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牛尾虎头
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牛尾虎头
2019-09-02
负面新闻太多了
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牛尾虎头
2019-08-31
太厉害了
@出没在交易圈的情报员:一支“罕见的大阳线”突然出现,铂金的行情爆发了吗?
牛尾虎头
2019-08-30
哈哈哈,金句。
@小虎AV: 【马云:未来婚姻决定权在女人】8月28日,在全球女性创业者大会上,马云称,未来世界婚姻决定权在女人而不在男人。淘宝数据显示,男性化妆品购买量比过去翻了一倍,“如果男性不让自己变得更美好,嫁不嫁得出去都是问题”[哟哟] $(BABA)$
牛尾虎头
2019-08-29
一般人受不了
@出没在交易圈的情报员:为什么你的黄金期货持仓会爆仓?全怪特朗普就太冤枉人了
牛尾虎头
2019-08-29
受不了,常人。
@出没在交易圈的情报员:为什么你的黄金期货持仓会爆仓?全怪特朗普就太冤枉人了
牛尾虎头
2019-08-28
好看
@股市极客:《美国工厂》奥巴马首部纪录片
牛尾虎头
2019-08-26
真的
@空军大队长:兄弟们,很难过,发现长白发了,
牛尾虎头
2019-08-19
这样的公司必须严肃处理
@韭菜投资学:有预谋有组织,长期系统实施财务造假…
牛尾虎头
2019-08-18
值得关注。
@闫瑞祥:闫瑞祥:黄金关注1535压制,欧元弱势关注前低
牛尾虎头
2019-08-17
这篇文章不错,转发给大家看
@闫瑞祥:闫瑞祥:黄金关注1535压制,欧元弱势关注前低
牛尾虎头
2019-08-15
希望实现盈利
@Seven8:从卖1杯亏1杯到卖3杯亏2杯,巨亏的瑞幸竟然盈利在望?
牛尾虎头
2019-08-11
值得学习
@复兴计划:巴菲特久赌必赢的公式:凯利公式
牛尾虎头
2019-08-05
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@巴弟不听话:最新版本可以支持转载 微信公众号、知乎文章的链接啦,大家看到好的内容,一样可以分享哈,在发帖添加链接🔗这个按钮里 !
@辛辛
@起阳草
@是不是虎
@阿文顽股AWENfun
@苗喵猫
@你韵神
@神乐永动机
@周啊哈
@投资信仰
@青岛老王
@洛川
@SM45度
@左牵黄右擎苍
牛尾虎头
2019-07-28
打新不是馅饼
@吾多多:
$万达体育(WSG)$
开盘就割了,以后不敢随便打新了[捂脸]
牛尾虎头
2019-07-23
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@雪莉分析:雪莉:黄金短线继续持有,布局多单20补仓!
牛尾虎头
2019-07-21
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抱歉,原内容已删除
牛尾虎头
2019-07-13
这篇文章不错,转发给大家看
抱歉,原内容已删除
牛尾虎头
2019-07-13
也该知道中国人腻害了
浑水很无奈:三篇重磅报告,干不倒一帮福建人
牛尾虎头
2019-07-10
应该不会再折腾了吧
中美经贸高级别磋商双方牵头人通话
牛尾虎头
2019-07-08
毕竟是老江湖了
@哆啦Ella:巴菲特取消了与孙宇晨的午餐会[开心] [开心] [开心] [开心] 巴老果然还是要晚节的[龇牙] [龇牙] [龇牙]
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来看看它的平地起爆的行情,已经涨成这个样子了: 行情链接在这里:$FUT:铂金主连(PLmain)$ 把这三天的日线图连起来看,铂金期货主力行情从28日到目前,涨幅已经超过了5个百分点,按照初始保证金来算,杠杆大概23倍,在期货上,这可是一波涨幅超过100%的翻倍行情。不知道你关注到没有。 如果我们把近期铂金期货主力合约的成交分布图给跑出来,在把铂金的月线跑出来划线,是这个样子的,从年初至今,铂金的主连行情已经涨幅超过16%。 不要问我这个图是怎么跑出来的,这个来自于海外一个付费的投资工具性网站,我们还是要把注意点落到铂金期货的月线行情的压力和支撑位上。 你看,铂金已经突破了近4年来的底部震荡区间,年初以来,铂金已经脱离800上下的历史支撑位,但上方的下降渠道仍然没有涨破。RSI指标看,上涨势能仍然很好,没有回调的迹象。 从成交分布来看,上方第一个压力位应该在970上下,这部分成交量比较厚,超过这个价位可能会有一部分回撤,再往上,成交比较厚的区域是在1460上下。 事实上,这次铂金的行情其实和黄金也有一定关系,本来全球负利率债券总额不断增加,贵金属的抗通胀属性本来就在目前的环境下有吸金的能力,而铂金又在最近被中国的放松汽车限购的消息刺激到了。 本周有消息传出,中国或将逐步放宽或取消汽车限购政策,铂金基本面受到很大提振,市场预计需求将改善。 粗略预计,一个标准的汽车排放转化装置中会需要3到7克铂金。而且新能源车的氢燃料电池催化剂用的也是铂金,而且用量非常大。 可以说,是汽车市场的提振预期,直接刺激到了铂金的需求造成了这次的爆发行情。 但问题是,这波在月线上并没有突破的行情是短期的心血来潮,还是长期行情的开始呢? 我们把持仓数据扒出来看看:从","listText":"不知道你关注到没有,铂金这几天的行情实在太出乎意料。如果你正在纳闷黄金下一步的走势,不妨把精力分出来一些给这个陌生的贵金属:铂金。 来看看它的平地起爆的行情,已经涨成这个样子了: 行情链接在这里:$FUT:铂金主连(PLmain)$ 把这三天的日线图连起来看,铂金期货主力行情从28日到目前,涨幅已经超过了5个百分点,按照初始保证金来算,杠杆大概23倍,在期货上,这可是一波涨幅超过100%的翻倍行情。不知道你关注到没有。 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你看,铂金已经突破了近4年来的底部震荡区间,年初以来,铂金已经脱离800上下的历史支撑位,但上方的下降渠道仍然没有涨破。RSI指标看,上涨势能仍然很好,没有回调的迹象。 从成交分布来看,上方第一个压力位应该在970上下,这部分成交量比较厚,超过这个价位可能会有一部分回撤,再往上,成交比较厚的区域是在1460上下。 事实上,这次铂金的行情其实和黄金也有一定关系,本来全球负利率债券总额不断增加,贵金属的抗通胀属性本来就在目前的环境下有吸金的能力,而铂金又在最近被中国的放松汽车限购的消息刺激到了。 本周有消息传出,中国或将逐步放宽或取消汽车限购政策,铂金基本面受到很大提振,市场预计需求将改善。 粗略预计,一个标准的汽车排放转化装置中会需要3到7克铂金。而且新能源车的氢燃料电池催化剂用的也是铂金,而且用量非常大。 可以说,是汽车市场的提振预期,直接刺激到了铂金的需求造成了这次的爆发行情。 但问题是,这波在月线上并没有突破的行情是短期的心血来潮,还是长期行情的开始呢? 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那为什么会爆仓?很多期货新手可能不明白。 最常见的一种情况是,你账户里的可用金额太少了。 注意哦,是可用金额。什么是可用资金呢?就是你在持仓状态下,用当前的总权益减去持仓保证金,再减去挂单冻结金额,再减去手续费得到的,这里要注意,你的总权益是跟随着持仓盈亏数据不断变化的,所以账户的可用资金也是时时刻刻变动着的,不信,你可以观察一下自己在持仓状态下的期货账户,看看可用资金是不是总在变动着的呢? 这点就是期货和股票最为典型的不同之处之一,期货的逐日盯市制度,一方的多头开仓必然对应着另一方的空头开仓,当一方看错趋势出现亏损,而为了保证对手盘方的利益,用来履约的保证金需要时刻保持充足,所以券商就会直接扣减账户中的余额来补充保证金。如果账户余额不足以维持初始保证金的水平,在每日交易所闭市后,券商会向这类账户发出追加保证金的通知,使保证金余额维持在一定水平之上,防止负债现象发生的结算制度。 所以这个制度也叫每日无负债的逐日盯市制度。 如果被催保证金后,而在一定时间内(一般是24小时)没有及时补充保证金的话呢,你的账户就会在不被通知的情况下,被随时强制平仓了。这就是我们所说的爆仓。 另外一种常见的情况是,你期货账户的风险度等于100%。 风险度的计算公式是:你的持仓所占用的维持保证金总额/你的账户权益总额。 当风险度无限趋近于100%时,意味着你账户中的可用余额无限趋近于0,账户将无法承受再次亏损的压力,这个时候券商可以将账户强平,也就是说账户出现爆仓。 那好,知道上述逻辑之后,我们来还原一下最近黄金期货合约爆仓的最可能的情节: $FUT:黄金主连(GCmain)$ 造成很多人爆仓的,应该是美东时间8月23日的那根黄金大","listText":"什么是爆仓?就是强制平仓,就是你一觉醒来,发现自己的黄金持仓消失了,而且自己的期货总权益大幅减少。然后你纳闷的翻看自己的订单记录,发现有很多合约是被系统强制平仓的。 那为什么会爆仓?很多期货新手可能不明白。 最常见的一种情况是,你账户里的可用金额太少了。 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$亚马逊(AMZN)$ $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ $苹果(AAPL)$ $Facebook(FB)$ $融360(JT)$ @我是股神的小腿毛 @柳下惠的气质 @核桃妈 @九格 @起阳草 @金牌大司马 @赚个奶粉钱 @三云师太 @哆啦Ella @旭阳特别帅 @筱姐 @我胖虎去抽根烟 @明亮蓝影 @绝杀之王 @三倍杠杆远期期权 @俊世太保 @绝杀之王 @投资信仰 @哆啦Ella @尼摩船长 @葫芦娃 @俊世太保 @Ewind @大熊猫 @Vur7une @谢文宇_CFA @死不悔改的丁义珍 @投研帮 @令狐不冲1982 @吃喝嫖赌欠下三点五个亿 @英为财情 @尚杜资本@小虫子的人 @快乐的山鹰 @45DegreeUP @SSally、@洛川、@美股钻石坑、@哆啦Ella、@寻找最伟大的交易员、@昨日美股、@韭菜投资学、@三倍杠杆玩期权、@大熊猫、@港股独角兽、@期权小能手、@苗喵猫 #晒盈亏得研报# #老虎步行街# #比惨大会# #今日话题# #老虎财报季#","text":"不行,熬夜炒股实在是得不偿失,发现长白发,人也沧桑了,准备去上个硕士,有没有交钱就能拿到硕士学位的?大家有没有厌倦炒股了,我感觉还是要会一技之长,聊一聊炒股的感悟,点赞排名前100名的,赠送一包CK内裤,一共发出50份奖品 黑色星期五,一直熬夜到早上7点才睡觉,厌倦了,真心要离开这个地方了 $(AAPL)$ $(JMEI)$ $(JD)$ $网易(NTES)$ $宜人贷(YRD)$$强生(JNJ)$ $百度(BIDU)$ $京东(JD)$ $网易(NTES)$ $陌陌(MOMO)$ $陌陌(MOMO)$ $迅雷(XNET)$ $新东方(EDU)$ $好未来(TAL)$ $达内科技(TEDU)$ $阿里巴巴(BABA)$ $58同城(WUBA)$ $亚马逊(AMZN)$ $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ $苹果(AAPL)$ $Facebook(FB)$ $融360(JT)$ @我是股神的小腿毛 @柳下惠的气质 @核桃妈 @九格 @起阳草 @金牌大司马 @赚个奶粉钱 @三云师太 @哆啦Ella @旭阳特别帅 @筱姐 @我胖虎去抽根烟 @明亮蓝影 @绝杀之王 @三倍杠杆远期期权 @俊世太保 @绝杀之王 @投资信仰 @哆啦Ella @尼摩船长 @葫芦娃 @俊世太保 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这个定性是非常严重了,调查说康美药业从2016年就开始造假,涉嫌仿造、变造发票虚增营业收入,伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金,同时被控股股东和关联方占用资金。 结合大股东几乎质押了全部股票来看,这个事儿的逻辑,就是大股东需要钱,然后故意伪造业绩,做高股价,通过质押套取资金,同时还占用上市公司的资金。这就是一个你想投资赚收益,人家造假骗你本金的故事。 现在证监会对康美药业做出行政处罚,对公司罚款60万,对相关责任人分别罚款10-90万不等,并对主要责任人做了市场禁入处罚。几十万的罚款对这样的案子来说太少了,但是现在证券法还没有修订,规定的处罚上限就这么多,证监会也没办法。后续相关责任人还涉嫌刑事责任,可能被移送司法机关,那才是大头。 证监会出具行政处罚之后,投资者是可以向康美药业起诉索赔的,索赔条件一般是造假开始后才买入,到造假被揭露时仍持有。按康美的情况来算,大致是2017年4月20日(披露2016年报)之后买入,到2018年12月29日(证监会立案调查)时仍没有卖出,就符合索赔的条件。立案后如果再买的,那属于自己愿意赌,是不赔的。 这个事情和当年美国安然公司造假案挺像的,安然也是虚增利润,它是把银行贷款放到关联公司,伪造成关联公司给上市公司的付款,这样从银行借来的钱就变成了收入。在安然股价上涨的过程中,管理层就一路减持套现。 后来安然造假败露,被美国证监会罚款了5亿美元,最终公司破产,投资者通过集体诉讼,和解获得了71亿美元的赔偿。此外,给安然提供贷款的几家银行,也因为和安然达成口头保密协议,协助安然将贷款做成收入,而遭到了投资者的索赔,一共赔了40多亿美元。但相对于投资者总共400-450亿美元的损失,这也就是20%。 安然的CE","listText":"证监会公布了对康美药业的调查进展,定性是“有预谋、有组织,长期、系统实施财务造假行为,恶意欺骗投资者,影响极为恶劣,后果特别严重。” 这个定性是非常严重了,调查说康美药业从2016年就开始造假,涉嫌仿造、变造发票虚增营业收入,伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金,同时被控股股东和关联方占用资金。 结合大股东几乎质押了全部股票来看,这个事儿的逻辑,就是大股东需要钱,然后故意伪造业绩,做高股价,通过质押套取资金,同时还占用上市公司的资金。这就是一个你想投资赚收益,人家造假骗你本金的故事。 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证监会出具行政处罚之后,投资者是可以向康美药业起诉索赔的,索赔条件一般是造假开始后才买入,到造假被揭露时仍持有。按康美的情况来算,大致是2017年4月20日(披露2016年报)之后买入,到2018年12月29日(证监会立案调查)时仍没有卖出,就符合索赔的条件。立案后如果再买的,那属于自己愿意赌,是不赔的。 这个事情和当年美国安然公司造假案挺像的,安然也是虚增利润,它是把银行贷款放到关联公司,伪造成关联公司给上市公司的付款,这样从银行借来的钱就变成了收入。在安然股价上涨的过程中,管理层就一路减持套现。 后来安然造假败露,被美国证监会罚款了5亿美元,最终公司破产,投资者通过集体诉讼,和解获得了71亿美元的赔偿。此外,给安然提供贷款的几家银行,也因为和安然达成口头保密协议,协助安然将贷款做成收入,而遭到了投资者的索赔,一共赔了40多亿美元。但相对于投资者总共400-450亿美元的损失,这也就是20%。 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周四公布的美国7月零售销售月率录得0.7%,前值修正为0.3%,预测值为0.3%。同时公布的美国至8月10日当周初请失业金人数录得22万人,升至六周高位,高于预期值和前值。美国7月零售销售月率大幅上扬,表明尽管汽车相关购买有所减少,消费者仍在购买其他产品,这可以缓解金融市场对经济可能进入衰退的担忧。数据表明三季度伊始,消费者支出强劲。得强劲劳动力市场助力 恐怖数据不再恐怖零售销售月率创四个月来最大增幅。今日凌晨,美联储官员布拉德、卡什卡利以及美国总统川普先后发言,均提及9月降息。川普表示,全球其他国家都在降息,美联储主席鲍威尔也应当降息,我们希望保持平衡。美联储著名大鸽派官员布拉德虽拒绝置评是否认为9月会议上降息得到了保证,但表示将会关注金融市场和即将公布的经济数据数据的转变,包括较低的以市场为基础的通胀预期。美联储官员卡什卡利的表态则更加明确。卡什卡利表示,美联储将会讨论如何对待利率,个人倾向于进一步降息。毫无疑问当前处于紧张时期,经济信号喜忧参半。卡什卡利称,我们需要给予经济更多的刺激,更多的支持,我们需要继续扩张,不要让经济衰退打击我们。值得注意的是,此番发言虽有利于提振市场降息预期,但这三位向来都是降息的坚实拥护者。经过了30年的全球化,美联储不能只担心国内状况, 或者独自行动,美联储必须关注全球形势。因此,全球央行的宽松化进程将会在一定程度上施压美联储。今日周五,大家重点关注收盘情况,注意利润的收割。$FUT:黄金主连(GCmain)$ 【技术面】 【美指】 美元指数昨日价格呈现先跌后涨的状态,当日价格最高上涨至98.069位置,最低下跌至97.654位置,收盘价于98.005位置。美元指数在周三价格短线上破震荡区间97.50位置后,目前短线向上运行,昨日价格再次先跌后涨,价格总体呈现小多头状态,目前看美指我们需要重点关注98.20-30区间阻力,此","listText":"【基本面】 周四公布的美国7月零售销售月率录得0.7%,前值修正为0.3%,预测值为0.3%。同时公布的美国至8月10日当周初请失业金人数录得22万人,升至六周高位,高于预期值和前值。美国7月零售销售月率大幅上扬,表明尽管汽车相关购买有所减少,消费者仍在购买其他产品,这可以缓解金融市场对经济可能进入衰退的担忧。数据表明三季度伊始,消费者支出强劲。得强劲劳动力市场助力 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恐怖数据不再恐怖零售销售月率创四个月来最大增幅。今日凌晨,美联储官员布拉德、卡什卡利以及美国总统川普先后发言,均提及9月降息。川普表示,全球其他国家都在降息,美联储主席鲍威尔也应当降息,我们希望保持平衡。美联储著名大鸽派官员布拉德虽拒绝置评是否认为9月会议上降息得到了保证,但表示将会关注金融市场和即将公布的经济数据数据的转变,包括较低的以市场为基础的通胀预期。美联储官员卡什卡利的表态则更加明确。卡什卡利表示,美联储将会讨论如何对待利率,个人倾向于进一步降息。毫无疑问当前处于紧张时期,经济信号喜忧参半。卡什卡利称,我们需要给予经济更多的刺激,更多的支持,我们需要继续扩张,不要让经济衰退打击我们。值得注意的是,此番发言虽有利于提振市场降息预期,但这三位向来都是降息的坚实拥护者。经过了30年的全球化,美联储不能只担心国内状况, 或者独自行动,美联储必须关注全球形势。因此,全球央行的宽松化进程将会在一定程度上施压美联储。今日周五,大家重点关注收盘情况,注意利润的收割。$FUT:黄金主连(GCmain)$ 【技术面】 【美指】 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恐怖数据不再恐怖零售销售月率创四个月来最大增幅。今日凌晨,美联储官员布拉德、卡什卡利以及美国总统川普先后发言,均提及9月降息。川普表示,全球其他国家都在降息,美联储主席鲍威尔也应当降息,我们希望保持平衡。美联储著名大鸽派官员布拉德虽拒绝置评是否认为9月会议上降息得到了保证,但表示将会关注金融市场和即将公布的经济数据数据的转变,包括较低的以市场为基础的通胀预期。美联储官员卡什卡利的表态则更加明确。卡什卡利表示,美联储将会讨论如何对待利率,个人倾向于进一步降息。毫无疑问当前处于紧张时期,经济信号喜忧参半。卡什卡利称,我们需要给予经济更多的刺激,更多的支持,我们需要继续扩张,不要让经济衰退打击我们。值得注意的是,此番发言虽有利于提振市场降息预期,但这三位向来都是降息的坚实拥护者。经过了30年的全球化,美联储不能只担心国内状况, 或者独自行动,美联储必须关注全球形势。因此,全球央行的宽松化进程将会在一定程度上施压美联储。今日周五,大家重点关注收盘情况,注意利润的收割。$FUT:黄金主连(GCmain)$ 【技术面】 【美指】 美元指数昨日价格呈现先跌后涨的状态,当日价格最高上涨至98.069位置,最低下跌至97.654位置,收盘价于98.005位置。美元指数在周三价格短线上破震荡区间97.50位置后,目前短线向上运行,昨日价格再次先跌后涨,价格总体呈现小多头状态,目前看美指我们需要重点关注98.20-30区间阻力,此","text":"【基本面】 周四公布的美国7月零售销售月率录得0.7%,前值修正为0.3%,预测值为0.3%。同时公布的美国至8月10日当周初请失业金人数录得22万人,升至六周高位,高于预期值和前值。美国7月零售销售月率大幅上扬,表明尽管汽车相关购买有所减少,消费者仍在购买其他产品,这可以缓解金融市场对经济可能进入衰退的担忧。数据表明三季度伊始,消费者支出强劲。得强劲劳动力市场助力 恐怖数据不再恐怖零售销售月率创四个月来最大增幅。今日凌晨,美联储官员布拉德、卡什卡利以及美国总统川普先后发言,均提及9月降息。川普表示,全球其他国家都在降息,美联储主席鲍威尔也应当降息,我们希望保持平衡。美联储著名大鸽派官员布拉德虽拒绝置评是否认为9月会议上降息得到了保证,但表示将会关注金融市场和即将公布的经济数据数据的转变,包括较低的以市场为基础的通胀预期。美联储官员卡什卡利的表态则更加明确。卡什卡利表示,美联储将会讨论如何对待利率,个人倾向于进一步降息。毫无疑问当前处于紧张时期,经济信号喜忧参半。卡什卡利称,我们需要给予经济更多的刺激,更多的支持,我们需要继续扩张,不要让经济衰退打击我们。值得注意的是,此番发言虽有利于提振市场降息预期,但这三位向来都是降息的坚实拥护者。经过了30年的全球化,美联储不能只担心国内状况, 或者独自行动,美联储必须关注全球形势。因此,全球央行的宽松化进程将会在一定程度上施压美联储。今日周五,大家重点关注收盘情况,注意利润的收割。$FUT:黄金主连(GCmain)$ 【技术面】 【美指】 美元指数昨日价格呈现先跌后涨的状态,当日价格最高上涨至98.069位置,最低下跌至97.654位置,收盘价于98.005位置。美元指数在周三价格短线上破震荡区间97.50位置后,目前短线向上运行,昨日价格再次先跌后涨,价格总体呈现小多头状态,目前看美指我们需要重点关注98.20-30区间阻力,此","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/399e62d03b509a97a7895575d69e24e5"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/106336d01adc0470fe2038d436e5e379"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/929b7e6773a3300e2635f07e61c95f9d"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/995887851","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":716,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":995333135,"gmtCreate":1565821750627,"gmtModify":1704713184165,"author":{"id":"3524045952111998","authorId":"3524045952111998","authorIdStr":"3524045952111998","name":"牛尾虎头","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"希望实现盈利","listText":"希望实现盈利","text":"希望实现盈利","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/995333135","repostId":"995973861","repostType":1,"repost":{"id":995973861,"gmtCreate":1565797634552,"gmtModify":1704713146374,"author":{"id":"20703384576125","authorId":"20703384576125","authorIdStr":"20703384576125","name":"Seven8","avatar":"https://static.tigerbbs.com/63c5325d49ab0fd75150e915a280d214","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"从卖1杯亏1杯到卖3杯亏2杯,巨亏的瑞幸竟然盈利在望?","htmlText":"$瑞幸咖啡(LK)$ 今天发布上市后首份财报,由于费用的大幅增长,净亏损同比翻倍让市场怀疑公司盈利遥遥无期,瑞幸商业模式再遭质疑,股价盘中暴跌15%。但公司在电话会中明确指出,今年第三季度将实现门店盈利,明年第三季度将实现公司层面的盈利。最重要的是我们从财报中仍然看到很多数据都在好转。 收入和亏损齐飞,但净亏损率收敛 2019年第二季度瑞幸的净收入9.09亿元,同比增长648.2%。收入扩张的同时亏损加剧,净亏损达6.8亿元。但如果我们看净亏损率,已经从去年同期的-274%收敛到上个季度-115%到当季的-75%。 虽然亏损放大,但在瑞幸高速发展的过程中,收入扩张的速度远快于亏损放大,瑞幸已经从卖一杯咖啡亏三杯走到卖一杯亏一杯,又发展到卖三杯亏两杯,算是逐渐好转。 收入扩张的主要因素是购买人数上升、平均单品价格的上涨和销量增长。 新增消费者数据好转,销售量稳定增长 第一季度由于春节的季节性因素影响,让市场曾怀疑瑞幸还没上市用户增长和销量增速就见顶。但瑞幸在第二季度新增消费客户数为590万,总消费客户数达2278万。瑞幸大举布局下沉市场,相信总体用户数据仍然会维持一段时间的上升趋势。第二季度瑞幸的平均月度销售量为2759万,其中咖啡占比76%。可以明显看到新品类的占比在逐渐提升。瑞幸在第三季度推出了茶品牌“小鹿茶”,品类多元化和更丰富的SKU将有利于提高总销售量。 平均单品价格持续上涨 始于2018年第四季度的疯狂促销,导致2018年第四季度的单品均价低至8.3元,而第一季度回升到9.1元,这个季度单品均价回升到10.5元,其中咖啡单品价格为10.4元,是瑞幸咖啡历史均价的最高水平,随着补贴促销的收缩,相信单品价格还有进一步上涨的空间。 规模化效应使单杯成本持续下降 在第二季度瑞幸的单杯原材料成本降至4.8元,加上边际成本为5.5元,对比去年同期的8.5元和上季度的5.7元","listText":"$瑞幸咖啡(LK)$ 今天发布上市后首份财报,由于费用的大幅增长,净亏损同比翻倍让市场怀疑公司盈利遥遥无期,瑞幸商业模式再遭质疑,股价盘中暴跌15%。但公司在电话会中明确指出,今年第三季度将实现门店盈利,明年第三季度将实现公司层面的盈利。最重要的是我们从财报中仍然看到很多数据都在好转。 收入和亏损齐飞,但净亏损率收敛 2019年第二季度瑞幸的净收入9.09亿元,同比增长648.2%。收入扩张的同时亏损加剧,净亏损达6.8亿元。但如果我们看净亏损率,已经从去年同期的-274%收敛到上个季度-115%到当季的-75%。 虽然亏损放大,但在瑞幸高速发展的过程中,收入扩张的速度远快于亏损放大,瑞幸已经从卖一杯咖啡亏三杯走到卖一杯亏一杯,又发展到卖三杯亏两杯,算是逐渐好转。 收入扩张的主要因素是购买人数上升、平均单品价格的上涨和销量增长。 新增消费者数据好转,销售量稳定增长 第一季度由于春节的季节性因素影响,让市场曾怀疑瑞幸还没上市用户增长和销量增速就见顶。但瑞幸在第二季度新增消费客户数为590万,总消费客户数达2278万。瑞幸大举布局下沉市场,相信总体用户数据仍然会维持一段时间的上升趋势。第二季度瑞幸的平均月度销售量为2759万,其中咖啡占比76%。可以明显看到新品类的占比在逐渐提升。瑞幸在第三季度推出了茶品牌“小鹿茶”,品类多元化和更丰富的SKU将有利于提高总销售量。 平均单品价格持续上涨 始于2018年第四季度的疯狂促销,导致2018年第四季度的单品均价低至8.3元,而第一季度回升到9.1元,这个季度单品均价回升到10.5元,其中咖啡单品价格为10.4元,是瑞幸咖啡历史均价的最高水平,随着补贴促销的收缩,相信单品价格还有进一步上涨的空间。 规模化效应使单杯成本持续下降 在第二季度瑞幸的单杯原材料成本降至4.8元,加上边际成本为5.5元,对比去年同期的8.5元和上季度的5.7元","text":"$瑞幸咖啡(LK)$ 今天发布上市后首份财报,由于费用的大幅增长,净亏损同比翻倍让市场怀疑公司盈利遥遥无期,瑞幸商业模式再遭质疑,股价盘中暴跌15%。但公司在电话会中明确指出,今年第三季度将实现门店盈利,明年第三季度将实现公司层面的盈利。最重要的是我们从财报中仍然看到很多数据都在好转。 收入和亏损齐飞,但净亏损率收敛 2019年第二季度瑞幸的净收入9.09亿元,同比增长648.2%。收入扩张的同时亏损加剧,净亏损达6.8亿元。但如果我们看净亏损率,已经从去年同期的-274%收敛到上个季度-115%到当季的-75%。 虽然亏损放大,但在瑞幸高速发展的过程中,收入扩张的速度远快于亏损放大,瑞幸已经从卖一杯咖啡亏三杯走到卖一杯亏一杯,又发展到卖三杯亏两杯,算是逐渐好转。 收入扩张的主要因素是购买人数上升、平均单品价格的上涨和销量增长。 新增消费者数据好转,销售量稳定增长 第一季度由于春节的季节性因素影响,让市场曾怀疑瑞幸还没上市用户增长和销量增速就见顶。但瑞幸在第二季度新增消费客户数为590万,总消费客户数达2278万。瑞幸大举布局下沉市场,相信总体用户数据仍然会维持一段时间的上升趋势。第二季度瑞幸的平均月度销售量为2759万,其中咖啡占比76%。可以明显看到新品类的占比在逐渐提升。瑞幸在第三季度推出了茶品牌“小鹿茶”,品类多元化和更丰富的SKU将有利于提高总销售量。 平均单品价格持续上涨 始于2018年第四季度的疯狂促销,导致2018年第四季度的单品均价低至8.3元,而第一季度回升到9.1元,这个季度单品均价回升到10.5元,其中咖啡单品价格为10.4元,是瑞幸咖啡历史均价的最高水平,随着补贴促销的收缩,相信单品价格还有进一步上涨的空间。 规模化效应使单杯成本持续下降 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文章转载自公众号“三位一体股市赢家” 基本都懂,凯利公式是研究胜率赔率以及仓位(也就是下注金额)的关系。凯利公式:f=(bp-q)b (p是胜率 q是败率 b是赔率), 如果单说高胜率,高赔率。那肯定两者双高是最好的结果。可是,往往这高并不太可能同时存在。熊掌和鱼不可兼得。 一般来说,喜欢孤注一掷的,无形中高赔率;喜欢积小成多的,选择无形中选择高胜率。 举个例子。 胜率90% 赔率1胜率50% 赔率4胜率10% 赔率50 胜率90% 赔率1 f=(1*0.9-0.1)/1=0.8 胜率50% 赔率4 f=(4*0.5-0.5)/4=0.375 胜率10% 赔率50 f=(50*0.1-0.9)/50=0.082 这是假设胜率赔率情况下的最佳下注比例。 很明显,如果都严格采用凯利公式仓位下注的话,假设胜负结果都一样的话,次数越多,胜率高的结果就越比胜率低的结果优秀。 放在股市里,换句话说,理论上,做短线的人,往往摆脱不了均值回归。 不过,在股市里,值得注意的地方,概率并不是孤立存在。也就是说,一副牌抽出去又放回来,再抽的概率是一样的。而股市里,并不是独立存在的。比如今天的上涨下跌就很可能和昨天的上涨或者下跌有关,也有可能跟消息面有关。就造成了一系列的变动。也就是所谓的“肥尾效应”。 什么是肥尾效应。是指极端行情发生的机率增加,可能因为发生一些不寻常的事件造成市场上大震荡。翻译过来也就是,从长期看,小概率的事件肯定会是必然发生的。 所以往往我们在实际操作行为当中,总以为小概率事件跟我们没有关系。但老股民都知道,时间越长,小概率碰到的就越多。诸如突然停牌,诸如个股类的黑天鹅等等。一旦遇到这种,如果仓位不对,将会产生很大的回撤。 因此,凯利公式还给我们一个启","listText":"如果说要从投资界找出一条最速曲线的话,那也就“凯利公式”莫属了。很多人都喜欢研究凯利公式,一是它的实用性,二是它的名气。 文章转载自公众号“三位一体股市赢家” 基本都懂,凯利公式是研究胜率赔率以及仓位(也就是下注金额)的关系。凯利公式:f=(bp-q)b (p是胜率 q是败率 b是赔率), 如果单说高胜率,高赔率。那肯定两者双高是最好的结果。可是,往往这高并不太可能同时存在。熊掌和鱼不可兼得。 一般来说,喜欢孤注一掷的,无形中高赔率;喜欢积小成多的,选择无形中选择高胜率。 举个例子。 胜率90% 赔率1胜率50% 赔率4胜率10% 赔率50 胜率90% 赔率1 f=(1*0.9-0.1)/1=0.8 胜率50% 赔率4 f=(4*0.5-0.5)/4=0.375 胜率10% 赔率50 f=(50*0.1-0.9)/50=0.082 这是假设胜率赔率情况下的最佳下注比例。 很明显,如果都严格采用凯利公式仓位下注的话,假设胜负结果都一样的话,次数越多,胜率高的结果就越比胜率低的结果优秀。 放在股市里,换句话说,理论上,做短线的人,往往摆脱不了均值回归。 不过,在股市里,值得注意的地方,概率并不是孤立存在。也就是说,一副牌抽出去又放回来,再抽的概率是一样的。而股市里,并不是独立存在的。比如今天的上涨下跌就很可能和昨天的上涨或者下跌有关,也有可能跟消息面有关。就造成了一系列的变动。也就是所谓的“肥尾效应”。 什么是肥尾效应。是指极端行情发生的机率增加,可能因为发生一些不寻常的事件造成市场上大震荡。翻译过来也就是,从长期看,小概率的事件肯定会是必然发生的。 所以往往我们在实际操作行为当中,总以为小概率事件跟我们没有关系。但老股民都知道,时间越长,小概率碰到的就越多。诸如突然停牌,诸如个股类的黑天鹅等等。一旦遇到这种,如果仓位不对,将会产生很大的回撤。 因此,凯利公式还给我们一个启","text":"如果说要从投资界找出一条最速曲线的话,那也就“凯利公式”莫属了。很多人都喜欢研究凯利公式,一是它的实用性,二是它的名气。 文章转载自公众号“三位一体股市赢家” 基本都懂,凯利公式是研究胜率赔率以及仓位(也就是下注金额)的关系。凯利公式:f=(bp-q)b (p是胜率 q是败率 b是赔率), 如果单说高胜率,高赔率。那肯定两者双高是最好的结果。可是,往往这高并不太可能同时存在。熊掌和鱼不可兼得。 一般来说,喜欢孤注一掷的,无形中高赔率;喜欢积小成多的,选择无形中选择高胜率。 举个例子。 胜率90% 赔率1胜率50% 赔率4胜率10% 赔率50 胜率90% 赔率1 f=(1*0.9-0.1)/1=0.8 胜率50% 赔率4 f=(4*0.5-0.5)/4=0.375 胜率10% 赔率50 f=(50*0.1-0.9)/50=0.082 这是假设胜率赔率情况下的最佳下注比例。 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!@辛辛@起阳草@是不是虎@阿文顽股AWENfun@苗喵猫@你韵神@神乐永动机@周啊哈@投资信仰@青岛老王@洛川@SM45度@左牵黄右擎苍","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/da98122bc40f86693278f7e74f1bbd91","width":"634","height":"636"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/991251929","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":411,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":993799605,"gmtCreate":1564267429107,"gmtModify":1704706879488,"author":{"id":"3524045952111998","authorId":"3524045952111998","authorIdStr":"3524045952111998","name":"牛尾虎头","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"打新不是馅饼","listText":"打新不是馅饼","text":"打新不是馅饼","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/993799605","repostId":"993483286","repostType":1,"repost":{"id":993483286,"gmtCreate":1564164484445,"gmtModify":1704706788964,"author":{"id":"3501588561341133","authorId":"3501588561341133","authorIdStr":"3501588561341133","name":"吾多多","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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今天的交易基本上我们都在进行着,首先我做了个计划,这个你们都清楚,不清楚的朋友可看我今天发表过的文章即可清楚,具体的情况是这样的,一波短线交易的我给出的是1427空,我的波段多单是安排你们1425进了第一批,止损今天我不想给,因为我说了,给出三个进场多后,再去给你们回撤,不要跟我讲什么风险控制,真正的控制是在你内心有交易节奏的情况下才叫仓位控制。 当然不跟异议的人争这个仓位控制的问题,第一,我已经强调过了,跟我做波段多的朋友,我文章后续中给出的任何短线你都不要跟进,除非你仓位非常大,能够游刃有余你可以跟进,至于做短线的,你就做好短线,毕竟我文章是对外的,不能光考虑波段,毕竟每个人的持仓能力有限,而且波段最后带下边的投资者好做一点,所以短线的我也会给出。 交易上是并不互相冲突的,让我们一起来看看接下来黄金的表现和进场机会吧! 我今晚继续给你们15M级别表现的K图,因为今天上午我已经就4H的图表描述的很清楚了,结构性也好,运行也好,你们也要做波段的自行去看一下,我说过了,我进场波段第一个多,丝毫不在意位置在哪,当然,并不是无脑多,也不是多到天花板上,而这是交易的态度,它决定着如果上行你能拿到多大利润,鞭策自己,当然也有人不认同,不认同就不用说那么多了,性格决定一切。 我们先来讲一下今天我给出的1427空单的短线运行情况,今天的黄金可谓是一直震荡,几乎所有人都在看1430这个位置,我也不例外,当然也有直接底部接多的,这都可以理解,但是你要清楚的是15M级别内,下方的结构已经明显有承压的情况。 首先就是上方的一波回踩下跌,我依托这波回踩做了支撑出来,给出下方的压力区域几乎是在现在的1427附近阶段,这也是今天下午让你们参与的原因,但是现在的黄金依旧没有走出来短趋势,所以还是要严阵以待,那么依托30的回撤,","listText":"大家好,我是雪莉,小舟如何在大海中生存,唯有铁锁连环。 今天的交易基本上我们都在进行着,首先我做了个计划,这个你们都清楚,不清楚的朋友可看我今天发表过的文章即可清楚,具体的情况是这样的,一波短线交易的我给出的是1427空,我的波段多单是安排你们1425进了第一批,止损今天我不想给,因为我说了,给出三个进场多后,再去给你们回撤,不要跟我讲什么风险控制,真正的控制是在你内心有交易节奏的情况下才叫仓位控制。 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17:31","market":"us","language":"zh","title":"浑水很无奈:三篇重磅报告,干不倒一帮福建人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1171806719","media":"智通财经APP","summary":"1、浑水图个啥\n不可一世的做空机构浑水(Muddy Waters Research)最近有点无奈,曾在中概股东方纸业、好未来,港股辉山乳业身上创造的“辉煌战绩”,似乎一去不返了。\n已然连续三篇重磅沽空","content":"<p><span><b>1、浑水图个啥</b></span></p>\n<p><span>不可一世的做空机构浑水(Muddy Waters Research)最近有点无奈,曾在中概股东方纸业、好未来,港股辉山乳业身上创造的“辉煌战绩”,似乎一去不返了。</span></p>\n<p><span>已然连续三篇重磅沽空报告发出去了,媒体讨论得也不热烈,投资者的反应也颇为理性,按说早该跪地求饶的目标依然毫发无损,股价“岿然不动”。</span></p>\n<p><span><b>截至2019年7月12日下午三点半,安踏体育(02020)最新股价51.4港元,较7月8日收盘价51.25港元还略有回升。</b></span></p>\n<p><span>回望安踏遭浑水做空以来这五个交易日,除去7月8日初遭做空时盘中一度跌7%外,都没有较大波动。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ccd00c5e216c6006c8b939e883111de\"></p>\n<p><span>如果浑水此刻需要安排个内心OS,我想化用权游剧迷写给夜王的那句“挽联”:</span></p>\n<p><span><b>辛辛苦苦写三篇,我TM到底图个啥?</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9627d699c7a06d892a941d9de5dee936\"></p>\n<p><span>要知道,做空机构可从来都不是资本市场的慈善家,他们之所以要当众拆穿某某公司的bug(不管是不是真的存在),最根本的原因还是有利可图。</span></p>\n<p><span>他们盯上一支股票后,通常会通过调查该公司的财务数据,运营情况,市场分析等,撰写报告着重突出其利空因素,而后从券商处借来大量股票,在股价下跌到一定量时大批量卖出,然后把股票还给券商,以此卖高买低的差价即为利润。</span></p>\n<p><span>眼下安踏股价这个稳如泰山的表现,所以你说浑水图个啥?借此机会让人“重新认识”一家中国企业吗?</span></p>\n<p><span>除非它还有更厉害的大杀器没有使出来,要不然此番做空,就真的竹篮打水一场空,一场大战沦为一出闹剧。</span></p>\n<p><span><b>2、求胜心切的浑水和练过武术的安踏</b></span></p>\n<p><span>而不管浑水接下来如何动作,安踏方面在此次对决中的表现都相当“经典”,梳理下来你会发现似乎还暗合了金庸武侠小说里的“无招胜有招”的路数。</span></p>\n<p><span><b>首先是快,反应及时。</b></span></p>\n<p><span>这个最直接的表现是在盘面上,安踏体育在7月8日上午遭做空,股价大幅下跌7%后,马上就在中午申请了临时停牌。</span></p>\n<p><span>此时市场信息极度不对称,投资者的情绪是相当敏感的,尤其是安踏在6月份刚刚被“杀人鲸”做空过一次,这回又来了知名度更高的浑水。如果不及时采取措施,宁信其有不信其无的投资者一定会选择用脚投票,先求个稳妥,这样很容易引发踩踏卖出的局面,是任何一个上市公司管理层和投资者都不愿意看到的。</span></p>\n<p><span><b>其次不光快,还稳,任你千变万化,我自一招回应。</b></span></p>\n<p><span>这个最直接的体现是在消息上,安踏体育自7月9日晨间起,每次遇到浑水发布报告,都马上(粗略估计不超过3小时)予以强烈回应,措辞也尤其严厉。</span></p>\n<p><span>-7月8日,浑水:有证据表明,安踏秘密控制其分销商的数量,并在此次沽空报告中提供了文件证据,证明安踏秘密控制27家分销商,其中至少25家似乎是一级分销商。</span></p>\n<p><span><b>7月9日,安踏:公司坚决否认指控,并认为其属不准确及具误导性。</b></span></p>\n<p><span>-7月9日,浑水:我就料到你会这么回应,现在我继续指控,你以投资者为代价谋私利,内部人士窃取公司资产。</span></p>\n<p><span><b>7月9日,安踏:董事会强烈否认报告中就该等集团相关交易的指控,认为有关指控并不准确及具误导性。</b></span></p>\n<p><span>-7月11日,浑水:投资者不能相信安踏斐乐店的数量,安踏一直在向其审计人员和公众报告斐乐数量,同时声称拥有所有斐乐商店。安踏是否从其不拥有的斐乐商店合并财务数据?</span></p>\n<p><span><b>7月11日,安踏:董事会强烈否认报告中的指控,认为有关指控并不准确及具误导性。</b></span></p>\n<p><span>总结一下就是浑水的指控三连:</span></p>\n<p><span><b>你秘密控制分销商,你内幕交易,你伪造门店数量。</b></span></p>\n<p><span>而安踏的否认三连就简单多了:</span></p>\n<p><span><b>我不承认,你说的不对,你别有用心、在误导大家!</b></span></p>\n<p><span>像极了金庸老爷子笔下那些武林高手,练到最后都懒得使招式了,直接一招化解,不仅高效,反而还叫人看着有点“底气”。(辩论赛场也是这个逻辑,如果你一味就着对手提出的问题无限解释下去,就很容易陷入被动。)</span></p>\n<p><span>那么手握投票权的投资者会选择站哪边呢?资本市场讲的是金钱和信心,安踏不差钱,信心大家给。现在,结果你也看到了。</span></p>\n<p><span><b>港交所数据则显示,7月11日安踏获得4420万北水净流入。浑水的砒霜,北水的蜜糖。</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19e2362c86292b8fdc3f352c3a6f5738\"><span>(图源:港交所披露易)</span></p>\n<p><span><b>3、大行纷纷高看,大戏结束了吗?</b></span></p>\n<p><span>浑水做空安踏的实锤到底实不实?这个恐怕在有关部门出手干涉之前,谁都不敢给个准话。但你说安踏的业绩怎么样?就目前的公开信息来看,还是不错的:</span></p>\n<p><span>7月11日,安踏发布2019年第二季度最新营运表现显示,2019年第二季度安踏品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得10%-20%的中段增长。2019年第二季度其他品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得55%-60%的升幅。</span></p>\n<p><span>2019年上半年安踏品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得10%-20%的低段增长。2019年上半年其他品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得60%-65%的升幅。</span></p>\n<p><span>有这个成长性在这儿,也难怪不少外资大行和国内券商给了看多报告。</span></p>\n<p><span>7月12日,</span><span><b>大和</b></span><span>发表研究报告称,沽空机构“浑水”早前发表3份报告狙击安踏体育,该行认为首份报告并无透露投资者忽略的的事情,而随后两份报告中的指控也显得薄弱及具误导性。此外,公司也公布了今年第二季的营运数据,销售稳定。该行维持安踏体育目标价</span><span><b>63.6港元</b></span><span>,并重申</span><span><b>“买入”</b></span><span>评级。</span></p>\n<p><span>同日,</span><span><b>高盛</b></span><span>发表研究报告称,基于预测FILA及安踏体育(02020)和其他品牌于2020至2021年度平均市盈率分别为20倍及23倍,该行给予安踏目标价</span><span><b>66港元</b></span><span>,重申</span><span><b>“买入”</b></span><span>评级,与现价52.5有20%以上水位。</span></p>\n<p><b><span>东吴证券纺服新消费团队</span></b><span>则在其官方微信公众号中发布研报称,安踏作为体育行业龙头展现出的前瞻性及行动力有目共睹,继续看好公司在运动服饰赛道的领先地位,预计19/20/21年归母净利同增27%/21%/18%至52/63/74亿元,对应PE23/19/16X,维持</span><span><b>“买入”</b></span><span>评级。</span></p>\n<p><span>此时此刻不知道你是不是也和我一样,想用情深深雨濛濛中“雪姨”的那句经典台词来描述内心的感受?</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/637ff0328ea4f4e5f1fbe82aa4728a46\"></p>\n<p><span>最后,有必要严肃提醒下,这才过去一个礼拜,浑水作为做空界的高手,也是有过</span><span><b>“打持久战”</b></span><span>的经历。去年枪打中概股好未来,就持续了近两个月,而恰恰是针对好未来的第四份做空报告,产生了不小的影响。</span></p>\n<p><span>所以,这出大戏或许才刚刚开始,投资者朋友们还是继续眼观六路耳听八方,吃瓜群众们接着端好手里的西瓜吧。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>浑水很无奈:三篇重磅报告,干不倒一帮福建人 </title>\n<style 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Waters Research)最近有点无奈,曾在中概股东方纸业、好未来,港股辉山乳业身上创造的“辉煌战绩”,似乎一去不返了。</span></p>\n<p><span>已然连续三篇重磅沽空报告发出去了,媒体讨论得也不热烈,投资者的反应也颇为理性,按说早该跪地求饶的目标依然毫发无损,股价“岿然不动”。</span></p>\n<p><span><b>截至2019年7月12日下午三点半,安踏体育(02020)最新股价51.4港元,较7月8日收盘价51.25港元还略有回升。</b></span></p>\n<p><span>回望安踏遭浑水做空以来这五个交易日,除去7月8日初遭做空时盘中一度跌7%外,都没有较大波动。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ccd00c5e216c6006c8b939e883111de\"></p>\n<p><span>如果浑水此刻需要安排个内心OS,我想化用权游剧迷写给夜王的那句“挽联”:</span></p>\n<p><span><b>辛辛苦苦写三篇,我TM到底图个啥?</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9627d699c7a06d892a941d9de5dee936\"></p>\n<p><span>要知道,做空机构可从来都不是资本市场的慈善家,他们之所以要当众拆穿某某公司的bug(不管是不是真的存在),最根本的原因还是有利可图。</span></p>\n<p><span>他们盯上一支股票后,通常会通过调查该公司的财务数据,运营情况,市场分析等,撰写报告着重突出其利空因素,而后从券商处借来大量股票,在股价下跌到一定量时大批量卖出,然后把股票还给券商,以此卖高买低的差价即为利润。</span></p>\n<p><span>眼下安踏股价这个稳如泰山的表现,所以你说浑水图个啥?借此机会让人“重新认识”一家中国企业吗?</span></p>\n<p><span>除非它还有更厉害的大杀器没有使出来,要不然此番做空,就真的竹篮打水一场空,一场大战沦为一出闹剧。</span></p>\n<p><span><b>2、求胜心切的浑水和练过武术的安踏</b></span></p>\n<p><span>而不管浑水接下来如何动作,安踏方面在此次对决中的表现都相当“经典”,梳理下来你会发现似乎还暗合了金庸武侠小说里的“无招胜有招”的路数。</span></p>\n<p><span><b>首先是快,反应及时。</b></span></p>\n<p><span>这个最直接的表现是在盘面上,安踏体育在7月8日上午遭做空,股价大幅下跌7%后,马上就在中午申请了临时停牌。</span></p>\n<p><span>此时市场信息极度不对称,投资者的情绪是相当敏感的,尤其是安踏在6月份刚刚被“杀人鲸”做空过一次,这回又来了知名度更高的浑水。如果不及时采取措施,宁信其有不信其无的投资者一定会选择用脚投票,先求个稳妥,这样很容易引发踩踏卖出的局面,是任何一个上市公司管理层和投资者都不愿意看到的。</span></p>\n<p><span><b>其次不光快,还稳,任你千变万化,我自一招回应。</b></span></p>\n<p><span>这个最直接的体现是在消息上,安踏体育自7月9日晨间起,每次遇到浑水发布报告,都马上(粗略估计不超过3小时)予以强烈回应,措辞也尤其严厉。</span></p>\n<p><span>-7月8日,浑水:有证据表明,安踏秘密控制其分销商的数量,并在此次沽空报告中提供了文件证据,证明安踏秘密控制27家分销商,其中至少25家似乎是一级分销商。</span></p>\n<p><span><b>7月9日,安踏:公司坚决否认指控,并认为其属不准确及具误导性。</b></span></p>\n<p><span>-7月9日,浑水:我就料到你会这么回应,现在我继续指控,你以投资者为代价谋私利,内部人士窃取公司资产。</span></p>\n<p><span><b>7月9日,安踏:董事会强烈否认报告中就该等集团相关交易的指控,认为有关指控并不准确及具误导性。</b></span></p>\n<p><span>-7月11日,浑水:投资者不能相信安踏斐乐店的数量,安踏一直在向其审计人员和公众报告斐乐数量,同时声称拥有所有斐乐商店。安踏是否从其不拥有的斐乐商店合并财务数据?</span></p>\n<p><span><b>7月11日,安踏:董事会强烈否认报告中的指控,认为有关指控并不准确及具误导性。</b></span></p>\n<p><span>总结一下就是浑水的指控三连:</span></p>\n<p><span><b>你秘密控制分销商,你内幕交易,你伪造门店数量。</b></span></p>\n<p><span>而安踏的否认三连就简单多了:</span></p>\n<p><span><b>我不承认,你说的不对,你别有用心、在误导大家!</b></span></p>\n<p><span>像极了金庸老爷子笔下那些武林高手,练到最后都懒得使招式了,直接一招化解,不仅高效,反而还叫人看着有点“底气”。(辩论赛场也是这个逻辑,如果你一味就着对手提出的问题无限解释下去,就很容易陷入被动。)</span></p>\n<p><span>那么手握投票权的投资者会选择站哪边呢?资本市场讲的是金钱和信心,安踏不差钱,信心大家给。现在,结果你也看到了。</span></p>\n<p><span><b>港交所数据则显示,7月11日安踏获得4420万北水净流入。浑水的砒霜,北水的蜜糖。</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19e2362c86292b8fdc3f352c3a6f5738\"><span>(图源:港交所披露易)</span></p>\n<p><span><b>3、大行纷纷高看,大戏结束了吗?</b></span></p>\n<p><span>浑水做空安踏的实锤到底实不实?这个恐怕在有关部门出手干涉之前,谁都不敢给个准话。但你说安踏的业绩怎么样?就目前的公开信息来看,还是不错的:</span></p>\n<p><span>7月11日,安踏发布2019年第二季度最新营运表现显示,2019年第二季度安踏品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得10%-20%的中段增长。2019年第二季度其他品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得55%-60%的升幅。</span></p>\n<p><span>2019年上半年安踏品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得10%-20%的低段增长。2019年上半年其他品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得60%-65%的升幅。</span></p>\n<p><span>有这个成长性在这儿,也难怪不少外资大行和国内券商给了看多报告。</span></p>\n<p><span>7月12日,</span><span><b>大和</b></span><span>发表研究报告称,沽空机构“浑水”早前发表3份报告狙击安踏体育,该行认为首份报告并无透露投资者忽略的的事情,而随后两份报告中的指控也显得薄弱及具误导性。此外,公司也公布了今年第二季的营运数据,销售稳定。该行维持安踏体育目标价</span><span><b>63.6港元</b></span><span>,并重申</span><span><b>“买入”</b></span><span>评级。</span></p>\n<p><span>同日,</span><span><b>高盛</b></span><span>发表研究报告称,基于预测FILA及安踏体育(02020)和其他品牌于2020至2021年度平均市盈率分别为20倍及23倍,该行给予安踏目标价</span><span><b>66港元</b></span><span>,重申</span><span><b>“买入”</b></span><span>评级,与现价52.5有20%以上水位。</span></p>\n<p><b><span>东吴证券纺服新消费团队</span></b><span>则在其官方微信公众号中发布研报称,安踏作为体育行业龙头展现出的前瞻性及行动力有目共睹,继续看好公司在运动服饰赛道的领先地位,预计19/20/21年归母净利同增27%/21%/18%至52/63/74亿元,对应PE23/19/16X,维持</span><span><b>“买入”</b></span><span>评级。</span></p>\n<p><span>此时此刻不知道你是不是也和我一样,想用情深深雨濛濛中“雪姨”的那句经典台词来描述内心的感受?</span></p>\n<p><img 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Research)最近有点无奈,曾在中概股东方纸业、好未来,港股辉山乳业身上创造的“辉煌战绩”,似乎一去不返了。\n已然连续三篇重磅沽空报告发出去了,媒体讨论得也不热烈,投资者的反应也颇为理性,按说早该跪地求饶的目标依然毫发无损,股价“岿然不动”。\n截至2019年7月12日下午三点半,安踏体育(02020)最新股价51.4港元,较7月8日收盘价51.25港元还略有回升。\n回望安踏遭浑水做空以来这五个交易日,除去7月8日初遭做空时盘中一度跌7%外,都没有较大波动。\n\n如果浑水此刻需要安排个内心OS,我想化用权游剧迷写给夜王的那句“挽联”:\n辛辛苦苦写三篇,我TM到底图个啥?\n\n要知道,做空机构可从来都不是资本市场的慈善家,他们之所以要当众拆穿某某公司的bug(不管是不是真的存在),最根本的原因还是有利可图。\n他们盯上一支股票后,通常会通过调查该公司的财务数据,运营情况,市场分析等,撰写报告着重突出其利空因素,而后从券商处借来大量股票,在股价下跌到一定量时大批量卖出,然后把股票还给券商,以此卖高买低的差价即为利润。\n眼下安踏股价这个稳如泰山的表现,所以你说浑水图个啥?借此机会让人“重新认识”一家中国企业吗?\n除非它还有更厉害的大杀器没有使出来,要不然此番做空,就真的竹篮打水一场空,一场大战沦为一出闹剧。\n2、求胜心切的浑水和练过武术的安踏\n而不管浑水接下来如何动作,安踏方面在此次对决中的表现都相当“经典”,梳理下来你会发现似乎还暗合了金庸武侠小说里的“无招胜有招”的路数。\n首先是快,反应及时。\n这个最直接的表现是在盘面上,安踏体育在7月8日上午遭做空,股价大幅下跌7%后,马上就在中午申请了临时停牌。\n此时市场信息极度不对称,投资者的情绪是相当敏感的,尤其是安踏在6月份刚刚被“杀人鲸”做空过一次,这回又来了知名度更高的浑水。如果不及时采取措施,宁信其有不信其无的投资者一定会选择用脚投票,先求个稳妥,这样很容易引发踩踏卖出的局面,是任何一个上市公司管理层和投资者都不愿意看到的。\n其次不光快,还稳,任你千变万化,我自一招回应。\n这个最直接的体现是在消息上,安踏体育自7月9日晨间起,每次遇到浑水发布报告,都马上(粗略估计不超过3小时)予以强烈回应,措辞也尤其严厉。\n-7月8日,浑水:有证据表明,安踏秘密控制其分销商的数量,并在此次沽空报告中提供了文件证据,证明安踏秘密控制27家分销商,其中至少25家似乎是一级分销商。\n7月9日,安踏:公司坚决否认指控,并认为其属不准确及具误导性。\n-7月9日,浑水:我就料到你会这么回应,现在我继续指控,你以投资者为代价谋私利,内部人士窃取公司资产。\n7月9日,安踏:董事会强烈否认报告中就该等集团相关交易的指控,认为有关指控并不准确及具误导性。\n-7月11日,浑水:投资者不能相信安踏斐乐店的数量,安踏一直在向其审计人员和公众报告斐乐数量,同时声称拥有所有斐乐商店。安踏是否从其不拥有的斐乐商店合并财务数据?\n7月11日,安踏:董事会强烈否认报告中的指控,认为有关指控并不准确及具误导性。\n总结一下就是浑水的指控三连:\n你秘密控制分销商,你内幕交易,你伪造门店数量。\n而安踏的否认三连就简单多了:\n我不承认,你说的不对,你别有用心、在误导大家!\n像极了金庸老爷子笔下那些武林高手,练到最后都懒得使招式了,直接一招化解,不仅高效,反而还叫人看着有点“底气”。(辩论赛场也是这个逻辑,如果你一味就着对手提出的问题无限解释下去,就很容易陷入被动。)\n那么手握投票权的投资者会选择站哪边呢?资本市场讲的是金钱和信心,安踏不差钱,信心大家给。现在,结果你也看到了。\n港交所数据则显示,7月11日安踏获得4420万北水净流入。浑水的砒霜,北水的蜜糖。\n(图源:港交所披露易)\n3、大行纷纷高看,大戏结束了吗?\n浑水做空安踏的实锤到底实不实?这个恐怕在有关部门出手干涉之前,谁都不敢给个准话。但你说安踏的业绩怎么样?就目前的公开信息来看,还是不错的:\n7月11日,安踏发布2019年第二季度最新营运表现显示,2019年第二季度安踏品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得10%-20%的中段增长。2019年第二季度其他品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得55%-60%的升幅。\n2019年上半年安踏品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得10%-20%的低段增长。2019年上半年其他品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得60%-65%的升幅。\n有这个成长性在这儿,也难怪不少外资大行和国内券商给了看多报告。\n7月12日,大和发表研究报告称,沽空机构“浑水”早前发表3份报告狙击安踏体育,该行认为首份报告并无透露投资者忽略的的事情,而随后两份报告中的指控也显得薄弱及具误导性。此外,公司也公布了今年第二季的营运数据,销售稳定。该行维持安踏体育目标价63.6港元,并重申“买入”评级。\n同日,高盛发表研究报告称,基于预测FILA及安踏体育(02020)和其他品牌于2020至2021年度平均市盈率分别为20倍及23倍,该行给予安踏目标价66港元,重申“买入”评级,与现价52.5有20%以上水位。\n东吴证券纺服新消费团队则在其官方微信公众号中发布研报称,安踏作为体育行业龙头展现出的前瞻性及行动力有目共睹,继续看好公司在运动服饰赛道的领先地位,预计19/20/21年归母净利同增27%/21%/18%至52/63/74亿元,对应PE23/19/16X,维持“买入”评级。\n此时此刻不知道你是不是也和我一样,想用情深深雨濛濛中“雪姨”的那句经典台词来描述内心的感受?\n\n最后,有必要严肃提醒下,这才过去一个礼拜,浑水作为做空界的高手,也是有过“打持久战”的经历。去年枪打中概股好未来,就持续了近两个月,而恰恰是针对好未来的第四份做空报告,产生了不小的影响。\n所以,这出大戏或许才刚刚开始,投资者朋友们还是继续眼观六路耳听八方,吃瓜群众们接着端好手里的西瓜吧。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":394,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":990572433,"gmtCreate":1562723516122,"gmtModify":1704704151334,"author":{"id":"3524045952111998","authorId":"3524045952111998","authorIdStr":"3524045952111998","name":"牛尾虎头","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"应该不会再折腾了吧","listText":"应该不会再折腾了吧","text":"应该不会再折腾了吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/990572433","repostId":"1132069011","repostType":4,"repost":{"id":"1132069011","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1562718525,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1132069011?lang=&edition=full","pubTime":"2019-07-10 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src=\"https://static.tigerbbs.com/becf66c852382f27cf5434c579ef0b79\"></p>\n<p>经历了一系列悲观的预测,百度终于在今年Q2公布了一点点令人欣喜的结果,盘后股价立即上涨逾8%。其实百度Q2财报喜忧参半,但资本市场给予了热烈回应,说明不少投资人都在想着抄底。</p>\n<p>本着“瘦死的骆驼比马大”的想法,我们来粗略分析百度各分部的价值。</p>\n<p><b>百度还有哪些底牌</b></p>\n<p>百度这样多年垄断搜索入口的公司,就像占着石油一样,钱是源源不断的。自谷歌离开中国后,自身业务一直没有面对太大的竞争,所以账上一直趴着很多钱。</p>\n<p><b>百度的商业模式是核心搜索业务充当现金奶牛,再去投资新业务,包括内部孵化或者对外投资。</b></p>\n<p><b>第一,我们需要考虑对外投资。</b>首先看上市公司,这方面百度有两张王牌:爱奇艺和携程。截止2019年8月27日,爱奇艺市值为132亿美元,携程为177亿美元。百度在爱奇艺占股56.7%,价值为74.8亿美元;在携程中占股19%,价值为33.6亿美元。</p>\n<p>由于爱奇艺在财务上已经并表百度,需要加一个80%的控股公司折让(Holding Company Discount),<b>这部分共有94亿美元。</b></p>\n<p>另外,在百度公布的长期投资(Long-term investment)中,这一部分包括了大量对外股权投资,用公允价值计量或者权益法计算。权益法即是指,在投资以初始成本计量后,在投资持有期间,根据被投企业价值的变动,来调整投资的账面价值。</p>\n<p>据百度Q2财报,长期投资共计122亿美元,这部分包含了携程(持股19%)、战略投资工业富联(3亿人民币)、战略投资中国联通(70亿人民币)等;以及百度在一级市场投资的众多项目,包括威马汽车、货车帮、新潮传媒、Grab、网易云音乐等,百度还在今年8月投资了知乎,这笔交易将体现在Q3财报的本项目中。减去携程部分,<b>这部分共计88亿美元</b>。</p>\n<p><b>第二,看百度所持有的净现金(Net Cash)。</b>由于搜索业务是现金奶牛,所以百度拥有大量账面现金和理财产品等等。从资产负债表端看,净现金是总现金减去负债总额,大致等于现金及现金等价物(Cash and cash equivalents)+短期投资(Short-term investment)-客户预付款和存款(Customer advances and deposits)-短期债务(Short-term debt)-长期债务(Long-term debt),<b>计算下来这部分有100亿美元左右。</b></p>\n<p>所以粗略估算,以上两部分相加就有282亿美元,而百度目前的市值只有362亿美元,<b>这意味着百度的核心搜索+Feed业务,以及之前投入巨资弄的自动驾驶、人工智能操作系统DuerOS等等业务,仅值80亿美元。</b></p>\n<p>如果把自动驾驶和AI项目的价值都算成零,80亿美元市值都归为核心搜索+Feed业务,并且此业务的净利润(Net-profit)按照摩根大通(J.P.Morgan) 2019年的全年预测值(24亿美元)倒推,<b>则目前的PE仅有1.7倍。</b>(注:PE=市值/净利润)</p>\n<p>这个数字令人惊叹——百度搜索这么不值钱吗?在各行各业的PE中,传统银行业是最低的行业之一,但中国银行(3988.HK)的PE也有4倍,美国银行(BAC.N)有9倍;在石油这种传统成熟行业中,例如中国石油股份(0857.HK)为11倍,埃克森美孚(XOM.N)有16倍。在传统零售业中,沃尔玛(WMT.N)有25倍、可口可乐(KO.N)有33倍。更不用说高估值的互联网行业,亚马逊有72倍,腾讯和阿里都有30倍。</p>\n<p>很明显,<b>百度被资本市场“抛弃”了。</b></p>\n<p><b>百度能值多少钱?</b></p>\n<p>“很多投资人都认为百度被低估了,但是也不敢买。”一位券商TMT研究主管对36氪说。</p>\n<p>投资者不敢买的核心原因,还是百度的“现金牛”业务出现了问题,并且看不清未来。多数巨头都是拥有一个或两个“现金牛”业务,来给其他新业务供血,比如亚马逊通过电商业务来养云计算,阿里通过电商业务来养移动支付等等。</p>\n<p>百度也一直是这么做的,搜索业务犹如石油可以“躺着赚钱”,大肆在O2O和自动驾驶、人工智能上撒钱。虽然O2O失败了,人工智能的成效也不好,<b>但百度的市值并未受到致命影响,真正带来致命一击的是“现金牛”业务出现了崩塌。</b></p>\n<p>自2017年Q2开始,百度将财报的披露口径分成了两个部分,即百度核心(Baidu Core)和爱奇艺(iQIYI)。据百度2019Q2财报,百度核心的收入同比下滑2%,这部分归属于百度集团的净收入更是同比下滑了54%。在J.P.Morgan对百度业务的预测中,百度核心2019年总营收将呈零增长。</p>\n<p style=\"text-align:center;\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/993efb14b50419a692de9237b4ec0f4e\">数据来源:J.P.Morgan</p>\n<p>除营收放缓外,百度的净利润率在过去3个季度内也急剧下降,原因是开始实施积极的投资计划。百度为了自救,希望把人工智能的技术投资,和视频平台的内容投资结合起来。百度在今年Q1录得5千万美元净亏损,但在Q2扭转局面,让净利润重新为正(3.5亿美元)。</p>\n<p>但Q2的改善来源于严格的成本控制,2020年的盈利增长很难依靠成本优化来驱动。百度核心业务的广告收入,在Q2已经同比下滑了8%,据J.P.Morgan预测,这一数字在Q3将继续下滑(-12%)。百度集团财报中的营收增长数字,全靠爱奇艺撑着。</p>\n<p>J.P.Morgan的分析师认为,惊讶于百度将经营策略从用户增长转变为优化成本结构,并且将2019年的投资预算做了大幅修改,这似乎是在惨淡的Q1财报之后发生的。</p>\n<p><b>如何给一家处于劣势的互联网公司估值?相比于财务数字,可能信心更为重要。</b>大部分券商对百度都使用了分部加总估值法(Sum of the parts valuation),这是一种给多元化控股公司估值的常见方法,即将公司同时经营的不同业务,分别选择合适的估值方法估值,再根据持股比例加权汇总。</p>\n<p>在摩根大通和华兴证券的预测中,都给了百度核心业务10倍PE,使这部分的估值变高为244亿美元。他们估算的结果类似,在425-460亿美元区间,股价看涨到每股115和121美元。</p>\n<p style=\"text-align:center;\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5335752941c722c56cc0fb2f2db38cb3\">数据来源:J.P.Morgan</p>\n<p style=\"text-align:center;\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be88e6dba59aa96479e3eed098c9ae8d\">数据来源:华兴证券</p>\n<p>德意志银行和中金公司都给了百度核心业务15倍PE,使其估值变高在260-280亿美元区间。他们认为百度的整体估值可以看到400-500亿美元区间。</p>\n<p style=\"text-align:center;\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9264f234db5cca938c4f1fc857a992e5\">数据来源:德意志银行<img src=\"https://static.tigerbbs.com/5595d005a857627eec2c60dc4f090caa\">数据来源:中金公司</p>\n<p><b>值得注意的是,在各家券商的估值模型中,百度的无人驾驶和人工智能业务的价值都是零。“这些业务都太远期了。”一位券商TMT研究主管说,“目前资本市场关心的是,明年在线广告市场能否回暖?字节跳动又会抢走多少?”</b></p>\n<p>如今,百度管理层在各种场合都越来越强调构建其内容生态系统,即百家号、智能小程序、百度托管等等,不过此举已经有点晚了。字节跳动定下了2019年1000亿的营收目标,这里面很大一部分是抢百度的地盘;业务上入侵百度腹地,于3月开始做站外搜索,8月投资互动百科,与百度的对抗进一步升级。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86da4260816777d0051065e3ef553e93\"></p>\n<p>在纽约大学Stern商学院金融学教授达莫·达兰的估值方法论中,对成熟型公司和衰退型公司区分在于,如果一家公司的大块价值来源于现有资产,较小部分来源于增长型资产,那么它属于成熟型;衰退型则是几乎没有价值来源于增长型资产。</p>\n<p>一种常见的情况是,衰退型公司从资产剥离中得到的价值,要高于这些资产处在公司内经营的所带来的价值。<b>目前来看,百度所持有的长期股权投资(包含携程等),和控股并表的爱奇艺,其价值相加还未超过百度的总市值,所以把百度归为衰退型公司还为时尚早。</b></p>\n<p><b>但衰退型公司最常见的两个早期信号在百度身上都发生了。</b>一是在较长时期内,无法增加收入,缺乏生机,百度核心(搜索和Feed)业务已经连续3个季度增长严重下滑;二是频繁的资产剥离,当衰退型公司的某些现有资产对其他人更有价值时,资产剥离便是最优选,这还可以减轻母公司的债务压力。</p>\n<p>纵览整个企业生命周期,最难估值的是处于两端的公司——年幼公司能否兑现高增长承诺?衰老公司能否挺过日益恶化的经营状况,重现生机?不过,极少有公司会真正倒在舆论和公关危机面前,只有在战略、产品、组织文化等一系列节点上出现系统性风险时,才会被击垮。</p>","source":"36k","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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Company Discount),这部分共有94亿美元。\n另外,在百度公布的长期投资(Long-term investment)中,这一部分包括了大量对外股权投资,用公允价值计量或者权益法计算。权益法即是指,在投资以初始成本计量后,在投资持有期间,根据被投企业价值的变动,来调整投资的账面价值。\n据百度Q2财报,长期投资共计122亿美元,这部分包含了携程(持股19%)、战略投资工业富联(3亿人民币)、战略投资中国联通(70亿人民币)等;以及百度在一级市场投资的众多项目,包括威马汽车、货车帮、新潮传媒、Grab、网易云音乐等,百度还在今年8月投资了知乎,这笔交易将体现在Q3财报的本项目中。减去携程部分,这部分共计88亿美元。\n第二,看百度所持有的净现金(Net Cash)。由于搜索业务是现金奶牛,所以百度拥有大量账面现金和理财产品等等。从资产负债表端看,净现金是总现金减去负债总额,大致等于现金及现金等价物(Cash and cash equivalents)+短期投资(Short-term investment)-客户预付款和存款(Customer advances and deposits)-短期债务(Short-term debt)-长期债务(Long-term debt),计算下来这部分有100亿美元左右。\n所以粗略估算,以上两部分相加就有282亿美元,而百度目前的市值只有362亿美元,这意味着百度的核心搜索+Feed业务,以及之前投入巨资弄的自动驾驶、人工智能操作系统DuerOS等等业务,仅值80亿美元。\n如果把自动驾驶和AI项目的价值都算成零,80亿美元市值都归为核心搜索+Feed业务,并且此业务的净利润(Net-profit)按照摩根大通(J.P.Morgan) 2019年的全年预测值(24亿美元)倒推,则目前的PE仅有1.7倍。(注:PE=市值/净利润)\n这个数字令人惊叹——百度搜索这么不值钱吗?在各行各业的PE中,传统银行业是最低的行业之一,但中国银行(3988.HK)的PE也有4倍,美国银行(BAC.N)有9倍;在石油这种传统成熟行业中,例如中国石油股份(0857.HK)为11倍,埃克森美孚(XOM.N)有16倍。在传统零售业中,沃尔玛(WMT.N)有25倍、可口可乐(KO.N)有33倍。更不用说高估值的互联网行业,亚马逊有72倍,腾讯和阿里都有30倍。\n很明显,百度被资本市场“抛弃”了。\n百度能值多少钱?\n“很多投资人都认为百度被低估了,但是也不敢买。”一位券商TMT研究主管对36氪说。\n投资者不敢买的核心原因,还是百度的“现金牛”业务出现了问题,并且看不清未来。多数巨头都是拥有一个或两个“现金牛”业务,来给其他新业务供血,比如亚马逊通过电商业务来养云计算,阿里通过电商业务来养移动支付等等。\n百度也一直是这么做的,搜索业务犹如石油可以“躺着赚钱”,大肆在O2O和自动驾驶、人工智能上撒钱。虽然O2O失败了,人工智能的成效也不好,但百度的市值并未受到致命影响,真正带来致命一击的是“现金牛”业务出现了崩塌。\n自2017年Q2开始,百度将财报的披露口径分成了两个部分,即百度核心(Baidu Core)和爱奇艺(iQIYI)。据百度2019Q2财报,百度核心的收入同比下滑2%,这部分归属于百度集团的净收入更是同比下滑了54%。在J.P.Morgan对百度业务的预测中,百度核心2019年总营收将呈零增长。\n数据来源:J.P.Morgan\n除营收放缓外,百度的净利润率在过去3个季度内也急剧下降,原因是开始实施积极的投资计划。百度为了自救,希望把人工智能的技术投资,和视频平台的内容投资结合起来。百度在今年Q1录得5千万美元净亏损,但在Q2扭转局面,让净利润重新为正(3.5亿美元)。\n但Q2的改善来源于严格的成本控制,2020年的盈利增长很难依靠成本优化来驱动。百度核心业务的广告收入,在Q2已经同比下滑了8%,据J.P.Morgan预测,这一数字在Q3将继续下滑(-12%)。百度集团财报中的营收增长数字,全靠爱奇艺撑着。\nJ.P.Morgan的分析师认为,惊讶于百度将经营策略从用户增长转变为优化成本结构,并且将2019年的投资预算做了大幅修改,这似乎是在惨淡的Q1财报之后发生的。\n如何给一家处于劣势的互联网公司估值?相比于财务数字,可能信心更为重要。大部分券商对百度都使用了分部加总估值法(Sum of the parts valuation),这是一种给多元化控股公司估值的常见方法,即将公司同时经营的不同业务,分别选择合适的估值方法估值,再根据持股比例加权汇总。\n在摩根大通和华兴证券的预测中,都给了百度核心业务10倍PE,使这部分的估值变高为244亿美元。他们估算的结果类似,在425-460亿美元区间,股价看涨到每股115和121美元。\n数据来源:J.P.Morgan\n数据来源:华兴证券\n德意志银行和中金公司都给了百度核心业务15倍PE,使其估值变高在260-280亿美元区间。他们认为百度的整体估值可以看到400-500亿美元区间。\n数据来源:德意志银行数据来源:中金公司\n值得注意的是,在各家券商的估值模型中,百度的无人驾驶和人工智能业务的价值都是零。“这些业务都太远期了。”一位券商TMT研究主管说,“目前资本市场关心的是,明年在线广告市场能否回暖?字节跳动又会抢走多少?”\n如今,百度管理层在各种场合都越来越强调构建其内容生态系统,即百家号、智能小程序、百度托管等等,不过此举已经有点晚了。字节跳动定下了2019年1000亿的营收目标,这里面很大一部分是抢百度的地盘;业务上入侵百度腹地,于3月开始做站外搜索,8月投资互动百科,与百度的对抗进一步升级。\n\n在纽约大学Stern商学院金融学教授达莫·达兰的估值方法论中,对成熟型公司和衰退型公司区分在于,如果一家公司的大块价值来源于现有资产,较小部分来源于增长型资产,那么它属于成熟型;衰退型则是几乎没有价值来源于增长型资产。\n一种常见的情况是,衰退型公司从资产剥离中得到的价值,要高于这些资产处在公司内经营的所带来的价值。目前来看,百度所持有的长期股权投资(包含携程等),和控股并表的爱奇艺,其价值相加还未超过百度的总市值,所以把百度归为衰退型公司还为时尚早。\n但衰退型公司最常见的两个早期信号在百度身上都发生了。一是在较长时期内,无法增加收入,缺乏生机,百度核心(搜索和Feed)业务已经连续3个季度增长严重下滑;二是频繁的资产剥离,当衰退型公司的某些现有资产对其他人更有价值时,资产剥离便是最优选,这还可以减轻母公司的债务压力。\n纵览整个企业生命周期,最难估值的是处于两端的公司——年幼公司能否兑现高增长承诺?衰老公司能否挺过日益恶化的经营状况,重现生机?不过,极少有公司会真正倒在舆论和公关危机面前,只有在战略、产品、组织文化等一系列节点上出现系统性风险时,才会被击垮。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1143,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":997183218,"gmtCreate":1567204139634,"gmtModify":1704715944908,"author":{"id":"3524045952111998","authorId":"3524045952111998","authorIdStr":"3524045952111998","name":"牛尾虎头","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"太厉害了","listText":"太厉害了","text":"太厉害了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/997183218","repostId":"997327882","repostType":1,"repost":{"id":997327882,"gmtCreate":1567159902945,"gmtModify":1704715851740,"author":{"id":"3493247054408315","authorId":"3493247054408315","authorIdStr":"3493247054408315","name":"出没在交易圈的情报员","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f410ba1d5e642b32faa3d84b28820597","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"一支“罕见的大阳线”突然出现,铂金的行情爆发了吗?","htmlText":"不知道你关注到没有,铂金这几天的行情实在太出乎意料。如果你正在纳闷黄金下一步的走势,不妨把精力分出来一些给这个陌生的贵金属:铂金。 来看看它的平地起爆的行情,已经涨成这个样子了: 行情链接在这里:$FUT:铂金主连(PLmain)$ 把这三天的日线图连起来看,铂金期货主力行情从28日到目前,涨幅已经超过了5个百分点,按照初始保证金来算,杠杆大概23倍,在期货上,这可是一波涨幅超过100%的翻倍行情。不知道你关注到没有。 如果我们把近期铂金期货主力合约的成交分布图给跑出来,在把铂金的月线跑出来划线,是这个样子的,从年初至今,铂金的主连行情已经涨幅超过16%。 不要问我这个图是怎么跑出来的,这个来自于海外一个付费的投资工具性网站,我们还是要把注意点落到铂金期货的月线行情的压力和支撑位上。 你看,铂金已经突破了近4年来的底部震荡区间,年初以来,铂金已经脱离800上下的历史支撑位,但上方的下降渠道仍然没有涨破。RSI指标看,上涨势能仍然很好,没有回调的迹象。 从成交分布来看,上方第一个压力位应该在970上下,这部分成交量比较厚,超过这个价位可能会有一部分回撤,再往上,成交比较厚的区域是在1460上下。 事实上,这次铂金的行情其实和黄金也有一定关系,本来全球负利率债券总额不断增加,贵金属的抗通胀属性本来就在目前的环境下有吸金的能力,而铂金又在最近被中国的放松汽车限购的消息刺激到了。 本周有消息传出,中国或将逐步放宽或取消汽车限购政策,铂金基本面受到很大提振,市场预计需求将改善。 粗略预计,一个标准的汽车排放转化装置中会需要3到7克铂金。而且新能源车的氢燃料电池催化剂用的也是铂金,而且用量非常大。 可以说,是汽车市场的提振预期,直接刺激到了铂金的需求造成了这次的爆发行情。 但问题是,这波在月线上并没有突破的行情是短期的心血来潮,还是长期行情的开始呢? 我们把持仓数据扒出来看看:从","listText":"不知道你关注到没有,铂金这几天的行情实在太出乎意料。如果你正在纳闷黄金下一步的走势,不妨把精力分出来一些给这个陌生的贵金属:铂金。 来看看它的平地起爆的行情,已经涨成这个样子了: 行情链接在这里:$FUT:铂金主连(PLmain)$ 把这三天的日线图连起来看,铂金期货主力行情从28日到目前,涨幅已经超过了5个百分点,按照初始保证金来算,杠杆大概23倍,在期货上,这可是一波涨幅超过100%的翻倍行情。不知道你关注到没有。 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那为什么会爆仓?很多期货新手可能不明白。 最常见的一种情况是,你账户里的可用金额太少了。 注意哦,是可用金额。什么是可用资金呢?就是你在持仓状态下,用当前的总权益减去持仓保证金,再减去挂单冻结金额,再减去手续费得到的,这里要注意,你的总权益是跟随着持仓盈亏数据不断变化的,所以账户的可用资金也是时时刻刻变动着的,不信,你可以观察一下自己在持仓状态下的期货账户,看看可用资金是不是总在变动着的呢? 这点就是期货和股票最为典型的不同之处之一,期货的逐日盯市制度,一方的多头开仓必然对应着另一方的空头开仓,当一方看错趋势出现亏损,而为了保证对手盘方的利益,用来履约的保证金需要时刻保持充足,所以券商就会直接扣减账户中的余额来补充保证金。如果账户余额不足以维持初始保证金的水平,在每日交易所闭市后,券商会向这类账户发出追加保证金的通知,使保证金余额维持在一定水平之上,防止负债现象发生的结算制度。 所以这个制度也叫每日无负债的逐日盯市制度。 如果被催保证金后,而在一定时间内(一般是24小时)没有及时补充保证金的话呢,你的账户就会在不被通知的情况下,被随时强制平仓了。这就是我们所说的爆仓。 另外一种常见的情况是,你期货账户的风险度等于100%。 风险度的计算公式是:你的持仓所占用的维持保证金总额/你的账户权益总额。 当风险度无限趋近于100%时,意味着你账户中的可用余额无限趋近于0,账户将无法承受再次亏损的压力,这个时候券商可以将账户强平,也就是说账户出现爆仓。 那好,知道上述逻辑之后,我们来还原一下最近黄金期货合约爆仓的最可能的情节: $FUT:黄金主连(GCmain)$ 造成很多人爆仓的,应该是美东时间8月23日的那根黄金大","listText":"什么是爆仓?就是强制平仓,就是你一觉醒来,发现自己的黄金持仓消失了,而且自己的期货总权益大幅减少。然后你纳闷的翻看自己的订单记录,发现有很多合约是被系统强制平仓的。 那为什么会爆仓?很多期货新手可能不明白。 最常见的一种情况是,你账户里的可用金额太少了。 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这点就是期货和股票最为典型的不同之处之一,期货的逐日盯市制度,一方的多头开仓必然对应着另一方的空头开仓,当一方看错趋势出现亏损,而为了保证对手盘方的利益,用来履约的保证金需要时刻保持充足,所以券商就会直接扣减账户中的余额来补充保证金。如果账户余额不足以维持初始保证金的水平,在每日交易所闭市后,券商会向这类账户发出追加保证金的通知,使保证金余额维持在一定水平之上,防止负债现象发生的结算制度。 所以这个制度也叫每日无负债的逐日盯市制度。 如果被催保证金后,而在一定时间内(一般是24小时)没有及时补充保证金的话呢,你的账户就会在不被通知的情况下,被随时强制平仓了。这就是我们所说的爆仓。 另外一种常见的情况是,你期货账户的风险度等于100%。 风险度的计算公式是:你的持仓所占用的维持保证金总额/你的账户权益总额。 当风险度无限趋近于100%时,意味着你账户中的可用余额无限趋近于0,账户将无法承受再次亏损的压力,这个时候券商可以将账户强平,也就是说账户出现爆仓。 那好,知道上述逻辑之后,我们来还原一下最近黄金期货合约爆仓的最可能的情节: $FUT:黄金主连(GCmain)$ 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那为什么会爆仓?很多期货新手可能不明白。 最常见的一种情况是,你账户里的可用金额太少了。 注意哦,是可用金额。什么是可用资金呢?就是你在持仓状态下,用当前的总权益减去持仓保证金,再减去挂单冻结金额,再减去手续费得到的,这里要注意,你的总权益是跟随着持仓盈亏数据不断变化的,所以账户的可用资金也是时时刻刻变动着的,不信,你可以观察一下自己在持仓状态下的期货账户,看看可用资金是不是总在变动着的呢? 这点就是期货和股票最为典型的不同之处之一,期货的逐日盯市制度,一方的多头开仓必然对应着另一方的空头开仓,当一方看错趋势出现亏损,而为了保证对手盘方的利益,用来履约的保证金需要时刻保持充足,所以券商就会直接扣减账户中的余额来补充保证金。如果账户余额不足以维持初始保证金的水平,在每日交易所闭市后,券商会向这类账户发出追加保证金的通知,使保证金余额维持在一定水平之上,防止负债现象发生的结算制度。 所以这个制度也叫每日无负债的逐日盯市制度。 如果被催保证金后,而在一定时间内(一般是24小时)没有及时补充保证金的话呢,你的账户就会在不被通知的情况下,被随时强制平仓了。这就是我们所说的爆仓。 另外一种常见的情况是,你期货账户的风险度等于100%。 风险度的计算公式是:你的持仓所占用的维持保证金总额/你的账户权益总额。 当风险度无限趋近于100%时,意味着你账户中的可用余额无限趋近于0,账户将无法承受再次亏损的压力,这个时候券商可以将账户强平,也就是说账户出现爆仓。 那好,知道上述逻辑之后,我们来还原一下最近黄金期货合约爆仓的最可能的情节: $FUT:黄金主连(GCmain)$ 造成很多人爆仓的,应该是美东时间8月23日的那根黄金大","listText":"什么是爆仓?就是强制平仓,就是你一觉醒来,发现自己的黄金持仓消失了,而且自己的期货总权益大幅减少。然后你纳闷的翻看自己的订单记录,发现有很多合约是被系统强制平仓的。 那为什么会爆仓?很多期货新手可能不明白。 最常见的一种情况是,你账户里的可用金额太少了。 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黑色星期五,一直熬夜到早上7点才睡觉,厌倦了,真心要离开这个地方了 $(AAPL)$ $(JMEI)$ $(JD)$ $网易(NTES)$ $宜人贷(YRD)$$强生(JNJ)$ $百度(BIDU)$ $京东(JD)$ $网易(NTES)$ $陌陌(MOMO)$ $陌陌(MOMO)$ $迅雷(XNET)$ $新东方(EDU)$ $好未来(TAL)$ $达内科技(TEDU)$ $阿里巴巴(BABA)$ $58同城(WUBA)$ $亚马逊(AMZN)$ $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ $苹果(AAPL)$ $Facebook(FB)$ $融360(JT)$ @我是股神的小腿毛 @柳下惠的气质 @核桃妈 @九格 @起阳草 @金牌大司马 @赚个奶粉钱 @三云师太 @哆啦Ella @旭阳特别帅 @筱姐 @我胖虎去抽根烟 @明亮蓝影 @绝杀之王 @三倍杠杆远期期权 @俊世太保 @绝杀之王 @投资信仰 @哆啦Ella @尼摩船长 @葫芦娃 @俊世太保 @Ewind @大熊猫 @Vur7une @谢文宇_CFA @死不悔改的丁义珍 @投研帮 @令狐不冲1982 @吃喝嫖赌欠下三点五个亿 @英为财情 @尚杜资本@小虫子的人 @快乐的山鹰 @45DegreeUP @SSally、@洛川、@美股钻石坑、@哆啦Ella、@寻找最伟大的交易员、@昨日美股、@韭菜投资学、@三倍杠杆玩期权、@大熊猫、@港股独角兽、@期权小能手、@苗喵猫 #晒盈亏得研报# #老虎步行街# #比惨大会# #今日话题# #老虎财报季#","listText":"不行,熬夜炒股实在是得不偿失,发现长白发,人也沧桑了,准备去上个硕士,有没有交钱就能拿到硕士学位的?大家有没有厌倦炒股了,我感觉还是要会一技之长,聊一聊炒股的感悟,点赞排名前100名的,赠送一包CK内裤,一共发出50份奖品 黑色星期五,一直熬夜到早上7点才睡觉,厌倦了,真心要离开这个地方了 $(AAPL)$ $(JMEI)$ $(JD)$ $网易(NTES)$ $宜人贷(YRD)$$强生(JNJ)$ $百度(BIDU)$ $京东(JD)$ $网易(NTES)$ $陌陌(MOMO)$ $陌陌(MOMO)$ $迅雷(XNET)$ $新东方(EDU)$ $好未来(TAL)$ $达内科技(TEDU)$ $阿里巴巴(BABA)$ $58同城(WUBA)$ 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这个定性是非常严重了,调查说康美药业从2016年就开始造假,涉嫌仿造、变造发票虚增营业收入,伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金,同时被控股股东和关联方占用资金。 结合大股东几乎质押了全部股票来看,这个事儿的逻辑,就是大股东需要钱,然后故意伪造业绩,做高股价,通过质押套取资金,同时还占用上市公司的资金。这就是一个你想投资赚收益,人家造假骗你本金的故事。 现在证监会对康美药业做出行政处罚,对公司罚款60万,对相关责任人分别罚款10-90万不等,并对主要责任人做了市场禁入处罚。几十万的罚款对这样的案子来说太少了,但是现在证券法还没有修订,规定的处罚上限就这么多,证监会也没办法。后续相关责任人还涉嫌刑事责任,可能被移送司法机关,那才是大头。 证监会出具行政处罚之后,投资者是可以向康美药业起诉索赔的,索赔条件一般是造假开始后才买入,到造假被揭露时仍持有。按康美的情况来算,大致是2017年4月20日(披露2016年报)之后买入,到2018年12月29日(证监会立案调查)时仍没有卖出,就符合索赔的条件。立案后如果再买的,那属于自己愿意赌,是不赔的。 这个事情和当年美国安然公司造假案挺像的,安然也是虚增利润,它是把银行贷款放到关联公司,伪造成关联公司给上市公司的付款,这样从银行借来的钱就变成了收入。在安然股价上涨的过程中,管理层就一路减持套现。 后来安然造假败露,被美国证监会罚款了5亿美元,最终公司破产,投资者通过集体诉讼,和解获得了71亿美元的赔偿。此外,给安然提供贷款的几家银行,也因为和安然达成口头保密协议,协助安然将贷款做成收入,而遭到了投资者的索赔,一共赔了40多亿美元。但相对于投资者总共400-450亿美元的损失,这也就是20%。 安然的CE","listText":"证监会公布了对康美药业的调查进展,定性是“有预谋、有组织,长期、系统实施财务造假行为,恶意欺骗投资者,影响极为恶劣,后果特别严重。” 这个定性是非常严重了,调查说康美药业从2016年就开始造假,涉嫌仿造、变造发票虚增营业收入,伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金,同时被控股股东和关联方占用资金。 结合大股东几乎质押了全部股票来看,这个事儿的逻辑,就是大股东需要钱,然后故意伪造业绩,做高股价,通过质押套取资金,同时还占用上市公司的资金。这就是一个你想投资赚收益,人家造假骗你本金的故事。 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周四公布的美国7月零售销售月率录得0.7%,前值修正为0.3%,预测值为0.3%。同时公布的美国至8月10日当周初请失业金人数录得22万人,升至六周高位,高于预期值和前值。美国7月零售销售月率大幅上扬,表明尽管汽车相关购买有所减少,消费者仍在购买其他产品,这可以缓解金融市场对经济可能进入衰退的担忧。数据表明三季度伊始,消费者支出强劲。得强劲劳动力市场助力 恐怖数据不再恐怖零售销售月率创四个月来最大增幅。今日凌晨,美联储官员布拉德、卡什卡利以及美国总统川普先后发言,均提及9月降息。川普表示,全球其他国家都在降息,美联储主席鲍威尔也应当降息,我们希望保持平衡。美联储著名大鸽派官员布拉德虽拒绝置评是否认为9月会议上降息得到了保证,但表示将会关注金融市场和即将公布的经济数据数据的转变,包括较低的以市场为基础的通胀预期。美联储官员卡什卡利的表态则更加明确。卡什卡利表示,美联储将会讨论如何对待利率,个人倾向于进一步降息。毫无疑问当前处于紧张时期,经济信号喜忧参半。卡什卡利称,我们需要给予经济更多的刺激,更多的支持,我们需要继续扩张,不要让经济衰退打击我们。值得注意的是,此番发言虽有利于提振市场降息预期,但这三位向来都是降息的坚实拥护者。经过了30年的全球化,美联储不能只担心国内状况, 或者独自行动,美联储必须关注全球形势。因此,全球央行的宽松化进程将会在一定程度上施压美联储。今日周五,大家重点关注收盘情况,注意利润的收割。$FUT:黄金主连(GCmain)$ 【技术面】 【美指】 美元指数昨日价格呈现先跌后涨的状态,当日价格最高上涨至98.069位置,最低下跌至97.654位置,收盘价于98.005位置。美元指数在周三价格短线上破震荡区间97.50位置后,目前短线向上运行,昨日价格再次先跌后涨,价格总体呈现小多头状态,目前看美指我们需要重点关注98.20-30区间阻力,此","listText":"【基本面】 周四公布的美国7月零售销售月率录得0.7%,前值修正为0.3%,预测值为0.3%。同时公布的美国至8月10日当周初请失业金人数录得22万人,升至六周高位,高于预期值和前值。美国7月零售销售月率大幅上扬,表明尽管汽车相关购买有所减少,消费者仍在购买其他产品,这可以缓解金融市场对经济可能进入衰退的担忧。数据表明三季度伊始,消费者支出强劲。得强劲劳动力市场助力 恐怖数据不再恐怖零售销售月率创四个月来最大增幅。今日凌晨,美联储官员布拉德、卡什卡利以及美国总统川普先后发言,均提及9月降息。川普表示,全球其他国家都在降息,美联储主席鲍威尔也应当降息,我们希望保持平衡。美联储著名大鸽派官员布拉德虽拒绝置评是否认为9月会议上降息得到了保证,但表示将会关注金融市场和即将公布的经济数据数据的转变,包括较低的以市场为基础的通胀预期。美联储官员卡什卡利的表态则更加明确。卡什卡利表示,美联储将会讨论如何对待利率,个人倾向于进一步降息。毫无疑问当前处于紧张时期,经济信号喜忧参半。卡什卡利称,我们需要给予经济更多的刺激,更多的支持,我们需要继续扩张,不要让经济衰退打击我们。值得注意的是,此番发言虽有利于提振市场降息预期,但这三位向来都是降息的坚实拥护者。经过了30年的全球化,美联储不能只担心国内状况, 或者独自行动,美联储必须关注全球形势。因此,全球央行的宽松化进程将会在一定程度上施压美联储。今日周五,大家重点关注收盘情况,注意利润的收割。$FUT:黄金主连(GCmain)$ 【技术面】 【美指】 美元指数昨日价格呈现先跌后涨的状态,当日价格最高上涨至98.069位置,最低下跌至97.654位置,收盘价于98.005位置。美元指数在周三价格短线上破震荡区间97.50位置后,目前短线向上运行,昨日价格再次先跌后涨,价格总体呈现小多头状态,目前看美指我们需要重点关注98.20-30区间阻力,此","text":"【基本面】 周四公布的美国7月零售销售月率录得0.7%,前值修正为0.3%,预测值为0.3%。同时公布的美国至8月10日当周初请失业金人数录得22万人,升至六周高位,高于预期值和前值。美国7月零售销售月率大幅上扬,表明尽管汽车相关购买有所减少,消费者仍在购买其他产品,这可以缓解金融市场对经济可能进入衰退的担忧。数据表明三季度伊始,消费者支出强劲。得强劲劳动力市场助力 恐怖数据不再恐怖零售销售月率创四个月来最大增幅。今日凌晨,美联储官员布拉德、卡什卡利以及美国总统川普先后发言,均提及9月降息。川普表示,全球其他国家都在降息,美联储主席鲍威尔也应当降息,我们希望保持平衡。美联储著名大鸽派官员布拉德虽拒绝置评是否认为9月会议上降息得到了保证,但表示将会关注金融市场和即将公布的经济数据数据的转变,包括较低的以市场为基础的通胀预期。美联储官员卡什卡利的表态则更加明确。卡什卡利表示,美联储将会讨论如何对待利率,个人倾向于进一步降息。毫无疑问当前处于紧张时期,经济信号喜忧参半。卡什卡利称,我们需要给予经济更多的刺激,更多的支持,我们需要继续扩张,不要让经济衰退打击我们。值得注意的是,此番发言虽有利于提振市场降息预期,但这三位向来都是降息的坚实拥护者。经过了30年的全球化,美联储不能只担心国内状况, 或者独自行动,美联储必须关注全球形势。因此,全球央行的宽松化进程将会在一定程度上施压美联储。今日周五,大家重点关注收盘情况,注意利润的收割。$FUT:黄金主连(GCmain)$ 【技术面】 【美指】 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恐怖数据不再恐怖零售销售月率创四个月来最大增幅。今日凌晨,美联储官员布拉德、卡什卡利以及美国总统川普先后发言,均提及9月降息。川普表示,全球其他国家都在降息,美联储主席鲍威尔也应当降息,我们希望保持平衡。美联储著名大鸽派官员布拉德虽拒绝置评是否认为9月会议上降息得到了保证,但表示将会关注金融市场和即将公布的经济数据数据的转变,包括较低的以市场为基础的通胀预期。美联储官员卡什卡利的表态则更加明确。卡什卡利表示,美联储将会讨论如何对待利率,个人倾向于进一步降息。毫无疑问当前处于紧张时期,经济信号喜忧参半。卡什卡利称,我们需要给予经济更多的刺激,更多的支持,我们需要继续扩张,不要让经济衰退打击我们。值得注意的是,此番发言虽有利于提振市场降息预期,但这三位向来都是降息的坚实拥护者。经过了30年的全球化,美联储不能只担心国内状况, 或者独自行动,美联储必须关注全球形势。因此,全球央行的宽松化进程将会在一定程度上施压美联储。今日周五,大家重点关注收盘情况,注意利润的收割。$FUT:黄金主连(GCmain)$ 【技术面】 【美指】 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今天发布上市后首份财报,由于费用的大幅增长,净亏损同比翻倍让市场怀疑公司盈利遥遥无期,瑞幸商业模式再遭质疑,股价盘中暴跌15%。但公司在电话会中明确指出,今年第三季度将实现门店盈利,明年第三季度将实现公司层面的盈利。最重要的是我们从财报中仍然看到很多数据都在好转。 收入和亏损齐飞,但净亏损率收敛 2019年第二季度瑞幸的净收入9.09亿元,同比增长648.2%。收入扩张的同时亏损加剧,净亏损达6.8亿元。但如果我们看净亏损率,已经从去年同期的-274%收敛到上个季度-115%到当季的-75%。 虽然亏损放大,但在瑞幸高速发展的过程中,收入扩张的速度远快于亏损放大,瑞幸已经从卖一杯咖啡亏三杯走到卖一杯亏一杯,又发展到卖三杯亏两杯,算是逐渐好转。 收入扩张的主要因素是购买人数上升、平均单品价格的上涨和销量增长。 新增消费者数据好转,销售量稳定增长 第一季度由于春节的季节性因素影响,让市场曾怀疑瑞幸还没上市用户增长和销量增速就见顶。但瑞幸在第二季度新增消费客户数为590万,总消费客户数达2278万。瑞幸大举布局下沉市场,相信总体用户数据仍然会维持一段时间的上升趋势。第二季度瑞幸的平均月度销售量为2759万,其中咖啡占比76%。可以明显看到新品类的占比在逐渐提升。瑞幸在第三季度推出了茶品牌“小鹿茶”,品类多元化和更丰富的SKU将有利于提高总销售量。 平均单品价格持续上涨 始于2018年第四季度的疯狂促销,导致2018年第四季度的单品均价低至8.3元,而第一季度回升到9.1元,这个季度单品均价回升到10.5元,其中咖啡单品价格为10.4元,是瑞幸咖啡历史均价的最高水平,随着补贴促销的收缩,相信单品价格还有进一步上涨的空间。 规模化效应使单杯成本持续下降 在第二季度瑞幸的单杯原材料成本降至4.8元,加上边际成本为5.5元,对比去年同期的8.5元和上季度的5.7元","listText":"$瑞幸咖啡(LK)$ 今天发布上市后首份财报,由于费用的大幅增长,净亏损同比翻倍让市场怀疑公司盈利遥遥无期,瑞幸商业模式再遭质疑,股价盘中暴跌15%。但公司在电话会中明确指出,今年第三季度将实现门店盈利,明年第三季度将实现公司层面的盈利。最重要的是我们从财报中仍然看到很多数据都在好转。 收入和亏损齐飞,但净亏损率收敛 2019年第二季度瑞幸的净收入9.09亿元,同比增长648.2%。收入扩张的同时亏损加剧,净亏损达6.8亿元。但如果我们看净亏损率,已经从去年同期的-274%收敛到上个季度-115%到当季的-75%。 虽然亏损放大,但在瑞幸高速发展的过程中,收入扩张的速度远快于亏损放大,瑞幸已经从卖一杯咖啡亏三杯走到卖一杯亏一杯,又发展到卖三杯亏两杯,算是逐渐好转。 收入扩张的主要因素是购买人数上升、平均单品价格的上涨和销量增长。 新增消费者数据好转,销售量稳定增长 第一季度由于春节的季节性因素影响,让市场曾怀疑瑞幸还没上市用户增长和销量增速就见顶。但瑞幸在第二季度新增消费客户数为590万,总消费客户数达2278万。瑞幸大举布局下沉市场,相信总体用户数据仍然会维持一段时间的上升趋势。第二季度瑞幸的平均月度销售量为2759万,其中咖啡占比76%。可以明显看到新品类的占比在逐渐提升。瑞幸在第三季度推出了茶品牌“小鹿茶”,品类多元化和更丰富的SKU将有利于提高总销售量。 平均单品价格持续上涨 始于2018年第四季度的疯狂促销,导致2018年第四季度的单品均价低至8.3元,而第一季度回升到9.1元,这个季度单品均价回升到10.5元,其中咖啡单品价格为10.4元,是瑞幸咖啡历史均价的最高水平,随着补贴促销的收缩,相信单品价格还有进一步上涨的空间。 规模化效应使单杯成本持续下降 在第二季度瑞幸的单杯原材料成本降至4.8元,加上边际成本为5.5元,对比去年同期的8.5元和上季度的5.7元","text":"$瑞幸咖啡(LK)$ 今天发布上市后首份财报,由于费用的大幅增长,净亏损同比翻倍让市场怀疑公司盈利遥遥无期,瑞幸商业模式再遭质疑,股价盘中暴跌15%。但公司在电话会中明确指出,今年第三季度将实现门店盈利,明年第三季度将实现公司层面的盈利。最重要的是我们从财报中仍然看到很多数据都在好转。 收入和亏损齐飞,但净亏损率收敛 2019年第二季度瑞幸的净收入9.09亿元,同比增长648.2%。收入扩张的同时亏损加剧,净亏损达6.8亿元。但如果我们看净亏损率,已经从去年同期的-274%收敛到上个季度-115%到当季的-75%。 虽然亏损放大,但在瑞幸高速发展的过程中,收入扩张的速度远快于亏损放大,瑞幸已经从卖一杯咖啡亏三杯走到卖一杯亏一杯,又发展到卖三杯亏两杯,算是逐渐好转。 收入扩张的主要因素是购买人数上升、平均单品价格的上涨和销量增长。 新增消费者数据好转,销售量稳定增长 第一季度由于春节的季节性因素影响,让市场曾怀疑瑞幸还没上市用户增长和销量增速就见顶。但瑞幸在第二季度新增消费客户数为590万,总消费客户数达2278万。瑞幸大举布局下沉市场,相信总体用户数据仍然会维持一段时间的上升趋势。第二季度瑞幸的平均月度销售量为2759万,其中咖啡占比76%。可以明显看到新品类的占比在逐渐提升。瑞幸在第三季度推出了茶品牌“小鹿茶”,品类多元化和更丰富的SKU将有利于提高总销售量。 平均单品价格持续上涨 始于2018年第四季度的疯狂促销,导致2018年第四季度的单品均价低至8.3元,而第一季度回升到9.1元,这个季度单品均价回升到10.5元,其中咖啡单品价格为10.4元,是瑞幸咖啡历史均价的最高水平,随着补贴促销的收缩,相信单品价格还有进一步上涨的空间。 规模化效应使单杯成本持续下降 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文章转载自公众号“三位一体股市赢家” 基本都懂,凯利公式是研究胜率赔率以及仓位(也就是下注金额)的关系。凯利公式:f=(bp-q)b (p是胜率 q是败率 b是赔率), 如果单说高胜率,高赔率。那肯定两者双高是最好的结果。可是,往往这高并不太可能同时存在。熊掌和鱼不可兼得。 一般来说,喜欢孤注一掷的,无形中高赔率;喜欢积小成多的,选择无形中选择高胜率。 举个例子。 胜率90% 赔率1胜率50% 赔率4胜率10% 赔率50 胜率90% 赔率1 f=(1*0.9-0.1)/1=0.8 胜率50% 赔率4 f=(4*0.5-0.5)/4=0.375 胜率10% 赔率50 f=(50*0.1-0.9)/50=0.082 这是假设胜率赔率情况下的最佳下注比例。 很明显,如果都严格采用凯利公式仓位下注的话,假设胜负结果都一样的话,次数越多,胜率高的结果就越比胜率低的结果优秀。 放在股市里,换句话说,理论上,做短线的人,往往摆脱不了均值回归。 不过,在股市里,值得注意的地方,概率并不是孤立存在。也就是说,一副牌抽出去又放回来,再抽的概率是一样的。而股市里,并不是独立存在的。比如今天的上涨下跌就很可能和昨天的上涨或者下跌有关,也有可能跟消息面有关。就造成了一系列的变动。也就是所谓的“肥尾效应”。 什么是肥尾效应。是指极端行情发生的机率增加,可能因为发生一些不寻常的事件造成市场上大震荡。翻译过来也就是,从长期看,小概率的事件肯定会是必然发生的。 所以往往我们在实际操作行为当中,总以为小概率事件跟我们没有关系。但老股民都知道,时间越长,小概率碰到的就越多。诸如突然停牌,诸如个股类的黑天鹅等等。一旦遇到这种,如果仓位不对,将会产生很大的回撤。 因此,凯利公式还给我们一个启","listText":"如果说要从投资界找出一条最速曲线的话,那也就“凯利公式”莫属了。很多人都喜欢研究凯利公式,一是它的实用性,二是它的名气。 文章转载自公众号“三位一体股市赢家” 基本都懂,凯利公式是研究胜率赔率以及仓位(也就是下注金额)的关系。凯利公式:f=(bp-q)b (p是胜率 q是败率 b是赔率), 如果单说高胜率,高赔率。那肯定两者双高是最好的结果。可是,往往这高并不太可能同时存在。熊掌和鱼不可兼得。 一般来说,喜欢孤注一掷的,无形中高赔率;喜欢积小成多的,选择无形中选择高胜率。 举个例子。 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今天的交易基本上我们都在进行着,首先我做了个计划,这个你们都清楚,不清楚的朋友可看我今天发表过的文章即可清楚,具体的情况是这样的,一波短线交易的我给出的是1427空,我的波段多单是安排你们1425进了第一批,止损今天我不想给,因为我说了,给出三个进场多后,再去给你们回撤,不要跟我讲什么风险控制,真正的控制是在你内心有交易节奏的情况下才叫仓位控制。 当然不跟异议的人争这个仓位控制的问题,第一,我已经强调过了,跟我做波段多的朋友,我文章后续中给出的任何短线你都不要跟进,除非你仓位非常大,能够游刃有余你可以跟进,至于做短线的,你就做好短线,毕竟我文章是对外的,不能光考虑波段,毕竟每个人的持仓能力有限,而且波段最后带下边的投资者好做一点,所以短线的我也会给出。 交易上是并不互相冲突的,让我们一起来看看接下来黄金的表现和进场机会吧! 我今晚继续给你们15M级别表现的K图,因为今天上午我已经就4H的图表描述的很清楚了,结构性也好,运行也好,你们也要做波段的自行去看一下,我说过了,我进场波段第一个多,丝毫不在意位置在哪,当然,并不是无脑多,也不是多到天花板上,而这是交易的态度,它决定着如果上行你能拿到多大利润,鞭策自己,当然也有人不认同,不认同就不用说那么多了,性格决定一切。 我们先来讲一下今天我给出的1427空单的短线运行情况,今天的黄金可谓是一直震荡,几乎所有人都在看1430这个位置,我也不例外,当然也有直接底部接多的,这都可以理解,但是你要清楚的是15M级别内,下方的结构已经明显有承压的情况。 首先就是上方的一波回踩下跌,我依托这波回踩做了支撑出来,给出下方的压力区域几乎是在现在的1427附近阶段,这也是今天下午让你们参与的原因,但是现在的黄金依旧没有走出来短趋势,所以还是要严阵以待,那么依托30的回撤,","listText":"大家好,我是雪莉,小舟如何在大海中生存,唯有铁锁连环。 今天的交易基本上我们都在进行着,首先我做了个计划,这个你们都清楚,不清楚的朋友可看我今天发表过的文章即可清楚,具体的情况是这样的,一波短线交易的我给出的是1427空,我的波段多单是安排你们1425进了第一批,止损今天我不想给,因为我说了,给出三个进场多后,再去给你们回撤,不要跟我讲什么风险控制,真正的控制是在你内心有交易节奏的情况下才叫仓位控制。 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