撰文｜长风编辑｜李可馨题图｜IC Photo生鲜电商的日子属实不好过，已经上市的叮咚买菜、每日优鲜财报连年亏损，背靠阿里的盒马也频频陷入关店风波。为了继续走下去，各家企业挖掘新的利润来源。正在市场大红大紫的预制菜似乎成为一个不错的选择。近两年，整个预制菜行业亦发展迅猛。据安信证券研报数据，2021年预制菜市场规模约为2100亿元，到2025年行业规模有望增长至6000亿元。庞大的市场空间吸引了大量新玩家，除了海底捞、文和友等餐企，做金融信贷的趣店也将业务全面转型到预制菜。在冷链具有一定优势的生鲜电商自然也不甘落后。这不仅在于预制菜的市场规模，也是增强自身竞争力的一项举措。“菜品差异化”成了叮咚买菜、盒马常常提起的关键词，建立自有品牌、自主研发是实现“菜品差异化”的关键。叮咚买菜通过内部研发、供应链合作方式，连续推出“蔡长青”、“叮咚大满冠”、“叮咚好食光”等20多个自有品牌。盒马的“盒马工坊”，美团买菜的“象大厨”等自有品牌也加入预制菜赛道混战。在抢占预制菜市场的背后，是看得见的回报。预制菜相对于生鲜食材，有深加工，能够提高生鲜电商的毛利率和客单价。根据公开数据显示，以叮咚买菜的自有品牌“拳击虾”为例，该系列产品的券前毛利率为33.8%，高于整体券前毛利率。包含拳击虾订单的客单价比平均订单高73.9%，达98.9元。为了获得更多利润，盒马、叮咚买菜等生鲜电商都走上了自建供应链之路。叮咚买菜持续向上游深入，建立工厂自主生产，同时也会产生一部分OEM订制。盒马也在去年的多个城市建立了中央工厂，用于酱卤熟食、生熟面制品、半成品菜、水产品的研发生产。但预制菜的SKU多，自建供应链体系难度高。而且餐企的加入，以及在业内深耕已久的食品制作企业，生鲜电商的预制菜之路并不像想象的那么美好。01、预制菜的“差异化”法则消费者的喜好决定了各大预制菜玩家的菜品名单，毕竟发力拥有广泛受众的品类更能

撰文 | 赵晨希编辑 | 李信马图源 | IC Photo“疫情时，问候语是‘您核酸了吗？’，疫情后，可能就要变成‘您找到工作了吗？’”一位互联网公司员工如此调侃道​。2022年，互联网公司的裁员来得更加猛烈。Q1财报季，财报发布与裁员几乎如火如荼地同时进行。据多家媒体网络公开报道显示，几乎所有头部互联网大厂均进行了裁员。阿里巴巴滚动式裁员 图片来源：《财经天下》周刊2021年年底至2022年年初，腾讯CSIG（云与智慧产业事业群）、PCG（平台与内容事业群）被传裁员，CSIG为重灾区，裁员比例或达20%-30%。2022年4月底开始，阿里巴巴被传“滚动式”裁员，波及多个事业群，包括钉钉、阿里云、陶特、CTO线、淘系等，赔偿方案为N+3。一位阿里巴巴员工向DoNews证实了这一传言，“赔偿金可以谈，但是转岗不行，HC（岗位空缺）也锁定了。”5月初，贝壳香港双重主要上市的前一天，被传出贝壳产品、研发、运营、职能等部门，以及新业务赛道，家居家装、普惠居住裁员，比例最高达50%，以N+1进行赔偿。而COO线、CTO线的裁员比例达40-50%。5月18日，脉脉上传出华为离职员工年终奖被克扣。多位华为员工在脉脉上留言，离职后绩效和奖金未有任何沟通，或者绩效直接被打C，导致在华为工作多年，离职后没有收到年终奖。2022年互联网行业的艰难，从Q1的业绩报告可见一斑。阿里巴巴2021年财年Q4（与正常财年不同，截至2022年3月31日财报）财报显示，该季度阿里巴巴净亏损76.54亿元，迎来上市以来的季度首亏。事实上，从2020财年Q4开始，阿里巴巴单季度营收增速便开始断崖式下滑。腾讯也迎来季度净利润的滑铁卢，2022年Q1财报显示，该季度净利润为234.13亿元，同比下降51%，环比下降75%。华为2021年消费者业务受不可抗力因素影响业绩下滑明显，营收2434亿元，同比下滑接近50%。业

文/曹双涛 编辑/杨博丞 继2022年2月28日、9月9日两次向港交所主板提交上市申请的易点云，日前第三次向港交所递交上市申请。 从易点云最新披露的招股书来看，可谓说是喜忧参半。一方面，借助公司较高的客户留存率和单个客户付费金额的提高，易点云在2020年-2022年，营收分别为8.13亿元、11.84亿元、13.72亿元。 图源：易点云招股书 但另一方面，目前易点云依然深陷“增收不增利”的发展怪圈中。其在2020年-2022年的亏损及全面开支总额分别为8844.4万元、3.48亿元、6.12亿元。换句话说，易点云在过去的三年时间里亏损已高达10亿元。 事实上，易点云之所以长期亏损，本质上还是由于自身的商业模型所决定的。它的商业模型为：从上游供应商手中收购大量的二手电脑，之后易点云再对这些二手电脑进行翻新，翻新后的电脑或以拍卖或以分期租赁或以直接买断等方式给到下游客户。 为延长客户的生命周期，易点云对于分期租赁客户也提供TI服务和SasS服务。但需要说明的是，给客户提供租赁服务依然是易点云的主要营收来源。以2022年为例，这一比例占到公司总营收比重的84.9%。 图源：易点云招股书 但长期的亏损只是易点云商业模型暴雷问题的冰山一角，隐藏在冰山下的问题远不止此。本文结合的易点云的招股书试图回答几个重要问题，为何易点云多次谋求上市？公司的重资产模式从何而来？这种重资产模型未来是否具备成长性？ 1、深受外界诟病的重资产模式 长期以来，不管是小熊U租还是易点云，让外界诟病最多就是这两家公司均为典型的重资产模式。二手电脑租赁之所以会如此之重，实则是由多方因素所决定的。 首先，二手电脑租赁在下游客户租赁期间，实则是另一种形式的“买断”服务。为满足下游不断增长的客户需求，易点云只能继续投入费用向上游供应商购买大量的二手电脑。 但需要指出的是，由于二手电脑本身具有寿命周期短、又叠加当下电

撰文 | 小不董 编辑 | 李信马 题图 | IC Photo  8月17日，哔哩哔哩（下简称“B站”）发布了截至2023年6月30日止第二季度的未经审计财务业绩，总体表现亮眼。 本季度，B站总营收达53.04亿元人民币（下同），较2022年同期增长8%；毛利润为12.28亿元，实现同比增长66%。整体毛利率提升至23.1%，已经连续四个季度环比提升。 同时，由于关注成本控制，持续推进降本增效，B站的总运营费用同比下降14%，其中营销费用同比下降22%，管理费用同比下降14%，经调整后净亏损同比大幅收窄51%。 分类别来看，B站的“现金牛”增值服务业务收入达23亿元人民币，同比增长9%。通过在社区中引入交易场景，能更高效地将用户流量进行变现。  广告收入同比增长36%，达到15.73亿元，效果广告收入同比增长超60%。品牌广告及花火广告收入也都实现了两位数百分比的同比增长。 B站前五大广告主行业分别是游戏、电商、数码家电、美妆以及食品饮料。随着视频带货产品引入社区，本季度B站电商类广告收入同比增长超140%，通过各种带货类广告产品获得收入的UP主数量同比增长220%。 运营数据上，日均活跃用户数（DAU）达到了9650万，同比增长15%，月均活跃用户数（MAU）达3.24亿。用户日均使用时长达到94分钟，创下了同期的历史新高，带动总使用时长同比增长22%。本季度B站日均视频播放量增长31%，达到41亿，月均互动次数近150亿次，同比增长19%。截至第二季度末，B站“大会员”数量达到2045万，其中80%以上是年度订阅或自动续订用户。 “我们在过去几年已经摸索出通过广告和直播将流量转化为收入的方法，我们觉得DAU增长和收入增长会形成一个正循环的飞轮。”哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿在业绩交流会中表示，他还预计第三季度B站的DAU能够首次突破一亿大关，而且日

撰文 | 王晓树 编辑 | 杨博丞 题图 | IC Photo 谁都没想到，大模型刮起的AI春风，还没再绿江南岸，就已经有了沉寂的势头。 “减持风暴”袭来，直击海内外人工智能概念股。 美东时间6月22日晚，有文件显示甲骨文创始人埃利森在解禁期套现4.82亿美元。除了甲骨文之外，英伟达也遭到了公司董事以及爱德蒙得洛希尔资产管理公司的减持。 A股和港股的AI概念股也历经了一波“减持风暴”。从六月初开始，包括三六零、剑桥科技、商汤科技、昆仑万维等概念龙头股也遭遇减持。 其中，值得关注的当属商汤。 仅6月份，商汤科技便遭遇阿里两次减持。另外，尽管大模型的东风吹涨了一大批概念股，但作为“亚洲AI龙头”的商汤却没能一路飘红，重回巅峰。 从上图中不难看出，在今年上半年，趁着大模型的东风，商汤有过两次股价上涨阶段。尽管如此，商汤此时的最高峰3.7港元每股与上市之初的峰值9.7港元也相差甚远。 这不禁让人发问，商汤为何不被市场看好？为何留不住投资者？ 如果深究商汤现在的布局，其实不难发现，商汤的现状更像是一个理想主义者，在丰满理想和骨干现实徘徊不定，纠结难行的状态。 一、股东减持背后：“资本宠儿”不再 从诞生起，商汤就一直是被资本追着投钱的宠儿。 天眼查显示，从2014年成立开始到2021年上市，商汤一共有过12轮融资。从B轮开始，商汤被资本追着投资，拿的钱越来越多，背后的机构名气也越来越大，比如软银愿景基金、老虎环球基金等等。 图片来源：中信证券 “资本宠儿”的光环，在商汤上市后股票一路狂跌之后就逐渐消散。 随着解禁期的到来，投资人也加速减持套现的步伐。在此期间，尽管包括创始团队汤晓鸥、徐立、王晓刚、徐冰等在内的股东，做出了自愿禁售承诺，并且试图通过回购股票的方式稳定市场，但这也依旧没能留住股东的心。 2022年5月，商汤第二大股东软银集团开始减持套现。不到一年的时间，软银集团三次减持

撰文 | 雁  秋 编辑 | 李信马 题图 | WeWork官方微信公众号 地基不稳，房梁空空，再高的楼塌起来也轻而易举。 WeWork就是这样，明明是靠二房东生意起家，却把自己包装成互联网高科技公司，以共享办公平台的名义炒得火热。据了解，WeWork最高时估值曾470亿美元，折合约3400多亿人民币，是全世界估值最高的独角兽。 可惜这家公司自打成立以来就没赚过钱，最近更是由于无法支付贷款利息，向新泽西州法院提交申请了破产保护。在提交的法庭文件中WeWork表示，公司拥有约150亿美元的资产，负债总额为186亿美元。此外，WeWork还欠了多家房地产公司和业主近1亿美元的未付租金和租赁终止费。 最惨的还是软银，前前后后往这家公司投入超106亿美元，如今几乎输的干干净净。软银创始人孙正义也因为WeWork这一笔投资搞得颜面尽失，不得不在股东大会上道歉认错。 由于WeWork的发展经历太过荒诞，苹果甚至还投资拍摄了一部以其为原型的电视剧《初创玩家》，剧中吹牛的的创始人、夸张的估值、快速的崛起和落败，无一不是该公司在现实中的写照。 从山顶跌倒谷底，WeWork究竟是哪里出了问题？ 一、乌托邦的破碎 2010年，美国经济尚未从金融危机中恢复，大量中小企业破产倒闭，纽约曼哈顿闲置不少写字楼。 年轻的亚当·诺伊曼从中发现了商机，低价接手过一些空置房间，斥巨资将其改造成高大上的办公楼，出租给需要灵活空间的创业公司或个人，WeWork就这样成立了。 每个月花几千块，就能享受到人类高质量办公环境：整洁明亮的工作室、免费供应的咖啡茶水、会播放音乐的洋气厕所，大家共用打印机、前台，不用和房东签订长期合同......WeWork算是踩中了行业痛点，受到不少初创公司的欢迎。 WeWork中国延安东路社区 图源：WeWork微信公众号 诺伊曼也放飞了自我，他发挥个人长项，讲出很多

撰文 | 小不董 编辑 | 李信马 题图 | IC Photo 4月20日，特斯拉发布了2023年第一季度财报，总收入约233.3亿美元，同比增长24.38%；净利润约25.13亿美元，同比下滑超24%，低于市场预期。   毛利率则进一步从去年四季度的23.8%下降至19.3%，跌破20%的关键节点。从营收、利润、毛利率的环比下滑来看，特斯拉去年底掀起的价格战正是“罪魁祸首”。 此前分析师对本季度特斯拉毛利率的预测多集中在18%-20%之间，最终结果也基本符合预期，但由于数字跌破20%，达到2020年底以来的最低值，触及了部分投资者的底线。 分业务来看，特斯拉在汽车业务、储能业务、服务及其他业务分别实现营收199.63亿美元、15.29亿美元、18.37亿美元，分别同比增长18%、148%、44%。但是，特斯拉在其核心汽车业务上的毛利率跌至21%，创下近两年来的新低。 财报发布当天，特斯拉收盘价报180.59美元，最高183.5美元，最低177.65美元，成交量1.26亿股，总市值5723亿美元。 图片来源：百度股市通 截止发稿前，特斯拉股票报162.99美元/股，总市值5166亿美元。 图片来源：百度股市通 一、降价反噬利润 特斯拉去年底掀起的电动车价格战现在正反噬自己。在财报电话会上，当被问及其利润率的未来方向时，特斯拉高管拒绝给出任何指导。“如今的环境下，我们很难对此做出预测，”首席财务官Zachary Kirkhorn表示：“宏观环境存在太多不确定性。” 马斯克则向美联储“甩锅”，称美联储持续加息导致汽车价格变相上涨。“当前宏观环境仍存在不确定性，”他说：“我认为人们已经注意到（宏观环境变化），尤其是在购买汽车等大宗商品时。” 图片来源：特斯拉财报 财报中罗列了一系列利好消息，例如储能部署在第一季度同比增长360%、今年晚些时候将在上海建立第二

撰文 | 因  客 编辑 | 杨博丞 题图 | IC Photo 进入三月，汽车市场连续出现大动作，各大车企不仅纷纷投身残酷价格战，就连围绕车企的新闻都越来越劲爆了。而被长安寄予新能源赛道开拓者角色的深蓝品牌就冲上了热搜。 仔细梳理长安在今年的315期间表现，热度就没有断过。显示一封自称为被长安深蓝抛弃的全体车主的信引爆舆论，再到一份目标为长安深蓝的水军脑图，紧接着各大微信群里的老车主纷纷跳脚维权，长安深蓝堪称度过了一个多事之”春”。 是深蓝做错了，还是网络水军的恶意节奏？答案尚不清晰，但有一点可以肯定：那些曾经信任长安深蓝的车主，已经有人真的伤透了心。 一、新能源流行背刺老车主，为何长安独上热搜？ 3月10日，长安深蓝随着自己的一则公告，彻底自爆。据长安深蓝官方发布，3月10日至31日期间，凡购买长安深蓝SL03系列的车主，均可直接补贴22000元的现金以及20000元的权益大礼包，而且还可以叠加地方消费补贴政策。 这降价操作明明是优惠消费者的好事，为何如此刺激到了深蓝拥趸的神经，让新车主望而却步，让老车主大喊“冤种”？ 要知道，深蓝SL03是长安汽车旗下全新新能源品牌长安深蓝的首款战略车型，新车基于长安EPA1纯电平台打造，定位于中型电动轿车，售价区间为16.89-69.99万元。其纯电版车型，电池容量分别为58.1kWh、79.97kWh，CLTC纯电续航705km。无论在上市前还是上市后，都被认为是相当能打的存在。 但是，按照公告中这一系列的优惠政策下来，深蓝SL03价格直接下探到15万-20万电车市场区域，而如果选择入手深蓝SL03增程版，更是击破15万档位，价格竞争力极强。 诚然，在当下波云诡谲的新能源战场中，降价已经成为各方抢滩登陆的杀手锏，只不过在杀敌一千，自损八百的效果下，国产品牌也是夹缝中求生存：上市定价高，才能维持利润空间，但卖不动的现实下，

撰文 | 小不董 编辑 | 杨博丞 题图 | IC Photo 美国当地时间23日上午10时，TikTok首席执行官周受资出席美国国会众议院能源和商务委员会听证会，听证会题为“TikTok：国会如何保护美国数据隐私并保护儿童免受在线伤害”，回应来自美方议员“国家安全”等方面的问题。美媒称，眼下正值TikTok在美面临被强制出售或被禁的关键时刻，周受资此时到国会上作证，既是TikTok为生存一搏，也是中美大国博弈上演的又一幕激烈较量。 TikTok 首席执行官周受资在众议院能源和商务委员会听证会上作证 图片来源：路透社 一、“我不相信TikTok”，立法者置若罔闻 这场持续了五个多小时的听证会以一名立法者要求在美国禁止该应用程序的呼吁拉开序幕，并在整个听证会上一直保持好斗。 华盛顿共和党众议员、众议院能源和商务委员会主席凯茜·麦克莫里斯·罗杰斯在周四的听证会开幕时告诉周受资：“你的平台应该被禁止。”而周受资表示，“TikTok本身在中国大陆不可用，我们的总部设在洛杉矶和新加坡，今天我们在美国有7000名员工，”他在开场白中说。 “尽管如此，我们还是听到了关于外国可能不受欢迎地访问美国数据以及可能操纵TikTok美国生态系统的重要担忧，”周受资说。“我们的做法从来不是忽视或轻视这些担忧中的任何一个，我们已经用实际行动解决了这些问题。” 据外媒报道，周受资多次强调他的公司不是中国政府的分支机构，但似乎都被置若罔闻。许多国会议员打断了首席执行官的证词，表示他们根本不相信他。 众议员麦克莫里斯·罗杰斯说：“对于今天正在观看的美国人民，请听听，TikTok是中国共产党用来监视你、操纵你所见并为子孙后代所利用的武器。” TikTok对儿童的影响也成了听证会的焦点，多位立法者强调了对这方面的担忧。 例如，委员会高级成员、新泽西州民主党众议员弗兰克·帕隆周四表示：“研究发现，TikTok

​撰文 | 龙  曦 题图 | 腾讯音乐 在这个AIGC技术群“模”乱舞的时代，有人提出，所有的互联网业务，都可以再基于新技术重做一遍。 话虽如此，但新技术真正能落地的要素，却相当难以具备。如果说传统意义上的“算法、算力和数据”是AI的基本要素，那么“高质量数据+高层次人才+高频场景”的“三高要素”，才是技术能落地并推动行业解放生产力的关键。 从这个角度去看，腾讯音乐娱乐集团（下称“腾讯音乐”）正在构建和完善自己的“三高要素”。事实上，这家领先的中国在线音乐与音频娱乐平台已经广泛的在业务中使用AI技术，这次财报披露的信息也显示，在较短时间内，腾讯音乐已基于数据和场景方面的优势，在AIGC（人工智能原创内容）的产业化应用方面探索出了一条有差异化竞争力的新路。 一、音乐拥抱新技术：腾讯音乐的产业AIGC落地探索 ChatGPT引发的全球群“模”乱舞，使得AIGC备受关注。 事实上，除了强大的文本能力之外，图像、音乐乃至一切可以用数字形式承载的“内容”，都可以用AIGC技术进行生成，所以在当下，该技术的应用也成为一个备受关注的方向。 由于世界上已经有很多开源数据集作为基础，所以，仅仅就做出AIGC探索这件事本身而言，只要具有足够的资金和人才资源，想要达到一定的参数量，并不是多么困难。这也是很多新创团队在很短的时间内就宣布自己推出AIGC功能或产品的深层原因。 但用钱解决不了的问题是，如果不能具备实际的落地场景和商业价值，技术本身并不能产生价值，只能成为成本。 所以，要判断技术应用能否落地，先要看看这一领域内是否已经有足够的AI实践。 从这个角度看过去，腾讯音乐在AIGC方面，已经有了诸多方面的领先尝试。例如其最新一季财报中，就提到了其正在持续落地的多元应用，推出的一站式音乐服务平台“腾讯音乐启明星”与“音色制作人”不仅协助音乐人在作词、作曲、音乐内容分析与剪辑等制作环节

撰文 | 肖岳编辑 | 李可馨题图 | IC Photo“现在的北京是个伟大的混搭，东城像民国，西城像苏联，宣武像朝鲜，崇文像香港新界，朝阳像火星暗面。”在冯唐的作品《三十六大》中曾这样调侃道。虽然关于朝阳和火星暗面的论断，冯唐并没有给出一个答案，而是通过留白的方式，将定义的权利留给了读者。什么是火星的暗面？没有固定的答案但又引人无限遐想，就如同三里屯太古里一样。对于占地面积470.8平方公里的朝阳区来说，三里屯太古里（如无特指，下文太古里均指“三里屯太古里”）绝对算得上是朝阳这个“火星暗面”最炙热的区域之一，这种炙热在太古里充沛的时尚元素上也得以具象化的体现。▲三里屯太古里地标建筑，氢消费摄作为左家庄、朝外大街、呼家楼、麦子店合围之地，同时又毗邻大批的外交公寓群，人群的丰富性，也进一步提高了太古里在客流上的优势，而由此形成的包容性和多元化，自然也吸引了众多海内外大牌在太古里开启首店。比如更早些时候，2008年苹果在太古里开出了中国的第一家店，又如近来ARKET全国首店开幕、Goldwin中国首店开业、Gentle Monster全球旗舰店在太古里南区落地等等。而显然，仅占据便捷交通、充沛客流的地利，还不够支撑太古里始终在潮流地标上占有一席之地，更为重要的是，近些年来，为了承接区域内人们的购物、餐饮、休闲需求，太古里也在进行着迭代。去年12月，由北京昆泰控股集团有限公司所属的雅秀大厦基础上改造而来的三里屯太古里西区正式开业，当时作为太古地产零售业务董事韩置曾表示，西区的正式启幕标志着三里屯太古里的发展迈入新阶段，也迎合了北京培育世界级商圈的方向。▲三里屯太古里西区由原雅秀大厦改造而来，氢消费摄在太古里自身迭代的过程中，品牌们也随着太古里的改造而进行升级。如前面提到的2008年入驻太古里的苹果旗舰店，已在2020年7月升级为当时亚洲最高级别旗舰店；而优衣库的全球旗舰店也于去年

撰文 / 孙亮编辑 / 李信马题图 / IC Photo这是个很难回答的问题。一方面，我国每年都有海量的适龄学生会走入职业教育的大门；但另一方面，接收了近半的生源，职业教育却没有与之相匹的影响力。很长一段时间以来，职业教育似乎都被冷落在了教育体系的角落里，作为补充角色般存在。生源质量、办学质量、就业困难等客观问题的存在，让职业教育甚至一定程度上被“污名化”。“你家孩子别上高中了，上职校吧？”如果对方孩子的成绩不是太差，那这样的一句建议，可能会让父母辈儿几十年的关系直接破裂。但如人饮水，冷暖自知，职业教育的真实情况，真实经历过的人，他们的回答才最有说服力。也许他们并不能完整的展示出职业教育的全貌，但透过他们，我们可以看到，职业教育是如何改变他们的一生——既有不适与妥协，也有主动与抗争。“不敢相信，你会在这里上学”每当听到这样的话，高职学生杨宇多少都有点不自在。“我本来是要走大学特招的，就是那种体育特长生。”家住通州的杨宇，2004年出生，讲着一口标准的北京话，他的父母已经在首都打拼了二十多年，除了户口，其他跟本地人无异。从小练篮球的他，有着不错的竞技水平，并将升学的目标定在了中国顶级高中之一的清华附中，但特招文化课考试平均不到70分的成绩，彻底击碎了他的梦想。雪上加霜的是，因为没有北京户口，从小在北京长大的他，却没办法报考北京的普通高中。特招失利后，在学校老师的介绍下，杨宇来到了现在的学校。“就是都是差生的学校，整天混日子的那种。”他有些苦涩地评价道。在今年4月通过的《职业教育法》中，首次明确职业教育与普通教育具有同等重要地位，但职业教育为什么成为了“差生”混日子的地方？2002年，《国务院关于大力推进职业教育改革与发展的决定》首次提出了“职普比大体相当”的说法，最初的设计理念是，分流可以让不适合普通教育方向的学生有机会选择更适合自己的培养模式，而承担这部

撰文 | 张宇编辑 | 杨博丞题图 | IC Photo截至6月23日，比亚迪已经在万亿市值上待了整整13天。目前，比亚迪的市值高达1288亿美元，成为全球排名第三的汽车公司，仅次于特斯拉和丰田。在市值正式突破万亿的两天前，比亚迪召开了2021年度股东大会，数百平米的会议室座无虚席，甚至有部分股东只能站立听会。比亚迪董事长王传福感叹道，这是比亚迪有史以来的股东大会上未曾见过的盛况。2021年比亚迪突破自己11年前创下的销量纪录，也开启了汽车生涯的巅峰。2022年上半年，比亚迪销量更是吊打特斯拉。数据显示，截止2022年1-5月，比亚迪其累计销量已突破50万辆，同比增长3.5倍，领先第二名特斯拉28.9万辆。然而令人头疼的是，风光无两的销量背后，比亚迪却不赚钱。2016年-2021年，比亚迪的营业收入从1034.7亿元涨至2161.42亿元，而净利润从50.52亿元降至30.45亿元，并且2017、2018、2019、2021四年时间里，比亚迪的净利润都是负增长。今年第一季度比亚迪净利润只有8.08亿元，但市盈率却高达近300倍，二级市场的风光，最终仍旧需要基本面上的突进，才能保证坚挺。有业内人士认为，目前的高市值，更像是外界对其预期和未来爆发增长的透支，但事实果真如此吗？01特斯拉向比亚迪“低头”？特斯拉着急找新电池，很大程度上是因为电池太贵了。今年3月，“以成本定价”著称的特斯拉，在全球范围内率先启动了一波涨价潮，尤其是国产特斯拉，在3月10日、15日，5天之内两度提价。去年中旬，搭载宁德时代磷酸铁锂电池的Model Y标准续航版发布时，购置税减免补贴后实际售价27.6万元起。经过几番调价后，如今其价格已涨至31.69万元，不到一年时间涨幅高达4万多元。实际上，国产特斯拉的诉求很简单：一方面是找更便宜的磷酸铁锂电池，另一方面是倒逼主供方压低价格。那么挑来挑去，能

撰文 | 曹双涛 编辑 | 杨博丞 题图 | IC Photo 知行科技正式向港交所递交招股书，花旗、华泰国际、建银国际为此次知行科技IP0的联席保荐人。 从此次知行科技对外公布的招股书来看，就不难发现其问题所在。一方面，从2020年到2022年期间，知行科技对外合计共交付超10万台自动驾驶控制器，交付数量的提高，也让公司在报告期内的营收分别实现4765.5万元、1.78亿元和13.26亿元，呈现爆发式增长。 现如今，为下游客户提供控制器解决方案已经成为营收的主要来源。但另一个切面来看，也说明当下知行科技的营收来源过度单一化。 图源：知行科技招股书 并且在知行科技营收高增长的背后，却是公司毛利率的不断下降，其在报告期内的毛利率分别为20.1%、20.5%、8.3%。出现这种情况的原因在于：知行科技的控制器解决方案毛利率过低，公司只能通过“以价换量”来换取高增长。 另一方面，因受制于路权的尚未放开、安全问题、成本问题等等，自动驾驶距离大规模的商业化落地依然遥遥无期，当前国内外自动驾驶产业链上相关公司绝大多数仍以亏损为主。以激光雷达产业链上相关公司为例，Luminar和Velodyne在去年三季度的亏损分别为1.17亿和1090万元。 数据来源：各公司财报 即使目前国内的禾赛科技已经能够实现激光雷达量产，从2019年到2022年前三季度禾赛科技仍未找到清晰的盈利方式。于知行科技而言，自然难以难逃亏损的命运，其在报告期内的亏损分别为分别为5382.7万元、4.64亿元、3.42亿元，近三年累计亏损约8.6亿元。 图源：禾赛科技招股书 事实上，隐藏在知行科技背后的问题远不止此。这些问题的存在叠加自动驾驶行业市场的变化，让知行科技的上市之路充满了太多的未知。 01.营收全靠吉利贡献？ 按照知行科技的招股书来看，目前公司最大的客户为吉利集团，其在2021年到2022年占到公司总营

撰文 | 李京卓 题图 | IC Photo 进入电气化元年后，不少车企都在追求转型以便迎合未来的发展之路，但想在转型这条路上走得又顺又快，并不是一件易事。虽然大众并没有走在转型这条路的最前端，不过大众依然紧跟时代脚步，做到齐头并进。特别是ID.家族车型相继上市，标志着大众汽车品牌的电动化转型已步入新的阶段，同时大众将继续成为中国消费者购车的首选而努力，为成为纯电动汽车领导者而奋斗。 一、奠定基础，MEB平台成绩斐然 在“众前行，致未来”理念的引导下，大众汽车ID.家族应运而生，ID.代表着智能设计、身份认同以及前瞻科技。ID.不是某个特定术语的缩写，而是象征着这些车型所具备的特性：零排放、智能驾驶、直观操作和个性化的网络，所以ID.系列车型的到来是具有划时代意义的。 从行业内的角度看，大众ID.系列车型的到来不仅可以为汽车市场增添强有力的竞争产品，同时还可为汽车市场增添活力，打破传统车型的定义。 21年上市的ID.3，刚一出现在汽车市场中就被广为关注，作为大众在全球MEB纯电平台发布的第一款车型，ID.3自欧洲上市之后，瞬间成为欧洲市场中纯电车销冠。 同时从最开始的产品规划中，大众就已经充分考虑到中国用户的需求，ID.4和ID.6在中国汽车市场中的出现，为中国消费者带来更优质的选择。目前ID.4在A级纯电动SUV市场、ID.6在B级纯电动SUV市场中均保持领先姿态。 ID.系列之所以能俘获消费者的青睐，至关重要的就是其造车平台，MEB模块化电驱动平台相比于其它车企的造车平台有着更为广泛的优势。大众的MEB模块化电动平台可在新能源车型的车身长度相同的情况下，让车辆拥有更长的轴距以及更短的前后悬等优势条件。 从消费者的角度看，车辆舒适度是选择车型的一项重要标准，而ID.系列所拥有的越级舒适性，恰好能够满足用户的需要。同时大众的MEB模块化平台还能够兼容不同级别的车型，这就意

撰文 | Amelie 编辑 | 杨博丞 题图 | IC Photo 自从2005年第一张医药电商牌照的颁布，预示着中国互联网医药行业，即将产生多种模式融合的发展服务形态。这其中，医药电商的医药商业模式包括：药品生产方和医疗机构之间 （B2B）商业模式；药品生产方或医药企业端向消费者直接提供药品（B2C）的商业模式；以及线上经营药企直接向线下消费者提供药品（O2O）“医疗+医药”的商业模式。 而叮当快药，就是在2014年诞生的具有“时代特产”的O2O医疗健康到家服务平台。为了实现线上线下一体化，叮当快药实行自营线智慧药房、搭建专业医生团队、执业药师团队以及专业药品配送团队，解决用户问诊买药痛点。 经过8年的资本加持，叮当快药总融资7次，融资总额超34.32亿元。并在2019年、2020年、2021年营收分别为12.76亿元、22.29亿元、36.79亿元；毛利分别为4.7亿元、7.66亿元、11.62亿元；毛利率分别为36.8%、34.4%、31.6%。也经过8年经营，叮当快药已有4000万注册用户，2020年新冠疫情以来，叮当快药用户量激增约50倍，现有5000多名员工遍布全国十几个城市。 尽管如此，叮当快药财务营收并不理想。财报显示2019年、2020年、2021年年内亏损分别为2.74亿元、9.2亿元、15.99亿元，年内亏损率分别为21.5%、41.3%、43.5%。 一、只烧钱不盈利 创业者或创业公司投资无外乎三种方式：财务报表内业务投资、财务报表外业务投资和人脉投资。 首先，叮当快药几乎花光了所有融资，组建了1000多名内外部专业医生团队，搭建了400多个智慧药房、3000多名骑手。财务报表的多数花费属于自建团队及智慧药房的搭建，属于投入大、周期长的商业模式，另外“28min内收到药品”及“7X24小时营业”，让叮当快药毛利率进一步下降，从2018年的41.1%