4000-4200历史高位区域,市场在动荡中攀升。由于美联储资产购买有序进行,美元流动性并没有实际收紧,一季度$标普500(.SPX)$ 上涨5.7%,二季度至今涨幅已达6.5%,年初至今涨超12%。 这样的表现,基本验证了我们在3月时,对于美股上半年仍然具备投资性价比的判断。而眼下,6月将是政策和市场走向的关键窗口,包括6月10日的CPI数据,6月15日-16日FOMC会议。对于这轮超常规宽松将在未来何时退出?近期市场逐渐出现分歧,或需要借6月份的窗口,来寻找更多共识。 6月上旬的波动:就业通胀双目标制,双重使命,此消彼长 由于美联储就业和通胀双目标制,本身就是此消彼长的参数。如果就业市场好转,美联储对通胀的容忍度将会随之降低,进而加快货币政策转向的进程,另一方面,美联储定下的长期通胀目标在2%,若价格压力进一步增大,也将逐渐增强美联储加息预期。 环顾全球央行,当下多数央行选择维持宽松政策。在发达市场中,目前也仅加拿大央行宣布了缩减购债计划,欧洲央行和英国央行也只是暗示未来才会缩减量化宽松。某种程度上各地央行也在观望等待美联储政策,不难预计未来美联储政策一旦开始转向,将很有可能带动发达地区央行跟随收紧。眼下积极之处在于,目前美联储净资产依然在保持增加。 主要因为:1.历史上净资产增速放缓和下行(缩表)过程十分缓慢且需要经济高度复苏来配合;2. 美联储目前更注重劳动力市场中期的修复,历史上的非农数据本身具有极强的波动性,单次的非农数据很难作为参考依据,加上四、五月非农数据均逊于预期,因此往后仍需要观察数月(1-2个季度)。基于以上,我们认为6月FOMC会议美联储有望按兵不动,等待就业市场在中长期窗口内(半年)的修复,相应的有望继续延长本轮权益资产向上攀升的窗口期。 $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$
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