继今年5月下旬之后，哔哩哔哩(NASDAQ: BILI，HKEX:9626；以下简称"B站")在8月22日港股盘后又交出了一份更高质量的成绩单，也算是给眼下这死气沉沉的金融市场带来了些许暖意！ 相比上季度，减亏进一步加快，应是该季财报的最大亮点。究其原因，这主要得益于平台商业化提速和游戏战略转型带来的降本增效。照此节奏，下季度扭亏为盈板基本已无悬念。 此外，得益于盈利的大幅改善，本季B站的经营现金流也更好了，手里的余钱也更多了。 至于，B站这份成绩单的含金量到底如何呢？下半年又会怎样？我们不妨来细细掂量一番。 第一，收入超预期，主要靠广告和游戏"支楞"起来。 财报显示，2024年第二季度，B站实现营收61.27亿元(人民币，单位下同)，同比增加16%。其中，广告收入20.4亿元，同比增长30%，处于指引区间上限。 这既有"618"电商旺季、暑期新游扎堆预热以及教培供给增多等"顺风"带动，也得益于B站广告业务效率的提升。根据公司管理层在电话会上透露，公司提升了广告投放系统，优化了广告位和转化能力，从而拉动了更多的广告预算。 尤其是在"618"期间，B站的广告主数量增超300%，带货交易额同比增超140%，在母婴护理、家庭日用领域的新客率超过70%。上半年，B站广告主数量同比增超50%，其中网服、教育等广告主数量同比增超100%。 广告保持强劲，游戏也开始"争气"。财报显示，本季B站的游戏收入10.1亿元，同比增长13%，明显高于指引，得益于新老游戏共同发力，《FGO》、《碧蓝航线》、《崩坏：星穹铁道》等继续贡献稳定流水，二季度末才上线的《三国：谋定天下》，却带来了足够的增量。当然，这也算是B站游戏战略转型奏效的一次自证。 值得一提的是，这款上线不足一月的新游有着爆款体质和长线潜力，首日便进入iOS游戏收入榜前三，并稳居Top10，也是B站运营史上最快破10亿元收入的游戏。目前
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业绩量质双增！珍酒李渡(6979.HK)堪称“价值高地 投资洼地”
回顾上半年，宏观环境与行业变局交织，有报告显示80%的酒企表示市场有所遇冷。 如此背景下，白酒企业的悲喜并不相通，多家上市企业预告业绩承压，少数企业表现愈发稳健。除了“茅五”等头部名酒，“白酒新贵”珍酒李渡亦是一位典型。 $珍酒李渡(06979)$ 来源：集团公告 8月21日，珍酒李渡交出了全面增长的中期业绩。至此，收入、经调整净利润已连续4年保持强劲增长。 8月14日，全球十大投行之一的摩根士丹利发布研究报告首予珍酒李渡“增持”评级，称其是酒类股票首选之一；预测其2023年至2025年营收年复合增长率为17%，盈利年复合增长率将达18%，优于行业大盘表现。 全面增长，有速度更有质量 财报显示，珍酒李渡上半年实现收入41.33亿元，同比增长17.5%；经调整净利润为10.2亿元，同比增长26.9%，继续快于收入增速；毛利率为58.8%，经调整净利率为24.6%，较去年同期分别上升0.9和1.8个百分点。 同时，珍酒李渡的经营性现金流净余额达5.75亿元，同比增长166.2%；产品吨价同比增长9.9%；预收款项余额接近17.9亿元，相比前一年的17.77亿元继续保持正增长。酒企预收货款是业绩的蓄水池，其增长往往体现出经销商对酒企的长期信心。 可以看到，珍酒李渡增长有速度，更有质量。其盈利能力不断增强，现金流充沛，而且产品结构升级、降本增效成果显著，财务结构更趋优化。 具体来看，有两大特点： 1）高端引领趋势更加明显 上半年，珍酒李渡高端、次高端、中端价格带分别同比增长17.9%、32.6%、2.7%；次高端及以上产品占比有所提升，达到67.1%，引领趋势更加明显。这也是珍酒李渡产品吨价持续提升的核心原因。 来源：集团公告 2）四大子品牌集体增长 2023年，珍酒已跻身贵州酱酒前三，开启“茅
业绩量质双增！珍酒李渡(6979.HK)堪称“价值高地 投资洼地”
协鑫新能源(0451.HK)负债率降至22.8%，数智化运维创新突破，天然气贸易成第二增长极
8月23日晚间，协鑫新能源(0451.HK)发布2024年中期业绩，报告显示，截至2024年6月30日，协鑫新能源负债率持续降低至约22.8%的更稳健水平，公司流动资金状况、整体债务问题及融资压力已经获得极大改善。 $协鑫新能源(00451)$ 适值协鑫新能源上市十周年，也是协鑫新能源轻资产转型战略的收官之年，为积极应对行业周期调整，协鑫新能源果断推进的轻资产战略转型效果显著。2023年10月，协鑫新能源将旗下在中国境内的最后一批共36个光伏电站项目出售，总规模为约584兆瓦。同时，积极审慎处理现有票据的相关债务条款，于2023年内完成近2.4亿美元的美元票据赎回及回购，在资产运营方面"轻"装上阵，以更加稳健的财务表现应对下行周期。 坚持数智化方向，培育后运维市场新质生产力 随着双碳目标和新型电力系统的稳步推进，高效高质的后市场运维服务成为刚性需求，而数智化运维则是实现高质量运维的必然选择，数智化也一直是协鑫新能源坚持探索后市场运维服务的重要方向。 作为数智化运维的探路者与引领者，协鑫新能源旗下的运营科技公司在2024国际光伏与智慧能源(上海)大会(「SNEC 2024」)上正式推出了自主研发的第三代"鑫翼连"综合能源管理平台，宣告综合能源数智化整体解决方案已完成全部总体设计并成功投放市场。该平台集成了最新的能源管理技术及智能化运维策略，形成数据系统、管理系统、知识库和AI中心4大单元，涵盖实时监控、生产管理、经营管理、市场管理、供应链管理、多端融合，知识库、AI中心8大功能模块和178个模型，覆盖了风、光、储、充、虚拟电厂等综合能源多业态，构建了成熟、稳定的全生命周期绿色运营新生态，助力精准、高效的光伏电站能源资产服务。 此外，协鑫新能源还与多家战略伙伴达成合作协议，谋求在新能源后运维服务
减亏超预期，哔哩哔哩(BILI.US/9626.HK)盈利在即
减亏超预期，哔哩哔哩(BILI.US/9626.HK)盈利在即
中国平安(601318.SH/2318.HK)中期业绩观察：战略协同聚力行稳致远，持续兑现高质量成长
8月22日，中国平安(601318.SH/2318.HK)发布2024年中期财报。 整体业务表现来看，上半年，公司实现归属于母公司股东的营运利润784.82亿元；年化营运ROE16.4%；归属于母公司股东的净利润746.19亿元，同比增长6.8%。 三大核心业务方面，寿险及健康险、财产保险以及银行增长整体经营稳健，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润795.65亿元，同比增长1.7%。 其中，业绩中占比最高的寿险及健康险方面表现颇为抢眼，核心指标来看，上半年寿险及健康险业务新业务价值达成223.20亿元，同比增长11.0%。 不难看到，在整体外部环境压力犹存的背景下，平安已经展现出了持续恢复的态势。特别是经历此前改革阵痛期后，寿险业务如今更是步入到稳步增长的轨道，正为公司利润的不断释放带来持续的驱动力。 此次财报公司宣布，向股东派发2024年中期股息每股现金0.93元人民币，现金分红水平继续保持稳定。 稳健的业绩增长叠加持续的股东回报，这样的经营成果，放在眼下的市场环境中显然已经相当不易。这或也继续佐证了平安已经从过去的阵痛期中彻底走出来，进入到了一个全新的发展阶段。 财报公布次日，资本市场投出了信心票，当日公司A股、H股双双大涨，涨幅均超3%。 （中国平安A股，来源：富途行情） （中国平安H股，来源：富途行情） 1、三大业务板块稳健前行，持续兑现利润增长可期 聚焦公司的三大业务板块。 寿险及健康险业务方面，新业务价值保持双位数的增长，尽管增速较之前有所滑落，但考虑到此前的高基数叠加整个行业面临的复杂外部环境的压力，这样的成绩已经显示出了公司良好的经营能力。 特别是，从代理人渠道新业务价值以及人均新业务价值这两个指标来看，反映出公司此前的改革成果持续释放，代理人渠道的效率以及代理人产能实现了质的提升。 财报显示，上半年，代理人渠道新业务价值181.06亿元，同比增
中国平安(601318.SH/2318.HK)中期业绩观察：战略协同聚力行稳致远，持续兑现高质量成长
携手理想汽车，首程控股(0697.HK)深入布局新能源汽车服务领域
8月23日，首程控股(0697.HK)发布公告，与理想汽车签署协议，双方后续将出资成立北京首程超充能源科技有限公司(以下简称"首程超充")，致力于构建覆盖全国的超级充电网络，推动新能源汽车的普及应用。 当前，全球企业行业经历从传统燃油车向电动车转型的过程。在此背景下，中国新能源汽车产业能否在全球竞争中实现跨越式发展，对于促进我国经济的转型和升级具有重大意义。除此之外，新能源汽车作为一种以清洁能源驱动的交通工具，可以减少传统燃油汽车对化石燃料的使用，在"双碳"目标落地中起到重要支撑作用。因此，推动新能源汽车的发展和普及应用具有深远的战略意义 一、需求大、政策佳，共同推动汽车充电行业快速发展 首先，从首程控股与理想汽车此次合作所布局的产业出发。 根据中国公安部的数据，截至6月底，全国新能源汽车保有量从去年年底的2041万辆快速增长至2472万辆，增长幅度超过20%。放眼未来，新能源汽车的增长势头依旧强劲。根据灼识咨询的预测，到2030年，新能源汽车的保有量有望达到1.45亿辆。随着新能源汽车的快速普及，对充电基础设施的需求也将随之激增。 反观供应端，与日益增长的汽车消费充电需求不匹配的是，建桩速度远低于买车的速度，特别是公共充电桩的供应短缺问题仍然显著。虽然整体上我国的车桩比例正在逐步改善，但与工信部提出的"2025年达到车桩比2:1，2030年达到1:1"的目标相比，仍存在较大的差距。 此外，作为新能源汽车发展的配套基础设施，充电桩的建造进展受到了国家层面的高度重视，在《国务院办公厅关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》中明确表示，要结合电动汽车发展趋势，适度超前安排充电基础设施建设。 从地方层面来看，各地政府的推动措施也层出不穷。以北京市为例，近日，北京市发改委等部门发布《本市加快推进新能源汽车超级充电站建设实施方案》。明年底前，北京将建成1000座超级充电站，建
延续高增长，潍柴动力(000338.SZ/02338.HK)的确定性越来越强
今年以来，“新质生产力”无疑是最为火爆的词汇之一。 今年的政府报告将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”作为首要任务。其中重点指出，要牢牢把握高质量发展这个首要任务，因地制宜发展新质生产力。同时强调，发展新质生产力不是忽视、放弃传统产业，要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一种模式。 传统产业是形成新质生产力的基础。不少传统产业经过改造转型成为培育新质生产力的主阵地。如何因地制宜发展新质生产力？传统产业如何提质升级？各地政府和企业，都在摸索适合自己的路径。 顺延着这一逻辑推导，那些拥有着高效组织架构并能够率先发展新质生产力的传统企业，其价值值得重估。 潍柴动力作为重卡行业龙头，积极推动自身改革创新，提供了一个很好的观察样本。其近期发布的财报也给了我们一个最新观察的窗口，来看看一个“大国重器”企业的内在价值。 一、多元业务共振向上，协同效应下盈利提升 整体来看，潍柴动力的2024年中期业绩可以用“高增长”来概括。 2024年上半年，潍柴动力实现营业收入1124.9亿元(单位：人民币，下同)，同比增长6.0%；归母净利润59.0亿元，同比增长51.4%。 两大核心数据均取得不错的表现，尤其是盈利能力的大幅提升令人侧目，在去年三季度毛利率提升至20%以上之后，公司的毛利率一直维持在这一“水平线”之上。今年上半年，这一数字提升至21.75%。 宏观层面看，外部环境回暖为潍柴动力实现高增长奠定了基础。据中国物流与采购联合会数据显示，2024年上半年，全国社会物流总额达到167.4万亿元，同比增长5.8%。经济复苏，内需向好，推动重卡市场景气度持续回升。根据中汽协数据，今年上半年重卡市场累计50.45万辆，同比累计增长3.3%。 但显然重卡市场的弱复苏并不足以解释潍柴动力“营收稳健增长，盈利能力显著增强”的优异表现，更关键的还是其抓住了天然气重卡销售的火爆机会，以及自身多元化
延续高增长，潍柴动力(000338.SZ/02338.HK)的确定性越来越强
一图读懂协合新能源(00182.HK)2024年中期业绩
8月23日，协合新能源(00182.HK)公布2024年中期业绩，具体业绩将以一图带您读懂。 $协合新能源(00182)$
一图读懂协合新能源(00182.HK)2024年中期业绩
“干一行成一行”，小米（1810.HK）汽车首季财报亮相，造车成了！
8月21日，小米集团发布二季度业绩，营收达到889亿元，同比大增32%。经调整净利润62亿元，同比增长20.1%，增速依然保持在高段位水平。 这个季度，小米集团在手机、IoT、互联网三大核心业务都实现了新突破，营收分别实现465亿元、268亿元和83亿元，均实现了相当不错的增长趋势。 在财报中首次单独列出的汽车及创新业务，也收获64亿元好成绩。其中，智能电动汽车收入62亿元。汽车及创新业务对应整体毛利率为15.4%。 首先，15.4%的毛利率是非常不错。无论放在与同业竞争者比较，还是公司内部其他业务。 与已公布财报的同业比较。如图所示，若单纯聚焦在整车业务，小米汽车当前毛利率展现出优势；若按整体业务毛利率去比较，小米汽车能够在诸多新势力品牌中，处于前1/3或前1/4位置，其位置或可划定在行业的靠前位置。 与公司内部其他业务比较，比如在高端化取得阶段性成果的智能手机业务，最新的毛利率仅为12.1%，其历史最高记录在23年三季度的16.6%。 未来随着规模效应的持续释放（主要是折旧摊销）、多元化新车产品及订阅型智能驾驶产品陆续登场，笔者预期该智能电动汽车等创新业务的毛利率，毫无疑问，仍然存在向上提升空间。 卖方研报则认为，小米汽车毛利率乃受益于公司产能快速爬坡及供应链合作伙伴的高支持力度、小米爆品策略带来的规模效应，以及小米长期深耕消费电子领域所积累的全方位管理优势。未来伴随早期高优惠订单交付逐步完成，以及规模起量带来的成本分摊、BOM下降，其预计下半年汽车业务毛利率将稳步提升。 其次，小米智能电动汽车等创新业务录得了18亿经调净亏损，在产能及交付刚开始的爬坡期录得亏损是很正常的。 小米集团合伙人兼总裁卢伟冰在业绩电话会上表示：“小米汽车业务还处于起步阶段，规模还不够大，所以前期出现一定亏损，整个电动汽车行业规律也是如此。电池贵、研发成本高、制造成本高，亏损将随着业务规模增长
“干一行成一行”，小米（1810.HK）汽车首季财报亮相，造车成了！
3分钟看懂中集车辆（301039.SZ）2024年中期业绩
8月22日晚，中集车辆（301039.SZ）发布2024年半年度报告。具体业绩如何将以短视频带您看懂。 $中集车辆(301039)$
一图看懂中集车辆(301039.SZ)2024年中期业绩
8月22日晚，中集车辆(301039.SZ)发布2024年半年度报告。具体业绩如何将以一图带您看懂。 $中集车辆(301039)$
一图看懂中集车辆(301039.SZ)2024年中期业绩
一图看懂雍禾医疗(2279.HK)2024年半年度业绩报告
8月22日，雍禾医疗(2279.HK)发布2024年半年度业绩报告。具体业绩如何将通过一图带您看懂。 $雍禾医疗(02279)$
一图看懂雍禾医疗(2279.HK)2024年半年度业绩报告
阿里将“入通”，内地股民久等了！
无数内地投资者心念念已久的期待，终于快化为现实了！ 就在今天，阿里巴巴正式宣布，新增香港为主要上市地，将于8月28日在香港联交所主板主要上市，并保持在香港、纽约双重主要上市。 所谓双重主要上市，是指两个资本市场均为第一上市地。阿里之前已经在美股上市，后来又回港股只是以“二次上市”的身份上市，如今把港股也作为主要上市地，地位是完全不一样的。 更重要的是，它由此可以真正拿到了港股通的门票。市场预计阿里将于9月9日正式进入港股通。 届时，中国互联网科技领域的两大上市王者，以及美团、小米、快手等一众互联网巨头将终于能在港股通聚首。 这将是内地投资者通过港股通正式“成为”阿里股东的盛宴时刻，也将会是阿里价值重估的重大时刻。 01全民期待的重磅时刻 港股通已是港股市场最具活力、港股企不可或缺的交易通道。 截至目前，港股通自从开通以来南下资金已累计净流入3.34万亿港元，如今港股通每日买卖交易额平均在300亿港元左右，有时甚至能占据港股全部成交的近一半份额，为港股通企业带来无比可观的估值支撑和成交活跃度。 所以能被纳入港股通，是所有港股企业最为关切的荣幸。 此前我们在《阿里正在赢回信心》一文中提到，但凡进入港股通的互联网巨头，稳定时期的南向资金持股占比总股本普遍有10%以上，以目前阿里约1.45万亿市值作为基数，港股通未来能为阿里带来高达1450亿港元的潜在增量资金。 彭博商业研究亚洲证券分析师Marvin Chan认为，阿里加入港股通将对该股产生积极影响，因为内地投资者对该股的持股比例可能达到两位数，与其他科技巨头类似。 大摩的一份研报指出，在纳入港股通后的前六个月，南向的增量流入可能高达120亿美元，约占阿里巴巴总流通股的7%，从长远来看，这个百分比可能会稳定在低百分之十几。 即使是纳入初期，南下资金也能为阿里很快带来数百亿的增量，这对于日均成交30多亿港元的阿里来
阿里将“入通”，内地股民久等了！
德琪医药-B（6996.HK）的内生增长基因，藏在差异化的全球权益创新管线里
作为一个长期跟踪港股创新药板块的投资者，近年创新药板块的表现并不突出，二级市场从消除估值泡沫转变为对估值的非理性打压。眼下，随着板块持续在低位徘徊，创新药板块的估值已经回落至一个相对舒适的击球区。 在此阶段，笔者认为，按自上而下的投资逻辑来看，创新药行业受益于政策支持及市场的刚性需求，仍有许多值得关注的投资机会。近期，随着港股半年报的陆续发布，德琪医药等创新药公司的财报，正好为我们提供了一个观察窗口。 1、政策持续发力，创新药持续获青睐 站在宏观视角来看，政策对创新药行业的支持历来都是不断加强的。 单看2024年，“创新药”一词首次进入政府工作报告，以及《全链条支持创新药发展实施方案》等政策的出台，持续激发医药企业的创新活力，国家层面对创新药行业的重视程度可见一斑。 在市场投融资方面，尽管医疗健康领域整体的投融资情况有所下降，但创新药领域却依旧保持着其“投资热点”地位，持续获得资本青睐。 医药魔方发布的《2024H1医疗健康领域投融资趋势盘点》报告显示，2024年上半年，在国内一级市场医疗健康领域的融资金额TOP20项目中，创新药领域以"吸金王"的姿态，独占12席，融资金额达到21.52亿美元（约合150亿元人民币）。 顶层政策的强力支持，以及投融资热情不减现象的背后，透露出一个信号：如何筛选出真正能给患者、社会带来更高效益的创新产品，并且拥有充裕的资金实现持续创新研发的企业，才是投资者当前需要思考的问题。 2、创新驱动，ATG-022再显临床应用潜力 德琪医药就是一个值得关注的例子。 直观的看到公司正处于临床阶段的4大全球权益管线，ATG-022、ATG-031、ATG-037、ATG-101都是专门针对具有重大治疗需求的如胃癌和胰腺癌等实体瘤适应症，以潜在的高疗效和针对性，展现出较高的临床价值。 特别值得一提的是ATG-022，与其他大多药企研发的高表达
德琪医药-B（6996.HK）的内生增长基因，藏在差异化的全球权益创新管线里
德琪医药（6996.HK）公布2024年中期业绩：临床开发和商业化交出亮眼答卷
格隆汇8月23日｜2024上半年，德琪医药（6996.HK）在产品研发和商业化方面均取得了诸多里程碑式进展。分别靶向作用于Claudin 18.2, CD73, PD-L1/4-1BB和CD24的四个全球权益产品ATG-022、ATG-037、ATG-101和ATG-031的临床开发正按计划稳步推进。 $德琪医药-B(06996)$ 其中，处于II期临床研究阶段的ATG-022不仅在Claudin 18.2中高度表达的胃癌患者中显示了疗效，还为低表达和极低表达的患者带来了临床获益，有望成为一款靶向作用于Claudin 18.2的全球同类最优药物。 在全力打造差异化创新研发管线的同时，公司已建立起强劲的自主造血能力。希维奥®于半年之内接连斩获3项佳绩，截至目前，希维奥®已在亚太市场的8个国家和地区获批上市，并被纳入其中4个市场的医保，上半年创造产品营收6080万元人民币。 截至2024年6月30日，公司持有现金10.24亿元人民币。产品收入的稳健增长、充裕的现金储备以及严格的成本管控将为公司的发展和企业运营提供坚实的保障。 关于本次中期业绩以及在过去几个月内取得的多项重要里程碑详情可查阅“德琪医药”公众号新闻报道。
中集车辆(301039.SZ)的效率革命：打造新质生产力，引领行业新发展
2024年上半年，在行业持续调整和外部宏观环境转弱的背景下，中集车辆(301039.SZ)展现了强大的韧性和稳健的经营能力，市场竞争力持续增强。 "星链计划"作为公司第三次创业的重要战略，通过创新设计、技术应用、组织变革和资源配置优化，有效提升了公司的核心竞争力。该计划自年初顶层设计完成后，迅速推进并深入实施，公司在生产效率提升、市场拓展方面均取得显著成效： 具体而言，中集车辆通过数字化转型，优化了从采购到生产的全流程，提高了生产效率和产品质量。同时，公司推广模块化产品，降低了产品种类，提高了生产标准化程度，加快了市场响应速度。此外，组织结构的优化也提升了决策效率和执行力，使公司能够更好地应对市场变化。 着眼未来，中集车辆将继续坚持技术创新和组织改革，不断提升自身竞争力，持续打造新质生产力，以适应宏观经济发展的新常态，中集车辆有望引领半挂车产业进入新的发展阶段。 一、上半年毛利率达到14.91%，维持向上抬升趋势 据公告所示，中集车辆2024年上半年实现营业收入107.00亿元人民币(单位下同)，实现归属于上市公司股东的净利润5.63亿元，扣除非经常性损益后的净利润为5.51亿元。同时，公司披露了2024年中期利润分配预案：以18.74亿股为基数，拟向全体股东每10股派发现金红利2.80元(含税)。 尽管净利润受到北美业务回归常态水平和上年同期高基数投资收益的影响，净利润有所回调，但公司盈利质量的核心指标——毛利率，却以卓越表现抢眼夺目。 上半年，公司毛利率达到14.91%，这一数据不但超过了过去三年同期的平均毛利率13.53%，也大致的反映出中集车辆在2021-2024年上半年期间毛利率维持整体向上抬升趋势，显示了公司在精细化管理和产品定价方面的优势。 毛利率维持向上抬升趋势，是中集车辆在生产、产品与市场三方面努力的成果。公司通过技术创新提升效率，优化产品结构满足市场需求
中集车辆(301039.SZ)的效率革命：打造新质生产力，引领行业新发展
如何看待当下的上海家化(600315.SH)？
今年依然是变化的一年。无论是化妆品行业，还是这家百年企业，都经历着更深层次的转折。 从整个化妆品市场来看，化妆品需求端表现疲软，上半年化妆品社会零售额增速跑输大盘，6月单月数据更是同比下滑14.6%，遭遇最大跌幅。同时，市场格局有所变化，最明显的一个特征是，国际品牌集体失意。 不难看出，消费者对化妆品消费越来越理性，追求质价比等。此时，化妆品企业必然需要有更强的“内功”来精准匹配消费者需求，包括强大的品牌力、产品力，以及精细化运营能力等。 聚焦上海家化，其上半年业绩承压明显，但在这背后主动降低社会库存，推进深度调整，包括大刀阔斧地改组管理层，一边合理减轻负担，一边锚定新航向，与行业新逻辑亦有契合之处。 根据财报，上海家化上半年实现营收33.21亿元，同比下降8.51%；归母净利润、扣非净利润分别为2.38亿元、2.35亿元，同比双降；因法规变化，按照同口径测算，扣非净利润同比增长9.06%。 同期，上海家化存货降至7.27 亿元，同比减少28.93%，存货周转天数同比下降26天；期末应收账款为11.05亿元，应收账款下降16.21%，应收账款周转天数同比下降5天；经营性现金流4.88亿元，同比增长643.94%。 在这个角度上，上海家化的基本盘更趋健康，为新航向的发展扫除了一定障碍，奠定更好的基础。 再来看新航向，新任CEO林小海上任后，持续深化事业部制改革，吸引了破局人才加盟，启动品牌重塑等，似乎让上海家化全面焕新。 1、组织与人事大调整，再构“骨血” 在林小海的领导下，上海家化重划事业部。如今，美容护肤与母婴事业部更名为美妆事业部，将品牌数量缩减至玉泽、佰草集、典萃、双妹四个品牌；个护家清事业部更名为个护事业部，仅保留六神、美加净品牌；新设创新事业部，管理启初、家安、高夫等品牌。 随之，上海家化也以较快的速度全面上“新”人才。 比如，其7月以来先后聘任科蒂中国前总经理陈
陆金所控股"躺平"？实为一种以退为进的策略
8月22日，国内头部小微企业主金融服务提供商——陆金所控股(LU.N；06623.HK)发布2024年第二季度财务报告。 $陆金所(LU)$ 据财报，上半年总收入129.4亿元；净亏损15.6亿元，其中二季度实现营收总收入为59.76亿元，净利润也从2023年同期的10.04亿元转为亏损为7.3亿元。 不少投资者看到财报，都在吐槽公司"躺平"、"摆烂"。 尽管从盈利数据看陆金所控股确实是仍面临短期的增长压力，但公司的客户数、消费金融贷款余额的持续同比增长，同时逾期率、不良率等多项关键指标的持续改善，都在反映公司在逆境中已逐渐展现出经营质量不断改善的积极态势。 深入分析，可以看出公司采取一种以退为进的策略。 主动降速提质，二季度多项关键指标持续改善 截至6月30日，陆金所控股的贷款余额为2352亿元，同比下降了44.8%。其中二季度公司所赋能的新增贷款总额为452亿元，也下降15.5%。 审慎发展是当下不少头部金融服务上市公司采取的经营策略，体现出规模放缓的趋势，如奇富科技二季度放款规模降至954亿，环比下跌288亿，余额降至1577.8亿。但是在规模下降的同时风险指标改善，陆金所控股已经显现出风险企稳的信号。 截至6月30日，公司已赋能贷款总额(不包括消费金融子公司)的30天以上逾期率比一季度末降低1.2%。其中一般无抵押贷款的30天以上逾期率比上季度降低了1.6%，有抵押贷款的30天以上逾期率比上季度降低了0.4%。 同时，截至6月30日，公司已赋能贷款总额(不包括消费金融子公司)的90天以上逾期率环比下降1%；一般无抵押贷款的90天以上逾期率环比下降1.3%；有抵押贷款的90天以上逾期率环比下降0.1%。 截至6月30日，公司消费金融贷款的不良贷款(NPL)率为1.4%，指标比一季度环比下降0
港华智慧能源(01083.HK)：轻资产运作效果显著，投资价值凸显静待市场挖掘
在全球气候变化的严峻挑战面前，国际社会已经达成了一项普遍共识：积极推动经济社会向绿色低碳转型，以实现可持续发展。这一转型的核心，便是大力发展清洁能源。其中，天然气，以其高热值和相对较低的碳排放特性，正逐渐成为这一转型过程中的关键能源。 国家能源局日前发布的《中国天然气发展报告（2024）》中指出，今年上半年，全国天然气消费量2,108亿立方米，同比增长8.7%。展望下半年，虽然国际环境存在诸多不确定因素，但我国宏观经济将持续回升向好，天然气需求较快增长，这无疑蕴藏着巨大的商业空间。若按图索骥，以城燃行业为代表的天然气产业中无疑蕴藏着极大的投资机会。 众所周知，燃气行业是周期性较强的板块，板块内个股市值的变化受天然气供应量和价格变动的双重影响。那么，该如何从中选择确定性较强的投资标的？ 笔者发现，产业链上的部分公司除了积极发展自身主业之外，还发挥其自身优势布局其他清洁能源，其抗周期能力会远优于一般的同行企业。在港股市场，港华智慧能源(01083.HK)算是一家具有代表性的上市公司，其保持财务稳健的前提下，在新业务拓展上更取得了持续性突破。 一、燃气业务基石稳固，可再生能源业务打开第二成长空间 中期财报显示，公司城燃售气量达87.4亿方，同比增长6%；燃气业务净利润达8.51亿港元，保持稳健增长。 能够取得这样的成果，除了受益于今年上半年全国天然气消费市场快速增长之外，离不开港华在气源统筹、拓展市场、推动顺价，以及“燃气+”能源服务等方面做出的努力。 一方面，公司通过与“三桶油”等主要气源供应商的紧密合作，确保了气源的稳定供应，同时通过自营气源的拓展和气源供应链的完善，增强了自身的市场竞争力。另一方面，在“燃气+”能源服务领域积极探索及取得成果，带动能源销量同比提升24%，毛利提升17%至0.48亿元人民币。 此外，发改委的价格联动机制指导意见，以及“三中全会”中对优化居民阶梯
中国重汽(03808.HK)：海内外市场共振 上半年归母净利润增长近四成
8月22日晚，中国重汽(03808.HK)公布2024年中期报告。今年1-6月，公司实现营业收入488.23亿元，同比增长18%；归母净利润32.94亿元，同比增长39.7%。公司盈利能力和盈利质量均有所提升，净资产收益率较上年同期增长1.6个百分点，达到7.5%；经营活动产生的现金流净额53.36亿元，同比增长77%。 公司表示，收入上升主要受益于国内宏观经济稳中向好及海外重卡市场持续发力，公司抢抓市场机遇，实现产品销量增长，持续强化费用管控，盈利能力稳步提升。 今年上半年，行业龙头中国重汽在行业回暖趋势下继续深耕国内外重卡市场，市场份额持续领跑，同时高端化进程加速，盈利能力不断提升，未来有望在海内外市场需求提振的趋势下释放更大业绩增量。 国内市场增长近三成 新能源重卡销量跃升 今年上半年，中国重汽重卡分部实现营业收入425.13亿元，同比增长16.3%。收入高速增长有赖于宏观经济回暖推动重卡行业持续复苏，据中汽协数据，2024年1-6月，行业重卡销售共计50.45万辆，同比增长3.27%。中国重汽销量增速远超行业平均水平，销售重卡12.5万辆，同比增长14.8%。 其中，公司国内市场表现强劲。根据公告，2024年上半年，中国重汽国内重卡销售5.66万辆，同比增长29.6%。公司聚焦提升产品核心竞争力，不断深耕细分市场，调整优化产品结构，拓展短板市场增量，加速迈向高端化，抵抗市场波动的能力持续提升。 $中国重汽(000951)$ 公司在多个细分市场突破有力。牵引车市场，燃气牵引车销量同比增长278%，市场占有率同比提升11.75个百分点。其中，在15L燃气牵引车市场，公司市场占有率同比提升17.4个百分点，位居行业第一。载货车市场，公司持续深耕快递市场，不断加强车队客户开发，在大单桥
中国重汽(03808.HK)：海内外市场共振 上半年归母净利润增长近四成
泡泡玛特(9992.HK)的超预期，藏在手办之外
泡泡玛特再次给了市场一个巨大的surprise。 20日，泡泡玛特发布2024年半年报，整体业绩再创新高，并且是全方面超预期，受益于此，21日业绩会期间，公司股价一度涨超10%。 从上市高峰的市值过千亿到后续阶段性的资本市场低迷，一度，泡泡玛特没少遭受嘲讽。但一个成熟的资本市场不会长期对能够持续创造价值的公司给予不合理的估值，相较今年低点，泡泡玛特市值上涨接近两倍。 三年前，走进泡泡玛特门店，目光所及之处，尽是色彩斑斓、设计各异的小盒子，熙熙攘攘的人群围聚周围，为抽到隐藏款而兴奋，也有因希望落空而叹息。 如今再进入泡泡玛特店铺中，你会为全新的环境感到惊讶。门店内，不再是单一的盲盒堆砌，取而代之的是品类繁盛的商品陈列，你可以看到跟小孩般高的嘟嘴SKULLPANDA，也可以看到毛茸茸的LABUBU，还能找到设计精巧的拼搭积木。最新中报里，泡泡玛特还首次将零售业务化为了手办、MEGA、毛绒玩具、衍生品及其他4大板块，体现了品类多元化的成效及扩张的决心。 （来源：公开资料） 对于年轻人们来说，“抽盒”已经不是走进泡泡玛特的唯一理由，了解、感受、体验不同产品带来的纯粹快乐才是核心驱动力。只有深入了解年轻人的内心深处，理解TA们巨大的精神需求，做到与年轻人共情，才能真正看懂泡泡玛特这家“新”公司。 一、品类扩张下毛绒爆发，造就超预期业绩 数据最能说明问题，最新的中报数据里，泡泡玛特首次将零售业务划分为手办、MEGA、毛绒玩具、衍生品及其他4大板块。其中手办收入同比增长了30.2%，但占整个零售大盘的比例为58.3%，同比减少了14.2%。 中报显示，上半年泡泡玛特实现营收45.6亿元，同比增长62.0%，经调整后净利10.2亿元，同比增长90.1%。毛利率也同比提升3.6个百分点。存货周转天数则从2023年年底的133天降至101天。 长期以来，市场上总存在一种声音：泡泡玛特是一个用
泡泡玛特(9992.HK)的超预期，藏在手办之外
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