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美股在2021年完美收官！美国标准普尔500指数大盘全年收于4766.18点，较2020年上涨了26.9%，这是自2019年以来的最佳表现，也是1997年上涨31%以来的第三强表现。与此同时，道琼斯工业平均指数上涨了18.8%，纳斯达克综合指数上涨了21.4%。

那么，美股在2021年实现过去20年从未有过的巨大涨幅以后，市场投资者接下来还能期待什么？

历史表明，这种势头在2022年可能会持续下去，事实上，从2008-2009年金融危机以来，美国股市就一路上涨。但是，更多压力和风险仍在积累，华尔街仍然需要应对来自新冠疫情、通胀、利率、地缘政治等一系列的担忧。

也就是说，虽然2022年美股仍会有一个好年景，但是波动性会加剧。也正因如此，我们会听到华尔街的分析师们多次讨论——保持谨慎和耐心的必要性。当然，应该不会像2020年年初那样动荡——当时疫情恐慌导致标普500指数在一个月内暴跌了35%，现在情况不会这么糟了，2022年开盘，标普500指数在首个交易日中收于创纪录的4796.56点。

看涨2022年美股表现的理由有很多，包括，美国经济继续增长，消费者支出保持强劲，就业市场正在扩大等等。其中，美国劳工部预计周五公布的非农数据将会报告，12月非农就业人数增加40万人，失业率从4.2%降至4.1%。

而且，另一方面看，作为市场真正推动力的美股公司收益增长也大幅扩大，三季度，华尔街的公司收益同比增长了27.1%。

科技股仍然是市场的主力军：苹果市值达到3万亿美元；同时，特斯拉2021年交付同比大增87%，达到93.6万辆，公司股价在2021年上涨了50%，本周一飙升了13%。

值得关注的是，特斯拉的市值接近1.2万亿美元，在美国公司中排名第五，仅次于苹果、微软、谷歌和亚马逊。

虽然新冠疫情仍然持续，但是目前的数据和研究表明，11月感恩节前后开始流行的Omicron毒株的症状更加温和。而且美国食品药监局的前官员Scott Gottlieb此前在接受媒体采访时表示，Omicron疫情可能会在几周后就偃旗息鼓，他补充称，如果数据无误，人们继续接种疫苗，病毒的威胁到今年秋季就会小很多。他建议，未来美国人每年都接种新冠疫苗，就像他们接种流感疫苗一样。

当然，市场仍然存在一些潜在的风险不得不防：

1、利率上升

美联储终于下定决心缩减2020年对市场注入的大量资金，以抑制逐步失控的通胀问题。

新冠疫情以来，美联储维持利率在零的水平，这帮助美股从2020年春季的暴跌中反弹，而且还推动美国房屋市场的销售，还有大量投资者购买用于出租的房屋和公寓。

与此同时，这段时间以来，汽油价格已经飙升了50%，运费、食品、新车、二手车的价格都出现了大幅上涨。工人们要求提高工资，甚至不惜辞职以达目的。

美联储对抗通胀最直接的方式就是提高利率。市场目前预计美联储可能会在秋季开始加息进程，2022年全年有望加息2-3次。因为加息预期，周一美国债券收益率走高，基准十年期美债的收益率触及1.628%，为3月31日触及1.746%的峰值以来的最高水平。

那么，加息真的就是“末日来临”吗？不见得，不过，投资者仍然需要谨慎管理加息带来的风险，美联储在2003年开始加息时，虽然没有立刻拖累市场，但是在随后的三四年后，开始对市场产生影响，并且一定程度上导致了2008-2009年的金融危机。

2、利率上升背景下，股票估值偏高

在标普500指数的成分股中，2021年全年有434只股票收盘上涨，其中，标普的96只个股的年涨幅超过50%，而道指的30只成分股中就有23只个股上涨，纳斯达克100指数中也有74家成分股公司的股价上涨。

个股方面，2021年，疫苗制造商Moderna Inc和网络安全软件和硬件提供商飞塔信息公司涨幅均超过100%；此外，苹果在2021年上涨了34%，英伟达公司股价大涨125%。

但是，需要注意的是，很多小型公司的回报率不及大盘股。而且，随着2021年结束，创出新高的股票数量远远落后于创出新低的股票数量。

也就是说，眼下的风险是，如果利率上升得太快（假设是+5%），股票就会做出糟糕的反应，这是1987年股市暴跌时发生的情况，也是2008-2009年金融危机的主要原因。

3、持续的通胀压力

通货膨胀的威胁没有消失，而且它将给股市带来压力。

通胀的一个因素当然是疫情，这场严重的全球公共卫生危机严重扰乱了全球贸易体系，直接导致了供应链危机；另一个因素是，人们在疫情期间纷纷辞职，迫使雇主不得不提高工资继续招聘；还有一个催化剂是来自原油，OPEC+削减了石油供应，直接导致2021年美国汽油零售价格上涨近50%。

4、疫情挥之不去

还记得去年春天，全球范围内出现了短暂的缓解，病例数量开始减少。然而，当Delta和Omicron出现时，这个情况又改变了。

Omicron于11月下旬出现，传播极快，以至于重新开放的各大娱乐场所都不得不关闭，餐馆的生意也突然下滑。

休闲连锁餐厅Red Robin Gourmet Burgers Inc在去年一季度股价翻了一番，公司信心满满地告诉人们，疫情最糟糕的时期已经过去了。然而，公司股价在三季度和四季度分别下跌了30%和28%，因为疫情卷土重来，顾客们再次对餐厅就餐变得谨慎起来。

5、美国中期选举的不确定性、气候变化等风险

很多人担心，美国的中期选举会引发像2021年1月6日国会暴乱那样的暴力事件。随着不确定性不断增加，可能会降低全球投资者对美国公司的信心。

另外，气候变化也是投资者需要关注的重要议题，过去一年，风暴、野火、恶劣天气等气候事件不断发生，然而，国际社会仍然未对这一问题达成共识，这是一个令人不安的理由。

总 结

美股并不一定会因为美联储暗示加息就跳水，通胀也并不总是坏事，尤其它可以促使一些公司提高价格、提高盈利能力，使其对投资者更具吸引力。但是，这些事件确实会给投资者的投资决策带来不确定性。与此同时，全球的紧张局势、新冠、气候变化等因素，都会给市场增添更多不确定性。

总体而言，美股的基本面仍然坚实，但是投资者不应该忽视不确定性。