2Q24业绩前瞻:1)我们预计公司2Q24营收为61.1亿元人民币(yoy+15%),分业务来看,预计游戏\VAS\广告\电商四大业务收入分别为9.6亿元(yoy+8%)、26.5亿元(yoy+15%)、20.1亿元(yoy+28%)、4.8亿元(yoy-11%)。2)预计2Q24实现毛利润18.0亿元,对应毛利率29.5%,预计各项费用合计同比基本持平,预计实现经调整净亏损3.4亿元。 观点:24年公司基本面边际改善,主要来自游戏超预期+Q3扭亏为盈预期。 游戏:B站独代SLG手游《三国:谋定天下》(简称《三谋》)第一批次服务器S2赛季于8月3日正式开启。1)内容更新:新增武将及战法,新增英雄话本等玩法;S2开启后,主公需要重新起名并选择职业,并落洲。2)排名跟踪:根据七麦数据IOS游戏畅销榜,6.13-7.3,畅销榜前5;7.4-7.25,畅销榜前15;后续因S1赛季进入尾声,游戏排名有所下滑,7.29新赛季前再次回归畅销榜前15;先锋服(104-109服)于7月31日进入S2,回归畅销榜前10,8月3日回归至游戏畅销榜第3,8月5日处于游戏畅销榜第4名。3)流水预计:根据七麦数据,首月(6.13-7.13)IOS端流水预计约0.36亿美金,按照IOS:安卓=1:2,1美元=7.1286人民币计算,首月全渠道流水约为7.6亿元人民币,我们预计次月流水有望达4-5亿元人民币。考虑游戏递延,该游戏大部分收入预计计入Q3。我们认为,《三谋》是今年新游中表现较为突出,后续产品竞争力还需重点关注玩家留存+长期运营能力。老游戏方面,《FGO》 和《碧蓝航线》在Q2均有内容更新,4月27日《FGO》IOS游戏畅销榜排名第9。 24 年B 站广告业务成为商业化增长引擎。预计2Q24广告收入同比增长28%至20.1亿元,占总收入的比重同比提升3.3pct至33%。从供给侧看,根据投资者大