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老虎萨满祭司

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老虎萨满祭司

2020-02-25

$蔚来(NIO)$蔚来不会打牌，如果一开始不要把换电站这张牌打出来而是等到上市后再出这张牌也许现在的蔚来早就站稳了国内电车的头部位置，现在被特斯拉一搅和，万一再被对手偷师出张换电站牌蔚来也就没有未来了。

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2020-02-25

$特斯拉(TSLA)$立贴Flag 968.99应该就是年内特斯拉的高点，剩下的就是漫漫回调之路！毕竟特斯拉不是spaceX（三个项目我最看好的）！希望被打脸让我看到一个神一样的突破.不喜勿喷！

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2020-02-25

$聚美优品(JMEI)$难怪中钙骨要被老美diss.真是自作孽不可活，不要等几颗老鼠屎坏了一锅粥了才知道去挽回，那时候就太晚了臭完了$阿里巴巴(BABA)$$腾讯控股(00700)$$特斯拉(TSLA)$$蔚来(NIO)$$美团点评-W(03690)$$小米集团-W(01810)$$拼多多(PDD)$$苹果(AAPL)$

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2020-02-14

$小米集团-W(01810)$ 弱弱的问下这么多关心小米的粉丝你们知道这款手机防水吗？

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2021-09-20

什么时候开放外网了，那才叫真的拆墙

解除外链屏蔽，对互联网行业意味着什么？

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2021-06-10

$新东方-S(09901)$谁来解释下新东方大涨，为毛新东方在线还在地上趴着$新东方在线(01797)$$好未来(TAL)$

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2021-06-23

$CME比特币2107(BTC2107)$ 不卖等着跌向1万以内吧

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2020-07-03

不顺道把赫兹给收购了，做个全球化布局？

神州租车开涨超14%，上汽溢价50%截胡北汽

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2020-02-12

缺接盘侠了.马斯克到处吹大饼

市场综述：疫情影响持续下降，市场风险偏好逐步回升

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2020-02-25

评论最精彩

与五年前的牛市相比，本轮行情有四个积极变化

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2020-02-25

恐慌指数买起来

美股处在暴跌前的大涨阶段？投机者、对冲基金已见端倪

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2021-08-05

这是要涨价的节奏

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2021-06-30

5月反弹？5月早就结束了怎么6月底了还讨论，这雷人的标题。现在主力早就是09合约了

Dalian iron ore set for seventh quarterly gain on May rally

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2021-06-30

48美元，真是难为你了，还是让老外开采吧，怒其不争

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2020-09-10

大忽悠

张忆东：9、10月是逢低布局中国最优质资产的好时机

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2020-06-30

泡泡越吹越大

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2020-02-26

$可口可乐(KO)$高点已至.

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2020-02-25

菊花这是要绽放嘛

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2020-02-25

贫穷限制了我的想象力

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mills' profit margins weighed on prices in the final trading sessions of June.</p><p>   The most-traded iron ore for September delivery on China's Dalian Commodity Exchange    ended the morning session 1.8% lower at 1,153 yuan ($178.58) a tonne, down 15.1% from a record high scaled on May 12. </p><p>   Dalian iron ore, however, was set to close the quarter with a gain of nearly 20%, helped by its record-setting rally in May.</p><p>   Robust raw material demand in China, the world's top steel producer, had propelled iron ore prices to record highs in a rally also spurred by what Chinese authorities had described as excessive market speculation.</p><p>   Costly raw materials combined with softening demand for steel products in China are now weighing on steel producers' profitability, analysts said.</p><p>   \"Steel prices have dropped sharply from May record highs,\" said Robert Rennie, head of financial market strategy at Westpac. \"With coking coal at two-year highs and iron ore close to record, steel mill profitability has collapsed.\"</p><p>   On the Singapore Exchange, iron ore's most-active August contract   , however, held firm at $200 a tonne by 0423 GMT.</p><p>   The spot price of benchmark 62%-grade material was $215 a tonne on Tuesday, according to SteelHome consultancy data.</p><p>   \"When we scale (China) iron ore inventory to slightly softer steel production or imports, the iron ore price looks increasingly out of line,\" Rennie said.</p><p>   \"If these trends of weaker steel production continue through the summer, then that argument becomes even more compelling.\"</p><p>   Construction steel rebar on the Shanghai Futures Exchange</p><p>  edged up 0.1%, while hot rolled coil    gained 0.7%. 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领域里面，已经涌现出来一些在全球具有竞争力的资产。它在国内的细分行业里边前两三名，而在海外至少已经跃居到了第一阵营。9月7日晚间，兴业证券全球首席策略分析师张忆东在华泰柏瑞基金举办的高端对话上表示，9 月、10 月其实是逢低布局中国各个领域最优质资产的好时机。如果说有风格的切换，最快的时间节点是 11 月，还不是现在。据公众号“...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/1j1UdjIcHwJaXZRJEfSfGQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d8fb95e65f042f352c6313989391357","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/1j1UdjIcHwJaXZRJEfSfGQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1165955501","content_text":"现在中国的一些先进制造业，无论是机械、化工、电力设备，甚至 TMT 领域里面，已经涌现出来一些在全球具有竞争力的资产。它在国内的细分行业里边前两三名，而在海外至少已经跃居到了第一阵营。9月7日晚间，兴业证券全球首席策略分析师张忆东在华泰柏瑞基金举办的高端对话上表示，9 月、10 月其实是逢低布局中国各个领域最优质资产的好时机。如果说有风格的切换，最快的时间节点是 11 月，还不是现在。据公众号“聪明投资者”报道，张忆东认为，现在中国在全球是估值洼地，金融、地产之类的周期性核心资产，它们的分红收益率有点像可转债，但比可转债的性价比更好，这是传统行业的核心资产。至于消费、医药、科技，它们的长期逻辑还是很清晰，但是前段时间真的是多多少少有点泡沫了。“跟欧美相比， 我们的传统行业核心资产估值更便宜，无论是金融地产、周期，我们的生产性、业绩可靠性比他们强。消费和一些科技股，我们的成长空间也会更强。”他表示，最好的核心资产是能够反映中国经济转型的方向，比如说有科技创新性，能够立足于中国内需，并且能够抓住海外全球的市场，从而在全球竞争中竞而胜之。他指出，现在中国的一些先进制造业，无论是机械、化工、电力设备，甚至 TMT 领域里面，已经涌现出来一些在全球具有竞争力的资产。它在国内的细分行业里边前两三名，而在海外至少已经跃居到了第一阵营。“投资者怎样能够更好的分享到中国权益时代的红利？有一个秘诀——定投，如果有闲钱就不断地定投。而且要做长期的财富管理，把钱交给长跑冠军……包括我自己，因为不能买股票，所以都是基金定投， 分享权益投资大时代。”张忆东表示。他认为，9 月、10 月其实是逢低布局中国各个领域最优质资产的好时机。现在中国在全球是估值洼地，金融、地产之类的周期性核心资产，它们的分红收益率有点像可转债，但比可转债的性价比更好，这是传统行业的核心资产。至于消费、医药、科技，它们的长期逻辑还是很清晰，但是前段时间真的是多多少少有点泡沫了。同时，一旦经济复苏的预期在海外开始发酵，特别是 11 月，随着美国的疫情和美国大选能够明朗化，疫苗能够有三期临床，开始量产，美国大选也尘埃落定，那个时候整个的中国资产，特别是更便宜的港股里边的这些优质资产，会享受到复苏的红利以及人民币升值的红利。另外，未来中概股的回归，以及更多代表国内新经济的企业同时在 A 股和港股上市，互联网巨头们在香港市场相聚了——阿里巴巴、腾讯、美团、小米、拼多多、京东这些为代表的科技互联网巨头，它们成长的天花板还远远没有看到，所以它的成长性足以消化现在的高估值。“如果说有风格的切换，最快的时间节点是 11 月，还不是现在。现在只能是说阿尔法策略的扩散，成长风格的扩散，或者说成长股投资范围的延展，延展在哪儿？从消费、医药、科技延展到一些周期里边的阿尔法。” 张忆东表示。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2133,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":940817508,"gmtCreate":1593739800804,"gmtModify":1704203082595,"author":{"id":"3461749265558263","authorId":"3461749265558263","name":"老虎萨满祭司","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3461749265558263","authorIdStr":"3461749265558263"},"themes":[],"htmlText":"不顺道把赫兹给收购了，做个全球化布局？","listText":"不顺道把赫兹给收购了，做个全球化布局？","text":"不顺道把赫兹给收购了，做个全球化布局？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/940817508","repostId":"2048942585","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2344,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":957490441,"gmtCreate":1593524629983,"gmtModify":1704202235072,"author":{"id":"3461749265558263","authorId":"3461749265558263","name":"老虎萨满祭司","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3461749265558263","authorIdStr":"3461749265558263"},"themes":[],"htmlText":"泡泡越吹越大","listText":"泡泡越吹越大","text":"泡泡越吹越大","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/957490441","repostId":"1114479046","repostType":4,"repost":{"id":"1114479046","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1593524459,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1114479046?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-30 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价刷新盘中纪录新高，现涨近2%，市值突破1900亿美元。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6030b7baa239b5789e2af0d5adf03e3a\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"><span>周一，这家电动汽车制造商作为一家上市公司迎来了10岁生日。在这10年中，该公司的股价已经从每股17美元的IPO（首次公开招股）发行价上涨到了1000美元以上，累涨逾5837%。</span></p><p><span>单单是在今年，特斯拉股价就上涨了130%以上，并有望创下自2013年以来的最大单季涨幅。</span></p><p><span>投行奥本海默（Oppenheimer）的技术分析主管阿里·<a href=\"https://laohu8.com/S/688028\">沃尔德</a>（Ari Wald）周一表示，特斯拉股价能否突破一个关键水平，应该可以表明该股是否还有更大的上行空间。</span></p><p><span>“这只股票的趋势仍是积极的，因此我们坚持对该股的看法。”沃尔德在接受CNBC旗下节目“Trading Nation”采访时表示。“这只股票正试图突破2月份的峰值。我认为，从股票交易方面来看，如果这种突破发生得更早、而不是更晚，你会愿意看到其股价保持在50日移动平均线900美元左右的支撑位上方。”</span></p><p><span>“更广泛地说，我们继续预计这些高增长公司将可在这个低利率、大宗商品价格很低的世界里获得溢价，因此就有自上而下的投资组合顺风可循。坚持下去。”沃尔德说道。</span></p><p><span>Joule Financial总裁昆特·塔特罗(Quint Tatro)也在同一个节目中表示，他认为特斯拉是一只更依赖于信心而非基本面的股票。</span></p><p><span>“特斯拉就是拥有这种证明所有人都错了的非凡历史，所以很难做空这家公司——无论是其股票还是其首席执行官埃隆·马斯克。”塔特罗说道。“我们长期以来一直都站在同一个（看多）阵营之中——尽管如此，这与基本面无关，而是以人们对马斯克作为一个有远见的人和企业家的信念为基础的。”</span></p><p><span>但他同时补充称，在今年经历了如此急剧的上涨之后，现在可能是该买入特斯拉股票的时候了。</span></p><p><span>“当这家公司遭受重创，每个人都认为它会倒闭时，买入它的股票是值得的，然后（马斯克）从他的帽子里拉出一只兔子，好戏就开始了。”塔特罗说道。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/968c7f56416ea450ba452ed25e324d2e","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1114479046","content_text":"6月30日，盘初，特斯拉股价刷新盘中纪录新高，现涨近2%，市值突破1900亿美元。周一，这家电动汽车制造商作为一家上市公司迎来了10岁生日。在这10年中，该公司的股价已经从每股17美元的IPO（首次公开招股）发行价上涨到了1000美元以上，累涨逾5837%。单单是在今年，特斯拉股价就上涨了130%以上，并有望创下自2013年以来的最大单季涨幅。投行奥本海默（Oppenheimer）的技术分析主管阿里·沃尔德（Ari Wald）周一表示，特斯拉股价能否突破一个关键水平，应该可以表明该股是否还有更大的上行空间。“这只股票的趋势仍是积极的，因此我们坚持对该股的看法。”沃尔德在接受CNBC旗下节目“Trading Nation”采访时表示。“这只股票正试图突破2月份的峰值。我认为，从股票交易方面来看，如果这种突破发生得更早、而不是更晚，你会愿意看到其股价保持在50日移动平均线900美元左右的支撑位上方。”“更广泛地说，我们继续预计这些高增长公司将可在这个低利率、大宗商品价格很低的世界里获得溢价，因此就有自上而下的投资组合顺风可循。坚持下去。”沃尔德说道。Joule Financial总裁昆特·塔特罗(Quint Tatro)也在同一个节目中表示，他认为特斯拉是一只更依赖于信心而非基本面的股票。“特斯拉就是拥有这种证明所有人都错了的非凡历史，所以很难做空这家公司——无论是其股票还是其首席执行官埃隆·马斯克。”塔特罗说道。“我们长期以来一直都站在同一个（看多）阵营之中——尽管如此，这与基本面无关，而是以人们对马斯克作为一个有远见的人和企业家的信念为基础的。”但他同时补充称，在今年经历了如此急剧的上涨之后，现在可能是该买入特斯拉股票的时候了。“当这家公司遭受重创，每个人都认为它会倒闭时，买入它的股票是值得的，然后（马斯克）从他的帽子里拉出一只兔子，好戏就开始了。”塔特罗说道。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2056,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":989058172,"gmtCreate":1582648332796,"gmtModify":1704347202187,"author":{"id":"3461749265558263","authorId":"3461749265558263","name":"老虎萨满祭司","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3461749265558263","authorIdStr":"3461749265558263"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>骁龙865+LPDDR5+UFS3.0+90Hz双曲面流体屏+一亿像素主摄+样的散热系统+同样的横向线性马达+立体声双扬声器等等。划重点：小米10Pro获得DxO 拍照+音频测试的双第一，小米10是DxO拍照第一。那么可能大家要问了小米10与小米Pro之间的区别在哪呢？</p><p>简单的讲有这几个方面：</p><p>相机模组有差别，面同样1亿像素主摄的前提之下，小米10Pro支持10倍混合变焦+50倍数据变焦，另外还有超广角以及人像头素质不同；</p><p>电池容量与快充功率不同：小米10Pro的电池容量为4500毫安，支持50W快充，标配65W充电头；小米10电池容量 为4780毫安，支持30W快充，标配30W快充头。它们同样支持30W无线快充与10W反向充电。</p><p>立体声扬声器的规格不同：小米10Pro是7磁钢设计1、22cc腔体，小米10是5磁钢设计1.00cc腔体。</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/11321340623/0\"/><p>看到了吗？小米10系列高低配之间的差距实质上是可以忽略不计，不像华为的Mate系列与P系列高低配之间差距非常的大，根本就像是两款机型一样。所以在小米10系列发布的过程之中就有人称雷军这是要重新定义高低配，引领新一代高低配手机的玩法。</p><p>当然大家最关注的还是小米10系列的价格和开售时间</p><p>小米10：8+128售价3999元，8+256售价4299元，12+256售价4699元，今天下午六点开启100元订金预售，2月14日明天上午10点全渠道开售。</p><p>小米10Pro：8+266售价4999元，12+256售价5499元，12+512售价5999元，今天下午就开启100元订金预定，2月18日上午10点全渠道开售。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2020021315535179a96316&s=b><strong>科技数码前沿</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>让我们把时光倒回到2月10日，这一天小米10预热的是关于散热系统的。与此同时卢伟冰正式挑明小米10的目标是碾压华为Mate 30系列，最直接的目标其实就是即将在3月份发布的华为P40系列。在挑明这个目标的同时卢伟冰讲到一个事实，他承认华为Mate系列和华为P系列的机型确实不错，但是仅限于Pro版本。因为华为这两个当家旗舰系列的高低配之间差异非常大，特别是在屏幕、相机、充电、外观等主要高成本元器件上...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2020021315535179a96316&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6440ed998678ceba7821d81f1812c86f","relate_stocks":{},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2020021315535179a96316&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2011691807","content_text":"让我们把时光倒回到2月10日，这一天小米10预热的是关于散热系统的。与此同时卢伟冰正式挑明小米10的目标是碾压华为Mate 30系列，最直接的目标其实就是即将在3月份发布的华为P40系列。在挑明这个目标的同时卢伟冰讲到一个事实，他承认华为Mate系列和华为P系列的机型确实不错，但是仅限于Pro版本。因为华为这两个当家旗舰系列的高低配之间差异非常大，特别是在屏幕、相机、充电、外观等主要高成本元器件上。事实上了解华为Mate 系列和华为P系列的朋友都知道，不信你看看华为每年送测DxO的基本上清一色的Pro版本，标准版的不会去特意送测的。而且这华为M和P系列高低配之间的体验差异非常大，在这样的情况之下大家不禁要问小米10系列也会有高低配，小米10系列的高低配之间如何区别呢？就在今天小米10系列正式发布，与此前预测的一样也是有高低配的。但是小米10系列之间的高低配你几乎可以忽略差距，这就可能是为何在预热的时候官方一直以小米10为例的原因所在。从整体参数上来讲：小米10全系标配高通骁龙865+LPDDR5+UFS3.0+90Hz双曲面流体屏+一亿像素主摄+样的散热系统+同样的横向线性马达+立体声双扬声器等等。划重点：小米10Pro获得DxO 拍照+音频测试的双第一，小米10是DxO拍照第一。那么可能大家要问了小米10与小米Pro之间的区别在哪呢？简单的讲有这几个方面：相机模组有差别，面同样1亿像素主摄的前提之下，小米10Pro支持10倍混合变焦+50倍数据变焦，另外还有超广角以及人像头素质不同；电池容量与快充功率不同：小米10Pro的电池容量为4500毫安，支持50W快充，标配65W充电头；小米10电池容量 为4780毫安，支持30W快充，标配30W快充头。它们同样支持30W无线快充与10W反向充电。立体声扬声器的规格不同：小米10Pro是7磁钢设计1、22cc腔体，小米10是5磁钢设计1.00cc腔体。看到了吗？小米10系列高低配之间的差距实质上是可以忽略不计，不像华为的Mate系列与P系列高低配之间差距非常的大，根本就像是两款机型一样。所以在小米10系列发布的过程之中就有人称雷军这是要重新定义高低配，引领新一代高低配手机的玩法。当然大家最关注的还是小米10系列的价格和开售时间小米10：8+128售价3999元，8+256售价4299元，12+256售价4699元，今天下午六点开启100元订金预售，2月14日明天上午10点全渠道开售。小米10Pro：8+266售价4999元，12+256售价5499元，12+512售价5999元，今天下午就开启100元订金预定，2月18日上午10点全渠道开售。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1199,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":914727065,"gmtCreate":1581513851757,"gmtModify":1704344358253,"author":{"id":"3461749265558263","authorId":"3461749265558263","name":"老虎萨满祭司","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3461749265558263","authorIdStr":"3461749265558263"},"themes":[],"htmlText":"缺接盘侠了，马斯克到处吹大饼。为了拉市值这货真会添油加醋","listText":"缺接盘侠了，马斯克到处吹大饼。为了拉市值这货真会添油加醋","text":"缺接盘侠了，马斯克到处吹大饼。为了拉市值这货真会添油加醋","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/914727065","repostId":"2010780252","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1227,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":980452937,"gmtCreate":1582607662929,"gmtModify":1704346929860,"author":{"id":"3461749265558263","authorId":"3461749265558263","name":"老虎萨满祭司","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3461749265558263","authorIdStr":"3461749265558263"},"themes":[],"htmlText":"<a 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14:18","market":"sh","language":"zh","title":"解除外链屏蔽，对互联网行业意味着什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135045641","media":"袁国宝","summary":"本文概要：“屏蔽外链”的高墙被监管瞬间推倒，互联网一场深远变革正在发生。本文，即对此番整治传递出的四个重磅信号，以及对公司、行业以及个人的影响，进行解析。\n\n情愿也好，不情愿也罢！\n互联网巨头们花费十","content":"<blockquote>\n <b>本文概要：“屏蔽外链”的高墙被监管瞬间推倒，互联网一场深远变革正在发生。本文，即对此番整治传递出的四个重磅信号，以及对公司、行业以及个人的影响，进行解析。</b>\n</blockquote>\n<p><b>情愿也好，不情愿也罢！</b></p>\n<p><b>互联网巨头们花费十多年建起来的“柏林墙”，就在昨天，彻底倒塌！</b></p>\n<p>2021年9月18日，是将被永远记住的一天——先前9月9日下午，工信部召开“屏蔽网址链接问题行政指导会”，要求受邀平台，必须在9月17日前，按标准解除屏蔽，否则将采取处置措施。</p>\n<p><b>这意味着，这次被约谈的：<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、字节跳动、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、华为、小米、陌陌、360、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>等企业，如不及时整改，仍然一意孤行，继续在自有平台内屏蔽其他平台网址链接，那么，他们所受到的处罚措施，会非常“严厉”。</b></p>\n<p><b>处置措施中，几个关键句子，很能说明问题：</b></p>\n<p>“向社会公众曝光问题企业”“（未整改企业）纳入重点监管范畴”“（督查中）发现问题，从严从重处罚”“（拒不整改）企业，依法依规下架 app ”“根据规定限制其开展互联网相关服务”......</p>\n<p>外加9月13日，工信部特意召开发布会，再次强调“屏蔽外链”问题的严肃性。一周之内，工信部两次出手，重视程度非常罕见。</p>\n<p>监管雷霆之势，已没有任何商量的余地。</p>\n<p>可以看见，被约谈后，各家巨头这些天相继表态，纷纷响应，迅速出具了相应整改措施。</p>\n<p>更可以看见，互联网巨头们从2008年开始，2013年全面构建起一堵堵“违章建筑”，从此各自为政，将彼此流量、用户、业务狠狠圈在这看似坚不可摧的高墙里。</p>\n<p><b>可仅十天不到，这堵高墙就轰然倒塌。</b></p>\n<p><b>这种震撼，或许很难用言语尽述。这很可能是互联网发展历史上，最大的里程碑。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac2cacd735d28eb8eae3ee776eaa78a1\" tg-width=\"644\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>不过，更大的变数，还远远没有说完。</b></p>\n<p>这次事件，直接释放的信号，起码有四点。并将对企业、行业以及社会，产生复杂且深远的影响！</p>\n<p><b>标志事件，释放四个重磅信号！</b></p>\n<p><b>里程碑性的事件，释放了大量的信号。起码有四点，值得注意。</b></p>\n<p><b>第一：这是一场价值的重新回归，更是对互联网初心重拾。</b></p>\n<p>互联网的初心是什么？</p>\n<p>我们平时输入的“www”，就蕴含着互联网的初心：World Wide Web。</p>\n<p>从诞生的那刻起，这三个w，就代表着开放、平等、共生的理想。正如在2012年伦敦奥运会开幕式上，万维网发明者蒂姆·伯纳斯-李所说的那样：“这属于每一个人”。</p>\n<p>然而，随着近些年，各大互联网巨头开启外链屏蔽，构筑起层层高墙，各自为政之后，开放、包容、平等的理念，早已丢失！</p>\n<p>更重要的是，互联网作为数字时代最为关键基础设施，<b>其本质，绝不是单纯商业盈利工具，公共性与社会性是其必须留存，真正的价值所在。</b></p>\n<p><b>不得不说，这些年巨头们的作为，是一种对初心的背叛。</b></p>\n<p><b>如今，面对层层整改，巨头们必须自省，不要再装糊涂！</b></p>\n<p><b>第二：事情已经到了非管不可的地步，任何人都不要心存侥幸</b>。</p>\n<p>事实上，这次整治措施出台后，一些反对的声音，也在持续涌出。</p>\n<p>比如，整治会不会影响平台有序发展？强力的整治，会不会又是“一刀切”？</p>\n<p>但是，无论从市场、行业生态、还有社会影响等方方面面，事实证明，问题已经到了非解决不可的时候！</p>\n<p>必须指出，以往互联网巨头们对规则漠视，对开放精神的背离，以非正常市场竞争手段，谋取到本不该享有的壁垒优势，在过去十多年里，不断形成了自身的商业闭环。</p>\n<p>人们可以看到：</p>\n<p>2008年淘宝系与百度竞价纷争开始，双方以超出正常竞争范围的手段彼此掣肘，随后，这些举动被默许，整个互联网的风气开始急转直下。</p>\n<p>再到2013 年，淘宝和微信相互屏蔽，类似的手段引发其他公司不断效仿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b40eae2a426f5a2c49a526ce13f0ba02\" tg-width=\"644\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但是，这些年因为缺乏自我约束，行业没有了自律，外加监管与相应法律的缺失，被“溺爱”的部分互联网公司做大做强的同时，却以其垄断地位，用商业逻辑碾压一切，唯利是图。</p>\n<p><b>至此，这样的“壁垒”，这些年造成的网络割裂、信息滞塞、市场公平丧失，更直影响到中小微企业获取资源的难度和成本。</b></p>\n<p>自由的竞争环境、整体的创新氛围、以及小微企业生存境遇，还有用户的权益，都被相继破坏。</p>\n<p><b>事情，已经到了非管不可的程度!</b></p>\n<p><b>第三：一脉相承的监管，更是大逻辑的必然！</b></p>\n<p>监管不会空穴来风，整治也不是平地起惊雷。</p>\n<p>实际上，从去年开始反垄断，到“反对资本无序扩张”，其核心在于：<b>消除垄断，力保公平，创造一个自由的竞争环境，营造一个开放共生的整体氛围。</b></p>\n<p>正因如此，人们可以看到，一年来巨头们被反垄断调查，《平台经济领域反垄断指南》重磅出台，到各种法律法规全面出台，再到这一次，“解除外链屏蔽”。</p>\n<p><b>正是监管的一脉相承，更是大逻辑的必然。</b></p>\n<p>近期，高层再次提及“网络文明”，强调平台的社会责任，外加明确帮扶小微企业等种种举措，足以感受到大逻辑下，时代的风向，已经剧烈变化。</p>\n<p><b>文明是什么？</b></p>\n<p><b>开放，交融，和谐共生，而不是画地为牢。</b></p>\n<p><b>第四：屏蔽外链，是互联互通的准备工作，而非整治的终点！</b></p>\n<p>消除屏蔽，远非终点。</p>\n<p>现阶段，消除屏蔽，并不等于互联网的彻底互联互通。</p>\n<p>需要做的工作仍有很多，但是，还是那句话：推倒一小步，文明一大步！</p>\n<p><b>行做运动员，不做裁判员！</b></p>\n<p><b>对相关巨头来说，既做运动员，又做裁判员的日子，一去不复返了。</b></p>\n<p>平台自身对其他平台限制的权力，至此，逐步向上提交。</p>\n<p>下一阶段，这些一座座庞大的“孤岛”，需要面对更为充分的二次竞争，以及难以预料的未来。</p>\n<p><b>潮水汹涌，冷暖自知。</b></p>\n<p><b>阿里、腾讯、百度、字节跳动，分别擅长电商、社交、搜索、分发。可是，曾经的优势，未来或会变成最大的劣势。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6a2233c3df7c80b94388fb1eb116dca\" tg-width=\"644\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>1.最大的不确定性，是长于社交的腾讯必须直面的问题。</b></p>\n<p>不少观点指出，拥有12亿多月活的微信，或许将成为各家眼中的“唐僧肉”，屏蔽外链一旦结束，下一步腾讯的流量和社交关系链会成为竞品成长的沃土。</p>\n<p>某种程度上说，这样的担忧是有一定道理的——一个类似的例子是，微信购物入口和手Q曾给<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>带去超过50%的新用户，而据QuestMobile的一份研究报告显示，2021年1月，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>微信小程序的去重流量占比仍为31.9%。</p>\n<p>此外，微信视频号，下一步或将受到其他平台冲击。<b>不过，微信真会被打败，消耗殆尽？</b></p>\n<p><b>值得明确的是，中国人情社会的基础，决定了谁拥有<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>社交关系网，谁就拥有最强的底牌：单纯瓜分、引流、借助生长，未来，是动摇不了微信根基的。</b></p>\n<p><b>真正能击败微信，彻底取代这一国民应用的，是需要去抢夺心流网络主干道，去真正能抓住人们注意力以及满足欲望的代差的应用。</b></p>\n<p><b>可从现阶段看来，这样的对手，还没有出现。</b></p>\n<p><b>2.对阿里，尤其是淘系来说，外链屏蔽开展同样是一把双刃剑。</b></p>\n<p>电商业务仍然是核心阿里最大的现金牛，包括了平台广告和佣金收入。而前者，或许会因为这次调整，发生令人意想不到的变化。</p>\n<p>一方面，微信流量池部分开放，将给陷入流量增长焦虑淘系带来新的增长点，在其他平台电商做大之时，起到很好的纾困作用。甚至，阿里电商的完善，也将对其他短视频平台电商业务，起到巨大的钳制作用。</p>\n<p>但另一方面，用户的转移，或许也将导致淘系一次性投放广告获取一次性的公域流量模式，发生彻底的变化。而商家的私域流量一旦在微信建立，以更低成本做更多营销推广和服务，或将会产生反噬。</p>\n<p>此外，依托内容引流的内容商家，今后会大批量入驻淘系，也将对原有商家产生巨大冲击。当然，现阶段并未涉及API接口、小程序、二维码、支付等环节的开放，链接打通，只是一个很小的流量入口。</p>\n<p><b>毕竟，解除链接屏蔽，与平台之间完全打通，仍是两回事。</b></p>\n<p><b>3.最大的冲击，或许是对视频平台</b></p>\n<p>而这对其他电商平台，以及应用类平台而言，沦为工具化与自身平台流量的丧失，将是一个很大的挑战。</p>\n<p>至于百度，很可能会再次成为最大赢家——屏蔽消除之后，爬虫重新能在全网抓取，百度是否会从搜索平台再度升级，成为全网最大的广告主？这也是一个有趣的猜想。</p>\n<p><b>而最大的冲击，或许是对视频平台。</b></p>\n<p>实际上，以上对几家未来的预测，或许还是吃多吃少的问题，可对于短视频平台而言，以往靠内容+直播+电商带货，立志形成自己商业闭环的模式，现在到了一个战略抉择时刻。</p>\n<p><b>链路打通之后，淘系的强大存在，这些平台的电商还要不要做，商业闭环还能不能打通？</b></p>\n<p>微信的强大存在，视频平台们的公域流量沉淀成私域流量的难度，再度升级，关系链薄弱的短视频平台，巨大流量如何沉淀下来，如何转化，社交梦还能不能圆？</p>\n<p>种种问题，都彻底摆在了巨头们面前。无论哪一个，这些天应该都不轻松。</p>\n<p><b>四场巨大变化，正在孕育</b></p>\n<p>但无论个体如何变化，整体的风向走势，或许将发生几个共通的、明显的变<b>化。</b></p>\n<p><b>第一是：要想拥抱互通互联的未来，以往的经验已经失灵。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd0ddfae53bced2028774cc0cfaf114f\" tg-width=\"644\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>实际上，曾经的互联网行业是一种大鱼吃小鱼，赢家通吃的模式。</b></p>\n<p>过去十多年里，风口、概念一直不变，报道、批评如影随行，但是，巨头们技术层面依旧保有着“自治权”，可以继续盖着“违章建筑”，继续进行以资至上的博弈。</p>\n<p>可是，随着以屏蔽外链为标志，巨头们所谓的壁垒从内部一经打通，以往的商业逻辑，也将彻底改变。</p>\n<p><b>下一个十年，巨头们迎来的将会是一场，谁都难以预料胜败贴身肉搏。</b></p>\n<p>在监管强力的互联互通的要求下，各巨头之间的竞争，将不再是论资排辈，先发优势将持续缩减。各家形成的流量池，互相排斥的“闭关”，将成为过去。</p>\n<p><b>二是：抢夺“盘子”的斗争看似激烈，但破局者，不会是老选手。</b></p>\n<p><b>很多观点指出，这次整改，将会对微信——这一个月活超过12.5亿的庞然大物，有巨大冲击。</b></p>\n<p>事实上，今年第二季度，微信及WeChat合并月活跃用户数达12.5亿，俨然形成一个“超级生态”。</p>\n<p><b>客观而言，微信已经成为了互联网流量聚集的洼地，几乎所有巨头都想分而治之。</b></p>\n<p><b>但是，想抢夺这个“盘子”，难度很大。</b></p>\n<p>原因在于，微信仍是现阶段人们注意力和欲望的汇集地，是绝大多数人的心智聚集地，依旧牢牢掌握着心流网络主干道。</p>\n<p><b>实际上，互联网核心或许不是流量至上，也不是抢夺用户，而是更好地缩减人群欲望和得到的代差。</b></p>\n<p>这意味着：如果一个项目，能更好地帮助人们实现心中所想，达成自己所愿，以多种感官参与实现更强的沉浸感，就有机会彻底打破旧有格局。</p>\n<p><b>当然，微信绝不是最终答案。</b></p>\n<p>但是，下一阶段取代微信的，很难是统一技术层面下的对手，而应是在更强技术支撑下，更好满足的人们欲求的应用。</p>\n<p><b>三是：监管问题不是问题，更好的未来已在路上</b></p>\n<p>仍有部分群体对这次整治持有保留意见。其中，最大疑惑都指向了：各企业互联互通后，互联网治理难度将成迅速变大。</p>\n<p>不可否认的是，诸如信息嵌套、多层叠加，带来的信息保障、业务合规、平台治理、信息安全等复杂程度都将持续上升。</p>\n<p>不过，换句话说：</p>\n<p><b>如果，互联网按照一开始的开放原则，互联网巨头们没有构筑堡垒，监管依旧需要处理这些问题。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f8f7ea591f0aa96d9f0408edfade752\" tg-width=\"644\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>更重要的是，经历过信息时代，如今互联网正加速向<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>，甚至产业互联方式迅速迈进。此时，一个更好的包容、跨平台生产要素组合方式，是必然趋势。</p>\n<p>可以预见的是，壁垒一经消除，诸如信息、数据、应用、服务等要素，将加速流通，创新业态将欣欣向荣。</p>\n<p>如今，叫停网址链接屏蔽，只是迈出了推动互联互通问题解决的第一步。</p>\n<p>100多年前美国就已存在《谢尔曼法》，后面要做的事情还很多，要走的路还很长。可搬走的这块大石头，意义深远。</p>\n<p><b>四是，变革之中，机会也在同步孕育。</b></p>\n<p>在信息屏蔽之后，人们信息来源更加开放，更加多元，势必也将更加方便。</p>\n<p>这次改变之后，或许将有一大批的“内容生产者”，身家倍增。</p>\n<p>现阶段，人们习惯穿梭于各平台间，收看自己欣赏的内容生产者的作品，并且在一定程度上，形成了圈层化。</p>\n<p>在壁垒打破后，诸如<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>快手、小红书、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>、等各路kol，都将拥有更强的私域流量和电商变现机会。</p>\n<p>留个微信，开家网店，用爱发电的时代，或许也将一去不复返了。</p>\n<p><b>但无论如何，从个人、公司、行业，一场深刻的变革，已经开始。</b></p>","source":"lsy1611066485815","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>解除外链屏蔽，对互联网行业意味着什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/dmR6x6jILKFJOie38AuQzw><strong>袁国宝</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本文概要：“屏蔽外链”的高墙被监管瞬间推倒，互联网一场深远变革正在发生。本文，即对此番整治传递出的四个重磅信号，以及对公司、行业以及个人的影响，进行解析。\n\n情愿也好，不情愿也罢！\n互联网巨头们花费十多年建起来的“柏林墙”，就在昨天，彻底倒塌！\n2021年9月18日，是将被永远记住的一天——先前9月9日下午，工信部召开“屏蔽网址链接问题行政指导会”，要求受邀平台，必须在9月17日前，按标准解除屏蔽...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/dmR6x6jILKFJOie38AuQzw\">Web 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”“根据规定限制其开展互联网相关服务”......\n外加9月13日，工信部特意召开发布会，再次强调“屏蔽外链”问题的严肃性。一周之内，工信部两次出手，重视程度非常罕见。\n监管雷霆之势，已没有任何商量的余地。\n可以看见，被约谈后，各家巨头这些天相继表态，纷纷响应，迅速出具了相应整改措施。\n更可以看见，互联网巨头们从2008年开始，2013年全面构建起一堵堵“违章建筑”，从此各自为政，将彼此流量、用户、业务狠狠圈在这看似坚不可摧的高墙里。\n可仅十天不到，这堵高墙就轰然倒塌。\n这种震撼，或许很难用言语尽述。这很可能是互联网发展历史上，最大的里程碑。\n\n不过，更大的变数，还远远没有说完。\n这次事件，直接释放的信号，起码有四点。并将对企业、行业以及社会，产生复杂且深远的影响！\n标志事件，释放四个重磅信号！\n里程碑性的事件，释放了大量的信号。起码有四点，值得注意。\n第一：这是一场价值的重新回归，更是对互联网初心重拾。\n互联网的初心是什么？\n我们平时输入的“www”，就蕴含着互联网的初心：World Wide Web。\n从诞生的那刻起，这三个w，就代表着开放、平等、共生的理想。正如在2012年伦敦奥运会开幕式上，万维网发明者蒂姆·伯纳斯-李所说的那样：“这属于每一个人”。\n然而，随着近些年，各大互联网巨头开启外链屏蔽，构筑起层层高墙，各自为政之后，开放、包容、平等的理念，早已丢失！\n更重要的是，互联网作为数字时代最为关键基础设施，其本质，绝不是单纯商业盈利工具，公共性与社会性是其必须留存，真正的价值所在。\n不得不说，这些年巨头们的作为，是一种对初心的背叛。\n如今，面对层层整改，巨头们必须自省，不要再装糊涂！\n第二：事情已经到了非管不可的地步，任何人都不要心存侥幸。\n事实上，这次整治措施出台后，一些反对的声音，也在持续涌出。\n比如，整治会不会影响平台有序发展？强力的整治，会不会又是“一刀切”？\n但是，无论从市场、行业生态、还有社会影响等方方面面，事实证明，问题已经到了非解决不可的时候！\n必须指出，以往互联网巨头们对规则漠视，对开放精神的背离，以非正常市场竞争手段，谋取到本不该享有的壁垒优势，在过去十多年里，不断形成了自身的商业闭环。\n人们可以看到：\n2008年淘宝系与百度竞价纷争开始，双方以超出正常竞争范围的手段彼此掣肘，随后，这些举动被默许，整个互联网的风气开始急转直下。\n再到2013 年，淘宝和微信相互屏蔽，类似的手段引发其他公司不断效仿。\n\n但是，这些年因为缺乏自我约束，行业没有了自律，外加监管与相应法律的缺失，被“溺爱”的部分互联网公司做大做强的同时，却以其垄断地位，用商业逻辑碾压一切，唯利是图。\n至此，这样的“壁垒”，这些年造成的网络割裂、信息滞塞、市场公平丧失，更直影响到中小微企业获取资源的难度和成本。\n自由的竞争环境、整体的创新氛围、以及小微企业生存境遇，还有用户的权益，都被相继破坏。\n事情，已经到了非管不可的程度!\n第三：一脉相承的监管，更是大逻辑的必然！\n监管不会空穴来风，整治也不是平地起惊雷。\n实际上，从去年开始反垄断，到“反对资本无序扩张”，其核心在于：消除垄断，力保公平，创造一个自由的竞争环境，营造一个开放共生的整体氛围。\n正因如此，人们可以看到，一年来巨头们被反垄断调查，《平台经济领域反垄断指南》重磅出台，到各种法律法规全面出台，再到这一次，“解除外链屏蔽”。\n正是监管的一脉相承，更是大逻辑的必然。\n近期，高层再次提及“网络文明”，强调平台的社会责任，外加明确帮扶小微企业等种种举措，足以感受到大逻辑下，时代的风向，已经剧烈变化。\n文明是什么？\n开放，交融，和谐共生，而不是画地为牢。\n第四：屏蔽外链，是互联互通的准备工作，而非整治的终点！\n消除屏蔽，远非终点。\n现阶段，消除屏蔽，并不等于互联网的彻底互联互通。\n需要做的工作仍有很多，但是，还是那句话：推倒一小步，文明一大步！\n行做运动员，不做裁判员！\n对相关巨头来说，既做运动员，又做裁判员的日子，一去不复返了。\n平台自身对其他平台限制的权力，至此，逐步向上提交。\n下一阶段，这些一座座庞大的“孤岛”，需要面对更为充分的二次竞争，以及难以预料的未来。\n潮水汹涌，冷暖自知。\n阿里、腾讯、百度、字节跳动，分别擅长电商、社交、搜索、分发。可是，曾经的优势，未来或会变成最大的劣势。\n\n1.最大的不确定性，是长于社交的腾讯必须直面的问题。\n不少观点指出，拥有12亿多月活的微信，或许将成为各家眼中的“唐僧肉”，屏蔽外链一旦结束，下一步腾讯的流量和社交关系链会成为竞品成长的沃土。\n某种程度上说，这样的担忧是有一定道理的——一个类似的例子是，微信购物入口和手Q曾给京东带去超过50%的新用户，而据QuestMobile的一份研究报告显示，2021年1月，拼多多微信小程序的去重流量占比仍为31.9%。\n此外，微信视频号，下一步或将受到其他平台冲击。不过，微信真会被打败，消耗殆尽？\n值得明确的是，中国人情社会的基础，决定了谁拥有全民社交关系网，谁就拥有最强的底牌：单纯瓜分、引流、借助生长，未来，是动摇不了微信根基的。\n真正能击败微信，彻底取代这一国民应用的，是需要去抢夺心流网络主干道，去真正能抓住人们注意力以及满足欲望的代差的应用。\n可从现阶段看来，这样的对手，还没有出现。\n2.对阿里，尤其是淘系来说，外链屏蔽开展同样是一把双刃剑。\n电商业务仍然是核心阿里最大的现金牛，包括了平台广告和佣金收入。而前者，或许会因为这次调整，发生令人意想不到的变化。\n一方面，微信流量池部分开放，将给陷入流量增长焦虑淘系带来新的增长点，在其他平台电商做大之时，起到很好的纾困作用。甚至，阿里电商的完善，也将对其他短视频平台电商业务，起到巨大的钳制作用。\n但另一方面，用户的转移，或许也将导致淘系一次性投放广告获取一次性的公域流量模式，发生彻底的变化。而商家的私域流量一旦在微信建立，以更低成本做更多营销推广和服务，或将会产生反噬。\n此外，依托内容引流的内容商家，今后会大批量入驻淘系，也将对原有商家产生巨大冲击。当然，现阶段并未涉及API接口、小程序、二维码、支付等环节的开放，链接打通，只是一个很小的流量入口。\n毕竟，解除链接屏蔽，与平台之间完全打通，仍是两回事。\n3.最大的冲击，或许是对视频平台\n而这对其他电商平台，以及应用类平台而言，沦为工具化与自身平台流量的丧失，将是一个很大的挑战。\n至于百度，很可能会再次成为最大赢家——屏蔽消除之后，爬虫重新能在全网抓取，百度是否会从搜索平台再度升级，成为全网最大的广告主？这也是一个有趣的猜想。\n而最大的冲击，或许是对视频平台。\n实际上，以上对几家未来的预测，或许还是吃多吃少的问题，可对于短视频平台而言，以往靠内容+直播+电商带货，立志形成自己商业闭环的模式，现在到了一个战略抉择时刻。\n链路打通之后，淘系的强大存在，这些平台的电商还要不要做，商业闭环还能不能打通？\n微信的强大存在，视频平台们的公域流量沉淀成私域流量的难度，再度升级，关系链薄弱的短视频平台，巨大流量如何沉淀下来，如何转化，社交梦还能不能圆？\n种种问题，都彻底摆在了巨头们面前。无论哪一个，这些天应该都不轻松。\n四场巨大变化，正在孕育\n但无论个体如何变化，整体的风向走势，或许将发生几个共通的、明显的变化。\n第一是：要想拥抱互通互联的未来，以往的经验已经失灵。\n\n实际上，曾经的互联网行业是一种大鱼吃小鱼，赢家通吃的模式。\n过去十多年里，风口、概念一直不变，报道、批评如影随行，但是，巨头们技术层面依旧保有着“自治权”，可以继续盖着“违章建筑”，继续进行以资至上的博弈。\n可是，随着以屏蔽外链为标志，巨头们所谓的壁垒从内部一经打通，以往的商业逻辑，也将彻底改变。\n下一个十年，巨头们迎来的将会是一场，谁都难以预料胜败贴身肉搏。\n在监管强力的互联互通的要求下，各巨头之间的竞争，将不再是论资排辈，先发优势将持续缩减。各家形成的流量池，互相排斥的“闭关”，将成为过去。\n二是：抢夺“盘子”的斗争看似激烈，但破局者，不会是老选手。\n很多观点指出，这次整改，将会对微信——这一个月活超过12.5亿的庞然大物，有巨大冲击。\n事实上，今年第二季度，微信及WeChat合并月活跃用户数达12.5亿，俨然形成一个“超级生态”。\n客观而言，微信已经成为了互联网流量聚集的洼地，几乎所有巨头都想分而治之。\n但是，想抢夺这个“盘子”，难度很大。\n原因在于，微信仍是现阶段人们注意力和欲望的汇集地，是绝大多数人的心智聚集地，依旧牢牢掌握着心流网络主干道。\n实际上，互联网核心或许不是流量至上，也不是抢夺用户，而是更好地缩减人群欲望和得到的代差。\n这意味着：如果一个项目，能更好地帮助人们实现心中所想，达成自己所愿，以多种感官参与实现更强的沉浸感，就有机会彻底打破旧有格局。\n当然，微信绝不是最终答案。\n但是，下一阶段取代微信的，很难是统一技术层面下的对手，而应是在更强技术支撑下，更好满足的人们欲求的应用。\n三是：监管问题不是问题，更好的未来已在路上\n仍有部分群体对这次整治持有保留意见。其中，最大疑惑都指向了：各企业互联互通后，互联网治理难度将成迅速变大。\n不可否认的是，诸如信息嵌套、多层叠加，带来的信息保障、业务合规、平台治理、信息安全等复杂程度都将持续上升。\n不过，换句话说：\n如果，互联网按照一开始的开放原则，互联网巨头们没有构筑堡垒，监管依旧需要处理这些问题。\n\n更重要的是，经历过信息时代，如今互联网正加速向智能，甚至产业互联方式迅速迈进。此时，一个更好的包容、跨平台生产要素组合方式，是必然趋势。\n可以预见的是，壁垒一经消除，诸如信息、数据、应用、服务等要素，将加速流通，创新业态将欣欣向荣。\n如今，叫停网址链接屏蔽，只是迈出了推动互联互通问题解决的第一步。\n100多年前美国就已存在《谢尔曼法》，后面要做的事情还很多，要走的路还很长。可搬走的这块大石头，意义深远。\n四是，变革之中，机会也在同步孕育。\n在信息屏蔽之后，人们信息来源更加开放，更加多元，势必也将更加方便。\n这次改变之后，或许将有一大批的“内容生产者”，身家倍增。\n现阶段，人们习惯穿梭于各平台间，收看自己欣赏的内容生产者的作品，并且在一定程度上，形成了圈层化。\n在壁垒打破后，诸如抖音快手、小红书、知乎、微博、等各路kol，都将拥有更强的私域流量和电商变现机会。\n留个微信，开家网店，用爱发电的时代，或许也将一去不复返了。\n但无论如何，从个人、公司、行业，一场深刻的变革，已经开始。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1781,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":183647183,"gmtCreate":1623330957742,"gmtModify":1623330957742,"author":{"id":"3461749265558263","authorId":"3461749265558263","name":"老虎萨满祭司","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3461749265558263","authorIdStr":"3461749265558263"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Gem所持有的神州租车有限公司（以下简称“神州租车”）不超过6.13亿股股份。最终交易数量以实际交割股份数量为准。据此计算，其投资金额将不超过19.02亿港元（折合17.3亿人民币）。</p><p>同日，神州优车也发布了相应公告，称向上汽香港转让其所持有神州租车股份不超过442656855股股份，转让对价为最多13.7亿港币，转让所得价款将优先用于偿还公司相应的股份质押借款。本次交易完成后，神州优车将不再持有神州租车的股份。</p><p>这一“突发”交易，宣告了一个月前另一起同样备受关注的合作正式告吹。6月1日，神州租车发布公告称，神州优车将持有的神州租车的股份计划出售给北汽集团。根据公告，神州优车与<a href=\"https://laohu8.com/S/01958\">北京汽车</a>集团有限公司（北汽集团）订立了一份无法律约束力的战略合作协议。根据该协议，北汽集团将向神州优车收购其手中剩余的全部神州租车股份，总计不多于4.508亿股，相当于神州租车已发行股本总额的约21.26%。</p><p>由此，北汽还被业内戏称为神州租车的“接盘侠”。不过，由于北汽和神州签署的是无法律约束力的战略合作协议，当时北汽能否与神州优车达成交易本身就具有不确定性。尽管如此，仅一个月之后，上汽就直接以签署《收购要约》的方式高调截胡，这随即引发业界一片哗然。不过，颇为微妙的是，经济观察网记者就此询问<a href=\"https://laohu8.com/S/01958\">北京汽车</a>股份有限公司董秘时，对方回复称“抱歉，具体（情况）不了解”，是早已预料到会有变数，还是不便回应，不得而知。而截至发稿时止，神州方面尚未就此事回复经济观察网的采访。</p><p>与一个月前与北汽的约定相比，此次上汽收购的份额出现了变化。首先，神州优车出售给上汽的神州租车股份家略有减少，从之前卖给的4.508亿股减少为4.427亿股。至于这部分差额，神州租车曾在一周前的6月23日发布公告解释了去向，公告称，应若干神州优车贷款人要求，神州优车已将所持有的7,085,000股神州租车股份(占已发行股本总额约0.33%)于市场上出售。</p><p>而不同于北汽仅仅购买神州优车持有的神州租车股份，上汽的胃口更大，其收购对象还包括另一股东Amber Gem手中的神州租车股份。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>的公告，其从Amber Gem收购的神州租车股份数额应该在1.6亿股左右。</p><p>综合来看，上汽香港此番收购的神州租车股份总数将占后者已发行股本总额约28.92%，这也意味着，交易完成后上汽将成为神州租车最大股东。根据财报数据，神州租车目前的最大股东为持股26.54%的Grand Union Investment Fund, L.P.，而北汽之前与神州优车签订的协议如果顺利完成，也仅是成为神州租车的第二大股东。</p><p>令外界感到疑惑的是，短短一个月的时间，神州租车的“接盘者”为何从北汽变成了上汽？在神州优车急需资金脱困之际，这一变动或许与交易作价直接相关。北汽与神州优车签订协议时，有媒体根据当时神州租车的股价测算，神州优车将进账约8亿元。而此次和上汽的合作，根据神州优车的公告，上汽需要向其支付最多13.7亿港币，近12.5亿元，在北汽出价的基础上又溢价了约50%。对于神州优车而言，出手阔绰的上汽显然更能助其解决燃眉之急。</p><p>值得注意的是，神州优车手里的这笔神州租车股份已经经历了两次转手变更，换句话说，已经两次变更交易对象。</p><p>自瑞幸事件发生后，神州优车股价大幅下跌，为了保全旗下子公司神州租车，神州优车进入了持续变现、转手神州租车股份的模式。4月16日，神州租车的两大股东Amber Gem与神州优车之间签订了买卖协议，前者将分两批收购后者手中的神州租车股份。不过，在第一阶段完成后，神州优车就宣布与北汽达成新的购买意向，同时，Amber Gem与神州优车订立了终止协议，同意不再继续第二批股份收购，此次与上汽的合作同样如此。可以看出，过去三个月中，神州优车一直在为神州租车寻找更好、更有“钱景”的买家，这也使得上汽有机会高价抢单。</p><p>财报显示，去年上半年神州优车营收为19.19亿元，同比下降48.98%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为亏损7.59亿元。尽管采取了多次自救措施，但神州优车的境况依然糟糕。6月30日，神州优车发布公告称，根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》等相关规定，因公司不能按时披露2019年年度报告，公司股票将自7月1日起停牌，且可能面临被全国中小企业股份转让系统有限责任公司强制终止挂牌的风险。</p><p>对于上汽而言，收购神州租车是一笔划算的买卖吗？或者说，上汽为何要收购神州租车呢？</p><p>受瑞幸事件拖累，神州租车的股价从4月2日的4港元之上，直线下跌至2港元左右，这被认为是最好的抄底时机。但另一方面，即使没有瑞幸事件，神州租车所处的汽车租赁行业的盈利模式也一直是个难题。截至2019年末，神州租车资产总额246亿元，负债165亿元。2019年收入76.9亿元，净利润仅有3077万元。</p><p>财报显示，神州租车一季度收入13.25亿元，同比减少28.3%，同时由盈转亏，净亏损1.88亿元，同比减少148.11%。具体业务上，作为主要板块的汽车租赁收入减少至8.78亿元，同比下滑30.6%；车队租赁及其他收入为0.6亿元，同比下滑63.7%。神州租车从2019年第二季度开始，日租金的环比增长分别为-7.96%、2.4%、-9.38%，2020年一季度环比减少10.36%。</p><p>分析人士表示，不管是北汽还是上汽，都是看中了神州租车较好的市场份额和运营管理经验，期望借此更好地向移动出行服务商转型。据了解，神州租车拥有300万用户，2019年，神州租车车队总规模约15万台，新进入了44个三四级城市，进驻城市总数为307个，网点布局超过1000家。</p><p>此前北汽收购神州租车被认为意在优化旗下华夏出行的体系。而上汽同样也在出行板块上布局了自有品牌“享道出行”。自2018年12月18日上线至2019年底，享道出行注册用户已经突破了600万。“本次收购如能按约完成，将有助于上汽出行业务的加快发展。同时基于市场化原则，神州租车与上汽集团可在资产效率提升及服务创新模式探索等方面协同合作。”上汽集团在公告中表示。</p><p><b>原文综合自经济观察网</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-07-03 09:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7355f9095c43cb76a79537a6a7654178\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"><span><a href=\"https://laohu8.com/S/00699\">神州租车</a>开涨超14%，上汽香港拟斥资19亿港元收购神州租车28.92%股权。</span></p><p>就在业内笃定北汽就是<a href=\"https://laohu8.com/S/00699\">神州租车</a>的接盘侠时，上汽却在半路杀了出来，这一剧情让业界颇为意外。7月2日， <a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a> 发布公告，宣布旗下的全资子公司——上海汽车香港投资有限公司（以下简称“上汽香港”）与神州优车股份有限公司及其相关子公司（以下简称“神州优车”）以及Amber Gem Holdings Limited（以下简称“Amber Gem”）签署《收购要约》。</p><p>根据要约有关内容，上汽香港拟以每股3.10港币的价格以现金出资方式收购神州优车及Amber Gem所持有的神州租车有限公司（以下简称“神州租车”）不超过6.13亿股股份。最终交易数量以实际交割股份数量为准。据此计算，其投资金额将不超过19.02亿港元（折合17.3亿人民币）。</p><p>同日，神州优车也发布了相应公告，称向上汽香港转让其所持有神州租车股份不超过442656855股股份，转让对价为最多13.7亿港币，转让所得价款将优先用于偿还公司相应的股份质押借款。本次交易完成后，神州优车将不再持有神州租车的股份。</p><p>这一“突发”交易，宣告了一个月前另一起同样备受关注的合作正式告吹。6月1日，神州租车发布公告称，神州优车将持有的神州租车的股份计划出售给北汽集团。根据公告，神州优车与<a href=\"https://laohu8.com/S/01958\">北京汽车</a>集团有限公司（北汽集团）订立了一份无法律约束力的战略合作协议。根据该协议，北汽集团将向神州优车收购其手中剩余的全部神州租车股份，总计不多于4.508亿股，相当于神州租车已发行股本总额的约21.26%。</p><p>由此，北汽还被业内戏称为神州租车的“接盘侠”。不过，由于北汽和神州签署的是无法律约束力的战略合作协议，当时北汽能否与神州优车达成交易本身就具有不确定性。尽管如此，仅一个月之后，上汽就直接以签署《收购要约》的方式高调截胡，这随即引发业界一片哗然。不过，颇为微妙的是，经济观察网记者就此询问<a href=\"https://laohu8.com/S/01958\">北京汽车</a>股份有限公司董秘时，对方回复称“抱歉，具体（情况）不了解”，是早已预料到会有变数，还是不便回应，不得而知。而截至发稿时止，神州方面尚未就此事回复经济观察网的采访。</p><p>与一个月前与北汽的约定相比，此次上汽收购的份额出现了变化。首先，神州优车出售给上汽的神州租车股份家略有减少，从之前卖给的4.508亿股减少为4.427亿股。至于这部分差额，神州租车曾在一周前的6月23日发布公告解释了去向，公告称，应若干神州优车贷款人要求，神州优车已将所持有的7,085,000股神州租车股份(占已发行股本总额约0.33%)于市场上出售。</p><p>而不同于北汽仅仅购买神州优车持有的神州租车股份，上汽的胃口更大，其收购对象还包括另一股东Amber Gem手中的神州租车股份。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>的公告，其从Amber Gem收购的神州租车股份数额应该在1.6亿股左右。</p><p>综合来看，上汽香港此番收购的神州租车股份总数将占后者已发行股本总额约28.92%，这也意味着，交易完成后上汽将成为神州租车最大股东。根据财报数据，神州租车目前的最大股东为持股26.54%的Grand Union Investment Fund, L.P.，而北汽之前与神州优车签订的协议如果顺利完成，也仅是成为神州租车的第二大股东。</p><p>令外界感到疑惑的是，短短一个月的时间，神州租车的“接盘者”为何从北汽变成了上汽？在神州优车急需资金脱困之际，这一变动或许与交易作价直接相关。北汽与神州优车签订协议时，有媒体根据当时神州租车的股价测算，神州优车将进账约8亿元。而此次和上汽的合作，根据神州优车的公告，上汽需要向其支付最多13.7亿港币，近12.5亿元，在北汽出价的基础上又溢价了约50%。对于神州优车而言，出手阔绰的上汽显然更能助其解决燃眉之急。</p><p>值得注意的是，神州优车手里的这笔神州租车股份已经经历了两次转手变更，换句话说，已经两次变更交易对象。</p><p>自瑞幸事件发生后，神州优车股价大幅下跌，为了保全旗下子公司神州租车，神州优车进入了持续变现、转手神州租车股份的模式。4月16日，神州租车的两大股东Amber Gem与神州优车之间签订了买卖协议，前者将分两批收购后者手中的神州租车股份。不过，在第一阶段完成后，神州优车就宣布与北汽达成新的购买意向，同时，Amber Gem与神州优车订立了终止协议，同意不再继续第二批股份收购，此次与上汽的合作同样如此。可以看出，过去三个月中，神州优车一直在为神州租车寻找更好、更有“钱景”的买家，这也使得上汽有机会高价抢单。</p><p>财报显示，去年上半年神州优车营收为19.19亿元，同比下降48.98%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为亏损7.59亿元。尽管采取了多次自救措施，但神州优车的境况依然糟糕。6月30日，神州优车发布公告称，根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》等相关规定，因公司不能按时披露2019年年度报告，公司股票将自7月1日起停牌，且可能面临被全国中小企业股份转让系统有限责任公司强制终止挂牌的风险。</p><p>对于上汽而言，收购神州租车是一笔划算的买卖吗？或者说，上汽为何要收购神州租车呢？</p><p>受瑞幸事件拖累，神州租车的股价从4月2日的4港元之上，直线下跌至2港元左右，这被认为是最好的抄底时机。但另一方面，即使没有瑞幸事件，神州租车所处的汽车租赁行业的盈利模式也一直是个难题。截至2019年末，神州租车资产总额246亿元，负债165亿元。2019年收入76.9亿元，净利润仅有3077万元。</p><p>财报显示，神州租车一季度收入13.25亿元，同比减少28.3%，同时由盈转亏，净亏损1.88亿元，同比减少148.11%。具体业务上，作为主要板块的汽车租赁收入减少至8.78亿元，同比下滑30.6%；车队租赁及其他收入为0.6亿元，同比下滑63.7%。神州租车从2019年第二季度开始，日租金的环比增长分别为-7.96%、2.4%、-9.38%，2020年一季度环比减少10.36%。</p><p>分析人士表示，不管是北汽还是上汽，都是看中了神州租车较好的市场份额和运营管理经验，期望借此更好地向移动出行服务商转型。据了解，神州租车拥有300万用户，2019年，神州租车车队总规模约15万台，新进入了44个三四级城市，进驻城市总数为307个，网点布局超过1000家。</p><p>此前北汽收购神州租车被认为意在优化旗下华夏出行的体系。而上汽同样也在出行板块上布局了自有品牌“享道出行”。自2018年12月18日上线至2019年底，享道出行注册用户已经突破了600万。“本次收购如能按约完成，将有助于上汽出行业务的加快发展。同时基于市场化原则，神州租车与上汽集团可在资产效率提升及服务创新模式探索等方面协同合作。”上汽集团在公告中表示。</p><p><b>原文综合自经济观察网</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/aaf10f59d529fccc557480730989e342","relate_stocks":{"600104":"上汽集团"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2048942585","content_text":"神州租车开涨超14%，上汽香港拟斥资19亿港元收购神州租车28.92%股权。就在业内笃定北汽就是神州租车的接盘侠时，上汽却在半路杀了出来，这一剧情让业界颇为意外。7月2日， 上汽集团 发布公告，宣布旗下的全资子公司——上海汽车香港投资有限公司（以下简称“上汽香港”）与神州优车股份有限公司及其相关子公司（以下简称“神州优车”）以及Amber Gem Holdings Limited（以下简称“Amber Gem”）签署《收购要约》。根据要约有关内容，上汽香港拟以每股3.10港币的价格以现金出资方式收购神州优车及Amber Gem所持有的神州租车有限公司（以下简称“神州租车”）不超过6.13亿股股份。最终交易数量以实际交割股份数量为准。据此计算，其投资金额将不超过19.02亿港元（折合17.3亿人民币）。同日，神州优车也发布了相应公告，称向上汽香港转让其所持有神州租车股份不超过442656855股股份，转让对价为最多13.7亿港币，转让所得价款将优先用于偿还公司相应的股份质押借款。本次交易完成后，神州优车将不再持有神州租车的股份。这一“突发”交易，宣告了一个月前另一起同样备受关注的合作正式告吹。6月1日，神州租车发布公告称，神州优车将持有的神州租车的股份计划出售给北汽集团。根据公告，神州优车与北京汽车集团有限公司（北汽集团）订立了一份无法律约束力的战略合作协议。根据该协议，北汽集团将向神州优车收购其手中剩余的全部神州租车股份，总计不多于4.508亿股，相当于神州租车已发行股本总额的约21.26%。由此，北汽还被业内戏称为神州租车的“接盘侠”。不过，由于北汽和神州签署的是无法律约束力的战略合作协议，当时北汽能否与神州优车达成交易本身就具有不确定性。尽管如此，仅一个月之后，上汽就直接以签署《收购要约》的方式高调截胡，这随即引发业界一片哗然。不过，颇为微妙的是，经济观察网记者就此询问北京汽车股份有限公司董秘时，对方回复称“抱歉，具体（情况）不了解”，是早已预料到会有变数，还是不便回应，不得而知。而截至发稿时止，神州方面尚未就此事回复经济观察网的采访。与一个月前与北汽的约定相比，此次上汽收购的份额出现了变化。首先，神州优车出售给上汽的神州租车股份家略有减少，从之前卖给的4.508亿股减少为4.427亿股。至于这部分差额，神州租车曾在一周前的6月23日发布公告解释了去向，公告称，应若干神州优车贷款人要求，神州优车已将所持有的7,085,000股神州租车股份(占已发行股本总额约0.33%)于市场上出售。而不同于北汽仅仅购买神州优车持有的神州租车股份，上汽的胃口更大，其收购对象还包括另一股东Amber Gem手中的神州租车股份。根据上汽集团的公告，其从Amber Gem收购的神州租车股份数额应该在1.6亿股左右。综合来看，上汽香港此番收购的神州租车股份总数将占后者已发行股本总额约28.92%，这也意味着，交易完成后上汽将成为神州租车最大股东。根据财报数据，神州租车目前的最大股东为持股26.54%的Grand Union Investment Fund, L.P.，而北汽之前与神州优车签订的协议如果顺利完成，也仅是成为神州租车的第二大股东。令外界感到疑惑的是，短短一个月的时间，神州租车的“接盘者”为何从北汽变成了上汽？在神州优车急需资金脱困之际，这一变动或许与交易作价直接相关。北汽与神州优车签订协议时，有媒体根据当时神州租车的股价测算，神州优车将进账约8亿元。而此次和上汽的合作，根据神州优车的公告，上汽需要向其支付最多13.7亿港币，近12.5亿元，在北汽出价的基础上又溢价了约50%。对于神州优车而言，出手阔绰的上汽显然更能助其解决燃眉之急。值得注意的是，神州优车手里的这笔神州租车股份已经经历了两次转手变更，换句话说，已经两次变更交易对象。自瑞幸事件发生后，神州优车股价大幅下跌，为了保全旗下子公司神州租车，神州优车进入了持续变现、转手神州租车股份的模式。4月16日，神州租车的两大股东Amber Gem与神州优车之间签订了买卖协议，前者将分两批收购后者手中的神州租车股份。不过，在第一阶段完成后，神州优车就宣布与北汽达成新的购买意向，同时，Amber 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16:43","market":"us","language":"zh","title":"市场综述：疫情影响持续下降，市场风险偏好逐步回升","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1180352246","media":"老虎资讯综合","summary":"港股\n今日港股市场延续反弹，主要股指震荡走高。恒指午后冲涨至1%，行业板块集体狂欢，近乎全部上涨。全国新型肺炎治愈比例达10.6%，疫情影响持续下降，市场风险偏好逐步回升。\n截至收盘，恒指涨0.87%","content":"<p><b>港股</b></p>\n<p>今日港股市场延续反弹，主要股指震荡走高。恒指午后冲涨至1%，行业板块集体狂欢，近乎全部上涨。全国新型肺炎治愈比例达10.6%，疫情影响持续下降，市场风险偏好逐步回升。</p>\n<p>截至收盘，恒指涨0.87%，报27823.66点。国指涨0.7%，报10884.69点。主板全日成交1122.34亿港元，港股通净流入63.06亿港元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc3f4bfb1121c46c2263ad82e2d7a1dc\"></p>\n<p>从板块表现看，光伏<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>概念集体爆发领涨，濠赌股、餐饮股、体育用品、应用软件皆走强，汽车股、香港零售股、家电股、电池股、中资券商股等纷纷上涨，惟在线教育股少数板块下跌。</p>\n<p>个股方面， <a href=\"https://laohu8.com/S/00027\">银河娱乐</a>大涨4.4%领涨恒指，金沙中国升近4%；舜宇、<a href=\"https://laohu8.com/S/02313\">申洲国际</a>、瑞声、<a href=\"https://laohu8.com/S/00288\">万洲国际</a>皆涨超2%；<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00005\">汇丰控股</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、三桶油、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等蓝筹皆上涨；<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>小幅收跌；特斯拉概念股爆发，<a href=\"https://laohu8.com/S/03993\">洛阳钼业</a>涨超15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>涨近12%；光伏板块上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/06865\">福莱特玻璃</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03800\">保利协鑫能源</a>涨逾10%。</p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>两市主要指数收涨，沪指8连阳收涨0.87%，报2926.9点；深成指涨1.6%，报10940.8点；创业板大涨2.8%，报2085.28点。两市成交额7800逾亿，3150股上涨，124股涨停；北上资金临近收盘加速流入至逾40亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/baba06db9640c59bbd1d149a9d0002da\"></p>\n<p>盘面上，题材概念活跃，国产软件概念股全线上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/000977\">浪潮信息</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600588\">用友网络</a>等多股涨停；种业概念股集体上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/002385\">大北农</a>涨停；云计算概念股大涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/300051\">三五互联</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002757\">南兴股份</a>等十余股涨停；操作系统、稀缺资源、光伏太阳能、卫星导航等概念表现强势。</p>\n<p><b>美股</b></p>\n<p>美国三大股指期货盘前小幅上涨，截至发稿，道指期货<span>涨</span>0.45%；标普500指数期货<span>涨</span>0.39%；纳斯达克100指数期货<span>涨</span>0.52%。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc7b1318b93ddab4c313a4fa3bd1455c\"></p>\n<p>来源：英为财情Investing.com</p>\n<p><b>欧股</b></p>\n<p>欧洲股市全线上涨，截至发稿，德国DAX30指数涨0.67%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.37%，欧洲斯托克50指数涨0.44%，法国CAC40指数涨0.47%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4850069c19defdad0285e1decabab7c\"></p>\n<p>来源：英为财情Investing.com</p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>美、布两油大幅上涨，截至发稿，WTI原油日内涨1.78%，现报50.83美元/桶。布伦特原油涨2.33%，现报55.27美元/桶。</p>\n<p>原油市场，尽管API原油库存增加继续压制油价，但股市的乐观表现有望给油价提供反弹机会。</p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>现货黄金小幅下挫，截至发稿，日内跌0.26%，现报1563.37美元/盎司</p>\n<p>现货黄金承压于1570关口，欧美股市屡创历史记录新高，打压避险需求，金价短线下行风险有所增加。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00005\">汇丰控股</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、三桶油、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等蓝筹皆上涨；<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>小幅收跌；特斯拉概念股爆发，<a href=\"https://laohu8.com/S/03993\">洛阳钼业</a>涨超15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>涨近12%；光伏板块上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/06865\">福莱特玻璃</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03800\">保利协鑫能源</a>涨逾10%。</p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>两市主要指数收涨，沪指8连阳收涨0.87%，报2926.9点；深成指涨1.6%，报10940.8点；创业板大涨2.8%，报2085.28点。两市成交额7800逾亿，3150股上涨，124股涨停；北上资金临近收盘加速流入至逾40亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/baba06db9640c59bbd1d149a9d0002da\"></p>\n<p>盘面上，题材概念活跃，国产软件概念股全线上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/000977\">浪潮信息</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600588\">用友网络</a>等多股涨停；种业概念股集体上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/002385\">大北农</a>涨停；云计算概念股大涨，<a 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\n\n来源：英为财情Investing.com\n欧股\n欧洲股市全线上涨，截至发稿，德国DAX30指数涨0.67%，英国富时100指数涨0.37%，欧洲斯托克50指数涨0.44%，法国CAC40指数涨0.47%。\n\n来源：英为财情Investing.com\n原油\n美、布两油大幅上涨，截至发稿，WTI原油日内涨1.78%，现报50.83美元/桶。布伦特原油涨2.33%，现报55.27美元/桶。\n原油市场，尽管API原油库存增加继续压制油价，但股市的乐观表现有望给油价提供反弹机会。\n黄金\n现货黄金小幅下挫，截至发稿，日内跌0.26%，现报1563.37美元/盎司\n现货黄金承压于1570关口，欧美股市屡创历史记录新高，打压避险需求，金价短线下行风险有所增加。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":876,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":980456931,"gmtCreate":1582607131123,"gmtModify":1704346928483,"author":{"id":"3461749265558263","authorId":"3461749265558263","name":"老虎萨满祭司","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3461749265558263","authorIdStr":"3461749265558263"},"themes":[],"htmlText":"评论最精彩","listText":"评论最精彩","text":"评论最精彩","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/980456931","repostId":"1173986206","repostType":4,"repost":{"id":"1173986206","weMediaInfo":{"introduction":"国泰君安研究","home_visible":1,"media_name":"国泰君安证券研究","id":"1051739769","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8dd5c807ac304ce7a9da871e241d8323"},"pubTimestamp":1582503913,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1173986206?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-24 08:25","market":"sh","language":"zh","title":"与五年前的牛市相比，本轮行情有四个积极变化","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173986206","media":"国泰君安证券研究","summary":"年后三周，A股不仅填上了疫情砸出的坑，更走出了牛市的气势——创业板迭创新高，热点板块精彩纷呈，交易量持续放大。\n现如今，无论是机构资金还是零售投资者，大家已经纷纷换上了牛市思维。\n不过说起牛市，就不能","content":"<p><span>年后三周，A股不仅填上了疫情砸出的坑，更走出了牛市的气势——创业板迭创新高，热点板块精彩纷呈，交易量持续放大。</span></p>\n<p><span>现如今，无论是机构资金还是零售投资者，大家已经纷纷换上了牛市思维。</span></p>\n<p><span>不过说起牛市，就不能不提2014-15年那一轮波澜壮阔的行情。如今的市场，究竟是今非昔比，还是历史重演？</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>总量团队近期连续发布多篇报告，分析了当下市场和2014-15年牛市的同与不同，以及近期基金销售火爆的背后，市场情绪是否已经过热等问题。</span></p>\n<p><span>他们的核心结论包括：时隔五年，“监管放松+降息”环境再现，这是市场风险偏好提升的关键。但没有了配资加杠杆，2020年股票市场的流动性增长不会像2014-2015年那么迅速，而当年的“快涨快跌”也不会再现。</span></p>\n<p><b><span>01、积极变化之一：时隔五年，“监管放松+降息”重出江湖</span></b></p>\n<p><span>回顾2014-2015年，“监管放松+货币宽松”曾经是刺激市场上涨的核心驱动。</span></p>\n<p><span>2014年5月，国务院正式发布新“国九条”，进一步促进资本市场健康发展，强调拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级，标志着资本市场重要性的提升和监管的放松。</span></p>\n<p><span>由于流动性投放不及预期，货币政策在2015年转为全面、多次降准，政策力度大、节奏急，全面降准幅度达250BP，估算2年间因降准释放流动性超过3万亿元。</span></p>\n<p><span>这一流动性经过配资的再次放大，实实在在的传导到了股票市场上。因此，监管放松与货币宽松的双重组合从分母端推升了股票市场。</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;2015年之后持续收紧的监管</span></p>\n<p><span>在2019-2020年略见松动</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c4b1b33944ff19bd17697cc3a2820d4\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，<a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>证券研究</span></p>\n<p><span>然而监管基调在2015年之后便转向了收紧，直至2019年2月政府提出12字资本市场发展目标，重振资本市场信心。</span></p>\n<p><span>不过那时货币宽松还并未出现，直到2020年，“监管放松+货币宽松”的环境时隔五年才正式重出江湖。</span></p>\n<p><span>相较前期的基调性政策，当前政策导向更加全面、具体——</span></p>\n<p><b><span>货币政策方面</span></b><span>，合理增加政策性金融机构2020年人民币贷款规模，且央行强调优惠利率贷款正在快速发放，贷款利率基本在2%-3.15%之间。</span></p>\n<p><b><span>财政政策方面</span></b><span>，近期财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元。</span></p>\n<p><b><span>税务政策方面</span></b><span>，继续研究出台有针对性的减税降费举措。</span></p>\n<p><b><span>金融市场方面，</span></b><span>再融资新规超预期落地，证监会强调五方面推进深化改革，允许银行进一步提高对不良贷款的容忍度。</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;政策从点到面铺开</span></p>\n<p><span>力度超出市场预期</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53392bddbc147ff8ed592a4d8d28fedd\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/215cf67676f9c6a5fd4cf06819b22065\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27d990c4706ac07202800c3e5785906e\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0ac5d6f978834e1b06ce6631fa51b9f\"><span>数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/603888\">新华网</a>、财新网等，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>从点到面，政策广度和力度都在一步步超出市场预期。</span></p>\n<p><span>尽管短期来看，总量流动性、财政继续超预期的空间有限，但是例如地产、融资等领域的结构性政策依然在不断出台，从而拉动市场风险偏好逐步上升。</span></p>\n<p><b><span>02、积极变化之二：当前风险偏好抬升水平较2015年仍有空间</span></b></p>\n<p><span>尽管风险偏好已经在上升，不过我们认为程度与2014-2015年相比仍有很大空间。</span></p>\n<p><span>我们可以做几个维度的对比：</span></p>\n<p><span>1、货币财政政策方面，2020年宽松力度肯定不如2015。</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;2020年的宽松力度</span></p>\n<p><span>肯定不如2015年</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6754c183d79b356a2defff77a0b8970\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>2、地产政策方面，2014年6月开始取消限购、下调首付款比例等政策出台，而2020年还未见到迹象。未来有可能有结构性的政策，但是“房住不炒”仍是大方向。</span></p>\n<p><span>3、产业政策方面，从2015年的“互联网+”走向当前“5G、工业互联网、半导体”等，核心产业支持力度一如既往。</span></p>\n<p><span>4、监管方面，2014年-2015年的监管政策从“松”到“更松”，而2020年的监管背景是从“紧”到“稍松”，并且还有一定去杠杆预期。</span></p>\n<p><span>5、从市场情绪上看，目前还未看到相关媒体的情绪渲染。</span></p>\n<p><b><span>03、积极变化之三：三大增量资金正缓慢入市</span></b></p>\n<p><span>相比2015年，我们还看到三个额外的“资金优势信号”：</span></p>\n<p><b><span>1、持续流入的北上资金——</span></b><span>全球风险因素下行”叠加“盈利修复”，北上资金有望持续加码。</span></p>\n<p><span>我们认为，外资流入核心与全球风险因素、A股盈利相关，伴随全球风险因素的下行和市场盈利的修复，外资加码有望超出预期。</span></p>\n<p><span>根据我们的研究，外资净流入的长期趋势与A股盈利增速高度相关，短期流入的节奏与VIX等代表全球风险指标的因素高度相关。</span></p>\n<p><span>因此尽管短期来看，由于海外市场的波动，北上资金可能受到影响，但长期看将伴随A股盈利增速的回暖而继续流入。</span></p>\n<p><span>▼北上资金流入趋势与盈利增速相关</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6a95d5d2add61783519452488400124\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;北上资金流入节奏与风险因素相关</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fec35d8c3ca5689c64b75a268551ea1e\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><b><span>2、银行理财收益率走低，带来社会财富再分配。</span></b></p>\n<p><span>“无风险利率下行预期”叠加“市场的学习效应”，社会财富的股市配置需求有望超出预期，而降准降息将是催化无风险利率下行的关键因素。</span></p>\n<p><span>从银行理财收益率角度看，目前类似2014-2015年环境，银行理财收益率有下行基础。不过不同的是，当前银行理财收益率已经触及历史低位，下行空间相对有限。</span></p>\n<p><span>这一轮的银行理财收益率下行是从2018年开始的，伴随刚兑打破而产生。如果比较股市和银行理财的收益性价比来看，当前处于历史高位，在风险偏好的作用下有望带动社会财富的再分配。</span></p>\n<p><b><span>3、公募新成立/申赎已超过2014年，居民的配置力量不容忽视。</span></b></p>\n<p><span>春节后，科技类公募基金火爆发行，建信、招商、永赢3只科技基金吸引250亿元资金认购，申万半导体指数2020年以来上涨近60%，表现远超费城半导体指数，两市融资余额超过2018年初高点。</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;新成立基金（偏股）</span></p>\n<p><span>重返15年3月水平</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d05034f3c208f2a1e55fcf8144724bc6\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;两融交易热度将超过19年3月</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/260513773714d44c8ebfe7895cc353ad\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>不过我们从场内资金、场外资金、产业资本3个视角进行分析后认为，当下的市场情绪还没有过热。</span></p>\n<p><span>场内资金维度来看，当前换手率明显低于2015年和2019年峰值，新股上市后30日表现处于近5年较低水平。</span></p>\n<p><span>场外资金维度来看，2020年1月A股及信用账户开户数分别处于历史中枢附近和较低水平，新基金发行节奏远低于2018年的高峰。</span></p>\n<p><span>产业资本维度来看，大宗交易折价率偏高，重要股东减持力度较大，反映了场外资金对估值的担忧。</span></p>\n<p><span>而从大类资产角度看，我国居民资金向权益市场转移的潜力还十分巨大。</span></p>\n<p><span>房地产占我国城镇居民资产比重约71%，而股票与基金占居民总资产约3%。我国房地产总值约450万亿元，若10%的房地产资金流入股市，则相当于A股流通市值的约九成。</span></p>\n<p><span>最后，从资产回报率角度看，居民入市意愿有望明显提升。</span></p>\n<p><span>2010年以来，Wind全A指数年化收益率约5.3%，回报与一线城市房价相当。但房价波动更小，房地产投资也更容易较低成本加杠杆，对居民吸引力较大。</span></p>\n<p><span>不过随着政策多次强调房住不炒，未来房价快速上升预期将减弱。近期A股市场的赚钱效应吸引投资者认购基金热情，跷跷板效应下，居民资产配置向权益资产倾斜的意愿有望提升。</span></p>\n<p><span>▼股票与基金仅占城镇居民资产约3%</span></p>\n<p><span>&amp;近10年一线城市房价回报率与A股相当且波动更小</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24c9f39b5390dc761f1f82407cb09d78\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind、国泰君安证券研究</span></p>\n<p><b><span>04、积极变化之四：与上一轮牛市不同的是当前科技还有盈利支撑</span></b></p>\n<p><span>当前公募基金在持仓占比前6大行业合计持仓占其A股配置的60%，集中的持仓体现了市场对不同行业预期的显著分化——</span></p>\n<p><span>▼公募基金在持仓最大6个行业</span></p>\n<p><span>占比达历史顶峰</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fac58b6eb34070c8a1cba15f6df3ffb\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind、国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>但从结构上看，本轮科技股行情是有盈利支撑的。</span></p>\n<p><span>如果说2014-2015年科技板块盈利增速是“外延并购带来的泡沫”，那么2020年之后，科技板块盈利增速将会重归“内生性增长”。</span></p>\n<p><span>对比EPS增速来看，2014-2015年科技板块归母净利润增速分别上升56%、26%，但是每股盈利增速仅-2%和0%，反映出增发稀释了所有的利润增长，因此本质上是</span><span><b>外延并购的虚拟繁荣</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>2020年，我们预计科技板块归母净利润增速将上升至24%，EPS增速将达到17%左右，</span><span><b>真正从分子端支撑此轮科技行情</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;回归EPS增速看</span></p>\n<p><span>2020年科技将进入“内生性高速增长期”</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1eb8629cd00ac25744604fd0753cb400\"></p>\n<p><span>数据来源：wind，国泰君安证券研究。注：科技板块=计算机+电子+通信。盈利预测采取2019年12月国君年度策略报告《棋至中盘》中数据。</span></p>\n<p><span>综合而言，科技是合力最大的方向。</span></p>\n<p><span>在美股映射+科技增长红利背景下，当前的科技股不仅仅是分母端有催化，还有分子端支撑。风险偏好抬升、增量资金入场叠加科技板块的盈利修复，我们看好电子、通信、计算机、军工、传媒方向的投资机会。</span></p>\n<p><span>建议配置高景气的科技行业，及低估值的超跌传统行业优质标的。</span></p>\n<p><span># 高景气维度，市场风险偏好较高的背景下，选择有潜力保持较高市场关注度的主题板块。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp;(1)新能源汽车</span></b></p>\n<p><span>如果补贴不退坡，预计2020年新能源汽车销量在160万辆左右；按照规划2025年新能源汽车销量达到500万辆，2030年达到1500万辆，行业长期将保持向上。</span></p>\n<p><span>本周媒体报道<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>可能采用磷酸铁锂电池生产新车，磷酸铁锂技术路线进步较快，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>分别推出了刀片电池和CTP技术，显著提升磷酸铁锂电池能量密度，相关产业链将受益。</span></p>\n<p><span>新能源汽车板块后续还有较多刺激因素，主要有2020年的补贴政策可能好于预期、特斯拉Model Y、大众ID3等车型上市，特斯拉将可能在4月份的电池日详细介绍与宁德时代的合作等。</span></p>\n<p><b><span>(2)游戏</span></b></p>\n<p><span>监管政策适度放松，政策支持行业发展，5G时代基础设施进步提升行业需求。</span></p>\n<p><span>2018年对于中国游戏行业是特殊而又关键的一年，由于游戏版号政策的调整，游戏厂商在手项目短期内难以走向市场。大批量小厂现金流受到重大考验，资金短缺导致其新产品的投入难以保证。</span></p>\n<p><span>2019年版号恢复发放之后，大厂所储备的优质产品更有望在未来3年内迎来更高的需求增长，享受供需两旺的红利。</span></p>\n<p><b><span>(3)信息安全</span></b></p>\n<p><span>受益于“等保2.0”政策及政务需求2020年释放加快，信息安全走向高景气。据国泰君安计算机团队测算，2018年中国信息安全市场空间约为500亿元（<a href=\"https://laohu8.com/S/08235\">赛迪顾问</a>数据），“等保2.0”将带来新增市场空间271亿，这对应的增量约为54%。</span></p>\n<p><span>竞争格局上看，由于等保2.0的定级、备案、安全建设和整改、测评、检查全过程相对更加专业，对于政府部门或企业IT人员而言，自行处理存在难度，为了降低风险，往往会选择产品线比较全、技术实力强的头部公司。因此，我们认为信息安全赛道不仅仅是市场空间在2020年的扩大，更是龙头加速强者恒强的过程。</span></p>\n<p><span># 低估值维度，建议关注龙头公司优势显著，估值处于较低位置且超跌严重，后续基本面回升弹性较大的板块，如中游周期（水泥、工程机械）、航空、酒店。</span></p>\n<p><b><span>(1)中游周期（水泥、工程机械）</span></b></p>\n<p><span>从绝对收益的角度来说，高ROE、低PE、市场格局良好的中游周期行业具备较强的投资吸引力。</span></p>\n<p><span>2月10日开始各地方政府全面推动企业复工，同时逆周期政策维持较强力度，年初以来财政部提前下达1.85万亿元专项债，大部分投向基建。</span></p>\n<p><span>中游周期相关水泥、工程机械等细分行业有望收益。短期看不可库存的属性使需求恢复时水泥弹性较大，中长期看矿山治理使水泥面临进一步供给收缩。</span></p>\n<p><span>此外，三大工程机械龙头已经有序复工，作为投资品，随着开工恢复，工程机械需求只会迟到，不会缺席。</span></p>\n<p><b><span>(2)航空</span></b></p>\n<p><span>我国三大航空公司<a href=\"https://laohu8.com/S/ZNH\">南方航空</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601111\">中国国航</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>2018年营收均超过1000亿元，领先于国内竞争对手。受到2019年<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>客机事故影响，航空行业供给受限，2020年机队规模将维持低速增长。</span></p>\n<p><span>2018年以来，在油价上升、人民币汇率波动、贸易摩擦、航空事故、疫情等冲击下，航空板块PB接近1倍，处于近几年估值底部区域。春运前13日航空客运量同比增长8.6%，行业需求较好。若暑假不会明显缩短，则暑运期行业基本面有望超预期。</span></p>\n<p><b><span>(3)酒店</span></b></p>\n<p><span>我国每千人拥有酒店客房较美国、加拿大、中国香港等经济发达地区差距较大，我国酒店行业发展空间巨大。近年来酒店龙头公司积极布局中端酒店，有望受益于消费升级。</span></p>\n<p><span>从行业格局看，我国三<a href=\"https://laohu8.com/S/00045\">大酒店</a>集团锦江股份、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>酒店、<a href=\"https://laohu8.com/S/600258\">首旅酒店</a>在酒店数和房间数上，明显领先于其他竞争对手，行业龙头地位稳固。</span></p>\n<p><span>2019年末酒店行业景气度已经处于底部区域，且2020年以来受到疫情冲击严重。酒店需求中60%-70%为商旅，疫情得到控制后，在我国经济复苏趋势下，商旅需求将拉动酒店行业景气度明显回升。</span></p>\n<p><span>目前酒店行业龙头的估值处于历史底部，龙头公司从总市值看，安全边际很高。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>与五年前的牛市相比，本轮行情有四个积极变化</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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class=\"h-time\">2020-02-24 08:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>年后三周，A股不仅填上了疫情砸出的坑，更走出了牛市的气势——创业板迭创新高，热点板块精彩纷呈，交易量持续放大。</span></p>\n<p><span>现如今，无论是机构资金还是零售投资者，大家已经纷纷换上了牛市思维。</span></p>\n<p><span>不过说起牛市，就不能不提2014-15年那一轮波澜壮阔的行情。如今的市场，究竟是今非昔比，还是历史重演？</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>总量团队近期连续发布多篇报告，分析了当下市场和2014-15年牛市的同与不同，以及近期基金销售火爆的背后，市场情绪是否已经过热等问题。</span></p>\n<p><span>他们的核心结论包括：时隔五年，“监管放松+降息”环境再现，这是市场风险偏好提升的关键。但没有了配资加杠杆，2020年股票市场的流动性增长不会像2014-2015年那么迅速，而当年的“快涨快跌”也不会再现。</span></p>\n<p><b><span>01、积极变化之一：时隔五年，“监管放松+降息”重出江湖</span></b></p>\n<p><span>回顾2014-2015年，“监管放松+货币宽松”曾经是刺激市场上涨的核心驱动。</span></p>\n<p><span>2014年5月，国务院正式发布新“国九条”，进一步促进资本市场健康发展，强调拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级，标志着资本市场重要性的提升和监管的放松。</span></p>\n<p><span>由于流动性投放不及预期，货币政策在2015年转为全面、多次降准，政策力度大、节奏急，全面降准幅度达250BP，估算2年间因降准释放流动性超过3万亿元。</span></p>\n<p><span>这一流动性经过配资的再次放大，实实在在的传导到了股票市场上。因此，监管放松与货币宽松的双重组合从分母端推升了股票市场。</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;2015年之后持续收紧的监管</span></p>\n<p><span>在2019-2020年略见松动</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c4b1b33944ff19bd17697cc3a2820d4\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，<a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>证券研究</span></p>\n<p><span>然而监管基调在2015年之后便转向了收紧，直至2019年2月政府提出12字资本市场发展目标，重振资本市场信心。</span></p>\n<p><span>不过那时货币宽松还并未出现，直到2020年，“监管放松+货币宽松”的环境时隔五年才正式重出江湖。</span></p>\n<p><span>相较前期的基调性政策，当前政策导向更加全面、具体——</span></p>\n<p><b><span>货币政策方面</span></b><span>，合理增加政策性金融机构2020年人民币贷款规模，且央行强调优惠利率贷款正在快速发放，贷款利率基本在2%-3.15%之间。</span></p>\n<p><b><span>财政政策方面</span></b><span>，近期财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元。</span></p>\n<p><b><span>税务政策方面</span></b><span>，继续研究出台有针对性的减税降费举措。</span></p>\n<p><b><span>金融市场方面，</span></b><span>再融资新规超预期落地，证监会强调五方面推进深化改革，允许银行进一步提高对不良贷款的容忍度。</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;政策从点到面铺开</span></p>\n<p><span>力度超出市场预期</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53392bddbc147ff8ed592a4d8d28fedd\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/215cf67676f9c6a5fd4cf06819b22065\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27d990c4706ac07202800c3e5785906e\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0ac5d6f978834e1b06ce6631fa51b9f\"><span>数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/603888\">新华网</a>、财新网等，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>从点到面，政策广度和力度都在一步步超出市场预期。</span></p>\n<p><span>尽管短期来看，总量流动性、财政继续超预期的空间有限，但是例如地产、融资等领域的结构性政策依然在不断出台，从而拉动市场风险偏好逐步上升。</span></p>\n<p><b><span>02、积极变化之二：当前风险偏好抬升水平较2015年仍有空间</span></b></p>\n<p><span>尽管风险偏好已经在上升，不过我们认为程度与2014-2015年相比仍有很大空间。</span></p>\n<p><span>我们可以做几个维度的对比：</span></p>\n<p><span>1、货币财政政策方面，2020年宽松力度肯定不如2015。</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;2020年的宽松力度</span></p>\n<p><span>肯定不如2015年</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6754c183d79b356a2defff77a0b8970\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>2、地产政策方面，2014年6月开始取消限购、下调首付款比例等政策出台，而2020年还未见到迹象。未来有可能有结构性的政策，但是“房住不炒”仍是大方向。</span></p>\n<p><span>3、产业政策方面，从2015年的“互联网+”走向当前“5G、工业互联网、半导体”等，核心产业支持力度一如既往。</span></p>\n<p><span>4、监管方面，2014年-2015年的监管政策从“松”到“更松”，而2020年的监管背景是从“紧”到“稍松”，并且还有一定去杠杆预期。</span></p>\n<p><span>5、从市场情绪上看，目前还未看到相关媒体的情绪渲染。</span></p>\n<p><b><span>03、积极变化之三：三大增量资金正缓慢入市</span></b></p>\n<p><span>相比2015年，我们还看到三个额外的“资金优势信号”：</span></p>\n<p><b><span>1、持续流入的北上资金——</span></b><span>全球风险因素下行”叠加“盈利修复”，北上资金有望持续加码。</span></p>\n<p><span>我们认为，外资流入核心与全球风险因素、A股盈利相关，伴随全球风险因素的下行和市场盈利的修复，外资加码有望超出预期。</span></p>\n<p><span>根据我们的研究，外资净流入的长期趋势与A股盈利增速高度相关，短期流入的节奏与VIX等代表全球风险指标的因素高度相关。</span></p>\n<p><span>因此尽管短期来看，由于海外市场的波动，北上资金可能受到影响，但长期看将伴随A股盈利增速的回暖而继续流入。</span></p>\n<p><span>▼北上资金流入趋势与盈利增速相关</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6a95d5d2add61783519452488400124\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;北上资金流入节奏与风险因素相关</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fec35d8c3ca5689c64b75a268551ea1e\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><b><span>2、银行理财收益率走低，带来社会财富再分配。</span></b></p>\n<p><span>“无风险利率下行预期”叠加“市场的学习效应”，社会财富的股市配置需求有望超出预期，而降准降息将是催化无风险利率下行的关键因素。</span></p>\n<p><span>从银行理财收益率角度看，目前类似2014-2015年环境，银行理财收益率有下行基础。不过不同的是，当前银行理财收益率已经触及历史低位，下行空间相对有限。</span></p>\n<p><span>这一轮的银行理财收益率下行是从2018年开始的，伴随刚兑打破而产生。如果比较股市和银行理财的收益性价比来看，当前处于历史高位，在风险偏好的作用下有望带动社会财富的再分配。</span></p>\n<p><b><span>3、公募新成立/申赎已超过2014年，居民的配置力量不容忽视。</span></b></p>\n<p><span>春节后，科技类公募基金火爆发行，建信、招商、永赢3只科技基金吸引250亿元资金认购，申万半导体指数2020年以来上涨近60%，表现远超费城半导体指数，两市融资余额超过2018年初高点。</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;新成立基金（偏股）</span></p>\n<p><span>重返15年3月水平</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d05034f3c208f2a1e55fcf8144724bc6\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;两融交易热度将超过19年3月</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/260513773714d44c8ebfe7895cc353ad\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind，国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>不过我们从场内资金、场外资金、产业资本3个视角进行分析后认为，当下的市场情绪还没有过热。</span></p>\n<p><span>场内资金维度来看，当前换手率明显低于2015年和2019年峰值，新股上市后30日表现处于近5年较低水平。</span></p>\n<p><span>场外资金维度来看，2020年1月A股及信用账户开户数分别处于历史中枢附近和较低水平，新基金发行节奏远低于2018年的高峰。</span></p>\n<p><span>产业资本维度来看，大宗交易折价率偏高，重要股东减持力度较大，反映了场外资金对估值的担忧。</span></p>\n<p><span>而从大类资产角度看，我国居民资金向权益市场转移的潜力还十分巨大。</span></p>\n<p><span>房地产占我国城镇居民资产比重约71%，而股票与基金占居民总资产约3%。我国房地产总值约450万亿元，若10%的房地产资金流入股市，则相当于A股流通市值的约九成。</span></p>\n<p><span>最后，从资产回报率角度看，居民入市意愿有望明显提升。</span></p>\n<p><span>2010年以来，Wind全A指数年化收益率约5.3%，回报与一线城市房价相当。但房价波动更小，房地产投资也更容易较低成本加杠杆，对居民吸引力较大。</span></p>\n<p><span>不过随着政策多次强调房住不炒，未来房价快速上升预期将减弱。近期A股市场的赚钱效应吸引投资者认购基金热情，跷跷板效应下，居民资产配置向权益资产倾斜的意愿有望提升。</span></p>\n<p><span>▼股票与基金仅占城镇居民资产约3%</span></p>\n<p><span>&amp;近10年一线城市房价回报率与A股相当且波动更小</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24c9f39b5390dc761f1f82407cb09d78\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind、国泰君安证券研究</span></p>\n<p><b><span>04、积极变化之四：与上一轮牛市不同的是当前科技还有盈利支撑</span></b></p>\n<p><span>当前公募基金在持仓占比前6大行业合计持仓占其A股配置的60%，集中的持仓体现了市场对不同行业预期的显著分化——</span></p>\n<p><span>▼公募基金在持仓最大6个行业</span></p>\n<p><span>占比达历史顶峰</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fac58b6eb34070c8a1cba15f6df3ffb\"></p>\n<p><span>数据来源：Wind、国泰君安证券研究</span></p>\n<p><span>但从结构上看，本轮科技股行情是有盈利支撑的。</span></p>\n<p><span>如果说2014-2015年科技板块盈利增速是“外延并购带来的泡沫”，那么2020年之后，科技板块盈利增速将会重归“内生性增长”。</span></p>\n<p><span>对比EPS增速来看，2014-2015年科技板块归母净利润增速分别上升56%、26%，但是每股盈利增速仅-2%和0%，反映出增发稀释了所有的利润增长，因此本质上是</span><span><b>外延并购的虚拟繁荣</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>2020年，我们预计科技板块归母净利润增速将上升至24%，EPS增速将达到17%左右，</span><span><b>真正从分子端支撑此轮科技行情</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>▼&nbsp;回归EPS增速看</span></p>\n<p><span>2020年科技将进入“内生性高速增长期”</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1eb8629cd00ac25744604fd0753cb400\"></p>\n<p><span>数据来源：wind，国泰君安证券研究。注：科技板块=计算机+电子+通信。盈利预测采取2019年12月国君年度策略报告《棋至中盘》中数据。</span></p>\n<p><span>综合而言，科技是合力最大的方向。</span></p>\n<p><span>在美股映射+科技增长红利背景下，当前的科技股不仅仅是分母端有催化，还有分子端支撑。风险偏好抬升、增量资金入场叠加科技板块的盈利修复，我们看好电子、通信、计算机、军工、传媒方向的投资机会。</span></p>\n<p><span>建议配置高景气的科技行业，及低估值的超跌传统行业优质标的。</span></p>\n<p><span># 高景气维度，市场风险偏好较高的背景下，选择有潜力保持较高市场关注度的主题板块。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp;(1)新能源汽车</span></b></p>\n<p><span>如果补贴不退坡，预计2020年新能源汽车销量在160万辆左右；按照规划2025年新能源汽车销量达到500万辆，2030年达到1500万辆，行业长期将保持向上。</span></p>\n<p><span>本周媒体报道<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>可能采用磷酸铁锂电池生产新车，磷酸铁锂技术路线进步较快，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>分别推出了刀片电池和CTP技术，显著提升磷酸铁锂电池能量密度，相关产业链将受益。</span></p>\n<p><span>新能源汽车板块后续还有较多刺激因素，主要有2020年的补贴政策可能好于预期、特斯拉Model Y、大众ID3等车型上市，特斯拉将可能在4月份的电池日详细介绍与宁德时代的合作等。</span></p>\n<p><b><span>(2)游戏</span></b></p>\n<p><span>监管政策适度放松，政策支持行业发展，5G时代基础设施进步提升行业需求。</span></p>\n<p><span>2018年对于中国游戏行业是特殊而又关键的一年，由于游戏版号政策的调整，游戏厂商在手项目短期内难以走向市场。大批量小厂现金流受到重大考验，资金短缺导致其新产品的投入难以保证。</span></p>\n<p><span>2019年版号恢复发放之后，大厂所储备的优质产品更有望在未来3年内迎来更高的需求增长，享受供需两旺的红利。</span></p>\n<p><b><span>(3)信息安全</span></b></p>\n<p><span>受益于“等保2.0”政策及政务需求2020年释放加快，信息安全走向高景气。据国泰君安计算机团队测算，2018年中国信息安全市场空间约为500亿元（<a href=\"https://laohu8.com/S/08235\">赛迪顾问</a>数据），“等保2.0”将带来新增市场空间271亿，这对应的增量约为54%。</span></p>\n<p><span>竞争格局上看，由于等保2.0的定级、备案、安全建设和整改、测评、检查全过程相对更加专业，对于政府部门或企业IT人员而言，自行处理存在难度，为了降低风险，往往会选择产品线比较全、技术实力强的头部公司。因此，我们认为信息安全赛道不仅仅是市场空间在2020年的扩大，更是龙头加速强者恒强的过程。</span></p>\n<p><span># 低估值维度，建议关注龙头公司优势显著，估值处于较低位置且超跌严重，后续基本面回升弹性较大的板块，如中游周期（水泥、工程机械）、航空、酒店。</span></p>\n<p><b><span>(1)中游周期（水泥、工程机械）</span></b></p>\n<p><span>从绝对收益的角度来说，高ROE、低PE、市场格局良好的中游周期行业具备较强的投资吸引力。</span></p>\n<p><span>2月10日开始各地方政府全面推动企业复工，同时逆周期政策维持较强力度，年初以来财政部提前下达1.85万亿元专项债，大部分投向基建。</span></p>\n<p><span>中游周期相关水泥、工程机械等细分行业有望收益。短期看不可库存的属性使需求恢复时水泥弹性较大，中长期看矿山治理使水泥面临进一步供给收缩。</span></p>\n<p><span>此外，三大工程机械龙头已经有序复工，作为投资品，随着开工恢复，工程机械需求只会迟到，不会缺席。</span></p>\n<p><b><span>(2)航空</span></b></p>\n<p><span>我国三大航空公司<a href=\"https://laohu8.com/S/ZNH\">南方航空</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601111\">中国国航</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>2018年营收均超过1000亿元，领先于国内竞争对手。受到2019年<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>客机事故影响，航空行业供给受限，2020年机队规模将维持低速增长。</span></p>\n<p><span>2018年以来，在油价上升、人民币汇率波动、贸易摩擦、航空事故、疫情等冲击下，航空板块PB接近1倍，处于近几年估值底部区域。春运前13日航空客运量同比增长8.6%，行业需求较好。若暑假不会明显缩短，则暑运期行业基本面有望超预期。</span></p>\n<p><b><span>(3)酒店</span></b></p>\n<p><span>我国每千人拥有酒店客房较美国、加拿大、中国香港等经济发达地区差距较大，我国酒店行业发展空间巨大。近年来酒店龙头公司积极布局中端酒店，有望受益于消费升级。</span></p>\n<p><span>从行业格局看，我国三<a href=\"https://laohu8.com/S/00045\">大酒店</a>集团锦江股份、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>酒店、<a href=\"https://laohu8.com/S/600258\">首旅酒店</a>在酒店数和房间数上，明显领先于其他竞争对手，行业龙头地位稳固。</span></p>\n<p><span>2019年末酒店行业景气度已经处于底部区域，且2020年以来受到疫情冲击严重。酒店需求中60%-70%为商旅，疫情得到控制后，在我国经济复苏趋势下，商旅需求将拉动酒店行业景气度明显回升。</span></p>\n<p><span>目前酒店行业龙头的估值处于历史底部，龙头公司从总市值看，安全边际很高。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/528f1b5f95c1aa85d740d858963e7e8f","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173986206","content_text":"年后三周，A股不仅填上了疫情砸出的坑，更走出了牛市的气势——创业板迭创新高，热点板块精彩纷呈，交易量持续放大。\n现如今，无论是机构资金还是零售投资者，大家已经纷纷换上了牛市思维。\n不过说起牛市，就不能不提2014-15年那一轮波澜壮阔的行情。如今的市场，究竟是今非昔比，还是历史重演？\n国泰君安总量团队近期连续发布多篇报告，分析了当下市场和2014-15年牛市的同与不同，以及近期基金销售火爆的背后，市场情绪是否已经过热等问题。\n他们的核心结论包括：时隔五年，“监管放松+降息”环境再现，这是市场风险偏好提升的关键。但没有了配资加杠杆，2020年股票市场的流动性增长不会像2014-2015年那么迅速，而当年的“快涨快跌”也不会再现。\n01、积极变化之一：时隔五年，“监管放松+降息”重出江湖\n回顾2014-2015年，“监管放松+货币宽松”曾经是刺激市场上涨的核心驱动。\n2014年5月，国务院正式发布新“国九条”，进一步促进资本市场健康发展，强调拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级，标志着资本市场重要性的提升和监管的放松。\n由于流动性投放不及预期，货币政策在2015年转为全面、多次降准，政策力度大、节奏急，全面降准幅度达250BP，估算2年间因降准释放流动性超过3万亿元。\n这一流动性经过配资的再次放大，实实在在的传导到了股票市场上。因此，监管放松与货币宽松的双重组合从分母端推升了股票市场。\n▼ 2015年之后持续收紧的监管\n在2019-2020年略见松动\n\n数据来源：Wind，国泰君安证券研究\n然而监管基调在2015年之后便转向了收紧，直至2019年2月政府提出12字资本市场发展目标，重振资本市场信心。\n不过那时货币宽松还并未出现，直到2020年，“监管放松+货币宽松”的环境时隔五年才正式重出江湖。\n相较前期的基调性政策，当前政策导向更加全面、具体——\n货币政策方面，合理增加政策性金融机构2020年人民币贷款规模，且央行强调优惠利率贷款正在快速发放，贷款利率基本在2%-3.15%之间。\n财政政策方面，近期财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元。\n税务政策方面，继续研究出台有针对性的减税降费举措。\n金融市场方面，再融资新规超预期落地，证监会强调五方面推进深化改革，允许银行进一步提高对不良贷款的容忍度。\n▼ 政策从点到面铺开\n力度超出市场预期\n数据来源：新华网、财新网等，国泰君安证券研究\n从点到面，政策广度和力度都在一步步超出市场预期。\n尽管短期来看，总量流动性、财政继续超预期的空间有限，但是例如地产、融资等领域的结构性政策依然在不断出台，从而拉动市场风险偏好逐步上升。\n02、积极变化之二：当前风险偏好抬升水平较2015年仍有空间\n尽管风险偏好已经在上升，不过我们认为程度与2014-2015年相比仍有很大空间。\n我们可以做几个维度的对比：\n1、货币财政政策方面，2020年宽松力度肯定不如2015。\n▼ 2020年的宽松力度\n肯定不如2015年\n\n数据来源：Wind，国泰君安证券研究\n2、地产政策方面，2014年6月开始取消限购、下调首付款比例等政策出台，而2020年还未见到迹象。未来有可能有结构性的政策，但是“房住不炒”仍是大方向。\n3、产业政策方面，从2015年的“互联网+”走向当前“5G、工业互联网、半导体”等，核心产业支持力度一如既往。\n4、监管方面，2014年-2015年的监管政策从“松”到“更松”，而2020年的监管背景是从“紧”到“稍松”，并且还有一定去杠杆预期。\n5、从市场情绪上看，目前还未看到相关媒体的情绪渲染。\n03、积极变化之三：三大增量资金正缓慢入市\n相比2015年，我们还看到三个额外的“资金优势信号”：\n1、持续流入的北上资金——全球风险因素下行”叠加“盈利修复”，北上资金有望持续加码。\n我们认为，外资流入核心与全球风险因素、A股盈利相关，伴随全球风险因素的下行和市场盈利的修复，外资加码有望超出预期。\n根据我们的研究，外资净流入的长期趋势与A股盈利增速高度相关，短期流入的节奏与VIX等代表全球风险指标的因素高度相关。\n因此尽管短期来看，由于海外市场的波动，北上资金可能受到影响，但长期看将伴随A股盈利增速的回暖而继续流入。\n▼北上资金流入趋势与盈利增速相关\n\n数据来源：Wind，国泰君安证券研究\n▼ 北上资金流入节奏与风险因素相关\n\n数据来源：Wind，国泰君安证券研究\n2、银行理财收益率走低，带来社会财富再分配。\n“无风险利率下行预期”叠加“市场的学习效应”，社会财富的股市配置需求有望超出预期，而降准降息将是催化无风险利率下行的关键因素。\n从银行理财收益率角度看，目前类似2014-2015年环境，银行理财收益率有下行基础。不过不同的是，当前银行理财收益率已经触及历史低位，下行空间相对有限。\n这一轮的银行理财收益率下行是从2018年开始的，伴随刚兑打破而产生。如果比较股市和银行理财的收益性价比来看，当前处于历史高位，在风险偏好的作用下有望带动社会财富的再分配。\n3、公募新成立/申赎已超过2014年，居民的配置力量不容忽视。\n春节后，科技类公募基金火爆发行，建信、招商、永赢3只科技基金吸引250亿元资金认购，申万半导体指数2020年以来上涨近60%，表现远超费城半导体指数，两市融资余额超过2018年初高点。\n▼ 新成立基金（偏股）\n重返15年3月水平\n\n数据来源：Wind，国泰君安证券研究\n▼ 两融交易热度将超过19年3月\n\n数据来源：Wind，国泰君安证券研究\n不过我们从场内资金、场外资金、产业资本3个视角进行分析后认为，当下的市场情绪还没有过热。\n场内资金维度来看，当前换手率明显低于2015年和2019年峰值，新股上市后30日表现处于近5年较低水平。\n场外资金维度来看，2020年1月A股及信用账户开户数分别处于历史中枢附近和较低水平，新基金发行节奏远低于2018年的高峰。\n产业资本维度来看，大宗交易折价率偏高，重要股东减持力度较大，反映了场外资金对估值的担忧。\n而从大类资产角度看，我国居民资金向权益市场转移的潜力还十分巨大。\n房地产占我国城镇居民资产比重约71%，而股票与基金占居民总资产约3%。我国房地产总值约450万亿元，若10%的房地产资金流入股市，则相当于A股流通市值的约九成。\n最后，从资产回报率角度看，居民入市意愿有望明显提升。\n2010年以来，Wind全A指数年化收益率约5.3%，回报与一线城市房价相当。但房价波动更小，房地产投资也更容易较低成本加杠杆，对居民吸引力较大。\n不过随着政策多次强调房住不炒，未来房价快速上升预期将减弱。近期A股市场的赚钱效应吸引投资者认购基金热情，跷跷板效应下，居民资产配置向权益资产倾斜的意愿有望提升。\n▼股票与基金仅占城镇居民资产约3%\n&近10年一线城市房价回报率与A股相当且波动更小\n\n数据来源：Wind、国泰君安证券研究\n04、积极变化之四：与上一轮牛市不同的是当前科技还有盈利支撑\n当前公募基金在持仓占比前6大行业合计持仓占其A股配置的60%，集中的持仓体现了市场对不同行业预期的显著分化——\n▼公募基金在持仓最大6个行业\n占比达历史顶峰\n\n数据来源：Wind、国泰君安证券研究\n但从结构上看，本轮科技股行情是有盈利支撑的。\n如果说2014-2015年科技板块盈利增速是“外延并购带来的泡沫”，那么2020年之后，科技板块盈利增速将会重归“内生性增长”。\n对比EPS增速来看，2014-2015年科技板块归母净利润增速分别上升56%、26%，但是每股盈利增速仅-2%和0%，反映出增发稀释了所有的利润增长，因此本质上是外延并购的虚拟繁荣。\n2020年，我们预计科技板块归母净利润增速将上升至24%，EPS增速将达到17%左右，真正从分子端支撑此轮科技行情。\n▼ 回归EPS增速看\n2020年科技将进入“内生性高速增长期”\n\n数据来源：wind，国泰君安证券研究。注：科技板块=计算机+电子+通信。盈利预测采取2019年12月国君年度策略报告《棋至中盘》中数据。\n综合而言，科技是合力最大的方向。\n在美股映射+科技增长红利背景下，当前的科技股不仅仅是分母端有催化，还有分子端支撑。风险偏好抬升、增量资金入场叠加科技板块的盈利修复，我们看好电子、通信、计算机、军工、传媒方向的投资机会。\n建议配置高景气的科技行业，及低估值的超跌传统行业优质标的。\n# 高景气维度，市场风险偏好较高的背景下，选择有潜力保持较高市场关注度的主题板块。\n (1)新能源汽车\n如果补贴不退坡，预计2020年新能源汽车销量在160万辆左右；按照规划2025年新能源汽车销量达到500万辆，2030年达到1500万辆，行业长期将保持向上。\n本周媒体报道特斯拉可能采用磷酸铁锂电池生产新车，磷酸铁锂技术路线进步较快，比亚迪和宁德时代分别推出了刀片电池和CTP技术，显著提升磷酸铁锂电池能量密度，相关产业链将受益。\n新能源汽车板块后续还有较多刺激因素，主要有2020年的补贴政策可能好于预期、特斯拉Model Y、大众ID3等车型上市，特斯拉将可能在4月份的电池日详细介绍与宁德时代的合作等。\n(2)游戏\n监管政策适度放松，政策支持行业发展，5G时代基础设施进步提升行业需求。\n2018年对于中国游戏行业是特殊而又关键的一年，由于游戏版号政策的调整，游戏厂商在手项目短期内难以走向市场。大批量小厂现金流受到重大考验，资金短缺导致其新产品的投入难以保证。\n2019年版号恢复发放之后，大厂所储备的优质产品更有望在未来3年内迎来更高的需求增长，享受供需两旺的红利。\n(3)信息安全\n受益于“等保2.0”政策及政务需求2020年释放加快，信息安全走向高景气。据国泰君安计算机团队测算，2018年中国信息安全市场空间约为500亿元（赛迪顾问数据），“等保2.0”将带来新增市场空间271亿，这对应的增量约为54%。\n竞争格局上看，由于等保2.0的定级、备案、安全建设和整改、测评、检查全过程相对更加专业，对于政府部门或企业IT人员而言，自行处理存在难度，为了降低风险，往往会选择产品线比较全、技术实力强的头部公司。因此，我们认为信息安全赛道不仅仅是市场空间在2020年的扩大，更是龙头加速强者恒强的过程。\n# 低估值维度，建议关注龙头公司优势显著，估值处于较低位置且超跌严重，后续基本面回升弹性较大的板块，如中游周期（水泥、工程机械）、航空、酒店。\n(1)中游周期（水泥、工程机械）\n从绝对收益的角度来说，高ROE、低PE、市场格局良好的中游周期行业具备较强的投资吸引力。\n2月10日开始各地方政府全面推动企业复工，同时逆周期政策维持较强力度，年初以来财政部提前下达1.85万亿元专项债，大部分投向基建。\n中游周期相关水泥、工程机械等细分行业有望收益。短期看不可库存的属性使需求恢复时水泥弹性较大，中长期看矿山治理使水泥面临进一步供给收缩。\n此外，三大工程机械龙头已经有序复工，作为投资品，随着开工恢复，工程机械需求只会迟到，不会缺席。\n(2)航空\n我国三大航空公司南方航空、中国国航、东方航空2018年营收均超过1000亿元，领先于国内竞争对手。受到2019年波音客机事故影响，航空行业供给受限，2020年机队规模将维持低速增长。\n2018年以来，在油价上升、人民币汇率波动、贸易摩擦、航空事故、疫情等冲击下，航空板块PB接近1倍，处于近几年估值底部区域。春运前13日航空客运量同比增长8.6%，行业需求较好。若暑假不会明显缩短，则暑运期行业基本面有望超预期。\n(3)酒店\n我国每千人拥有酒店客房较美国、加拿大、中国香港等经济发达地区差距较大，我国酒店行业发展空间巨大。近年来酒店龙头公司积极布局中端酒店，有望受益于消费升级。\n从行业格局看，我国三大酒店集团锦江股份、华住酒店、首旅酒店在酒店数和房间数上，明显领先于其他竞争对手，行业龙头地位稳固。\n2019年末酒店行业景气度已经处于底部区域，且2020年以来受到疫情冲击严重。酒店需求中60%-70%为商旅，疫情得到控制后，在我国经济复苏趋势下，商旅需求将拉动酒店行业景气度明显回升。\n目前酒店行业龙头的估值处于历史底部，龙头公司从总市值看，安全边际很高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1542,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":980458652,"gmtCreate":1582606788776,"gmtModify":1704346927456,"author":{"id":"3461749265558263","authorId":"3461749265558263","name":"老虎萨满祭司","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3461749265558263","authorIdStr":"3461749265558263"},"themes":[],"htmlText":"恐慌指数买起来","listText":"恐慌指数买起来","text":"恐慌指数买起来","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/980458652","repostId":"1186366674","repostType":4,"repost":{"id":"1186366674","pubTimestamp":1582535648,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186366674?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-24 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src=\"https://static.tigerbbs.com/56dc9811c8eb278cb68ae7683ae95dfe\"></p>\n<p>如上图，这是我们几十年来最容易借钱的时候了，这些条件也帮助11年的牛市持续了这么长时间。</p>\n<p>历史上的1990年代末，该指数出现了一次大的“融化”，此外在2000年起初的那几年也看到了一次“融化”， 市场资金很容易获得，当时，这两个时期都导致了大规模的上涨，首先是网络股，然后是房地产。</p>\n<p>当前，这种新高的情况又出现了。宽松的货币政策持续，借贷成本和几十年前一样便宜。而随着投资者利用这一极端环境的优势，股市大涨将继续下去。</p>\n<p><b>可以说，当今的市场拥有“融化阶段”的超强DNA。</b></p>\n<p>从资产泡沫阶段来看，市场都有一个共同点----轻松来钱，且更广泛的投资者都能积极参与市场。</p>\n<p><b>但我想表达的重点是，宽松的货币环境一旦终结，容易得来的钱最终会停止，这将触发不可避免且难以置信的暴跌，好在但还没到那个时候。</b></p>\n<p><b>投机者持仓头寸暗示的欧元、天然气、科技股的趋势和机会</b></p>\n<p><b>分析师：</b>Ben Morris &amp; Drew McConnell</p>\n<p>贝瑞研究在每个月的第二个星期五都会对市场中值得关注的极端情绪进行分析，通过它们捕捉投资动向信息。</p>\n<p><b>贝瑞评估投资情绪的最佳指标之一是持仓报告（Commitmentsof Traders）。</b>持仓报告多见于期货交易市场中的投资标的，包括债券、指数、外汇和大宗商品。持仓报告把不同类型的交易标的归类，并跟踪他们的期货头寸。</p>\n<p><b>此外，投机者情绪是个很好的反向指标：投机者通常在市场顶部极度看涨，在市场底部极度看跌。</b>当投机者疯狂看涨时，是一个可能走低的报警信号；而当他们极度看跌时，则是资产价格可能准备反弹的迹象。</p>\n<p>本文我们将关注投机者在外汇、大宗商品和指数这三种投资中的头寸。<b>根据统计，投机者现正在大举做空其中一类，且另外2种投资的头寸也为当前趋势提供了有价值的信号。</b></p>\n<p><b>1、投机者情绪不算悲观 欧元指数还有向下空间</b></p>\n<p>首先，我们从全球交易最活跃的外汇---欧元区货币欧元开始探讨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62c58e8be7fa1e354c2b65d6c8befb2e\"></p>\n<p>图注：黑色曲线--欧元，蓝色曲线--投机者的头寸</p>\n<p>如上图，过去十年欧元保持大幅下跌的趋势，这个趋势令投资者(或任何持有欧元的人)都大失所望。<b>欧元自2018年初直至最近保持下跌，像是在试探它的长期低位</b>。</p>\n<p>但投机者对欧元不持悲观态度，他们如今的头寸相比历史记录表明是持中立态度。<b>投机者情绪仍不算极端，这表明欧元可能还有更大的下跌空间。</b></p>\n<p>现阶段欧元可能会跌回2016年12月的低点（1欧元兑1.04美元左右）并可能再创新低。如果你想赌一把欧元下跌，<b>可以考虑ProShares UltraShort Euro基金(EUO)。</b></p>\n<p><b>2、大宗商品天然气或迎来反弹，请谨慎试水</b></p>\n<p>接着看全球最重要的能源之一天然气的价格走势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85ef1603727e2f2b441e6f3ec13f007e\"></p>\n<p>天然气常用于发电和家庭供暖。如上图所示，天然气在2018年11月的价格为每百万英热单位(MMBTU) 约为4.84美元。从那以后天然气价格一直处于残酷的熊市趋势。每当买家试图推高价格，卖家便把价格压得更低。</p>\n<p>天然气近期的价格甚至低于多年来的低点：每百万英热1.83美元，这比2018年11月的价格峰值跌了62%，投机者总算极度悲观了</p>\n<p>天然气正处于大跳水的趋势，这样的价格走势不值得考虑看涨。但仍然需要关注天然气价格。<b>如今投机者的情绪极度紧张，一旦投机者一边倒地看涨/看跌，极可能会出现强有力的反弹。</b></p>\n<p>但需要强调的是，当前天然气价格暴跌，请避免试水，需等待短期上升趋势显现后再做交易决定。因此，<b>如果天然气价格转向上涨，则可以考虑美国天然气基金(UNG)，</b>因为这只基金将受益于不断上涨的天然气价格。</p>\n<p><b>3、纳斯达克100指数仍有很大的上涨空间</b></p>\n<p>最后来看看以科技股为主的纳斯达克100指数。</p>\n<p>这个指数跟踪了100家公司，其中多数是创新行业的佼佼者。这只指数占比最高的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和Alphabet。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/189a20ff8e9ae9f6f4d373f8ae8fd42b\"></p>\n<p>如上图，大牛的趋势中，纳斯达克100指数自2018年12月24日的低点以来，在过去14个月里上涨了63%。如此看来，你觉得投机者是在看涨吧？但恰恰相反，<b>投机者现在倾向于看跌，但还不算极度悲观，但离极度悲观也不远了。</b>这并不意味着短期内的回调绝不可能，但至少看着不像是牛市结束的标志。</p>\n<p>纳斯达克100指数还在涨，但许多投机者仍然没有跟进这个涨势，这表明股市尤其是科技股的牛市可能仍有很大的上涨空间。</p>\n<p>如果看好纳斯达克100指数涨势，<b>可以考虑无杠杆基金 Invesco QQQ Fund ；也可以考虑2倍杠杆的ProSharesUltra Technology Fund</b>。</p>\n<p>切记，投资情绪只是参考指标中的一个而不是稳赢的灵丹妙药。<b>持仓报告显示的狂热分子的中短期投资情绪，释放的投资信号通常几个月后便消失。</b>因此，除非投资情绪指标的其它分析的指标相符，不然不必依据投资情绪指标做长线交易。</p>\n<p><b>对冲基金们错失的科技股涨幅，在2020年能涨回来？</b></p>\n<p><b>分析师：C. Scott Garliss</b></p>\n<p>上周Markit美国2月份初步制造业数据弱于预期。此外，服务业指数也陷入收缩区间。</p>\n<p>周五收涨的主要行业是房地产、医疗保健和消费品。考虑到这些板块的防御性质，这并不奇怪。当预期利率下降时，房地产投资信托基金提供了收益的安全性。</p>\n<p>长久以来，投资者一直视对冲基金经理的持仓情况为衡量市场情绪的标准，行业研究机构对冲基金研究（Hedge Fund research）近日公布，<b>2019年对冲基金的平均回报为10.4%</b>，根据贝瑞证实华尔街大部分的对冲基金2019年回报率在7%到10%之间。要知道，<b>标准普尔500指数在这一年的总回报率为31.5%，</b>这是自2009年以来该行业最好的年度业绩。</p>\n<p>这也导致投资者一直从这些基金中撤出资金。根据公开数据第四季度，该行业资产流出136亿美元。据称，2019年全年的资金外流总额为1320亿美元。</p>\n<p><b>更为纳闷的是，对冲基金们似乎为更差的业绩做好了准备。</b></p>\n<p>据媒体报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>（Goldman Sachs）编制的主经纪商（PB）数据显示，对冲基金们正在抛售科技股的头寸。高盛还表示，这是对冲基金连续第三个月净卖出科技股。</p>\n<p>而自2019年11月中旬以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a>美国科技ETF上涨了17%，而标准普尔500指数上涨了9.1%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ce80ca6fada961960fe2d27fc5219c3\"></p>\n<p>2020年至今，信息技术行业是标普500指数中唯一表现最好的行业，上涨了近12%。其次是公用事业，接近8.5%。</p>\n<p>对冲基金表现越来越差的原因或在于此。主经纪商是对冲基金业务的重要组成部分，他们是持有对冲基金的投行等，其中高盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>是该PB行列前三大参与者。这三家机构对对冲基金持有的资产进行了仔细的评估。其中一家公司表示，对冲基金正在抛售科技股。<b>据估计，这段时间他们已经平掉了过去9个月积累的大约一半仓位。</b></p>\n<p>贝瑞认为，投行的资产管理公司做得很好，但他们忽略了大局。现在，考虑到冠各地通胀的缺乏，我们正处于通货紧缩（低增长和低利率）的环境中。</p>\n<p>如果你是一家希望在这种环境下赚更多钱的投资公司，你需要仔细考虑投资。尤其投资一些能扩大利润的东西，那科技股肯定是一个好的选择。软件和硬件的升级能使公司更高效地运行，也减少了日常工作所需的人力。</p>\n<p>当前的经济环境倾向于人们投资技术。<b>而偏离科技领域投资的对冲基金错过大回报的时间越长，这些基金经理就越想重新赚得回报。</b></p>\n<p>所以在某种程度上，这些对冲基金经理将不得不将资产重新投入科技行业的分析和投资工作，以寻找业绩。</p>\n<p><b>当他们这样做时，这些对冲基金的资本或将进一步推动科技行业的上涨，而科技行业在标普500指数中的权重为25%，预期大盘也有更多收益。</b></p>\n<p><b>三大因素分析黄金等贵金属上涨何时逆转</b></p>\n<p><b>分析师：GregDiamond</b></p>\n<p>近日黄金快速上涨，黄金期货大涨接近前期高点。<b>2</b>019年夏天金价飙升，其中小型<a href=\"https://laohu8.com/S/AUMN\">黄金矿业</a>ETF：VanEck Vector Gold Miners Fund在16天内暴涨329%，在19天内暴涨345%。</p>\n<p><b>那么，类似暴涨今年会重现吗？</b></p>\n<p><b>贝瑞认为：金价另一轮涨势将很快到来，但不太可能重现去年的暴涨。</b></p>\n<p><b>我从基本面、宏观分析入手分析经济数据和货币政策，再结合黄金价格走势、技术指标和风险回报机制，来分析黄金投资短期和长期方向。</b></p>\n<p><b>1、宏观环境趋于稳定 美元走强黄金难有大涨幅</b></p>\n<p>2019年金价暴涨的两个离不开的主要因素有：1. 国际贸易带来的不确定性；2. 美联储低利率。</p>\n<p>那我们来看看今年这两个因素的情况: 首先，去年拉锯般的中美双方的关税谈判目前已谈妥,中美第一阶段的贸易协议已经签署，但对第二阶段的消息还知之甚少，还存在不确定性，也许美国总统大选后我们才会看到较为清晰的走势。<b>所以当前的贸易的稳定性和确定性更强。</b></p>\n<p>另一方面，美联储倾向于维持低利率水平，而其他国家中央银行也继续降息，导致其他货币兑美元汇率将下跌。<b>因此，美元指数正从去年的走弱转为走强，美元的走强或将导致金价下行压力。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ac8faa8efd630c1866fb7a0892b604d\"></p>\n<p>图注：美元指数趋势图，绿线：55日均线，蓝线：200日均线</p>\n<p>如上图，黑色箭头处的97为美元从回调到暴涨的拐点，这个拐点也是美元指数继续上涨的一个支撑，因为97的数据接近200日移动均线和55日移动均线值水平。只要美元指数保持不低于97美元，短期内美元便能保持强势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b523f6496ba88e9d20d8323cbb142c9d\"></p>\n<p>图注：美元指数10年走势图，绿线：55周均线，蓝线：200周均线</p>\n<p>从长期趋势看，美元指数在持续走强，如上图，自2011年最低点开始，美元指数走强趋势明显。如上图所示，55周均值线和200周均值线(均高于红色的趋势线，这进一步证明了美元在走强。<b>所以，只要美元继续走强，金价就很难出现大幅上涨的涨势。</b></p>\n<p><b>2、黄金逼近强阻力区间</b></p>\n<p><b>但这不意味着短期内黄金不再有上涨空间。现在黄金价格正逼近之前长期保持的峰值水平。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b1bcaabcb1f98e0256a90d455e2dc3a\"></p>\n<p>图注：黄金期货趋势</p>\n<p>如上图所示，红色区域价格是近年来黄金价格的超强阻力位，2012年间的黑箭头所指的黄金价格区是一个重要拐点，黄金价格在1650至1630美元每盎司之后急速下跌，随后跌破每盎司1600美元至1200美元，当前金价反弹至高阻力位区域，需引起重视。</p>\n<p><b>贝瑞认为，未来几周黄金将在1630 - 1650美元迎来阻力位，突破与否对黄金的未来价格走势预测有参考意义。</b></p>\n<p><b>3、美元兑日元汇率是很好的黄金投资的反向指标</b></p>\n<p>在下图中，美元兑日元指数与黄金价格走势呈负相关关系。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43b77446422c5ca1519420228ea83806\"></p>\n<p>图注：蓝色曲线：黄金价格趋势，黑色曲线：美元对日元价格趋势</p>\n<p>如上图，两者的负相关关系非常明显，且当前2020年现阶段正处另一拐点上。一旦美元兑日元（USD / JPY）大涨，金价或承压向下。</p>\n<p>美元兑日元它既是评估风险(股票上涨，美元兑日元汇率也上涨)，也是评估美元走强的重要指标。因此美元兑日元是非常重要的汇率指标，不容忽视，而美元兑日元汇率指数当前的拐点就非常值得关注了。</p>\n<p>美元兑日元长期走势图与美元指数长期走势图的共同点是自2011年以来两者都呈上涨趋势。</p>\n<p>而自2016年末的低位以来，美元兑日元指数一直在蓄势待发，并在上图蓝线间盘整。</p>\n<p><b>期间，黑色箭头指向的是风险追逐型投资者该出手的点，因为美元兑日元指数上涨，股票也随之上涨。</b></p>\n<p><b>一旦美元兑日元指数高于111，这将出现两种结果：这是极其重要的股票买入信号！也是重要的黄金卖出信号！</b></p>\n<p>美元兑换日元指数突破111美元后或将势不可挡，也很可能导致1999年的股市反弹重现。预计类似的反弹可能在2020年出现，投资者要做好准备。美元兑日元指数也将给黄金走势带来下行压力。</p>\n<p>综合以上三个重要指标，我们可以得出结论：即使目前金价即使呈上涨趋势，短期内可能出现一定可观的上涨空间，但可以预计的是其在2019年的巨额涨幅大概率并不会重现。</p>","source":"lsy1577199619107","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Scott Garliss\n上周Markit美国2月份初步制造业数据弱于预期。此外，服务业指数也陷入收缩区间。\n周五收涨的主要行业是房地产、医疗保健和消费品。考虑到这些板块的防御性质，这并不奇怪。当预期利率下降时，房地产投资信托基金提供了收益的安全性。\n长久以来，投资者一直视对冲基金经理的持仓情况为衡量市场情绪的标准，行业研究机构对冲基金研究（Hedge Fund research）近日公布，2019年对冲基金的平均回报为10.4%，根据贝瑞证实华尔街大部分的对冲基金2019年回报率在7%到10%之间。要知道，标准普尔500指数在这一年的总回报率为31.5%，这是自2009年以来该行业最好的年度业绩。\n这也导致投资者一直从这些基金中撤出资金。根据公开数据第四季度，该行业资产流出136亿美元。据称，2019年全年的资金外流总额为1320亿美元。\n更为纳闷的是，对冲基金们似乎为更差的业绩做好了准备。\n据媒体报道，高盛（Goldman Sachs）编制的主经纪商（PB）数据显示，对冲基金们正在抛售科技股的头寸。高盛还表示，这是对冲基金连续第三个月净卖出科技股。\n而自2019年11月中旬以来，iShares美国科技ETF上涨了17%，而标准普尔500指数上涨了9.1%。\n\n2020年至今，信息技术行业是标普500指数中唯一表现最好的行业，上涨了近12%。其次是公用事业，接近8.5%。\n对冲基金表现越来越差的原因或在于此。主经纪商是对冲基金业务的重要组成部分，他们是持有对冲基金的投行等，其中高盛、瑞银和摩根大通是该PB行列前三大参与者。这三家机构对对冲基金持有的资产进行了仔细的评估。其中一家公司表示，对冲基金正在抛售科技股。据估计，这段时间他们已经平掉了过去9个月积累的大约一半仓位。\n贝瑞认为，投行的资产管理公司做得很好，但他们忽略了大局。现在，考虑到冠各地通胀的缺乏，我们正处于通货紧缩（低增长和低利率）的环境中。\n如果你是一家希望在这种环境下赚更多钱的投资公司，你需要仔细考虑投资。尤其投资一些能扩大利润的东西，那科技股肯定是一个好的选择。软件和硬件的升级能使公司更高效地运行，也减少了日常工作所需的人力。\n当前的经济环境倾向于人们投资技术。而偏离科技领域投资的对冲基金错过大回报的时间越长，这些基金经理就越想重新赚得回报。\n所以在某种程度上，这些对冲基金经理将不得不将资产重新投入科技行业的分析和投资工作，以寻找业绩。\n当他们这样做时，这些对冲基金的资本或将进一步推动科技行业的上涨，而科技行业在标普500指数中的权重为25%，预期大盘也有更多收益。\n三大因素分析黄金等贵金属上涨何时逆转\n分析师：GregDiamond\n近日黄金快速上涨，黄金期货大涨接近前期高点。2019年夏天金价飙升，其中小型黄金矿业ETF：VanEck Vector Gold Miners Fund在16天内暴涨329%，在19天内暴涨345%。\n那么，类似暴涨今年会重现吗？\n贝瑞认为：金价另一轮涨势将很快到来，但不太可能重现去年的暴涨。\n我从基本面、宏观分析入手分析经济数据和货币政策，再结合黄金价格走势、技术指标和风险回报机制，来分析黄金投资短期和长期方向。\n1、宏观环境趋于稳定 美元走强黄金难有大涨幅\n2019年金价暴涨的两个离不开的主要因素有：1. 国际贸易带来的不确定性；2. 美联储低利率。\n那我们来看看今年这两个因素的情况: 首先，去年拉锯般的中美双方的关税谈判目前已谈妥,中美第一阶段的贸易协议已经签署，但对第二阶段的消息还知之甚少，还存在不确定性，也许美国总统大选后我们才会看到较为清晰的走势。所以当前的贸易的稳定性和确定性更强。\n另一方面，美联储倾向于维持低利率水平，而其他国家中央银行也继续降息，导致其他货币兑美元汇率将下跌。因此，美元指数正从去年的走弱转为走强，美元的走强或将导致金价下行压力。\n\n图注：美元指数趋势图，绿线：55日均线，蓝线：200日均线\n如上图，黑色箭头处的97为美元从回调到暴涨的拐点，这个拐点也是美元指数继续上涨的一个支撑，因为97的数据接近200日移动均线和55日移动均线值水平。只要美元指数保持不低于97美元，短期内美元便能保持强势。\n\n图注：美元指数10年走势图，绿线：55周均线，蓝线：200周均线\n从长期趋势看，美元指数在持续走强，如上图，自2011年最低点开始，美元指数走强趋势明显。如上图所示，55周均值线和200周均值线(均高于红色的趋势线，这进一步证明了美元在走强。所以，只要美元继续走强，金价就很难出现大幅上涨的涨势。\n2、黄金逼近强阻力区间\n但这不意味着短期内黄金不再有上涨空间。现在黄金价格正逼近之前长期保持的峰值水平。\n\n图注：黄金期货趋势\n如上图所示，红色区域价格是近年来黄金价格的超强阻力位，2012年间的黑箭头所指的黄金价格区是一个重要拐点，黄金价格在1650至1630美元每盎司之后急速下跌，随后跌破每盎司1600美元至1200美元，当前金价反弹至高阻力位区域，需引起重视。\n贝瑞认为，未来几周黄金将在1630 - 1650美元迎来阻力位，突破与否对黄金的未来价格走势预测有参考意义。\n3、美元兑日元汇率是很好的黄金投资的反向指标\n在下图中，美元兑日元指数与黄金价格走势呈负相关关系。\n\n图注：蓝色曲线：黄金价格趋势，黑色曲线：美元对日元价格趋势\n如上图，两者的负相关关系非常明显，且当前2020年现阶段正处另一拐点上。一旦美元兑日元（USD / JPY）大涨，金价或承压向下。\n美元兑日元它既是评估风险(股票上涨，美元兑日元汇率也上涨)，也是评估美元走强的重要指标。因此美元兑日元是非常重要的汇率指标，不容忽视，而美元兑日元汇率指数当前的拐点就非常值得关注了。\n美元兑日元长期走势图与美元指数长期走势图的共同点是自2011年以来两者都呈上涨趋势。\n而自2016年末的低位以来，美元兑日元指数一直在蓄势待发，并在上图蓝线间盘整。\n期间，黑色箭头指向的是风险追逐型投资者该出手的点，因为美元兑日元指数上涨，股票也随之上涨。\n一旦美元兑日元指数高于111，这将出现两种结果：这是极其重要的股票买入信号！也是重要的黄金卖出信号！\n美元兑换日元指数突破111美元后或将势不可挡，也很可能导致1999年的股市反弹重现。预计类似的反弹可能在2020年出现，投资者要做好准备。美元兑日元指数也将给黄金走势带来下行压力。\n综合以上三个重要指标，我们可以得出结论：即使目前金价即使呈上涨趋势，短期内可能出现一定可观的上涨空间，但可以预计的是其在2019年的巨额涨幅大概率并不会重现。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1162,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":890825274,"gmtCreate":1628093248898,"gmtModify":1628093248898,"author":{"id":"3461749265558263","authorId":"3461749265558263","name":"老虎萨满祭司","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3461749265558263","authorIdStr":"3461749265558263"},"themes":[],"htmlText":"这是要涨价的节奏","listText":"这是要涨价的节奏","text":"这是要涨价的节奏","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/890825274","repostId":"2156172304","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1407,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":151948132,"gmtCreate":1625062468426,"gmtModify":1625062468426,"author":{"id":"3461749265558263","authorId":"3461749265558263","name":"老虎萨满祭司","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3461749265558263","authorIdStr":"3461749265558263"},"themes":[],"htmlText":"5月反弹？5月早就结束了怎么6月底了还讨论，这雷人的标题。现在主力早就是09合约了","listText":"5月反弹？5月早就结束了怎么6月底了还讨论，这雷人的标题。现在主力早就是09合约了","text":"5月反弹？5月早就结束了怎么6月底了还讨论，这雷人的标题。现在主力早就是09合约了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/151948132","repostId":"2147516891","repostType":2,"repost":{"id":"2147516891","weMediaInfo":{"introduction":"Reuters.com brings you the latest news from around the world, covering breaking news in markets, business, politics, entertainment and technology","home_visible":1,"media_name":"Reuters","id":"1036604489","head_image":"https://static.tigerbbs.com/443ce19704621c837795676028cec868"},"pubTimestamp":1625029906,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2147516891?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-30 13:11","market":"fut","language":"en","title":"Dalian iron ore set for seventh quarterly gain on May rally","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2147516891","media":"Reuters","summary":"* Dalian iron ore up about 20% in June quarter   * SGX iron ore, spot price supported at $200/T leve","content":"<html><body><p>* Dalian iron ore up about 20% in June quarter</p><p>   * SGX iron ore, spot price supported at $200/T levels</p><p>    By Enrico Dela Cruz</p><p>   June 30 (Reuters) - Dalian iron ore was set on Wednesday for a seventh straight quarterly gain even as a slump in Chinese steel mills' profit margins weighed on prices in the final trading sessions of June.</p><p>   The most-traded iron ore for September delivery on China's Dalian Commodity Exchange    ended the morning session 1.8% lower at 1,153 yuan ($178.58) a tonne, down 15.1% from a record high scaled on May 12. </p><p>   Dalian iron ore, however, was set to close the quarter with a gain of nearly 20%, helped by its record-setting rally in May.</p><p>   Robust raw material demand in China, the world's top steel producer, had propelled iron ore prices to record highs in a rally also spurred by what Chinese authorities had described as excessive market speculation.</p><p>   Costly raw materials combined with softening demand for steel products in China are now weighing on steel producers' profitability, analysts said.</p><p>   \"Steel prices have dropped sharply from May record highs,\" said Robert Rennie, head of financial market strategy at Westpac. \"With coking coal at two-year highs and iron ore close to record, steel mill profitability has collapsed.\"</p><p>   On the Singapore Exchange, iron ore's most-active August contract   , however, held firm at $200 a tonne by 0423 GMT.</p><p>   The spot price of benchmark 62%-grade material was $215 a tonne on Tuesday, according to SteelHome consultancy data.</p><p>   \"When we scale (China) iron ore inventory to slightly softer steel production or imports, the iron ore price looks increasingly out of line,\" Rennie said.</p><p>   \"If these trends of weaker steel production continue through the summer, then that argument becomes even more compelling.\"</p><p>   Construction steel rebar on the Shanghai Futures Exchange</p><p>  edged up 0.1%, while hot rolled coil    gained 0.7%. 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Stainless steel    added 0.9%.    </p><p>   Dalian coking coal    dropped 0.9% and coke    slumped 2.3%.</p><p> (Reporting by Enrico Dela Cruz in Manila; Editing by Subhranshu Sahu)</p><p>((enrico.delacruz@thomsonsonreuters.com))</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{},"source_url":"http://api.rkd.refinitiv.com/api/News/News.svc/REST/News_1/RetrieveStoryML_1","is_english":true,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2147516891","content_text":"* Dalian iron ore up about 20% in June quarter   * SGX iron ore, spot price supported at $200/T levels    By Enrico Dela Cruz   June 30 (Reuters) - Dalian iron ore was set on Wednesday for a seventh straight quarterly gain even as a slump in Chinese steel mills' profit margins weighed on prices in the final trading sessions of June.   The most-traded iron ore for September delivery on China's Dalian Commodity Exchange    ended the morning session 1.8% lower at 1,153 yuan ($178.58) a tonne, down 15.1% from a record high scaled on May 12.    Dalian iron ore, however, was set to close the quarter with a gain of nearly 20%, helped by its record-setting rally in May.   Robust raw material demand in China, the world's top steel producer, had propelled iron ore prices to record highs in a rally also spurred by what Chinese authorities had described as excessive market speculation.   Costly raw materials combined with softening demand for steel products in China are now weighing on steel producers' profitability, analysts said.   \"Steel prices have dropped sharply from May record highs,\" said Robert Rennie, head of financial market strategy at Westpac. \"With coking coal at two-year highs and iron ore close to record, steel mill profitability has collapsed.\"   On the Singapore Exchange, iron ore's most-active August contract   , however, held firm at $200 a tonne by 0423 GMT.   The spot price of benchmark 62%-grade material was $215 a tonne on Tuesday, according to SteelHome consultancy data.   \"When we scale (China) iron ore inventory to slightly softer steel production or imports, the iron ore price looks increasingly out of line,\" Rennie said.   \"If these trends of weaker steel production continue through the summer, then that argument becomes even more compelling.\"   Construction steel rebar on the Shanghai Futures Exchange  edged up 0.1%, while hot rolled coil    gained 0.7%. Stainless steel    added 0.9%.       Dalian coking coal    dropped 0.9% and coke    slumped 2.3%. (Reporting by Enrico Dela Cruz in Manila; Editing by Subhranshu 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