$快手-W(01024)$反彈近7%，股價重回200港元上方快手早盤小幅高開後股價快速拉昇，截至發稿，快手現漲6.95%，報207.8港元，成交額5.77億港元。中信建投：維持快手目標價為307港元，給予買入評級用户持續增長：快手的平均日活為2.95億，去年同期為2.53億。平均月活達5.2億，去年4.95億，快手及小程序日活達3.8億，同比增長26.4%，環比增長20.0%。日均使用時長大幅增長至99.3分鐘，同比增長16.5%，環比增長10.5%，增長勢頭強勁。分業務來看，2021年Q1①線上營銷服務收入86億元，收入佔比首次突破50%，佔比50.3%，同比增長161.5%；②直播收入72.5億元，佔比42.6%，相比去年同期減少19.5%；③其他服務的收入約12.1億元，佔比為7.1%，增長了589.1%。成本端上，銷售成本由2020年同期的82億人民幣到21年Q1的100億人民幣；①收入分成成本及相關税項為51.25億，同比減少0.9%，佔比30.1%；②帶寬費用及服務器託管成本從2020年同期的12.68億元到21年的19.33億元，同比增加52.4%，佔比11.4%；③物業及設備及使用權資產折舊以及無形資產攤銷為14.15億元，同比增長43.0%，佔比8.3%。內容生態逐步形成：在內容生態上，快手增強了搜索功能，增加優質內容的曝光，一季度每月有超過2.5億的用户使用快手搜索。快手同時持續加強了快手短劇的投入，3月份日均超過2億用户在快手觀看短劇。此外快手在內容垂類擴展和內容精細化運營上也在加大。比如在本地生活和體育。同時，快手加強對快手短劇的投入。截至2021年第一季度末，在本地生活內容覆蓋的行業中，有超15個行業在快手完成了閉環交易，這進一步證明圍繞用户、商家、內容創作者的商業化

BOSS直聘IPO首日收盤飆升逾95% 市值148億美元在線招聘平臺BOSS直聘周五正式登陸納斯達克，上市首日開盤價報33.5美元，較發行價19美元上漲超70%。此后該股漲幅擴大至90%並維持高位震盪走勢，盤中股價最高達到38美元。截至收盤，BOSS直聘股價報37.20美元，漲幅95.79%，市值148.7億美元。5月22日，BOSS直聘正式向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO申請，計劃登陸納斯達克掛牌上市，證券代碼「BZ」，高盛、摩根士丹利、瑞銀、華興擔任其主承銷商。招股書顯示，2020年，BOSS直聘營收19.4億元，同比增長94.7%；淨虧損9.42億元，經調整后虧損2.85億元，同比收窄。此外，2020年，BOSS直聘月活躍用户數（MAU）為1980萬，同比增長73.2%。在股權方面，BOSS直聘創始人、董事長兼CEO趙鵬將持有17.6%的股份；今日資本持股10.4%，為最大機構投資方；騰訊、高榕資本、策源創投、Coatue、高盛、GGV紀源資本及和玉資本則將分別持股8.6%、6.6%、6.1%、5.5%、5.2%、4.5%和4.0%。

估值或達1000億美元？滴滴正式遞交IPO招股書 日均入賬3.9億滴滴終於要上市了。6月11日，滴滴正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交了IPO招股書，擬於紐交所掛牌上市，股票代碼為「DIDI」，高盛、摩根士丹利、摩根大通、華興資本擔任承銷商。招股書顯示，截至2021年3月，滴滴在包括中國在內的15個國家約4000多個城鎮開展業務，提供網約車、出租車、順風車、共享單車、共享電單車、代駕、車服、貨運、金融和自動駕駛等服務。值得一提的是，具體收入而言，去年全年滴滴三大業務——中國出行業務、國際業務和其他業務收入分別是1336億元、23億元和58億元人民幣，合計已達1417億元。根據PitchBook的數據，滴滴在去年8月的一輪融資后估值為620億美元。據彭博消息，滴滴在非公開市場的估值已達950億美元。而據市場人士分析，滴滴在上市時的估值可能達到1000億美元。招股書顯示，程維持有滴滴7%的股權，滴滴聯合創始人、總裁柳青持股1.7%，朱景士持股比例低於1%。軟銀願景基金（Softbank Vision Fund Entity）持股高達21.5%，Uber持股12.8%，騰訊持股6.8%。去年三大業務收入超1400億元招股書顯示，2020年滴滴三大業務——中國出行業務、國際業務和其他業務收入分別是1336億元、23億元和58億元人民幣，合計已達1417億元，日均入賬3.9億元。其中，中國出行業務和國際化業務的平臺收入從2018年的187億元人民幣，增長到2019年的242億元人民幣，並進一步增長到2020年的347億元人民幣，年均複合增長率為36%。2020年和2021年第一季度的平臺收入中，93.4%來自於中國，6.6%來自於國際。從單量和交易額來看，在截至2021年3月31日的12個月里，滴滴全球平均日交易量為4100萬單，全平臺總交易額為3410億元人民幣。2018年1月

天貓618家居新品牌增長翻倍，13個新品牌首次登上設計上海展喜歡宅家的年輕人，正在撐起一個新賽道。天貓618開售首小時，7個家居品牌銷售額超去年全天。後浪新品牌更是在天貓跑出了新速度，整體增速超過100%，潮鞋周邊品牌GOTO首小時增速超過400%。6月3日到6日，31個天貓家居品牌登上設計上海展，其中13個為新品牌，包括GOTO、翼眠、青山美宿等。此前，設計上海展是亞洲頂級家居展，主要面向全球頂尖設計品牌，這是國貨新品牌首次參展。展會期間，天貓家居還將和“設計上海”展達成合作，為新鋭設計師和品牌之間搭建橋樑，合作設計師聯名款。“设計師、供應鏈和線下買手店，是未來天貓扶持家居新品牌的三個方向。”天貓市場部總經理三嘯表示。一方面，天貓將整合Alibaba Design平臺的能力，為品牌對接更多的設計師資源；另一方面，天貓還將深入和優質的工廠合作，為設計師、新品牌創業者提供供應鏈服務；此外，今年8月，首家天貓新品牌線下買手店將在上海開業，未來將嘗試連鎖。疫情之後，人們的生活方式發生了顯著變化，“家”經濟迎來爆發。很多人是因為更換了一塊地毯、一張沙發或者為小客廳添了一束花、一個香薰蠟燭而感到生活質量提升。天貓家居一躍成為孵化新品和新品牌最多的類目之一。科技感面料、IP聯名款、高顏值的國潮家居新品成為最受年輕人歡迎的品類。2020年，家居新品牌增速是家居百貨行業整體增速的6倍以上。家居消費正在加速升級，消費者從關注產品功能，到關注生活方式和體驗。國際中高端品牌加速入駐天貓，2020年，輕奢品牌入駐較去年同期增長300%。英國設計師品牌TomDixon、瑞典皇室家居御用品牌Kostaboda、俄羅斯皇室家居御用品牌Lomonosov等均已在天貓開店，並參加今年的618。國際大品牌也加速擁抱數字化。今年宜家首次參加天貓618，品牌旗艦店服務範圍擴充為為全國301個城市和地區的消費者。這

飛魚科技：騰訊將收購公司9000萬股股份$飛魚科技(01022)$在港交所公告稱，公司獲告知，於2021年5月26日，騰訊控股有限公司已透過其全資附屬公司THLHLimited（本公司的主要股東），同意自本公司若干股東收購合共9000萬股本公司普通股，佔本公司於本公告日期已發行股本總數約5.24%。收購事項完成後，騰訊持2.62億股股份，佔公司已發行股本總數約15.24%。

新股消息 | 祥生活遞表港交所 全國化戰略佈局、多元化業務模式構築核心競爭優勢據港交所5月28日披露，祥生活服務集團有限公司(以下簡稱「祥生活」)向港交所主板遞表上市，農銀國際、建銀國際為其聯席保薦人。招股書顯示，祥生活是一家深耕浙江省、泛長三角區域以及在具有高增長潛力的其他城市擁有策略地位的綜合物業管理服務供應商。公司深耕物業服務逾20年，通過充分利用祥生實業集團和祥生控股集團資源優勢，具備了堅實的發展基礎與豐富的業務經驗。在業務方面，祥生活緊跟行業趨勢，持續擴大市場覆蓋，除了住宅物業，公司的服務還涵蓋辦公樓、商業綜合體等多元化的非住宅類項目。綜合性的物業管理也為公司帶來了多元的經營收入和發展機遇。據招股書披露，2018年至2020年，公司總在管建築面積年複合增長率為63.3%，收入年複合增長率為37.0%，淨利潤年複合增長率亦達到了94.4%，增長穩定，潛力可觀。通過多元化的在管物業組合以及多年的聚焦深耕，祥生活在對客户需求有深入瞭解的基礎上不斷開發多元化的增值服務，為公司創造了多樣化的收入來源。據招股書，2018年至2020年，公司對非業主的增值服務產生的收入分別佔同年總收入的63.4%、57.4%及41.0%;社區增值服務的收入分別佔同年總收入的3.8%、4.9%及9.0%。

#345 維他奶國際  趨勢下行

中信海外策略：淡季不「淡」 内资南下延续买入消费赛道2021年5月，平静期的港股市场仍延续二季度以来的上涨行情，主要旗舰指数：恒生指数/国企指数分别上涨1.5%和0.6%，在全球主要股指中位居中游。平静期下的港股市场延续此前顺周期+消费医药的结构化行情。上游工业金属、原油价格高位运行推动港股顺周期板块的强势表现，恒生原材料、能源板块领涨。另一方面，国内散点疫情爆发再度引发市场对于疫情的担忧，疫苗、生物制药等板块普遍表现较好。根据我们跟踪的托管口径计算，5月外资延续节后的净卖出，但节奏上明显放缓，单月净卖出197亿港元，同时香港本地资金单月净卖出约54亿港元，反观南向资金仍维持稳定流入，单月净买入435亿港元（4月净买入433亿港元）。随着市场企稳，南向资金在5月延续此前的配置偏好，更加聚焦估值回调到位的新经济板块，同时增配消费、医药等。其中消费板块中运动服饰、啤酒，科技板块中计算机、消费电子等明显获得南向资金增持，腾讯控股、小米集团、李宁为南向资金5月净买入最大的个股。2021年5月，平静期的港股市场仍延续二季度以来的上涨行情，主要旗舰指数：恒生指数/国企指数分别上涨1.5%和0.6%，在全球主要股指中位居中游。平静期下的港股市场延续此前顺周期+消费医药的结构化行情。上游工业金属、原油高位运行推动港股顺周期板块的强势表现，恒生原材料、能源板块领涨。港股市场作为「离岸市场」资金面由外资（非中国内地和香港）、香港本地资金和南向资金共同决定。我们按港交所托管口径计算，2021年5月经过计算后的外资累计流出港股市场规模接近197亿港元（其中流出中资股168亿港元，流出香港本地股29亿港元），同样的，香港本地资金在2021年5月净卖出约54亿港元（其中流入中资股36亿港元，香港本地股18亿港元）。二季度以来，南向资金维持稳定净流入，聚焦估值调整、潜在收益率上行的优质「消费类公司」。在

中泰國際：科濟藥業評分為70分 給予申購評級科濟藥業─B（02171.HK）公司簡介科濟藥業是一家專注於治療實體瘤和血液惡性腫瘤的創新細胞療法的生物製藥公司，已自主開發11種候選藥物，包括10種CAR-T細胞療法藥物，其中核心候選產品CT053，用於治療多發性骨髓瘤。自2014年成立以來，公司在一級市場獲得過多輪融資，截止2021年1月底共計融資約2.9億美元，其中高瓴資本通過NVMB在C+系列認購1，000萬美元。中泰觀點核心產品CT053或在2022-2023年實現商業化：公司核心產品CT053目前處最成熟階段，這是靶向人B細胞成熟抗原（BCMA）的自體CAR-T候選產品，用於治療R/R MM（一種血液惡性腫瘤）。由於現有MM治療方案的侷限性，幾乎所有MM患者接受現有療法治療后會出現復發或難治，因此R/R MM不僅是治療MM的研發重點，也佔MM治療市場規模大部分比例。根據弗若斯特沙利文預計，中國MM治療市場的規模將於2024年及2030年分別達24億美元及39億美元，整體未來市場規模可觀。目前由百時美施貴寶及bluebird bio開發的Abecma於2021年3月取得美國FDA的上市許可，用於接受四線或以上療法后R/R MM的治療。除此之外暫無其他獲批准的靶向BCMA的CAR-T候選產品，其中傳奇生物（LEGN US）及楊森開發的LCAR-B38M/JNJ-68284528已向美國FDA遞交BLA，屬於國內進展最快的同類產品。而緊隨其后公司將於2022年上半年向國家藥監局提交新葯申請，並在2023年上半年向美國FDA提交BLA。未來預計靶向BCMA的CAR-T細胞療法發展及競爭的焦點將聚焦於安全性改善，並可能使CAR-T細胞療法成為早線治療或用於門診，一旦獲准作為早線治療或用於門診，靶向BCMA的CAR-T細胞療法預計能夠進一步大幅擴大患者羣體及市場規模。此外公司也為

美股三大指數下跌

墨西哥參議員換上激光眼推特頭像，將向立法者提交加密貨幣相關提案律動 BlockBeats 消息，6 月 13 日，墨西哥聯邦政府參議員愛德華多·穆拉特·伊諾霍薩 (Eduardo Murat Hinojosa) 發推表示將「在墨西哥下議院促進和提出加密貨幣的法律框架」。據悉，Hinojosa 更改了他的個人資料圖片，換上了比特幣支持者標誌性的「激光眼」，以此表明對加密的支持。

全球減税潮結束！G7已達成歷史性國際税收協定最新消息顯示，七國集團財長結束倫敦談判，已就歷史性的税收協議達成一致。6月4-5日，在倫敦舉行會談的七國集團（G7）就全球最低公司税率達成歷史性協議。彭博稱，該協議為全球企業税率設定下限，並可能賦予歐洲人更大的權利，對Facebook和Amazon等美國科技巨頭徵税。G7領導人可能在6月11-13日的G7首腦峯會上正式簽署該協議，隨後向大約140個國家提交計劃書。最新消息顯示，英國財政大臣裏希·蘇納克在G7會談結束後表示：我很高興地宣佈，經過多年討論，今天七國集團財長就歷史性的税收協議達成了一致，改革全球税收體系，使其適應數字時代，使公司在正確的地方繳納對應税款，這才確保公平。法國財政部長布魯諾·勒梅爾表示，該税收協議涵蓋了數字税和最低税率。美國財長耶倫則對此次會議的結果表示：我們做出了前所未有的承諾。全球最低税收協議將結束逐底競爭。近年來，全球各地企業税率呈現不斷下降趨勢。有「避税天堂」之稱的愛爾蘭目前的企業税税率為12.5%，是歐洲最低的國家之一。此前，拜登政府一直大力推動國際税收制度改革，就是為了阻止谷歌、蘋果和亞馬遜等美國科技巨頭公司遷往税率較低的國家。在二十國集團首腦的背書下，經合組織（OECD）發佈了税基侵蝕與利潤轉移行動計劃（BEPS）。各方一直努力制定一個新的國際税收架構，其中就包括跨國企業的全球最低税率。今年4月初，美國財政部長耶倫在20國集團財長會議上，建議將全球最低企業税統一為21%。此次G7財長會，又主動將這一數字下調為15%，以降低方案通過的難度。隨着去年至今不斷蔓延的新冠疫情，發達國家本輪財政「大放水」後，都急需「回血」，加徵公司税是一個十分可行的辦法，況且美國還有天量「大基建」計劃，急需資金。因此拜登政府提出，將企業税率從21%提高到28%。可是美國自己打算加税，又擔心美國企業將利潤轉移到其它低税率國

長城汽車股價大漲，股權激勵銷量目標超預期昨日晚間，長城汽車發布2021年股票期權激勵計劃。東吳證券研報指出，2021年版股權激勵目標更高尤其是銷量目標超出預期，看好自主品牌崛起，尤其看好長城汽車的本輪新車周期持續向上，維持公司“買入”評級。事件要點2021年5月25日晚，長城汽車發布2021年股票期權激勵/限製性股票激勵計劃（草案），擬授予激勵對象A股普通股股票期權39710.1萬份，占總股本4.32%，授予對象8784名；授予限製性股票4318.4萬股，占總股本0.47%，授予對象586名。其中兩者首次授予占比均為80%，預留20%。2021-2023年銷量考核目標149/190/280萬輛，權重55%；淨利潤考核目標68/82/115億元，權重45%。此外並設定實際值/目標值下限為85%，此時最低行權比例為正常情況下80%。股票期權激勵及限製性股票激勵計劃費用分別為20.45/6.40億元。與2020年股權激勵計劃的對比本次股權激勵計劃主要變化有四：1）銷量及業績考核目標提高；2）銷量目標權重提升；3）設定階梯式行權方案，行權門檻降低；4）激勵對象及激勵股份數額增加，受益面更廣。1）2021-2022年年度銷量考核目標分別由121/135萬輛提升至149/190萬輛，淨利潤考核目標分別由50/55億元提升至68/82億元，單車淨利由0.41/0.41萬元提升至0.46/0.43萬元，年度銷量以及單車淨利保持齊增長，業績考核目標提升幅度較大。2023年銷量/淨利潤考核目標分別為280/115萬輛。按目標值計算，2021-2023年銷量同比增速依次為+34.04%/+27.52%/+47.34%，淨利潤同比增速依次為+26.82%/+20.59%/+40.24%，銷量及淨利潤快速兌現，進入高速提升通道。2）綜合業績計算公式中銷量目標權重占比由40%上升為55%，高於利潤，重

美股三大指數 上升

Pantera 執行長：加密市場的恐慌正在消退，現在是買入的好時機！頂級加密貨幣基金 Pantera Capital 週一發佈公開信，執行長莫爾黑德（Dan Morehead）在信中列舉了加密貨幣市場暴跌 1 兆美元的三個主因。此外，莫爾黑德樂觀表示，大規模的加密貨幣拋售正在放緩，因為我們最嚴重的恐慌時期已經過去了。全球最大的加密基金之一 Pantera Capital 在週一（6/14）發佈月報《Human Nature Is Pro-Cyclical》，執行長莫爾黑德（Dan Morehead）在報告中分析了加密貨幣市場經歷恐慌性拋售的三大主因，同時強調比特幣目前正處於難得一見的低點，提醒投資人不要錯過低點買進的好時機。莫爾黑德週四（6/17）稍早發佈推文，引用報告中的數據強調，最佳的買入時機是當市場「遠低於趨勢」：對新投資人來說，最好的買點是在市場遠低於趨勢時，而現在正是如此難得的時機。在比特幣交易歷史中，價格如此「便宜」的時刻，在 11 年中的機率僅佔有 20.3% 。除此之外，莫爾黑德也在報告公布比特幣的「上年同季成長率（yoy）」及「四年回報率（4 year returns）」圖表，指出目前的比特幣當前估值看起來雖高，但該價值是由央行大量印鈔所導致。若與歷史數據相比，現在的比特幣價值實際上並沒有超過估值。莫爾黑德表示：比特幣的每四年回報率處於其歷史回報率的底部。這再一次的證明了，比特幣並沒有被高估。-比特幣每四年回報率走勢，source：Pantera Capital-市場震盪三大主因在給投資人的公開信中，擁有超過 30 年全球交易經驗的莫爾黑德，向投資者分析了近期引發市場震盪的三大主因，分別是中國第三次禁止比特幣交易、美國納稅日，以及特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）的態度大轉彎。首先，莫爾黑德提及了中國在努力實現碳中和的過程中，為了避免進一步的能源消耗

微創醫療機器人擬赴港上市：最快本月正式遞表，高瓴持股超8%$微創醫療(00853)$上海微創醫療機器人(集團)股份有限公司（以下簡稱「微創醫療機器人」）計劃今年赴港上市，最快本月正式向港交所遞交招股説明書。2020年12月31日，微創醫療機器人曾與中金公司簽署上市輔導協議，擬科創板掛牌上市；同一天，微創醫療機器人完成股份制改革。成立於2015年的微創醫療機器人主要從事手術機器人醫療器械的研發、生產和商業化，現已具備光、機、電、 控、軟、算、影像等多學科集成及平臺化拓展能力，完整地覆蓋了腔鏡、骨科、血管介入、經自然腔道、經皮穿刺五大「黃金賽道」的醫療機器人產業化戰略佈局。目前，微創醫療機器人在研產品處於不同的臨牀或臨牀前研究階段，截至2020年12月31日，已有2個產品處於臨牀試驗階段，3個產品已成功豁免臨牀，還有多個處於臨牀前研究階段的產品。其中，2個處於臨牀試驗階段的創新外科手術機器人醫療器械產品分別為圖邁 ToumaiTM內窺鏡手術系統和鴻鵠TM骨科手術導航系統，且均獲批國家創新醫療器械綠色通道。值得一提的是，圖邁 ToumaiTM內窺鏡手術系統已完成首例國產腔鏡手術機器人前列腺根治手術，屬於腔鏡手術機器人技術壁壘高且具有臨牀需求大的「金標準」手術；鴻鵠TM骨科手術導航系統則已於 2017 年獲批國家科技部「十三五」重點專項基金；而3個成功豁免臨牀的產品為在中國申請 NMPA 批准的蜻蜓眼 DFVisionTM三維電子腹腔鏡系統、醫用內窺鏡冷光源和在美國申請FDA 批准的SkywalkerTM骨科手術導航系統。國際化方面。2020年4月，微創醫療機器人與法國血管介入手術機器人Robocath公司達成戰略合作協議併成立在華合資公司，在中國生產及裝配機器人系統並研發下一代機器人系統及相關人工智

杜指再創新高