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11-02

虽然觉得川普赢面大，大部分人也这么认为。那我就反着来，选哈哈获胜[贱笑]

04-19

不炒股才能带来财富增长[白眼]

2023-11-23

$英伟达(NVDA)$ 蹲一下起跳

2023-01-14

$亿航智能(EH)$ 10块卖掉了[流泪] [流泪]

2023-01-04

鼓破万人锤？[哟哟]

股价暴跌依旧拥有高估值，特斯拉在对市场“撒谎”？

2022-12-27

$高途(GOTU)$ 这形态走得真难看[生气] [生气]

2022-01-14

$逸仙电商(YSG)$等死吧[心碎]

2021-07-05

文章说得这么清楚了，居然还有人觉得滴滴很好[冷漠]

抱歉，原内容已删除

2021-02-02

$Naked Brand Group Inc(NAKD)$有比我高的吗[流泪] [流泪]

2021-01-26

恒大地产2000亿，恒大汽车靠PPT就4000亿…[无语]

抱歉，原内容已删除

2021-01-25

$逸仙电商(YSG)$山顶有点冷😖

2021-01-23

$RLX科技(RLX)$这是不是不能看pe，4000多[惊讶] 有大佬讲解下吗

2020-08-25

首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。字节跳动上市了？？[疑问] [疑问] [疑问] [疑问]

详解“蚂蚁”：独角兽中新物种，上市可令中国百姓受益

2020-07-20

值800亿美元？？

传滴滴出行启动IPO，目标估值800亿美元

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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>仍过于乐观了，尽管它的股价整体暴跌70%，但依旧被严重高估。</p><p><b>01</b></p><p><b>从众心理</b></p><p>过去几年的扩张性货币政策实际上给股市注入了兴奋剂，这给了任何决定投资股市的人信心。</p><p>任何技能都不重要，在2020年和2021年的某些时候，随机挑选一只科技股就足以在几个月的时间里获得非常不错的利润。</p><p>多年亏损的公司突然变成了千载难逢的机会，而属于“创新”行业的公司前景如此光明，人们甚至用杠杆投资它们。</p><p>这种普遍的过度自信一直是股市上涨的驱动因素，直到2021年底，美联储决定以严格的紧缩货币政策对抗通胀。</p><p>从那时起，所有那些价值很少或没有价值的公司都将原形毕露，但在我看来，距离真正低谷还有很长的路要走。</p><p>但是，那些书写我们未来的公司的希望都去了哪里呢?特斯拉不应该在其富有魅力的CEO的推动下无限增长吗?</p><p>在我看来，事实是这些公司从来没有那么有前途，特斯拉也不能幸免。从众心理占据了主导地位，FOMO也是如此。截至目前，这些公司正在遭遇残酷的现实，因为预期的未来现金流无法证明2021年的价格是合理的。</p><p>就我而言，我认为特斯拉是最令人震惊的例子，因为谈论它几乎不可能不被侮辱，这是一个非常强烈的信号，这表明了一只股票的不受待见程度。</p><p>一般来说，普通特斯拉投资者的观点是基于这样一个事实:电动汽车将是未来，因此特斯拉也将是未来，但没有考虑到特斯拉不是唯一一家销售电动汽车的公司，而是第一家这样做的公司之一。</p><p>这与本世纪初导致科技公司泡沫的原因基本相同:互联网是未来，所有科技公司都将是未来。基本上，互联网是未来，但本世纪初的科技公司有多少还在呢?</p><p>我并不是说特斯拉会失败，而是说因为电动汽车是未来而投资它是完全错误的，尤其是考虑到它所在的行业。</p><p>特斯拉的大部分收入来自汽车销售，这是一个历史上竞争非常激烈的行业。这并不是说你永远都不应该投资特斯拉，而是说你应该在它被低估的时候买入，而不是以任何价格买入，因为它注定是未来。</p><p>的确，近年来特斯拉似乎没有感受到竞争的冲击，但这种情况能持续多久呢?拥有数十年经验的汽车制造商真的有可能开发出不如特斯拉吸引人的电动汽车吗?</p><p>在我看来，这是不可能的，市场份额的急剧下降就是证据。新型经济实惠的电动汽车正日益成为现实，市场上的选择也越来越多。尽管如此，特斯拉仍然是世界上最重要的汽车公司，尽管它遭受了严重的衰退。至少从市值来看是这样的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ba136ef65d61963dce9878583216574\" tg-width=\"554\" tg-height=\"252\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/FRED\">弗雷德</a>·兰伯特，electrek.co</p><p>无论如何，在利率上升可能伴随经济衰退的环境下，我看不出一家汽车公司以43,990美元的最低价格销售汽车能有多好。</p><p>更重要的是，在我看来，与其他汽车制造商相比，特斯拉的价值明显超出了规模，相信这是不可持续的，而且是不合理的。</p><p>一家汽车制造商的价值如何能接近其他所有汽车制造商的总和?这简直荒谬。</p><p>需求的第一次放缓已经显而易见，而且来自美国，在这种情况下，年底前购买Model X或Model S的人可以享受7500美元的折扣和1万美元的免费超级充电里程，在我看来，这是一个迹象，特斯拉的竞争优势正在慢慢消失，由于过度的行业竞争。</p><p><b>02</b></p><p><b>对马斯克的质疑</b></p><p>每个人都开始相信特斯拉的原因之一，是因为其领导人埃隆·马斯克(Elon Musk)的魅力，他是世界上最著名的争议人物之一。在投机泡沫的巅峰时期，特斯拉的每股价格只需要发一条推文就能飙升。</p><p>起初，我认为特斯拉的首席执行官是它最大的资产。然而，到目前为止，有一些情况使我推翻了我最初的观点。主要有三个原因。</p><p><b>他正在出售特斯拉的股份</b></p><p>马斯克几个月来一直在抛售他的股票，这当然是一个需要考虑的因素。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f76bc9a0ed3fef8191abbcc30b6f49ac\" tg-width=\"529\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>simplywall.st</p><p>对首席执行官的信心也体现在他公司的经营中，看到只有销售而没有购买当然不是令人鼓舞的。我并不是说一家公司的首席执行官不能出售任何股票，而是说在这么短的时间内出售这么多股票会让股东产生合理的怀疑。</p><p>他的这种态度是导致特斯拉在短短几周内暴跌近50%的原因之一。他最近表示，在2024年之前他不会再出售任何股票。我们将看看情况是否如此。他已经在2022年4月表示，他将停止出售股票来为收购推特提供资金。</p><p><b>市值目标并不能说服我</b></p><p>读了2022年第三季度的收益电话会议记录，我对马斯克关于市值目标的话感到非常困惑。在我看来，它们不仅不现实，而且断章取义:</p><blockquote></blockquote><blockquote>几年前，我在财报电话会议上说过，我认为特斯拉的价值有可能超过<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(NASDAQ:AAPL)，我认为苹果当时是市场上市值最高的公司。当时，我想大概是7000亿美元。我说过这需要令人难以置信的执行力，至少需要一些运气，我们不仅做到了这一点。</blockquote><blockquote>事实上，特斯拉当时的市值已经超过了苹果。现在，我们认为我们可以远远超过苹果目前的市值。事实上，我看到了特斯拉的潜在路径，其价值超过了苹果和沙特阿美的总和。所以现在这并不意味着它会发生，或者会很容易。</blockquote><blockquote>事实上，我认为这将是非常困难的。这需要大量的工作，一些非常有创意的新产品，管理扩张，还有永远的运气。但这是我第一次看到，我看到了特斯拉的前景，比如说，它的价值大约是沙特阿美(Saudi Aramco)的两倍。我认为这是-我还没有看到。</blockquote><p>我的观点是，市值目标不是很有意义，因为从长期角度来看，它们无关紧要，因为后者主要取决于公司能赚多少钱。</p><p>收益和自由现金流是唯一重要的东西，市值只是一个结果。此外，根据市值将特斯拉与苹果和沙特阿美进行比较是完全断章取义的，因为这种比较根本站不住脚。我给你们一张表，让你们明白我的意思。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b60ba5438e859589da7d808144141582\" tg-width=\"553\" tg-height=\"161\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>根据这些数据，你认为特斯拉的市值可能会达到苹果和沙特阿美的总和吗?在我看来，特斯拉的市值/FCF为43.16，仍然被高估了，考虑到它所在的行业，在10年内回到1万亿美元的市值已经是一个巨大的成功。从长远来看，重要的是产生的自由现金流，所以我不明白市值目标的意义，除了鼓舞特斯拉的粉丝。</p><p><b>收购<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>对特斯拉造成严重破坏</b></p><p>特斯拉股东对收购推特表示不满，因为这增加了他们的CEO的额外承诺，除了这两家公司之外，他还必须管理Space x。此外，应该认为马斯克收购推特是通过出售特斯拉股票来融资的，这对股东来说是一个进一步的负面信号。我不怀疑马斯克能尽他所能处理好这件事，但这些担忧是完全有道理的。与去年相比，他对特斯拉的态度正在发生变化，股东们也注意到了这一点。</p><p><b>03</b></p><p><b>特斯拉值多少钱?</b></p><p>在我之前的文章中，我已经计算了我对特斯拉的公允价值，然而，我认为大约三个月后，更新是必要的。之前，我在最可能的情况下计算出的公允价值约为110美元。</p><p>到目前为止，我认为我过于乐观了。几天前我的目标价确实达到了，但我没想到市场情绪会发生如此突然的变化。我的印象是，人们对特斯拉品牌的认知正在发生变化，激烈的竞争当然不会有什么帮助。</p><p>新的公允价值仍将通过折现现金流计算，但显然投入将发生变化。</p><ul><li><p>WACC将等于股权成本，因为特斯拉的净债务为负。后者的贝塔系数为1.91，国家市场风险溢价为4.20%，无风险利率为4%，竞争带来的额外风险为1%。结果是13%，相当高，但在我看来是合理的。投资特斯拉是有风险的，要求高于市场平均水平的回报是合理的。</p></li><li><p>2022年的自由现金流是TIKR终端分析师的估计。从2022年到2025年，我只考虑5%的增长，因为我预计经济即将放缓，特斯拉等极易受商业周期影响的公司将是主要的输家。在经济衰退期间，有多少人能买到昂贵的汽车?</p></li><li><p>根据我的估计，从2025年到2031年，自由现金流的增长率将为15%。在我看来，这也是一个过于乐观的估计，我准备在未来下调它。</p></li><li><p>净债务和未发行股票通过TIKR终端获得。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69a9ccfe84ff1102f6357a1e338e7d38\" tg-width=\"640\" tg-height=\"253\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>折现现金流</p><p>考虑到所有这些因素，特斯拉的公允价值仅为每股49.21美元。对估值的权衡是非常高的。</p><p>当然，进入的增长率与过去的增长率不一致，但人们也必须考虑到，这个模型估计的自由现金流是恒定的和不断增加的，这在汽车行业几乎是不可能的。</p><p>总而言之，实际增长可能比输入的要高，但我怀疑特斯拉在汽车领域的经营能否有如此稳定的现金来源。</p><p>我认为特斯拉是大规模刺激经济后产生的投机泡沫的缩影。就像所有的泡沫一样，迟早会破裂，特斯拉现在就是这样。</p><p>虽然我认为50美元是一个合理的价格，但我个人不会以这个价格投资，因为我相信目前市场上有更好的机会。特斯拉狂热已经结束，一条推文不太可能挽救局面。</p></body></html>","source":"market_watch","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>股价暴跌依旧拥有高估值，特斯拉在对市场“撒谎”？</title>\n<style 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X或Model S的人可以享受7500美元的折扣和1万美元的免费超级充电里程，在我看来，这是一个迹象，特斯拉的竞争优势正在慢慢消失，由于过度的行业竞争。02对马斯克的质疑每个人都开始相信特斯拉的原因之一，是因为其领导人埃隆·马斯克(Elon Musk)的魅力，他是世界上最著名的争议人物之一。在投机泡沫的巅峰时期，特斯拉的每股价格只需要发一条推文就能飙升。起初，我认为特斯拉的首席执行官是它最大的资产。然而，到目前为止，有一些情况使我推翻了我最初的观点。主要有三个原因。他正在出售特斯拉的股份马斯克几个月来一直在抛售他的股票，这当然是一个需要考虑的因素。simplywall.st对首席执行官的信心也体现在他公司的经营中，看到只有销售而没有购买当然不是令人鼓舞的。我并不是说一家公司的首席执行官不能出售任何股票，而是说在这么短的时间内出售这么多股票会让股东产生合理的怀疑。他的这种态度是导致特斯拉在短短几周内暴跌近50%的原因之一。他最近表示，在2024年之前他不会再出售任何股票。我们将看看情况是否如此。他已经在2022年4月表示，他将停止出售股票来为收购推特提供资金。市值目标并不能说服我读了2022年第三季度的收益电话会议记录，我对马斯克关于市值目标的话感到非常困惑。在我看来，它们不仅不现实，而且断章取义:几年前，我在财报电话会议上说过，我认为特斯拉的价值有可能超过苹果(NASDAQ:AAPL)，我认为苹果当时是市场上市值最高的公司。当时，我想大概是7000亿美元。我说过这需要令人难以置信的执行力，至少需要一些运气，我们不仅做到了这一点。事实上，特斯拉当时的市值已经超过了苹果。现在，我们认为我们可以远远超过苹果目前的市值。事实上，我看到了特斯拉的潜在路径，其价值超过了苹果和沙特阿美的总和。所以现在这并不意味着它会发生，或者会很容易。事实上，我认为这将是非常困难的。这需要大量的工作，一些非常有创意的新产品，管理扩张，还有永远的运气。但这是我第一次看到，我看到了特斯拉的前景，比如说，它的价值大约是沙特阿美(Saudi Aramco)的两倍。我认为这是-我还没有看到。我的观点是，市值目标不是很有意义，因为从长期角度来看，它们无关紧要，因为后者主要取决于公司能赚多少钱。收益和自由现金流是唯一重要的东西，市值只是一个结果。此外，根据市值将特斯拉与苹果和沙特阿美进行比较是完全断章取义的，因为这种比较根本站不住脚。我给你们一张表，让你们明白我的意思。根据这些数据，你认为特斯拉的市值可能会达到苹果和沙特阿美的总和吗?在我看来，特斯拉的市值/FCF为43.16，仍然被高估了，考虑到它所在的行业，在10年内回到1万亿美元的市值已经是一个巨大的成功。从长远来看，重要的是产生的自由现金流，所以我不明白市值目标的意义，除了鼓舞特斯拉的粉丝。收购Twitter对特斯拉造成严重破坏特斯拉股东对收购推特表示不满，因为这增加了他们的CEO的额外承诺，除了这两家公司之外，他还必须管理Space x。此外，应该认为马斯克收购推特是通过出售特斯拉股票来融资的，这对股东来说是一个进一步的负面信号。我不怀疑马斯克能尽他所能处理好这件事，但这些担忧是完全有道理的。与去年相比，他对特斯拉的态度正在发生变化，股东们也注意到了这一点。03特斯拉值多少钱?在我之前的文章中，我已经计算了我对特斯拉的公允价值，然而，我认为大约三个月后，更新是必要的。之前，我在最可能的情况下计算出的公允价值约为110美元。到目前为止，我认为我过于乐观了。几天前我的目标价确实达到了，但我没想到市场情绪会发生如此突然的变化。我的印象是，人们对特斯拉品牌的认知正在发生变化，激烈的竞争当然不会有什么帮助。新的公允价值仍将通过折现现金流计算，但显然投入将发生变化。WACC将等于股权成本，因为特斯拉的净债务为负。后者的贝塔系数为1.91，国家市场风险溢价为4.20%，无风险利率为4%，竞争带来的额外风险为1%。结果是13%，相当高，但在我看来是合理的。投资特斯拉是有风险的，要求高于市场平均水平的回报是合理的。2022年的自由现金流是TIKR终端分析师的估计。从2022年到2025年，我只考虑5%的增长，因为我预计经济即将放缓，特斯拉等极易受商业周期影响的公司将是主要的输家。在经济衰退期间，有多少人能买到昂贵的汽车?根据我的估计，从2025年到2031年，自由现金流的增长率将为15%。在我看来，这也是一个过于乐观的估计，我准备在未来下调它。净债务和未发行股票通过TIKR终端获得。折现现金流考虑到所有这些因素，特斯拉的公允价值仅为每股49.21美元。对估值的权衡是非常高的。当然，进入的增长率与过去的增长率不一致，但人们也必须考虑到，这个模型估计的自由现金流是恒定的和不断增加的，这在汽车行业几乎是不可能的。总而言之，实际增长可能比输入的要高，但我怀疑特斯拉在汽车领域的经营能否有如此稳定的现金来源。我认为特斯拉是大规模刺激经济后产生的投机泡沫的缩影。就像所有的泡沫一样，迟早会破裂，特斯拉现在就是这样。虽然我认为50美元是一个合理的价格，但我个人不会以这个价格投资，因为我相信目前市场上有更好的机会。特斯拉狂热已经结束，一条推文不太可能挽救局面。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2326,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":621839683,"gmtCreate":1672152200242,"gmtModify":1672152201238,"author":{"id":"3536916781790735","authorId":"3536916781790735","name":"果味Gow","avatar":"https://static.tigerbbs.com/118763e57fdde5b9b8495f6de0121269","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3536916781790735","idStr":"3536916781790735"},"themes":[],"htmlText":"<a 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有大佬讲解下吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/310566438","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4739,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":973098675,"gmtCreate":1598370291397,"gmtModify":1704218603423,"author":{"id":"3536916781790735","authorId":"3536916781790735","name":"果味Gow","avatar":"https://static.tigerbbs.com/118763e57fdde5b9b8495f6de0121269","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3536916781790735","idStr":"3536916781790735"},"themes":[],"htmlText":"首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。字节跳动上市了？？[疑问]&nbsp;[疑问]&nbsp;[疑问]&nbsp;[疑问]&nbsp;","listText":"首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。字节跳动上市了？？[疑问]&nbsp;[疑问]&nbsp;[疑问]&nbsp;[疑问]&nbsp;","text":"首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。字节跳动上市了？？[疑问] [疑问] [疑问] 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|&nbsp;借东风</p><p>蚂蚁集团上市迈出关键步伐！</p><p>今日（8月25日）盘后，正在谋求A+H上市的蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所正式递交上市申请，公布招股申请文件。</p><p>作为全球最大的独角兽，蚂蚁集团几乎每年都有上市传闻，万众瞩目。自今年7月20日靴子终于落地以来，今天公布的招股文件，是蚂蚁集团首次全面对外界披露业务大盘、营收状况等核心数据以及未来规划。</p><p><b>1</b></p><p><b>招股书看点</b></p><p>根据招股文件显示，2019年蚂蚁集团营收超1200亿元；6成营收来自数字金融科技服务；年活用户超10亿，连接商家数超8000万；过去一年支付交易规模为118万亿元；上市后员工持股平台占股不低于40%。</p><p>这些数据表明，蚂蚁集团凭借创新能力在激烈行业竞争中杀出重围，主要业务指标全面领先行业。</p><p>（1）科技业务收入逾六成</p><p>2019年公司营收为1206.18亿元，突破千亿大关，2018年这一数字为857.22亿元，同比增幅超过40%。这种高速增长的势头，在新冠疫情影响下的2020年上半年依然没有改变，今年1-6月，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cddda28aebfa04af9d936aa98ad29cb7\" tg-width=\"550\" tg-height=\"380\">数据来源：蚂蚁集团招股书</p><p>此前对于蚂蚁到底是金融公司还是科技公司，市场一度有争论。此次招股书披露给这个争论画上了句号。</p><p>数据显示，蚂蚁集团的营收总共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成。2020年1-6月三大项占比分别为35.86 %、63.39%和0.75%。</p><p>蚂蚁在数字金融领域采取的是开放平台策略，通过为金融机构输出技术服务获得收入，因此和蚂蚁链等创新业务这两大类，均属于技术收入。两项合计，蚂蚁来自科技服务的收入超过64%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d201380ebb25823f5d4d118fc8d04859\" tg-width=\"550\" tg-height=\"760\">资料来源：蚂蚁集团</p><p>蚂蚁集团不仅收入主要来自科技领域，在支出上也同样是技术先导。</p><p>2019年技术研发是蚂蚁的主要支出，全年技术研发投入106亿元，相当于130多家科创板新股2019年研发支出的一半（中国新闻周刊数据）。蚂蚁IPO拟募集资金的主要投向之一也是技术，招股文件称，A股和H股募资额的40%都将投向创新及技术研发。而在蚂蚁的员工构成上，也有64%是技术人员。</p><p>（2）各项业务均居行业第一</p><p>蚂蚁集团所处的赛道竞争激烈，说强敌环伺毫不夸张。支付业务有强大的对手微信，理财与贷款业务面临传统金融机构的竞争，而保险业务则有一大批互联网保险或经纪公司。至于核心金融科技，也置于传统金融机构以及互联网巨头的火力网之中。</p><p>然而，此次招股书显示，蚂蚁在所有的业务领域几乎都处于行业第一的位置，竞争优势强到“没朋友”。</p><p>支付领域：招股文件数据显示，目前支付宝连接国内超10亿用户。截止到6月30日的12月内，支付宝平台上完成的总支付交易量为118万亿元，同期中国数字支付交易金额为201万亿元，这意味着支付宝的行业份额超过50%。</p><p>此外，在理财科技领域、微贷科技领域、以及保险科技领域，蚂蚁都保持全行业第一的优势地位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f80f8ad7689ca947939c8639bf33bf9\" tg-width=\"550\" tg-height=\"519\"></p><p>一直以服务小微企业和个人为特色的蚂蚁集团，通过汇聚小的力量，成就了庞大的生态——这正是蚂蚁能够在各个业务赛道保持第一的终极原因。正如蚂蚁在招股文件所称：</p><p>“我们以一体化、平台化的企业战略为处于不同生命周期和业务发展阶段的客户提供服务，帮助我们确立了在数字支付和数字金融领域的领先地位。”</p><p>（3）上市后员工持股逾四成</p><p>截至招股书发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6085bd1da96b2b5f93a9fe9f7b8a0822\" tg-width=\"550\" tg-height=\"836\"></p><p>如此高的员工持股比例，蚂蚁的员工将从此次上市中受益丰厚。网友戏称，这一次，又将造就一批亿万富翁；也有网友调侃说道，杭州的房价又要涨了^^</p><p>值得一提的是，据招股书显示，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。</p><p><b>2</b></p><p><b>进化不停步</b></p><p>自2004年成立支付宝以来以来，2009年推出支付宝移动版，2013年启动余额宝，2014年花呗、2015年借呗、2018年相互保：蚂蚁集团从未停止进化的脚步。（注：支付宝母公司于2014年更名为蚂蚁金服，2020年改名为“蚂蚁科技集团”）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b17c286bfbbc414f7309d7003916dc8d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"1145\"></p><p>蚂蚁能够做到持续进化，其背后的原因，一方面是对互联网生活服务场景的精准把握，另一方面则是强大的技术与科研实力做为支撑。这两大因素在未来将继续发挥效用，保持蚂蚁在所处行业中保持领先地位。</p><p>（1）十个“第一次”</p><p>蚂蚁集团的业务引领了中国普惠金融发展史上的每一个里程碑；行业中众多的技术和模式创新，都是由蚂蚁引领的。这一点正是蚂蚁保持竞争优势与市场领先地位的关键。</p><p>支付宝曾经5次革新支付技术：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44197598387f3a8ec08ad9de4367685\" tg-width=\"550\" tg-height=\"197\"></p><p>这五次革新不仅让支付宝成为中国最大的数字支付服务商，也让中国成为全球第一大移动支付之国。此外，在普惠便民的业务上，蚂蚁也做到了5个“第一次”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efa2833ecd62501565b4f2fbeb012cd4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"194\"></p><p>这些关键领域的突破，使中国在数字金融、数字办事、数字公益等若干领域开启了弯道超车模式，全球最大的货币基金、全球服务小微最多的银行、全球最大的互助社区、全球参与人数最多的公益项目均花落中国。</p><p>（2）核心技术的领先性</p><p>“技术是成功的关键，也是普惠生态系统的基础。”在招股文件中，蚂蚁集团也第一次亮出了技术家底，包括26项自主研发核心技术产品，18项世界级和国家级核心技术奖项，以及在全球40个国家和地区拥有的26,279项专利或专利申请。</p><p>金融科技与生活服务，对技术的要求比较高。一方面是出于用户财产安全性的天然需求；另一方面是基于庞大的用户基础（10亿+）而对算法和算力的考验。</p><p>从披露信息来看，蚂蚁集团的硬核技术能力覆盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及技术基础设施等硬核科技领域，包括信贷风险管理平台、智能投顾平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信数据连接服务、金融级分布式技术架构SOFAStack……等。</p><p>只有保证了技术的领先性，才能实现安全和高效，在此基础上才具备了平台输出的能力。而这些最终都反映在了公司坚实的科技业务营收上。</p><p>（3）进化不停步</p><p>此次上市，对于蚂蚁集团的持续进化而言，是一次重要的加速。</p><p>根据招股书披露，上市所募集资金的最大头（40%）将用于创新和科技的投入。其次，是助力商家发展和数字经济升级，以及加强全球合作并助力全球可持续发展。概括起来就是三句话：科技研发、数字化转型、以及全球化战略。</p><p>在过去三年（2017至 2019），蚂蚁的研发费用分别为47.89亿、69.03亿、以及106.05亿。后两年的同比增速分别为44.14%和53.63%，呈现一个加速的趋势。只有保持科技的领先性，才能保证科技输出的优势以及科技盈利的可持续性。</p><p>就数字化生活转型，今年3月，支付宝正式升级为数字生活开放平台，目标通过开放平台战略、数字经营赋能，帮助广大服务业商家实现数字化升级。</p><p>而全球化方面，蚂蚁集团已经耕耘许久，多年以来与亚洲、欧洲及非洲的本地电子钱包建立了战略合作关系。数据显示，截至当下，全球仍然有80%的人口未能享受到基于移动互联网的普惠金融服务，而这无疑将成为蚂蚁集团未来全球化战略想象空间。</p><p><b>3</b></p><p><b>股市新物种</b></p><p>蚂蚁集团的业务模式在世界范围内没有复制品，属于全新的物种。此次登陆港股与科创板，对于中国（以及香港）资本市场意义重大。</p><p>首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。但由于市场制度限制，这些独角兽企业都不能在A股上市，使得A股市场几乎失去了一批独角兽企业。</p><p>此次蚂蚁集团登陆科创板，将为A股市场带来第一只真正意义上的独角兽，而且是独角兽中的巨无霸。这将会吸引更多独角兽企业上市A股。从此A股将结束与独角兽无缘的现状。</p><p>对于港股而言，今年7月27日推出恒生科技指数，将腾讯、美团等科技公司纳入其中，意在使港股摆脱“金融+地产”的老模式。此次蚂蚁上市，将为港股市场再添一只明星公司股，使港股市场结构更加优化。</p><p>此外，未来蚂蚁的A股与H股的股价将形成联动，通过互联互通机制将平抑股价波动，提升抗风险的能力。</p><p>其次，为全球资本市场树立估值标杆。按照最新的业务组成，蚂蚁集团是一家科技企业。但它的发展路径与独特的业务模式——“支付-互联网金融-生活服务平台”——在世界范围内没有对标企业，属于彻头彻尾的新生态。</p><p>全球金融科技的企业有不少，但将金融科技、流量、生态、生活服务等结合到一起，形成超复杂网络（network complex）的企业，就只有蚂蚁一家。这大概也就是公司名称“蚂蚁”二字的含义——由大量个体形成超复杂的、有机的、有序的、精密的生态网络。</p><p>此次蚂蚁集团两地上市，为中国乃至世界范围内开展“金融-科技-生活服务平台”业务的公司树立估值标杆。而且可以预见，这个标杆效应在短时间内其他企业难以企及。</p><p>第三，为中国投资者提供优质投资标的。中国股民有一种怨念，过去十年，中国但凡是与新经济沾一点边的公司都不在A股上市，买来买去还是白酒家电食品这些。导致中国大盘在3000点上下横盘20多年。</p><p>近年来，A股改革的步伐在加快，开始欢迎互联网、新经济、以及高科技企业上市。蚂蚁集团率先垂范，引导中国资本市场发展培育新经济的土壤，并吸引资金流向更具有创新活力的经济领域，为未来发展提供新动力。</p><p>事实上，蚂蚁集团上市，社保基金已经确定受益。目前全国社保基金是蚂蚁集团最大的外部股东，持股比例2.9%。据全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民此前透露，全国社保基金曾经在A轮投资于蚂蚁集团以78亿元。如今蚂蚁集团上市，中国百姓享受到了蚂蚁增长的红利。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>详解“蚂蚁”：独角兽中新物种，上市可令中国百姓受益</title>\n<style 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|&nbsp;借东风</p><p>蚂蚁集团上市迈出关键步伐！</p><p>今日（8月25日）盘后，正在谋求A+H上市的蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所正式递交上市申请，公布招股申请文件。</p><p>作为全球最大的独角兽，蚂蚁集团几乎每年都有上市传闻，万众瞩目。自今年7月20日靴子终于落地以来，今天公布的招股文件，是蚂蚁集团首次全面对外界披露业务大盘、营收状况等核心数据以及未来规划。</p><p><b>1</b></p><p><b>招股书看点</b></p><p>根据招股文件显示，2019年蚂蚁集团营收超1200亿元；6成营收来自数字金融科技服务；年活用户超10亿，连接商家数超8000万；过去一年支付交易规模为118万亿元；上市后员工持股平台占股不低于40%。</p><p>这些数据表明，蚂蚁集团凭借创新能力在激烈行业竞争中杀出重围，主要业务指标全面领先行业。</p><p>（1）科技业务收入逾六成</p><p>2019年公司营收为1206.18亿元，突破千亿大关，2018年这一数字为857.22亿元，同比增幅超过40%。这种高速增长的势头，在新冠疫情影响下的2020年上半年依然没有改变，今年1-6月，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cddda28aebfa04af9d936aa98ad29cb7\" tg-width=\"550\" tg-height=\"380\">数据来源：蚂蚁集团招股书</p><p>此前对于蚂蚁到底是金融公司还是科技公司，市场一度有争论。此次招股书披露给这个争论画上了句号。</p><p>数据显示，蚂蚁集团的营收总共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成。2020年1-6月三大项占比分别为35.86 %、63.39%和0.75%。</p><p>蚂蚁在数字金融领域采取的是开放平台策略，通过为金融机构输出技术服务获得收入，因此和蚂蚁链等创新业务这两大类，均属于技术收入。两项合计，蚂蚁来自科技服务的收入超过64%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d201380ebb25823f5d4d118fc8d04859\" tg-width=\"550\" tg-height=\"760\">资料来源：蚂蚁集团</p><p>蚂蚁集团不仅收入主要来自科技领域，在支出上也同样是技术先导。</p><p>2019年技术研发是蚂蚁的主要支出，全年技术研发投入106亿元，相当于130多家科创板新股2019年研发支出的一半（中国新闻周刊数据）。蚂蚁IPO拟募集资金的主要投向之一也是技术，招股文件称，A股和H股募资额的40%都将投向创新及技术研发。而在蚂蚁的员工构成上，也有64%是技术人员。</p><p>（2）各项业务均居行业第一</p><p>蚂蚁集团所处的赛道竞争激烈，说强敌环伺毫不夸张。支付业务有强大的对手微信，理财与贷款业务面临传统金融机构的竞争，而保险业务则有一大批互联网保险或经纪公司。至于核心金融科技，也置于传统金融机构以及互联网巨头的火力网之中。</p><p>然而，此次招股书显示，蚂蚁在所有的业务领域几乎都处于行业第一的位置，竞争优势强到“没朋友”。</p><p>支付领域：招股文件数据显示，目前支付宝连接国内超10亿用户。截止到6月30日的12月内，支付宝平台上完成的总支付交易量为118万亿元，同期中国数字支付交易金额为201万亿元，这意味着支付宝的行业份额超过50%。</p><p>此外，在理财科技领域、微贷科技领域、以及保险科技领域，蚂蚁都保持全行业第一的优势地位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f80f8ad7689ca947939c8639bf33bf9\" tg-width=\"550\" tg-height=\"519\"></p><p>一直以服务小微企业和个人为特色的蚂蚁集团，通过汇聚小的力量，成就了庞大的生态——这正是蚂蚁能够在各个业务赛道保持第一的终极原因。正如蚂蚁在招股文件所称：</p><p>“我们以一体化、平台化的企业战略为处于不同生命周期和业务发展阶段的客户提供服务，帮助我们确立了在数字支付和数字金融领域的领先地位。”</p><p>（3）上市后员工持股逾四成</p><p>截至招股书发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6085bd1da96b2b5f93a9fe9f7b8a0822\" tg-width=\"550\" tg-height=\"836\"></p><p>如此高的员工持股比例，蚂蚁的员工将从此次上市中受益丰厚。网友戏称，这一次，又将造就一批亿万富翁；也有网友调侃说道，杭州的房价又要涨了^^</p><p>值得一提的是，据招股书显示，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。</p><p><b>2</b></p><p><b>进化不停步</b></p><p>自2004年成立支付宝以来以来，2009年推出支付宝移动版，2013年启动余额宝，2014年花呗、2015年借呗、2018年相互保：蚂蚁集团从未停止进化的脚步。（注：支付宝母公司于2014年更名为蚂蚁金服，2020年改名为“蚂蚁科技集团”）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b17c286bfbbc414f7309d7003916dc8d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"1145\"></p><p>蚂蚁能够做到持续进化，其背后的原因，一方面是对互联网生活服务场景的精准把握，另一方面则是强大的技术与科研实力做为支撑。这两大因素在未来将继续发挥效用，保持蚂蚁在所处行业中保持领先地位。</p><p>（1）十个“第一次”</p><p>蚂蚁集团的业务引领了中国普惠金融发展史上的每一个里程碑；行业中众多的技术和模式创新，都是由蚂蚁引领的。这一点正是蚂蚁保持竞争优势与市场领先地位的关键。</p><p>支付宝曾经5次革新支付技术：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44197598387f3a8ec08ad9de4367685\" tg-width=\"550\" tg-height=\"197\"></p><p>这五次革新不仅让支付宝成为中国最大的数字支付服务商，也让中国成为全球第一大移动支付之国。此外，在普惠便民的业务上，蚂蚁也做到了5个“第一次”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efa2833ecd62501565b4f2fbeb012cd4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"194\"></p><p>这些关键领域的突破，使中国在数字金融、数字办事、数字公益等若干领域开启了弯道超车模式，全球最大的货币基金、全球服务小微最多的银行、全球最大的互助社区、全球参与人数最多的公益项目均花落中国。</p><p>（2）核心技术的领先性</p><p>“技术是成功的关键，也是普惠生态系统的基础。”在招股文件中，蚂蚁集团也第一次亮出了技术家底，包括26项自主研发核心技术产品，18项世界级和国家级核心技术奖项，以及在全球40个国家和地区拥有的26,279项专利或专利申请。</p><p>金融科技与生活服务，对技术的要求比较高。一方面是出于用户财产安全性的天然需求；另一方面是基于庞大的用户基础（10亿+）而对算法和算力的考验。</p><p>从披露信息来看，蚂蚁集团的硬核技术能力覆盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及技术基础设施等硬核科技领域，包括信贷风险管理平台、智能投顾平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信数据连接服务、金融级分布式技术架构SOFAStack……等。</p><p>只有保证了技术的领先性，才能实现安全和高效，在此基础上才具备了平台输出的能力。而这些最终都反映在了公司坚实的科技业务营收上。</p><p>（3）进化不停步</p><p>此次上市，对于蚂蚁集团的持续进化而言，是一次重要的加速。</p><p>根据招股书披露，上市所募集资金的最大头（40%）将用于创新和科技的投入。其次，是助力商家发展和数字经济升级，以及加强全球合作并助力全球可持续发展。概括起来就是三句话：科技研发、数字化转型、以及全球化战略。</p><p>在过去三年（2017至 2019），蚂蚁的研发费用分别为47.89亿、69.03亿、以及106.05亿。后两年的同比增速分别为44.14%和53.63%，呈现一个加速的趋势。只有保持科技的领先性，才能保证科技输出的优势以及科技盈利的可持续性。</p><p>就数字化生活转型，今年3月，支付宝正式升级为数字生活开放平台，目标通过开放平台战略、数字经营赋能，帮助广大服务业商家实现数字化升级。</p><p>而全球化方面，蚂蚁集团已经耕耘许久，多年以来与亚洲、欧洲及非洲的本地电子钱包建立了战略合作关系。数据显示，截至当下，全球仍然有80%的人口未能享受到基于移动互联网的普惠金融服务，而这无疑将成为蚂蚁集团未来全球化战略想象空间。</p><p><b>3</b></p><p><b>股市新物种</b></p><p>蚂蚁集团的业务模式在世界范围内没有复制品，属于全新的物种。此次登陆港股与科创板，对于中国（以及香港）资本市场意义重大。</p><p>首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。但由于市场制度限制，这些独角兽企业都不能在A股上市，使得A股市场几乎失去了一批独角兽企业。</p><p>此次蚂蚁集团登陆科创板，将为A股市场带来第一只真正意义上的独角兽，而且是独角兽中的巨无霸。这将会吸引更多独角兽企业上市A股。从此A股将结束与独角兽无缘的现状。</p><p>对于港股而言，今年7月27日推出恒生科技指数，将腾讯、美团等科技公司纳入其中，意在使港股摆脱“金融+地产”的老模式。此次蚂蚁上市，将为港股市场再添一只明星公司股，使港股市场结构更加优化。</p><p>此外，未来蚂蚁的A股与H股的股价将形成联动，通过互联互通机制将平抑股价波动，提升抗风险的能力。</p><p>其次，为全球资本市场树立估值标杆。按照最新的业务组成，蚂蚁集团是一家科技企业。但它的发展路径与独特的业务模式——“支付-互联网金融-生活服务平台”——在世界范围内没有对标企业，属于彻头彻尾的新生态。</p><p>全球金融科技的企业有不少，但将金融科技、流量、生态、生活服务等结合到一起，形成超复杂网络（network complex）的企业，就只有蚂蚁一家。这大概也就是公司名称“蚂蚁”二字的含义——由大量个体形成超复杂的、有机的、有序的、精密的生态网络。</p><p>此次蚂蚁集团两地上市，为中国乃至世界范围内开展“金融-科技-生活服务平台”业务的公司树立估值标杆。而且可以预见，这个标杆效应在短时间内其他企业难以企及。</p><p>第三，为中国投资者提供优质投资标的。中国股民有一种怨念，过去十年，中国但凡是与新经济沾一点边的公司都不在A股上市，买来买去还是白酒家电食品这些。导致中国大盘在3000点上下横盘20多年。</p><p>近年来，A股改革的步伐在加快，开始欢迎互联网、新经济、以及高科技企业上市。蚂蚁集团率先垂范，引导中国资本市场发展培育新经济的土壤，并吸引资金流向更具有创新活力的经济领域，为未来发展提供新动力。</p><p>事实上，蚂蚁集团上市，社保基金已经确定受益。目前全国社保基金是蚂蚁集团最大的外部股东，持股比例2.9%。据全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民此前透露，全国社保基金曾经在A轮投资于蚂蚁集团以78亿元。如今蚂蚁集团上市，中国百姓享受到了蚂蚁增长的红利。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/73383004aa7e6afa15aac66629b9ed8c","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴","09988":"阿里巴巴-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1197175090","content_text":"作者 | 借东风蚂蚁集团上市迈出关键步伐！今日（8月25日）盘后，正在谋求A+H上市的蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所正式递交上市申请，公布招股申请文件。作为全球最大的独角兽，蚂蚁集团几乎每年都有上市传闻，万众瞩目。自今年7月20日靴子终于落地以来，今天公布的招股文件，是蚂蚁集团首次全面对外界披露业务大盘、营收状况等核心数据以及未来规划。1招股书看点根据招股文件显示，2019年蚂蚁集团营收超1200亿元；6成营收来自数字金融科技服务；年活用户超10亿，连接商家数超8000万；过去一年支付交易规模为118万亿元；上市后员工持股平台占股不低于40%。这些数据表明，蚂蚁集团凭借创新能力在激烈行业竞争中杀出重围，主要业务指标全面领先行业。（1）科技业务收入逾六成2019年公司营收为1206.18亿元，突破千亿大关，2018年这一数字为857.22亿元，同比增幅超过40%。这种高速增长的势头，在新冠疫情影响下的2020年上半年依然没有改变，今年1-6月，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。数据来源：蚂蚁集团招股书此前对于蚂蚁到底是金融公司还是科技公司，市场一度有争论。此次招股书披露给这个争论画上了句号。数据显示，蚂蚁集团的营收总共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成。2020年1-6月三大项占比分别为35.86 %、63.39%和0.75%。蚂蚁在数字金融领域采取的是开放平台策略，通过为金融机构输出技术服务获得收入，因此和蚂蚁链等创新业务这两大类，均属于技术收入。两项合计，蚂蚁来自科技服务的收入超过64%。资料来源：蚂蚁集团蚂蚁集团不仅收入主要来自科技领域，在支出上也同样是技术先导。2019年技术研发是蚂蚁的主要支出，全年技术研发投入106亿元，相当于130多家科创板新股2019年研发支出的一半（中国新闻周刊数据）。蚂蚁IPO拟募集资金的主要投向之一也是技术，招股文件称，A股和H股募资额的40%都将投向创新及技术研发。而在蚂蚁的员工构成上，也有64%是技术人员。（2）各项业务均居行业第一蚂蚁集团所处的赛道竞争激烈，说强敌环伺毫不夸张。支付业务有强大的对手微信，理财与贷款业务面临传统金融机构的竞争，而保险业务则有一大批互联网保险或经纪公司。至于核心金融科技，也置于传统金融机构以及互联网巨头的火力网之中。然而，此次招股书显示，蚂蚁在所有的业务领域几乎都处于行业第一的位置，竞争优势强到“没朋友”。支付领域：招股文件数据显示，目前支付宝连接国内超10亿用户。截止到6月30日的12月内，支付宝平台上完成的总支付交易量为118万亿元，同期中国数字支付交易金额为201万亿元，这意味着支付宝的行业份额超过50%。此外，在理财科技领域、微贷科技领域、以及保险科技领域，蚂蚁都保持全行业第一的优势地位。一直以服务小微企业和个人为特色的蚂蚁集团，通过汇聚小的力量，成就了庞大的生态——这正是蚂蚁能够在各个业务赛道保持第一的终极原因。正如蚂蚁在招股文件所称：“我们以一体化、平台化的企业战略为处于不同生命周期和业务发展阶段的客户提供服务，帮助我们确立了在数字支付和数字金融领域的领先地位。”（3）上市后员工持股逾四成截至招股书发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。如此高的员工持股比例，蚂蚁的员工将从此次上市中受益丰厚。网友戏称，这一次，又将造就一批亿万富翁；也有网友调侃说道，杭州的房价又要涨了^^值得一提的是，据招股书显示，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。2进化不停步自2004年成立支付宝以来以来，2009年推出支付宝移动版，2013年启动余额宝，2014年花呗、2015年借呗、2018年相互保：蚂蚁集团从未停止进化的脚步。（注：支付宝母公司于2014年更名为蚂蚁金服，2020年改名为“蚂蚁科技集团”）蚂蚁能够做到持续进化，其背后的原因，一方面是对互联网生活服务场景的精准把握，另一方面则是强大的技术与科研实力做为支撑。这两大因素在未来将继续发挥效用，保持蚂蚁在所处行业中保持领先地位。（1）十个“第一次”蚂蚁集团的业务引领了中国普惠金融发展史上的每一个里程碑；行业中众多的技术和模式创新，都是由蚂蚁引领的。这一点正是蚂蚁保持竞争优势与市场领先地位的关键。支付宝曾经5次革新支付技术：这五次革新不仅让支付宝成为中国最大的数字支付服务商，也让中国成为全球第一大移动支付之国。此外，在普惠便民的业务上，蚂蚁也做到了5个“第一次”。这些关键领域的突破，使中国在数字金融、数字办事、数字公益等若干领域开启了弯道超车模式，全球最大的货币基金、全球服务小微最多的银行、全球最大的互助社区、全球参与人数最多的公益项目均花落中国。（2）核心技术的领先性“技术是成功的关键，也是普惠生态系统的基础。”在招股文件中，蚂蚁集团也第一次亮出了技术家底，包括26项自主研发核心技术产品，18项世界级和国家级核心技术奖项，以及在全球40个国家和地区拥有的26,279项专利或专利申请。金融科技与生活服务，对技术的要求比较高。一方面是出于用户财产安全性的天然需求；另一方面是基于庞大的用户基础（10亿+）而对算法和算力的考验。从披露信息来看，蚂蚁集团的硬核技术能力覆盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及技术基础设施等硬核科技领域，包括信贷风险管理平台、智能投顾平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信数据连接服务、金融级分布式技术架构SOFAStack……等。只有保证了技术的领先性，才能实现安全和高效，在此基础上才具备了平台输出的能力。而这些最终都反映在了公司坚实的科技业务营收上。（3）进化不停步此次上市，对于蚂蚁集团的持续进化而言，是一次重要的加速。根据招股书披露，上市所募集资金的最大头（40%）将用于创新和科技的投入。其次，是助力商家发展和数字经济升级，以及加强全球合作并助力全球可持续发展。概括起来就是三句话：科技研发、数字化转型、以及全球化战略。在过去三年（2017至 2019），蚂蚁的研发费用分别为47.89亿、69.03亿、以及106.05亿。后两年的同比增速分别为44.14%和53.63%，呈现一个加速的趋势。只有保持科技的领先性，才能保证科技输出的优势以及科技盈利的可持续性。就数字化生活转型，今年3月，支付宝正式升级为数字生活开放平台，目标通过开放平台战略、数字经营赋能，帮助广大服务业商家实现数字化升级。而全球化方面，蚂蚁集团已经耕耘许久，多年以来与亚洲、欧洲及非洲的本地电子钱包建立了战略合作关系。数据显示，截至当下，全球仍然有80%的人口未能享受到基于移动互联网的普惠金融服务，而这无疑将成为蚂蚁集团未来全球化战略想象空间。3股市新物种蚂蚁集团的业务模式在世界范围内没有复制品，属于全新的物种。此次登陆港股与科创板，对于中国（以及香港）资本市场意义重大。首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。但由于市场制度限制，这些独角兽企业都不能在A股上市，使得A股市场几乎失去了一批独角兽企业。此次蚂蚁集团登陆科创板，将为A股市场带来第一只真正意义上的独角兽，而且是独角兽中的巨无霸。这将会吸引更多独角兽企业上市A股。从此A股将结束与独角兽无缘的现状。对于港股而言，今年7月27日推出恒生科技指数，将腾讯、美团等科技公司纳入其中，意在使港股摆脱“金融+地产”的老模式。此次蚂蚁上市，将为港股市场再添一只明星公司股，使港股市场结构更加优化。此外，未来蚂蚁的A股与H股的股价将形成联动，通过互联互通机制将平抑股价波动，提升抗风险的能力。其次，为全球资本市场树立估值标杆。按照最新的业务组成，蚂蚁集团是一家科技企业。但它的发展路径与独特的业务模式——“支付-互联网金融-生活服务平台”——在世界范围内没有对标企业，属于彻头彻尾的新生态。全球金融科技的企业有不少，但将金融科技、流量、生态、生活服务等结合到一起，形成超复杂网络（network 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[流泪]","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/9db0819dcb0237657a09f0f157a70da0","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":38,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/314039003","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4403,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3545477354931302","authorId":"3545477354931302","name":"E28","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3545477354931302","authorIdStr":"3545477354931302"},"content":"跟你差不多成本，能解套吗？","text":"跟你差不多成本，能解套吗？","html":"跟你差不多成本，能解套吗？"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":319603206,"gmtCreate":1611573498205,"gmtModify":1703751059766,"author":{"id":"3536916781790735","authorId":"3536916781790735","name":"果味Gow","avatar":"https://static.tigerbbs.com/118763e57fdde5b9b8495f6de0121269","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536916781790735","authorIdStr":"3536916781790735"},"themes":[],"htmlText":"<a 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|&nbsp;借东风</p><p>蚂蚁集团上市迈出关键步伐！</p><p>今日（8月25日）盘后，正在谋求A+H上市的蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所正式递交上市申请，公布招股申请文件。</p><p>作为全球最大的独角兽，蚂蚁集团几乎每年都有上市传闻，万众瞩目。自今年7月20日靴子终于落地以来，今天公布的招股文件，是蚂蚁集团首次全面对外界披露业务大盘、营收状况等核心数据以及未来规划。</p><p><b>1</b></p><p><b>招股书看点</b></p><p>根据招股文件显示，2019年蚂蚁集团营收超1200亿元；6成营收来自数字金融科技服务；年活用户超10亿，连接商家数超8000万；过去一年支付交易规模为118万亿元；上市后员工持股平台占股不低于40%。</p><p>这些数据表明，蚂蚁集团凭借创新能力在激烈行业竞争中杀出重围，主要业务指标全面领先行业。</p><p>（1）科技业务收入逾六成</p><p>2019年公司营收为1206.18亿元，突破千亿大关，2018年这一数字为857.22亿元，同比增幅超过40%。这种高速增长的势头，在新冠疫情影响下的2020年上半年依然没有改变，今年1-6月，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cddda28aebfa04af9d936aa98ad29cb7\" tg-width=\"550\" tg-height=\"380\">数据来源：蚂蚁集团招股书</p><p>此前对于蚂蚁到底是金融公司还是科技公司，市场一度有争论。此次招股书披露给这个争论画上了句号。</p><p>数据显示，蚂蚁集团的营收总共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成。2020年1-6月三大项占比分别为35.86 %、63.39%和0.75%。</p><p>蚂蚁在数字金融领域采取的是开放平台策略，通过为金融机构输出技术服务获得收入，因此和蚂蚁链等创新业务这两大类，均属于技术收入。两项合计，蚂蚁来自科技服务的收入超过64%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d201380ebb25823f5d4d118fc8d04859\" tg-width=\"550\" tg-height=\"760\">资料来源：蚂蚁集团</p><p>蚂蚁集团不仅收入主要来自科技领域，在支出上也同样是技术先导。</p><p>2019年技术研发是蚂蚁的主要支出，全年技术研发投入106亿元，相当于130多家科创板新股2019年研发支出的一半（中国新闻周刊数据）。蚂蚁IPO拟募集资金的主要投向之一也是技术，招股文件称，A股和H股募资额的40%都将投向创新及技术研发。而在蚂蚁的员工构成上，也有64%是技术人员。</p><p>（2）各项业务均居行业第一</p><p>蚂蚁集团所处的赛道竞争激烈，说强敌环伺毫不夸张。支付业务有强大的对手微信，理财与贷款业务面临传统金融机构的竞争，而保险业务则有一大批互联网保险或经纪公司。至于核心金融科技，也置于传统金融机构以及互联网巨头的火力网之中。</p><p>然而，此次招股书显示，蚂蚁在所有的业务领域几乎都处于行业第一的位置，竞争优势强到“没朋友”。</p><p>支付领域：招股文件数据显示，目前支付宝连接国内超10亿用户。截止到6月30日的12月内，支付宝平台上完成的总支付交易量为118万亿元，同期中国数字支付交易金额为201万亿元，这意味着支付宝的行业份额超过50%。</p><p>此外，在理财科技领域、微贷科技领域、以及保险科技领域，蚂蚁都保持全行业第一的优势地位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f80f8ad7689ca947939c8639bf33bf9\" tg-width=\"550\" tg-height=\"519\"></p><p>一直以服务小微企业和个人为特色的蚂蚁集团，通过汇聚小的力量，成就了庞大的生态——这正是蚂蚁能够在各个业务赛道保持第一的终极原因。正如蚂蚁在招股文件所称：</p><p>“我们以一体化、平台化的企业战略为处于不同生命周期和业务发展阶段的客户提供服务，帮助我们确立了在数字支付和数字金融领域的领先地位。”</p><p>（3）上市后员工持股逾四成</p><p>截至招股书发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6085bd1da96b2b5f93a9fe9f7b8a0822\" tg-width=\"550\" tg-height=\"836\"></p><p>如此高的员工持股比例，蚂蚁的员工将从此次上市中受益丰厚。网友戏称，这一次，又将造就一批亿万富翁；也有网友调侃说道，杭州的房价又要涨了^^</p><p>值得一提的是，据招股书显示，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。</p><p><b>2</b></p><p><b>进化不停步</b></p><p>自2004年成立支付宝以来以来，2009年推出支付宝移动版，2013年启动余额宝，2014年花呗、2015年借呗、2018年相互保：蚂蚁集团从未停止进化的脚步。（注：支付宝母公司于2014年更名为蚂蚁金服，2020年改名为“蚂蚁科技集团”）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b17c286bfbbc414f7309d7003916dc8d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"1145\"></p><p>蚂蚁能够做到持续进化，其背后的原因，一方面是对互联网生活服务场景的精准把握，另一方面则是强大的技术与科研实力做为支撑。这两大因素在未来将继续发挥效用，保持蚂蚁在所处行业中保持领先地位。</p><p>（1）十个“第一次”</p><p>蚂蚁集团的业务引领了中国普惠金融发展史上的每一个里程碑；行业中众多的技术和模式创新，都是由蚂蚁引领的。这一点正是蚂蚁保持竞争优势与市场领先地位的关键。</p><p>支付宝曾经5次革新支付技术：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44197598387f3a8ec08ad9de4367685\" tg-width=\"550\" tg-height=\"197\"></p><p>这五次革新不仅让支付宝成为中国最大的数字支付服务商，也让中国成为全球第一大移动支付之国。此外，在普惠便民的业务上，蚂蚁也做到了5个“第一次”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efa2833ecd62501565b4f2fbeb012cd4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"194\"></p><p>这些关键领域的突破，使中国在数字金融、数字办事、数字公益等若干领域开启了弯道超车模式，全球最大的货币基金、全球服务小微最多的银行、全球最大的互助社区、全球参与人数最多的公益项目均花落中国。</p><p>（2）核心技术的领先性</p><p>“技术是成功的关键，也是普惠生态系统的基础。”在招股文件中，蚂蚁集团也第一次亮出了技术家底，包括26项自主研发核心技术产品，18项世界级和国家级核心技术奖项，以及在全球40个国家和地区拥有的26,279项专利或专利申请。</p><p>金融科技与生活服务，对技术的要求比较高。一方面是出于用户财产安全性的天然需求；另一方面是基于庞大的用户基础（10亿+）而对算法和算力的考验。</p><p>从披露信息来看，蚂蚁集团的硬核技术能力覆盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及技术基础设施等硬核科技领域，包括信贷风险管理平台、智能投顾平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信数据连接服务、金融级分布式技术架构SOFAStack……等。</p><p>只有保证了技术的领先性，才能实现安全和高效，在此基础上才具备了平台输出的能力。而这些最终都反映在了公司坚实的科技业务营收上。</p><p>（3）进化不停步</p><p>此次上市，对于蚂蚁集团的持续进化而言，是一次重要的加速。</p><p>根据招股书披露，上市所募集资金的最大头（40%）将用于创新和科技的投入。其次，是助力商家发展和数字经济升级，以及加强全球合作并助力全球可持续发展。概括起来就是三句话：科技研发、数字化转型、以及全球化战略。</p><p>在过去三年（2017至 2019），蚂蚁的研发费用分别为47.89亿、69.03亿、以及106.05亿。后两年的同比增速分别为44.14%和53.63%，呈现一个加速的趋势。只有保持科技的领先性，才能保证科技输出的优势以及科技盈利的可持续性。</p><p>就数字化生活转型，今年3月，支付宝正式升级为数字生活开放平台，目标通过开放平台战略、数字经营赋能，帮助广大服务业商家实现数字化升级。</p><p>而全球化方面，蚂蚁集团已经耕耘许久，多年以来与亚洲、欧洲及非洲的本地电子钱包建立了战略合作关系。数据显示，截至当下，全球仍然有80%的人口未能享受到基于移动互联网的普惠金融服务，而这无疑将成为蚂蚁集团未来全球化战略想象空间。</p><p><b>3</b></p><p><b>股市新物种</b></p><p>蚂蚁集团的业务模式在世界范围内没有复制品，属于全新的物种。此次登陆港股与科创板，对于中国（以及香港）资本市场意义重大。</p><p>首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。但由于市场制度限制，这些独角兽企业都不能在A股上市，使得A股市场几乎失去了一批独角兽企业。</p><p>此次蚂蚁集团登陆科创板，将为A股市场带来第一只真正意义上的独角兽，而且是独角兽中的巨无霸。这将会吸引更多独角兽企业上市A股。从此A股将结束与独角兽无缘的现状。</p><p>对于港股而言，今年7月27日推出恒生科技指数，将腾讯、美团等科技公司纳入其中，意在使港股摆脱“金融+地产”的老模式。此次蚂蚁上市，将为港股市场再添一只明星公司股，使港股市场结构更加优化。</p><p>此外，未来蚂蚁的A股与H股的股价将形成联动，通过互联互通机制将平抑股价波动，提升抗风险的能力。</p><p>其次，为全球资本市场树立估值标杆。按照最新的业务组成，蚂蚁集团是一家科技企业。但它的发展路径与独特的业务模式——“支付-互联网金融-生活服务平台”——在世界范围内没有对标企业，属于彻头彻尾的新生态。</p><p>全球金融科技的企业有不少，但将金融科技、流量、生态、生活服务等结合到一起，形成超复杂网络（network complex）的企业，就只有蚂蚁一家。这大概也就是公司名称“蚂蚁”二字的含义——由大量个体形成超复杂的、有机的、有序的、精密的生态网络。</p><p>此次蚂蚁集团两地上市，为中国乃至世界范围内开展“金融-科技-生活服务平台”业务的公司树立估值标杆。而且可以预见，这个标杆效应在短时间内其他企业难以企及。</p><p>第三，为中国投资者提供优质投资标的。中国股民有一种怨念，过去十年，中国但凡是与新经济沾一点边的公司都不在A股上市，买来买去还是白酒家电食品这些。导致中国大盘在3000点上下横盘20多年。</p><p>近年来，A股改革的步伐在加快，开始欢迎互联网、新经济、以及高科技企业上市。蚂蚁集团率先垂范，引导中国资本市场发展培育新经济的土壤，并吸引资金流向更具有创新活力的经济领域，为未来发展提供新动力。</p><p>事实上，蚂蚁集团上市，社保基金已经确定受益。目前全国社保基金是蚂蚁集团最大的外部股东，持股比例2.9%。据全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民此前透露，全国社保基金曾经在A轮投资于蚂蚁集团以78亿元。如今蚂蚁集团上市，中国百姓享受到了蚂蚁增长的红利。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>详解“蚂蚁”：独角兽中新物种，上市可令中国百姓受益</title>\n<style 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|&nbsp;借东风</p><p>蚂蚁集团上市迈出关键步伐！</p><p>今日（8月25日）盘后，正在谋求A+H上市的蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所正式递交上市申请，公布招股申请文件。</p><p>作为全球最大的独角兽，蚂蚁集团几乎每年都有上市传闻，万众瞩目。自今年7月20日靴子终于落地以来，今天公布的招股文件，是蚂蚁集团首次全面对外界披露业务大盘、营收状况等核心数据以及未来规划。</p><p><b>1</b></p><p><b>招股书看点</b></p><p>根据招股文件显示，2019年蚂蚁集团营收超1200亿元；6成营收来自数字金融科技服务；年活用户超10亿，连接商家数超8000万；过去一年支付交易规模为118万亿元；上市后员工持股平台占股不低于40%。</p><p>这些数据表明，蚂蚁集团凭借创新能力在激烈行业竞争中杀出重围，主要业务指标全面领先行业。</p><p>（1）科技业务收入逾六成</p><p>2019年公司营收为1206.18亿元，突破千亿大关，2018年这一数字为857.22亿元，同比增幅超过40%。这种高速增长的势头，在新冠疫情影响下的2020年上半年依然没有改变，今年1-6月，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cddda28aebfa04af9d936aa98ad29cb7\" tg-width=\"550\" tg-height=\"380\">数据来源：蚂蚁集团招股书</p><p>此前对于蚂蚁到底是金融公司还是科技公司，市场一度有争论。此次招股书披露给这个争论画上了句号。</p><p>数据显示，蚂蚁集团的营收总共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成。2020年1-6月三大项占比分别为35.86 %、63.39%和0.75%。</p><p>蚂蚁在数字金融领域采取的是开放平台策略，通过为金融机构输出技术服务获得收入，因此和蚂蚁链等创新业务这两大类，均属于技术收入。两项合计，蚂蚁来自科技服务的收入超过64%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d201380ebb25823f5d4d118fc8d04859\" tg-width=\"550\" tg-height=\"760\">资料来源：蚂蚁集团</p><p>蚂蚁集团不仅收入主要来自科技领域，在支出上也同样是技术先导。</p><p>2019年技术研发是蚂蚁的主要支出，全年技术研发投入106亿元，相当于130多家科创板新股2019年研发支出的一半（中国新闻周刊数据）。蚂蚁IPO拟募集资金的主要投向之一也是技术，招股文件称，A股和H股募资额的40%都将投向创新及技术研发。而在蚂蚁的员工构成上，也有64%是技术人员。</p><p>（2）各项业务均居行业第一</p><p>蚂蚁集团所处的赛道竞争激烈，说强敌环伺毫不夸张。支付业务有强大的对手微信，理财与贷款业务面临传统金融机构的竞争，而保险业务则有一大批互联网保险或经纪公司。至于核心金融科技，也置于传统金融机构以及互联网巨头的火力网之中。</p><p>然而，此次招股书显示，蚂蚁在所有的业务领域几乎都处于行业第一的位置，竞争优势强到“没朋友”。</p><p>支付领域：招股文件数据显示，目前支付宝连接国内超10亿用户。截止到6月30日的12月内，支付宝平台上完成的总支付交易量为118万亿元，同期中国数字支付交易金额为201万亿元，这意味着支付宝的行业份额超过50%。</p><p>此外，在理财科技领域、微贷科技领域、以及保险科技领域，蚂蚁都保持全行业第一的优势地位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f80f8ad7689ca947939c8639bf33bf9\" tg-width=\"550\" tg-height=\"519\"></p><p>一直以服务小微企业和个人为特色的蚂蚁集团，通过汇聚小的力量，成就了庞大的生态——这正是蚂蚁能够在各个业务赛道保持第一的终极原因。正如蚂蚁在招股文件所称：</p><p>“我们以一体化、平台化的企业战略为处于不同生命周期和业务发展阶段的客户提供服务，帮助我们确立了在数字支付和数字金融领域的领先地位。”</p><p>（3）上市后员工持股逾四成</p><p>截至招股书发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6085bd1da96b2b5f93a9fe9f7b8a0822\" tg-width=\"550\" tg-height=\"836\"></p><p>如此高的员工持股比例，蚂蚁的员工将从此次上市中受益丰厚。网友戏称，这一次，又将造就一批亿万富翁；也有网友调侃说道，杭州的房价又要涨了^^</p><p>值得一提的是，据招股书显示，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。</p><p><b>2</b></p><p><b>进化不停步</b></p><p>自2004年成立支付宝以来以来，2009年推出支付宝移动版，2013年启动余额宝，2014年花呗、2015年借呗、2018年相互保：蚂蚁集团从未停止进化的脚步。（注：支付宝母公司于2014年更名为蚂蚁金服，2020年改名为“蚂蚁科技集团”）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b17c286bfbbc414f7309d7003916dc8d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"1145\"></p><p>蚂蚁能够做到持续进化，其背后的原因，一方面是对互联网生活服务场景的精准把握，另一方面则是强大的技术与科研实力做为支撑。这两大因素在未来将继续发挥效用，保持蚂蚁在所处行业中保持领先地位。</p><p>（1）十个“第一次”</p><p>蚂蚁集团的业务引领了中国普惠金融发展史上的每一个里程碑；行业中众多的技术和模式创新，都是由蚂蚁引领的。这一点正是蚂蚁保持竞争优势与市场领先地位的关键。</p><p>支付宝曾经5次革新支付技术：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44197598387f3a8ec08ad9de4367685\" tg-width=\"550\" tg-height=\"197\"></p><p>这五次革新不仅让支付宝成为中国最大的数字支付服务商，也让中国成为全球第一大移动支付之国。此外，在普惠便民的业务上，蚂蚁也做到了5个“第一次”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efa2833ecd62501565b4f2fbeb012cd4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"194\"></p><p>这些关键领域的突破，使中国在数字金融、数字办事、数字公益等若干领域开启了弯道超车模式，全球最大的货币基金、全球服务小微最多的银行、全球最大的互助社区、全球参与人数最多的公益项目均花落中国。</p><p>（2）核心技术的领先性</p><p>“技术是成功的关键，也是普惠生态系统的基础。”在招股文件中，蚂蚁集团也第一次亮出了技术家底，包括26项自主研发核心技术产品，18项世界级和国家级核心技术奖项，以及在全球40个国家和地区拥有的26,279项专利或专利申请。</p><p>金融科技与生活服务，对技术的要求比较高。一方面是出于用户财产安全性的天然需求；另一方面是基于庞大的用户基础（10亿+）而对算法和算力的考验。</p><p>从披露信息来看，蚂蚁集团的硬核技术能力覆盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及技术基础设施等硬核科技领域，包括信贷风险管理平台、智能投顾平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信数据连接服务、金融级分布式技术架构SOFAStack……等。</p><p>只有保证了技术的领先性，才能实现安全和高效，在此基础上才具备了平台输出的能力。而这些最终都反映在了公司坚实的科技业务营收上。</p><p>（3）进化不停步</p><p>此次上市，对于蚂蚁集团的持续进化而言，是一次重要的加速。</p><p>根据招股书披露，上市所募集资金的最大头（40%）将用于创新和科技的投入。其次，是助力商家发展和数字经济升级，以及加强全球合作并助力全球可持续发展。概括起来就是三句话：科技研发、数字化转型、以及全球化战略。</p><p>在过去三年（2017至 2019），蚂蚁的研发费用分别为47.89亿、69.03亿、以及106.05亿。后两年的同比增速分别为44.14%和53.63%，呈现一个加速的趋势。只有保持科技的领先性，才能保证科技输出的优势以及科技盈利的可持续性。</p><p>就数字化生活转型，今年3月，支付宝正式升级为数字生活开放平台，目标通过开放平台战略、数字经营赋能，帮助广大服务业商家实现数字化升级。</p><p>而全球化方面，蚂蚁集团已经耕耘许久，多年以来与亚洲、欧洲及非洲的本地电子钱包建立了战略合作关系。数据显示，截至当下，全球仍然有80%的人口未能享受到基于移动互联网的普惠金融服务，而这无疑将成为蚂蚁集团未来全球化战略想象空间。</p><p><b>3</b></p><p><b>股市新物种</b></p><p>蚂蚁集团的业务模式在世界范围内没有复制品，属于全新的物种。此次登陆港股与科创板，对于中国（以及香港）资本市场意义重大。</p><p>首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。但由于市场制度限制，这些独角兽企业都不能在A股上市，使得A股市场几乎失去了一批独角兽企业。</p><p>此次蚂蚁集团登陆科创板，将为A股市场带来第一只真正意义上的独角兽，而且是独角兽中的巨无霸。这将会吸引更多独角兽企业上市A股。从此A股将结束与独角兽无缘的现状。</p><p>对于港股而言，今年7月27日推出恒生科技指数，将腾讯、美团等科技公司纳入其中，意在使港股摆脱“金融+地产”的老模式。此次蚂蚁上市，将为港股市场再添一只明星公司股，使港股市场结构更加优化。</p><p>此外，未来蚂蚁的A股与H股的股价将形成联动，通过互联互通机制将平抑股价波动，提升抗风险的能力。</p><p>其次，为全球资本市场树立估值标杆。按照最新的业务组成，蚂蚁集团是一家科技企业。但它的发展路径与独特的业务模式——“支付-互联网金融-生活服务平台”——在世界范围内没有对标企业，属于彻头彻尾的新生态。</p><p>全球金融科技的企业有不少，但将金融科技、流量、生态、生活服务等结合到一起，形成超复杂网络（network complex）的企业，就只有蚂蚁一家。这大概也就是公司名称“蚂蚁”二字的含义——由大量个体形成超复杂的、有机的、有序的、精密的生态网络。</p><p>此次蚂蚁集团两地上市，为中国乃至世界范围内开展“金融-科技-生活服务平台”业务的公司树立估值标杆。而且可以预见，这个标杆效应在短时间内其他企业难以企及。</p><p>第三，为中国投资者提供优质投资标的。中国股民有一种怨念，过去十年，中国但凡是与新经济沾一点边的公司都不在A股上市，买来买去还是白酒家电食品这些。导致中国大盘在3000点上下横盘20多年。</p><p>近年来，A股改革的步伐在加快，开始欢迎互联网、新经济、以及高科技企业上市。蚂蚁集团率先垂范，引导中国资本市场发展培育新经济的土壤，并吸引资金流向更具有创新活力的经济领域，为未来发展提供新动力。</p><p>事实上，蚂蚁集团上市，社保基金已经确定受益。目前全国社保基金是蚂蚁集团最大的外部股东，持股比例2.9%。据全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民此前透露，全国社保基金曾经在A轮投资于蚂蚁集团以78亿元。如今蚂蚁集团上市，中国百姓享受到了蚂蚁增长的红利。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/73383004aa7e6afa15aac66629b9ed8c","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴","09988":"阿里巴巴-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1197175090","content_text":"作者 | 借东风蚂蚁集团上市迈出关键步伐！今日（8月25日）盘后，正在谋求A+H上市的蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所正式递交上市申请，公布招股申请文件。作为全球最大的独角兽，蚂蚁集团几乎每年都有上市传闻，万众瞩目。自今年7月20日靴子终于落地以来，今天公布的招股文件，是蚂蚁集团首次全面对外界披露业务大盘、营收状况等核心数据以及未来规划。1招股书看点根据招股文件显示，2019年蚂蚁集团营收超1200亿元；6成营收来自数字金融科技服务；年活用户超10亿，连接商家数超8000万；过去一年支付交易规模为118万亿元；上市后员工持股平台占股不低于40%。这些数据表明，蚂蚁集团凭借创新能力在激烈行业竞争中杀出重围，主要业务指标全面领先行业。（1）科技业务收入逾六成2019年公司营收为1206.18亿元，突破千亿大关，2018年这一数字为857.22亿元，同比增幅超过40%。这种高速增长的势头，在新冠疫情影响下的2020年上半年依然没有改变，今年1-6月，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。数据来源：蚂蚁集团招股书此前对于蚂蚁到底是金融公司还是科技公司，市场一度有争论。此次招股书披露给这个争论画上了句号。数据显示，蚂蚁集团的营收总共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成。2020年1-6月三大项占比分别为35.86 %、63.39%和0.75%。蚂蚁在数字金融领域采取的是开放平台策略，通过为金融机构输出技术服务获得收入，因此和蚂蚁链等创新业务这两大类，均属于技术收入。两项合计，蚂蚁来自科技服务的收入超过64%。资料来源：蚂蚁集团蚂蚁集团不仅收入主要来自科技领域，在支出上也同样是技术先导。2019年技术研发是蚂蚁的主要支出，全年技术研发投入106亿元，相当于130多家科创板新股2019年研发支出的一半（中国新闻周刊数据）。蚂蚁IPO拟募集资金的主要投向之一也是技术，招股文件称，A股和H股募资额的40%都将投向创新及技术研发。而在蚂蚁的员工构成上，也有64%是技术人员。（2）各项业务均居行业第一蚂蚁集团所处的赛道竞争激烈，说强敌环伺毫不夸张。支付业务有强大的对手微信，理财与贷款业务面临传统金融机构的竞争，而保险业务则有一大批互联网保险或经纪公司。至于核心金融科技，也置于传统金融机构以及互联网巨头的火力网之中。然而，此次招股书显示，蚂蚁在所有的业务领域几乎都处于行业第一的位置，竞争优势强到“没朋友”。支付领域：招股文件数据显示，目前支付宝连接国内超10亿用户。截止到6月30日的12月内，支付宝平台上完成的总支付交易量为118万亿元，同期中国数字支付交易金额为201万亿元，这意味着支付宝的行业份额超过50%。此外，在理财科技领域、微贷科技领域、以及保险科技领域，蚂蚁都保持全行业第一的优势地位。一直以服务小微企业和个人为特色的蚂蚁集团，通过汇聚小的力量，成就了庞大的生态——这正是蚂蚁能够在各个业务赛道保持第一的终极原因。正如蚂蚁在招股文件所称：“我们以一体化、平台化的企业战略为处于不同生命周期和业务发展阶段的客户提供服务，帮助我们确立了在数字支付和数字金融领域的领先地位。”（3）上市后员工持股逾四成截至招股书发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。如此高的员工持股比例，蚂蚁的员工将从此次上市中受益丰厚。网友戏称，这一次，又将造就一批亿万富翁；也有网友调侃说道，杭州的房价又要涨了^^值得一提的是，据招股书显示，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。2进化不停步自2004年成立支付宝以来以来，2009年推出支付宝移动版，2013年启动余额宝，2014年花呗、2015年借呗、2018年相互保：蚂蚁集团从未停止进化的脚步。（注：支付宝母公司于2014年更名为蚂蚁金服，2020年改名为“蚂蚁科技集团”）蚂蚁能够做到持续进化，其背后的原因，一方面是对互联网生活服务场景的精准把握，另一方面则是强大的技术与科研实力做为支撑。这两大因素在未来将继续发挥效用，保持蚂蚁在所处行业中保持领先地位。（1）十个“第一次”蚂蚁集团的业务引领了中国普惠金融发展史上的每一个里程碑；行业中众多的技术和模式创新，都是由蚂蚁引领的。这一点正是蚂蚁保持竞争优势与市场领先地位的关键。支付宝曾经5次革新支付技术：这五次革新不仅让支付宝成为中国最大的数字支付服务商，也让中国成为全球第一大移动支付之国。此外，在普惠便民的业务上，蚂蚁也做到了5个“第一次”。这些关键领域的突破，使中国在数字金融、数字办事、数字公益等若干领域开启了弯道超车模式，全球最大的货币基金、全球服务小微最多的银行、全球最大的互助社区、全球参与人数最多的公益项目均花落中国。（2）核心技术的领先性“技术是成功的关键，也是普惠生态系统的基础。”在招股文件中，蚂蚁集团也第一次亮出了技术家底，包括26项自主研发核心技术产品，18项世界级和国家级核心技术奖项，以及在全球40个国家和地区拥有的26,279项专利或专利申请。金融科技与生活服务，对技术的要求比较高。一方面是出于用户财产安全性的天然需求；另一方面是基于庞大的用户基础（10亿+）而对算法和算力的考验。从披露信息来看，蚂蚁集团的硬核技术能力覆盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及技术基础设施等硬核科技领域，包括信贷风险管理平台、智能投顾平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信数据连接服务、金融级分布式技术架构SOFAStack……等。只有保证了技术的领先性，才能实现安全和高效，在此基础上才具备了平台输出的能力。而这些最终都反映在了公司坚实的科技业务营收上。（3）进化不停步此次上市，对于蚂蚁集团的持续进化而言，是一次重要的加速。根据招股书披露，上市所募集资金的最大头（40%）将用于创新和科技的投入。其次，是助力商家发展和数字经济升级，以及加强全球合作并助力全球可持续发展。概括起来就是三句话：科技研发、数字化转型、以及全球化战略。在过去三年（2017至 2019），蚂蚁的研发费用分别为47.89亿、69.03亿、以及106.05亿。后两年的同比增速分别为44.14%和53.63%，呈现一个加速的趋势。只有保持科技的领先性，才能保证科技输出的优势以及科技盈利的可持续性。就数字化生活转型，今年3月，支付宝正式升级为数字生活开放平台，目标通过开放平台战略、数字经营赋能，帮助广大服务业商家实现数字化升级。而全球化方面，蚂蚁集团已经耕耘许久，多年以来与亚洲、欧洲及非洲的本地电子钱包建立了战略合作关系。数据显示，截至当下，全球仍然有80%的人口未能享受到基于移动互联网的普惠金融服务，而这无疑将成为蚂蚁集团未来全球化战略想象空间。3股市新物种蚂蚁集团的业务模式在世界范围内没有复制品，属于全新的物种。此次登陆港股与科创板，对于中国（以及香港）资本市场意义重大。首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。但由于市场制度限制，这些独角兽企业都不能在A股上市，使得A股市场几乎失去了一批独角兽企业。此次蚂蚁集团登陆科创板，将为A股市场带来第一只真正意义上的独角兽，而且是独角兽中的巨无霸。这将会吸引更多独角兽企业上市A股。从此A股将结束与独角兽无缘的现状。对于港股而言，今年7月27日推出恒生科技指数，将腾讯、美团等科技公司纳入其中，意在使港股摆脱“金融+地产”的老模式。此次蚂蚁上市，将为港股市场再添一只明星公司股，使港股市场结构更加优化。此外，未来蚂蚁的A股与H股的股价将形成联动，通过互联互通机制将平抑股价波动，提升抗风险的能力。其次，为全球资本市场树立估值标杆。按照最新的业务组成，蚂蚁集团是一家科技企业。但它的发展路径与独特的业务模式——“支付-互联网金融-生活服务平台”——在世界范围内没有对标企业，属于彻头彻尾的新生态。全球金融科技的企业有不少，但将金融科技、流量、生态、生活服务等结合到一起，形成超复杂网络（network complex）的企业，就只有蚂蚁一家。这大概也就是公司名称“蚂蚁”二字的含义——由大量个体形成超复杂的、有机的、有序的、精密的生态网络。此次蚂蚁集团两地上市，为中国乃至世界范围内开展“金融-科技-生活服务平台”业务的公司树立估值标杆。而且可以预见，这个标杆效应在短时间内其他企业难以企及。第三，为中国投资者提供优质投资标的。中国股民有一种怨念，过去十年，中国但凡是与新经济沾一点边的公司都不在A股上市，买来买去还是白酒家电食品这些。导致中国大盘在3000点上下横盘20多年。近年来，A股改革的步伐在加快，开始欢迎互联网、新经济、以及高科技企业上市。蚂蚁集团率先垂范，引导中国资本市场发展培育新经济的土壤，并吸引资金流向更具有创新活力的经济领域，为未来发展提供新动力。事实上，蚂蚁集团上市，社保基金已经确定受益。目前全国社保基金是蚂蚁集团最大的外部股东，持股比例2.9%。据全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民此前透露，全国社保基金曾经在A轮投资于蚂蚁集团以78亿元。如今蚂蚁集团上市，中国百姓享受到了蚂蚁增长的红利。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2022,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":366538577403984,"gmtCreate":1730513178974,"gmtModify":1730513181574,"author":{"id":"3536916781790735","authorId":"3536916781790735","name":"果味Gow","avatar":"https://static.tigerbbs.com/118763e57fdde5b9b8495f6de0121269","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536916781790735","authorIdStr":"3536916781790735"},"themes":[],"htmlText":"虽然觉得川普赢面大，大部分人也这么认为。那我就反着来，选哈哈获胜[贱笑]","listText":"虽然觉得川普赢面大，大部分人也这么认为。那我就反着来，选哈哈获胜[贱笑]","text":"虽然觉得川普赢面大，大部分人也这么认为。那我就反着来，选哈哈获胜[贱笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/366538577403984","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":94,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":296984954634528,"gmtCreate":1713534828602,"gmtModify":1713534830478,"author":{"id":"3536916781790735","authorId":"3536916781790735","name":"果味Gow","avatar":"https://static.tigerbbs.com/118763e57fdde5b9b8495f6de0121269","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536916781790735","authorIdStr":"3536916781790735"},"themes":[],"htmlText":"不炒股才能带来财富增长[白眼]","listText":"不炒股才能带来财富增长[白眼]","text":"不炒股才能带来财富增长[白眼]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/296984954634528","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":920,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":626985435,"gmtCreate":1673633644627,"gmtModify":1673633645731,"author":{"id":"3536916781790735","authorId":"3536916781790735","name":"果味Gow","avatar":"https://static.tigerbbs.com/118763e57fdde5b9b8495f6de0121269","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536916781790735","authorIdStr":"3536916781790735"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>仍过于乐观了，尽管它的股价整体暴跌70%，但依旧被严重高估。</p><p><b>01</b></p><p><b>从众心理</b></p><p>过去几年的扩张性货币政策实际上给股市注入了兴奋剂，这给了任何决定投资股市的人信心。</p><p>任何技能都不重要，在2020年和2021年的某些时候，随机挑选一只科技股就足以在几个月的时间里获得非常不错的利润。</p><p>多年亏损的公司突然变成了千载难逢的机会，而属于“创新”行业的公司前景如此光明，人们甚至用杠杆投资它们。</p><p>这种普遍的过度自信一直是股市上涨的驱动因素，直到2021年底，美联储决定以严格的紧缩货币政策对抗通胀。</p><p>从那时起，所有那些价值很少或没有价值的公司都将原形毕露，但在我看来，距离真正低谷还有很长的路要走。</p><p>但是，那些书写我们未来的公司的希望都去了哪里呢?特斯拉不应该在其富有魅力的CEO的推动下无限增长吗?</p><p>在我看来，事实是这些公司从来没有那么有前途，特斯拉也不能幸免。从众心理占据了主导地位，FOMO也是如此。截至目前，这些公司正在遭遇残酷的现实，因为预期的未来现金流无法证明2021年的价格是合理的。</p><p>就我而言，我认为特斯拉是最令人震惊的例子，因为谈论它几乎不可能不被侮辱，这是一个非常强烈的信号，这表明了一只股票的不受待见程度。</p><p>一般来说，普通特斯拉投资者的观点是基于这样一个事实:电动汽车将是未来，因此特斯拉也将是未来，但没有考虑到特斯拉不是唯一一家销售电动汽车的公司，而是第一家这样做的公司之一。</p><p>这与本世纪初导致科技公司泡沫的原因基本相同:互联网是未来，所有科技公司都将是未来。基本上，互联网是未来，但本世纪初的科技公司有多少还在呢?</p><p>我并不是说特斯拉会失败，而是说因为电动汽车是未来而投资它是完全错误的，尤其是考虑到它所在的行业。</p><p>特斯拉的大部分收入来自汽车销售，这是一个历史上竞争非常激烈的行业。这并不是说你永远都不应该投资特斯拉，而是说你应该在它被低估的时候买入，而不是以任何价格买入，因为它注定是未来。</p><p>的确，近年来特斯拉似乎没有感受到竞争的冲击，但这种情况能持续多久呢?拥有数十年经验的汽车制造商真的有可能开发出不如特斯拉吸引人的电动汽车吗?</p><p>在我看来，这是不可能的，市场份额的急剧下降就是证据。新型经济实惠的电动汽车正日益成为现实，市场上的选择也越来越多。尽管如此，特斯拉仍然是世界上最重要的汽车公司，尽管它遭受了严重的衰退。至少从市值来看是这样的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ba136ef65d61963dce9878583216574\" tg-width=\"554\" tg-height=\"252\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/FRED\">弗雷德</a>·兰伯特，electrek.co</p><p>无论如何，在利率上升可能伴随经济衰退的环境下，我看不出一家汽车公司以43,990美元的最低价格销售汽车能有多好。</p><p>更重要的是，在我看来，与其他汽车制造商相比，特斯拉的价值明显超出了规模，相信这是不可持续的，而且是不合理的。</p><p>一家汽车制造商的价值如何能接近其他所有汽车制造商的总和?这简直荒谬。</p><p>需求的第一次放缓已经显而易见，而且来自美国，在这种情况下，年底前购买Model X或Model S的人可以享受7500美元的折扣和1万美元的免费超级充电里程，在我看来，这是一个迹象，特斯拉的竞争优势正在慢慢消失，由于过度的行业竞争。</p><p><b>02</b></p><p><b>对马斯克的质疑</b></p><p>每个人都开始相信特斯拉的原因之一，是因为其领导人埃隆·马斯克(Elon Musk)的魅力，他是世界上最著名的争议人物之一。在投机泡沫的巅峰时期，特斯拉的每股价格只需要发一条推文就能飙升。</p><p>起初，我认为特斯拉的首席执行官是它最大的资产。然而，到目前为止，有一些情况使我推翻了我最初的观点。主要有三个原因。</p><p><b>他正在出售特斯拉的股份</b></p><p>马斯克几个月来一直在抛售他的股票，这当然是一个需要考虑的因素。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f76bc9a0ed3fef8191abbcc30b6f49ac\" tg-width=\"529\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>simplywall.st</p><p>对首席执行官的信心也体现在他公司的经营中，看到只有销售而没有购买当然不是令人鼓舞的。我并不是说一家公司的首席执行官不能出售任何股票，而是说在这么短的时间内出售这么多股票会让股东产生合理的怀疑。</p><p>他的这种态度是导致特斯拉在短短几周内暴跌近50%的原因之一。他最近表示，在2024年之前他不会再出售任何股票。我们将看看情况是否如此。他已经在2022年4月表示，他将停止出售股票来为收购推特提供资金。</p><p><b>市值目标并不能说服我</b></p><p>读了2022年第三季度的收益电话会议记录，我对马斯克关于市值目标的话感到非常困惑。在我看来，它们不仅不现实，而且断章取义:</p><blockquote></blockquote><blockquote>几年前，我在财报电话会议上说过，我认为特斯拉的价值有可能超过<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(NASDAQ:AAPL)，我认为苹果当时是市场上市值最高的公司。当时，我想大概是7000亿美元。我说过这需要令人难以置信的执行力，至少需要一些运气，我们不仅做到了这一点。</blockquote><blockquote>事实上，特斯拉当时的市值已经超过了苹果。现在，我们认为我们可以远远超过苹果目前的市值。事实上，我看到了特斯拉的潜在路径，其价值超过了苹果和沙特阿美的总和。所以现在这并不意味着它会发生，或者会很容易。</blockquote><blockquote>事实上，我认为这将是非常困难的。这需要大量的工作，一些非常有创意的新产品，管理扩张，还有永远的运气。但这是我第一次看到，我看到了特斯拉的前景，比如说，它的价值大约是沙特阿美(Saudi Aramco)的两倍。我认为这是-我还没有看到。</blockquote><p>我的观点是，市值目标不是很有意义，因为从长期角度来看，它们无关紧要，因为后者主要取决于公司能赚多少钱。</p><p>收益和自由现金流是唯一重要的东西，市值只是一个结果。此外，根据市值将特斯拉与苹果和沙特阿美进行比较是完全断章取义的，因为这种比较根本站不住脚。我给你们一张表，让你们明白我的意思。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b60ba5438e859589da7d808144141582\" tg-width=\"553\" tg-height=\"161\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>根据这些数据，你认为特斯拉的市值可能会达到苹果和沙特阿美的总和吗?在我看来，特斯拉的市值/FCF为43.16，仍然被高估了，考虑到它所在的行业，在10年内回到1万亿美元的市值已经是一个巨大的成功。从长远来看，重要的是产生的自由现金流，所以我不明白市值目标的意义，除了鼓舞特斯拉的粉丝。</p><p><b>收购<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>对特斯拉造成严重破坏</b></p><p>特斯拉股东对收购推特表示不满，因为这增加了他们的CEO的额外承诺，除了这两家公司之外，他还必须管理Space x。此外，应该认为马斯克收购推特是通过出售特斯拉股票来融资的，这对股东来说是一个进一步的负面信号。我不怀疑马斯克能尽他所能处理好这件事，但这些担忧是完全有道理的。与去年相比，他对特斯拉的态度正在发生变化，股东们也注意到了这一点。</p><p><b>03</b></p><p><b>特斯拉值多少钱?</b></p><p>在我之前的文章中，我已经计算了我对特斯拉的公允价值，然而，我认为大约三个月后，更新是必要的。之前，我在最可能的情况下计算出的公允价值约为110美元。</p><p>到目前为止，我认为我过于乐观了。几天前我的目标价确实达到了，但我没想到市场情绪会发生如此突然的变化。我的印象是，人们对特斯拉品牌的认知正在发生变化，激烈的竞争当然不会有什么帮助。</p><p>新的公允价值仍将通过折现现金流计算，但显然投入将发生变化。</p><ul><li><p>WACC将等于股权成本，因为特斯拉的净债务为负。后者的贝塔系数为1.91，国家市场风险溢价为4.20%，无风险利率为4%，竞争带来的额外风险为1%。结果是13%，相当高，但在我看来是合理的。投资特斯拉是有风险的，要求高于市场平均水平的回报是合理的。</p></li><li><p>2022年的自由现金流是TIKR终端分析师的估计。从2022年到2025年，我只考虑5%的增长，因为我预计经济即将放缓，特斯拉等极易受商业周期影响的公司将是主要的输家。在经济衰退期间，有多少人能买到昂贵的汽车?</p></li><li><p>根据我的估计，从2025年到2031年，自由现金流的增长率将为15%。在我看来，这也是一个过于乐观的估计，我准备在未来下调它。</p></li><li><p>净债务和未发行股票通过TIKR终端获得。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69a9ccfe84ff1102f6357a1e338e7d38\" tg-width=\"640\" tg-height=\"253\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>折现现金流</p><p>考虑到所有这些因素，特斯拉的公允价值仅为每股49.21美元。对估值的权衡是非常高的。</p><p>当然，进入的增长率与过去的增长率不一致，但人们也必须考虑到，这个模型估计的自由现金流是恒定的和不断增加的，这在汽车行业几乎是不可能的。</p><p>总而言之，实际增长可能比输入的要高，但我怀疑特斯拉在汽车领域的经营能否有如此稳定的现金来源。</p><p>我认为特斯拉是大规模刺激经济后产生的投机泡沫的缩影。就像所有的泡沫一样，迟早会破裂，特斯拉现在就是这样。</p><p>虽然我认为50美元是一个合理的价格，但我个人不会以这个价格投资，因为我相信目前市场上有更好的机会。特斯拉狂热已经结束，一条推文不太可能挽救局面。</p></body></html>","source":"market_watch","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>股价暴跌依旧拥有高估值，特斯拉在对市场“撒谎”？</title>\n<style 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X或Model S的人可以享受7500美元的折扣和1万美元的免费超级充电里程，在我看来，这是一个迹象，特斯拉的竞争优势正在慢慢消失，由于过度的行业竞争。02对马斯克的质疑每个人都开始相信特斯拉的原因之一，是因为其领导人埃隆·马斯克(Elon Musk)的魅力，他是世界上最著名的争议人物之一。在投机泡沫的巅峰时期，特斯拉的每股价格只需要发一条推文就能飙升。起初，我认为特斯拉的首席执行官是它最大的资产。然而，到目前为止，有一些情况使我推翻了我最初的观点。主要有三个原因。他正在出售特斯拉的股份马斯克几个月来一直在抛售他的股票，这当然是一个需要考虑的因素。simplywall.st对首席执行官的信心也体现在他公司的经营中，看到只有销售而没有购买当然不是令人鼓舞的。我并不是说一家公司的首席执行官不能出售任何股票，而是说在这么短的时间内出售这么多股票会让股东产生合理的怀疑。他的这种态度是导致特斯拉在短短几周内暴跌近50%的原因之一。他最近表示，在2024年之前他不会再出售任何股票。我们将看看情况是否如此。他已经在2022年4月表示，他将停止出售股票来为收购推特提供资金。市值目标并不能说服我读了2022年第三季度的收益电话会议记录，我对马斯克关于市值目标的话感到非常困惑。在我看来，它们不仅不现实，而且断章取义:几年前，我在财报电话会议上说过，我认为特斯拉的价值有可能超过苹果(NASDAQ:AAPL)，我认为苹果当时是市场上市值最高的公司。当时，我想大概是7000亿美元。我说过这需要令人难以置信的执行力，至少需要一些运气，我们不仅做到了这一点。事实上，特斯拉当时的市值已经超过了苹果。现在，我们认为我们可以远远超过苹果目前的市值。事实上，我看到了特斯拉的潜在路径，其价值超过了苹果和沙特阿美的总和。所以现在这并不意味着它会发生，或者会很容易。事实上，我认为这将是非常困难的。这需要大量的工作，一些非常有创意的新产品，管理扩张，还有永远的运气。但这是我第一次看到，我看到了特斯拉的前景，比如说，它的价值大约是沙特阿美(Saudi Aramco)的两倍。我认为这是-我还没有看到。我的观点是，市值目标不是很有意义，因为从长期角度来看，它们无关紧要，因为后者主要取决于公司能赚多少钱。收益和自由现金流是唯一重要的东西，市值只是一个结果。此外，根据市值将特斯拉与苹果和沙特阿美进行比较是完全断章取义的，因为这种比较根本站不住脚。我给你们一张表，让你们明白我的意思。根据这些数据，你认为特斯拉的市值可能会达到苹果和沙特阿美的总和吗?在我看来，特斯拉的市值/FCF为43.16，仍然被高估了，考虑到它所在的行业，在10年内回到1万亿美元的市值已经是一个巨大的成功。从长远来看，重要的是产生的自由现金流，所以我不明白市值目标的意义，除了鼓舞特斯拉的粉丝。收购Twitter对特斯拉造成严重破坏特斯拉股东对收购推特表示不满，因为这增加了他们的CEO的额外承诺，除了这两家公司之外，他还必须管理Space x。此外，应该认为马斯克收购推特是通过出售特斯拉股票来融资的，这对股东来说是一个进一步的负面信号。我不怀疑马斯克能尽他所能处理好这件事，但这些担忧是完全有道理的。与去年相比，他对特斯拉的态度正在发生变化，股东们也注意到了这一点。03特斯拉值多少钱?在我之前的文章中，我已经计算了我对特斯拉的公允价值，然而，我认为大约三个月后，更新是必要的。之前，我在最可能的情况下计算出的公允价值约为110美元。到目前为止，我认为我过于乐观了。几天前我的目标价确实达到了，但我没想到市场情绪会发生如此突然的变化。我的印象是，人们对特斯拉品牌的认知正在发生变化，激烈的竞争当然不会有什么帮助。新的公允价值仍将通过折现现金流计算，但显然投入将发生变化。WACC将等于股权成本，因为特斯拉的净债务为负。后者的贝塔系数为1.91，国家市场风险溢价为4.20%，无风险利率为4%，竞争带来的额外风险为1%。结果是13%，相当高，但在我看来是合理的。投资特斯拉是有风险的，要求高于市场平均水平的回报是合理的。2022年的自由现金流是TIKR终端分析师的估计。从2022年到2025年，我只考虑5%的增长，因为我预计经济即将放缓，特斯拉等极易受商业周期影响的公司将是主要的输家。在经济衰退期间，有多少人能买到昂贵的汽车?根据我的估计，从2025年到2031年，自由现金流的增长率将为15%。在我看来，这也是一个过于乐观的估计，我准备在未来下调它。净债务和未发行股票通过TIKR终端获得。折现现金流考虑到所有这些因素，特斯拉的公允价值仅为每股49.21美元。对估值的权衡是非常高的。当然，进入的增长率与过去的增长率不一致，但人们也必须考虑到，这个模型估计的自由现金流是恒定的和不断增加的，这在汽车行业几乎是不可能的。总而言之，实际增长可能比输入的要高，但我怀疑特斯拉在汽车领域的经营能否有如此稳定的现金来源。我认为特斯拉是大规模刺激经济后产生的投机泡沫的缩影。就像所有的泡沫一样，迟早会破裂，特斯拉现在就是这样。虽然我认为50美元是一个合理的价格，但我个人不会以这个价格投资，因为我相信目前市场上有更好的机会。特斯拉狂热已经结束，一条推文不太可能挽救局面。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2326,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":621839683,"gmtCreate":1672152200242,"gmtModify":1672152201238,"author":{"id":"3536916781790735","authorId":"3536916781790735","name":"果味Gow","avatar":"https://static.tigerbbs.com/118763e57fdde5b9b8495f6de0121269","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536916781790735","authorIdStr":"3536916781790735"},"themes":[],"htmlText":"<a 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