综述：   本周沪深 300 下跌 3.29%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 3.23%。   2024 年内沪深 300 指数 上涨 15.67%，2024 年内我的实盘 上涨 10.11%，本年初始净值1.01，本周净值1.12。 交易：   清仓中远海控，买入等额中海油H 因本次交易为港股通购买，因此剩余了少量现金，约0.7%   持仓：   中海油H 49.4%，中煤能源H 19.1%，纳指科技 30.7%，其他/现金 0.7%。   有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。   复盘： 先说交易，本周中海油再次下探，股息已经超过8%，基于常识，我觉得基本到位了，大胆补仓。 之所以用海控换，是因为我A股账户里，除了纳指科技外，这是仅有的人民币持仓了，暂时不准备换纳指，就牺牲海控了。 本次交易后，我的A股账户只剩3个标的：一个是美股etf，2个是港股通股票，不再持有任何A股股票，从目前估值表里的数据来看，这样的情况可能会维持很久。 写A股是危险的，尤其是涉及宏观的内容。本周我又听到了某些小作文，并据说因此引发了整体下跌，同时据说又有新的小作文对高息股有一定影响，反正官方没有报道的我一概按我不知道处理。 短期依然对我国股市很迷茫，因为太多股票基本面之外的东西夹杂在里面，未来可能继续优化配置，连港股都尽量减配，最终理想仓位配比是各种海外etf。 -- 个股方面， 1、中海油H 根据国际能源署的月度市场报告，在美国强劲增长的带动下，预计明年全球原油供应量将超过需求100万桶/日。 尽管油价走高，但鉴于全球原油需求前景疲软，瑞银将布伦特原油价格预测从之前的87美元下调至每桶80美元。 石油输出国组织（OPEC）周二下调了全球需求增长预测，这是该组织连续第四个月下调这一目标。 自特朗普赢得美

综述： 本周标普 500 指数 下跌 1.95%，我的实盘净值 上涨 1.51%。 2024 年内标普 500 指数 上涨 23.25%，2024 年内我的实盘净值 上涨 15.77%（年初净值为1.26，本周净值1.46）。 交易： 清仓2x黄金，清仓爱马仕 买入等额mstr 持仓： 苹果 8.7%，微软 12.0%，谷歌 15.1%，巴西石油9.3%，大饼ETF 19.0%，mstr 36.1%， 其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，上周趁着情绪高涨到极度热烈，溢价率已经非常高，所以我选择暂时结账了mstr，想等着接下来市场情绪稳定回调时再接回来，毕竟这股经常上蹿下跳，持有体验极差。 可没想到的是，mstr老板直接发布重磅利好，继续加仓大饼，同时大饼还沾上了9w以上，一来一回，溢价反而下去了不少，所以趁着周三一波中型回调（依然高于我卖出的价格😅），赶紧把仓位补了回来，甚至买了更多。 主要原因有两方面： 1是周中MicroStrategy创始人接受了一次直播采访，预计美国会有更多利好加密行业的政策出台，这次采访的文字版我也同步在公号里了，基于中短期的乐观预期，我愿意承受更大的波动。 2是本周认真计算了mstr的详细估值点位，具体数据可查阅文末的估值表，当下价格在大饼这波行情结束前依然有的搞。 不过需要提醒的是，mstr非苹果微软这样的长期价投股，我预计最迟明年中旬之前，我就会彻底清仓它，它自身的业务价值有限，它的价值主要在持有大饼上。 --- 其他个股方面： 1、特斯拉 马斯克站队胜利后，引发一连串连锁反应，但大都与他的特斯拉无关，这段时间的重心全在搞美国的doge部门，受此影响到是他此前老推的狗狗币来了一波行情。 目前SpaceX和xAI的关注度远高于特斯拉本身，仅从车企业务来看已经严重高估，但如果其他几家公司之间的业务

A股科创板涨疯了，半导体涨疯了，周末台积电限制出口国内的消息直接把科创带向了高潮！  从盘面上看，周五化债消息显然是低于预期的，因为相关股票都是绿的，但科技股没影响，因为本来就是预期的宏大叙事，越没业绩动力越足！  成交量也很有意思，每次拉高都是国家队和大股东走、散户冲进来。 图片 散户也凶猛，就是要洗走主力、洗走国家队，然后自己当家做主…  当前科创的权重（科创50）目前市盈率92倍，科创100目前市盈率220倍，目前都处于上市以来的高水位区域，大部分企业持续亏损，没有任何盈利能力，却持续暴涨。 相比之下来看台积电，今年重回30%高增速，利润应该在330亿美元左右，当前1.04万亿美元市值大概对应24年利润31PE，明年继续增长那么估值对应25年20多倍。 再看英伟达 ，今年利润增速报表，静态估值60倍，动态可能40多倍… 估值这东西，最终还是会对标业绩基本面的，所以他们的结局已经注定。 $中芯国际(00981)$

综述： 本周标普 500 指数 上涨 4.66%，我的实盘净值 上涨 1.50%。 2024 年内标普 500 指数 上涨 25.70%，2024 年内我的实盘净值 上涨 14.04%（年初净值为1.26，本周净值1.44）。 交易： 清仓mstr，买入等额2x黄金 持仓： 苹果 8.9%，微软 12.4%，谷歌 15.8%，巴西石油9.2%，大饼ETF 16.1%，2x黄金 34.3%， 爱马仕 3.3%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 今年的美股太疯狂了，长期年化收益率在8-10%的标普500，已经涨了25%+，几乎吊打除币圈外的一切指数，很多人都沉浸在无视高估但仍然疯狂上涨的亢奋氛围内，胆小如我却从年初就开始不间断的减持股票资产仓位，因为基于常识和数据，可能会... 但涨了就是对的，过分谨慎的我肯定错了哈，至少短期是。 正如标题所说，投资就像西天取经，路上诱惑太多，我禁住了短期诱惑，但也失去了短期快乐，这是好事还是坏事？哈哈，开玩笑。 先说交易吧，特朗普的高票当选，使得与之相关的概念都大幅起飞，尤其是加密货币概念和马斯克概念。 mstr短期大涨，溢价已经非常严重，超过我对其年内涨幅的最大预期上限，已经完全看不懂了，我恐高，大选公布当日的盘前就直接清仓了。不过清仓后它又涨了不少，算是卖飞了吧，认知外的钱，赚不到就算了。 目前我的加密货币资产，还持有大饼etf和大饼现货，这俩由于不像mstr自带杠杆，所以依旧拿着，第一个中期压力位看到8w，长期依然看多至10w。 mstr卖出后，资金到底该加仓2x黄金还是tlt，我是有一点犹豫的，但那天刚好黄金大跌，所以就加了黄金，至此2x黄金已经成为我占比最高的美股账号资产。 之所以这么保守，本质上依然是对短期的高估值恐惧，看什么股票都贵，暂时有点下不去手。 至于黄金，这价格算追高吗？这得辩证

综述： 本周标普 500 指数 下跌 1.37%，我的实盘净值 下跌 0.79%。 2024 年内标普 500 指数 上涨 20.10%，2024 年内我的实盘净值 上涨 12.36%（年初净值为1.26，本周净值1.41）。 交易： 无 持仓： 苹果 8.8%，微软 12.2%，谷歌 15.4%，巴西石油8.9%，大饼ETF 14.8%，MSTR 13.7%，2x黄金 22.9%， 爱马仕 3.3%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 本周美股全线大跌，导火索是M7的财报，巨头们的财报【不是不好，只是不够好】。 最先登场的谷歌财报，云收入增速超预期，给了市场惊喜，一度缓解了投资者的“AI焦虑”，但随之而来的微软和Meta财报又给市场浇了一盆冷水。 微软和Meta的整体业绩并不算差，营收净利均超预期。其中，微软云总收入同比超预期增长22%，AI贡献Azure增长12个百分点、高于二季度。 但吓坏投资者的是微软对四季度的【AI收入】和【支出指引】。微软预计四季度Azure营收放缓至31%-32%；在三季度资本支出加速增长，同比增近79%后，微软预计四季度还将环比增加。 Meta的财报也加剧了投资者对AI投入过多回报太少的担忧。 Meta旗下负责元宇宙和AI业务的Reality Labs在第三季度亏损高达 44.2 亿美元，Meta警告称，预计该部门的“运营亏损仍将大幅（meaningfully）增加”。 美国10年期国债收益率自9月18日美联储降息前一天以来上涨了0.63个百分点，经济持续增长，两位总统候选人提出的政策可能加剧通胀。长期债券收益率上升削弱了未来利润的价值，也给估值带来压力。 --- 其他个股方面： 1、苹果 根据伯克希尔哈撒韦最新发布的第三季度财报，公司该季度大幅抛售约1亿股苹果股票，持股数量降至3亿股。 从持仓量上看，

综述：   本周沪深 300 下跌 1.68%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 0.80%。   2024 年内沪深 300 指数 上涨 13.37%，2024 年内我的实盘 上涨 14.83%，本年初始净值1.01，本周净值1.17。 交易：   卖出黄金ETF，加仓纳指科技ETF   持仓：   中海油H 48.7%，中煤能源H 19.2%，纳指科技 26.2%，中远海控 2.9%，其他 0%。   有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。   复盘： 先说交易，美股财报季，排头兵的答卷都不错，且因近期美股回撤，纳指科技溢价大幅降低至6-8%之间，拥有不错的赔率和胜率，只是短期需要消化下估值而已，于是果断加仓。 -- 个股方面， 1、中海油H 中国海油三季度报告显示，前三季度实现营收3260.24亿元，同比增长6.3%；实现归母净利润1166.59亿元，同比增加19.5%；基本每股收益2.45元。其中第三季度营业收入992.54亿元，同比下滑13.5%；归母净利润369.28亿元，同比增加9%。 中国海油首席财务官王欣在电话会上称，报告期内业绩上涨，主要得益于净产量的大幅上升和桶油主要成本的良好管控。 根据报告，前三季度中国海油净产量同比上涨8.5%至542.1百万桶油当量。其中，国内净产量达369.2百万桶油当量，同比上涨6.8%，主要得益于渤中19-6和恩平20-4等油气田的产量贡献；海外净产量达172.9百万桶油当量，同比上涨12.2%，主要得益于圭亚那Payara项目投产带来的产量增长。 对于三季度营收的下滑，王欣指出，主要是由于贸易收入下降，同期油气销售收入基本持平。 业绩炸裂但不影响短期股价低迷，7%+的股息安全垫，叠加油价低迷但依旧不断新高的利润，相信常识，早晚价值回归。

图片 会议要点 1、财务表现与成本管理 公司2024年三季度净利润同比增长19.5%，主要得益于净产量的增加和有效的成本管控。前三季度净产量达到542.1百万桶，同比增长8.5%，主要成本控制在28.14美元/桶。 公司坚持通过增储上产、降本增效来应对油价波动风险。即使在油价下降约20%的情况下，净利润仍提高了7%。公司不进行油价套期保值，以减少不必要的成本和风险。 2、产量与项目进展 前三季度，中国海油有九个新发现和23个成功评价，第三季度有两个新发现和7到8个成功评价。多个项目陆续投产，包括深海一号二期项目和流花11-1和41项目，预计将为未来的产量增长提供基础。 国内净产量增长6.8%，得益于新项目如渤中196和NP204的贡献。今年已有13个项目投产，其中7个在三季度完成。未来将继续开发储备项目，资本支出在全年指引范围内。 3、天然气与海外项目 公司计划提高天然气产量占比，目前为22%至23%，目标是2025年国内天然气总产量占比达到30%。天然气项目提供稳定现金流，因其在开发阶段已锁定客户和价格。 加拿大油砂项目成本已降至公司平均成本以下，得益于技术突破和管理优化。随着跨山管线的建成，加拿大项目的经济效益提高，未来计划扩大产量规模。 4、资本支出与未来展望 资本支出按指引推进，主要用于支持新项目的开发。部分项目如西江项目提前投产，导致资本支出有所调整，但整体影响不大。公司未来资本支出将继续支持产量增长。 公司正在研究新的股息政策，现行政策到2024年到期。2022年至2024年间，低油价时保证每股不低于0.7港币的股息，高油价时股息支付率不低于40%。 --- Q&A Q：公司如何看待近期油价波动，并采取了哪些措施来应对油价的不确定性？ A：国际油价受多方面因素影响，包括供需、地缘政治和金融市场等，因此油价预测存在不确定性。公司通过增储上产、降本增效等措施