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07-25

$腾讯控股(00700)$ 炒股1周，学费已经交了1万多了，天台是不是有我一席之地了

18:03

粉丝数还在进一步缩小，东跌辉涨

“去董宇辉化”后，东方甄选的难题远不止股价深跌

11:20

问题是教培能做多久不继续受政策和社会价值观影响呢？

新东方-S早盘涨超5% 机构称公司大部分业务保持良好增长

07-27 16:00

教培行业一定继续存在，因为家长的焦虑一定存在，通过课外资源提高学业赛跑成绩，这个需求客观存在。但政策环境是否容忍行业继续做大？教育内卷，学历贬值已经是显著社会问题了。谨慎地看新东方未来发展，当然也希望新东方做好，找到长久符合政策预期的教培产品和解决方案，反映到增长预期中。

别高估董宇辉对新东方的价值

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href=\"https://laohu8.com/S/01797\">东方甄选</a>（1797.HK）<span>跳空低开</span>，盘中一度跌至8.92港元/股（不复权，下同），跌幅深达约28%；报收于9.50港元/股，跌幅为23.39%。若拉长时间来看，公司股价较2023年高位下挫已近九成。</p><p>消息面上，7月25日晚间，东方甄选公告称，旗下知名主播董宇辉辞职，并于当日生效。除向董宇辉支付所承诺的福利及补偿外，东方甄选董事会主席俞敏洪已寻求董事会、董事会薪酬委员会批准将与辉同行（北京）科技有限公司（下称与辉同行）的所有余下未分配溢利分派给董宇辉。</p><p>另外，俞敏洪已就董宇辉收购与辉同行的结算代价作出安排，标的公司相当于“送”给这名顶流主播，对应价款为7658.55万元。同时，2023年12月22日至2024年6月30日，与辉同行纯利1.41亿元。仅上述两项，“分手费”就达2.18亿元。</p><p>看似体面的“分手”背后满是投资者的愤怒。有人认为，以“白菜价”剥离核心资产，对股东来说并不公平。同时，今年以来已经腰斩的股价也让中小股东看不到希望。</p><p>在7月26日下午召开的股东交流电话会上，俞敏洪给出了“去董宇辉化”后东方甄选发展方向：即流量、自营产品以及多平台策略等。财报显示，截至2023年11月30日止的六个月，东方甄选“增收不增利”，<span>净利润</span>同比下滑57.4%至2.49亿元。利润承压，主要是自营产品及直播电商业务发展，导致相关成本、费用增加，毛利率大幅下滑、相关费用率大增对利润挤压。</p><p>且上述期间内，公司GMV仍主要来自抖音。未来，经受市场考验的不止这名超级主播。</p><p><strong>东方甄选年初至今股价走势</strong>（港元）</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20240729115918211v15229mxoccsxtd\"/><p>数据来源：Wind</p><p><strong>酝酿已久的“分手”？</strong></p><p>事实上，早在离任公告发布几天前，与辉同行就已搬出<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>的大楼。新办公室地址位于北京市海淀区互联网金融中心3层，与新东方大楼相邻、且紧挨抖音总部办公区。而董宇辉“单飞”脚本，或在去年那场喧嚣的“小作文事件”中就已写就。</p><p>2023年12月5日，董宇辉用一段约700字的小作文为“吉林之行”预热。但很快，东方甄选内容团队在抖音评论区置顶一条评论，称直播现场用于开场或转场的文案由主播、文案团队、拍摄团队等共同完成。一石激起千层浪，自此引起董宇辉粉丝的强烈不满，矛盾就此爆发。</p><p>虽然事后，东方甄选解除孙东旭行政总裁、执行董事职务，成立与辉同行，并为之配备成熟队伍以及售货系统、货盘供应等；董宇辉也被火速提升为东方甄选高级合伙人，还被提升为新东方教育科技集团董事长文化助理、兼任新东方文旅集团副总裁。但“内扰”并未就此解除。</p><p>且作为大IP，董宇辉的状况也影响着公司股价走势。从过往事件来看，“小作文事件”持续发酵期间，东方甄选股价在短短五个交易日（2023年12月11日至15日）累计跌超20%；今年2月，“董宇辉三拒讲解内衣内裤“登上热搜后，其清空微博账号内容，当月27日，公司股价盘中一度跌超6%。</p><p>而在7月25日，俞敏洪在《致东方甄选股东朋友的一封公开信》中表示，尽管他与宇辉沟通没有任何障碍，但复杂的纷争，加上少数别有用心的力量引导和造谣，导致东方甄选和与辉同行的隔阂。他本人也深陷舆论大潮中，不断被攻击和污名化，董宇辉也受到无端指责和伤害，这种情况持续至今。</p><p>同时，受相关情况影响，东方甄选和与辉同行的发展出现巨大的不确定性，一方面股价受外部影响剧烈波动，另一方面公司信誉度和美誉度也急剧下降。为确保与辉同行更好发展，两人最终决定，到财年结束、即今年5月31日之后，其请求董事会同意，将与辉同行100%股份转让给董宇辉。</p><p>根据公告，俞敏洪“信中所说”均已兑现。除向董宇辉支付所承诺的福利及补偿外，俞敏洪已寻求董事会等批准，将与辉同行所有余下未分配溢价分派给董宇辉。同时，董宇辉收购与辉同行100%股权的转让款7658.55万元，俞敏洪已作出安排。也就是说，相当于“送给宇辉”。</p><p>数据显示，2023年12月22日至2024年6月30日，与辉同行未经审核的<span>除税前溢利</span>为1.89亿元，实现纯利为1.41亿元。“分手费”合计约为2.18亿元。</p><p>但体面分手的另一边，却是投资者的愤怒。有人认为，“此次剥离与辉同行，定了白菜价，对股东不公平”；也有网友表示，“一纸公告，两人受益，但今年以来腰斩不止的股价，让中小股东看不到翻身的希望。”也有法律人士指出，近期东方甄选在股价、品牌和业务等方面有损害，需要掌舵者及时调整。</p><p>就在上述离任、出售股权公告当日，东方甄选还披露称，拟在未来一年内<span>回购</span>公司股份不超5亿元。但此举能否提振股价？存在疑问。</p><p><strong>押注自营品和多平台策略</strong></p><p>“分手”是一段关系的结束，也是另一段关系的开始。双方也都面临新的考验。</p><p>据蝉妈妈数据显示，截至7月26日，东方甄选抖音粉丝2982.4万人，与辉同行为2188.2万人。东方甄选近30天的直播日均观看为635.9万，与辉同行为1216.1万，前者近乎是后者日均观看的一半，但近30天的直播销售额两者均在1亿左右。而两家公司有很多业务上的重合，包括文旅、选品带货。</p><p>值得注意的是，在上述公告发布次日，俞敏洪向外界透露东方甄选未来发展方向。一是公司将挖掘更多优秀主播来推动流量增长，在可预期的将来，东方甄选在各类活动中和抖音的合作会更加密切。二是开发更多品类的自营产品。三是稳定基础建设自有平台，目前自有APP已有20万会员。</p><p>在股东交流会的问答环节，他进一步阐释：产品方面，自营产品和外部优质产品共同发展；流量方面，建立矩阵号，让每一个矩阵号能够有流量不断增加。同时，靠活动拉动，保持平台活跃度等。</p><p>根据财报，在截至2023年11月30日的六个月内，东方甄选实现营收27.95亿元，同比增长34.4%。其中，自营产品及直播电商分部贡献营收24.11亿元，同比增长也超三成。</p><p>但公司增收不增利，期内实现净利润2.49亿元，同比降幅达57.4%。利润大降，则是公司毛利率下滑、相关费用大增带来的“双重挤压”。究其盈利指标变动，均主要是自营产品及直播电商业务快速发展，导致存货成本、运输成本以及员工成本增加等所致。</p><p>数据显示，截至2023年11月30日，东方甄选自营品数量已超264个，贡献营收约19亿元。公司毛利率为39.1%，同比减少8.1个百分点；销售及营销开支大增逾一倍多，销售费用率也由上年同期的约11%，增至20%。</p><p>此外，上述期间内，抖音上第三方产品及公司自营产品的已付订单为0.60亿单。来自抖音的GMV仍占公司GMV的绝大部分。公司多平台策略还未见成效。</p><p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>证券研报，自今年1月开播至6月30日，与辉同行GMV约35亿元，按照13%的佣金率，收入贡献逾4亿，而利润率为33%。若将与辉同行直播间佣金收入剔除预测，那么在东方甄选自营品及其他矩阵账号策略不变的情况下，预计该上市公司2025财年GMV、收入、利润下调幅度达34%、9%和20%以上。</p><p>也就是说，出售与辉同行，将对东方甄选短期财务产生影响，管理层可在稳定后专注发展自营战略以及多平台发展，或在长期实现稳定经营。</p><p><strong>东方甄选截至2023年11月30日止六个月主要财务摘要</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20240729115918921v152zrjbxuej0uc\"/><p>数据来源：公司财报</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“去董宇辉化”后，东方甄选的难题远不止股价深跌</title>\n<style 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王子西一纸公告，宣布了董宇辉的离开。7月26日，东方甄选（1797.HK）跳空低开，盘中一度跌至8.92港元/股（不复权，下同），跌幅深达约28%；报收于9.50港元/股，跌幅为23.39%。若拉长时间来看，公司股价较2023年高位下挫已近九成。消息面上，7月25日晚间，东方甄选公告称，旗下知名主播董宇辉辞职，并于当日生效。除向董宇辉支付所承诺的福利及补偿外，东方甄选董事会主席俞敏洪已寻求董事会、董事会薪酬委员会批准将与辉同行（北京）科技有限公司（下称与辉同行）的所有余下未分配溢利分派给董宇辉。另外，俞敏洪已就董宇辉收购与辉同行的结算代价作出安排，标的公司相当于“送”给这名顶流主播，对应价款为7658.55万元。同时，2023年12月22日至2024年6月30日，与辉同行纯利1.41亿元。仅上述两项，“分手费”就达2.18亿元。看似体面的“分手”背后满是投资者的愤怒。有人认为，以“白菜价”剥离核心资产，对股东来说并不公平。同时，今年以来已经腰斩的股价也让中小股东看不到希望。在7月26日下午召开的股东交流电话会上，俞敏洪给出了“去董宇辉化”后东方甄选发展方向：即流量、自营产品以及多平台策略等。财报显示，截至2023年11月30日止的六个月，东方甄选“增收不增利”，净利润同比下滑57.4%至2.49亿元。利润承压，主要是自营产品及直播电商业务发展，导致相关成本、费用增加，毛利率大幅下滑、相关费用率大增对利润挤压。且上述期间内，公司GMV仍主要来自抖音。未来，经受市场考验的不止这名超级主播。东方甄选年初至今股价走势（港元）数据来源：Wind酝酿已久的“分手”？事实上，早在离任公告发布几天前，与辉同行就已搬出新东方的大楼。新办公室地址位于北京市海淀区互联网金融中心3层，与新东方大楼相邻、且紧挨抖音总部办公区。而董宇辉“单飞”脚本，或在去年那场喧嚣的“小作文事件”中就已写就。2023年12月5日，董宇辉用一段约700字的小作文为“吉林之行”预热。但很快，东方甄选内容团队在抖音评论区置顶一条评论，称直播现场用于开场或转场的文案由主播、文案团队、拍摄团队等共同完成。一石激起千层浪，自此引起董宇辉粉丝的强烈不满，矛盾就此爆发。虽然事后，东方甄选解除孙东旭行政总裁、执行董事职务，成立与辉同行，并为之配备成熟队伍以及售货系统、货盘供应等；董宇辉也被火速提升为东方甄选高级合伙人，还被提升为新东方教育科技集团董事长文化助理、兼任新东方文旅集团副总裁。但“内扰”并未就此解除。且作为大IP，董宇辉的状况也影响着公司股价走势。从过往事件来看，“小作文事件”持续发酵期间，东方甄选股价在短短五个交易日（2023年12月11日至15日）累计跌超20%；今年2月，“董宇辉三拒讲解内衣内裤“登上热搜后，其清空微博账号内容，当月27日，公司股价盘中一度跌超6%。而在7月25日，俞敏洪在《致东方甄选股东朋友的一封公开信》中表示，尽管他与宇辉沟通没有任何障碍，但复杂的纷争，加上少数别有用心的力量引导和造谣，导致东方甄选和与辉同行的隔阂。他本人也深陷舆论大潮中，不断被攻击和污名化，董宇辉也受到无端指责和伤害，这种情况持续至今。同时，受相关情况影响，东方甄选和与辉同行的发展出现巨大的不确定性，一方面股价受外部影响剧烈波动，另一方面公司信誉度和美誉度也急剧下降。为确保与辉同行更好发展，两人最终决定，到财年结束、即今年5月31日之后，其请求董事会同意，将与辉同行100%股份转让给董宇辉。根据公告，俞敏洪“信中所说”均已兑现。除向董宇辉支付所承诺的福利及补偿外，俞敏洪已寻求董事会等批准，将与辉同行所有余下未分配溢价分派给董宇辉。同时，董宇辉收购与辉同行100%股权的转让款7658.55万元，俞敏洪已作出安排。也就是说，相当于“送给宇辉”。数据显示，2023年12月22日至2024年6月30日，与辉同行未经审核的除税前溢利为1.89亿元，实现纯利为1.41亿元。“分手费”合计约为2.18亿元。但体面分手的另一边，却是投资者的愤怒。有人认为，“此次剥离与辉同行，定了白菜价，对股东不公平”；也有网友表示，“一纸公告，两人受益，但今年以来腰斩不止的股价，让中小股东看不到翻身的希望。”也有法律人士指出，近期东方甄选在股价、品牌和业务等方面有损害，需要掌舵者及时调整。就在上述离任、出售股权公告当日，东方甄选还披露称，拟在未来一年内回购公司股份不超5亿元。但此举能否提振股价？存在疑问。押注自营品和多平台策略“分手”是一段关系的结束，也是另一段关系的开始。双方也都面临新的考验。据蝉妈妈数据显示，截至7月26日，东方甄选抖音粉丝2982.4万人，与辉同行为2188.2万人。东方甄选近30天的直播日均观看为635.9万，与辉同行为1216.1万，前者近乎是后者日均观看的一半，但近30天的直播销售额两者均在1亿左右。而两家公司有很多业务上的重合，包括文旅、选品带货。值得注意的是，在上述公告发布次日，俞敏洪向外界透露东方甄选未来发展方向。一是公司将挖掘更多优秀主播来推动流量增长，在可预期的将来，东方甄选在各类活动中和抖音的合作会更加密切。二是开发更多品类的自营产品。三是稳定基础建设自有平台，目前自有APP已有20万会员。在股东交流会的问答环节，他进一步阐释：产品方面，自营产品和外部优质产品共同发展；流量方面，建立矩阵号，让每一个矩阵号能够有流量不断增加。同时，靠活动拉动，保持平台活跃度等。根据财报，在截至2023年11月30日的六个月内，东方甄选实现营收27.95亿元，同比增长34.4%。其中，自营产品及直播电商分部贡献营收24.11亿元，同比增长也超三成。但公司增收不增利，期内实现净利润2.49亿元，同比降幅达57.4%。利润大降，则是公司毛利率下滑、相关费用大增带来的“双重挤压”。究其盈利指标变动，均主要是自营产品及直播电商业务快速发展，导致存货成本、运输成本以及员工成本增加等所致。数据显示，截至2023年11月30日，东方甄选自营品数量已超264个，贡献营收约19亿元。公司毛利率为39.1%，同比减少8.1个百分点；销售及营销开支大增逾一倍多，销售费用率也由上年同期的约11%，增至20%。此外，上述期间内，抖音上第三方产品及公司自营产品的已付订单为0.60亿单。来自抖音的GMV仍占公司GMV的绝大部分。公司多平台策略还未见成效。据交银国际证券研报，自今年1月开播至6月30日，与辉同行GMV约35亿元，按照13%的佣金率，收入贡献逾4亿，而利润率为33%。若将与辉同行直播间佣金收入剔除预测，那么在东方甄选自营品及其他矩阵账号策略不变的情况下，预计该上市公司2025财年GMV、收入、利润下调幅度达34%、9%和20%以上。也就是说，出售与辉同行，将对东方甄选短期财务产生影响，管理层可在稳定后专注发展自营战略以及多平台发展，或在长期实现稳定经营。东方甄选截至2023年11月30日止六个月主要财务摘要数据来源：公司财报","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332662154715232,"gmtCreate":1722223252204,"gmtModify":1722224150237,"author":{"id":"3492552337823753","authorId":"3492552337823753","name":"柳琰彬","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1cb7eb28e9da3013fcdefdd35e257e35","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"问题是教培能做多久不继续受政策和社会价值观影响呢？","listText":"问题是教培能做多久不继续受政策和社会价值观影响呢？","text":"问题是教培能做多久不继续受政策和社会价值观影响呢？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332662154715232","repostId":"2455450852","repostType":2,"repost":{"id":"2455450852","pubTimestamp":1722217694,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2455450852?lang=&edition=full","pubTime":"2024-07-29 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78美元；若计及45.5亿美元净现金及30%的企业折让因素，估值则为每股97美元。\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332023695237344,"gmtCreate":1722067259472,"gmtModify":1722075070066,"author":{"id":"3492552337823753","authorId":"3492552337823753","name":"柳琰彬","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1cb7eb28e9da3013fcdefdd35e257e35","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"教培行业一定继续存在，因为家长的焦虑一定存在，通过课外资源提高学业赛跑成绩，这个需求客观存在。但政策环境是否容忍行业继续做大？教育内卷，学历贬值已经是显著社会问题了。谨慎地看新东方未来发展，当然也希望新东方做好，找到长久符合政策预期的教培产品和解决方案，反映到增长预期中。","listText":"教培行业一定继续存在，因为家长的焦虑一定存在，通过课外资源提高学业赛跑成绩，这个需求客观存在。但政策环境是否容忍行业继续做大？教育内卷，学历贬值已经是显著社会问题了。谨慎地看新东方未来发展，当然也希望新东方做好，找到长久符合政策预期的教培产品和解决方案，反映到增长预期中。","text":"教培行业一定继续存在，因为家长的焦虑一定存在，通过课外资源提高学业赛跑成绩，这个需求客观存在。但政策环境是否容忍行业继续做大？教育内卷，学历贬值已经是显著社会问题了。谨慎地看新东方未来发展，当然也希望新东方做好，找到长久符合政策预期的教培产品和解决方案，反映到增长预期中。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332023695237344","repostId":"2454658175","repostType":2,"repost":{"id":"2454658175","pubTimestamp":1722050732,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2454658175?lang=&edition=full","pubTime":"2024-07-27 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href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>和东方甄选不会双双大跌，其中东方甄选当日最大跌幅达到了28.06%，而新东方虽然只是跌了5.46%，但因为市值比较大，实际大约损失了半个东方甄选。</p><p>这倒也符合很多人对于董宇辉的估值——东方甄选的半壁江山。但一定也有很多人不敢苟同，在这派人眼里，董宇辉岂止东方甄选的半壁江山，他应该是新东方的半壁江山，甚至是“全村的希望”。</p><p>在《最话》看来，倒也真的不必高估董宇辉对新东方的价值，换个角度去看，一个主播的离开，就能让新东方跌掉半个东方甄选，这只能说明，直播电商业务对新东方来说根本没那么重要。</p><p>不管直播电商看起来多么热闹，新东方的主航道一直是教培，可能很多人都没注意到，对于这艘教培航母来说，直播电商业务的占比实在小，利润贡献也非常有限。它甚至不符合既定意义上，一家公司对于第二曲线的标准，大部分时候是更容易赚钱的业务。</p><p>新东方2024财年中期报告显示，截止到2023年11月30日的半年内，新东方<span>营业收入</span>为153.75亿港元，东方甄选营收为30.72亿港元，新东方的<span>净利润</span>为15.26亿港元，东方甄选为2.74亿港元，占比均不足20%。</p><p>差异巨大的还有挣钱的能力，期间，东方甄选的<span>毛利</span>为12.03亿港元，毛利率为39.1%。而以新东方的大学教育业务为例，其2023财年的毛利率已经达到74.6%。</p><p>当然，非准入市场上，要找出几个比教培的毛利率更高的业务，恐怕也不容易。只是站在双减后的时间点，教培业务是否能做下去确实是个问题，就连老俞也曾发出过“教培时代结束”的感叹。</p><p>那时候，找一个进入门槛不高，投入不用太大，派一小队骑兵就能尝试突围的业务，去试一试当然是应有之举，事实上，除了新东方，几乎所有头部教培企业也都在这阶段选择过多元化。</p><p>但是，伴随着政策和市场预期的稳定，大家也都陆续将重心回归到教培业务上去。可以说，对于新东方来说，直播电商业务已经完成了它的历史使命。</p><p>哪怕是董宇辉还在，东方甄选的营收、利润和市值，都只占新东方的冰山一角，那只能说明，拆分后的董宇辉和东方甄选，对于新东方的商业价值，更没多高。</p><p>所以，当董宇辉的去留，已经为新东方和俞敏洪个人品牌带来巨大不确定性，只要能用钱来解决问题，俞敏洪何乐而不为？他不也说了嘛，结果是有好处的。</p><p>01</p><p>毫无疑问，直播电商业务曾经做过新东方的逃生舱，至少它有过这样的可能性。</p><p>2021年7月的“双减”，让新东方这艘教培航母说，走到过崩溃的边缘。在“双减”政策的影响下，新东方营收缩减了80%，裁掉超过6万名员工，据说董宇辉当时也做好了离职的打算。</p><p>当时新东方股价最低跌至不足3港元，俞敏洪当时被难题环绕，例如如何让股东们重拾对新东方的信心，如何给新东方争取到一口喘息的机会，以待休养生息后东山再起等。</p><p>也就是在“续命”的动机下，2021年底，俞敏洪做了直播带货（<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>带货），又因机缘巧合、天时地利人和，最终创造出“董宇辉神话”。</p><p>董宇辉的爆火，让东方甄选的直播间烈火烹油，热闹到一度，人们似乎已经忘记了新东方还有教培业务。</p><p>尤其当俞敏洪结清了被裁员工的工资和离职补偿，还把八万套桌椅捐给农村的中小学，大家一边佩服老俞百折不挠的精神，一边以为新东方真的要转型了。</p><p>现在来看，正是因为东方甄选站到前台，新东方的教培业务在双减后获得了一个缓冲地带，得以在一个相对平稳、良性和低曝光度的环境里，去探索并再次走上正轨。</p><p>新东方的财报显示，2022财年（截止2022年5月31日），其净营收为31.05亿美元，净亏损为12.2亿美元；而到了2023财年（截止2023年5月31日），新东方的净营收为29.98亿美元，净利润为2.35亿美元，实现扭亏为盈。</p><p>02</p><p>当然，直播电商业务因为属于内容行业，除了交易外，还有很大的品宣价值。</p><p>不可否认，无论是替公司寻找出路，还是助农，刚刚起步的东方甄选都为新东方赢得了巨大的口碑。当我们回到2021年末，会发现无论是教培排头兵新东方，还是教培大佬俞敏洪，都切实的需要这个口碑。</p><p>很大程度上，双减前后的教培行业无论在政府端，还是市场端，都有过很大争议。一段时间里，直播电商业务为新东方挽回了形象，可以说是既挣脸，又挣钱。</p><p>2023年底，东方甄选发生了“小作文风波”，可以说正是从那时起，直播电商业务已经完成了它的历史使命。</p><p>这场风波本来只是创作团队与主播之间的利益纠纷，没想到却揭开了东方甄选内部的积怨和矛盾。这件事情虽然最后以“孙东旭被免职”结束，但这场互相拆台的大戏，唱到最后其实是在拆“东方甄选”的台。</p><p>“小作文事件”发生后，东方甄选股价就下跌了近20%，市值蒸发了约70亿港币。而截至今日，东方甄选的股价为9.5港元，跌幅仍高达近70%。</p><p>当然，东方甄选的“下行”不仅体现股价上。有数据显示，去年12月9日，东方甄选的抖音粉丝数为3100多万，而如今粉丝数只有2984.2万，这意味着有近200万人已经脱粉。</p><p>另一方面，东方甄选的GMV也已经大不如前。东方甄选2024中期报告显示，截止2023年11月30日止六个月，其GMV达到人民币57亿元，来自抖音的GMV占绝大部分，抖音上第三方产品及自营产品的已付订单总数为5960万单。</p><p>而有报道显示，截止6月12日的近一个月，与辉同行的GMV是4.67亿元，是东方甄选的两倍有余。以此推算，东方甄选的GMV已经远远低于2023年下半年的水平。而这，也正是“小作文”事件给东方甄选留下的后遗症。</p><p>与东方甄选的日渐萧条相比，另起炉灶的与辉同行业绩蒸蒸日上。</p><p>与辉同行在今年1月9日开播当天GMV就破亿，此后几天的日均GMV也都突破2500万元，今年3月、4月，与辉同行都是抖音带货达人总榜第一，5月份夺得该榜第二。</p><p>东方甄选的“下行”，与董宇辉另起炉灶后带走大量粉丝有关。这也就不难理解，俞敏洪在股东沟通会上为何说出“以后绝对不允许主播独立成立个人平台”这句话了。</p><p>03</p><p>中国有个成语叫尾大不掉，意思是当尾巴长得太大，就不能随着主体的意愿去摆动了。这时候，对于主体来说，巨大的尾巴就不是夸耀的资本了，而是负资产。</p><p>在董宇辉离职之前，他之于新东方和俞敏洪，其实已经有了这样的趋势，这当然是危险的。</p><p>比如，企业家俞敏洪，成了道歉专业户。在《致东方甄选股东朋友们的一份公开信》中，俞敏洪提到自己减少了在镜头面前出现的次数，因为他不论出现在东方甄选的镜头里，还是与辉同行的镜头里，都会受到密集的攻击。</p><p>用俞敏洪自己的话说，过去一年在网络上被谩骂、指责甚至侮辱的次数，比100辈子加起来还多。</p><p>因为“小作文事件”，俞敏洪要道歉；因为东方甄选的主播嘲讽网友买不起蛋黄酥，俞敏洪要道歉；因为发表“东方甄选做得乱七八糟”的言论，俞敏洪还要道歉……，真是何苦来哉。</p><p>舆论一次次把俞敏洪和东方甄选推倒风口浪尖上。如果再不做取舍，俞敏洪多年积累起的名声将可能“毁于一旦”，进而还会牵扯到新东方，由此造成的品牌折损将是无法估量的。</p><p>董宇辉的粉丝常常将自己称为“丈母娘”。有报道提到，这些“丈母娘粉”大多数年纪在40到60岁，从事着一份收入还不错的工作，董宇辉直播间的商品承包了他们日常生活的方方面面。</p><p>这一群体，其实也是“教育消费”的主力军。俞敏洪没必要因为直播电商这个非核心业务，影响新东方在“丈母娘粉”中的口碑，简直得不偿失。</p><p>如此一来，就真的与“让股东对新东方重拾信心”的初衷越来越远了。</p><p>这么看来，老俞个人掏点钱，与董宇辉进行切割，也不过是一次及时止损，通过一次“委曲求全”，他既挽回了个人声誉，同时也避免了尾巴越大，越难掉的风险。</p><p>“分手”后，某种程度上，东方甄选和与辉同行就成了竞对，面对这种新关系，在沟通会上，俞敏洪说，“他（董宇辉）需要我帮助的时候，只要在合理范围之内，我也会全力以赴的提供帮助，向他表示深深的感谢。”</p><p>花了七千多万，还能保持克己复礼，这就是俞敏洪，现在他的包袱终于卸下来了。</p><p>压力恐怕到董宇辉身上了，过去，人们对于他的支持，除了才情之外，还有来自打工人之间的共情，为了老板，打工人只能苟着且着，不能诗和远方，凭啥捏？</p><p>那么，现在的老板董宇辉，是要月亮，还是要六便士呢？</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202407271125399eef17a0&s=b><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>来源：最话 FunTalk能用钱解决的问题，就不是大问题文/魏霞编辑/王芳洁结果不可避免。7月26日下午3点，东方甄选股东沟通会上，针对董宇辉离职一事，俞敏洪说。当然，这话外界未必买账，否则消息公布次日，新东方和东方甄选不会双双大跌，其中东方甄选当日最大跌幅达到了28.06%，而新东方虽然只是跌了5.46%，但因为市值比较大，实际大约损失了半个东方甄选。这倒也符合很多人对于董宇辉的估值——东方甄选...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202407271125399eef17a0&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK1516":"腾讯概念","SG9999002950.SGD":"United Asian Growth Opportunities SGD","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","SG9999001069.SGD":"UOB UNITED ASIA PACIFIC GROWTH (SGD) ACC","01797":"东方甄选","BK1588":"回港中概股","LU0871576103.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (HKD) ACC","IE0034224299.USD":"PINEBRIDGE ASIA EX JAPAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","SG9999001051.SGD":"United Asia Fund 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FunTalk能用钱解决的问题，就不是大问题文/魏霞编辑/王芳洁结果不可避免。7月26日下午3点，东方甄选股东沟通会上，针对董宇辉离职一事，俞敏洪说。当然，这话外界未必买账，否则消息公布次日，新东方和东方甄选不会双双大跌，其中东方甄选当日最大跌幅达到了28.06%，而新东方虽然只是跌了5.46%，但因为市值比较大，实际大约损失了半个东方甄选。这倒也符合很多人对于董宇辉的估值——东方甄选的半壁江山。但一定也有很多人不敢苟同，在这派人眼里，董宇辉岂止东方甄选的半壁江山，他应该是新东方的半壁江山，甚至是“全村的希望”。在《最话》看来，倒也真的不必高估董宇辉对新东方的价值，换个角度去看，一个主播的离开，就能让新东方跌掉半个东方甄选，这只能说明，直播电商业务对新东方来说根本没那么重要。不管直播电商看起来多么热闹，新东方的主航道一直是教培，可能很多人都没注意到，对于这艘教培航母来说，直播电商业务的占比实在小，利润贡献也非常有限。它甚至不符合既定意义上，一家公司对于第二曲线的标准，大部分时候是更容易赚钱的业务。新东方2024财年中期报告显示，截止到2023年11月30日的半年内，新东方营业收入为153.75亿港元，东方甄选营收为30.72亿港元，新东方的净利润为15.26亿港元，东方甄选为2.74亿港元，占比均不足20%。差异巨大的还有挣钱的能力，期间，东方甄选的毛利为12.03亿港元，毛利率为39.1%。而以新东方的大学教育业务为例，其2023财年的毛利率已经达到74.6%。当然，非准入市场上，要找出几个比教培的毛利率更高的业务，恐怕也不容易。只是站在双减后的时间点，教培业务是否能做下去确实是个问题，就连老俞也曾发出过“教培时代结束”的感叹。那时候，找一个进入门槛不高，投入不用太大，派一小队骑兵就能尝试突围的业务，去试一试当然是应有之举，事实上，除了新东方，几乎所有头部教培企业也都在这阶段选择过多元化。但是，伴随着政策和市场预期的稳定，大家也都陆续将重心回归到教培业务上去。可以说，对于新东方来说，直播电商业务已经完成了它的历史使命。哪怕是董宇辉还在，东方甄选的营收、利润和市值，都只占新东方的冰山一角，那只能说明，拆分后的董宇辉和东方甄选，对于新东方的商业价值，更没多高。所以，当董宇辉的去留，已经为新东方和俞敏洪个人品牌带来巨大不确定性，只要能用钱来解决问题，俞敏洪何乐而不为？他不也说了嘛，结果是有好处的。01毫无疑问，直播电商业务曾经做过新东方的逃生舱，至少它有过这样的可能性。2021年7月的“双减”，让新东方这艘教培航母说，走到过崩溃的边缘。在“双减”政策的影响下，新东方营收缩减了80%，裁掉超过6万名员工，据说董宇辉当时也做好了离职的打算。当时新东方股价最低跌至不足3港元，俞敏洪当时被难题环绕，例如如何让股东们重拾对新东方的信心，如何给新东方争取到一口喘息的机会，以待休养生息后东山再起等。也就是在“续命”的动机下，2021年底，俞敏洪做了直播带货（农产品带货），又因机缘巧合、天时地利人和，最终创造出“董宇辉神话”。董宇辉的爆火，让东方甄选的直播间烈火烹油，热闹到一度，人们似乎已经忘记了新东方还有教培业务。尤其当俞敏洪结清了被裁员工的工资和离职补偿，还把八万套桌椅捐给农村的中小学，大家一边佩服老俞百折不挠的精神，一边以为新东方真的要转型了。现在来看，正是因为东方甄选站到前台，新东方的教培业务在双减后获得了一个缓冲地带，得以在一个相对平稳、良性和低曝光度的环境里，去探索并再次走上正轨。新东方的财报显示，2022财年（截止2022年5月31日），其净营收为31.05亿美元，净亏损为12.2亿美元；而到了2023财年（截止2023年5月31日），新东方的净营收为29.98亿美元，净利润为2.35亿美元，实现扭亏为盈。02当然，直播电商业务因为属于内容行业，除了交易外，还有很大的品宣价值。不可否认，无论是替公司寻找出路，还是助农，刚刚起步的东方甄选都为新东方赢得了巨大的口碑。当我们回到2021年末，会发现无论是教培排头兵新东方，还是教培大佬俞敏洪，都切实的需要这个口碑。很大程度上，双减前后的教培行业无论在政府端，还是市场端，都有过很大争议。一段时间里，直播电商业务为新东方挽回了形象，可以说是既挣脸，又挣钱。2023年底，东方甄选发生了“小作文风波”，可以说正是从那时起，直播电商业务已经完成了它的历史使命。这场风波本来只是创作团队与主播之间的利益纠纷，没想到却揭开了东方甄选内部的积怨和矛盾。这件事情虽然最后以“孙东旭被免职”结束，但这场互相拆台的大戏，唱到最后其实是在拆“东方甄选”的台。“小作文事件”发生后，东方甄选股价就下跌了近20%，市值蒸发了约70亿港币。而截至今日，东方甄选的股价为9.5港元，跌幅仍高达近70%。当然，东方甄选的“下行”不仅体现股价上。有数据显示，去年12月9日，东方甄选的抖音粉丝数为3100多万，而如今粉丝数只有2984.2万，这意味着有近200万人已经脱粉。另一方面，东方甄选的GMV也已经大不如前。东方甄选2024中期报告显示，截止2023年11月30日止六个月，其GMV达到人民币57亿元，来自抖音的GMV占绝大部分，抖音上第三方产品及自营产品的已付订单总数为5960万单。而有报道显示，截止6月12日的近一个月，与辉同行的GMV是4.67亿元，是东方甄选的两倍有余。以此推算，东方甄选的GMV已经远远低于2023年下半年的水平。而这，也正是“小作文”事件给东方甄选留下的后遗症。与东方甄选的日渐萧条相比，另起炉灶的与辉同行业绩蒸蒸日上。与辉同行在今年1月9日开播当天GMV就破亿，此后几天的日均GMV也都突破2500万元，今年3月、4月，与辉同行都是抖音带货达人总榜第一，5月份夺得该榜第二。东方甄选的“下行”，与董宇辉另起炉灶后带走大量粉丝有关。这也就不难理解，俞敏洪在股东沟通会上为何说出“以后绝对不允许主播独立成立个人平台”这句话了。03中国有个成语叫尾大不掉，意思是当尾巴长得太大，就不能随着主体的意愿去摆动了。这时候，对于主体来说，巨大的尾巴就不是夸耀的资本了，而是负资产。在董宇辉离职之前，他之于新东方和俞敏洪，其实已经有了这样的趋势，这当然是危险的。比如，企业家俞敏洪，成了道歉专业户。在《致东方甄选股东朋友们的一份公开信》中，俞敏洪提到自己减少了在镜头面前出现的次数，因为他不论出现在东方甄选的镜头里，还是与辉同行的镜头里，都会受到密集的攻击。用俞敏洪自己的话说，过去一年在网络上被谩骂、指责甚至侮辱的次数，比100辈子加起来还多。因为“小作文事件”，俞敏洪要道歉；因为东方甄选的主播嘲讽网友买不起蛋黄酥，俞敏洪要道歉；因为发表“东方甄选做得乱七八糟”的言论，俞敏洪还要道歉……，真是何苦来哉。舆论一次次把俞敏洪和东方甄选推倒风口浪尖上。如果再不做取舍，俞敏洪多年积累起的名声将可能“毁于一旦”，进而还会牵扯到新东方，由此造成的品牌折损将是无法估量的。董宇辉的粉丝常常将自己称为“丈母娘”。有报道提到，这些“丈母娘粉”大多数年纪在40到60岁，从事着一份收入还不错的工作，董宇辉直播间的商品承包了他们日常生活的方方面面。这一群体，其实也是“教育消费”的主力军。俞敏洪没必要因为直播电商这个非核心业务，影响新东方在“丈母娘粉”中的口碑，简直得不偿失。如此一来，就真的与“让股东对新东方重拾信心”的初衷越来越远了。这么看来，老俞个人掏点钱，与董宇辉进行切割，也不过是一次及时止损，通过一次“委曲求全”，他既挽回了个人声誉，同时也避免了尾巴越大，越难掉的风险。“分手”后，某种程度上，东方甄选和与辉同行就成了竞对，面对这种新关系，在沟通会上，俞敏洪说，“他（董宇辉）需要我帮助的时候，只要在合理范围之内，我也会全力以赴的提供帮助，向他表示深深的感谢。”花了七千多万，还能保持克己复礼，这就是俞敏洪，现在他的包袱终于卸下来了。压力恐怕到董宇辉身上了，过去，人们对于他的支持，除了才情之外，还有来自打工人之间的共情，为了老板，打工人只能苟着且着，不能诗和远方，凭啥捏？那么，现在的老板董宇辉，是要月亮，还是要六便士呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":331290595303536,"gmtCreate":1721888236647,"gmtModify":1721889759879,"author":{"id":"3492552337823753","authorId":"3492552337823753","name":"柳琰彬","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1cb7eb28e9da3013fcdefdd35e257e35","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/01797\">东方甄选</a>（1797.HK）<span>跳空低开</span>，盘中一度跌至8.92港元/股（不复权，下同），跌幅深达约28%；报收于9.50港元/股，跌幅为23.39%。若拉长时间来看，公司股价较2023年高位下挫已近九成。</p><p>消息面上，7月25日晚间，东方甄选公告称，旗下知名主播董宇辉辞职，并于当日生效。除向董宇辉支付所承诺的福利及补偿外，东方甄选董事会主席俞敏洪已寻求董事会、董事会薪酬委员会批准将与辉同行（北京）科技有限公司（下称与辉同行）的所有余下未分配溢利分派给董宇辉。</p><p>另外，俞敏洪已就董宇辉收购与辉同行的结算代价作出安排，标的公司相当于“送”给这名顶流主播，对应价款为7658.55万元。同时，2023年12月22日至2024年6月30日，与辉同行纯利1.41亿元。仅上述两项，“分手费”就达2.18亿元。</p><p>看似体面的“分手”背后满是投资者的愤怒。有人认为，以“白菜价”剥离核心资产，对股东来说并不公平。同时，今年以来已经腰斩的股价也让中小股东看不到希望。</p><p>在7月26日下午召开的股东交流电话会上，俞敏洪给出了“去董宇辉化”后东方甄选发展方向：即流量、自营产品以及多平台策略等。财报显示，截至2023年11月30日止的六个月，东方甄选“增收不增利”，<span>净利润</span>同比下滑57.4%至2.49亿元。利润承压，主要是自营产品及直播电商业务发展，导致相关成本、费用增加，毛利率大幅下滑、相关费用率大增对利润挤压。</p><p>且上述期间内，公司GMV仍主要来自抖音。未来，经受市场考验的不止这名超级主播。</p><p><strong>东方甄选年初至今股价走势</strong>（港元）</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20240729115918211v15229mxoccsxtd\"/><p>数据来源：Wind</p><p><strong>酝酿已久的“分手”？</strong></p><p>事实上，早在离任公告发布几天前，与辉同行就已搬出<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>的大楼。新办公室地址位于北京市海淀区互联网金融中心3层，与新东方大楼相邻、且紧挨抖音总部办公区。而董宇辉“单飞”脚本，或在去年那场喧嚣的“小作文事件”中就已写就。</p><p>2023年12月5日，董宇辉用一段约700字的小作文为“吉林之行”预热。但很快，东方甄选内容团队在抖音评论区置顶一条评论，称直播现场用于开场或转场的文案由主播、文案团队、拍摄团队等共同完成。一石激起千层浪，自此引起董宇辉粉丝的强烈不满，矛盾就此爆发。</p><p>虽然事后，东方甄选解除孙东旭行政总裁、执行董事职务，成立与辉同行，并为之配备成熟队伍以及售货系统、货盘供应等；董宇辉也被火速提升为东方甄选高级合伙人，还被提升为新东方教育科技集团董事长文化助理、兼任新东方文旅集团副总裁。但“内扰”并未就此解除。</p><p>且作为大IP，董宇辉的状况也影响着公司股价走势。从过往事件来看，“小作文事件”持续发酵期间，东方甄选股价在短短五个交易日（2023年12月11日至15日）累计跌超20%；今年2月，“董宇辉三拒讲解内衣内裤“登上热搜后，其清空微博账号内容，当月27日，公司股价盘中一度跌超6%。</p><p>而在7月25日，俞敏洪在《致东方甄选股东朋友的一封公开信》中表示，尽管他与宇辉沟通没有任何障碍，但复杂的纷争，加上少数别有用心的力量引导和造谣，导致东方甄选和与辉同行的隔阂。他本人也深陷舆论大潮中，不断被攻击和污名化，董宇辉也受到无端指责和伤害，这种情况持续至今。</p><p>同时，受相关情况影响，东方甄选和与辉同行的发展出现巨大的不确定性，一方面股价受外部影响剧烈波动，另一方面公司信誉度和美誉度也急剧下降。为确保与辉同行更好发展，两人最终决定，到财年结束、即今年5月31日之后，其请求董事会同意，将与辉同行100%股份转让给董宇辉。</p><p>根据公告，俞敏洪“信中所说”均已兑现。除向董宇辉支付所承诺的福利及补偿外，俞敏洪已寻求董事会等批准，将与辉同行所有余下未分配溢价分派给董宇辉。同时，董宇辉收购与辉同行100%股权的转让款7658.55万元，俞敏洪已作出安排。也就是说，相当于“送给宇辉”。</p><p>数据显示，2023年12月22日至2024年6月30日，与辉同行未经审核的<span>除税前溢利</span>为1.89亿元，实现纯利为1.41亿元。“分手费”合计约为2.18亿元。</p><p>但体面分手的另一边，却是投资者的愤怒。有人认为，“此次剥离与辉同行，定了白菜价，对股东不公平”；也有网友表示，“一纸公告，两人受益，但今年以来腰斩不止的股价，让中小股东看不到翻身的希望。”也有法律人士指出，近期东方甄选在股价、品牌和业务等方面有损害，需要掌舵者及时调整。</p><p>就在上述离任、出售股权公告当日，东方甄选还披露称，拟在未来一年内<span>回购</span>公司股份不超5亿元。但此举能否提振股价？存在疑问。</p><p><strong>押注自营品和多平台策略</strong></p><p>“分手”是一段关系的结束，也是另一段关系的开始。双方也都面临新的考验。</p><p>据蝉妈妈数据显示，截至7月26日，东方甄选抖音粉丝2982.4万人，与辉同行为2188.2万人。东方甄选近30天的直播日均观看为635.9万，与辉同行为1216.1万，前者近乎是后者日均观看的一半，但近30天的直播销售额两者均在1亿左右。而两家公司有很多业务上的重合，包括文旅、选品带货。</p><p>值得注意的是，在上述公告发布次日，俞敏洪向外界透露东方甄选未来发展方向。一是公司将挖掘更多优秀主播来推动流量增长，在可预期的将来，东方甄选在各类活动中和抖音的合作会更加密切。二是开发更多品类的自营产品。三是稳定基础建设自有平台，目前自有APP已有20万会员。</p><p>在股东交流会的问答环节，他进一步阐释：产品方面，自营产品和外部优质产品共同发展；流量方面，建立矩阵号，让每一个矩阵号能够有流量不断增加。同时，靠活动拉动，保持平台活跃度等。</p><p>根据财报，在截至2023年11月30日的六个月内，东方甄选实现营收27.95亿元，同比增长34.4%。其中，自营产品及直播电商分部贡献营收24.11亿元，同比增长也超三成。</p><p>但公司增收不增利，期内实现净利润2.49亿元，同比降幅达57.4%。利润大降，则是公司毛利率下滑、相关费用大增带来的“双重挤压”。究其盈利指标变动，均主要是自营产品及直播电商业务快速发展，导致存货成本、运输成本以及员工成本增加等所致。</p><p>数据显示，截至2023年11月30日，东方甄选自营品数量已超264个，贡献营收约19亿元。公司毛利率为39.1%，同比减少8.1个百分点；销售及营销开支大增逾一倍多，销售费用率也由上年同期的约11%，增至20%。</p><p>此外，上述期间内，抖音上第三方产品及公司自营产品的已付订单为0.60亿单。来自抖音的GMV仍占公司GMV的绝大部分。公司多平台策略还未见成效。</p><p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>证券研报，自今年1月开播至6月30日，与辉同行GMV约35亿元，按照13%的佣金率，收入贡献逾4亿，而利润率为33%。若将与辉同行直播间佣金收入剔除预测，那么在东方甄选自营品及其他矩阵账号策略不变的情况下，预计该上市公司2025财年GMV、收入、利润下调幅度达34%、9%和20%以上。</p><p>也就是说，出售与辉同行，将对东方甄选短期财务产生影响，管理层可在稳定后专注发展自营战略以及多平台发展，或在长期实现稳定经营。</p><p><strong>东方甄选截至2023年11月30日止六个月主要财务摘要</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20240729115918921v152zrjbxuej0uc\"/><p>数据来源：公司财报</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“去董宇辉化”后，东方甄选的难题远不止股价深跌</title>\n<style 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王子西一纸公告，宣布了董宇辉的离开。7月26日，东方甄选（1797.HK）跳空低开，盘中一度跌至8.92港元/股（不复权，下同），跌幅深达约28%；报收于9.50港元/股，跌幅为23.39%。若拉长时间来看，公司股价较2023年高位下挫已近九成。消息面上，7月25日晚间，东方甄选公告称，旗下知名主播董宇辉辞职，并于当日生效。除向董宇辉支付所承诺的福利及补偿外，东方甄选董事会主席俞敏洪已寻求董事会、董事会薪酬委员会批准将与辉同行（北京）科技有限公司（下称与辉同行）的所有余下未分配溢利分派给董宇辉。另外，俞敏洪已就董宇辉收购与辉同行的结算代价作出安排，标的公司相当于“送”给这名顶流主播，对应价款为7658.55万元。同时，2023年12月22日至2024年6月30日，与辉同行纯利1.41亿元。仅上述两项，“分手费”就达2.18亿元。看似体面的“分手”背后满是投资者的愤怒。有人认为，以“白菜价”剥离核心资产，对股东来说并不公平。同时，今年以来已经腰斩的股价也让中小股东看不到希望。在7月26日下午召开的股东交流电话会上，俞敏洪给出了“去董宇辉化”后东方甄选发展方向：即流量、自营产品以及多平台策略等。财报显示，截至2023年11月30日止的六个月，东方甄选“增收不增利”，净利润同比下滑57.4%至2.49亿元。利润承压，主要是自营产品及直播电商业务发展，导致相关成本、费用增加，毛利率大幅下滑、相关费用率大增对利润挤压。且上述期间内，公司GMV仍主要来自抖音。未来，经受市场考验的不止这名超级主播。东方甄选年初至今股价走势（港元）数据来源：Wind酝酿已久的“分手”？事实上，早在离任公告发布几天前，与辉同行就已搬出新东方的大楼。新办公室地址位于北京市海淀区互联网金融中心3层，与新东方大楼相邻、且紧挨抖音总部办公区。而董宇辉“单飞”脚本，或在去年那场喧嚣的“小作文事件”中就已写就。2023年12月5日，董宇辉用一段约700字的小作文为“吉林之行”预热。但很快，东方甄选内容团队在抖音评论区置顶一条评论，称直播现场用于开场或转场的文案由主播、文案团队、拍摄团队等共同完成。一石激起千层浪，自此引起董宇辉粉丝的强烈不满，矛盾就此爆发。虽然事后，东方甄选解除孙东旭行政总裁、执行董事职务，成立与辉同行，并为之配备成熟队伍以及售货系统、货盘供应等；董宇辉也被火速提升为东方甄选高级合伙人，还被提升为新东方教育科技集团董事长文化助理、兼任新东方文旅集团副总裁。但“内扰”并未就此解除。且作为大IP，董宇辉的状况也影响着公司股价走势。从过往事件来看，“小作文事件”持续发酵期间，东方甄选股价在短短五个交易日（2023年12月11日至15日）累计跌超20%；今年2月，“董宇辉三拒讲解内衣内裤“登上热搜后，其清空微博账号内容，当月27日，公司股价盘中一度跌超6%。而在7月25日，俞敏洪在《致东方甄选股东朋友的一封公开信》中表示，尽管他与宇辉沟通没有任何障碍，但复杂的纷争，加上少数别有用心的力量引导和造谣，导致东方甄选和与辉同行的隔阂。他本人也深陷舆论大潮中，不断被攻击和污名化，董宇辉也受到无端指责和伤害，这种情况持续至今。同时，受相关情况影响，东方甄选和与辉同行的发展出现巨大的不确定性，一方面股价受外部影响剧烈波动，另一方面公司信誉度和美誉度也急剧下降。为确保与辉同行更好发展，两人最终决定，到财年结束、即今年5月31日之后，其请求董事会同意，将与辉同行100%股份转让给董宇辉。根据公告，俞敏洪“信中所说”均已兑现。除向董宇辉支付所承诺的福利及补偿外，俞敏洪已寻求董事会等批准，将与辉同行所有余下未分配溢价分派给董宇辉。同时，董宇辉收购与辉同行100%股权的转让款7658.55万元，俞敏洪已作出安排。也就是说，相当于“送给宇辉”。数据显示，2023年12月22日至2024年6月30日，与辉同行未经审核的除税前溢利为1.89亿元，实现纯利为1.41亿元。“分手费”合计约为2.18亿元。但体面分手的另一边，却是投资者的愤怒。有人认为，“此次剥离与辉同行，定了白菜价，对股东不公平”；也有网友表示，“一纸公告，两人受益，但今年以来腰斩不止的股价，让中小股东看不到翻身的希望。”也有法律人士指出，近期东方甄选在股价、品牌和业务等方面有损害，需要掌舵者及时调整。就在上述离任、出售股权公告当日，东方甄选还披露称，拟在未来一年内回购公司股份不超5亿元。但此举能否提振股价？存在疑问。押注自营品和多平台策略“分手”是一段关系的结束，也是另一段关系的开始。双方也都面临新的考验。据蝉妈妈数据显示，截至7月26日，东方甄选抖音粉丝2982.4万人，与辉同行为2188.2万人。东方甄选近30天的直播日均观看为635.9万，与辉同行为1216.1万，前者近乎是后者日均观看的一半，但近30天的直播销售额两者均在1亿左右。而两家公司有很多业务上的重合，包括文旅、选品带货。值得注意的是，在上述公告发布次日，俞敏洪向外界透露东方甄选未来发展方向。一是公司将挖掘更多优秀主播来推动流量增长，在可预期的将来，东方甄选在各类活动中和抖音的合作会更加密切。二是开发更多品类的自营产品。三是稳定基础建设自有平台，目前自有APP已有20万会员。在股东交流会的问答环节，他进一步阐释：产品方面，自营产品和外部优质产品共同发展；流量方面，建立矩阵号，让每一个矩阵号能够有流量不断增加。同时，靠活动拉动，保持平台活跃度等。根据财报，在截至2023年11月30日的六个月内，东方甄选实现营收27.95亿元，同比增长34.4%。其中，自营产品及直播电商分部贡献营收24.11亿元，同比增长也超三成。但公司增收不增利，期内实现净利润2.49亿元，同比降幅达57.4%。利润大降，则是公司毛利率下滑、相关费用大增带来的“双重挤压”。究其盈利指标变动，均主要是自营产品及直播电商业务快速发展，导致存货成本、运输成本以及员工成本增加等所致。数据显示，截至2023年11月30日，东方甄选自营品数量已超264个，贡献营收约19亿元。公司毛利率为39.1%，同比减少8.1个百分点；销售及营销开支大增逾一倍多，销售费用率也由上年同期的约11%，增至20%。此外，上述期间内，抖音上第三方产品及公司自营产品的已付订单为0.60亿单。来自抖音的GMV仍占公司GMV的绝大部分。公司多平台策略还未见成效。据交银国际证券研报，自今年1月开播至6月30日，与辉同行GMV约35亿元，按照13%的佣金率，收入贡献逾4亿，而利润率为33%。若将与辉同行直播间佣金收入剔除预测，那么在东方甄选自营品及其他矩阵账号策略不变的情况下，预计该上市公司2025财年GMV、收入、利润下调幅度达34%、9%和20%以上。也就是说，出售与辉同行，将对东方甄选短期财务产生影响，管理层可在稳定后专注发展自营战略以及多平台发展，或在长期实现稳定经营。东方甄选截至2023年11月30日止六个月主要财务摘要数据来源：公司财报","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332662154715232,"gmtCreate":1722223252204,"gmtModify":1722224150237,"author":{"id":"3492552337823753","authorId":"3492552337823753","name":"柳琰彬","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1cb7eb28e9da3013fcdefdd35e257e35","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"问题是教培能做多久不继续受政策和社会价值观影响呢？","listText":"问题是教培能做多久不继续受政策和社会价值观影响呢？","text":"问题是教培能做多久不继续受政策和社会价值观影响呢？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332662154715232","repostId":"2455450852","repostType":2,"repost":{"id":"2455450852","pubTimestamp":1722217694,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2455450852?lang=&edition=full","pubTime":"2024-07-29 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class=\"title\">\n新东方-S早盘涨超5% 机构称公司大部分业务保持良好增长\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-07-29 09:48 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/marketalerts/2024-07-29/doc-incfuerc8974195.shtml><strong>新浪港股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>新东方-S（09901）早盘上涨5.01%，现报57.70港元，成交额1682.889万港元。\n　　海通国际发表研报指，新东方股价下跌为市场对董宇辉离任消息的过度反应。该行表示，新东方的监管环境稳定、需求旺盛、竞争适度、公司作为行业龙头地位、大部分业务保持良好增长。若不包含东方甄选业务，其核心教育业务的估值为每股ADR 78美元；若计及45.5亿美元净现金及30%的企业折让因素，估值则为每股97...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/marketalerts/2024-07-29/doc-incfuerc8974195.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK1556":"内地教育股","LU0531971595.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" (HKD) INC","SG9999002950.SGD":"United Asian Growth Opportunities SGD","BK1228":"教育服务","BK1596":"K12教育","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","SG9999001069.SGD":"UOB UNITED ASIA PACIFIC GROWTH (SGD) 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href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>和东方甄选不会双双大跌，其中东方甄选当日最大跌幅达到了28.06%，而新东方虽然只是跌了5.46%，但因为市值比较大，实际大约损失了半个东方甄选。</p><p>这倒也符合很多人对于董宇辉的估值——东方甄选的半壁江山。但一定也有很多人不敢苟同，在这派人眼里，董宇辉岂止东方甄选的半壁江山，他应该是新东方的半壁江山，甚至是“全村的希望”。</p><p>在《最话》看来，倒也真的不必高估董宇辉对新东方的价值，换个角度去看，一个主播的离开，就能让新东方跌掉半个东方甄选，这只能说明，直播电商业务对新东方来说根本没那么重要。</p><p>不管直播电商看起来多么热闹，新东方的主航道一直是教培，可能很多人都没注意到，对于这艘教培航母来说，直播电商业务的占比实在小，利润贡献也非常有限。它甚至不符合既定意义上，一家公司对于第二曲线的标准，大部分时候是更容易赚钱的业务。</p><p>新东方2024财年中期报告显示，截止到2023年11月30日的半年内，新东方<span>营业收入</span>为153.75亿港元，东方甄选营收为30.72亿港元，新东方的<span>净利润</span>为15.26亿港元，东方甄选为2.74亿港元，占比均不足20%。</p><p>差异巨大的还有挣钱的能力，期间，东方甄选的<span>毛利</span>为12.03亿港元，毛利率为39.1%。而以新东方的大学教育业务为例，其2023财年的毛利率已经达到74.6%。</p><p>当然，非准入市场上，要找出几个比教培的毛利率更高的业务，恐怕也不容易。只是站在双减后的时间点，教培业务是否能做下去确实是个问题，就连老俞也曾发出过“教培时代结束”的感叹。</p><p>那时候，找一个进入门槛不高，投入不用太大，派一小队骑兵就能尝试突围的业务，去试一试当然是应有之举，事实上，除了新东方，几乎所有头部教培企业也都在这阶段选择过多元化。</p><p>但是，伴随着政策和市场预期的稳定，大家也都陆续将重心回归到教培业务上去。可以说，对于新东方来说，直播电商业务已经完成了它的历史使命。</p><p>哪怕是董宇辉还在，东方甄选的营收、利润和市值，都只占新东方的冰山一角，那只能说明，拆分后的董宇辉和东方甄选，对于新东方的商业价值，更没多高。</p><p>所以，当董宇辉的去留，已经为新东方和俞敏洪个人品牌带来巨大不确定性，只要能用钱来解决问题，俞敏洪何乐而不为？他不也说了嘛，结果是有好处的。</p><p>01</p><p>毫无疑问，直播电商业务曾经做过新东方的逃生舱，至少它有过这样的可能性。</p><p>2021年7月的“双减”，让新东方这艘教培航母说，走到过崩溃的边缘。在“双减”政策的影响下，新东方营收缩减了80%，裁掉超过6万名员工，据说董宇辉当时也做好了离职的打算。</p><p>当时新东方股价最低跌至不足3港元，俞敏洪当时被难题环绕，例如如何让股东们重拾对新东方的信心，如何给新东方争取到一口喘息的机会，以待休养生息后东山再起等。</p><p>也就是在“续命”的动机下，2021年底，俞敏洪做了直播带货（<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>带货），又因机缘巧合、天时地利人和，最终创造出“董宇辉神话”。</p><p>董宇辉的爆火，让东方甄选的直播间烈火烹油，热闹到一度，人们似乎已经忘记了新东方还有教培业务。</p><p>尤其当俞敏洪结清了被裁员工的工资和离职补偿，还把八万套桌椅捐给农村的中小学，大家一边佩服老俞百折不挠的精神，一边以为新东方真的要转型了。</p><p>现在来看，正是因为东方甄选站到前台，新东方的教培业务在双减后获得了一个缓冲地带，得以在一个相对平稳、良性和低曝光度的环境里，去探索并再次走上正轨。</p><p>新东方的财报显示，2022财年（截止2022年5月31日），其净营收为31.05亿美元，净亏损为12.2亿美元；而到了2023财年（截止2023年5月31日），新东方的净营收为29.98亿美元，净利润为2.35亿美元，实现扭亏为盈。</p><p>02</p><p>当然，直播电商业务因为属于内容行业，除了交易外，还有很大的品宣价值。</p><p>不可否认，无论是替公司寻找出路，还是助农，刚刚起步的东方甄选都为新东方赢得了巨大的口碑。当我们回到2021年末，会发现无论是教培排头兵新东方，还是教培大佬俞敏洪，都切实的需要这个口碑。</p><p>很大程度上，双减前后的教培行业无论在政府端，还是市场端，都有过很大争议。一段时间里，直播电商业务为新东方挽回了形象，可以说是既挣脸，又挣钱。</p><p>2023年底，东方甄选发生了“小作文风波”，可以说正是从那时起，直播电商业务已经完成了它的历史使命。</p><p>这场风波本来只是创作团队与主播之间的利益纠纷，没想到却揭开了东方甄选内部的积怨和矛盾。这件事情虽然最后以“孙东旭被免职”结束，但这场互相拆台的大戏，唱到最后其实是在拆“东方甄选”的台。</p><p>“小作文事件”发生后，东方甄选股价就下跌了近20%，市值蒸发了约70亿港币。而截至今日，东方甄选的股价为9.5港元，跌幅仍高达近70%。</p><p>当然，东方甄选的“下行”不仅体现股价上。有数据显示，去年12月9日，东方甄选的抖音粉丝数为3100多万，而如今粉丝数只有2984.2万，这意味着有近200万人已经脱粉。</p><p>另一方面，东方甄选的GMV也已经大不如前。东方甄选2024中期报告显示，截止2023年11月30日止六个月，其GMV达到人民币57亿元，来自抖音的GMV占绝大部分，抖音上第三方产品及自营产品的已付订单总数为5960万单。</p><p>而有报道显示，截止6月12日的近一个月，与辉同行的GMV是4.67亿元，是东方甄选的两倍有余。以此推算，东方甄选的GMV已经远远低于2023年下半年的水平。而这，也正是“小作文”事件给东方甄选留下的后遗症。</p><p>与东方甄选的日渐萧条相比，另起炉灶的与辉同行业绩蒸蒸日上。</p><p>与辉同行在今年1月9日开播当天GMV就破亿，此后几天的日均GMV也都突破2500万元，今年3月、4月，与辉同行都是抖音带货达人总榜第一，5月份夺得该榜第二。</p><p>东方甄选的“下行”，与董宇辉另起炉灶后带走大量粉丝有关。这也就不难理解，俞敏洪在股东沟通会上为何说出“以后绝对不允许主播独立成立个人平台”这句话了。</p><p>03</p><p>中国有个成语叫尾大不掉，意思是当尾巴长得太大，就不能随着主体的意愿去摆动了。这时候，对于主体来说，巨大的尾巴就不是夸耀的资本了，而是负资产。</p><p>在董宇辉离职之前，他之于新东方和俞敏洪，其实已经有了这样的趋势，这当然是危险的。</p><p>比如，企业家俞敏洪，成了道歉专业户。在《致东方甄选股东朋友们的一份公开信》中，俞敏洪提到自己减少了在镜头面前出现的次数，因为他不论出现在东方甄选的镜头里，还是与辉同行的镜头里，都会受到密集的攻击。</p><p>用俞敏洪自己的话说，过去一年在网络上被谩骂、指责甚至侮辱的次数，比100辈子加起来还多。</p><p>因为“小作文事件”，俞敏洪要道歉；因为东方甄选的主播嘲讽网友买不起蛋黄酥，俞敏洪要道歉；因为发表“东方甄选做得乱七八糟”的言论，俞敏洪还要道歉……，真是何苦来哉。</p><p>舆论一次次把俞敏洪和东方甄选推倒风口浪尖上。如果再不做取舍，俞敏洪多年积累起的名声将可能“毁于一旦”，进而还会牵扯到新东方，由此造成的品牌折损将是无法估量的。</p><p>董宇辉的粉丝常常将自己称为“丈母娘”。有报道提到，这些“丈母娘粉”大多数年纪在40到60岁，从事着一份收入还不错的工作，董宇辉直播间的商品承包了他们日常生活的方方面面。</p><p>这一群体，其实也是“教育消费”的主力军。俞敏洪没必要因为直播电商这个非核心业务，影响新东方在“丈母娘粉”中的口碑，简直得不偿失。</p><p>如此一来，就真的与“让股东对新东方重拾信心”的初衷越来越远了。</p><p>这么看来，老俞个人掏点钱，与董宇辉进行切割，也不过是一次及时止损，通过一次“委曲求全”，他既挽回了个人声誉，同时也避免了尾巴越大，越难掉的风险。</p><p>“分手”后，某种程度上，东方甄选和与辉同行就成了竞对，面对这种新关系，在沟通会上，俞敏洪说，“他（董宇辉）需要我帮助的时候，只要在合理范围之内，我也会全力以赴的提供帮助，向他表示深深的感谢。”</p><p>花了七千多万，还能保持克己复礼，这就是俞敏洪，现在他的包袱终于卸下来了。</p><p>压力恐怕到董宇辉身上了，过去，人们对于他的支持，除了才情之外，还有来自打工人之间的共情，为了老板，打工人只能苟着且着，不能诗和远方，凭啥捏？</p><p>那么，现在的老板董宇辉，是要月亮，还是要六便士呢？</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202407271125399eef17a0&s=b><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>来源：最话 FunTalk能用钱解决的问题，就不是大问题文/魏霞编辑/王芳洁结果不可避免。7月26日下午3点，东方甄选股东沟通会上，针对董宇辉离职一事，俞敏洪说。当然，这话外界未必买账，否则消息公布次日，新东方和东方甄选不会双双大跌，其中东方甄选当日最大跌幅达到了28.06%，而新东方虽然只是跌了5.46%，但因为市值比较大，实际大约损失了半个东方甄选。这倒也符合很多人对于董宇辉的估值——东方甄选...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202407271125399eef17a0&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK1516":"腾讯概念","SG9999002950.SGD":"United Asian Growth Opportunities SGD","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","SG9999001069.SGD":"UOB UNITED ASIA PACIFIC GROWTH (SGD) ACC","01797":"东方甄选","BK1588":"回港中概股","LU0871576103.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (HKD) ACC","IE0034224299.USD":"PINEBRIDGE ASIA EX JAPAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","SG9999001051.SGD":"United Asia Fund 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FunTalk能用钱解决的问题，就不是大问题文/魏霞编辑/王芳洁结果不可避免。7月26日下午3点，东方甄选股东沟通会上，针对董宇辉离职一事，俞敏洪说。当然，这话外界未必买账，否则消息公布次日，新东方和东方甄选不会双双大跌，其中东方甄选当日最大跌幅达到了28.06%，而新东方虽然只是跌了5.46%，但因为市值比较大，实际大约损失了半个东方甄选。这倒也符合很多人对于董宇辉的估值——东方甄选的半壁江山。但一定也有很多人不敢苟同，在这派人眼里，董宇辉岂止东方甄选的半壁江山，他应该是新东方的半壁江山，甚至是“全村的希望”。在《最话》看来，倒也真的不必高估董宇辉对新东方的价值，换个角度去看，一个主播的离开，就能让新东方跌掉半个东方甄选，这只能说明，直播电商业务对新东方来说根本没那么重要。不管直播电商看起来多么热闹，新东方的主航道一直是教培，可能很多人都没注意到，对于这艘教培航母来说，直播电商业务的占比实在小，利润贡献也非常有限。它甚至不符合既定意义上，一家公司对于第二曲线的标准，大部分时候是更容易赚钱的业务。新东方2024财年中期报告显示，截止到2023年11月30日的半年内，新东方营业收入为153.75亿港元，东方甄选营收为30.72亿港元，新东方的净利润为15.26亿港元，东方甄选为2.74亿港元，占比均不足20%。差异巨大的还有挣钱的能力，期间，东方甄选的毛利为12.03亿港元，毛利率为39.1%。而以新东方的大学教育业务为例，其2023财年的毛利率已经达到74.6%。当然，非准入市场上，要找出几个比教培的毛利率更高的业务，恐怕也不容易。只是站在双减后的时间点，教培业务是否能做下去确实是个问题，就连老俞也曾发出过“教培时代结束”的感叹。那时候，找一个进入门槛不高，投入不用太大，派一小队骑兵就能尝试突围的业务，去试一试当然是应有之举，事实上，除了新东方，几乎所有头部教培企业也都在这阶段选择过多元化。但是，伴随着政策和市场预期的稳定，大家也都陆续将重心回归到教培业务上去。可以说，对于新东方来说，直播电商业务已经完成了它的历史使命。哪怕是董宇辉还在，东方甄选的营收、利润和市值，都只占新东方的冰山一角，那只能说明，拆分后的董宇辉和东方甄选，对于新东方的商业价值，更没多高。所以，当董宇辉的去留，已经为新东方和俞敏洪个人品牌带来巨大不确定性，只要能用钱来解决问题，俞敏洪何乐而不为？他不也说了嘛，结果是有好处的。01毫无疑问，直播电商业务曾经做过新东方的逃生舱，至少它有过这样的可能性。2021年7月的“双减”，让新东方这艘教培航母说，走到过崩溃的边缘。在“双减”政策的影响下，新东方营收缩减了80%，裁掉超过6万名员工，据说董宇辉当时也做好了离职的打算。当时新东方股价最低跌至不足3港元，俞敏洪当时被难题环绕，例如如何让股东们重拾对新东方的信心，如何给新东方争取到一口喘息的机会，以待休养生息后东山再起等。也就是在“续命”的动机下，2021年底，俞敏洪做了直播带货（农产品带货），又因机缘巧合、天时地利人和，最终创造出“董宇辉神话”。董宇辉的爆火，让东方甄选的直播间烈火烹油，热闹到一度，人们似乎已经忘记了新东方还有教培业务。尤其当俞敏洪结清了被裁员工的工资和离职补偿，还把八万套桌椅捐给农村的中小学，大家一边佩服老俞百折不挠的精神，一边以为新东方真的要转型了。现在来看，正是因为东方甄选站到前台，新东方的教培业务在双减后获得了一个缓冲地带，得以在一个相对平稳、良性和低曝光度的环境里，去探索并再次走上正轨。新东方的财报显示，2022财年（截止2022年5月31日），其净营收为31.05亿美元，净亏损为12.2亿美元；而到了2023财年（截止2023年5月31日），新东方的净营收为29.98亿美元，净利润为2.35亿美元，实现扭亏为盈。02当然，直播电商业务因为属于内容行业，除了交易外，还有很大的品宣价值。不可否认，无论是替公司寻找出路，还是助农，刚刚起步的东方甄选都为新东方赢得了巨大的口碑。当我们回到2021年末，会发现无论是教培排头兵新东方，还是教培大佬俞敏洪，都切实的需要这个口碑。很大程度上，双减前后的教培行业无论在政府端，还是市场端，都有过很大争议。一段时间里，直播电商业务为新东方挽回了形象，可以说是既挣脸，又挣钱。2023年底，东方甄选发生了“小作文风波”，可以说正是从那时起，直播电商业务已经完成了它的历史使命。这场风波本来只是创作团队与主播之间的利益纠纷，没想到却揭开了东方甄选内部的积怨和矛盾。这件事情虽然最后以“孙东旭被免职”结束，但这场互相拆台的大戏，唱到最后其实是在拆“东方甄选”的台。“小作文事件”发生后，东方甄选股价就下跌了近20%，市值蒸发了约70亿港币。而截至今日，东方甄选的股价为9.5港元，跌幅仍高达近70%。当然，东方甄选的“下行”不仅体现股价上。有数据显示，去年12月9日，东方甄选的抖音粉丝数为3100多万，而如今粉丝数只有2984.2万，这意味着有近200万人已经脱粉。另一方面，东方甄选的GMV也已经大不如前。东方甄选2024中期报告显示，截止2023年11月30日止六个月，其GMV达到人民币57亿元，来自抖音的GMV占绝大部分，抖音上第三方产品及自营产品的已付订单总数为5960万单。而有报道显示，截止6月12日的近一个月，与辉同行的GMV是4.67亿元，是东方甄选的两倍有余。以此推算，东方甄选的GMV已经远远低于2023年下半年的水平。而这，也正是“小作文”事件给东方甄选留下的后遗症。与东方甄选的日渐萧条相比，另起炉灶的与辉同行业绩蒸蒸日上。与辉同行在今年1月9日开播当天GMV就破亿，此后几天的日均GMV也都突破2500万元，今年3月、4月，与辉同行都是抖音带货达人总榜第一，5月份夺得该榜第二。东方甄选的“下行”，与董宇辉另起炉灶后带走大量粉丝有关。这也就不难理解，俞敏洪在股东沟通会上为何说出“以后绝对不允许主播独立成立个人平台”这句话了。03中国有个成语叫尾大不掉，意思是当尾巴长得太大，就不能随着主体的意愿去摆动了。这时候，对于主体来说，巨大的尾巴就不是夸耀的资本了，而是负资产。在董宇辉离职之前，他之于新东方和俞敏洪，其实已经有了这样的趋势，这当然是危险的。比如，企业家俞敏洪，成了道歉专业户。在《致东方甄选股东朋友们的一份公开信》中，俞敏洪提到自己减少了在镜头面前出现的次数，因为他不论出现在东方甄选的镜头里，还是与辉同行的镜头里，都会受到密集的攻击。用俞敏洪自己的话说，过去一年在网络上被谩骂、指责甚至侮辱的次数，比100辈子加起来还多。因为“小作文事件”，俞敏洪要道歉；因为东方甄选的主播嘲讽网友买不起蛋黄酥，俞敏洪要道歉；因为发表“东方甄选做得乱七八糟”的言论，俞敏洪还要道歉……，真是何苦来哉。舆论一次次把俞敏洪和东方甄选推倒风口浪尖上。如果再不做取舍，俞敏洪多年积累起的名声将可能“毁于一旦”，进而还会牵扯到新东方，由此造成的品牌折损将是无法估量的。董宇辉的粉丝常常将自己称为“丈母娘”。有报道提到，这些“丈母娘粉”大多数年纪在40到60岁，从事着一份收入还不错的工作，董宇辉直播间的商品承包了他们日常生活的方方面面。这一群体，其实也是“教育消费”的主力军。俞敏洪没必要因为直播电商这个非核心业务，影响新东方在“丈母娘粉”中的口碑，简直得不偿失。如此一来，就真的与“让股东对新东方重拾信心”的初衷越来越远了。这么看来，老俞个人掏点钱，与董宇辉进行切割，也不过是一次及时止损，通过一次“委曲求全”，他既挽回了个人声誉，同时也避免了尾巴越大，越难掉的风险。“分手”后，某种程度上，东方甄选和与辉同行就成了竞对，面对这种新关系，在沟通会上，俞敏洪说，“他（董宇辉）需要我帮助的时候，只要在合理范围之内，我也会全力以赴的提供帮助，向他表示深深的感谢。”花了七千多万，还能保持克己复礼，这就是俞敏洪，现在他的包袱终于卸下来了。压力恐怕到董宇辉身上了，过去，人们对于他的支持，除了才情之外，还有来自打工人之间的共情，为了老板，打工人只能苟着且着，不能诗和远方，凭啥捏？那么，现在的老板董宇辉，是要月亮，还是要六便士呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}