初善君最近明确推荐了几家公司，股价纷纷大涨，不少小伙伴跟着赚钱，甚至称初善君是股神。比如11月3号在A股隐形冠军发文：强烈推荐这个版块，11月4日在初善投资发文：强烈推荐这个版块，老情人值一个涨停，强烈推荐轮胎这个赛道，尤其是赛轮轮胎，其股权理顺之后值一个涨停。然后赛轮轮胎九个交易日涨了30%，距离历史新高一步之遥。11月6日在A股隐形冠军发文，强烈看好这家公司的股价！！！11月8日在初善投资转发，表示东华能源受益于新产能的投产，大家可以提前布局。然后东华能源七个交易日涨了7%，今天收盘新高。11月12日初善君发文：龙头翻2倍，小弟们进入击球区？，初善投资上周五转发，然后新凤鸣两个交易日涨了13%，今天强势涨停。初善君真有这么牛逼吗？当然没有，90%靠运气，10%靠研究。研究是说，这些公司都不是初善君第一次研究，相反，初善君已经跟踪研究很久了。赛轮轮胎（轮胎行业）、东华能源（化工）、新凤鸣（涤纶长丝产业链）都写过非常多的文章，这些深入的研究文章，这大大提高了我们判断右侧的能力。而且这些文章基本首发初善投资公众号。运气一，目前市场都在讲顺周期，化工产业链本身就是市场的热点，不仅这些个股涨幅好，初善君推荐的隐形冠军系列不少个股都是在新高。据说化工研究员也扬眉吐气了呢。运气二，周末签署的RCEP其实最利好的不是什么港口，而是这些全球布局的隐形冠军企业。以赛轮轮胎为例，产品收入50%以上都是海外贡献，以后轮胎可以无差别的出口韩日等，说不定再也不怕欧美双反了，而且轮胎30%的成本是橡胶，国内进口东南亚橡胶需要20%的税，取消税费的话大大降低了轮胎企业的成本。所以今天港口基本是高开低走，相反石油化工、化纤、有色板块等高开高走，成为今天的主线。因此不要迷信初善君，更不要迷信大V，自己多学习逻辑，当然我知道这是废话，因为让你们学习这才是真正反人性的。那么初善君只能提醒你，关注A股隐形冠军这

大家好，我是初善君。 我们一直调侃“相信国运，定投纳指”，这背后一方面是A股不给力，另一方面确实是很多散户想做一些资产全球配置。目前我们散户投资全球市场主要通过QDII，从QDII变动可以看出散户的行动：2023年前八个月，新发QDII基金募集份额约为83亿份，比去年同期增长了68.8%，可以看出来，23年大家对QDII的投资明显增加。 说到出海的QDII基金，不知道你们注意没有，越南市场成为QDII基金“出海”配置的第三大市场，截止目前，越南股市规模约为45.9亿元，占比1.67%。没想到市场上真有一只基金投资越南市场的，这几天有小伙伴给我留言说定投越南已经盈利超预期了，我还以为他开玩笑呢。 这只基金叫天弘越南市场股票（代码：008763），年内涨幅25.24%，虽然没有纳指那么猛，但是这个涨幅秒掉A股各大指数没啥问题。 越南是我们一墙之隔的国家，与我们有着千丝万缕的联系，但是从没想过越南还有股市，而且越南股市表现还超出预期，作为普及金融知识的我，必须带大家一起看看越南的股票市场，以及定投越南是不是靠谱。 1、越南，摸着中国过河 越南与我们的关系非常紧密，要知道历史上河内地区被我们统治时间高达1182年，算是一衣带水。我们的发展是摸着石头过河，越南的发展则是摸着中国过河，越南对中国的学习处处可见。 我们1978年改革开放，越南86年革新开放；我们2001年加入世贸组织，越南2006年加入世贸组织；我们有上海、深圳两个交易所，越南有胡志明证券交易所、河内证券交易所；甚至越南指数的波动跟我们A股也比较像，2007年胡志明指数一度达到1170点，然后跌了78%，指数到2018年才新高，越南股市波动起来跟A股异曲同工之妙。 越南资本市场看规模只能算是一个小市场，越南股市总市值约2200亿美元，是的，你没看错，虽然美股上市的越南特斯拉VinFast这一家公司市值一度超过2000亿美

关于轮胎，我写过两篇文章了。推荐一个万亿空间的细分行业，这篇文章主要讲的是行业。首先这个市场空间足够大，虽然只是汽车的配套产业，但是市场空间很大。据统计，2018年全球轮胎市场需求已达18亿条，市场空间超万亿级别；国内市场需求量约3.76亿条，市场空间达2,500亿。数据来源：WIND其次，行业毛利率如何呢？行业整体来看，2018年毛利率为21%，净利率为5.48%。考虑到轮胎已经是全球市场，那么按照1万亿市场规模，5%的净利率来看，市场利润空间为500亿，可以支撑千亿甚至万亿市值的公司。数据来源：WIND这个行业坡很长，虽然雪不够厚，但是整体还行。但是行业如果只看这两点，还是不够的，这个行业还有一些独特的特点。1、海外轮胎行业有个重要的因素没有说，就是轮胎的反倾销政策。反倾销政策的根本原因应该是国内人工成本低，出口后性价比高，美国、欧洲的工厂受不了。反倾销政策的结果就是位于国内的轮胎厂盈利能力远远低于位于海外的轮胎厂。以赛轮轮胎为例，2020年上半年，赛轮越南实现营业收入19.44亿元，净利润高达5.17亿元，净利率约26%，而国内的沈阳和东营净利率只有3.7%和2.6%，差了10倍之多。数据来源：WIND玲珑轮胎也是，其泰国子公司2020年上半年实现营业收入22亿元，净利润约6亿，净利率约27%，而玲珑整体净利润只有8.24亿，扣掉泰国玲珑，国内轮胎厂也没赚多少钱。数据来源：WIND这就很好解释了为什么同是轮胎企业，玲珑和赛轮们的毛利率和净利率远高于同行，谁在海外的产能占比高，谁的盈利能力越强！数据来源：WIND所以我们看到国内的轮胎企业基本都在往海外布局，布局的海外国家主要是东南亚的泰国、越南，原因嘛，很简单，他们的橡胶产能高，而橡胶占成本30%左右。数据来源：WIND二、替代？很多小伙伴也会表示奇怪，国内汽车保有量和销量全球领先了，国内轮胎供应国内，为什么也不赚钱？

大家好，我是初善君。A股冠军企业是我的小号，先关注一波。 去年初善君梳理了如何构建投资体系，字数超过2万字，现在把内容整理一下分享给大家。 说起来你们可能不信，我之前从未想过构建投资体系的事情，炒股不就是选股吗，能不能赚钱就看选股牛不牛逼呗，这跟投资体系有什么关系呢。事实上也确实如此，很多小伙伴赚钱都是来源于选股选对了。 6月份以来，初善君分享了许多右侧股，成功率也比较高，没有80%，至少也有70%左右，在这种成功率下，很多小伙伴都赚了不少钱。但是右侧股那么高的成功率，依然有很多小伙伴亏钱。 这件事情让我不得不思考，这背后的根本原因是什么。 初善君觉得虽然选股很重要，但是如果放到投资体系里，选股仅仅是投资体系里一部分，选股选出来了，如何买卖也是一个重要的问题。对于右侧股来说，也仅仅是投资流派中的一种中短线流派，右侧股的买卖择时、仓位分配、止损等等都是非常重要的环节，这些环节相辅相成，共同构成了右侧股的投资体系。 这意味着，光靠选股是不够的。 因此初善君打算整理总结一个课程，从底层逻辑梳理如何构建适合自己的投资体系。当然，这种课程适合有一定基础的小伙伴，没有基础的话，也可以作为启蒙课程来深入地了解投资。 第一课：为什么要建立投资体系 我们都知道，证券交易所1990年成立以来，已经过了30个年头，跟初善君的年龄一样大。据统计，目前累计开立证券账户的人数高达1.9亿人，活跃账户大概在几千万人。这个市场，有很多老股民，也有很多新股民。初善君只想问一句入市三五年以上的老股民，你们炒股这么多年，赚钱了吗？如果赚钱了的话，那么你是靠运气还是靠体系呢？ 从生活中大家对炒股一事嗤之以鼻来看，炒股能持续赚钱的人少之又少。 为什么很多人炒股这么多年，依然在亏钱？ 1、炒股有没有门槛？ 今年年初，网上到处都是各种小白分享买基金或者股票赚钱的视频，基金更是火出圈了，一度让很多人觉得投资没有门槛，炒股

大家好，我是初善君。 今天本来是毫无希望的一天，结果下午开盘各种传言四起，A股垂死病中惊坐起，柳暗花明又一村啊。传言就不多说了，但是有一点是确定的，疫情发展到这个阶段，对旅游、消费的影响已经很难更坏了。 所以餐饮旅游行业大涨9.67%，行业接近涨停，机场、软饮料、酒类均大涨，同时前期领涨的房地产、基建、化肥农药回调。 市场非常危险，好在涨上来了，整体还是健康状态。 今天重点讲两个事。 一是新股破发。上市的三只新股均破发，N唯捷跌超30%，N瑞德跌超5%，N海创跌超4%，盘中N瑞德翻红，N海创跌幅超过30%，非常惨烈，新股的亏钱效应让人措手不及。 这三只个股的区别在于瑞德是创业板，另两只是科创板。一个数据是：2022年3月主板、科创板、创业板上市网下配售新股数量分别为4只、13只和13只，破发个数分别为0只、8只和4只，今年以来主板、科创板、创业板破发个数分别为12只、7只。 初善君请教了保代大佬，这背后的原因主要是目前主板还是23倍PE限价发行，创业板和科创板已经是市场化询价了，意思就是主板还有油水，科创板和创业板没有油水了，在现在的弱势行情下，科创板太容易破发了。 结论很简单：科创板就别申购了，创业板发行价高的（超过50元）别申购了，主板可以放心继续申购。 二是芒格割肉阿里。 Daily Journal Corp.递交了2022年第一季度持仓报告，前四大重仓股分别为美国银行(BAC.N)、富国银行(WFC.N)、阿里巴巴(BABA.N)和美国合众银行(USB.N)，由此可以判断，Daily Journal第一季度大幅减持阿里巴巴30万股，持仓比例由27.65%下降至15.35%，目前持股数量为30万股。 这笔交易整体来看，差不多亏损3亿元，不知道有没有小伙伴跟着大佬一起买，现在大佬割了一半，你们打算怎么办？ 这两年，时间的朋友大幅减持中概股，时间的玫瑰几乎清仓A股，时间的

家居板块一直是牛股辈出的板块，不缺少牛股，只是缺少发现牛股的眼睛。比如去年疫情影响下，乐歌股份和恒林股份受益于居家办公，办公桌椅销售大幅增长，业绩突突突的涨。乐歌股份Q2开始，净利润增速都在1.5倍以上。 乐歌股份的股价半年内涨了差不多5倍。当然股价走势远早于业绩走势，股价在2020年半年报披露后基本见顶了。今天，我们就一起从财务角度看看家居板块哪家公司值得深入关注。盈利能力对比财务角度分析的话，我们还是从盈利能力、盈利质量、成长性、有息负债、运营能力等角度在结合公司的商业模式来全面分析。我们看盈利能力，盈利能力主要是毛利率和净利率。对比家居板块的上市公司，我们会发现有意思的现象，比如美克家居、曲美家居毛利率非常高，但是他们的净利率却显著低于索菲亚、好莱客和欧派家居。为什么？原因很简单，报表显示，美克家居的销售费用率和管理费用率非常高，多年维持在30%和10%左右；曲美家居的销售费用率和管理费用率近三年也维持在24%、10%的水平。作为对比，索菲亚、好莱客、欧派家居的销售费用率和管理费用率均在10%左右。差异就在于20个点的销售费用率。背后的原因是什么？可能是记账方式的差异，成本归类不同。也可能是商业模式不同，加盟多一些，经销层级多一些，To C多一些，大宗少一些，所以销售费用多一些。当然，初善君这里只是粗略看看，也欢迎了解的小伙伴多聊聊。总之，从盈利能力来看，净利率太低且不稳定的公司我们还是排除吧。比如曲美家居、中原家居这种，净利率小于5%，还有很多公司盈利稳定性一般，也建议直接排除。净利率最高的是哪些公司呢？好太太排名第一，净利率逐年提升，且大于20%，远高于其他可比的家居公司，此外，索菲亚、欧派家居、江山欧派等净利率14%左右，且保持稳定。那么盈利能力越高，投资机会就越好吗？成长性第一好太太主要产品是晾衣架、智能锁等，不仅毛利率、净利率高，ROE也非常高。即

大家好，我是初善君。上个月不是分享了两家知名的隐形冠军企业，现在半年报都出来了，赶紧给大家一个交代。先看龙佰集团，龙佰集团的核心关注点三块，一是钛白粉的稳定，二是钛材业务的增长，三是新能源业务什么时候挑大梁。1钛白粉2022年上半年龙佰集团生产钛白粉51.74万吨，同比增长19.19%，其中生产硫酸法钛白粉34.10万吨，同比增长8.01%，氯化法钛白粉17.64万吨，同比增长48.99%；共销售钛白粉46.91万吨，同比增长7.17%，其中，国内销量占比48.59%，国际销量占比51.41%。原材料供应上面，生产钛精矿48.16万吨，同比增长4.67%，全部内部使用。钛白粉实现营业收入89亿元，同比增长25%，算是非常不错的成绩。但是毛利率只有35%，同比下滑8.78个百分点，实现毛利31亿元，同比持平。目前钛白粉价格还在下跌趋势中，需要持续关注。从绝对价格来看，钛白粉现在价格还不算低。2海绵钛公司海绵钛产能达到5万吨/年，跃居全球第一，报告期公司海绵钛产销创新高。公司加大人才、技术等储备，组建钛合金项目团队，着手钛合金可行性研究、技术攻关，通过建设年产3万吨高端钛合金新材料项目进入钛合金领域。2022年上半年生产海绵钛13,589.47吨，同比增长169.05%，销售海绵钛14,521.17吨，同比增长142.62%。实现营业收入9.31亿元，同比增长57%，所以海绵钛价格也是下跌的，毛利率21%，同比下跌7个百分点。实现毛利只有1.93亿元，同比增长17%。3新能源电池业务目前公司具有磷酸铁产能5万吨/年，磷酸铁锂5万吨/年，石墨负极2.5万吨/年。预计今年三季度末新增5万吨/年石墨化产能，今年四季度末磷酸铁新增产能5万吨/年。不过公司没有单独披露业务营业收入情况，只有其他业务数据显示，其他业务实现营业收入2.82亿元，同比增长102%，毛利率30%。此外，还有铁精矿

大家好，我是初善君。今天大盘很强势，转眼又兵临3100点了，胆子大一点，钱就多一点。今天汽车产业链继续大涨，长城汽车五天已经40%了，半导体、锂矿、光伏等成长股继续反弹。成长股经过年初的暴跌之后，现在的性价比确实不错，可能会与地产基建一起成为反弹先锋。刺激锂矿的一个重要因素是某锂矿公司的拍卖，评估价只有335.29万元，结果价格一路上涨，1214次报价，截止下午三点半，价格已经来到了14120.29万元，较起拍价上涨了42115%，也就是42倍，太疯狂了。锂矿现在这个价格年化PE都在10倍以内，但是锂矿究竟是不是周期，这一点是有很大分歧的。支持的人说，锂矿本来就是周期，看好的人说，锂会越来越少肯定是成长。初善君说，你们都对，反正我现在没有。今天，一张照片在群里流传，揭露了目前中国男人性生活现状。2021年中国网上药店终端化学药TOP20产品显示，前七名里有5个都是小蓝片，更夸张的是增速，就没有低于50%的，他达拉非片增速超过125%。当然，初善君讨论这个不是纯粹暴露我们男人的缺点，而是寻找投资机会。排名第一的西地那非是上市公司白云山的，2021年销售量9850万片，同比增长26%，估计2022年可以继续增长。盐酸达泊西汀片我查了一下公告，预计是上市公司泰恩康（次新股）生产的，年报披露，2021年公司该产品收入1.52亿元，同比增长167%，毛利率高达90%。非那雄胺片和他达拉非片不确定是哪家生产的。整体来看，国内厂家都是仿制药，目前毛利率都非常高，但是高毛利引来竞争，我看到非常多的公司在布局，未来竞争会非常激烈，真是为了男性生活操碎了心。最后再说一句，今年是题材大年，但是题材股并不好参与，一不小心就是大肉，哦不对，一不小心是大面。大肉比如今天的转债，新寨永吉转债收盘前暴涨321%，一天三倍。但是大部分可能是下面这种大面，比如某公司的K线，八个交易日五个涨停三个跌停，天天一字

大家好，我是初善君。今天我们继续聊一家隐形冠军。仙鹤股份是特种纸行业的隐形冠军，根据2021年年报的数据，特种纸产量78万吨，全国395万吨，仙鹤股份国内市占率约20%。考虑到特种纸细分类别较多，按照公司年报的数据，公司在烟草行业配套系列在同类产品市场占有率近45%，在国内热敏纸市场的占有率近25%，在圣经纸和字典纸等上国内市场占有率达到90%等，仙鹤股份是典型的隐形冠军企业。我们一起看看这家产能倍增的企业。1、公司介绍仙鹤股份成立于1997年，地址在浙江省衢州市，以烟草用纸起家，目前产品形成了六大系列60多个品种，包括：1）食品与医疗包装材料系列；2）烟草行业配套系列；3）家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品）；4）商务交流及出版印刷材料系列；5）电气及工业用纸系列；6）日用消费系列等。中信建投下面这个表搞得比较清晰，食品系列市场最大，差不多是200万吨，公司产能及份额还比较小，只有5%；电气及工业用纸市场100万吨，公司份额也只有10%，这两块市场还有非常大的提升空间。家居装饰用纸市场空间130万吨，公司市占率约23%，这块业务主要是由公司合营企业夏王纸业经营，业绩非常好，2021年净利润高达5.2亿元。如果只看食品包装纸，五洲特纸产能最大，2021年产能78万吨（其中50万吨2021年12月投产），行业排名第一。仙鹤股份在衢州衢江、河南内乡和衢州常山设有3个大型生产基地，拥有特种纸机生产线45条，纸浆生产线1条。截至2022年3月末，公司拥有造纸年产能合计85.11万吨，在特种纸行业中排名靠前。制浆方面，公司在河南内乡基地拥有年产能5.1万吨的制浆装置，主要用于配套内乡基地纸品生产，制浆产能规模较小。分类来看，公司日用消费系列增速较快。目前公司控股股东为仙鹤集团，持股比例高达76%，前十大股东里有港资、基金、还有澳门金融管理局和比尔及梅琳达盖茨基金等，比较受外资欢迎

大家好，我是初善君。最近市场涨的最好的行业是哪些行业？答案很简单，主要是新型电池钒电池、钠电池、麒麟电池，新型电池材料PET铜箔等，光伏的新型路线HJT、TOPcon、钙钛矿等，新能源汽车的一体化压铸、空气悬架等等。有人把这些行业叫做破坏性创新，可以说是非常形象了。破坏性创新是创新，创新必然面临巨大的不确定性，且不说现在没有利润，就算是未来能成功的也是少之又少，企业转型无不是九死一生。这都类似于创投，投下去就完了。有人问然后呢？然后就完了啊！既然如此，市场为啥喜欢破坏性创新呢？昨天有个小伙伴的留言给出了答案：人啊，就是喜欢不知道结果的事情。资金为啥敢干破坏性创新，反正短期无法证伪，未来啥样子没人关心，知道现在涨就好了。你们不要以为我没去了解而乱说，我特地梳理了钒电池、钠电池和PET铜箔概念股，在星球发了三篇文章，说实话，能有估值安全边际+想象空间的少之又少。但是大家都有很大的想象空间，市场觉得这就够了。反正我自己的钱，我是不太敢上的，注定是一个没有格局的人，赚不了格局的钱啊。真的羡慕你们！

大家好，我是初善君。 现在的大盘太无趣了，唯一刺激我的就是我卖飞了四个涨停的奥飞娱乐，卖飞了接近翻倍的怡亚通。 大盘无聊，我们聊聊产业链，这篇文章是上周末整理的，和大家一起看看大飞机产业链。 大飞机就是C919，在A股算是军工板块。军工作为一个大板块，还是值得去了解一下。了解之后，才会发现，我们对军工误解挺深的。 这篇文章主要聊C919产业链，C919的重要性就不需要我多赘述了。1中国商飞 中国商飞逼格很高，有多高呢？从股东里我们可以管中窥豹。中国商飞直接大股东是国资委，持股比例是49.8%，商飞所在地上海的上海国资委持股比例为20.92%，最大的军工集团中航工业持股9.97%。其他几个小股东是中国铝业、中国中化、中国宝武、中国建材、中国电子和中国国新，背后的实际控制人都是国资委，而且是国资委下属的一级集团公司。 大股东就不说了，小股东基本是国内最牛的大国企，旗下都有多家上市公司，从侧面反映了中国商飞的地位。 股东上当然是找不到上市公司有股权关系的，因为不配。 再看看控股子公司，全资的就不用想了，肯定没上市。 非全资控股子公司一家家看啊。 一是商飞持股20%的浦银金融租赁，这家公司是浦发银行控股子公司，浦发银行持股61%。这个很好理解，一是商飞位于上海，自然跟上海的国企联系紧密；二是飞机天然适合租赁，参与浦银金融也是为了未来的租赁业务吧。不过这公司润占浦发银行利润太低了，意义不大。 二是商飞持股35%的湖南飞宇。这家公司是湖南航天飞宇的控股子公司，航天飞宇是一家正在ipo的企业，值得关注。 三是商飞持股11%的东方蓝天钛金。上市公司中国卫星是公司的大股东，持股比例29%。中国卫星可以看看。 其他的几家公司舟山波音、中俄国际、伊顿上飞等都是与国外其他公司的合作。 整体来看，股权角度不好找合适的公司。2C919进度 中国商飞目前的国产客机主要有三款，ARJ21窄体支线客机、C9

大家好，我是初善君。初善君一直说，今年赚钱难度很大，想赚钱可能要做题材。话虽如此，但是题材股非常难做，远不如价值股好做，因此初善君不建议大家轻易尝试。题材股经常是主升浪，五天50%，10天翻倍的个股非常多，非常暴利。但是打板族再暴利也面临非常大的风险，尤其是最近，生人勿进，注意风险。比如海南瑞泽，七个交易日从6.4跌到4.13，跌幅35.5%。国统股份五个交易日从20.26跌到了12.49，跌幅38.35%北部湾港五个交易日从12.58跌到8.27，跌幅34.3%。宁波富达六个交易日从7块钱跌到4.75，跌幅32%。这种走势的上市公司还有很多，从侧面印证了A股坚果哥不止一个，打板族里可能会有很多个坚果哥。为什么题材难做呢，核心原因还是题材没有业绩支撑，属于资金博弈。资金博弈参与人数太多，不确定性太大，同时一些资金量大的邮资具备资金优势，可以主导股票走势，小散参与只能看运气。那么既然题材难做，天地板、地天板太多，资金纯博弈，对散户不友好，可不可以禁止呢？讲到这里，不禁让初善君想起2018年，那一年刘诗雨同志坚决打击游资炒作，经常停牌，结果怎么样，就不需要初善君说了。所以我们要么学会做一部分题材，要么就不搭理题材，但是骂他们是没有用的，没有他们股市可能会跌的更惨，这就是残酷的A股现实。最后回到大盘，本来昨天半导体光伏反弹，很多人以为成长回来了，结果一天就打回原形了，这市场真是出其不意：化肥农药涨的最好，天然气煤炭排名靠前，半导体昨天大涨今天大跌，太难了。目前的市场就是这样，做交易的尽量不要格局。今晚阳光电源的一季报净利润4.11亿元，同比增长仅6.26%，这样的业绩对应股价涨幅，算是暴雷了。虽然收入增速还不错，但是Q4扣非亏损，Q1扣非下滑，这一波双杀不知道要到什么时候。所以成长股可能还要在等等。最近还是重点关注一季报，昨天披露一季报业绩的个股，今天有不少涨停的。比如江山股份一

大家好，我是初善君。 前段时间初善君写了《一家极度低估的公司，买不买》，这家公司是传媒板块的中文传媒，后来初善君仔细看了看传媒板块，才发现这个行业已经被A股抛弃了五年之久，相关公司估值真的低到尘埃里——比舔狗还卑微。 当然，今天是520，不妨做一波舔狗。 股价表现不给力，券商传媒分析师要么转行，要么作为部门气氛组，也是非常凄惨。但是实话实说，这个板块还真是让人看了第一眼就很喜欢，应该算是比较符合价值投资的逻辑。 这里真的不是嘲笑价值投资者。 中文传媒属于传媒板块的图书板块，主要是指图书的出版、发行，属于印象里很典型的夕阳产业，或许也是行业低估的主要原因。今天我们就一起看看，图书出版真的没有未来吗？★三大能力看行业★ 了解一个行业内的上市公司，看三点就可以判断的八九不离十了：盈利能力、盈利质量和成长性。 盈利能力。 整个板块的盈利能力来看，主要上市公司净利率在10%至15%之间，最高的是新经典的25%左右，整个净利率水平相对来说还是不错的。从ROE来看，主要上市公司ROE也在10%-15%之间，相对来说也算是不错的水平，最高的是中信出版的15%左右。中信出版ROE2017年和2018年高达25%，后面上市后略有下滑，但是依然是版块内ROE最高的上市公司。 历史成长性。 从营业收入来看，最高的是凤凰传媒，2020年达到了120亿，中文传媒是103亿。从历史成长性来看，收入三年复合增长率一般，平均值只有2.22%，最高的是中信出版的14%，中文传媒甚至是下滑的。 再看净利润，最高的是中文传媒的18亿，甚至还超过凤凰传媒2亿元，复合增长率来看，最高的也是中信出版，达到了16%。中文传媒只有8%不到。 因此从历史成长性来看，主要公司收入增速低，净利润增速也不高。这或许是行业估值低的原因之一。 盈利质量。 再看盈利质量，经营现金流都非常不错，凤凰传媒2020年甚至达到了36亿，中文传媒

大家好，我是初善君。受周末利好影响，今天A股高开低走，wind全A最高涨到了0.8%，然后就开始表演跳水，好在下午基本稳住了，最终收盘下跌0.33%。行业上，房地产高开低走在高走，收盘上涨1.62%，上涨板块集中在传统周期行业上，包括煤炭、农业、化肥等，成长股则是蹊跷板成为下跌的一方。整体看，市场依然很健康，小跌小买。今天，初善君砸锅卖铁，右侧股账户再次买入某房地产龙头公司，买入价格价格跟收盘价差不多。其实关于这家公司的基本面没什么值得说的，大家的分歧在于房地产市场能否继续保持增长。股价上，现在买入属于困境反转。初善君之前说过，困境反转股投资能否成功的核心是：困境是行业的，还是公司的。如果是龙头公司自己的困境，那么困境反转成功的概率可能会低于50%，如果是行业的困境，龙头公司反转的概率高达80%。回到房地产市场，很显然，这是行业的问题，公司跟着行业一起也遇到了问题，虽然长远看房地产市场没有增量了，但是存量里依然会有成长公司，而且大概率是龙头公司，我们要相信龙头公司的自愈能力。简单聊聊现在买入的三个理由。一是与保利对比，其实很久以来，公司的股价表现都比保利要好。甚至在21年的回调中，回调幅度也小于保利。但是从21年下半年开始，两者股价剪刀差逐步拉大，保利甚至创了新高，而公司腰斩了。有保利前车之鉴在，公司后面会不会追上来呢？二是公司的回购。虽然是侮辱性回购，但是在股价低位回购，也算是为股价托底，现在买入，至少有回购资金保护，至少可以保本出吧？三是房地产行业的好转。这个就不多说了，房地产本身也是国运的一部分。当然，个人操作，请勿轻易抄作业，右侧股中短线，随时卖出，不长期持股。

大家好，我是初善君。 今天给大家分享两份半年报，他们的共同特点是业务多少有点超预期，都是传统行业，账面现金都多，估值也都很低。一份是煤炭上游的天地科技，一份是化工工程的中国化学。 天地科技半年报点评 1、业绩 天地科技主营业务是煤炭设备，这是核心和本职业务。2022年上半年实现营业收入132亿元，同比增长22%，过去六年收入增速最高的一年；实现扣非归母净利润11亿元，同比增长43%，过去六年最好的一年。这业绩略超预期，今年应该是上市以来最好的一年。 先看煤炭业务，毕竟煤炭上半年最火，煤炭上半年实现收入17亿元，同比增长8%，实现毛利8.7亿元，同比增长44%。 从煤炭业务来看，这块业务还是稳定增长的，公司煤矿产能差不多300万吨。 分业务类型来看，三大项业务里技术项目增速最快，实现收入20亿元，同比增长34%；安全装备实现收入25亿元，同比增长17%；机械产品实现收入52亿元，同比增长10%。 另外值得关注的点是天玛智控，专业从事煤矿智能开采控制技术装备的研发、生产、销售和服务，目前正在分拆上市。天玛智控上半年实现收入9.24亿元，同比增长28%，实现净利润1.88亿元，同比增长5%。 天玛智控今年利润预计4亿，科创板上市估计隔日40-60倍PE，市值160亿至240亿，天地科技持股68%（上市后稀释到60%？），市值差不多是100亿到150亿。天地科技市值215亿元，低估还是很低估的。 2、估值 天地科技预计2022年净利润22亿，现在估值10倍PE。同时公司资产负债表非常干净，在手货币资金97亿元，没多少有息负债。 中国化学半年报点评 中国化学很好跟踪，一是有订单跟踪，二是每月披露收入，相比较而言，定期业绩反而是意料之中的。另一个值得关注的点则是工程业务之外，化工业务的进展，这是提升估值的方向。 1、收入 中国化学7月13日披露简报，2022年1-6月，公司累计实现营业

大家好，我是初善君。 时间过得真快，已经关在家里五天了。其实我还好，本身我也是在家里工作，出不出去都无所谓。但是能不能出去和想不想出去完全是两个概念，我可以出去但不想出去、我不能出去也没出去完全是两个概念，虽然结果都一样。 这或许就是自由的意义吧。 今天聊聊两家轮胎龙头公司的半年报，赛轮轮胎和玲珑轮胎净利润差异非常大，分别是7亿和0.11亿，接近70倍，为什么差异这么大，我们一起看看。 1、收入与利润 …… 赛轮轮胎2022年上半年营业收入105亿元，同比增长21%，实现扣非归母净利润7亿元，同比增长3.47%。 对比玲珑轮胎，2022年上半年实现营业收入84亿元，同比下降16%，实现扣非归母净利润0.11亿元，同比下降98%。 2020年赛轮轮胎、玲珑轮胎收入分别为154亿和184亿，2022年上半年分别为105亿元和84亿元，为什么会这样？玲珑轮胎怎么了？ 2、差异分析 …… 赛轮轮胎半年报显示，赛轮越南实现净利润5.8亿元（2021年上半年：5.1亿元），是赛轮轮胎利润的主要贡献，国内子公司赛轮沈阳、赛轮东营只有1.08亿和0.82亿净利润。 玲珑轮胎半年报显示，玲珑泰国实现净利润5.25亿元（2021年：6.24亿元），也没差多少，但是国内两家子公司德州玲珑、广西玲珑分别为亏0.38亿和0.74亿元。 因此玲珑轮胎跟赛轮轮胎比，海外业务盈利能力下滑较多，国内业务由盈转亏是主要因素。 看收入构成，玲珑轮胎2022年上半年海外业务收入27亿元，同比基本持平，收入占比32%。赛轮轮胎2022年上半年海外业务实现83亿元，同比增长33%，收入占比79%。不过这里我猜测赛轮轮胎海外业务口径是我们常见的海外实现多少收入的口径，玲珑轮胎口径是海外子公司实现收入的口径。 但是不管如何，2022年上半年，轮胎国内市场差，海外市场好应该是两家公司差异的主要原因。同时2021年5月开始的

大家好，我是初善君。今天可以称为炸板日，神奇两点半开始炸板，涨停家数由81家下降至60家，跌停家数由41家提高到67家。这种天地板这种天地天板整体看，市场表现不好，但是不缺热点，比如物流、煤炭等，涨的很好，但是大部分板块都在大跌。初善君昨天买了一个物流，今天收盘瞬间由涨停到绿盘，完全没反应过来，至于为什么买，下面跟大家分享一下物流公司的基本情况，仅作为信息整理，不作为买卖建议。01关注背景 4月10日晚间，**中央国务院发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》，这个意见初善君解读不了，虽然都是汉字，但是看不懂，大致意思就是把市场做大做强，破除地方保护和区域壁垒，做好内循环。 跟物流相关的内容是，意见提出，建设现代流通网络，加强应急物流体系建设。这个最直接的利好就是物流，尤其是业务以国内市场为主的物流公司，这也是这两天物流公司股价强势的原因。 商务部数据显示，2020年全社会物流总费用占GDP的比重为14.7%，几乎是美国、日本的两倍，降本增效空间较大。02物流行业 WIND里，物流行业分为运输、仓储、货运、快递和供应链管理五大类。 物流运输指使用设备和工具,将物品从一个地点向另一个地点运送的物流活动，包括集货、分配、搬运、中转、装入、卸下、分散等一系列操作。典型的上市公司包括东航物流（航空物流）、传化智联（公路物流）、密尔克卫、德邦股份等。 物流仓储指利用自建或租赁库房、场地，储存、保管、装卸搬运、配送货物的行业。 物流货运是指指通过接受委托，订舱，协调等多种方式，将指定货物根据货主要求运至指定目的地的一种协调工作居多的行业。主要上市公司是中国外运、华贸物流等。 快递就不说了，顺丰、圆通、韵达、申通等。 供应链管理指通过整合和优化供应链上各节点企业的物流、资金流、信息流等，提高供应链的运作效率，降低供应链运作成本，提升供应链参与企业的竞争力的行业。主要上市公司包括物产中大、