临近年末，是时候开始回顾2021年资本市场的各项活动。尽管面临一些阻碍和挑战，2021年仍然可以说是资本市场非常活跃的一年，不管是在股市表现还是新股发行。 去年全球经济因为疫情严重衰退，但在宽松的货币政策和全球主要交易所放宽上市标准的背景下，2020年全球1591家IPO募集量达到3310亿美元，创下了十年新高。

昨天中国央行如期降息，下调一年期LPR贷款市场报价利率5个基点，这是时隔20个月的首次下调。但和房贷利率关系更大的五年期LPR利率维持不变。 降息后，A股和港股都没有迎来大涨，反而在昨天下跌，港股恒指跌破23000点，再度刷新年内低位。 而就在上周美联储利率决议公布之后，加息预期落地，美股当日却反而大涨，但市场逐步消化消息之后，上周五收市跌至两周低点。

凤凰网港股|从存款数据来看，受去年同期财政存款增长偏快的影响，5月M2同比增速小幅反弹。然而，居民存款与企业存款同比增速双双回落，非银存款一枝独秀。历史数据显示，政府债券融资增长较快的时期，企业存款同比增长往往会加快。因此，今年地方债发行后置可能是企业存款增速回落的重要原因。从融资数据来看，贷款依然是支撑社融增长的主要力量。在贷款方面，由于首套房利率上升、房地产市场降温，居民中长期贷款同比转负。而在政策的引导下，企业贷款延续长期化的趋势。在企业债券融资方面，受交易所发行审核收紧的影响，5月WIND口径城投债净融资转负，社融中的企业债券融资规模也出现了2018年6月以来的首次负增长。展望未来，随着地方债发行的加快，社融增速与企业存款增速下降的斜率或放缓。信用扩张放缓对名义GDP增长的影响可能在下半年有所显现。

北京商报记者：近年来，多家机构将转型金融科技作为业务方向，在对外宣传中也屡次强调自身金融科技属性，如何验证各类机构所称的开展金融科技业务属实？认定一家机构金融科技属性能否制定明确标准？吴晓灵：判定一家机构是否开展金融科技业务的关键是明晰金融科技的定义和内涵。我们的课题报告中给金融科技（Fintech）下的定义是：通过新一代的信息技术，将数据、技术和金融联结起来，并形成新的金融服务、组织和模式。金融科技包括信息技术在传统金融机构的运用和平台公司、科技公司等非金融机构介入金融业务流程分工两部分。其中信息技术在传统金融机构的运用比较好分辨，比较难辨别的是平台公司、数据公司等非金融机构所从事的业务是否为金融科技业务。我们认为，判定一家机构所称的开展的新业务是否属于金融科技业务，有两个要点。一是看这家机构的新业务是否使用了移动互联、云计算、大数据、人工智能和区块链等新一代技术手段；二是是否介入到传统金融获客、客服、风控、营销、支付和清算等前、中、后台业务中某一个节点，试图解决金融服务领域中的某一个或某些“痛点”问题，最终形成新的金融服务、组织或模式。比如代表性的金融科技创新业务有移动支付、大数据征信风控、智能投顾等，具备这些特征就代表这家机构实质开展了节点型金融业务，具有金融科技公司属性。

滴滴出行将自己定位为“一站式移动出行和本地生活服务平台”，致力于以人工智能技术推动智慧交通创新，解决全球交通、环保和就业挑战。目前来看，滴滴旗下出行业务包括出租车、快车、专车、拼车、单车、顺风车、代驾、跑腿、导航等一系列服务，几乎囊括出行相关所有板块。对于这众多业务背后的商业生态，滴滴在招股书中归纳为“四个核心战略版块”，“三大业务”以及“双飞轮”。其中，四大核心战略分别是共享出行平台、汽车解决方案、电动车以及自动驾驶。“三大业务”包括中国出行业务（中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务）、国际业务（国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务），代表着滴滴的主要收入构成。“双飞轮”则更聚焦商业模型，随着整体共享出行市场的持续增长，滴滴的共享出行、车服以及电动汽车网络创造了双飞轮效应，使司机、乘客和平台均获益。招股书显示，滴滴2018年、2019年、2020年总营收分别为1353亿元、1547.86亿元、1417.36亿元；净亏损分别为 150 亿元、97 亿元及 106 亿元。

今年信用债一级市场分化明显，但焦点区域的净融资仍待恢复。除了近期讨论较多的城投债以外，我们也将视野集中于地产债和煤炭债的最新变化，并对绿债市场进行持续跟踪。从一二级市场看情绪变化。国企风波后信用债净融资一度转负，不过进入2021年之后，在平稳的资金面呵护下，信用债净融资再度转正，且在3~4月天量到期的背景下，依然实现了超4000亿元的净融资，不过5月出现1543亿元的净偿还，属于2021年的首个净偿还月份，主要是受城投供给收缩影响。河南、河北、天津、山西等焦点区域，信用债一级发行恢复情况弱于市场整体，且二级市场的表现同样不佳，以2020年11月为分界点，国企风波后这些区域的区域利差均有抬升，且尚未回落至风波前的水平。

在计划生育实施了近半个世纪后，中国终于彻底改变了生育政策。从限制生育但有人依然不计代价的“超生”，到鼓励生育但大多数人却失去了生育意愿，中间恰好经历了一个人一生年华最好的时间，40+年。因此这一轮生育政策的大转向，其效果像极了货币政策中的“推绳子效应”：当限制信贷的时候，市场反应出的效果很明显；但当鼓励宽松的时候，市场却不一定有信用和货币扩张的意愿。绳子只能拉，没法推。人口生育市场也是一样。当限制人口生育的时候，会有明显的效果。但是当鼓励人口生育的时候，人们已经类似“惜贷”一样的“惜育”。因为时过境迁，与工业化前的中国处于农业社会，“人们的生育人数总会超过生存所需的生活资料”相比，后工业化时代高昂的生育成本和机会成本，已经让刚刚崛起的中国中产阶层望而却步。这或许是另一种“马尔萨斯陷阱”。马尔萨斯陷阱一般是指在工业革命之前人类所处的漫长的增长停滞状态。由于低下的生产能力无法满足快速爆炸的人口，从而产生减少人口的各种形式，比如饥荒、瘟疫、战争，以及内在演化出的限制人口的各种风俗，比如溺婴、弃老。

据央视，去年三季度以来，“缺箱少柜”现象在各大港口蔓延。020年上半年20英尺的小箱价格为1600美元，现在最高涨到了3600美元，而热门的40英尺箱价格已涨到5950美元，价格全部翻倍，并创下历史新高。与国内一箱难求不同，新西兰的奥克兰港，集装箱空箱却积压严重。此外，数据显示：有1万到15000个集装箱被滞留在美国加州；而英国的菲利克斯托港，集装箱已经从港口蔓延至周边的郊区；澳大利亚各港口空集装箱的数量则超过了5万个。目前，国际上一些重要港口的空箱堆存量是正常水平的三倍。

前两天黑色暴跌，这两天又开始快速反弹了。如果看铁矿，大半下跌都快要被收复了。猫一天狗一天的大幅波动，搞得大家都很难受，这里很多小伙伴可能有个疑问。为啥大宗商品已经涨起来不少。但是为啥商品股涨了一波以后，就不咋动了呢？本篇我们回顾下历史，也讲下这个事儿。商品股和商品是有延迟的，而且延迟时间还挺长，原因是业绩传导和反应是需要时间的。我们这里举个例子，大家可能会更明白。2006年2月沪铝首次见顶，高点出现在22800二次见顶的时间，出现在2006年的5月，高点大概出现在23130的位置。后面在20000左右的位置，高位震荡徘徊了一年多。直到后面2008年金融危机开始，价格才又崩了。发生类似情况的还有沪铜，沪铜主力合约在2002年见底以后，一路向上。从底部的11000，一路涨到顶部的85000，见顶的时间差不多也是在2006年5月。

据澳门特区政府新闻局，到上海出席“沪澳合作会议第一次会议”的澳门特区行政长官贺一诚3日傍晚与上海市委书记李强会面，双方就两地进一步加强在经贸、旅游等方面的合作交换意见。贺一诚表示，今年要进一步落实推动两地的合作，相信利用澳门法律上的优势，两地在发行债券方面会有更大的合作空间。贺一诚提出，期望藉着学习上海的发展经验，包括人才培养及高校的管理经验等，思考如何利用横琴的空间把旅游、会议等产业带动起来。呵呵呵

6月3日消息，辰韬资本在北京发布了《末端无人配送赛道研究报告》（以下简称《报告》），分析了末端无人配送的市场空间、竞争格局和商业化前景。报告指出，目前末端无人配送最主要的场景是快递和即时配送，后者包括外卖、生鲜、商超、零售等，无论是哪个场景，都蕴含着巨大的市场价值。辰韬资本推算，2021年我国末端配送市场规模将超3000亿元。同时，无人配送商业模型已经初步形成，技术已经能够支撑部分场景需求，行业进入批量商业应用前夜。辰韬资本预判：全球首个超千台规模的无人车队将于今年率先诞生在无人配送赛道。未来3年，无人配送整车成本会逐步下降至10万元以内，无人配送赛道将率先迎来爆发。那么，末端无人配送的发展究竟如何？哪些企业正在积极研发？整个行业的市场规模如何？而这些问题，都可以在辰韬资本的报告中找到答案。

1.2021年5月中旬以来，全球商品价格出现了不同程度的调整，本文希望通过分析后续影响因素的变化来为后续商品节奏提供判断依据：1）货币政策层面的利好驱动至少还能延续到今年四季度。以当前扩表速度结合政策估测，到今年年底美、欧、日央行还将分别扩表0.8万亿、0.8万亿和1.1万亿美元。其次，我们判断至少到今年四季度才有可能看到央行购债速度放缓的信号。2）财政政策更是仍有较大想象空间。首先是拜登1.7万亿的基建计划，折合也有年均1.1万亿人民币的刺激规模，而欧盟7500亿欧元复苏基金推进速度较为艰难，时间上我们认为财政转化为实际需求要到今年10月左右。3）疫情后恢复红利仍存。欧美的居民和政府部门存款较疫情前有较大的增长，较2019年11月初，欧洲政府在央行的存款账户余额增加了3479亿欧元，美国个人储蓄总额增加4.8万亿美元，美国财政部在央行的存款余额多增4826亿美元。随着抗疫政策逐步退出，零售、餐饮和出行等行业仍有恢复空间。

据新华社，**中央政治局委员、国务院副总理**29日在河北省考察南水北调中线有关工作。他强调，要深入学习贯彻**总书记在推进南水北调后续工程高质量发展座谈会上的重要讲话精神，按照党中央、国务院决策部署，扎实做好后续工程规划设计和建设管理，全面提高工程综合效益，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力的水资源保障。**指出，南水北调后续工程是加强和优化我国水资源供给、长远解决北方地区水资源水生态水环境问题的重要支撑。

“喝酒”是一门巨大的生意，现在创业者和资本将目光瞄向了年轻人，低度酒创业火热。有数据显示，在2020年195起新消费投融资中，新酒饮赛道共有14起融资，涉及12个项目。红杉资本、经纬中国、天图投资、真格基金、贝塔斯曼等明星投资机构，都已经在这个赛道布局。艾媒咨询在《2020年中国酒类新零售市场研究报告》中称，在直播电商的加持下，酒水市场容量将进一步提升，预计2021年酒类新零售市场规模将达1363亿元。作为一个冉冉升起的创业风口，低度酒因为贴近年轻人而受到广泛关注，但相比白酒、啤酒、红酒等传统产品，低度酒在市场中的认知度并不算高。对投资人和创业者而言，低度酒是不是一门好生意？对用户而言，低度酒是否真的如宣传中的那样更健康？在直播带货的加持下，这个赛道有没有可能诞生一家千亿市值的公司？针对这些问题，5月27日，在由深燃举办的线下沙龙上，酒水创业项目、知名投资机构、头部电商平台、直播带货服务商就“卖酒给年轻人，是门好生意吗？”这一话题进行了深度探讨。此次活动的分享嘉宾包括格雷资产总经理张可兴、快手电商生鲜酒水茗茶行业招商负责人有渔、英诺天使基金投资总监刘佳雯、兰舟创始人郑博瀚、走岂清酿创始人刘硕、泡泡米酒联合创始人刘发禄、1919广东省公司总经理田生喜、跃盟科技CEO王冉、交个朋友酒水业务商务负责人舒妍菱等。

周一，现货黄金维持窄幅震荡的走势，欧盘初一度触及1875美元的日低，美盘交投区间收窄，最终收报1880.44美元/盎司，几近收于平盘；现货白银小幅反弹，最终收涨0.73%，报27.74美元/盎司。美元指数日内一度升破90关口，但交投区间整体下移，日内美债收益率持续下挫也加速美元资金撤退，其中10年期美债收益率一度跌破1.6%。最终美元指数收跌0.20%，报89.85。油市则延续上周五涨势，日内大幅反弹，其中WTI原油一度大涨4%，因重启伊核协议的谈判可能受阻。截至收盘，WTI原油收涨3.41%，报66.01美元/桶；布伦特原油收涨2.71%，报68.46美元/桶。经历上周末的暴跌之后，加密货币周一暴力反弹，以太坊站上2600美元/枚，日内涨24%；比特币一度逼近4万美元大关，日内涨超10%。 股市方面，因通胀忧虑缓和，美债收益率下挫，美股科技股强势领涨，盘中纳指一度大涨2%。截至收盘，纳斯达克指数收涨1.41%，标普500指数收涨1.01%。欧洲主要股指几乎都收涨，其中德国DAX指数收涨0.45%，报15438.85点；英国富时100指数收涨0.5%，报7053.00点。香港恒生指数周一收跌0.16%，报28412.26点。A股三大股指震荡上行。截至收盘，上证指数涨0.31%，深证成指涨0.62%，创业板指涨0.85%。盘面上，酿酒板块再度走强，领涨两市，造纸、券商、国产软件、酒店餐饮等涨幅居前，钢铁、有色、煤炭、猪肉等跌幅居前。周一早盘内盘黑色系期货再度集体大跌，其中铁矿石主力合约一度跌8%，热卷主力合约跌6%；但夜盘黑色系和铜等部分有色金属反弹收涨。

本文来自： 兴业研究宏观 作者：郭嘉沂, 张峻滔本文以美国薪资增速和BRENT原油同比涨幅构建双因子模型预测美国CPI同比增速。基于历史上各时期的菲利普斯曲线，并结合原油价格区间，我们拟合出年内美国CPI同比增速的路径中枢为3.31%至6.03%，其差异主要来自于薪资增速。值得特别注意的是，对于情景一与情景二而言（极端油价下），CPI同比高点不是出现在第二季度，而是出现在第四季度，这与当前市场预期与联储判断存在巨大偏差。而对于情景三与情景四，虽然CPI高点出现在第二季度，但是全年CPI同比增速整体高位震荡于2%以上，体现了通胀的可持续性，或将促使联储在下半年进一步明确紧缩路径。此前我们分析了美国劳动力市场现状，并指出就业意愿和薪资增速对于未来通胀可能存在显著影响。本文将尝试定量分析美国CPI同比增速年内轨迹。

受云南省大理州漾濞县6.4级地震影响，为确保旅客和列车运行安全，今日，中国铁路昆明局集团管内昆明南至大理的D8715/4次、D8748/5次，大理至昆明南的D8708/5次，临沧至大理的D8148次，大理至临沧的D8149次，丽江至昆明南的D8768/5次等多趟列车停运；桂林北至丽江的D3941/0次、弥勒至大理的D8719/8次列车运行到昆明南终止。此外，昆(明)楚(雄)大(理)线、大(理)丽(江)线、大(理)临(沧)线部分区段限速运行，途经列车受此影响将不同程度晚点。