最近，在香港创下当地票房纪录的电影《破·地狱》也在内地迎来了上映，口碑持续飙升，该电影揭示了殡葬从业者不为人知的故事。 $福寿园(01448)$ 在国人的思维里，对死亡一直颇有忌讳，这部电影借助殡葬从业者的近距离视角，探讨了生死与告别这一深刻话题，也让我们打破了对死亡的恐惧与误解，并为殡葬行业带来了尊严与温情的新认知。 作为特殊的服务行业，资本市场上殡葬概念股一直都颇具有稀缺性，但如何深入了解这个行业并从中发现其价值与潜力，相信也困扰不少人。 在港股市场，福寿园是行业标杆式的存在，透过长年的深耕与积淀，其可以说重新定义了殡葬业，让这个行业在大众心中“活起来”。 1、守候文化传承——生命印记，情感延续 作为社会最古老且持续存在的行业之一，殡葬不仅仅是对逝者的最后告别，更是一个文化传承的重要载体。 在多元文化和历史脉络中，殡葬仪式和习俗映射出人类对生命、死亡及来世的认知与态度，也承载着丰富的历史信息、社会价值观和民族传统。 一直以来，福寿园都致力于打造一个充满记忆与情感、传承传统价值观、肩负社会责任的生命文化平台。 在福寿园的理念中，殡葬文化不仅仅是关于死亡的仪式，更是一种生命教育和文化传承的方式。因此，福寿园将自己定位为生命艺术的创造者和传播者，旨在为逝者提供一个尊严与温情的告别仪式，同时为生者提供一个感知和认知生命神圣性的场所。 一方面，福寿园通过建立人文纪念馆等公益设施，传播红色文化、弘扬中华优秀传统文化、推广地方文化，为文化传承做出了重要贡献。 其中上海福寿园人文纪念馆，是中国首家在人文纪念领域集收藏、展示、研究、交流、教育等功能为一体、设施一流的博物馆。它不仅免费对公众开放，还定期举办各类文化讲座和展览，成为推广生命文化的重要基地。 值得注意的是，在殡葬文化建设过程中，福寿园通过艺术化的

近期，政治局会议首次提出“加强超常规逆周期调节”，预计明年央行将采取更大力度的降息降准；与之同时，美联储降息将从政策空间、基本面、流动性三个维度对港股形成利好。然而，不应忽视的是，特朗普时代全球不确定性也将提高。 在机遇与挑战并存之际，投资者纷纷寻求更高的确定性。 笔者注意到，亚信科技迎来了一次重大股权变动，这不仅带来了较强的交易层面的利好因素，还将带来战略协同的新机遇。亚信科技或即迎来估值提升与战略协同的双重机遇，为投资者提供了一个拥抱确定性的选择。 靴子落地，亚信安全成最大股东 一笔重大的股份转让于11月8日落地。 在交易中，亚信安全以13.85亿港币的现金完成了对亚信科技20.316%股份的收购，并通过表决权委托方式额外获得了田溯宁及其关联方持有的9.605%表决权。自此，亚信安全持有约2.8亿股股份的投票权，占已发行股本的29.9%，成为亚信科技的第一大股东。 此交易不仅标志着中信资本对亚信科技投资的圆满退出，也预示着创始人田溯宁重新掌舵亚信科技的新篇章。 让我们来回顾公司多年以来的股权架构变化： 亚信科技，在1993年由田溯宁和丁健等人共同创立，并在2000年成为首家在纳斯达克上市的由中国人创办的互联网公司。 随着外部经营环境的复杂性和不确定性增加，亚信科技选择了私有化，以便更灵活地调整业务战略、进行资本运作，减少公开市场的压力，并专注于长期发展。 亚信科技的私有化由中信资本牵头，田溯宁等人也参与了资金筹集。2014年，亚信科技完成了私有化并退出了纳斯达克，中信资本旗下的投资主体SKIPPER INVESTMENT成为公司的第一大股东。 2018年，亚信科技重返港交所上市。在上市后的六年发展中，公司依托5G、云计算、大数据、AI、物联网等前沿技术，构建了云网、数智、IT三大产品体系，巩固了其作为领先的数智化全栈能力提供商的地位。在中信资本基本完成了其作为财务投资人

9月底的一波上涨，把大A从2600的泥泞中拉出来，但其后走势波折，不少板块起起伏伏。 也有一些板块趋势向上，持续性很好，跑赢大盘。 其中最强的，是科技成长板块！里边集合了许多重要因素，其中，AI和国产替代的合力最为关键。 科技板块能否持续向上？再走一波跨年行情，甚至延续到明年？当中最强细分又会是哪一个？ 01 连涨 过去一周，科技股表现十分强劲。最后一个交易日，各类芯片、光刻机、人形机器人、AR眼镜等概念板块集体走强。 尤其是芯片板块，后半周就拉出了三根大阳线。周五，中芯国际涨超10%，寒武纪涨6.28%、北方华创涨3.58%。 如此强势，可能与一则市场传闻有关。 根据海外报道，美国预计或将在本周出台一项关于AI芯片的新的出口管制，据机构分析，措施将有可能聚焦两方面。 其一，对7nm芯片的代工实施许可要求。可能会延续此前对台积电代工A1芯片的限制标准，境外产能暂停部分中国大陆AI/GPU客户的7nmn及以下代工业务，若触发以下一个条件，即受限制： 1、芯片面积在300mm00B2及以上；2、使用了HBM或CoWoS工艺；3、晶体管数大于300亿个(此前是500亿个晶体管)。 其二，为AI芯片设定全球出口限制，未来非盟友国家可能仅VEU白名单企业可以采购。 不过，最终是否会出台这个管制，还需要等待证实。 在AI芯片的售卖和代工逐渐收紧的趋势下，国产先进制程的重要性进一步拉升，半导体自主可控产业链的市场价值再次得到认可。 譬如整体国产化率约15%的半导体材料，先进封装材料是制备先进制程的关键，去年我国先进封装渗透率约39%，低于全球的48.8%。国内厂商正在积极切入前驱体、环氧塑封料、Low-a 球铝、环氧树脂、封装基板、底部填充胶等HBM相关细分领域。 除了外部环境刺激，半导体作为众多下游行业的基础，直接受益于像AI，人形机器人等高质量发展领域的成长。而这些领域的迅速发展，都

在全球半导体产业蓬勃发展的浪潮中，氮化镓半导体龙头英诺赛科，凭借其独特的技术优势、广阔的市场前景以及强大的基石投资者阵容，使其一举成为了年终市场最为瞩目的关注点之一。 在此背景下，矽力杰半导体技术（杭州）有限公司（以下简称“矽力杰”）于19日官宣拟投资英诺赛科2000万美金（上限），以取得该公司0.5%股权比例，引发了市场探讨。 而站在产业角度，矽力杰投资英诺赛科的事件，在氮化镓半导体行业的发展历程中或具有里程碑式意义。 重磅投资者再现，市场信心加码递增 按照招股书披露信息，英诺赛科引入了一批实力雄厚的基石投资者，如意法半导体、江苏国资基金等，这无疑为其上市之路增添了强大的助力，也向市场传递了积极的信号。 其中，意法半导体作为全球知名的半导体企业，通过认购5000万美元的股份，展现了对英诺赛科技术实力和市场前景的高度认可。意法半导体在半导体领域的深厚底蕴和广泛的市场渠道，有望与英诺赛科形成协同效应，共同开拓市场，提升双方的竞争力。 此外，有了江苏国有企业混合所有制改革基金、江苏苏州高端装备产业专项母基金及苏州东方创联投资管理有限公司等国内知名投资机构的加入，不仅能为英诺赛科提供了充足的资金支持，也体现了国内资本和政策对氮化镓半导体产业的支持和对英诺赛科发展潜力的看好。 据19日的公开消息，矽力杰半导体技术（杭州）有限公司（以下简称“矽力杰”）拟投资英诺赛科2000万美金（上限）以获得0.5%股权比例的消息，进一步凸显了英诺赛科的投资价值。 据悉，矽力杰在半导体领域已深耕多年，在模拟集成电路和电源管理芯片方面积累了丰富的技术实力和市场资源。其产品广泛应用于消费电子、通讯设备、工业控制等多个领域，以高品质、高性能的电源管理解决方案在行业内树立了良好的口碑。 近年，矽力杰在车规级半导体领域确实有着诸多优势和出色的表现，其产品涵盖了多种车规级半导体，如直流转换芯片、交直流转换芯片、

格隆汇12月20日｜资金持续抄底中证A500指数，截至发稿，中证A500ETF南方(159352)成交额超19.86亿元，实时申购数据显示，中证A500ETF南方(159352)今日获资金申购6亿份，估算规模达200.74亿元，是同类产品中第二只规模破200亿的ETF。 $A500基金(159352)$ 资金连续9周净流入中证A500ETF南方(159352)，自上市以来资金净流入额超169.85亿元，同样稳居同类第二。

格隆汇12月20日｜今日，以半导体为首的科技板块继续表现强势，云天励飞20CM涨停，恒玄科技、华丰科技涨超8%，带动科创100ETF基金(588220)上涨2.58%。 $科创100ETF基金(588220)$ 近期AI应用端的产业催化剂不断，苹果被曝与腾讯和字节洽谈AI模型合作以及抖音豆包概念持续发酵，带动科技板块重回强势，板块上涨从端侧芯片到算力概念股，扩散至液冷、铜缆高速连接、光通信、算力芯片等细分方向。 业内看好半导体政策利好以及AI端侧+趋势，重点关注半导体全产业链，华泰证券指出要关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势。 科创100ETF基金(588220)，联接基金（A类：019861，C类：019862）均衡涵盖新能源、半导体、人工智能等新兴产业，成长稳定性较高。

格隆汇12月20日｜近期机器人产业端迎来密集催化，人形机器人已经成为国内外确定性较高的应用趋势。 多家车企纷纷入局。比亚迪发布25届具身智能研究团队专场招聘，此前特斯拉等多家车企已经布局机器人赛道，抢滩新蓝海。 特斯拉人形机器人Optimus预计将在2025年实现小规模量产，2026年有望对外销售。 弗若斯特沙利文预测，预计自2022年至2028年，全球及中国的智能服务机器人解决方案市场的市场规模，预计将分别以17.8%及23.5%的复合年增长率，由235亿美元及人民币516亿元增至628亿美元及人民币1,832亿元。 中证机器人指数9月24日-12月11日累计涨超50%，随后指数录得五连阴，小幅回调8%，近三个交易日重回攻势，有望录得三连涨。 $机器人ETF(562500)$ 值得关注标的，及截至发稿涨幅： 具身智能浪潮+高端制造：机器人ETF(562500)，+0.74% 高端制造产业：机床ETF(159663)，+0.58% AI全产业链：人工智能AIETF(515070)，+0.08% 芯片半导体全产业链代表：芯片ETF(159995)，+0.41% 价值+成长新一代核心宽基：A500ETF基金(512050)，-0.21%

近日，第九届“格隆汇·全球投资嘉年华”圆满落下帷幕。其中格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中，鹰瞳科技(02251.HK)荣获“年度品牌价值奖”奖项。据了解，该奖项旨在表彰资本市场中最具品牌价值的上市公司，最终评选结果通过定量数据分析和专家评审团等方式得出。 $鹰瞳科技-B(02251)$ 在笔者的观察中，鹰瞳科技的品牌价值增长早已有迹可循。其作为医疗AI第一股，同时也是在医疗健康领域内拥有自主研发能力，且具有商业化变现能力的优质企业，既有风口赛道的助力，也有长期主义的坚持。可以说，此次获奖背后正是这些多层次的逻辑支撑，值得引起重视。 一、引领前沿研究，AI+医疗商业化持续兑现 作为医疗AI第一股，鹰瞳科技在眼底健康领域一直不遗余力，持续推进旗下产品的创新研发。 2024年上半年，鹰瞳Airdoc再次取得了显著的创新成果，获得了28项新专利授权，其中包括14项发明、4项实用新型及10项外观设计，进一步增强了其在医疗人工智能领域的创新能力。 目前鹰瞳Airdoc产品已广泛应用于等级医院、社区诊所、体检中心、保险公司、视光中心及药房等场所，为数千万用户提供疾病辅助诊断及健康风险评估，并形成了以LED近视无创光疗、AI眼动视觉训练、视网膜眼底AI为主的三大产品解决方案矩阵，为人们提供慢性病、近视防控、斜弱视等应用场景的早期检测、辅助诊断及健康风险评估全方位解决方案。 其中，LED 近视无创光疗仪产品作为近视防控的新兴力量，相较于激光近视红光疗法，LED 光源在安全性方面独具优势，其安全性限制有着规范的国际标准可依循。而基于 AI 眼动追踪的数字视觉训练解决方案，具有革命性的突破意义，能够有效建立双眼立体视觉，取代传统的物理遮盖方式，极大地提升小朋友接受治疗的依从

格隆汇12月19日｜今日午后，AI板块助力股市拉升，创业板指、深成指双双翻红，中证A500ETF南方(159352）率先翻红，成交额快速放大到25亿元。盘中实时申购数据显示，中证A500ETF南方(159352)获资金申购4亿份，近20天有19天获资金净流入。 $A500基金(159352)$ 申万宏源研报指出，中证A500指数是A股核心资产的代表，且相比于沪深300指数，A500指数权重更偏向于成长风格，涵盖更多的新质生产力细分龙头，展望2025年，成长核心资产盈利有望边际改善。

格隆汇12月19日｜午后，AI产业链全面飙升，创业板人工智能指数飙升超3%，润泽科技午后直线封板，锐捷网络、星宸科技早间涨停，汉得信息、富瀚微、奥飞数据等多股大涨超10%。 $创业板AI(159363)$ 热门ETF方面，全市场首只创业板人工智能ETF华宝（159363）直线飙涨3%，成交额快速放量达1.4亿元，换手率超20%，位居全市场AI主题类ETF首位。 消息面上，据报道，多位知情人士透露，苹果公司正与腾讯和字节跳动商谈将二者的人工智能模型整合到在中国销售的iPhone中。苹果本月开始在其设备中接入OpenAI的ChatGPT，Siri会调用ChatGPT，不过ChatGPT并未在中国上市。据悉，苹果与腾讯和字节就使用二者人工智能模型的讨论还处于非常早期的阶段。 中信证券表示，展望2025年，科技产业的投资主线将继续围绕AI展开。随着大模型能力在多模态、逻辑推理等方面的持续进步，AI料将与千行百业的数智化转型深度结合，从算力基础设施到终端应用落地，持续驱动科技产业投资，建议关注AI算力、应用与数据、AI终端三个方向的投资机会。

此前已顺利通过港交所聆讯的全球氮化镓(GaN)行业的领军企业英诺赛科，于12月18日在披露易上传并刊登H股招股说明书，本次公司发行的H股由中金公司与招银国际担任IPO 联席保荐人。预期股份将于2024年12月30日开始在联交所买卖。 $英诺赛科(02577)$ 公司已与基石投资者STMicroelectronics Limited(简称"STHK"，为意法半导体全资附属公司)、江苏国有企业混合所有制改革基金(有限合伙)(简称"江苏国企混改基金")、江苏苏州高端装备产业专项母基金(有限合伙)(简称"苏州高端装备")及苏州东方创联投资管理有限公司(简称"东方创联")订立基石投资协议。其中，STHK母公司为全球知名且领先的IDM半导体企业——意法半导体，其创新涵盖微控制器MCU、微处理器MPU、碳化硅SiC、氮化镓GaN等先进技术。 具体而言，STHK认购了5000万美元，江苏国企混改基金认购了2500万美元，东方创联和苏州高端装备分别认购了1250万美元。这些基石投资者的支持为英诺赛科的上市提供了重要的财务保障和市场信心。 据招股书，英诺赛科H股招股日为2024年12月18日至12月23日，英诺赛科H股的招股价介乎30.86-33.66港元/每股，公司拟全球发售4536.4万股H股，中国香港发售股份453.64万股，国际发售股份4082.76万股，另有15%的超额配股权；英诺赛科计划通过此次IPO募集最多15.27亿港元。 据了解，英诺赛科是全球氮化镓芯片制造领域的佼佼者，同时亦是全球功率半导体革命的领航者，已连续两年荣登胡润研究院《全球独角兽榜》。公司采用 IDM 全产业链商业模式，在全球率先实现了量产8英寸氮化镓的先进工艺。那么，究竟是何种缘由致使英诺赛科聚焦氮化镓赛道？ 今年以来，传统消费电

格隆汇12月19日｜近期，随着10Y国债收益率进入1时代和年末避险需求增加，红利资产再度起舞。数据显示红利相关指数最近一个月出现明显反弹，从11月18日到12月18日，港股通央企红利ETF南方(520660)、红利低波50ETF(515450)和中国国企ETF(517180)均涨超5%。同时，资金持续流入红利策略ETF，近一个月合计净流入199.4亿元，总规模破千亿，达到1024亿元。 $红利低波50ETF(515450)$ 财通证券认为，短期交易政策预期的阶段获利了结，引发市场波动，无需过度担忧。政策意愿和能力充分、表态积极正向，把握岁末年初内外共振的做多窗口。红利为代表的大盘蓝筹具备较高赔率和胜率，无风险利率不断下行、保险等边际资金入市，市场有望呈现大象起舞、红利领跑的格局。

数据显示，中国REITs市场规模快速增长，截至2024年9月末，我国公募REITs已上市45只，累计发行规模达1356亿元。2024年以来，公募REITs发行扩容明显提速，形成了“首发+扩募”双轮驱动格局，为增强公募REITs的经营活力奠定了坚实基础。 在中国REITs市场蓬勃发展的背景下，首程控股作为行业的先行者和引领者，正持续展现出其对市场动态的敏锐洞察力。 12月19日，首程控股(0697.HK)联合戴德梁行、中联基金发布了《数据中心行业投资与价值洞察》报告。 首程控股此次发布的报告聚焦于数据中心行业的现状、发展趋势以及估值特性，旨在为基础设施领域的投资者提供深入的参考依据。 $首程控股(00697)$ 报告中指出，随着人工智能、大数据和机器学习等技术的飞速发展，智能算力需求成为数据中心行业发展的主要驱动力。智算中心的崛起正引领数据中心向更高密度和能效的方向转型，也推动着数据中心REITs的表现亮眼。然而，与全球表现相悖的是，我国数据中心仍然面临着部分地区上架率不高，重资产投资模式给企业带来压力等痛点。 首程控股认为，海外数据中心的旺盛发展趋势并非偶然，生成式AI应用的出现让大家看到了未来巨大的发展空间，并催生出了大量模型训练和推理的需求，而随着未来智算应用的进一步普及和落地，数据中心作为数字经济的核心基础设施，其重要性等级将不断提升。 首程控股作为中国首批公募REITs参与者、中国公募REITs市场最大的产业投资方，积极把握REITs实时动态，并对这些趋势有着深刻的认识。通过该份报告的发布，我们不仅看到首程控股对数据中心行业的深度理解和剖析，更看到其作为REITs市场引领者对于数据中心资产证券化市场新机遇的把握。 这背后，公司通过构建适应中国经济环境的基础设施管理业务生态链闭环，为自身

找到资产价格的核心驱动力

在亚洲的金融版图上，香港和新加坡一直是两颗耀眼的明珠，它们以其独特的魅力和优势，吸引着全球的家族办公室和高净值人士。 然而，随着全球经济格局的变化和金融市场的发展，这两座城市围绕财富的竞争也正变得日趋激烈。 对于高净值人群而言，选择一个适合自身财富传承发展的地区，不仅仅是一个关乎地理位置上的决策，更是对未来财富管理、资产增值和传承策略的深思熟虑。 香港和新加坡作为亚洲区域的两大热门选择，究竟哪一个更值得选择？相信这也困扰了不少人，接下来不妨就此展开探讨。 01 从高净值人群需求视角 来看香港与新加坡之争 在审视香港与新加坡之间围绕家族办公室和高净值人士方面的争夺时，我们必须首先从高净值人群的核心需求出发，这些需求不仅包括了对财富增长的追求，还涵盖了对财富安全、隐私保护、税务规划、以及生活品质的考量。 通过综合考量这些因素，能够给予我们一个更全面的视角，看待两地在吸引家族办公室和高净值人士方面的优势与挑战。 图片 a. 监管体系与隐私保护 ：财富安全的基石与隐形盾牌 就高净值人群而言，对于财富的安全和隐私保护的需求显然是其首要考虑的因素之一。要知道，他们寻求的不仅仅是财富的增长，更重要的是财富的保护和传承。 香港是一个高度重视金融体系完整性的自由市场经济体，其中就包括执行反洗钱（AML）和反恐融资（CTF）的监管。且这些措施已被证明是有效的，这也使得香港在全球范围内被公认为拥有最健全的监管体系之一，同时享有严格的风险监控机制。 这样的监管环境不仅增强了市场参与者的信心，也为香港的金融市场稳定和健康发展提供了坚实的基础。 对比之下，新加坡近年来收紧反洗钱的相关措施则一定程度引发了高净值人士对隐私保护和金融透明度的关注。 值得一提的是，在去年，因新加坡发现一个大规模洗钱网络，当地银行加强了对流入该国资金的监控，特别是对银行、家族办公室和对冲基金的审查更为严格。由于加大了

格隆汇12月18日｜今日，高位股继续大肆回调，以银行、多元金融、建筑板块为代表的高股息板块领涨，四大行已悄然创新高，中字头股票大涨，中建环能、中铁装备涨逾10%。 消息面上，12月17日，央企市值管理的新规落地，其中提及增加现金分红频次和比例，建立常态化股票回购增持机制。同日，中国结算宣布明年1月1日起A股分红派息手续费将减半收取。 近些年，A股分红规模不断创新高，险企举牌频现增配高股息资产，11月人身险保费增速企稳，叠加保险公司开门红产品布局需求、国债利率不断创新低的环境下，险资增配高股息动力较强。 $港股央企红利ETF(513910)$ 具有代表性的红利策略ETF，及截至发稿涨幅： “央企+港股高股息”:港股央企红利ETF(513910)，+2.17% “高股息+低波率”强强联合：红利低波50ETF(159547)，+1.39% “大金融+地产”两手抓：金融地产ETF(510650)，+1.13% 汇聚银行龙头股：银行ETF华夏(515020)，+1.46% 价值+成长新一代核心宽基：A500ETF基金(512050)，+0.42%