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跑马仔
2021-11-18
新能源开花🌼
@美股研究社:Sono Group冲向纳斯达克 太阳能汽车梦估值几何?
跑马仔
2020-11-17
$农夫山泉(09633)$
有点甜[龇牙]
跑马仔
2020-09-08
$农夫山泉(09633)$
嘻嘻😁
跑马仔
2020-09-01
$小米集团-W(01810)$
敢问是什么逻辑在买入小米[龇牙]
跑马仔
2020-07-30
60%
@小虎活动:猜理想汽车首日涨跌幅,赢66虎币!
跑马仔
2020-07-10
$趣活(QH)$
市场推手
跑马仔
2020-07-10
IPO牛🐂
这一轮是谁的牛市?你我都不是主角
跑马仔
2020-07-08
$中烟香港(06055)$
一直没有买入,一直升升升,哈哈疫情使世界股市大跌时,各个烟草股也大跌了,然后没有回复 无论是中国🇨🇳的$中烟香港(06055)$ , 美国的$菲利普莫里斯(PM)$ 和$奥驰亚(MO)$ 或者英国的$帝国烟草(IMB.UK)$ IMPERIAL BRANDS和$英美烟草公司(BATS.UK)$ 这些烟草巨头的股价都还是没有反弹 $标普500ETF(SPY)$ 已经涨了32% 富时100 $FTSE100 ETF(ISF.UK)$ 涨了20% 但上述烟草巨头从3月的低谷只涨了一点点 已经开始又跌了,这个这一个潜在的抄底机会这些烟草股已经好好便宜。$英美烟草公司(BATS.UK)$ 的市盈率为12,$帝国烟草(IMB.UK)$ 为14,$菲利普莫里斯(PM)$ 为13.9, $奥驰亚(MO)$ 亏了,$中烟香港(06055)$ 为29。恩总是这样:中烟太热了 目前标普500的平均PE为24这是英美的商标:这是帝国烟草的商标:但是这些烟草巨头有可能在疫情可以做的蛮不错。为什么呢?因为欧洲和美国封锁了时,加油站,超市和酒店都持续正常运营,所以有很多西方人认为欧洲人和美国人多抽烟。压力太大了时,人在意大利和许多其他的国家多买香烟。但疫情对烟草公司的其他的销售渠道有坏影响。比如飞机场的免税店 最近航空行业的国际运输量大跌了90%以上,所以大家不能在免税店买香烟 影响多大呢?今天英国的第二大$帝国烟草(IMB.UK)$ 今天发半年财报(它和$英美烟草公司(BATS.UK)$ 只每年两次发财报)帝国烟草的财报不太漂亮, 股价跌了7% 今年公司的股价已经跌了20%。英美公司有3万员工,在160国家地区以上销售香烟。公司是1786年建立的 总办处于伦敦(哇这是正宗的老钱 )以下图片显示公
跑马仔
2020-06-28
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阿里巴巴王帅:我们从来不是道德模范,但我们不任人宰割编排
跑马仔
2020-06-19
$燃石医学(BNR)$
涨到目标价了[龇牙]
跑马仔
2020-06-13
新能源汽车的biaogan
跑马仔
2020-04-15
$SmileDirectClub, Inc.(SDC)$
这货是要废了
跑马仔
2020-04-08
狙击有问题🤨
十年后,又一轮中概股做空高潮来了
跑马仔
2020-04-02
$瑞幸咖啡(LK)$
分分钟一倍
跑马仔
2020-03-26
WTF
@小虎通知:【重要通知】原油ETN-UWT和DWT即将进入清算
跑马仔
2020-02-05
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@小虎AV: 【《华尔街》纪录片第8集:《明暗创新》】2009年秋天,华尔街正在进行着规模巨大的整休工程,与此同时,全球资本市场也在对自身进行着深入的反思,在纽约佩思大学里来自世界各地的政府官员、银行家、学者正在举办“梧桐树下再聚首”的研讨会。期货定价模型的创立者、诺贝尔奖得主休斯教授与华尔街资深投资银行家布克斯泰伯正在围绕金融创新进行着激烈的辩论。 本集从美国移民的历史入手,对美国移民的冒险创新精神和美国信贷消费文化进行思辩式梳理,并以此为依托对美国资本市场的金融创新的历史和现状进行全景式表现。通过对次贷危机的形成和根源的揭示,表述金融创新的两面性,金融创新和资本市场的关系。
$纳斯达克(.IXIC)$
$标普500ETF(SPY)$
跑马仔
2020-02-05
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超级多头:特斯拉(TSLA.US)五年内将涨至7000美元 甚至1.5万
跑马仔
2020-02-04
$特斯拉(TSLA)$ 势不可挡,今天肯定能到1000
跑马仔
2020-01-23
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@巴伦周刊:根本不存在断货!口罩的生产速度你远远想像不到!
跑马仔
2019-12-11
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@价值投资为王:涨疯了!物业成为今年最牛板块,此时上市的保利物业会遭爆抢吗?
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Group冲向纳斯达克 太阳能汽车梦估值几何?","htmlText":"内燃机汽车已成历史,电动汽车迎来现实,太阳能汽车会是未来么?2021年10月22日,总部位于德国的太阳能汽车开发商Sono Group周五向美国证券交易委员会提交了IPO申请,计划在纳斯达克上市,股票代码为 SEV,已通过首次公开募股筹集至多 1亿美元,此次上市也是为其首款车型筹集生产资金。Sono Group 在寻求超过10亿美元的估值。Berenberg 和 Craig-Hallum Capital Group 是此次交易的联合账簿管理人。Sono的主打汽车还在打造中,但已收获了上万辆订单,未出先火背后,Sono Group有何吸引力?90后技术爱好者的光能梦 太阳能技术是最大创新Sono公司于2016年在德国慕尼黑的一个小车库里诞生,由Jona 、Laurin与 Navina三个学生作为朋友和技术爱好者联合创办。目前,Navina已和平退出该公司,管理层由联合创始人兼联合首席执行官 Laurin和 Jona领导,二人均为90后。Sono试图将太阳能技术商业化,使命为“让每辆车都能从太阳能中受益”。现今,Sono公司有全职员工230人,是太阳能电动汽车领域的先驱和技术领导者。Sono公司包括两大支柱业务。第一,打造太阳能电动汽车 (SEV)—Sion,并开发数字服务;第二,向其他制造商销售其完全集成的太阳能技术。也就是说,Sono通过未来销售其 Sion 乘用车以及将其技术许可给其他汽车制造商来实现技术商业化。成立至今,Sono 已从包括 eVentures TNS GmbH 和 Felunic KG 在内的投资者那里获得了至少 9300 万美元的股权投资。Sono目前正在开发一款名为Sion的车型,这是一款基于智能空间利用概念的家用车,有基于全球统一轻型车辆测试程序 (WLTP) 标准的电池续航里程,续航里程可达305公里,可通过太阳能或传统电源插座进行充电。太阳能创","listText":"内燃机汽车已成历史,电动汽车迎来现实,太阳能汽车会是未来么?2021年10月22日,总部位于德国的太阳能汽车开发商Sono Group周五向美国证券交易委员会提交了IPO申请,计划在纳斯达克上市,股票代码为 SEV,已通过首次公开募股筹集至多 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太阳能技术是最大创新Sono公司于2016年在德国慕尼黑的一个小车库里诞生,由Jona 、Laurin与 Navina三个学生作为朋友和技术爱好者联合创办。目前,Navina已和平退出该公司,管理层由联合创始人兼联合首席执行官 Laurin和 Jona领导,二人均为90后。Sono试图将太阳能技术商业化,使命为“让每辆车都能从太阳能中受益”。现今,Sono公司有全职员工230人,是太阳能电动汽车领域的先驱和技术领导者。Sono公司包括两大支柱业务。第一,打造太阳能电动汽车 (SEV)—Sion,并开发数字服务;第二,向其他制造商销售其完全集成的太阳能技术。也就是说,Sono通过未来销售其 Sion 乘用车以及将其技术许可给其他汽车制造商来实现技术商业化。成立至今,Sono 已从包括 eVentures TNS GmbH 和 Felunic KG 在内的投资者那里获得了至少 9300 万美元的股权投资。Sono目前正在开发一款名为Sion的车型,这是一款基于智能空间利用概念的家用车,有基于全球统一轻型车辆测试程序 (WLTP) 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","text":"$小米集团-W(01810)$敢问是什么逻辑在买入小米[龇牙]","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ac624ef1b7b9023a44cb9a61e9f86532","width":"750","height":"1068"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971878413","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3483,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3494204942582501","authorId":"3494204942582501","name":"不过如此V","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3494204942582501","authorIdStr":"3494204942582501"},"content":"9目5号后纳入恒生股指过几天才会有获利回吐阶段,而后能稳住30元左右最理想了。","text":"9目5号后纳入恒生股指过几天才会有获利回吐阶段,而后能稳住30元左右最理想了。","html":"9目5号后纳入恒生股指过几天才会有获利回吐阶段,而后能稳住30元左右最理想了。"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":942198354,"gmtCreate":1596103059178,"gmtModify":1704210987856,"author":{"id":"3489187113882041","authorId":"3489187113882041","name":"跑马仔","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3489187113882041","authorIdStr":"3489187113882041"},"themes":[],"htmlText":"60%","listText":"60%","text":"60%","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/942198354","repostId":"942326934","repostType":1,"repost":{"id":942326934,"gmtCreate":1596092163622,"gmtModify":1704210921247,"author":{"id":"36984908995200","authorId":"36984908995200","name":"小虎活动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9e396d03155923b283948d2dec9191f8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"36984908995200","authorIdStr":"36984908995200"},"themes":[],"title":"猜理想汽车首日涨跌幅,赢66虎币!","htmlText":"继<a 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10:54","market":"hk","language":"zh","title":"这一轮是谁的牛市?你我都不是主角","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2049318544","media":" 起朱楼宴宾客","summary":"这是一轮以激励企业家为核心,试图扭转实体经济颓势的“IPO牛”。","content":"<p>截止上周之前,其实市场都还算比较矜持。</p><p>说矜持,不如是说“闷声发大财”。喝酒吃药的价值投资者在偷着乐,买了科技龙头的成长投资者也没少赚,至于过去叫打板,现在摇身一变叫动量因子投资的趋势投资者,更是挣得盆满钵满。</p><p>总而言之,除了笃信低估值以至于错付了金融地产的“倒霉蛋们”之外,股市的赚钱效应是很好的,你好我好大家好。</p><p>可这一周——确切的说是以党的生日为转折点的后三天——市场风云突变。被冠以“牛市旗手”的券商们突然暴动,银行地产这些“大烂臭”也按不住了,于是低调的赚钱阶段结束,指数暴涨的同时,越来越多的人喊出了“全面牛市”的口号。</p><p>周末看了一圈,发现不少人正以2013-2015的牛市为鉴来看待这一轮的行情:</p><p>2014年下半年,在创业板已经牛了一年多之后,也有过所谓“风格切换”的大蓝筹雄起阶段,不过只要拿着创业板坚持不动摇,还会迎来2015年上半年的主升段。</p><p>于是大家同理可证,认为现在也不过是“医药消费科技”等主线投资逻辑的中场休息,等大蓝筹们“吃完一年一度的饺子”后,风格自然又会轮转回那些“新漂亮50”身上。</p><p>不过如果之后的市场就这么乖乖的按上一季的剧本再来一遍,那炒股可真是天底下最轻松写意的投资了。</p><p>1</p><p>没错,现在和2014-2015年的牛市是有一些相似的“味道”。</p><p>比如极度宽松的资金面——虽然现在不太可能再出现2015年的配资潮,但咱有源源不断的北上资金啊;再比如暖风频吹的政策面——尽管万众创新已成往事,但注册制改革的果断推进说明领导还是牵挂着资本市场的;还有盈利面……害,提它干啥,反正A股也不太关心。</p><p>不过,如果简单地将上一轮大牛市总结为“创业板-大蓝筹-中小创”的三阶段,显然是忽视了一个巨大的前提,那就是创业板疯牛的驱动力究竟来自何方——不是盈利推动,也不是简单的估值扩张,而是定增再融资-并购低估值标的-继续定增再融资的“外延跨越式发展”模式。</p><p>换句话说,上一轮的疯牛讲了一个投资者喜闻乐见而且短期无法证伪的故事——虽然我原来的资产既不性感估值又高,但我可以收购有前途又不贵的资产啊,然后市场给我相应的估值让我能再融资再收购,于是就这么左脚踩右脚的上了天。</p><p>无论是行情前半段的明星股<a href=\"https://laohu8.com/S/300058\">蓝色光标</a>,还是后半段的扛把子乐视,都是精于此道的高手。</p><p>然而这一轮不同。</p><p>过去一年多“新漂亮50”的上涨,讲的是行业集中度提升、盈利向龙头聚拢的故事,由此积累起的高估值不是通过外延收购去消化的,而需要通过稳定增长带来的投资者给予的确定性溢价来维持。</p><p>不同的故事逻辑决定了不同的旋律和节奏,牛市或许会压着同样的韵脚,但历史绝不会两次跳入同一条河流。</p><p>那么,有没有牛市呢?当然是有的,事实上我们已经身处其中。</p><p>不过时至今日,看看资本市场的哪一个群体最受益、最进取、规模扩张的最快,方能明白谁才是这一轮牛市的真正主角。</p><p>是的,这一轮牛市的主角不是价值投资,也不是成长投资,甚至不是所谓的漂亮50或者任何存量的上市公司群体,而是属于那些如火如荼的、衔枚疾进的、看起来似乎无穷无尽的新股IPO们。</p><p>2</p><p>这两天,Wind和彭博接连发布了2020年上半年的中资企业IPO排行榜,数字让人惊叹。</p><p>2020年上半年,中资企业在全球市场(包括A股、港股和美股等)一共完成了174起IPO,较2019年上半年增长了47%,总募资规模达到2355亿人民币,比去年同期增长了126%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83a403750fd0af9a750518f1d16e528c\" tg-width=\"720\" tg-height=\"536\">数据来源:Wind</p><p>别忘了,这是在新冠疫情肆虐的半年内取得的成绩。</p><p>如果和2014年以来的IPO市场做对比,更能体会出惊人之处。</p><p>中资企业今年上半年的IPO数量已经基本接近2015年和2018年的全年水平,而融资规模则已经赶上了2014年全年,且远远超过了过往任何一年的上半年。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a02bb829a7f785603a926037a19f4006\" tg-width=\"720\" tg-height=\"556\">数据来源:Wind</p><p>再强调一次,这是在新冠疫情肆虐,无论是A股、港股还是美股都有一两个月完全无法正常运行的情况下完成的“壮举”。</p><p>如果我们把视野再稍微放宽一点,看看从去年下半年开始的这段时间,IPO爆发的趋势就更加明显了。</p><p>从去年7月22日科创板第一波新股的集体亮相,到年底<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>在港股开启二次上市时代,从未盈利的生物制药公司在香港市场井喷式挂牌,到今年上半年科创板、创业板、新三板三板同时开启注册制的历史里程碑,一个类似上世纪末纳斯达克IPO狂潮的大时代正在到来。</p><p>而这还仅仅是一个开始。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>在科创板的融资规模达到450亿,这一数字在上半年IPO冠军<a href=\"https://laohu8.com/S/601816\">京沪高铁</a>300亿融资的基础上又往上拔高了50%。在它之后,农夫山泉和寒武纪们已经蓄势待发,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>和携程们也在快速推进二次上市,而目前在创业板和科创板排队的IPO企业则分别超过200家和250家。</p><p>确切的说,数字是这样的:</p><p>“截至2020年7月3日,A股IPO共有排队企业734家(含116家已过会未上市企业),其中科创板排队250家(含61家已过会未上市企业),创业板200家(含已过会未上市的企业13家,新报18家,从证监会系统平移至深交所169家),主板和中小板284家(含主板已过会未上市企业26家,中小板已过会未上市企业16家)。”</p><p>别忘了,这可不是当年的IPO堰塞湖时期,这是一个注册制的新时代。</p><p>3</p><p>“IPO牛”的背后,是监管对新股上市前所未有的宽容。</p><p>还记得当年郭主席的惊天一问,“IPO不审行不行?”,在那时还引发了巨大争议。可短短几年过去,注册制真的就这么悄然而至了。</p><p>从科创板的大幕开启到创业板的注册制改革,再到新三板推出精选层,企业在国内上市的途径从未这样如丝般顺滑。</p><p>别忘了,那边厢还有锐意进取的港交所,无论是积极拥抱二次上市的中概股,还是把非盈利的生物医药公司一股脑的全部推上市,香江两岸乃至大洋彼岸的交易所们都在变着法儿冲着企业高喊,“来上市啊,来快活啊”。</p><p>“今年二季度以来,科创板受理工作已经明显提速,据《证券时报》统计,4月份和5月份的月受理企业家数分别为43家和44家。而此前科创板受理工作启动一年(2019年3月22日-2020年3月22日),受理企业数量为214家,月均不足18家。”</p><p>“6月15日起,深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。6月30日晚间,深交所官网显示创业板注册制受理企业已突破百家大关,达到121家。7月2日,深交所再次公布创业板改革试点注册制的第八批受理企业,截止当日,创业板改革并试点注册制下申请IPO企业合计已达168家。”</p><p>“2019年10月证监会宣布新三板深化改革,推出定位为“公开市场”的精选层,投资者资金门槛从500万元下调为100万元,并建立与沪深交易所的转板机制。新三板精选层4月底开放挂牌申报之后,已经受理55家公司申请。6月10日新三板精选层挂牌委会议第一次开会,短短两周时间已经审议通过17家公司。”</p><p>在这个大时代里,企业上市和盈利无关——别说盈利了,连收入都没有的创新药企业也可以轻松登陆香港市场;也和创办时间无关,瑞幸去年美股上市时刚刚创建了18个月;更与申请上市时间无关,中芯国际从提交上市申请到获批创下了史上最快的29天记录,比富士康2018年创下的纪录又缩短了整整7天。</p><p>就和上一轮牛市里监管对定向增发和资产收购的容忍度极高一样,这一次,监管选择了对IPO“大门敞开”。</p><p>因此,去年定增新规出台时市场还预期会迎来新一轮的定增和收购潮,然而从现在的形势来看,更多企业干的反而是把好的资产剥离再重新上市——说白了,如果把自己割一刀,分出来的肉卖的比自己本身还贵,那为什么不呢?</p><p>“……截至6月30日,仅半年时间共有23家泛地产类(涵盖建筑、物业、商业、代建、景观服务等等)企业向港交所递交IPO申请、4家通过聆讯、3家成功上市,共计30家。在这其中有13家是从房企业务板块中分拆而来。除了物业公司,也包括<a href=\"https://laohu8.com/S/03900\">绿城中国</a>的绿城管理,主要从事代建业务;雅居乐的雅城集团,负责绿色生态景观服务及智慧装饰家居服务等业务……”</p><p>“……6月30日,河南证监局网站挂出了<a href=\"https://laohu8.com/S/002007\">华兰生物</a>疫苗股份有限公司辅导备案公示。6天前,<a href=\"https://laohu8.com/S/002422\">科伦药业</a>发布公告,拟将控股子公司川宁生物分拆至深交所创业板上市。据不完全统计,A股生物医药板块提出资产拟分拆上市的公司已有7家,除了华兰生物、科伦药业之外,还有<a href=\"https://laohu8.com/S/600535\">天士力</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000661\">长春高新</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600739\">辽宁成大</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002004\">华邦健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002411\">延安必康</a>等也宣布分拆上市……”</p><p>如果实在没什么可以分拆的呢?没关系,我们还可以二次上市。</p><p>中概股回港二次上市还有个冠冕堂皇的“政治理由”,而港股回A或者A股再赴港的理由则更加五花八门,总结起来就是——干就完事儿了。</p><p>这其中既有像华能新能源和<a href=\"https://laohu8.com/S/00816\">华电福新</a>这样在港股不受待见的新能源企业选择私有化后再回A,也有像康希诺生物这样的港股明星股在上市刚一年后又急吼吼的回A,还有像<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>这样看起来和科创八竿子打不着的巨型选手也决定回A。</p><p>总之,哪家企业的CFO和董秘要是不想着利用当下政策对上市的宽容赶紧做点什么,那就必须被打上不称职的“耻辱烙印”了。</p><p>4</p><p>不过,一个巴掌拍不响,监管和企业再怎么积极,要是市场资金不认可,那“IPO牛”显然也是玩不转的。</p><p>不过恰好,我们赶上了一个资金无限宽裕,可风险偏好却没那么高的时代。</p><p>资金充裕无需多言,而风险偏好没那么高却值得说道说道。</p><p>回想2015年的大牛市,资金主力来自于杠杆配资和P2P资金,风险偏好极高,最爱刀口舔血,因此对那些能讲故事、天空才是极限的中小创爱不释手。</p><p>而在这一波行情中,配置龙头股的主力或许来自于北上资金和公募基金,但在场外蓄势待发的,却是原本主要投资于非标信托、银行理财或是债券市场的资金们。</p><p>这些资金的性质决定了他们不要求有太高的收益率,但要求资产池子一定要够大,收益率就算不能承诺也至少要能够预测,而对波动性的要求也更加敏感。</p><p>市场原本以为这部分资金倘若要流入权益市场,会去配置高股息低估值的大盘股,但现在看来,他们真正感兴趣的是——打新。</p><p>无论是现在风靡的“固收+”策略,还是私募市场暗流涌动的打新产品,抑或是网上批量出现的港股打新攻略,目标瞄准的都是注册制后大批量涌现的新上市企业,和无论怎么回测都有超额收益的打新策略。</p><p>以科创板为例。2020年5月,参与科创板网下询价的账户数平均达到4398个,相比2019年7月科创板刚推出时的2157个已经翻倍。而科创板平均单只新股网下初步询价申购额,则从2019年7月的3083亿元大幅提高至2020年5月的9228亿元,增幅接近200%。</p><p>再看港股。2020年上半年港交所新上市公司共有59家,其中超额认购突破1000倍的有4家,巨无霸<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>超额认购分别为179倍和360倍,换句话说,仅这两家公司冻结的资金就分别达到了5万亿港元和9万亿港元。而回想2018年美团和小米新上市时,超额认购只有1.5倍和9倍,差距之大,让人感叹它们是多么生不逢时。</p><p>而市场也没有辜负这些打新资金。</p><p>今年上半年,科创板企业上市首日涨幅从去年平均的123%提升至175%。根据券商的估算,1只1亿元规模的产品,无论是A、B、C哪类投资者,半年间都可以获得340万-430万不等的打新收益,换句话说,就是3.4%-4.3%的收益增厚。</p><p>有这样近乎无风险的打新收益,资金还要什么自行车?</p><p>港股打新的收益就更不用多说了。尽管那些网上文章中动辄收益百分之三五十的港股账户只适用于几万块钱的散户,但只要看看那些募资规模超过10亿的个股上市后的表现,就知道参与战略配售或是打新的机构同样挣的盆满钵满。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c7fd86ab8f3cff674febf07383d90d2\" tg-width=\"720\" tg-height=\"464\"></p><p>现如今,新三板打新已经开闸,注册制下的创业板打新也蓄势待发——看过几份券商新股研究团队的报告,普遍预测仅2020年下半年,注册制下的创业板打新平均增强收益就可以达到3%-4%。</p><p>可以想象的是,在债市疲软、非标萎缩的大背景下,下半年会有越来越多的资金奔涌进权益市场,而他们的目的地可能不会像市场所期待的那样直接配置股票,而是直奔打新现场,去赚取更有性价比的收益。</p><p>5</p><p>今年上半年,在恒生指数的诸多成分股中,表现仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>,以32%的收益率位居次席的,是<a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">香港交易所</a>。</p><p>它的股价表现一马当先,不仅远远高于其他香港本地成分股,更超过了绝大部分内地企业。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0769a10466a31eeb0a4f8bf12ffac324\" tg-width=\"720\" tg-height=\"394\">由此可见,投资者早已用真金白银,对这一轮的“IPO牛”投下自己的信任票。</p><p>在IPO牛的大背景下,行业龙头和稀缺标的们的受追捧顺理成章,因为新上市公司再多,能和他们竞争的也没几个;互联网巨头们的涨无止境合乎情理,看看有多少IPO企业背后有腾讯和美团的身影,就知道他们过去几年的生态栽培到了开花结果的时刻;甚至连最近的券商暴动也变得可以理解起来,毕竟能够在这些IPO身上分到一杯羹的,除了原始股东和打新资金之外,就属这些资本市场的“看门人”。</p><p>IPO牛的好处还不止这些。</p><p>对于国家来说,就像监管领导在科创板推出时说的那样,如果在100个科创板企业中能孕育一个中国本土的科技巨头,那么这个板的目的也就达到了;对于企业来说,让上市变现的路径变得通畅,比高喊任何“万众创业”的口号都更能激发企业家们的创业精神;而对于过去几年经历过至暗时刻的风投资金而言,只要是有能力选出优质企业的那些,也终于迎来了松一口气的时刻。</p><p>当然,在这一场看似没有输家的上市游戏里,并非没有隐忧。</p><p>当天量的IPO源源不断的到来时,新股的定价必然会随着注册制的深入变得越来越合理,那么在此之后,撑起“IPO牛”的打新资金究竟要从哪里再去赚取超额收益?</p><p>而当巨量的首发解禁到来之日,又有谁能够接住目前动辄估值上百倍的科技企业,和只能用荒谬的市研率衡量的生物医药企业们?</p><p>最后,当上市不再是一件艰难险阻的事情后,新上市企业的质量必将更加良莠不齐,而监管无需也不可能再为上市公司的质量做担保。那么,以散户为主的中国投资者群体,是否真的已经做好准备迎接这样的注册制时代?</p><p>不过,这些都是后话。</p><p>对于你我这样的普通投资者,需要记住的只有一点——这一次,既不是07-08年全民享受经济红利的“增长牛”,也不是14-15年那样嘉奖投机者的“水牛”,而是一轮以激励企业家为核心,试图扭转实体经济颓势的“IPO牛”。</p><p>所以,千万不要被“全面牛市”的口号冲昏了头脑,因为你我都不是主角。</p>","source":"lsy1571700905465","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>这一轮是谁的牛市?你我都不是主角</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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起朱楼宴宾客</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>截止上周之前,其实市场都还算比较矜持。说矜持,不如是说“闷声发大财”。喝酒吃药的价值投资者在偷着乐,买了科技龙头的成长投资者也没少赚,至于过去叫打板,现在摇身一变叫动量因子投资的趋势投资者,更是挣得盆满钵满。总而言之,除了笃信低估值以至于错付了金融地产的“倒霉蛋们”之外,股市的赚钱效应是很好的,你好我好大家好。可这一周——确切的说是以党的生日为转折点的后三天——市场风云突变。被冠以“牛市旗手”的...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Xg19Vv-wS8YytIel1Y4-rQ\">Web 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钱的散户,但只要看看那些募资规模超过10亿的个股上市后的表现,就知道参与战略配售或是打新的机构同样挣的盆满钵满。现如今,新三板打新已经开闸,注册制下的创业板打新也蓄势待发——看过几份券商新股研究团队的报告,普遍预测仅2020年下半年,注册制下的创业板打新平均增强收益就可以达到3%-4%。可以想象的是,在债市疲软、非标萎缩的大背景下,下半年会有越来越多的资金奔涌进权益市场,而他们的目的地可能不会像市场所期待的那样直接配置股票,而是直奔打新现场,去赚取更有性价比的收益。5今年上半年,在恒生指数的诸多成分股中,表现仅次于腾讯,以32%的收益率位居次席的,是香港交易所。它的股价表现一马当先,不仅远远高于其他香港本地成分股,更超过了绝大部分内地企业。由此可见,投资者早已用真金白银,对这一轮的“IPO牛”投下自己的信任票。在IPO牛的大背景下,行业龙头和稀缺标的们的受追捧顺理成章,因为新上市公司再多,能和他们竞争的也没几个;互联网巨头们的涨无止境合乎情理,看看有多少IPO企业背后有腾讯和美团的身影,就知道他们过去几年的生态栽培到了开花结果的时刻;甚至连最近的券商暴动也变得可以理解起来,毕竟能够在这些IPO身上分到一杯羹的,除了原始股东和打新资金之外,就属这些资本市场的“看门人”。IPO牛的好处还不止这些。对于国家来说,就像监管领导在科创板推出时说的那样,如果在100个科创板企业中能孕育一个中国本土的科技巨头,那么这个板的目的也就达到了;对于企业来说,让上市变现的路径变得通畅,比高喊任何“万众创业”的口号都更能激发企业家们的创业精神;而对于过去几年经历过至暗时刻的风投资金而言,只要是有能力选出优质企业的那些,也终于迎来了松一口气的时刻。当然,在这一场看似没有输家的上市游戏里,并非没有隐忧。当天量的IPO源源不断的到来时,新股的定价必然会随着注册制的深入变得越来越合理,那么在此之后,撑起“IPO牛”的打新资金究竟要从哪里再去赚取超额收益?而当巨量的首发解禁到来之日,又有谁能够接住目前动辄估值上百倍的科技企业,和只能用荒谬的市研率衡量的生物医药企业们?最后,当上市不再是一件艰难险阻的事情后,新上市企业的质量必将更加良莠不齐,而监管无需也不可能再为上市公司的质量做担保。那么,以散户为主的中国投资者群体,是否真的已经做好准备迎接这样的注册制时代?不过,这些都是后话。对于你我这样的普通投资者,需要记住的只有一点——这一次,既不是07-08年全民享受经济红利的“增长牛”,也不是14-15年那样嘉奖投机者的“水牛”,而是一轮以激励企业家为核心,试图扭转实体经济颓势的“IPO牛”。所以,千万不要被“全面牛市”的口号冲昏了头脑,因为你我都不是主角。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1334,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":949372646,"gmtCreate":1594176023885,"gmtModify":1704204234972,"author":{"id":"3489187113882041","authorId":"3489187113882041","name":"跑马仔","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3489187113882041","authorIdStr":"3489187113882041"},"themes":[],"htmlText":"<a 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<li>跟谁学上周发布的2019年财报显示净利润暴增10倍,但昨日股价反跌超10%。2月25日,做空机构Grizzly发布了一份五十多页的做空报告,历数跟谁学几宗罪:财务造假、刷单虚增学生人数、老股东抛售股票。</li>\n</ul>\n<p>从2020年1月29日到3月4日,已有9家中资公司遭到做空机构“狙击”。这意味着,平均4天就有一家中概股被做空。</p>\n<p>这其中,知名做空机构“杀人鲸”4天内连发两份报告剑指康哲药业;瑞幸咖啡则在两周内,先后遭遇两家老牌做空机构——“浑水”(浑水发布来自“匿名信源”的报告,并为其背书)和“美奇金”的质疑。</p>\n<p>不过36氪梳理发现,<b>今年被“狙击”的9只中概股中,除了嘉楠科技和58同城在做空报告发布后未能止住股价颓势,其余7只中概股股价均在短暂下跌后迅速反弹。</b></p>\n<p>这与往年情况截然相反。不少中概股曾在做空机构狙击之下,股价一路向下。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3390c543aaf20f053e40f4c335c86339\">注:浑水发布的针对“瑞幸咖啡”的报告来自“匿名信源”</p>\n<p>数据来源:公开资料 制图:36氪</p>\n<p>如今,做空机构们为何频频失手?</p>\n<p><b>做空机构 “失灵”常态化</b></p>\n<p><b>做空中概股的第一个高峰发生于2010年。这一年,根据公开资料显示,共有43家中资企业赴美上市。直至今日,这一纪录都未被打破。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d0877eff2fed3874e6158b9aece1e0d\">数据来源:公开资料 制图:36氪</p>\n<p>随着赴美上市的中资公司不断增加,专注中概股的做空机构开始涌现。据《新京报》报道,<b>2010年前后,全球新增超过40家做空中概股的网站。浑水、格劳克斯、匿名分析、美奇金、哥谭市等知名做空机构逢时而生。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a3bea5cd75563199d98b5437bc628d9\">图源:所录做空机构官网 制图:36氪</p>\n<p>其中,<b>“浑水”成立于2010年,至今共生产了17篇中概股报告。</b>2010年做空“东方纸业” 首战告捷后,浑水先后对“绿诺科技”、 “ 中国高速频道”、 “ 多元环球水务”等发起狙击。做空报告给这些公司带来沉重打击,甚至走向退市。</p>\n<p>“香橼”则于 2011年推出了自己的“成名作”, 在浑水、OLP Global等做空机构的配合下,四个月内将东南融通“逼”至退市。另一个老牌猎手“格劳克斯” 成立以来做空的27只股票中有16只为中概股。它的中概股做空之路始于2011年,也是它做空中概股最多的一年。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9392cb7448d050a3c91c63bd8d8f5d5\">数据来源:格劳克斯(Glaucus Research)官网 制图:36氪</p>\n<p>为了贴近中国投资者,有的做空机构甚至制作了中文做空报告。<b>“杀人鲸”自成立以来做空的8家公司中,7家为中概股公司。其中概股的做空报告自去年5月起一律附上中英文两个版本,页眉处还置以中国格言。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f449efd6d5b4dc2cf62c2d7856e845e\">数据来源:杀人鲸(Blue Orca Capital)官网 制图:36氪</p>\n<p>一般来说,针对上市公司,做空报告的质疑点主要集中在财务造假,管理层违规和实力不足三个方面。通过整理2017-2019年的58份做空报告(公开渠道,不完全统计),36氪发现,对于中概股的质疑,这些做空机构多集中于财务造假方面。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9997a2e5338634f7b39e50aeabdabcc8\">数据来源:公开资料 制图:36氪</p>\n<p>而从结果看,36氪发现,<b>自2016年之后,许多做空报告未见明显反响。</b></p>\n<p>以浑水为例,其在2016年后的6次狙击都反响平平。2019年,浑水质疑安踏体育通过控制大多数一级分销商捏造利润,致安踏体育股价一度跳水,最低跌至50.5港元,跌幅扩大逾8%。不过,安踏体育股价很快便触底反弹。目前,安踏体育股价在64港元左右波动。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/facc4db43c96b3575705369d423161be\">数据来源:浑水(Muddy Waters Research)官网 制图:36氪</p>\n<p>其他做空机构 “失灵”似乎也成为常态。去年,阿里巴巴、京东、拼多多、波司登、周黑鸭、蒙牛乳业等先后“中枪”,参与的做空机构不乏杀人鲸、美奇金、艾默生这些知名度较高,过往战绩卓越的行业佼佼者。但从股市表现来看,它们踏空概率均超过以往。</p>\n<p>一个可以佐证的信息是,长期代理中国投资者在美国进行跨国证券集体诉讼的律师郝俊波告诉36氪,整体上来看,相较往年,中概股投资者的维权诉讼正慢慢减少。维权律师是做空产业链中的关键一环,有影响力的做空报告,往往是律师发起证券集体诉讼的重要依据。</p>\n<p><b>为何失手?</b></p>\n<p>曾经优秀的狙击手如今为何频频失手?答案或出自做空机构自身。</p>\n<p>经过36氪梳理,中概股做空机构目前鱼龙混杂,水平参差不齐,大致分为三种类型:第一种是,包括浑水、香橼、格劳克斯、匿名分析在内的老牌机构,它们成立时间长,实战次数多。第二种是,包括杀人鲸、博力达思等在内的新兴机构,它们虽成立不久,但成绩卓然。第三种是,一些表现平淡、成立不久的做空机构。比如空城研究、灰熊调研、Bucephalus等。</p>\n<p><b>由于成立时间短,缺乏实战经验,第三类做空机构推出的做空报告往往不尽如人意。</b>半月前,做空联想集团的Bucephalus就被指责分析不够专业。</p>\n<p>而无论是这些从未狙击成功过的做空机构还是已有代表作傍身的机构,它们一成不变的调查手段或许已不再适用于互联网公司。互联网公司已成为中概股的主要力量,它们有着与传统行业截然不同的商业逻辑。</p>\n<p>在传统的上市公司调查中,线下探访是重要环节。比如, 2010年初,就在浑水宣布做空东方纸业的5个月前,浑水创始人Carson Cutler Block带领团队去了东方纸业所在地河北省保定市进行了多日实地考察。</p>\n<p>如今,这一方法似乎已不再适用于互联网公司。</p>\n<p>在2020年初,浑水引用“匿名信源”做空瑞幸咖啡的报告中,作者表示,“动用92个全职和1418个兼职调查员,收集2.5万多张小票 ,录制了1.1万小时的门店录像,并且收集了大量内部微信聊天记录。”做空报告跟踪了分布于38个城市的981个瑞幸咖啡门店。</p>\n<p>而这对于目前直营门店数达4507家、分布于53个城市的瑞幸咖啡来说仍然属于抽样调查。同时,就瑞幸咖啡的新零售模式而言,该份报告的调查手法也难免片面。</p>\n<p>对此瑞幸咖啡回应称: “客户在瑞幸咖啡的每笔订单都是通过线上下单的,并会被自动记录在公司系统中,订单付款程序通过第三方支付服务提供商完成。报告中所谓的客户订单收据的来源和真实性无据可依,且其报告中的基础统计方法毫无根据。”</p>\n<p>做空报告发布当日,瑞幸咖啡收跌10.74%,仅仅4天后收盘大涨15.6%,抹平做空后所有跌幅 。</p>\n<p>除了做空报告质量参差不齐,中概股公司的逐步规范化和中概股投资者结构的变化,也让做空机构更难狙击成功。</p>\n<p>财经专栏作者张峻恺告诉36氪,中资公司在美股上市之初,由于不熟悉美国的股市规则,被针对是正常现象。随着这几年中资公司在美国上市逐步规范化,浑水这些主做中概股的做空机构数量虽然上升,但成功率没有以前那么高。</p>\n<p>如今的中资公司更懂得如何在被做空后更快、更好地稳定投资者信心。比如,晶科能源被博力达思做空的第二天,董事长李仙德就宣布将增持20万股并发布澄清公告,帮助晶科能源股价迅速回升。</p>\n<p>张峻恺同时表示,相较之前,中概股的投资者已经发生巨大变化,出现了大量国内机构投资者和个人投资者。中资资本逐渐成为中概股的主导力量。在此情况下,即使中概股遭遇做空,由于中国投资者对中资企业了解更透彻,往往会更客观地对待国外机构的做空报告。</p>","source":"36k","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=https://vip.jianshiapp.com/articles/3589556#from=ios?ivk=1><strong>36氪</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要:在这一轮瑞幸财务造假丑闻后,华尔街做空机构对中概股趁势掀起新一轮狙击,隔夜爱奇艺遭做空一度跌逾10%,好未来披露员工行为不当盘后一度跌逾20%,跟谁学2019年净利润暴增10倍但昨日股价反跌超10%。\n\n编者按:在公开承认伪造销售额22亿元后,瑞幸咖啡股价上周四以来累计跌逾80%。紧接着,华尔街做空机构对中概股趁势掀起新一轮狙击:\n\nWolfpack Research看空爱奇艺,称其夸大了...</p>\n\n<a href=\"https://vip.jianshiapp.com/articles/3589556#from=ios?ivk=1\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/988b079cf32cc1e8f220b3bea5cffed5","relate_stocks":{},"source_url":"https://vip.jianshiapp.com/articles/3589556#from=ios?ivk=1","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1135481163","content_text":"摘要:在这一轮瑞幸财务造假丑闻后,华尔街做空机构对中概股趁势掀起新一轮狙击,隔夜爱奇艺遭做空一度跌逾10%,好未来披露员工行为不当盘后一度跌逾20%,跟谁学2019年净利润暴增10倍但昨日股价反跌超10%。\n\n编者按:在公开承认伪造销售额22亿元后,瑞幸咖啡股价上周四以来累计跌逾80%。紧接着,华尔街做空机构对中概股趁势掀起新一轮狙击:\n\nWolfpack Research看空爱奇艺,称其夸大了用户数量,这一行动获得浑水的配合,爱奇艺盘初一度跌逾10%。爱奇艺随后坚决否认做空的所有质疑,最终收涨逾3%。\n好未来披露员工行为不当,或夸大了销售数字,股价盘后一度跌逾20%;\n跟谁学上周发布的2019年财报显示净利润暴增10倍,但昨日股价反跌超10%。2月25日,做空机构Grizzly发布了一份五十多页的做空报告,历数跟谁学几宗罪:财务造假、刷单虚增学生人数、老股东抛售股票。\n\n从2020年1月29日到3月4日,已有9家中资公司遭到做空机构“狙击”。这意味着,平均4天就有一家中概股被做空。\n这其中,知名做空机构“杀人鲸”4天内连发两份报告剑指康哲药业;瑞幸咖啡则在两周内,先后遭遇两家老牌做空机构——“浑水”(浑水发布来自“匿名信源”的报告,并为其背书)和“美奇金”的质疑。\n不过36氪梳理发现,今年被“狙击”的9只中概股中,除了嘉楠科技和58同城在做空报告发布后未能止住股价颓势,其余7只中概股股价均在短暂下跌后迅速反弹。\n这与往年情况截然相反。不少中概股曾在做空机构狙击之下,股价一路向下。注:浑水发布的针对“瑞幸咖啡”的报告来自“匿名信源”\n数据来源:公开资料 制图:36氪\n如今,做空机构们为何频频失手?\n做空机构 “失灵”常态化\n做空中概股的第一个高峰发生于2010年。这一年,根据公开资料显示,共有43家中资企业赴美上市。直至今日,这一纪录都未被打破。数据来源:公开资料 制图:36氪\n随着赴美上市的中资公司不断增加,专注中概股的做空机构开始涌现。据《新京报》报道,2010年前后,全球新增超过40家做空中概股的网站。浑水、格劳克斯、匿名分析、美奇金、哥谭市等知名做空机构逢时而生。图源:所录做空机构官网 制图:36氪\n其中,“浑水”成立于2010年,至今共生产了17篇中概股报告。2010年做空“东方纸业” 首战告捷后,浑水先后对“绿诺科技”、 “ 中国高速频道”、 “ 多元环球水务”等发起狙击。做空报告给这些公司带来沉重打击,甚至走向退市。\n“香橼”则于 2011年推出了自己的“成名作”, 在浑水、OLP Global等做空机构的配合下,四个月内将东南融通“逼”至退市。另一个老牌猎手“格劳克斯” 成立以来做空的27只股票中有16只为中概股。它的中概股做空之路始于2011年,也是它做空中概股最多的一年。数据来源:格劳克斯(Glaucus Research)官网 制图:36氪\n为了贴近中国投资者,有的做空机构甚至制作了中文做空报告。“杀人鲸”自成立以来做空的8家公司中,7家为中概股公司。其中概股的做空报告自去年5月起一律附上中英文两个版本,页眉处还置以中国格言。数据来源:杀人鲸(Blue Orca Capital)官网 制图:36氪\n一般来说,针对上市公司,做空报告的质疑点主要集中在财务造假,管理层违规和实力不足三个方面。通过整理2017-2019年的58份做空报告(公开渠道,不完全统计),36氪发现,对于中概股的质疑,这些做空机构多集中于财务造假方面。数据来源:公开资料 制图:36氪\n而从结果看,36氪发现,自2016年之后,许多做空报告未见明显反响。\n以浑水为例,其在2016年后的6次狙击都反响平平。2019年,浑水质疑安踏体育通过控制大多数一级分销商捏造利润,致安踏体育股价一度跳水,最低跌至50.5港元,跌幅扩大逾8%。不过,安踏体育股价很快便触底反弹。目前,安踏体育股价在64港元左右波动。数据来源:浑水(Muddy Waters Research)官网 制图:36氪\n其他做空机构 “失灵”似乎也成为常态。去年,阿里巴巴、京东、拼多多、波司登、周黑鸭、蒙牛乳业等先后“中枪”,参与的做空机构不乏杀人鲸、美奇金、艾默生这些知名度较高,过往战绩卓越的行业佼佼者。但从股市表现来看,它们踏空概率均超过以往。\n一个可以佐证的信息是,长期代理中国投资者在美国进行跨国证券集体诉讼的律师郝俊波告诉36氪,整体上来看,相较往年,中概股投资者的维权诉讼正慢慢减少。维权律师是做空产业链中的关键一环,有影响力的做空报告,往往是律师发起证券集体诉讼的重要依据。\n为何失手?\n曾经优秀的狙击手如今为何频频失手?答案或出自做空机构自身。\n经过36氪梳理,中概股做空机构目前鱼龙混杂,水平参差不齐,大致分为三种类型:第一种是,包括浑水、香橼、格劳克斯、匿名分析在内的老牌机构,它们成立时间长,实战次数多。第二种是,包括杀人鲸、博力达思等在内的新兴机构,它们虽成立不久,但成绩卓然。第三种是,一些表现平淡、成立不久的做空机构。比如空城研究、灰熊调研、Bucephalus等。\n由于成立时间短,缺乏实战经验,第三类做空机构推出的做空报告往往不尽如人意。半月前,做空联想集团的Bucephalus就被指责分析不够专业。\n而无论是这些从未狙击成功过的做空机构还是已有代表作傍身的机构,它们一成不变的调查手段或许已不再适用于互联网公司。互联网公司已成为中概股的主要力量,它们有着与传统行业截然不同的商业逻辑。\n在传统的上市公司调查中,线下探访是重要环节。比如, 2010年初,就在浑水宣布做空东方纸业的5个月前,浑水创始人Carson Cutler Block带领团队去了东方纸业所在地河北省保定市进行了多日实地考察。\n如今,这一方法似乎已不再适用于互联网公司。\n在2020年初,浑水引用“匿名信源”做空瑞幸咖啡的报告中,作者表示,“动用92个全职和1418个兼职调查员,收集2.5万多张小票 ,录制了1.1万小时的门店录像,并且收集了大量内部微信聊天记录。”做空报告跟踪了分布于38个城市的981个瑞幸咖啡门店。\n而这对于目前直营门店数达4507家、分布于53个城市的瑞幸咖啡来说仍然属于抽样调查。同时,就瑞幸咖啡的新零售模式而言,该份报告的调查手法也难免片面。\n对此瑞幸咖啡回应称: “客户在瑞幸咖啡的每笔订单都是通过线上下单的,并会被自动记录在公司系统中,订单付款程序通过第三方支付服务提供商完成。报告中所谓的客户订单收据的来源和真实性无据可依,且其报告中的基础统计方法毫无根据。”\n做空报告发布当日,瑞幸咖啡收跌10.74%,仅仅4天后收盘大涨15.6%,抹平做空后所有跌幅 。\n除了做空报告质量参差不齐,中概股公司的逐步规范化和中概股投资者结构的变化,也让做空机构更难狙击成功。\n财经专栏作者张峻恺告诉36氪,中资公司在美股上市之初,由于不熟悉美国的股市规则,被针对是正常现象。随着这几年中资公司在美国上市逐步规范化,浑水这些主做中概股的做空机构数量虽然上升,但成功率没有以前那么高。\n如今的中资公司更懂得如何在被做空后更快、更好地稳定投资者信心。比如,晶科能源被博力达思做空的第二天,董事长李仙德就宣布将增持20万股并发布澄清公告,帮助晶科能源股价迅速回升。\n张峻恺同时表示,相较之前,中概股的投资者已经发生巨大变化,出现了大量国内机构投资者和个人投资者。中资资本逐渐成为中概股的主导力量。在此情况下,即使中概股遭遇做空,由于中国投资者对中资企业了解更透彻,往往会更客观地对待国外机构的做空报告。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1012,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":923682091,"gmtCreate":1585835511013,"gmtModify":1704359250759,"author":{"id":"3489187113882041","authorId":"3489187113882041","name":"跑马仔","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3489187113882041","authorIdStr":"3489187113882041"},"themes":[],"htmlText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LK\">$瑞幸咖啡(LK)$</a> 分分钟一倍","listText":"<a target=\"_blank\" 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花旗环球金融控股(CGMHI)今天宣布,将加速处理(Optional Acceleration Redemption Amount)其发行的两只原油相关ETNs:意思就是要清算这两只ETN。 持有这两只ETN的投资者,将按最后估值日的的价值结算成等额现金。预计于2020年4月2日关闭交易。 具体文档查询: 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\n \n 【《华尔街》纪录片第8集:《明暗创新》】2009年秋天,华尔街正在进行着规模巨大的整休工程,与此同时,全球资本市场也在对自身进行着深入的反思,在纽约佩思大学里来自世界各地的政府官员、银行家、学者正在举办“梧桐树下再聚首”的研讨会。期货定价模型的创立者、诺贝尔奖得主休斯教授与华尔街资深投资银行家布克斯泰伯正在围绕金融创新进行着激烈的辩论。 本集从美国移民的历史入手,对美国移民的冒险创新精神和美国信贷消费文化进行思辩式梳理,并以此为依托对美国资本市场的金融创新的历史和现状进行全景式表现。通过对次贷危机的形成和根源的揭示,表述金融创新的两面性,金融创新和资本市场的关系。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$标普500ETF(SPY)$</a>\n \n","listText":"【《华尔街》纪录片第8集:《明暗创新》】2009年秋天,华尔街正在进行着规模巨大的整休工程,与此同时,全球资本市场也在对自身进行着深入的反思,在纽约佩思大学里来自世界各地的政府官员、银行家、学者正在举办“梧桐树下再聚首”的研讨会。期货定价模型的创立者、诺贝尔奖得主休斯教授与华尔街资深投资银行家布克斯泰伯正在围绕金融创新进行着激烈的辩论。 本集从美国移民的历史入手,对美国移民的冒险创新精神和美国信贷消费文化进行思辩式梳理,并以此为依托对美国资本市场的金融创新的历史和现状进行全景式表现。通过对次贷危机的形成和根源的揭示,表述金融创新的两面性,金融创新和资本市场的关系。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> <a 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20:38","market":"hk","language":"zh","title":"超级多头:特斯拉(TSLA.US)五年内将涨至7000美元 甚至1.5万","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2008478885","media":"智通财经网","summary":"上周六,ARK发布了他们特斯拉估值模型的更新报告,称模型现在显示,特斯拉的股价在2024年时将涨至7000美元——而且这还是一个中立预期。","content":"<html><body><article>\n<p><strong>本文来源“腾讯网”。</strong></p><p>大约一年多以前,当马斯克(Elon Musk)半心半意地开始公开谈论<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>私有化的可能性时,一家投资公司提醒他,其实这一理念比他以为的要可行得多。</p><p>投资公司ARK \nInvest在2018年8月的研究报告当中指出,“特斯拉(TSLA.US)未来五年后的估值将位于700美元到4000美元之间”。该公司首席投资官伍德(Catherine \nWood)写道,“以420美元的报价将特斯拉私有化,无疑是大打折扣了。”</p><p>只不过,当时人们都只是将这大胆的预测当作是段无意义的插曲而已。不过,上周六,ARK发布了他们特斯拉估值模型的更新报告,称模型现在显示,特斯拉的股价在2024年时将涨至7000美元——而且这还是一个中立预期。在看涨预期下,特斯拉股价甚至还能再高一倍,达到1.5万美元,而即便是看空预期,特斯拉的目标股价也有1500美元,大约相当于目前价位的2.5倍。</p><p>ARK何以会如此乐观?</p><p>该公司的投资团队在分析特斯拉的商业模式时主要考虑了三个重大变量,即毛利润率、资本效率和自动驾驶的普及速度。ARK最看好的,是特斯拉削减成本和提升利润率的能力,他们相信特斯拉有80%的成算将利润率提升到40%,因为特斯拉“是一个创新周期当中具有统治性地位的品牌,在商品化方面领先于所有竞争对手”。</p><p>这些专家们最没有把握的,是自动驾驶技术的采用情况,他们估计,特斯拉有70%的可能性最终无法创造出完全自动驾驶的汽车。</p><p>所谓资本效率,指的是特斯拉的汽车制造成本到底会有多高,在这个问题上,研究团队也发生了分裂,出现了1.1万美元和1.6万美元两种预期。可以作为参考的是,燃油汽车行业的这一平均数字为1.4万美元。</p><p>“电动汽车的制造成本将在未来十八个月或者两年之内降至燃油汽车之下,而且在那之后还会持续降低。”伍德接受《巴伦》周刊采访时曾经表示,“因此,这根本就是不必争论的。电动汽车将变得更廉价,成为更好的汽车,更值得去投资。”</p><p>ARK估计,未来五年时间内,电动汽车的销售量将持续增长,最终达到全部销售量的三分之一,而其中特斯拉的份额将有大约18%——不过,这一预期的前提是其他车厂的行动必须足够迅速。“在这个预期上,我们担心的不是特斯拉,而是其他汽车制造商,他们在这个游戏当中还只是刚刚入场。”</p><p>去年12月,MarketWatch也曾经邀请伍德做客,讨论他们的投资之道。当时,伍德将ARK \nInvest描述“深度价值型投资经理人”,而有趣的是,在2018年致马斯克的公开信当中,她也曾经将特斯拉称作是“当今的一只深度价值型股票”。ARK相信,市场在确定特斯拉的估值时不该将其当作一家汽车企业来看待,相反,这是一家革命性的科技公司,将会对人们生活的方方面面产生颠覆性的影响。</p><p>伍德说,今天的特斯拉就像是二十年前的<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>,虽然还有很多的怀疑者,但是已经注定将成为一个“行业杀手”。</p><p>当然,华尔街上的主流观点并不是这么认为的。比如,大多数分析师都对特斯拉抱着更明显的怀疑态度。FactSet的数据显示,目前特斯拉的平均目标价格是536美元,而且大多数追踪该股的研究者也只将未来一年左右的变化纳入考虑。</p><p>当然,分析师的观点是一回事,而事实是另外一回事。根据S3 Partners预测分析部门负责人杜萨尼夫斯基(Ihor \nDusaniwsky)的估算,那些做空特斯拉的人们单单1月一个月就损失了近60亿美元。</p><p>然而,在ARK Invest的两只基金当中,特斯拉都成为了绝对的重仓股。该股在Autonomous Technology & Robotics \nETF的投资组合当中占比13.62%,在Next Generation Internet \nETF当中占比10.80%。两只基金最近十二个月的回报率分别为15.73%和27.46%,而纳指的同期表现是25.98%。</p><p>这段时间当中,特斯拉股价的表现则是翻了一番还多。(编辑:刘瑞)</p> </article></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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不过口罩真的会脱销?完全不用慌,因为这东西的生产是以秒计的。 作者:Velaciela 其实一次性口罩是个非常非常低成本的东西,可以极大规模,全自动机械化生产。特别是在工业体系全球最全,生产能力全球第一的世界工厂,防病毒用具完全不用担心供应。我下面就口罩产业链举个例子: 1、口罩是怎么生产的? 现在的自动生产线用成卷的无纺布,自动切割成口罩的外形,自动叠压后自动焊接耳带,经过消毒等程序包装成品,全过程都是全自动化,每秒钟能生产一到两个,多条生产线可以用子弹出膛的速度生产。平时这些公司都愁自己的产品卖不掉,现在机遇来临,挑灯夜战也要抓住商机。所以完全不用担心口罩不够用。 成卷的材料 耳带 焊接耳带 切割成型 成品出炉 现在A股生产口罩的公司就有振德医疗、泰达股份、鱼跃医疗、新纶科技、常山北明、金鹰股份、华铁股份等十几家,还有生产防护服的际华集团等一大批,这两天扎堆暴涨。再加上南方地区无数不知名小厂,很快全国动员起来后,将能达到人口一罩的水平,快速遏制病毒传播。 而一次性口罩的材料是水刺无纺布,这个概念曾经在A股也引发了一轮炒作。水刺无纺布是用非常细的水流冲击纤维,使其形成网络结构,进而成为一整片可以裁减的布料。这个技术曾经是高科技,后来最近几年国内也逐步掌握了。欣龙控股等曾经还引发过一轮水刺无纺布概念的爆炒。这种材料广泛应用于各种一次性用品,从湿巾到口罩到各种医疗用品,还有卫生巾等。水刺无纺布的龙头当然是欣龙控股,曾经的大妖股。这个股票昨日也涨停了,还连带江南高纤等一大批产业链个股补涨。 而现在水刺无纺布的原料纤维","listText":"一盒10只的医用外科口罩,运费竟涨到500元?面对新型冠状病毒疫情,口罩一时间成为热销产品,也成了各大电商平台的热搜词。涨价、断货、下架...全民抢口罩的热潮涌起,不但如此,二级市场上口罩相关概念股从昨日迎来炒作式暴涨:龙头股份、江南高纤、泰达股份、振德医疗涨停。 不过口罩真的会脱销?完全不用慌,因为这东西的生产是以秒计的。 作者:Velaciela 其实一次性口罩是个非常非常低成本的东西,可以极大规模,全自动机械化生产。特别是在工业体系全球最全,生产能力全球第一的世界工厂,防病毒用具完全不用担心供应。我下面就口罩产业链举个例子: 1、口罩是怎么生产的? 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现在A股生产口罩的公司就有振德医疗、泰达股份、鱼跃医疗、新纶科技、常山北明、金鹰股份、华铁股份等十几家,还有生产防护服的际华集团等一大批,这两天扎堆暴涨。再加上南方地区无数不知名小厂,很快全国动员起来后,将能达到人口一罩的水平,快速遏制病毒传播。 而一次性口罩的材料是水刺无纺布,这个概念曾经在A股也引发了一轮炒作。水刺无纺布是用非常细的水流冲击纤维,使其形成网络结构,进而成为一整片可以裁减的布料。这个技术曾经是高科技,后来最近几年国内也逐步掌握了。欣龙控股等曾经还引发过一轮水刺无纺布概念的爆炒。这种材料广泛应用于各种一次性用品,从湿巾到口罩到各种医疗用品,还有卫生巾等。水刺无纺布的龙头当然是欣龙控股,曾经的大妖股。这个股票昨日也涨停了,还连带江南高纤等一大批产业链个股补涨。 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href=\"https://laohu8.com/NW/910828883\" target=\"_blank\">IPO情报局:保利物业 - 中国最大的央企物业管理服务综合运营商</a> 今年的港股市场不太平静,年初的一波暴涨,扶摇直上3万点,后来因为一些波澜,重新回到2万5,截止目前,恒生指数全年涨幅只有2.62%,垫底全球主要股指。 在这样低迷、落后不堪的情况下,有一个板块异军突起、领涨港股,板块内有6只个股实现翻倍,最大涨幅超过190%,涨幅超过30%的就有10家,具体来看市值10亿上的全部跑赢大盘,这个板块是我们很熟悉却又忽略的物业股! 在这种火爆的行情下,又一家物业龙头股 — $保利物业(06049)$ ,将于12月19日登陆港交所,目前正在新股申购中。根据招股书披露,保利物业的实际控制人是保利集团,为国资委直属的大型央企,全国物业管理龙头。根据招股书显示,本次发行规模1.33亿股,发行定价30.7-35.1港元区间,对应市值在163.73亿-187.2亿港元,如果成功上市,在港股上市的物业公司中排名第四。 有了央企的金字招牌,加上火爆的行业走势,保利物业会不会遭到爆抢?接下来,让我们全方位审视下这支自带光环的新股。 物业不辛苦、赚钱猛如虎 印象中,物业好像是一个苦哈哈的行业,做的都是保安、绿化、维修的活,怎么看都不像是吸金的主,但我们还是too young to simple。根据各家物业公司披露的2019年半年度报告,碧桂园服务和雅生活的净利率分别是23.5%和25.4%,最挫的保利物业也达到了11.4%。 这种盈利水平,高于卖药的恒瑞医药,逼近巴神钟爱的可口可乐,堪比一台印钞机。 除了吸金能力强大,赚钱的速度更是猛如虎。截止2019年半年报,碧桂园服务净利润同比增速72.3%、雅生活69.3%、新城悦服务105.9%、保利物业48.9%! 这速度,是在抢钱","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/NW/910828883\" target=\"_blank\">IPO情报局:保利物业 - 中国最大的央企物业管理服务综合运营商</a> 今年的港股市场不太平静,年初的一波暴涨,扶摇直上3万点,后来因为一些波澜,重新回到2万5,截止目前,恒生指数全年涨幅只有2.62%,垫底全球主要股指。 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href=\"https://laohu8.com/S/06055\">$中烟香港(06055)$</a>一直没有买入,一直升升升,哈哈疫情使世界股市大跌时,各个烟草股也大跌了,然后没有回复 无论是中国🇨🇳的$中烟香港(06055)$ , 美国的$菲利普莫里斯(PM)$ 和$奥驰亚(MO)$ 或者英国的$帝国烟草(IMB.UK)$ IMPERIAL BRANDS和$英美烟草公司(BATS.UK)$ 这些烟草巨头的股价都还是没有反弹 $标普500ETF(SPY)$ 已经涨了32% 富时100 $FTSE100 ETF(ISF.UK)$ 涨了20% 但上述烟草巨头从3月的低谷只涨了一点点 已经开始又跌了,这个这一个潜在的抄底机会这些烟草股已经好好便宜。$英美烟草公司(BATS.UK)$ 的市盈率为12,$帝国烟草(IMB.UK)$ 为14,$菲利普莫里斯(PM)$ 为13.9, $奥驰亚(MO)$ 亏了,$中烟香港(06055)$ 为29。恩总是这样:中烟太热了 目前标普500的平均PE为24这是英美的商标:这是帝国烟草的商标:但是这些烟草巨头有可能在疫情可以做的蛮不错。为什么呢?因为欧洲和美国封锁了时,加油站,超市和酒店都持续正常运营,所以有很多西方人认为欧洲人和美国人多抽烟。压力太大了时,人在意大利和许多其他的国家多买香烟。但疫情对烟草公司的其他的销售渠道有坏影响。比如飞机场的免税店 最近航空行业的国际运输量大跌了90%以上,所以大家不能在免税店买香烟 影响多大呢?今天英国的第二大$帝国烟草(IMB.UK)$ 今天发半年财报(它和$英美烟草公司(BATS.UK)$ 只每年两次发财报)帝国烟草的财报不太漂亮, 股价跌了7% 今年公司的股价已经跌了20%。英美公司有3万员工,在160国家地区以上销售香烟。公司是1786年建立的 总办处于伦敦(哇这是正宗的老钱 )以下图片显示公","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/06055\">$中烟香港(06055)$</a>一直没有买入,一直升升升,哈哈疫情使世界股市大跌时,各个烟草股也大跌了,然后没有回复 无论是中国🇨🇳的$中烟香港(06055)$ , 美国的$菲利普莫里斯(PM)$ 和$奥驰亚(MO)$ 或者英国的$帝国烟草(IMB.UK)$ IMPERIAL 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不过口罩真的会脱销?完全不用慌,因为这东西的生产是以秒计的。 作者:Velaciela 其实一次性口罩是个非常非常低成本的东西,可以极大规模,全自动机械化生产。特别是在工业体系全球最全,生产能力全球第一的世界工厂,防病毒用具完全不用担心供应。我下面就口罩产业链举个例子: 1、口罩是怎么生产的? 现在的自动生产线用成卷的无纺布,自动切割成口罩的外形,自动叠压后自动焊接耳带,经过消毒等程序包装成品,全过程都是全自动化,每秒钟能生产一到两个,多条生产线可以用子弹出膛的速度生产。平时这些公司都愁自己的产品卖不掉,现在机遇来临,挑灯夜战也要抓住商机。所以完全不用担心口罩不够用。 成卷的材料 耳带 焊接耳带 切割成型 成品出炉 现在A股生产口罩的公司就有振德医疗、泰达股份、鱼跃医疗、新纶科技、常山北明、金鹰股份、华铁股份等十几家,还有生产防护服的际华集团等一大批,这两天扎堆暴涨。再加上南方地区无数不知名小厂,很快全国动员起来后,将能达到人口一罩的水平,快速遏制病毒传播。 而一次性口罩的材料是水刺无纺布,这个概念曾经在A股也引发了一轮炒作。水刺无纺布是用非常细的水流冲击纤维,使其形成网络结构,进而成为一整片可以裁减的布料。这个技术曾经是高科技,后来最近几年国内也逐步掌握了。欣龙控股等曾经还引发过一轮水刺无纺布概念的爆炒。这种材料广泛应用于各种一次性用品,从湿巾到口罩到各种医疗用品,还有卫生巾等。水刺无纺布的龙头当然是欣龙控股,曾经的大妖股。这个股票昨日也涨停了,还连带江南高纤等一大批产业链个股补涨。 而现在水刺无纺布的原料纤维","listText":"一盒10只的医用外科口罩,运费竟涨到500元?面对新型冠状病毒疫情,口罩一时间成为热销产品,也成了各大电商平台的热搜词。涨价、断货、下架...全民抢口罩的热潮涌起,不但如此,二级市场上口罩相关概念股从昨日迎来炒作式暴涨:龙头股份、江南高纤、泰达股份、振德医疗涨停。 不过口罩真的会脱销?完全不用慌,因为这东西的生产是以秒计的。 作者:Velaciela 其实一次性口罩是个非常非常低成本的东西,可以极大规模,全自动机械化生产。特别是在工业体系全球最全,生产能力全球第一的世界工厂,防病毒用具完全不用担心供应。我下面就口罩产业链举个例子: 1、口罩是怎么生产的? 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Group冲向纳斯达克 太阳能汽车梦估值几何?","htmlText":"内燃机汽车已成历史,电动汽车迎来现实,太阳能汽车会是未来么?2021年10月22日,总部位于德国的太阳能汽车开发商Sono Group周五向美国证券交易委员会提交了IPO申请,计划在纳斯达克上市,股票代码为 SEV,已通过首次公开募股筹集至多 1亿美元,此次上市也是为其首款车型筹集生产资金。Sono Group 在寻求超过10亿美元的估值。Berenberg 和 Craig-Hallum Capital Group 是此次交易的联合账簿管理人。Sono的主打汽车还在打造中,但已收获了上万辆订单,未出先火背后,Sono Group有何吸引力?90后技术爱好者的光能梦 太阳能技术是最大创新Sono公司于2016年在德国慕尼黑的一个小车库里诞生,由Jona 、Laurin与 Navina三个学生作为朋友和技术爱好者联合创办。目前,Navina已和平退出该公司,管理层由联合创始人兼联合首席执行官 Laurin和 Jona领导,二人均为90后。Sono试图将太阳能技术商业化,使命为“让每辆车都能从太阳能中受益”。现今,Sono公司有全职员工230人,是太阳能电动汽车领域的先驱和技术领导者。Sono公司包括两大支柱业务。第一,打造太阳能电动汽车 (SEV)—Sion,并开发数字服务;第二,向其他制造商销售其完全集成的太阳能技术。也就是说,Sono通过未来销售其 Sion 乘用车以及将其技术许可给其他汽车制造商来实现技术商业化。成立至今,Sono 已从包括 eVentures TNS GmbH 和 Felunic KG 在内的投资者那里获得了至少 9300 万美元的股权投资。Sono目前正在开发一款名为Sion的车型,这是一款基于智能空间利用概念的家用车,有基于全球统一轻型车辆测试程序 (WLTP) 标准的电池续航里程,续航里程可达305公里,可通过太阳能或传统电源插座进行充电。太阳能创","listText":"内燃机汽车已成历史,电动汽车迎来现实,太阳能汽车会是未来么?2021年10月22日,总部位于德国的太阳能汽车开发商Sono Group周五向美国证券交易委员会提交了IPO申请,计划在纳斯达克上市,股票代码为 SEV,已通过首次公开募股筹集至多 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太阳能技术是最大创新Sono公司于2016年在德国慕尼黑的一个小车库里诞生,由Jona 、Laurin与 Navina三个学生作为朋友和技术爱好者联合创办。目前,Navina已和平退出该公司,管理层由联合创始人兼联合首席执行官 Laurin和 Jona领导,二人均为90后。Sono试图将太阳能技术商业化,使命为“让每辆车都能从太阳能中受益”。现今,Sono公司有全职员工230人,是太阳能电动汽车领域的先驱和技术领导者。Sono公司包括两大支柱业务。第一,打造太阳能电动汽车 (SEV)—Sion,并开发数字服务;第二,向其他制造商销售其完全集成的太阳能技术。也就是说,Sono通过未来销售其 Sion 乘用车以及将其技术许可给其他汽车制造商来实现技术商业化。成立至今,Sono 已从包括 eVentures TNS GmbH 和 Felunic KG 在内的投资者那里获得了至少 9300 万美元的股权投资。Sono目前正在开发一款名为Sion的车型,这是一款基于智能空间利用概念的家用车,有基于全球统一轻型车辆测试程序 (WLTP) 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10:54","market":"hk","language":"zh","title":"这一轮是谁的牛市?你我都不是主角","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2049318544","media":" 起朱楼宴宾客","summary":"这是一轮以激励企业家为核心,试图扭转实体经济颓势的“IPO牛”。","content":"<p>截止上周之前,其实市场都还算比较矜持。</p><p>说矜持,不如是说“闷声发大财”。喝酒吃药的价值投资者在偷着乐,买了科技龙头的成长投资者也没少赚,至于过去叫打板,现在摇身一变叫动量因子投资的趋势投资者,更是挣得盆满钵满。</p><p>总而言之,除了笃信低估值以至于错付了金融地产的“倒霉蛋们”之外,股市的赚钱效应是很好的,你好我好大家好。</p><p>可这一周——确切的说是以党的生日为转折点的后三天——市场风云突变。被冠以“牛市旗手”的券商们突然暴动,银行地产这些“大烂臭”也按不住了,于是低调的赚钱阶段结束,指数暴涨的同时,越来越多的人喊出了“全面牛市”的口号。</p><p>周末看了一圈,发现不少人正以2013-2015的牛市为鉴来看待这一轮的行情:</p><p>2014年下半年,在创业板已经牛了一年多之后,也有过所谓“风格切换”的大蓝筹雄起阶段,不过只要拿着创业板坚持不动摇,还会迎来2015年上半年的主升段。</p><p>于是大家同理可证,认为现在也不过是“医药消费科技”等主线投资逻辑的中场休息,等大蓝筹们“吃完一年一度的饺子”后,风格自然又会轮转回那些“新漂亮50”身上。</p><p>不过如果之后的市场就这么乖乖的按上一季的剧本再来一遍,那炒股可真是天底下最轻松写意的投资了。</p><p>1</p><p>没错,现在和2014-2015年的牛市是有一些相似的“味道”。</p><p>比如极度宽松的资金面——虽然现在不太可能再出现2015年的配资潮,但咱有源源不断的北上资金啊;再比如暖风频吹的政策面——尽管万众创新已成往事,但注册制改革的果断推进说明领导还是牵挂着资本市场的;还有盈利面……害,提它干啥,反正A股也不太关心。</p><p>不过,如果简单地将上一轮大牛市总结为“创业板-大蓝筹-中小创”的三阶段,显然是忽视了一个巨大的前提,那就是创业板疯牛的驱动力究竟来自何方——不是盈利推动,也不是简单的估值扩张,而是定增再融资-并购低估值标的-继续定增再融资的“外延跨越式发展”模式。</p><p>换句话说,上一轮的疯牛讲了一个投资者喜闻乐见而且短期无法证伪的故事——虽然我原来的资产既不性感估值又高,但我可以收购有前途又不贵的资产啊,然后市场给我相应的估值让我能再融资再收购,于是就这么左脚踩右脚的上了天。</p><p>无论是行情前半段的明星股<a href=\"https://laohu8.com/S/300058\">蓝色光标</a>,还是后半段的扛把子乐视,都是精于此道的高手。</p><p>然而这一轮不同。</p><p>过去一年多“新漂亮50”的上涨,讲的是行业集中度提升、盈利向龙头聚拢的故事,由此积累起的高估值不是通过外延收购去消化的,而需要通过稳定增长带来的投资者给予的确定性溢价来维持。</p><p>不同的故事逻辑决定了不同的旋律和节奏,牛市或许会压着同样的韵脚,但历史绝不会两次跳入同一条河流。</p><p>那么,有没有牛市呢?当然是有的,事实上我们已经身处其中。</p><p>不过时至今日,看看资本市场的哪一个群体最受益、最进取、规模扩张的最快,方能明白谁才是这一轮牛市的真正主角。</p><p>是的,这一轮牛市的主角不是价值投资,也不是成长投资,甚至不是所谓的漂亮50或者任何存量的上市公司群体,而是属于那些如火如荼的、衔枚疾进的、看起来似乎无穷无尽的新股IPO们。</p><p>2</p><p>这两天,Wind和彭博接连发布了2020年上半年的中资企业IPO排行榜,数字让人惊叹。</p><p>2020年上半年,中资企业在全球市场(包括A股、港股和美股等)一共完成了174起IPO,较2019年上半年增长了47%,总募资规模达到2355亿人民币,比去年同期增长了126%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83a403750fd0af9a750518f1d16e528c\" tg-width=\"720\" tg-height=\"536\">数据来源:Wind</p><p>别忘了,这是在新冠疫情肆虐的半年内取得的成绩。</p><p>如果和2014年以来的IPO市场做对比,更能体会出惊人之处。</p><p>中资企业今年上半年的IPO数量已经基本接近2015年和2018年的全年水平,而融资规模则已经赶上了2014年全年,且远远超过了过往任何一年的上半年。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a02bb829a7f785603a926037a19f4006\" tg-width=\"720\" tg-height=\"556\">数据来源:Wind</p><p>再强调一次,这是在新冠疫情肆虐,无论是A股、港股还是美股都有一两个月完全无法正常运行的情况下完成的“壮举”。</p><p>如果我们把视野再稍微放宽一点,看看从去年下半年开始的这段时间,IPO爆发的趋势就更加明显了。</p><p>从去年7月22日科创板第一波新股的集体亮相,到年底<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>在港股开启二次上市时代,从未盈利的生物制药公司在香港市场井喷式挂牌,到今年上半年科创板、创业板、新三板三板同时开启注册制的历史里程碑,一个类似上世纪末纳斯达克IPO狂潮的大时代正在到来。</p><p>而这还仅仅是一个开始。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>在科创板的融资规模达到450亿,这一数字在上半年IPO冠军<a href=\"https://laohu8.com/S/601816\">京沪高铁</a>300亿融资的基础上又往上拔高了50%。在它之后,农夫山泉和寒武纪们已经蓄势待发,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>和携程们也在快速推进二次上市,而目前在创业板和科创板排队的IPO企业则分别超过200家和250家。</p><p>确切的说,数字是这样的:</p><p>“截至2020年7月3日,A股IPO共有排队企业734家(含116家已过会未上市企业),其中科创板排队250家(含61家已过会未上市企业),创业板200家(含已过会未上市的企业13家,新报18家,从证监会系统平移至深交所169家),主板和中小板284家(含主板已过会未上市企业26家,中小板已过会未上市企业16家)。”</p><p>别忘了,这可不是当年的IPO堰塞湖时期,这是一个注册制的新时代。</p><p>3</p><p>“IPO牛”的背后,是监管对新股上市前所未有的宽容。</p><p>还记得当年郭主席的惊天一问,“IPO不审行不行?”,在那时还引发了巨大争议。可短短几年过去,注册制真的就这么悄然而至了。</p><p>从科创板的大幕开启到创业板的注册制改革,再到新三板推出精选层,企业在国内上市的途径从未这样如丝般顺滑。</p><p>别忘了,那边厢还有锐意进取的港交所,无论是积极拥抱二次上市的中概股,还是把非盈利的生物医药公司一股脑的全部推上市,香江两岸乃至大洋彼岸的交易所们都在变着法儿冲着企业高喊,“来上市啊,来快活啊”。</p><p>“今年二季度以来,科创板受理工作已经明显提速,据《证券时报》统计,4月份和5月份的月受理企业家数分别为43家和44家。而此前科创板受理工作启动一年(2019年3月22日-2020年3月22日),受理企业数量为214家,月均不足18家。”</p><p>“6月15日起,深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。6月30日晚间,深交所官网显示创业板注册制受理企业已突破百家大关,达到121家。7月2日,深交所再次公布创业板改革试点注册制的第八批受理企业,截止当日,创业板改革并试点注册制下申请IPO企业合计已达168家。”</p><p>“2019年10月证监会宣布新三板深化改革,推出定位为“公开市场”的精选层,投资者资金门槛从500万元下调为100万元,并建立与沪深交易所的转板机制。新三板精选层4月底开放挂牌申报之后,已经受理55家公司申请。6月10日新三板精选层挂牌委会议第一次开会,短短两周时间已经审议通过17家公司。”</p><p>在这个大时代里,企业上市和盈利无关——别说盈利了,连收入都没有的创新药企业也可以轻松登陆香港市场;也和创办时间无关,瑞幸去年美股上市时刚刚创建了18个月;更与申请上市时间无关,中芯国际从提交上市申请到获批创下了史上最快的29天记录,比富士康2018年创下的纪录又缩短了整整7天。</p><p>就和上一轮牛市里监管对定向增发和资产收购的容忍度极高一样,这一次,监管选择了对IPO“大门敞开”。</p><p>因此,去年定增新规出台时市场还预期会迎来新一轮的定增和收购潮,然而从现在的形势来看,更多企业干的反而是把好的资产剥离再重新上市——说白了,如果把自己割一刀,分出来的肉卖的比自己本身还贵,那为什么不呢?</p><p>“……截至6月30日,仅半年时间共有23家泛地产类(涵盖建筑、物业、商业、代建、景观服务等等)企业向港交所递交IPO申请、4家通过聆讯、3家成功上市,共计30家。在这其中有13家是从房企业务板块中分拆而来。除了物业公司,也包括<a href=\"https://laohu8.com/S/03900\">绿城中国</a>的绿城管理,主要从事代建业务;雅居乐的雅城集团,负责绿色生态景观服务及智慧装饰家居服务等业务……”</p><p>“……6月30日,河南证监局网站挂出了<a href=\"https://laohu8.com/S/002007\">华兰生物</a>疫苗股份有限公司辅导备案公示。6天前,<a href=\"https://laohu8.com/S/002422\">科伦药业</a>发布公告,拟将控股子公司川宁生物分拆至深交所创业板上市。据不完全统计,A股生物医药板块提出资产拟分拆上市的公司已有7家,除了华兰生物、科伦药业之外,还有<a href=\"https://laohu8.com/S/600535\">天士力</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000661\">长春高新</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600739\">辽宁成大</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002004\">华邦健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002411\">延安必康</a>等也宣布分拆上市……”</p><p>如果实在没什么可以分拆的呢?没关系,我们还可以二次上市。</p><p>中概股回港二次上市还有个冠冕堂皇的“政治理由”,而港股回A或者A股再赴港的理由则更加五花八门,总结起来就是——干就完事儿了。</p><p>这其中既有像华能新能源和<a href=\"https://laohu8.com/S/00816\">华电福新</a>这样在港股不受待见的新能源企业选择私有化后再回A,也有像康希诺生物这样的港股明星股在上市刚一年后又急吼吼的回A,还有像<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>这样看起来和科创八竿子打不着的巨型选手也决定回A。</p><p>总之,哪家企业的CFO和董秘要是不想着利用当下政策对上市的宽容赶紧做点什么,那就必须被打上不称职的“耻辱烙印”了。</p><p>4</p><p>不过,一个巴掌拍不响,监管和企业再怎么积极,要是市场资金不认可,那“IPO牛”显然也是玩不转的。</p><p>不过恰好,我们赶上了一个资金无限宽裕,可风险偏好却没那么高的时代。</p><p>资金充裕无需多言,而风险偏好没那么高却值得说道说道。</p><p>回想2015年的大牛市,资金主力来自于杠杆配资和P2P资金,风险偏好极高,最爱刀口舔血,因此对那些能讲故事、天空才是极限的中小创爱不释手。</p><p>而在这一波行情中,配置龙头股的主力或许来自于北上资金和公募基金,但在场外蓄势待发的,却是原本主要投资于非标信托、银行理财或是债券市场的资金们。</p><p>这些资金的性质决定了他们不要求有太高的收益率,但要求资产池子一定要够大,收益率就算不能承诺也至少要能够预测,而对波动性的要求也更加敏感。</p><p>市场原本以为这部分资金倘若要流入权益市场,会去配置高股息低估值的大盘股,但现在看来,他们真正感兴趣的是——打新。</p><p>无论是现在风靡的“固收+”策略,还是私募市场暗流涌动的打新产品,抑或是网上批量出现的港股打新攻略,目标瞄准的都是注册制后大批量涌现的新上市企业,和无论怎么回测都有超额收益的打新策略。</p><p>以科创板为例。2020年5月,参与科创板网下询价的账户数平均达到4398个,相比2019年7月科创板刚推出时的2157个已经翻倍。而科创板平均单只新股网下初步询价申购额,则从2019年7月的3083亿元大幅提高至2020年5月的9228亿元,增幅接近200%。</p><p>再看港股。2020年上半年港交所新上市公司共有59家,其中超额认购突破1000倍的有4家,巨无霸<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>超额认购分别为179倍和360倍,换句话说,仅这两家公司冻结的资金就分别达到了5万亿港元和9万亿港元。而回想2018年美团和小米新上市时,超额认购只有1.5倍和9倍,差距之大,让人感叹它们是多么生不逢时。</p><p>而市场也没有辜负这些打新资金。</p><p>今年上半年,科创板企业上市首日涨幅从去年平均的123%提升至175%。根据券商的估算,1只1亿元规模的产品,无论是A、B、C哪类投资者,半年间都可以获得340万-430万不等的打新收益,换句话说,就是3.4%-4.3%的收益增厚。</p><p>有这样近乎无风险的打新收益,资金还要什么自行车?</p><p>港股打新的收益就更不用多说了。尽管那些网上文章中动辄收益百分之三五十的港股账户只适用于几万块钱的散户,但只要看看那些募资规模超过10亿的个股上市后的表现,就知道参与战略配售或是打新的机构同样挣的盆满钵满。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c7fd86ab8f3cff674febf07383d90d2\" tg-width=\"720\" tg-height=\"464\"></p><p>现如今,新三板打新已经开闸,注册制下的创业板打新也蓄势待发——看过几份券商新股研究团队的报告,普遍预测仅2020年下半年,注册制下的创业板打新平均增强收益就可以达到3%-4%。</p><p>可以想象的是,在债市疲软、非标萎缩的大背景下,下半年会有越来越多的资金奔涌进权益市场,而他们的目的地可能不会像市场所期待的那样直接配置股票,而是直奔打新现场,去赚取更有性价比的收益。</p><p>5</p><p>今年上半年,在恒生指数的诸多成分股中,表现仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>,以32%的收益率位居次席的,是<a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">香港交易所</a>。</p><p>它的股价表现一马当先,不仅远远高于其他香港本地成分股,更超过了绝大部分内地企业。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0769a10466a31eeb0a4f8bf12ffac324\" tg-width=\"720\" tg-height=\"394\">由此可见,投资者早已用真金白银,对这一轮的“IPO牛”投下自己的信任票。</p><p>在IPO牛的大背景下,行业龙头和稀缺标的们的受追捧顺理成章,因为新上市公司再多,能和他们竞争的也没几个;互联网巨头们的涨无止境合乎情理,看看有多少IPO企业背后有腾讯和美团的身影,就知道他们过去几年的生态栽培到了开花结果的时刻;甚至连最近的券商暴动也变得可以理解起来,毕竟能够在这些IPO身上分到一杯羹的,除了原始股东和打新资金之外,就属这些资本市场的“看门人”。</p><p>IPO牛的好处还不止这些。</p><p>对于国家来说,就像监管领导在科创板推出时说的那样,如果在100个科创板企业中能孕育一个中国本土的科技巨头,那么这个板的目的也就达到了;对于企业来说,让上市变现的路径变得通畅,比高喊任何“万众创业”的口号都更能激发企业家们的创业精神;而对于过去几年经历过至暗时刻的风投资金而言,只要是有能力选出优质企业的那些,也终于迎来了松一口气的时刻。</p><p>当然,在这一场看似没有输家的上市游戏里,并非没有隐忧。</p><p>当天量的IPO源源不断的到来时,新股的定价必然会随着注册制的深入变得越来越合理,那么在此之后,撑起“IPO牛”的打新资金究竟要从哪里再去赚取超额收益?</p><p>而当巨量的首发解禁到来之日,又有谁能够接住目前动辄估值上百倍的科技企业,和只能用荒谬的市研率衡量的生物医药企业们?</p><p>最后,当上市不再是一件艰难险阻的事情后,新上市企业的质量必将更加良莠不齐,而监管无需也不可能再为上市公司的质量做担保。那么,以散户为主的中国投资者群体,是否真的已经做好准备迎接这样的注册制时代?</p><p>不过,这些都是后话。</p><p>对于你我这样的普通投资者,需要记住的只有一点——这一次,既不是07-08年全民享受经济红利的“增长牛”,也不是14-15年那样嘉奖投机者的“水牛”,而是一轮以激励企业家为核心,试图扭转实体经济颓势的“IPO牛”。</p><p>所以,千万不要被“全面牛市”的口号冲昏了头脑,因为你我都不是主角。</p>","source":"lsy1571700905465","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>这一轮是谁的牛市?你我都不是主角</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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起朱楼宴宾客</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>截止上周之前,其实市场都还算比较矜持。说矜持,不如是说“闷声发大财”。喝酒吃药的价值投资者在偷着乐,买了科技龙头的成长投资者也没少赚,至于过去叫打板,现在摇身一变叫动量因子投资的趋势投资者,更是挣得盆满钵满。总而言之,除了笃信低估值以至于错付了金融地产的“倒霉蛋们”之外,股市的赚钱效应是很好的,你好我好大家好。可这一周——确切的说是以党的生日为转折点的后三天——市场风云突变。被冠以“牛市旗手”的...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Xg19Vv-wS8YytIel1Y4-rQ\">Web 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钱的散户,但只要看看那些募资规模超过10亿的个股上市后的表现,就知道参与战略配售或是打新的机构同样挣的盆满钵满。现如今,新三板打新已经开闸,注册制下的创业板打新也蓄势待发——看过几份券商新股研究团队的报告,普遍预测仅2020年下半年,注册制下的创业板打新平均增强收益就可以达到3%-4%。可以想象的是,在债市疲软、非标萎缩的大背景下,下半年会有越来越多的资金奔涌进权益市场,而他们的目的地可能不会像市场所期待的那样直接配置股票,而是直奔打新现场,去赚取更有性价比的收益。5今年上半年,在恒生指数的诸多成分股中,表现仅次于腾讯,以32%的收益率位居次席的,是香港交易所。它的股价表现一马当先,不仅远远高于其他香港本地成分股,更超过了绝大部分内地企业。由此可见,投资者早已用真金白银,对这一轮的“IPO牛”投下自己的信任票。在IPO牛的大背景下,行业龙头和稀缺标的们的受追捧顺理成章,因为新上市公司再多,能和他们竞争的也没几个;互联网巨头们的涨无止境合乎情理,看看有多少IPO企业背后有腾讯和美团的身影,就知道他们过去几年的生态栽培到了开花结果的时刻;甚至连最近的券商暴动也变得可以理解起来,毕竟能够在这些IPO身上分到一杯羹的,除了原始股东和打新资金之外,就属这些资本市场的“看门人”。IPO牛的好处还不止这些。对于国家来说,就像监管领导在科创板推出时说的那样,如果在100个科创板企业中能孕育一个中国本土的科技巨头,那么这个板的目的也就达到了;对于企业来说,让上市变现的路径变得通畅,比高喊任何“万众创业”的口号都更能激发企业家们的创业精神;而对于过去几年经历过至暗时刻的风投资金而言,只要是有能力选出优质企业的那些,也终于迎来了松一口气的时刻。当然,在这一场看似没有输家的上市游戏里,并非没有隐忧。当天量的IPO源源不断的到来时,新股的定价必然会随着注册制的深入变得越来越合理,那么在此之后,撑起“IPO牛”的打新资金究竟要从哪里再去赚取超额收益?而当巨量的首发解禁到来之日,又有谁能够接住目前动辄估值上百倍的科技企业,和只能用荒谬的市研率衡量的生物医药企业们?最后,当上市不再是一件艰难险阻的事情后,新上市企业的质量必将更加良莠不齐,而监管无需也不可能再为上市公司的质量做担保。那么,以散户为主的中国投资者群体,是否真的已经做好准备迎接这样的注册制时代?不过,这些都是后话。对于你我这样的普通投资者,需要记住的只有一点——这一次,既不是07-08年全民享受经济红利的“增长牛”,也不是14-15年那样嘉奖投机者的“水牛”,而是一轮以激励企业家为核心,试图扭转实体经济颓势的“IPO牛”。所以,千万不要被“全面牛市”的口号冲昏了头脑,因为你我都不是主角。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1334,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":957176168,"gmtCreate":1593308997854,"gmtModify":1704201671658,"author":{"id":"3489187113882041","authorId":"3489187113882041","name":"跑马仔","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3489187113882041","authorIdStr":"3489187113882041"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/957176168","repostId":"2045759806","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1643,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}