$沪农商行(601825)$ $平安银行(000001)$ $招商银行(03968)$ 文：向善财经 就在最近，沪农商行(SH:601825)正式公布了2024年半年报。 报告期内，沪农商行实现营收139.17亿元，同比增长0.23%；净利润为71.43亿元，同比增长-0.11%；归母净利润为69.71亿元，同比增长0.62%。 怎么评价这个增速表现呢？只能算是一般般。尤其是和过去相比，现在可谓是放缓了许多！ 不过正常来讲，在当前银行业整体息差收窄的背景下，这好像也没什么。 但问题是，沪农商行在8月19日迎来了一波巨额解禁。主要涉及到发行前按序合计持股超过51%的股东和持股超过5万股的公司内部职工股。此次解禁估值，接近300亿元！ 而巧合的是，现在沪农商行的股价，就算放到历史表现里也算是中高水平了。 所以这就使得不少投资者担心，在巨额解禁后的一段时间里，沪农商行可能引发巨额减持。 但如今，沪农商行又交出了这么一份增长放缓的成绩单，这不让人更想减持了吗？ 或许是意识到了这一点，所以上海农商行在近期的投资者交流活动中表示，内部职工股在本次解禁中规模占比较小，公司前七大股东均为战略投资股东，长期看好公司的经营发展，解禁后减持压力不大。 但是这种口头上的心理安慰，又如何能消解资本市场担忧的情绪呢？ 所以一切的关键，还是要看沪农商行到底有没有值得长期持有下去的价值…… 有喜有忧的半年报，能扛住减持的潜在风险吗？ 判断银行的价值，无非就是从成长性、盈利能力、资产质量和安全性等几个方面来判断。 先来看成长性，虽然现在沪农商行的营收增速只

$南京银行(601009)$ 文：向善财经 又到了财报季，南京银行也发布了半年报。 息差承压的大环境下，银行的日子过得不容易，但也有一些银行靠着自身的经营实现不错的增长。 从中报来看，24年上半年，南京银行的业绩表现还不错：营收增长7.8%，净利润增长8.5%，营收利润双增。 客观地讲，这个成绩是比23年中报更好的。 业绩变化，原因在于非息收入增长。24年中报的非息收入比23年增加了不少。 从中报来看，由于净息差仍然承压，虽然营收结构上净利息收入同比降幅收窄，但净利息收入同比依然是负增长。业绩不靠净息收入而靠非息收入也不难理解，毕竟上半年债市大热，而南京银行多债基半年净值增长就超过4%，所以非息收入大增也是自然。 这一点从非息净收入变化中也看得出来，财报显示，公允价值变动收益和手续费及佣金净收入同比增长477%。 那么问题来了，债强贷弱的南京银行，能不能持续增长？未来的增长过程中可能会遇到哪些挑战？ 值得深究。 不良率下降的背后，核销额大增，不良额大增？ 资产质量，是银行持续增长的基础。 先来看资产质量。 截至2024年Q2，南京银行的不良率为0.83%，比2023年Q4降了0.07%，不良率稳健的同时略有下降。同期，南京银行的拨备覆盖率降到了345.02%，而Q1为356.95%，23年Q4的拨备覆盖率更好，为360.58%。 逾期率方面，从23年末的1.31%降到了1.25%，90天预期率从23年Q4的0.8%降到了0.68%，关注率从1.17%降到了1.07%。 整体资产质量非常稳定。 不过，值得注意的是，南京银行上半年核销及转出70.2亿，去年上半年只有27.44亿，而且去年全年也只有78.63亿。 什么意思呢？ 上半年，南京银行核销额大增。 一般来说，银行不披露新增不良，但根

文：向善财经 8月10日七夕佳节当天，红豆集团倾心打造的“相思红豆 ‘七夕’有约”——第24届红豆七夕节暨第2届0感舒适衬衫节晚会在无锡东港红豆万花城燃情上演。 活动吸引近700位红粉来到现场，并通过澎湃新闻、紫牛新闻、ZAKER等线上平台进行同步直播，与线上线下观众共赴24载七夕之约，共享红豆浪漫舒适之夜。 24年的传承与进化：红豆品牌力永葆青春的密钥 说起红豆的这个七夕节，背后还真的不光与红豆品牌自己相关，更是一段历史，一段文化气节。 十几年前，洋文化入侵，2月14号的洋节日大办特办，而中国人的七夕节却无人问津。九届、十届全国人大代表、红豆集团创始人周耀庭决心让“七夕”成为名副其实的中国“情人节”。2001年，红豆七夕节应运而生，这一办，就是24年。 著名诗人余光中都忍不住盛赞红豆此举是“用红豆抵抗玫瑰”。 红豆集团的这段文化气节，也为红豆品牌注入了历久弥新的文化势能。 首先：品牌文化层面，找到了一个巨大的势能点——爱情，且与传统文化相契合。这意味着品牌的根系发达，扎的足够深。红豆品牌这么多年，一直生生不息，产品力之外，离不开这股文化内核。 面向C端的消费品牌，品牌的内核就是与消费者共情，最大公约数的共情点其实就是人类骨子里的情绪点，比如友情，比如亲情，比如爱情。这些都是大的流量源泉，取之不尽用之不竭，而且能够穿越时代，任岁月变迁，为啥现在很多网红品牌，“其兴也勃焉，其亡也忽焉”，火的快，凉的更快，本质是缺乏稳定的品牌内核，靠热点起来了，热点一过，就凉凉了。 做品牌，最忌讳的是什么？就是今天这个定位，明天那个定位的。红豆品牌，数十年如一日，与传统文化深度绑定，做的永远是长期主义，24年的七夕文化节，就是力证。 其次，业务层面。红豆集团在做的其实是打造了一个 “红豆宇宙”。红豆集团旗下业务众多，涉及纺织服装、橡胶轮胎、生物制药等。 这些业务看似关联度不大，其实以红豆为纽带

$绿城中国(03900)$ 文：向善财经 最近，绿城中国控股有限公司（绿城中国）发布公告，披露了今年前七个月的未经审核营运数据。 根据公告显示，绿城中国7月份单月实现销售套数2826套，销售面积约36万平方米，当月销售额达到106亿元，销售均价约为每平方米29755元。老实讲，这个表现在当前的市场环境下也还算不错。 不过可惜的是，如果来看前七个月的整体表现，绿城中国累计总合同销售面积达到约704万平方米，总合同销售额为1475亿元。随后有媒体指出，这一销售额同比下降了3.2%。 这就说明现在绿城中国的经营压力依然很大，整个房地产行业还是在过紧日子、过苦日子。 但越是如此，那个近年来一直被外界诟病的，绿城中国高管薪酬在一众央企背景开发商中遥遥领先的事情，就越发地令投资者们不满。 特别是在现金分红比例于2023年还出现大幅下滑的背景下，确实不免给人一种： 绿城中国的前线市场吃紧，后线高管们紧吃的既视感…… 张亚东、郭佳峰们超千万年薪，配得上绿城中国的业绩吗？ 据绿城中国的年报显示，2023年绿城中国董事会主席张亚东的薪酬为1217.1万元，执行董事、行政总裁郭佳峰的薪酬为1074.4万元，其余高管，如执行董事吴文德、耿忠强、李骏等高管的年度薪酬为420.5万元； 绿城中国董事会主席张亚东 2022年，张亚东、郭佳峰的年度薪酬分别为1234.5万元、1076.3万元，吴文德、耿忠强等高管的年度薪酬则为441.9万元。 很明显，绿城中国似乎也注意到了投资者们的不满声音，所以高管们在2023年的薪酬水平较2022年出现了些许下调。 但问题是，这种调整幅度几乎只是九牛一毛罢了。如果横向对比对来看，绿城中国主要高管（董事长、行政总裁）的薪酬水平还是居高不下，在整个上市房企中几乎仍能排进前三，仅次于龙

$百度(BIDU)$ 文：向善财经 如今的当红炸子鸡，无疑是萝卜快跑，可谓是火出了天际，舆论层面骂声一片。 天眼查APP显示，萝卜快跑隶属于阿波罗智能技术有限公司。 上次百度这么火，还是百度副总裁璩静在线硬怼打工人那档子事儿。 这两件事，本质上来讲，是一件事，倒不是事情有多严重，而是这两起事件都成功挑逗到了大家敏感的神经。 我白天在公司当牛马，下班了刷个短视频，还要被霸总在线PUA； 铁人三项（网约车，快递，外卖）是我的退路，网约车司机相比快递，外卖（没有侮辱快递员，外卖员的意思），相对更体面点，最起码有辆车，有空调，还可以遮风挡雨的，你现在搞个无人驾驶出租车，我中年人的体面往哪里放？ 断人财路，无异于杀人父母，着实该骂。 骂完了，爽完了，我们再来看看这两件事，对我们普通人的伤害到底大不大。 全民裁员情绪，放大了对号入座的焦虑感 璩静这件事，不少人真的是爽点满满，被老板PUA一肚子火，终于可以找个发泄对象了，在线怼完大厂高管之后，自信心爆棚，这个世界果然就是个草台班子啊，千万年薪的大厂副总裁水平也不过尔尔，突然觉得自己又行了，我能力也没那么差，缺的就是一个机遇。 对，就是一个机会，劳资时运到了，也能走向人生颠覆，迎娶白富美。感谢璩静，治好了不少人的精神内耗。 可谓是反向励志的典型。 我们再来看看，萝卜快跑。在武汉区区三五百辆，能闹起多大动静？ 跟璩静那件事一样，都是情绪：我们怕失业，怕没有退路，你让我在思想层面紧张了，我就不爽。 更多的是社会的焦虑情绪被无限制的放大了。 萝卜快跑，即便是在全国铺开了，其实也没那么快。 这可不是我瞎说的，而是小鹏汽车老板，何小鹏说的：能力，法规、商业闭环都还没有到，说很快能打平是因为很多账没有算。但是在加速，我认为大概两年后会开始进入转折点。 这段时

文：向善财经 最近这段时间，正在接受IPO辅导的桂林银行有点备受关注。 先是披露了一则重大关联交易公告，桂林银行第四大股东桂林新城投资开发集团的下属企业——桂林润迈投资有限公司，决定申请5987万元的房地产开发贷款展期。 要知道，早在2023年末，桂林银行通过贷款、债券投资等多种方式，向新城投资开发集团的授信风险敞口规模，占资本净额比例已达到了12.68%。这个占比在彼时就已然接近监管红线，更不说现在继续加码了。 此外就是，据北京产权交易所披露，桂林银行8279万股份被拍卖，转让底价为3.26亿元，股权转让方为——南方电网旗下公司广西鑫盟投资集团有限责任公司。 虽说有业内人士指出，在监管要求下，近年来不少央企都选择了加速清退非主业金融投资，比如中国电信、中粮集团等，所以这大概率并非是桂林银行出了问题。 不过即使如此，从现在的市场反应来看，频繁的波动还是让不少人开始担忧其IPO之路，会不会出现旧问题没解决，新问题又来了的困境？ 所以借着这个契机，透过桂林银行的发展脉络和业务数据，本文将尝试回答两个问题： 1、该行的上市底气怎么样？ 2、现在困扰桂林银行的不确定性因素有哪些？ 3、该行的发展前景怎么样？ 多项数据未达标，桂林银行的“硬伤”何时化解？ 去年8月，桂林银行正式提交了上市辅导备案报告，进入了IPO辅导期。 如果顺利的话，桂林银行的辅导计划将于2025年4至6月完成，并制作首次公开发行股票并上市的申请文件。 虽然最终的结果如何，现在谁也不知道，但是据中信证券在今年4月披露的第三期辅导报告指出，桂林银行目前还存在两个问题：一是因历史原因，桂林银行存在少量自有房产未取得土地证、产权证或房产权证的情况；二是该行在日常经营中涉及若干诉讼。 不过老实说，上述历史问题或许麻烦，但我相信这对于准备已久的桂林银行来说，并不算是什么大的障碍。真正能影响桂林银行IPO之路的最大不确定性

$北京银行(601169)$ 文：向善财经 近日，有朋友关注到北京银行一家分行处置一笔不良债权包，对于这件事儿，大家各有看法。 有人觉得，同是三万亿以上规模的城商行，北京银行的不良率比其他两家略高，又到了年中降不良的窗口，此时加大力度处置不良资产不难理解，也有人觉得，对外报价1.5亿、总债权6.53亿报价有点甩卖的意思。 我倒觉得，银行处置不良这件事儿总归是要做的，而且当下这个环境下，晚做不如早做，及早处置不良进一步提效，未来也就有更多的增长机会。 对于城商行而言，处置不良不只是满足合规的底线政策要求，也是城商行能提抗风险能力、释放未来营收利润增长的关键因素。 在果断处置不良资产增长提效增质方面，北京银行作为城商行龙头，给同行打了个样。 一季度不良贷款率稳降，北京银行经营提质 如果从增长的维度看，北京银行的业绩增长势头还是不错的。 天眼查APP财报数据显示，23年年报以及24年第一季度，北京银行业绩均有增长。 2024Q1数据显示，北京银行营收同比增长7.8%，归母净利润同比增长5.0%，业绩增长主要是由于其他非息收入的较快增长，要知道，银行业净息差下行的当下，非息差收入能不能贡献出更多增量，对于城商行的业绩表现至关重要。 业绩好是一方面，更重要的是优化资产质量。所以，城商行在降不良率上面有动作不难理解。 从落地层面上看降不良率这事儿，总行一旦定下了战略目标，分行就要坚定地落实下去。 2023年报中，北京银行提到，2024年要坚持“控大额、控累加、控占比、控限额”的授信原则，进一步控风险。由此来看，控风险、降不良率也是2024年工作中的既定目标。 从分行继续处置不良资产的动作来看，北京银行降不良的工作正在逐步落地。 数据显示，2024年一季度北京银行不良率为1.31%，同比减少0.

$浦发银行(600000)$ 文：向善财经 银行业的“稀奇事”，在近两年是越来越多了。 先是去年的“反向讨薪”热搜引发广泛关注，随后就是在最近，不少银行又亲自下场招揽“催收人才”。有的要求还不低，大学本科及以上学历，法律、金融专业背景、五年以上相关工作经验…… 这几乎跟刻板印象中的催收从业者——五大三粗、面露凶相的“黑衣大汉”，完全不沾边。 是不是很魔幻？那么这些曾经几乎是拿上了台面的操作，为什么现在突然“火”了？ 原因很简单：一是今年4月，消费金融公司管理办法出炉，明确规定了催收的“红线”，不能暴力、不能骚扰等。随后，发布的《互联网金融贷后催收业务指引》，又要求每日电话催收不能超过3次，每天晚上10点以后不能催收等一系列更细致的规定。 这些都是在告诉银行，催收这事儿，以后得正规，得文明，得有底线…… 二是银行吸纳催收人员背后，有不容乐观的资产质量，也有对利润增厚的迫切需求。前者对应的是，我国2024年一季度末,商业银行不良贷款余额3.4万亿元,较上季末增加了1414亿元。 后者，在银行业净息差明显承压的当下，提升资产质量，从不良里“挤”出了一定利润的空间，自然就成了银行业们的重要任务之一。 总之，现在银行主动成立催收“正规军”的本质，是为了搞好贷后管理。 如果单纯来讲，这事做的确实没毛病。但问题是，当看到各家银行层出不穷的被监管处罚后，我们也很难说现在不良贷款规模走高背后，没有银行过去的贷前风险审慎管理不足的原因。 所以这也使得，现在哪家银行的不良贷款率最高，谁就最尴尬。 看到这，在12家股份制商业银行中，被媒体戏称为“投诉之王”的浦发银行，可能就有点“难受”了…… 发力催收，为高不良贷款率“买单”？ 2023年，浦发银行的不良贷款率为1.48%，较2022年的1.52%下降了0.0

文：向善财经 $泸州老窖(000568)$ $贵州茅台(600519)$ $五粮液(000858)$ 茅台价格“跌爆了”。 据今日酒价数据，6月14日，53度飞天茅台500ml散瓶价格已经跌到了2230元，年初的53度飞天茅台散瓶单价是2800元。 经销商们直言：“没见茅台这么跌过”。 茅台下跌，不是张德芹的“锅”。天眼查APP信息显示，6月11日，茅台刚刚完成法人变更。张德芹到任也不过才一个月。 二级市场上，贵州茅台股价也从年初的1600元每股跌到如今的1500多元。自5月底丁雄军卸任，张德芹新任茅台掌门，茅台股价持续跌了一个月。这里面的逻辑其实不复杂，整个白酒市场需求不足，白酒企业库存高企，而茅台也一直都是高溢价销售。 行业整体变差的情况下，即便是茅台要调整一波价格，只是，这波价格持续下跌还是有点出乎意料了。 不过，对于茅五这样的高端白酒来说，价格调整永远是阶段性的。只要市场还认茅台，那么就大可不必为茅台库存操心，稀缺品始终是稀缺品，今年茅台卖不出去，5年后8年后还卖不出？说不定会卖得更好，而且溢价更高。 但茅台降价这事儿，对行业来说其实是个警醒。 连茅台都降价这么厉害，其他酒企的渠道价格管控还有没有效？接下来冲高的目标还能不能完成？量价策略怎么调整？这些才是值得好好思考的问题。 茅台降价，降的是市场预期 茅台一降价，最先坐不住的肯定是黄牛。 市面上消息在传，今年618期间在电商平台扫货的黄牛在大范围“跑路”，原因无他，电商节期间，一些平台的发货周期拉长到20天，茅台批价又天天跌，黄牛这波亏大发了。 有网友戏称这