事件关注 【国家发改委召集部分房企明日在京开会，参会企业多为美元债“大户”】据财联社消息，国家发改委召集部分房企明日（10月26日）在京开会，目前已有多家房企收到通知，有房企高管已赶往北京。相关知情人士表示，“发改委直接电话通知，且参会企业多为美元债大户。”  【A股并购重组年内已超1900起，国企百亿元并购频现】2021年A股市场并购重组表现活跃。据数据统计，按首次公告日并剔除交易失败案例来看，今年以来截至10月24日，A股市场共发生1945起公司并购事件，较去年同期的1640起增长19%。就企业性质而言，有640起参与方为国有控股上市公司，占比为33%。年内已经有13起百亿元以上的并购事件，其中，国有控股上市公司参与了10起。（证券日报） 【国家统计局：10月中旬生猪（外三元）价格环比上涨21.9%】据国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年10月中旬与10月上旬相比，36种产品价格上涨，12种下降，2种持平。其中，生猪（外三元）价格为12.8千克/元，环比上涨21.9%。  【辽宁：各地检查排查燃气安全，严打转包挂靠行为】据央视新闻客户端消息，10月24日，辽宁省召开电视电话会议，对全省燃气安全排查整治工作进行再强调、再部署。在燃气工程施工方面，各地要将城镇燃气线路管道和设备安装纳入工程质量监管范畴，严格执行基本建设程序，重要部位施工时监理必须履行旁站职责，严厉打击转包挂靠行为。在燃气阀门方面，要督促引导用户在不使用燃气时，关闭气瓶角阀和管道燃气灶前阀。对入户阀门特别是长期未使用燃气的单元总阀开展检查，确保不用气的立管总阀处于关闭状态。  【国家卫健委：10月24日新增确诊病例39例，其中本土病例35例】据国家卫健委网站消息，10月24日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增

经济观察报 记者 周菊 比亚迪今年总是在“不走寻常路”。继4月宣布停产燃油车，向汽车业扔下一颗“惊雷”后，比亚迪又突然宣布要进入日本市场。 比亚迪瞄准的是日本的电动车市场。7月21日，比亚迪在东京召开发布会，宣布正式进入日本乘用车市场，并亮相了元PLUS、海豚和海豹三款电动车型。其中，元PLUS预计于2023年1月发售，海豚和海豹预计分别于2023年年中和下半年发售。 日本汽车市场在各大车企眼中一向是“出口禁地”。原因也不难理解，日本本地品牌根基深厚，留给外来品牌的机会并不多。丰田、本田、日产、三菱、马自达、斯巴鲁等本土车企实力雄厚，数据显示日本本土品牌的市场份额占比达90%以上。 但日本本土品牌目前销售的车型以燃油车居多，而比亚迪在日本销售的是电动车，这是一个新的机会。“日本社会环境保护意识强，日本政府一直以来也很重视环境保护和可持续发展。在日本推广新能源车的市场环境好，发展潜力大。”对于进入日本市场的原因，比亚迪的一位人士在接受经济观察报记者采访时表示。 数据显示，日本2021年纯电动车总销量不到2万辆，仅占总销量的0.45%。在全球市场中，日本的电动车市场存在感也不强。作为对比，2021年中国电动车市场是日本的200多倍，欧洲是日本的80倍，北美是日本的40倍。“日本制定的碳中和目标需要其汽车行业向电动化转型，而日本车企在混动、氢燃料汽车方面领先，唯独纯电动方面较弱，比亚迪抓住这一机遇企图在日本市场创建起纯电动车市场。”汽车行业资深分析师梅松林对经济观察报记者表示。 比比亚迪更早进入日本市场的电动车还有特斯拉，以及德国企业奔驰、宝马、奥迪推出的电动车，但它们发展的速度仍旧缓慢。比亚迪宣布进入日本市场有何优势，是否能打开局面？ 出口日本的象征意义 日本作为汽车工业强国，其本土车企在全球拥有极强的竞争力，丰田、本田、日产等巨头在全球各地建厂生产汽车，总产销占比超

经济观察报 记者 黄一帆 神州细胞（688520.SH）董事长兼总经理谢良志刚参加完公司新药安平希的全国上市会，又随即马不停蹄地投入到管线新药的研发中去了。 除安平希与用于罕见病甲型血友病治疗的产品安佳因已获批上市外，神州细胞目前还有2个产品处于上市申请阶段，6个产品处于 II期及 III期临床研究阶段。 对于谢良志和神州细胞而言，部分药物进入上市收获阶段以及临床阶段更需耗费精力。尤其药物进入临床研究中后期，随着研发投入大幅增长，资金需求、项目风控管理，以及未来的商业化布局都需要谢良志带领管理团队一一破解。“我们现在研发的生物药都是国内临床急需的大品种药品。以淋巴瘤为例，有数据显示，我国每年新发淋巴瘤约9万人，每年死亡约5万人，进口靶向抗体药物的费用约为15万至20万一个疗程，如此高昂的费用只有10%左右的患者用得起，临床需求巨大。”谢良志在接受采访时告诉记者，神州细胞的研发药品在国内上市后，一方面，可以大幅度降低该类药品的价格，解决老百姓用药的可及性问题，惠及更多患者。另一方面，创新药疗效更好、安全性更高。可以说，我们要实现三个“用”：用得上、用得起、用得好。 在今年，神州细胞已完成第二款商业化产品上市，且从两款上市产品来看表现不俗。而接下来，在面对行业更加专业化的竞争，公司又将何处发力，实现持续增长？ 回国攻克血友病 谢良志出生于1966年，17岁考入大连理工大学化工专业，25岁进入美国麻省理工学院化工系。 在此前受访时，谢良志曾多次提起那场改变其人生轨迹的讲座。那是一场介绍一种治疗中风的生物药讲座。 谢良志在当时的讲座中了解到，人体中虽然有可以溶解血栓的成分，但血栓一旦形成，单靠人体自身的溶解就远远不够，而此时却可通过生物医药制成的溶栓蛋白药，使得人体自有成分快速溶解血栓。 他开始对生物医药产生巨大的兴趣。在麻省理工学院攻读博士期间，谢良志首创化学计量控制的

吴晨/文 2024年，中国企业面临不少短期的挑战，简言之有三点：经济发展的不确定性，外部环境的不稳定性，以及技术加速变革带来的紧迫感。但如果放长眼光，用十年甚至更长的时间尺度去思考中国企业，尤其是中国制造，发展的未来，短期的挑战都可以归结为不确定性，是企业发展时刻都需要面对的课题，而长期转型的挑战更为重要。 长期挑战主要有三点。 首先，企业如何从工业时代向智能数字时代转型？这种转型需要企业内部启动组织变革，尤其是从自上而下的阶层组织向更快响应市场的敏捷组织变化，充分利用数字工具与消费者产生深度连接，在快速变化的世界能够主动求变，而不是消极应变。在这一过程中，有两条思考路径，一边是如何避免企业出现僵化和大企业病，另一边则是如何激活企业内部的持续创新。 其次，中国制造自身需要进行什么样的转变？面对日益内卷的国内市场和地缘政治风云变化的海外市场，中国制造都需要突破。 第三，如何弘扬与传承企业家精神？2024年需要拥抱企业家精神。无他，无论是经济恢复活力，还是推动创新创业，都需要敢于冒险、勇于任事的企业家。企业家精神是一个时代充满活力的精神，也是解决问题、创造财富、推动进步的精神。经历四十多年改革开放的发展，中国第一代企业家也到了交班和传承的时候，同样，中国市场也积累了足够丰富的创业土壤，可以让更多有想法的人能够有所建树。如何赋能？如何扫除障碍、树立信心？ 为了梳理这个题目，我与海尔集团创始人张瑞敏（他的新书《永恒的活火》凝聚了他过去近20年对企业管理的思考）、《企业家：对价值的不懈追求》的作者普林斯顿大学创新中心教授德里克·利多、《高效能领导的五个角色》的作者彼得·德鲁克全球论坛前主席爱德华多·布朗，以及《屏之物联》的作者、京东方的研究者王玥分别做了深入沟通。 切实践行以人文本 很多人以为企业家精神就是寄希望时代多出现几位乔布斯、马斯克这样的企业大英雄，打造万亿美元的大企业，推动

经济观察报 记者 李华清 近日，共享充电宝行业又被推到风口浪尖上，背后原因已屡见不鲜——消费者吐槽共享充电宝租借价格高，是“新型刺客”。 7月12日晚，经济观察报记者随机走访了广州天河区一条靠近居民区的商业街道，看到临街店铺的共享充电宝投放密集，过半的店铺都提供共享充电宝租借，一些店铺还放置了多个品牌的共享充电宝。 扫码查看该街道上投放的街电、搜电、怪兽、美团、小电等品牌的共享充电宝计费规则发现，共享充电宝品牌方设置的免费使用时间不会超过5分钟，大多是免费使用1分钟，每小时收费3元或4元，24小时收费30元或40元、48元，99元封顶。不过，即使是同一品牌的共享充电宝，投放点相隔不超过300米，计费规则也不完全相同。如果在热门景点、热门娱乐场所，共享充电宝每小时的收费可以到10元。 2014年左右，随着共享经济风起，共享充电宝行业诞生，成立于2014年的来电科技号称是共享充电宝行业的开创者。早期，为了吸引用户，共享充电宝免费使用时长不低于半小时，租借费用也较低，直到2021年时，共享充电宝每小时的租借费用大多为1元，对比现在的价格，一些消费者认为“涨价太快”。 但共享充电宝企业中的大多数，奔忙数年，仍连盈利都做不到。怪兽充电号称“共享充电宝第一股”，2021年4月在纳斯达克上市，2023年一季度终于再次实现扭亏为盈，在此之前，它连亏6个季度。2022年，怪兽充电营收达28.38亿元，净亏损7.11亿元。 从营收规模看，怪兽充电已是行业龙头。共享充电宝行业的集中度还非常高，据艾瑞咨询发布的《2023年中国共享充电宝行业研究报告》（以下简称“艾瑞报告”），共享充电宝行业前五的市占率超过95%，市占率最高的是怪兽充电，达到36%，紧随其后的是美团和竹芒科技，是第二梯队企业，第三梯队企业则是小电、来电、咻电、倍电。当怪兽充电尚且被盈亏平衡线威胁，其他同行更难养活自己。 艾

浙富控股10月9日在深交所互动易平台表示，公司规划的4万吨/年新能源汽车废旧动力蓄电池拆解项目在江西抚州，已完成项目备案，新增废旧动力蓄电池拆解生产线4套，年拆解新能源汽车废旧动力蓄电池4万吨，目前正在建设中。

经济观察网 王梓航/文 12月20日，在昨日的《中国经济引力场》节目上，奇瑞汽车股份有限公司党委书记、董事长尹同跃表示，华为是中国最伟大的企业，一开始与华为合作是很难的，为了顺利合作曾开除过一位高管。今年一月份，奇瑞汽车股份有限公司副总经理、制造事业部总经理韩必文突然离职，具体原因尚未确定。

经济观察报 记者 濮振宇 距离第一次冲击IPO过去20年后，奇瑞重拾“上市梦”。近日有消息称，奇瑞控股已选择中金公司、广发证券和华泰国际负责旗下奇瑞汽车的潜在IPO事宜，奇瑞汽车最早于2025年在香港上市，估值超140亿美元（约合1000亿元人民币）。 这一消息虽未获奇瑞官方回应，但与奇瑞掌门人尹同跃在公开场合的表态相吻合。在今年9月举行的“瑶光2025奇瑞科技DAY”发布会上，尹同跃明确提出：“希望在2025年之前完成IPO计划。登陆资本市场既有利于奇瑞建立长期资本补充通道，又有利于激活奇瑞股权激励机制。” 回顾奇瑞过去20年的IPO之路，其先后尝试过借壳重组等多种上市方式，但均未有结果。业内分析指出，阻碍奇瑞成功上市的因素众多，包括其股权结构复杂、经营业绩不佳、资本市场环境受限，等等。 现在，奇瑞是否已经完全扫清了上市的阻碍？ IPO二十年未果 奇瑞的IPO之路始于2004年。彼时，奇瑞提出了通过借壳安徽巢东股份及与江淮汽车互相持股的方式实现上市，但此后再无下文。 2006年11月，奇瑞汽车时任副总经理陆建辉透露，未来五到十年奇瑞资金缺口约300亿元，该笔资金可能主要通过企业自身积累、银行融资和IPO三种渠道解决，奇瑞汽车已经在做上市的计划。2007年，尹同跃在公开场合表示，奇瑞将尽快启动上市融资计划。 2008年，金融危机爆发导致国内股市低迷，证监会一度暂停IPO，再加上奇瑞2008年业绩亏损1.94亿元，导致其上市计划搁浅。 2009年，随着国内股市逐步回暖，奇瑞在当年6月作价29亿元向华融资产等5家企业出售20%股权。外界将奇瑞此次调整股权结构的举动，解读为其为上市铺路。时任奇瑞新闻发言人的金弋波透露：“奇瑞上市快排到了。” 但在2011年，尹同跃表示，由于奇瑞汽车存在关联交易等问题，暂不考虑上市。当时有说法称，奇瑞在准备上市申报材料的过程发现公司股东之一湖山投资

经济观察报 记者 王帅国 2022年底，在昊铂GT新车发布会上，广汽埃安曾高调地喊出，要挑战特斯拉Model3在电动车市场的霸主地位。一年过后，昊铂GT的月销量仅有100辆（2023年11月数据），同期特斯拉Model3的销量为15627辆，是前者的156倍。 广汽埃安试图通过新品牌昊铂冲击高端电动车市场的计划，遭遇空前的挫折。从广汽埃安的整体销量来看，其在2023年里累计销量超过了48万辆，表现不错，但在高端市场却难言取得了实质性进展。 在高端市场的失利，对于一直在筹备IPO的广汽埃安来说，不是一个利好的消息。广汽埃安近两年里多次对外放出消息称，正在推进IPO，且估值超过了千亿元，而上市目的地先是科创板，在2023年又变成了港股。 关于昊铂品牌在2023年的市场表现及在2024年将采取哪些提振举措，经济观察报记者向广汽埃安进行了咨询，但截至发稿尚未得到回复。 昊铂初战失利 昊铂GT是昊铂品牌推出的首款量产车型，该车于2022年12月底的广州车展上对外发布。面世之初，广汽埃安对昊铂GT寄予了很高的希望，在内部称其为“王牌车型”。 彼时，广汽埃安不无自信地表示：“Model3多年来的强势表现，就像一个难以攀爬的大山，国内车企‘围殴’特斯拉这场戏上演了5年，并没有哪一款车能撼动Model3的霸主地位。直到昊铂GT到来，中美智能车大战的剧本进入了另一个章节。” 昊铂GT是广汽埃安投入大量资源进行“技术重仓”的产物，也是广汽埃安加速进军高端市场的第一款车。作为超跑车型，昊铂GT身上有着不少卖点，例如拥有百万级超跑才会有的旋翼门、0.197Cd的量产车风阻系数、零百加速4.9秒，等等。由此，外界也希望看到昊铂GT能够与Model3一较高下，以为中国品牌扳回一局。 然而，接下来的剧本几乎朝着完全相反的方向发展。2023年7月，昊铂GT正式上市，新车售价21.99万-33.99

经济观察报 记者 蔡越坤  连续五个涨停板！ 自9月11日以来，西藏唯一生产啤酒的厂家拉萨啤酒的控股股东西藏发展股份有限公司（000752.SZ，下称“*ST西发”）连续涨停。9月13日晚，*ST西发发布股票交易异常波动暨风险提示的公告，其11日、12日、13日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到16.2%。此后两日，*ST西发仍然受到资金的追捧，继续维持涨停板，股价创出近五年新高。 对于一家已被“ST”且正在计划招募（预）重整投资人的企业，因何在二级市场变得炙手可热，引起了市场的广泛关注。 此前，9月9日，*ST西发发布公开招募和遴选（预）重整投资人的公告。公告显示，2023年7月24日，经债权人申请，西藏自治区拉萨市中级人民法院（下称“拉萨中院”）决定对西藏发展股份有限公司进行预重整。上海市锦天城律师事务所担任*ST西发预重整期间的临时管理人（下称“管理人”）。管理人依照工作进度开始公开招募（预）重整投资人。 此间，受拉萨啤酒品牌知名度的影响，市场传出*ST西发正在与知名酒企接洽重组事项，这或成为ST股票被资金爆拉的因素之一。对此，*ST西发证券事务部人士回复记者表示，“一切以公告为准”。 一位大消费领域人士在接受记者采访时表示，拉萨啤酒作为西藏地区唯一的啤酒品牌，具有独特的品牌价值和市场地位。然而，在经营过程中遇到的一些困难可能会对品牌价值产生一定的影响。因此，拉萨啤酒和西藏发展需要采取一系列措施来加以解决，以保护和提升拉萨啤酒的品牌价值和市场地位。 接连涨停背后的神秘力量 追溯*ST西发的发展历史，1997年6月，该公司在西藏自治区拉萨市注册成立，并于同年在深交易所上市。2020年11月，经工商变更，其名称由西藏银河科技发展股份有限公司变更为西藏发展股份有限公司。*ST西发所属行业可归类为酒、饮料制造业，主营业务为啤酒生产与销售。*ST西发目前有365

经济观察网 记者 沈怡然 国产算力长期面临两大问题：第一，国产GPU缺乏生态支持难以替代英伟达的GPU；第二，如何在国产GPU单卡性能有限的条件下，通过其他技术手段提升整体算力水平。 在9月27日至29日举行的2024年中国算力大会上，产业各方着重探讨解决办法。 降低迁移成本 国内的AI大模型通常在英伟达的GPU硬件上运行，如果用户想从英伟达的硬件迁移到其他国产GPU，需要面对代码兼容性的问题。 对此，中国移动（600941.SH）在大会上发布了一款用于芯片架构迁移的工具。这个工具名叫“芯合”，可以帮助用户将基于英伟达生态链编写的代码迁移到华为或其他国产硬件平台上，从而降低算力用户的迁移成本。 一位中国移动人士对经济观察网称，很多AI大模型用户希望采用国产芯片，但过高的迁移成本是一个巨大障碍。开发“芯合”是为帮助AI大模型用户减少迁移成本，最终目标是让国产GPU更快被市场接受。在正式发布之前，该工具已经小规模试用了一段时间。 一直以来，国产厂商的硬件架构与英伟达不兼容，国产厂商各自的架构也不兼容，所以用户原本在英伟达GPU上优化的代码可能无法直接在国产GPU上运行。 该人士称，“芯合”为用户省去了手动修改大量代码的工作。此外，迁移工具可以帮助用户在不同生态之间切换，不需要重新编写整个程序。迁移过程中可能会给用户带来性能损耗，但损耗可以维持在10%以内。 国产GPU公司瀚博半导体对经济观察网称，算力国产化需要企业打破各自独立的体系，共同构建一个生态，“芯合”是一个鼓舞人心的开始，公司会积极参与到该项目中。 华为作为算力设施的建设者，也提供了一些方法帮助大模型用户向国产GPU迁移。 一位华为人士对经济观察网称，华为提供了从硬件到软件的一整套解决方案，包括AI芯片、编程语言、开发工具和AI框架。但是，市面上的工程师和运维人员大多不熟悉华为的架构，导致用户在使用华为算力系统时，一旦

3月26日，中式复合调味料企业颐海国际（01579.HK）发布了2023年年报，其营业收入为61.48亿元，与上一年持平；股东应占净利润为8.53亿，同比增长14.9%。更早之前，部分调味品上市公司发布了业绩预告，加加食品（002650.SZ）预计2023年净利润亏损1.6亿至2.28亿元、千禾味业（603027.SH）预计净利润同比增长48%至68%、中炬高新（600872.SH）预计2023年扭亏为盈……调味品公司2023年业绩呈现分化。 不过，在3月20日至22日在成都举行的第110届全国糖酒商品交易会（以下简称“糖酒会”）的现场，调味品展区一派热闹景象。杭州加点滋味科技有限公司创始人、CEO申悦人在开展第一天上午，就接待了来自各个渠道的十多位经销商，她用“非常热闹”来形容当天的交流。在很多展台前，经销商们也排起了长长的队伍，去试吃产品、了解招商政策、寻找商机。 在糖酒会的现场，调味品行业也“吹”出了三个风向。 图说：糖酒会调味品展厅  阿茹汗/摄 “0添加”风口 在糖酒会调味品展厅，到处可见醒目的“0”字。恒顺醋业（600305.SH）展台一整面墙上摆放的是设计统一的产品，包装正中央印着红色、蓝色等不同颜色的“0”字，代表着“0添加”；在水塔陈醋的展台，陈醋被分为了绿色产品、有机产品等不同等级，工作人员介绍，这些都是“0防腐剂”和“0甜味剂”的产品。 上海太太乐食品有限公司首席市场官许岱介绍，在调味品行业，基础调味料的产品升级成为了行业主流，其中一个重要方向就是“0添加”。 “0添加”的风潮兴起于2022年。当时调味品行业头部企业海天味业（603288.SH）被指“双标”，国内售卖的产品中含有增味剂、苯甲酸、甜味剂等添加剂，而出口日本的产品则不含添加剂。与此同时，“0添加”的概念也被消费者广泛认知。 在此风潮下，以“0添加”产品为主营业务的调味品企业也得到

经济观察网 记者 瞿依贤 11月12日晚间，百济神州（688235.SH/06160.HK/BGNE.US）公布了第三季度财务数据，第三季度营收为71.39亿元，同比增长26.9%。其中，全球产品收入达70.79亿元，同比增长65.1%。 对第三季度营收贡献最大的产品是泽布替尼，该药品第三季度的全球销售额达49.14亿元，同比增长91.1%。受泽布替尼这一核心产品带动，百济神州实现的归母净利润环比改善，约为-8.09亿元，但同比下降160.4%。 不过，根据财报，百济神州去年同期净利润主要得益于与百时美施贵宝仲裁和解产生的3.63亿美元非经营收益以及诺华合作协议剩余的递延收入确认。这是同比下降的原因。 在制药界，年销售额超过10亿美元的药物被称为“重磅炸弹”。2023年，BTK抑制剂泽布替尼全年收入首次突破10亿美元大关，成为首款国产“重磅炸弹”药物。财报显示，该药的销售增长势头强劲：2024年上半年，实现超80亿元创收；第三季度单季度营收已经逼近50亿元。 百济神州联合创始人、董事长兼首席执行官欧雷强表示，第三季度的业绩表现，得益于泽布替尼强劲的销售势头。在美国，泽布替尼作为适应证最广泛的BTK抑制剂，目前已成为一线和复发/难治性慢性淋巴细胞白血病（CLL），以及所有其他已获批的B细胞恶性肿瘤新增患者治疗领域的领导者。作为百济神州血液学管线的基石，泽布替尼展示出巨大的临床治疗潜力。 值得注意的是，按地区来看，泽布替尼在美国的销售额为35.84亿元，同比增长85%，其中超过60%的季度环比需求增长来自于在CLL适应证中使用的扩大，同时该产品在CLL新增患者的市场份额继续提升。 而泽布替尼在欧洲的销售额总计6.93亿元，同比增长212.7%。与此同时，这款产品在中国的销售额只有4.85亿元，虽然同比增长41.1%，但在第三季度的销售中占比仅为13.5%。 一位创新药企的高管认

经济观察报 欧阳晓红/文 “散户投资者往往是市场狂欢中的最后到场者，他们总是急于追逐短期收益。” “游戏化交易平台如同赌场，不断鼓励你下注，而真正的赢家永远是那些庄家。” 这两句话听起来是否耳熟？它们出自中译出版社7月出版的《颠覆者》，该书英文原名为《The Revolution ThatWasn’t:GameStop,Reddit,andtheFleecingofSmallInvestors》，由《华尔街日报》编辑、瑞士信贷前股票分析师斯宾塞·贾卡布（SpencerJakab）撰写。书中揭示了2021年初GameStop（游戏驿站）事件背后被误解的真相。 《颠覆者》 [美]斯宾塞·贾卡布|著 刘伟|译 中译出版社 2024年7月 在那场风波中，数百万散户投资者通过Reddit（全球知名的社交新闻网站和在线社区平台）上的r/WallStreetBets论坛集体“逼空”华尔街的对冲基金。这一行为被视为“散户革命”，被媒体宣传为“金融民主化”的象征。然而，贾卡布认为，这种观点存在严重的误导性。深谙金融市场规则的他指出，散户在市场高点入场之时，恰好为机构资金的出货创造了最佳时机。换句话说，散户往往是在市场情绪最为狂热的时候被吸引进场，而此时正是机构资金准备撤离的高点。 正因为“散户革命”的迷思被广泛传播，《颠覆者》旨在揭穿这一幻象。通过对GameStop事件的详细分析，贾卡布告诫读者不要被短期的情绪和表面上的胜利所迷惑，应认清市场本质和权力结构。 颠覆的真相：谁是最终赢家？ 《颠覆者》颠覆了谁？在书中，贾卡布提出了一个核心观点：散户在短期内看似赢得了胜利，但真正的赢家依然是那些华尔街的老牌机构。这场“革命”并未改变金融市场的基本权力结构，相反，散户在追涨杀跌的过程中蒙受了巨大损失。 贾卡布通过揭示“零佣金”交易模式背后的真相，指出这种模式看似“免费”，实则是通过订单流出售等手段

经济观察网 周信/文 一边是大部分整车企业在智驾方案上弃用激光雷达、转投视觉方案，一边是激光雷达公司的业绩翻红，国内智能驾驶领域发生了这样的反差。速腾聚创（02498.HK）、禾赛科技（NASDAQ:HSAI）的财报显示，今年上半年，两家公司的激光雷达出货量大幅提升，营业收入随之上涨。 对此，上海某智驾方案公司的相关负责人王力告诉经济观察报，激光雷达企业当前的业绩主要是前一两年积累的定点车型的结果，而车企采取视觉智驾路线则是在今年特斯拉发布FSD新版本以后的动作。两个因素相叠加，造成了当前这一反差。 业内判断，伴随着车企采用激光雷达的数量下降，以及车企要求激光雷达产品降价，激光雷达企业在接下来的时间内将承受巨大的压力。对于尚未实现盈亏平衡的速腾聚创、禾赛科技们而言，这意味着在营收和盈利方面的严峻挑战。 从两者的财报来看，迫于压力，速腾聚创与禾赛科技已经开始另寻出路，或布局其他新的应用领域，或走向海外谋发展新机。 营收上扬、亏损收窄 有着“港股激光雷达第一股”之称的速腾聚创上半年营收7.27亿元，同比增长121%；禾赛科技上半年营收8.18亿元，同比下滑6%，但其二季度营收4.6亿元，同比增长4.2%。 两家公司营收上扬的背后，是激光雷达装机渗透率的提升。行业统计数据显示，上半年，国内激光雷达供应商装机量超58.4万颗。 分企业来看，速腾聚创上半年激光雷达总销量为24.34万台，同比增长415.7%，接近2023年全年销量，其中，ADAS激光雷达销量为23.45万台，同比增长487.7%。禾赛科技上半年激光雷达交付14.6万台，同比增长67.5%，其中，ADAS激光雷达交付量13.3万台，同比增长了80.3%。蔚来汽车扶持的图达通上半年交付突破30万台。 从利润方面看，虽然众多激光雷达企业至今未实现盈利，但速腾聚创上半年经调整净亏损为2.02亿元，同比收窄17%；禾赛科技的净

经济观察网 记者 阿茹汗 7月18日，健合集团（01112.HK）发布了上半年未经审核业务及财务的最新消息。该公告显示，健合总收入较去年同期录得中低单位数降幅（按呈报及同类比较基准）。该公司预期经调整可比纯利将较去年同期录得30%至40%的跌幅。 健合集团的业务主要有三个板块：婴幼儿营养及护理用品业务（合生元品牌为主）、成人营养及护理用品业务（Swisse品牌为主）以及宠物营养及护理用品业务（Solid Gold为主）。健合集团解释，上半年收入下降的原因是，过渡至新国标批准婴配粉系列后，婴配粉的销量出现下降。该降幅部分被成人营养及护理用品业务的低双位数收入增长及宠物营养及护理用品业务的稳定单位数收入增长所抵销。 健合集团还未摆脱婴幼儿配方奶粉新国标实施所带来的影响。健合集团方面称，婴幼儿营养及护理用品业务收入录得双位数降幅，但是第二季度的降幅已大幅收窄。该降幅主要由于国内婴配粉整体行业面临持续的系统性挑战，以及新国标过渡后竞争持续激烈，消耗渠道中婴配粉旧库存所需时间较预期长，导致销量减少。 出生率下滑及竞争加剧为婴幼儿配方乳粉行业带来了持续性的挑战。为此，健合集团已有所布局。2020年，健合集团以1.63亿美元收购了美国宠物营养品公司Solid Gold 100%权益，并于2021年启动宠物营养及护理用品业务单元。而对于澳大利亚成人营养品牌Swisse的收购，发生在更早之前。该公司也由此构建了“全家专业营养”的战略。 不过，健合集团在上述公告中也表示，上半年纯利减少的原因还包括Solid Gold业务于北美市场的产品组合高端化及渠道优化工作产生一次性重组成本、融资成本增加。 健合集团方面并未透露新国标过渡带来的影响将持续多久。但是其他乳制品企业人士向经济观察网透露，2024年是中国农历龙年，国内新出生人口有小幅回升的趋势，这将有利于已经做好渠道整理的奶粉品牌。 在今年一季度

经济观察报 记者 郑淯心 多家消费公司正在搭建红筹架构。这意味着他们或许在寻求海外上市的可能性。 多位保荐代表人告诉经济观察报，大众消费品中与“吃穿住”相关的企业，当前很难在A股上市。券商在推荐这类企业上市时，也持谨慎态度。 事实上，今年以来，A股尚未有消费品企业获得IPO资格。从行业看，工业、科技以及材料三类行业的IPO数量及筹资额，分别占A股上半年总量的89%和88%。而八马茶业、阿宽食品、紫林醋业、老乡鸡等消费企业，已相继终止或撤回IPO申请。特海国际（HDL.O）已于美股上市。茶百道（02555.HK）则在港股完成了上市。 反观美股市场，2024年上半年有29家中概股上市，约占总上市新股的38%，数量和募资规模均远超去年同期。其中，中概股中募资额最高的是鞋服领域的亚玛芬体育（AS.N）。 而今年扎堆港股递表的公司也格外密集。仅6月，就有28家内地各行业公司向港交所递交招股书，其中餐饮零售、食品原料加工等大消费领域的公司共10家，包括绿茶餐厅、周六福、宏信超市等企业。 安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽说，在选择赴港上市的内地企业中，部分企业筹划赴港上市已久，另有部分企业是鉴于当前的监管环境改道香港。对内地企业来说，港股上市的周期相对较短，就目前的监管环境而言，相较A股上市，港股有更高的确定性。何兆烽认为，第三季度申请港股上市的企业数量会大增。 搭建红筹架构，企业要付出额外的时间和成本。除此之外，境外投资人对项目认可度低也是不容忽视的风险。不过，投资人有基金退出的需求，企业有融资诉求，境外上市成为企业最后一根“救命稻草”。 搭建红筹架构 目前，夸父炸串正在搭建红筹架构，为海外上市做准备。夸父炸串的两位投资人向经济观察报透露了该消息。 红筹架构是一种将国内运营实体纳入境外融资主体的组织架构，目的是实现境外证券的发行。搭建红筹架构通常分为三步：首先，对国内运营实体的股东

王永利/文 SWIFT只是国际支付清算体系中的支付报文管理与通讯体系。如果设想以CIPS替代SWIFT，就意味着支付报文体系必须接受中国的主权管理，将很难充分吸引其他国家的广泛参与。因此CIPS应聚焦于资金账户体系建设，而将支付报文体系独立出来。 2022年2月俄乌冲突爆发后，美西方国家迅速对俄罗斯实施联合制裁，其中包括冻结俄罗斯在这些国家超过3000亿美元的官方储备资产，以及将俄罗斯7家主要银行从全球银行间金融电讯协会SWIFT（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication）系统剔除，这引发包括中国在内的不少国家的高度警惕。由此，不少人呼吁，要加快人民币跨境银行间支付系统CIPS（Cross—border Interbank Payment System）建设，使其能够及时替代SWIFT。俄罗斯等不少国家也在积极推动本国跨境银行间支付系统建设并希望能替代SWIFT。 但这种希望以本国跨境银行间支付系统替代SWIFT的想法并不合理，实际上很难成功实施。 为此，还需要准确把握国际支付清算体系。 国际支付清算体系构成 拥有不同货币的国家或地区之间发生贸易、投资等经贸往来时，首先需要在经济合同中确定其计价清算的货币。其次需要明确付款方与收款方的资金账户以及其开户银行相互之间转账使用的账户（直接的货币现金支付，由于成本很高、效率很低、监管难以到位等原因，基本上已经完全被清算机构转账支付、记账清算所取代）。再次，需要有资金划拨转账所依据的真实准确的支付报文以及安全高效的传送处理体系，由此才能完成资金的跨境支付清算。其中，资金账户体系与支付报文体系是国际支付清算体系不可或缺的重要组成部分。 1、资金账户体系 除收付款双方需要在银行开立支付结算使用的资金账户外，其开户银行之间还需要开立资金账户并连通资金汇划清算的通

经济观察网 记者 瞿依贤 4月7日，中国医药创新促进会发文称，在中国国际经济交流中心（以下简称“国经中心”）近日的一次会议上，第十四届全国政协常委、经济委员会副主任毕井泉当选国经中心第三届理事会理事长，中国医药创新促进会执行会长（以下简称“药促会”）宋瑞霖以及9位药企高管首次当选国经中心第三届理事会理事。 这9位药企高管均为药促会会员单位代表，他们分别是：恒瑞医药（600276.SH）董事长孙飘扬、齐鲁制药总裁李燕、复星医药（600196.SH/02196.HK）CEO文德镛、亚盛医药（06855.HK）董事长杨大俊、君实生物（688180.SH/01877.HK）董事长熊俊、科伦博泰（06990.HK）CEO葛均友、百济神州（688235.SH/06160.HK/BGNE.US）高级副总裁祈彦、信达生物（01801.HK）首席人才官张倩、上海医药（601607.SH/02607.HK）政府事务部总经理张晓丽。 除了齐鲁制药，另外8位药企高管所属企业均为上市公司；9家企业多数为创新药企，也有具备成熟商业化队伍、布局创新多年的传统大厂。 经济观察网了解到，毕井泉在当选发言中提到了国经中心接下来要做的工作，其中就包括了生物医药领域。 国经中心上一次换届选举发生在2014年，第二届理事会理事名单中几乎没有医药企业代表。而第三届理事会理事名单中，除了上述9位药促会会员单位代表，也有其他医药企业高管在列。一位接近换届选举现场人士表示，这体现了对生物医药产业的重视。 毕井泉2024年2月撰文表示，生物医药产业是战略性新兴产业，在中国现代化建设过程中，将起到战略支撑作用，是具有巨大增长潜力的朝阳产业；生物医药产业是创新驱动的产业，是实施创新驱动发展战略的主战场，其发展水平是一个国家科学技术水平的具体体现；生物医药产业是高质量发展的产业，绿色低碳、科技含量高、能源原材料消耗少，生物医药产业