相信A股？定投越南！

大家好，我是初善君。

我们一直调侃“相信国运，定投纳指”，这背后一方面是A股不给力，另一方面确实是很多散户想做一些资产全球配置。目前我们散户投资全球市场主要通过QDII，从QDII变动可以看出散户的行动：2023年前八个月，新发QDII基金募集份额约为83亿份，比去年同期增长了68.8%，可以看出来，23年大家对QDII的投资明显增加。

说到出海的QDII基金，不知道你们注意没有，越南市场成为QDII基金“出海”配置的第三大市场，截止目前，越南股市规模约为45.9亿元，占比1.67%。没想到市场上真有一只基金投资越南市场的，这几天有小伙伴给我留言说定投越南已经盈利超预期了，我还以为他开玩笑呢。

这只基金叫天弘越南市场股票（代码：008763），年内涨幅25.24%，虽然没有纳指那么猛，但是这个涨幅秒掉A股各大指数没啥问题。

越南是我们一墙之隔的国家，与我们有着千丝万缕的联系，但是从没想过越南还有股市，而且越南股市表现还超出预期，作为普及金融知识的我，必须带大家一起看看越南的股票市场，以及定投越南是不是靠谱。

1、越南，摸着中国过河

越南与我们的关系非常紧密，要知道历史上河内地区被我们统治时间高达1182年，算是一衣带水。我们的发展是摸着石头过河，越南的发展则是摸着中国过河，越南对中国的学习处处可见。

我们1978年改革开放，越南86年革新开放；我们2001年加入世贸组织，越南2006年加入世贸组织；我们有上海、深圳两个交易所，越南有胡志明证券交易所、河内证券交易所；甚至越南指数的波动跟我们A股也比较像，2007年胡志明指数一度达到1170点，然后跌了78%，指数到2018年才新高，越南股市波动起来跟A股异曲同工之妙。

越南资本市场看规模只能算是一个小市场，越南股市总市值约2200亿美元，是的，你没看错，虽然美股上市的越南特斯拉VinFast这一家公司市值一度超过2000亿美元（目前还剩400多亿市值），越南股市整体市值也就是这个水平。

越南股票指数主要有两个：胡志明指数和河内指数，两者市值占比约为77%和23%，因此我们重点观察和跟踪都是胡志明指数，同时大家还比较看重越南VN30指数，类似A股的上证50，是胡志明指数里市值最高的30家公司构成。

我们来看一下胡志明指数，典型的牛短熊长。胡志明指数2007年、2017年和2020年三次牛市，每次牛市的调整也非常激烈，2007年最大调整接近80%，2020年、2022年调整都在40%左右。不客气的说，这指数跟上证指数匹配度非常高，只是这两年表现的比上证指数好。

数据来源：WIND

从行业构成来看，截至2023年6月末，胡志明证券交易所上市公司行业市值前三分别为金融、房地产和必选消费，分别占总市值的41%、17%和10%，这跟十五年前我们的上证指数构成也比较像，金融、地产是核心。

整体看越南资本市场，有在重复我们之前的道路，考虑到市值水平，未来发展空间也比较不错。

2、全A唯一

目前A股投资越南市场的基金有且只有前面提到的天弘越南市场股票（代码：008763），对于大部分小散来说，目前想投资越南，这是唯一选择。所以我们有必要来了解一下天弘越南市场股票（代码：008763）。

天弘越南市场股票是一只主动管理QDII基金，QDII指境内成立投资境外证券市场的基金，基金的投资目标是在严格控制风险的前提下，把握越南经济成长带来的机会，挖掘越南市场的优质公司，力争为投资者获取超越业绩比较基准的收益。

从历史业绩来看，天弘越南市场股票成立至今收益率为48%，略微跑赢越南VN30指数，但是这个过程远比结果更精彩，天弘越南市场股票成立后涨幅一度超过66%，22年回调到盈亏平衡点附近，然后23年又从底部涨了48%，真所谓一波三折，波动性比较大。不过跟沪深300比起来，相信这两年大家更喜欢越南市场股票，沪深300这三年真的是涨都涨不过，跌也跌不过。

数据来源：WIND

从规模来看，天弘越南市场股票成立时不足2亿元，先知先觉的小伙伴吃到了越南市场上涨的红利，到23年6月底，天弘越南市场股票规模高达48.99亿元，创了历史新高。

数据来源：WIND

从基金持有人数来看，截止2023年中报，天弘越南市场股票持有人户数高达13.6万户，个人投资者持有份额高达20.2亿份，占比97.5%。这个钱确实是给散户赚的，非常难得。不过平均每户持有人持有的基金份额不算高，只有1.52万份。

数据来源：WIND

从重仓股来看，天弘越南市场股票前十大持仓主要是银行、地产和顺周期股票，类似于A股的价值股。我还特地去看了下前十大持仓的公司，前四大持仓、第六大持仓全是银行，其中STB类似于宁波银行，HDB类似于浦发银行，VPB类似于平安银行，VCB是越南最大的银行，类似于工商银行，CTG类似于招商银行，可以说银行都是成长性最好的中型银行。第五大持仓是住宅地产Vinhomes，是越南第一大房地产开发商，类似于万科；第七大持仓是商业地产Vincom，类似于新城广场或者万达广场。第八大持仓是零售超市Masan，类似于沃尔玛。第九大持仓是越南最大的钢铁公司Hoa，类似于宝钢。第十大持仓是越南最大的证券公司SSI，类似于中信证券。

数据来源：WIND

从前十大持仓来看，天弘越南市场股票持仓集中在银行、地产等行业，参考越南的经济发展水平，目前确实是这些企业的机会更大。不过从走势来看，天弘越南市场虽然是主动管理基金，但是跟越南VN30指数匹配度也比较高，有一定的超额收益，因此天弘越南市场股票最终获取的还是越南整体市场的收益。

作为A股唯一投资越南市场的基金，天弘越南市场股票是小散们的唯一选择。这只产品的基金经理是胡超，WIND显示，胡超历任普华永道咨询(深圳)有限公司高级顾问、中合中小企业融资担保股份有限公司高级业务经理、中国人民财产保险股份有限公司海外投资业务主管，2016年6月加盟天弘基金，历任国际业务研究员、基金经理，目前在天弘基金主要负责QDII产品的投资，包括标普500、耐斯达克100、全球新能源汽车、恒生科技等，历史任职回报亮眼。因为经常与投资者互动，被投资者亲切地称为“国际超”。

越南调研期间，胡超与投资者高频互动

2023年年初，胡超做了一次越南调研直播，吸引力了超过16万人次的观看，直播中胡超向大家展示了在胡志明市进行的各种调研，带领观众深度了解越南的风土人情、经济发展状况以及各个行业的景气度，并且就投资者关心的各种问题进行了回应解读。胡超非常看好越南市场的长期投资价值，核心逻辑在于越南是全球经济增长最快的国家之一，同时越南的产业结构调整与国内非常像，可以很好地参考我们。

3、越南未来向哪里去？

如果我们选择天弘越南市场股票，我们也需要看越南的长期发展空间如何，股市是经济的晴雨表，只不过股市波动更激烈而已。

长远看，如果定投越南市场股票，核心两个方面：一是越南的基本面情况，只要越南基本面稳定发展，即使股票市场弹性大，还是可以盈利的；二是资金面情况，尤其是未来美元指数走势。

先看基本面，过去十多年越南的GDP增速一直在5%以上，疫情影响下，20年、21年增速只有2.9%和2.6%，但是2022年迅速提高到8%，不过23年上半年3.72%，而全年目标是6.5%，下半年压力还是蛮大的。

数据来源：远川投资

2022年越南总人口9946万人，人口总数居世界第15位，其中男性、女性分别占比49.9%和50.1%，从城镇化来看，越南的城镇化率目前只有42%，这相当于中国在2000年左右的水平，越南的城镇化率有非常大的提高空间。

2022年越南人均GDP为4110美元，我们人均GDP为1.27万美元，差不多是我国的三分之一，所以很多人都说，越南相当于十五年前或者二十年前的中国。换言之，如果回到十五年前的A股，最好的投资机会大概率就集中在银行、地产等城镇化最受益的股票。

同时从估值来看，截至2023年8月31日，VN30指数静态估值约为12.5倍PE，低于过去5年均值的14X，2023年、24年的前瞻PE分别为11.6倍和8.0倍。

我们必须关注美元，为什么呢？目前外资持有越南市值的整体比例约为20%，外资已经成为越南市场的主要参与者之一，这个比例是A股的五六倍。越南市场的走势与美元指数有很强的相关性。

数据来源：远川投资

如果美元指数未来往下走，那么往越南的资金会更多，越南市场自然会更加强势。那么未来美元怎么走呢？现在看空的美元的很多，理由包括博弈美国经济的转弱、美联储货币政策的率先转向等等，但是美元指数走势很难判断，现在下行趋势能否持续还有待观察。

对越南市场来看，基本面和资金面一样重要，而越南的基本面应该问题不大，核心还是技术面。

4、“相信A股，定投越南”

再次强调一下，天弘越南市场基金是目前境内唯一的专门投资越南资本市场的QDII基金。

我们肯定都相信A股，但是为了赚钱可以考虑定投越南。当然“相信A股，定投越南”算是一句玩笑话，即使再看好越南市场，我们投资越南市场的资产比例也不会太高。天弘越南市场股票（代码：008763）最不可替代的地方是给我们小散提供了一个机会，一个可以分享越南发展的机会。大佬们有一百种方法去越南投资，而对我们大部分小散来说，完全没机会去分享越南发展的好处。

当然，考虑到越南市场巨大的波动性，大家即使非常看好越南市场，也要控制资产比例和定投节奏，对于我个人来说，定投一点跟踪看看还是有必要的。

风险提示：天弘越南市场股票型发起式证券投资基金(QDII)(A类)成立于2020年01月20日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年40.08%（37.48%）、2022年-28.74%（-28.13%）业绩数据来源于基金定期报告。天弘越南市场股票型发起式证券投资基金(QDII)历任基金经理：胡超(2020年01月20日~至今)。观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。如基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。