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新增业绩说明会及更多财报内容

路透北京11月20日 - 中国“新势力”电动车企业--蔚来汽车9866.HKNIO.N周三公布，三季度经调整（Non-GAAP）净亏损同比扩大，营收则不及市场预期，受产品组合变动导致汽车平均售价下降拖累。公司预计四季度交付量至多7.5万辆，同比至多增五成。

蔚来汽车首席执行官李斌在当日稍晚的业绩说明会上详尽铺开公司产品管线和规划，并称将在欧洲市场逐步进行战略切换，由受关税冲击更小的两个新品牌扛起销量大旗。至于盈利时间，公司将瞄准2026年实现全年盈利，融资方面没有必须的需求，但会根据市场情况动态调整融资节奏。

李斌表示，蔚来品牌产品明年会陆续切到新平台，首款车将是公司寄予厚望的豪华行政旗舰ET9，将于明年3月开始交付，其他现有产品也会进行改款；在乐道品牌，除L60放量外，明年还有两款家用SUV推向市场，将直接对标理想2015.HKL7与L8，但价格与产品将更有竞争力；在Firefly（“萤火虫”）品牌，将采用与Mini类似的品牌策略，即将在今年12月亮相。

“明年蔚来会进入一个新的产品周期，这是我们增长的基础。我们对2025年实现销量百分百的增长有信心，”他称。

蔚来刊登在港交所的财报显示，于三季度，公司录得经调整净亏损44亿元人民币，上年同期为净亏损39.5亿元。营收186.7亿元，不及市场预期，同比降2.1%，惟环比增7%。

此前LSEG综合分析师对蔚来三季度营收的预估均值为191.9亿元人民币。

该公司并预计，四季度营收在196.8-203.8亿元之间，同比增15-19.2%；车辆交付量指引为7.2-7.5万辆之间，将再创新高，同比增长43.9-49.9%。

**明年毛利率料逐步提升**

“随着销量的持续增长和毛利率的稳步提升，我们在本季度实现了正向自由现金流。从明年起，我们的三个品牌将迎来强劲的产品周期，推动公司销量进入更快的增长阶段，”蔚来首席财务官曲玉在财报中表示。

财报显示，三季度蔚来汽车交付量符合公司此前指引，同比增长11.6%，交付61,855辆，其中包括832辆乐道品牌汽车。

报告期内，蔚来毛利率为10.7%，上年同期为8%；汽车毛利率由去年同期的11%增长至13.1%，主要由于单位物料成本下降，部分被产品组合变动导致平均售价下降所抵销。

相较之下，蔚来三季度毛利率不及同期小鹏汽车9868.HKXPEV.N的15.3%，更远不及理想汽车2015.HKLI.O的21.5%，在“蔚小理”中排名垫底。

李斌和曲玉在业绩说明会上更新了各品牌的毛利率目标。具体来看，四季度，蔚来品牌毛利率目标仍旧维持在15%，2025年随着市场策略的优化，逐步将这一核心品牌的毛利率提升到20%。乐道品牌2025年的毛利率基准目标是10%，随着新品的加入和优化成本结构，年内要逐步做到15%。

谈及L60面临的产能问题，李斌指出，L60采用很多最新的技术，所以产能爬坡没有那么快，不过目前来看产能爬坡节奏还是比较正常的。但他也坦言，近期地方与国家推出的置换补贴都将于年底到期，对在手订单造成不小的影响。

“L60有50-60%的用户战败的原因，确确实实是因为近期没法提车，”李斌称，这对于一个20万左右的车来讲，1-2万元的补贴是非常大的一个数。

他预计L60到12月能够实现月交付1万台，并在2025年3月实现月交付2万台，这是公司认为的合理的爬坡节奏。

蔚来第二品牌--乐道在9月中旬正式发布首车L60，整车售价较预售价调低1.3万元人民币。L60定位性价比与年轻消费群体，为一款家庭智能电动中型SUV，对标特斯拉TSLA.O的Model Y。

**欧洲战略切换**

谈及欧盟对华电动汽车关税的提高，李斌坦言，关税无疑会影响公司的价格策略，这导致欧洲一些市场的价格上涨不少，但对公司总体经营来说影响不大。蔚来当下工作重点还是去建立销售和服务体系，以及了解当地的用户的需求。

他并称，蔚来品牌在欧洲已经有一段时间，但总体经营与预期有一定的差距。随着乐道、Firefly品牌登上舞台，它们将在全球扩张中承担更大作用。

“如果把欧洲市场现在加上关税的话，蔚来品牌已经和保时捷的销售价格差不多了，所以确确实实它的市场规模会受到一些限制，”李斌称。

蔚来本月稍早表示，定位高端小车市场的第三品牌Firefly萤火虫将于12月的NIO DAY发布。据知情人士透露，蔚来计划于2026年对海外市场销售其首款混合动力车型。

9月底，蔚来与子公司蔚来中国的三家现有股东签署战略投资协议。根据协议，蔚来中国获战略投资者33亿元新一轮增资，将保持对充换电基础设施持续投入。

蔚来美股周三盘前至多跌5.6%，并一度转涨；其港股当日收挫3.7%；今年迄今其美股、港股均累跌约五成。（完）

(发稿 林宇涵; 审校 林高丽)

((yuhan.lin@thomsonreuters.com;))